محلل بلومبرج: في ظل توسع L2 ، كانت درجة تفكيك Ethereum أقل بكثير مما كان متوقعًا

المنشور الأصلي بواسطة Jamie Coutts CMT ، محلل Cryptocurrency ، Bloomberg Intelligence

التجميع الأصلي: لوفي ، فورسايت نيوز

أنا مقتنع بشكل متزايد بأن Ethereum لديها القدرة على خلق قيمة أكثر من البديل L1 ، لسببين رئيسيين:

• يتزايد اعتماد اللغة الثانية بسرعة
• تم تفكيك L1 أقل من المتوقع

في هذه التغريدة ، سأحلل بإيجاز التغييرات الديناميكية في أساسيات شبكة Ethereum.

! [محلل بلومبرج: في ظل التوسع في L2 ، كانت درجة تفكيك Ethereum أقل بكثير مما كان متوقعًا] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-f68aa3a653-dd1a6f-1c6801)

تقلب أسعار ETH الثابت يكذب تراكم قيمته.

• يعود سعر Ethereum إلى مسار النمو مدفوعًا بنمو L2 والتضييق النقدي الطفيف
• على الرغم من السوق الهابطة ، دخلت ETH حالة من الانكماش (تضخم ما قبل الاندماج يزيد عن 4 ٪)
• تراكمت ETH بنسبة 38٪ في 3 أشهر على الرغم من نشاط شبكة التبريد

! [محلل بلومبرج: في ظل التوسع في L2 ، كانت درجة تفكيك Ethereum أقل بكثير مما كان متوقعًا] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-9296ddcf47-dd1a6f-1c6801)

اعتماد شبكة L1

يتضح طموح Ethereum لتوسيع نطاق الشبكة عبر L2 Rollups في البيانات الموجودة على السلسلة ، مع انخفاض نشاط L1 العام الماضي ، وزيادة استخدام ETH وازدهار البيانات المالية للشبكة.

! [محلل بلومبرج: في ظل التوسع في L2 ، كانت درجة تفكيك Ethereum أقل بكثير مما كان متوقعًا] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-7e379acae4-dd1a6f-1c6801)

مقارنة بالعام الماضي ، انخفضت عناوين L1 النشطة بنسبة 37٪ لتصل إلى 379000 ، ولكن زادت عناوين ERC-20 النشطة بنسبة 27٪. مع 31 ٪ من إجمالي المعروض من ETH مقفل في عقود ذكية (يأتي معظمها من Staking) ، فقد تحسن استخدام ETH بشكل عام.

قيمة المعاملات على السلسلة (من حيث الدولار الأمريكي) أقل بنسبة 30٪ عن العام الماضي ، بينما ارتفعت أسعار ETH بنسبة 8٪ في نفس الوقت. هذا التراجع ليس مفاجئًا بالنظر إلى أن عمليات النقل عبر السلسلة أصبحت الآن أرخص وأسرع في المستوى 2.

! [محلل بلومبرج: في ظل التوسع في L2 ، كانت درجة تفكيك Ethereum أقل بكثير مما كان متوقعًا] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-68215e5fb7-dd1a6f-1c6801)

على الرغم من انخفاض نشاط الشبكة ، لا يزال المستثمرون يظهرون سلوك اكتناز نشط. يتجاوز عدد عناوين الرصيد غير الصفري 100 مليون ، وعدد عناوين المحفظة التي تحتوي على 1 ETH على الأقل يتجاوز 1.7 مليون.

! [محلل بلومبرج: في ظل التوسع في L2 ، تكون درجة تفكيك Ethereum أقل بكثير مما كان متوقعًا] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-22ef2ab32b-dd1a6f-1c6801)

زيادة دخل الرسوم أكثر من ارتفاع الأسعار

من منظور دورة العامين ، انخفض نشاط شبكة Ethereum ، وانخفض اقتصاد Ethereum إلى أدنى مستوياته في الربع الرابع من عام 2022 ، وتتوافق سرعة الاسترداد مع تعافي دورة السوق الصاعدة الجديدة. مما لا يثير الدهشة ، أن النمو السريع لـ L2 أدى إلى تفكيك نشاط شبكة L1 ، لكن التأثير على البيانات المالية للشبكة لم يكن كبيرًا كما هو متوقع.

! [محلل بلومبرج: في ظل التوسع في L2 ، كانت درجة تفكيك Ethereum أقل بكثير مما كان متوقعًا] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-60084625eb-dd1a6f-1c6801)

على الرغم من انخفاض إيرادات رسوم الشبكة (بالدولار الأمريكي) بشكل كبير مقارنة بعام 2021 ، فقد تضاعفت ثلاث مرات مقارنة بالنقطة المنخفضة في الربع الرابع من عام 2022. يدر L1 ما يقرب من 6 ملايين دولار من إيرادات الرسوم يوميًا ، يتم حرق 80 ٪ منها ويتم دفع الباقي إلى المصدقين.

منذ بداية العام وحتى تاريخه ، ارتفعت إيرادات الرسوم اليومية لـ Ethereum L1 (بالدولار الأمريكي) بنسبة 176٪ ، بينما ارتفعت أسعار ETH بنسبة 53٪ فقط. العلاقة بين الاثنين مفيدة للسوق الصاعد الأخير ، عندما فاقت الرسوم الأسعار في عام 2020 بعد عامين من التراجع (بمعنى أن الرسوم ارتفعت أكثر من الأسعار التي ارتفعت).

! [محلل بلومبرج: في ظل التوسع في L2 ، كانت درجة تفكيك Ethereum أقل بكثير مما كان متوقعًا] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-206d18ac7f-dd1a6f-1c6801)

باستخدام تشبيه الدولة القومية ، يوفر L1 البنية التحتية (الطرق والاتصالات) والأمن (حقوق الملكية) للمناطق الاقتصادية الخاصة أو دول المدن (L2) لبناء رأس المال التجاري والتنافس عليه (التطبيقات اللامركزية).

العمل في هذه الأماكن يعني خفض الضرائب (الرسوم) والروتين للوكالات الحكومية (مدققي ETH) ، مما يقلل الاحتكاك بالتطبيقات ، مما يؤدي إلى خدمة عملاء أرخص وأسرع.

مقاييس اعتماد الشبكة L2

أثبت انتقال Ethereum إلى L2 العام الماضي نجاحًا كبيرًا. على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ، انضم مئات الآلاف من المستخدمين الجدد إلى Web3 ، وزادت عناوين L2 النشطة بنسبة 245٪.

! [محلل بلومبرج: في ظل التوسع في L2 ، كانت درجة تفكيك Ethereum أقل بكثير مما كان متوقعًا] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-598b78c527-dd1a6f-1c6801)

يساعد النمو في رسوم L2 (بمتوسط 600000 دولار في اليوم) على إبطاء تفكيك إيرادات L1 ، ولكن الأهم من ذلك ، أن L2 يضخم تأثيرات الشبكة.

! [محلل بلومبرج: في ظل التوسع في L2 ، كانت درجة تفكيك Ethereum أقل بكثير مما كان متوقعًا] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-aaa58238f4-dd1a6f-1c6801)

نظرًا للارتفاع السريع في اعتماد L2 ، يمكن أن تصل رسوم L1 المدفوعة من خلال Rollup إلى 20٪ من إجمالي الرسوم بحلول نهاية العام و 50٪ في غضون 3 سنوات. في البيانات المفصلة ، ارتفعت مدفوعات Rollup هذا العام إلى L1 كنسبة مئوية من إجمالي الرسوم 2.8 مرة إلى أقل بقليل من 14٪.

! [محلل بلومبرج: في ظل التوسع في L2 ، كانت درجة تفكيك Ethereum أقل بكثير مما كان متوقعًا] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-7f230462a9-a81aaa3e7d-dd1a6f-1c6801)

تتمثل إحدى عواقب نمو L2 في الانخفاض الكبير في نشاط NFT على L1 ، حيث تكسب تكاليف الاحتكاك المنخفضة لسوق L2 NFT المستخدمين. انخفضت نسبة الرسوم التي تدفعها NFTs بنسبة 80٪ وهي الآن أقل بقليل من 6٪.

ختاماً

بصفتها الرائد L1 ، فإن أداء Ethereum قوي للغاية. في ظل التوسع السريع لـ L2 ، كانت درجة التعدي على Ethereum أقل بكثير من توقعاتنا السابقة ، وخندقها المائي يتعمق ويتسع باستمرار.