كيف تؤثر محركات الطلب على تقييمات الأصول المشفرة؟ إعادة النظر في BTC و ETH و TRON

作 宇 ： Polynya، 动 生 KOL

بقلم: فيليكس ، بانوس

في وقت سابق من هذا العام ، أدرجت العملة المشفرة KOL polynya العديد من محركات الطلب على ETH وأوضح أهمية كل سائق. يجادل المؤلفون بأن أهم محرك للطلب على الأصول المشفرة هو "الأصول الاحتياطية طويلة الأجل" ، أو الاعتقاد بأن الأصول هي مخزن بديل للقيمة. من خلال الجمع بين الضمانات الاقتصادية وجوانب "العملة" المرتبطة بها (والتي قد يشار إليها مجتمعة باسم "علاوة العملة") ، يجادل المؤلفون بأنها تمثل 90٪ على الأقل من قيمة الأصول المشفرة. تشير القيمة التي يعتبرها كثير من الأشخاص على أنها أكثر أهمية إلى "إتلاف رسوم المعاملات على السلسلة" ، وهو أمر غير مهم في رأي المؤلف. لنأخذ ثلاثة من أهم 10 أصول مشفرة في هذه المقالة (BTC ، ETH ، TRON ) كمثال لماذا يحدث هذا.

لا تزال BTC هي الأصل المهيمن في مجال التشفير وقد فعلت ذلك لمدة 14 عامًا. بالتأكيد وقت طويل لتقنية blockchain الوليدة وسريعة الحركة. مع تقييم 572 مليار دولار ، تدخل BTC مرحلة الاستحقاق. اليوم ، قد يجادل البعض بأن القيمة السوقية لبيتكوين ستكون 1 تريليون دولار ، أو ربما أعلى. ولكن من الواضح أن هذا ليس هو الحال ، ومنذ عام 2017 ، انخفضت عائدات BTC بشكل كبير. يمكن ملاحظة أن جميع تنبؤات الهبيوم مثل S2F * (** ملاحظة: ** تشير إلى تفاؤل خاطئ أو غير واقعي) * قد فشلت بالفعل.

[كيف تؤثر محركات الطلب على تقييمات الأصول المشفرة؟ أعد فحص BTC و ETH و TRON] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-81f3d741c1-dd1a6f-1c6801)

يوجد نشاط ضئيل في شبكة Bitcoin والمجتمع الأوسع ، ولكن هناك حاجة قليلة لذلك. تتمتع Bitcoin بقيمة بسبب الاعتقاد الجماعي بأنها أفضل "أصل احتياطي طويل الأجل" أو مخزن بديل للقيمة. بناءً على ذلك ، لا تزال Bitcoin تهيمن على الصناعة وهي المحرك الوحيد للطلب ، ولهذا السبب يعتقد المؤلف أن ما إذا كان "أصلًا احتياطيًا طويل الأجل" له التأثير الأكبر على قيمة الأصل.

اليوم ، تبلغ قيمة BTC 2.5 ضعف قيمة ETH. لكي تتجاوز ETH BTC ، يجب أن يقتنع الجميع بأن ETH هو أصل احتياطي طويل الأجل أفضل. ولكن بغض النظر عن مدى نشاط سلسلة Ethereum ، بغض النظر عن عدد التطبيقات والابتكارات ، بغض النظر عن مدى ارتفاع معدل المستخدم والاعتماد ، لن تكون ETH أكثر قيمة من BTC. يعتقد السوق فقط أن ETH هي العملة المشفرة الأفضل. بطبيعة الحال ، فإن القسط النقدي لـ ETH آخذ في الازدياد.

كتب المؤلف مؤخرًا مقالًا عن Tron ، يخبرنا فيه كيف أصبحت TRON واحدة من أكثر سلاسل الكتل نشاطا من الناحية الاقتصادية مع USDT ، وأن شبكة Tron لديها ثاني أعلى رسوم للشحن والحرق ، بعد Ethereum L1. في المتوسط ، تحرق شبكة Tron أكثر من 25٪ من Ethereum بالدولار الأمريكي. ومع ذلك ، بالنسبة إلى ETH ، تبلغ القيمة السوقية لشركة TRON 3٪ فقط من ETH. لم يتم تفضيل TRON من قبل صناعة العملات المشفرة ولم تتمكن من تحقيق المكانة المحترمة والمزايا المرتبطة بها التي تتمتع بها الرموز المميزة SOL و ADA و DOGE و XRP.

[كيف تؤثر محركات الطلب على تقييمات الأصول المشفرة؟ أعد فحص BTC و ETH و TRON] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-3e521ae19c-dd1a6f-1c6801)

[كيف تؤثر محركات الطلب على تقييمات الأصول المشفرة؟ أعد فحص BTC و ETH و TRON] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-c586867b4e-dd1a6f-1c6801)

إذا قام سوق التشفير بتقييم هذه الرموز من خلال حجم الحرق والنشاط على السلسلة ، فإن القيمة السوقية لشركة TRON ستكون أعلى بحوالي 10 أضعاف. ولكن هذا ليس هو الحال ، لذلك ينتهي الأمر بـ TRON بمعدل انكماش أعلى بعشر مرات من ETH. بالنظر إلى الأمر بطريقة أخرى ، إذا كان لدى ETH معدل اعتماد TRON ، فستكون قيمة ETH حوالي 200 دولار ، وما يهم هو النشاط على ETH و L2 الخاص به. من الواضح أن معظم قيمة ETH تأتي من محركات الطلب الأخرى. في حالة البيتكوين ، يتم اشتقاقها بالكامل تقريبًا من مخزن بديل / تخميني للقيمة.

تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من أن حجم الاحتراق ليس هو المحرك الأكثر أهمية للطلب ، إلا أنه لا يزال عاملًا مهمًا. لهذا السبب على الرغم من أن TRON مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية وتتمتع بموقع منخفض في السوق ، فإن TRON هي واحدة من أفضل الرموز المميزة لـ alt-L1 أداءً في هذا السوق الهابط ، وأداؤها يأتي في المرتبة الثانية بعد BTC و ETH ، وأفضل قليلاً من SOL أو DOGE أو ADA وما إلى ذلك. الرموز المميزة المماثلة أعلى من 10 مرات. يمكن أيضًا رؤية ETH متفوقًا على BTC في الأسواق الهابطة لأسباب مماثلة.

يكشف النظر إلى BTC و ETH و TRON معًا عن كيفية عرض سوق العملات الرقمية لهذه الأصول وتقييمها:

1. يظل الاعتقاد في الأصول الاحتياطية طويلة الأجل كمخزن بديل للقيمة عاملاً محددًا في تقييمات الأصول المشفرة. يمكن أن يأتي هذا الاعتقاد من جميع أنواع الطرق المختلفة ، بغض النظر عن مدى عدم عقلانيتك.

2. سيكون لدخل البروتوكول وحرقه درجة معينة من التأثير ، لكن القيمة المحققة لتأثيره أقل بعشر مرات على الأقل من قيمة العملة.

3. بالنسبة للأصول التي تستمد معظم قيمتها من سلال العملات ، يجب أن يكون الهدف هو إبقاء رسوم البروتوكول منخفضة قدر الإمكان. يتم دعمه إذا كان من الممكن استخدامه لتضخيم محركات الطلب الثابتة في فئة العملة. بالنسبة إلى Ethereum ، على سبيل المثال ، هذا يعني أن رسوم L2 قريبة من الصفر قدر الإمكان ، وينطبق الشيء نفسه على رسوم L1 على المدى الطويل. على المدى القصير ، يمكن تحقيق تخفيض كبير في رسوم L2 من خلال EIP-4844 ، وعلى المدى المتوسط من خلال danksharding ؛ بالإضافة إلى رسوم L1 متوسطة وطويلة الأجل ، بما في ذلك تقنيات مثل انعدام الجنسية و zkEVM. في محاولة لتوسيع استخدام ETH كعملة في جميع أنحاء الصناعة ، يمكن أن يكون 5000 دولار ETH مع تضخم 1 ٪ أكثر قيمة من 2000 دولار ETH مع تضخم بنسبة -0.2 ٪.

4. ومع ذلك ، إذا لم يكن لأصول الاتفاقية قسط نقدي كبير ، فلا يمكن أن تدعم استخدام ودخل رسوم الاتفاقية ، وينبغي أن تكون الاستدامة الاقتصادية هي الشاغل الأول.

5. يمكن أن يكون لمجموعات الأصول المشفرة محركان عريضان للطلب: العملة والدخل. إذا كان الهدف هو سلة عملات ، فلا تعطي الأولوية لإيرادات البروتوكول. وعلى العكس من ذلك ، إذا كان لا يستهدف المال ، فإن الدخل أمر بالغ الأهمية للتنمية المستدامة.

6. الأصول المشفرة ليست بالضرورة إما أو. من الواضح أن الرموز المميزة مثل BTC منحازة بشدة نحو الأقساط النقدية ، والرموز المميزة مثل TRON منحازة بشدة نحو الدخل ، و ETH في مكان ما بينهما. يمكن للمستخدمين امتلاك رموز L2 و dapp التي تجمع بين كليهما ، ولا تقتصر على الرموز المميزة L1. في الواقع ، رمز WLD هو مثال (فقط لإعطاء مثال ، اقتصاديات رمز WLD سيئة للغاية) ، يركز WLD بشكل أساسي على الإيرادات ، بينما يعمل بشكل أساسي على L2.

ملاحظة: يحصل المؤلف على بيانات من Token Terminal و Coinmetrics و Tronscan. لقد قام المؤلفون بالتحقق مرة أخرى ويعتقدون أنها دقيقة. يتشكك معظم الناس في أرباح ترون المذهلة ، لكن هذا صحيح.