أحفر بنفسي واستخرج 50٪ من الدخل السنوي؟ تفسير لعبة Ve المخفية (3.3) لنجم الإعارة RDNT

1. الاستدانة TVL

أولاً ، يوجد الكثير من الماء في TVL الخاص بـ RDNT. لقد أحدثت RDNT ميلًا كبيرًا جدًا في دعم التعدين ، و RDNT المدعوم للمقترضين هو 5 أضعاف المودعين المدعومين ، وبالتالي توفير مساحة للقروض المتجددة.

على هذا الأساس ، تبرر RDNT القرض الدوار ، والذي هو في الأساس نوع من "التعدين التجاري" ، باستخدام إعانات التعدين العالية لتحفيز الإقراض وجلب الطلب الزائف. في الماضي ، شاركت منصات الإقراض في قروض متجددة لتبادل العملات المعدنية الخاصة بها مقابل أموال حقيقية من المستخدمين ، ** ولكن RDNT تركز بشكل أكبر على الاستفادة من TVL و APY الخاصين بها. **

[حفرت بنفسي ، وحفر 50٪ من الدخل السنوي ؟! تفسير لعبة Ve (3.3) المخفية خلف نجم الإعارة RDNT] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-b909181e44-dd1a6f-1c6801)

يمكن أن نرى من البيانات أن معدل الاستخدام لمعظم الرموز هو أكثر من 60 ٪.وفقًا لحساب 4 أضعاف الرافعة المالية للعملات الثابتة و 3.3 أضعاف الرافعة المالية للعملات غير المستقرة ، 76 مليون دولار أمريكي على الأقل من العملات الحقيقية هناك حاجة إلى TVL ، والذي يمكن تحقيقه بعد إضافة الرافعة المالية الآن 280 مليون دولار TVL (سلسلة Arb). بالطبع ، سيكون الوضع الفعلي أعلى من 76 مليون دولار ، لكن ليس أعلى من ذلك بكثير ، والسبب بسيط للغاية: من سيقترض 14.03٪ من دولارات الولايات المتحدة كمقترض حقيقي؟

إذا قبضت على عشرة من مقرضي RDNT وجميع المراجعين العشرة الذين يقدمون قروضًا متجددة ، فقد تُقتل خطأً ، ولكن إذا كنت تعتقد أن هناك تسعة فقط ، فهناك احتمال كبير بأنك ستفلت من خلال الشبكة.

2. تخبرك الاتفاقية أنه يمكنك كسب APY و APY

"ثانيًا ، هناك أيضًا بعض المشكلات مع APY الاسمي لـ RDNT." تقدم ما يصل إلى 50٪ من سعر الفائدة على USDT من خلال القروض المتجددة؟ هل أنت مُغرٍ ، ولكن إذا كنت تريد أن تُغري ، فسوف تنخدع ، لأن هدف RDNT هنا هو فقط معدل الإيداع ، وليس تكلفة الاقتراض.

إذا قمت بإيداع 100 دولارًا أمريكيًا ، فهذا يعادل 400 دولارًا أمريكيًا وقرضًا بقيمة 300 دولارًا أمريكيًا وفقًا للرافعة المالية 4 أضعاف. الدخل الإجمالي = فوائد الإيداع + ناتج تعدين الودائع - فائدة القرض + ناتج تعدين القروض ، ضعه في البيانات أعلاه ، هو:

** النسبة المئوية السنوية = 4 \ * 2.23٪ + 4 \ * 3.41٪ -3 \ * 14.03-3 \ * 11.43 = 14.76٪ **

إذا رأيت هذا ، فقد يعتقد بعض الناس: حسنًا ، 14.76٪ هو أيضًا معدل سنوي مرتفع بما يكفي.

ثم تهانينا ، لقد تم خداعك مرة أخرى. هناك مشكلتان:

1. إذا كنت ترغب في الحصول على ناتج تعدين RDNT ، فأنت بحاجة إلى الاحتفاظ بنسبة 5٪ من مبلغ التعدين لـ DLP ، ويقدر بيان 5٪ هنا بأنه أقل ، لأن مبلغ التعدين يتم حسابه وفقًا للمبلغ بعد الرافعة المالية. بمعنى ، إذا قمت بإيداع 100 دولار أمريكي ، فأنت بحاجة إلى الاحتفاظ بـ 100 \ * 4 \ * 5٪ = 20U من LP ، أو 5٪ \ * 4 = 20٪ من LP الأساسي. إذن هنا يأتي السؤال ، مع هذه النسبة العالية ، إلى جانب فترة الحجز الطويلة للغاية ، هل يمكن لدخل التعدين الخاص بك أن يلحق بالثبات؟
2. السؤال الثاني يحتاج إلى النظر إليه من صافي الدخل إلى دخل التكلفة. كما يتم تقسيم الدخل والتكلفة إلى عملات. لنأخذ على سبيل المثال إيداع 100 دولار أمريكي للتعدين لمدة عام واحد ، يمكنك أخيرًا الحصول على 4 \ * 3.43 ٪ + 3 \ * 14.03٪ = 55.81U من RDNT ، لكن الفائدة التي تدفعها هي أموال حقيقية بالدولار الأمريكي ، عليك أن تدفع 11.3٪ \ * 3-4 \ * 2.23٪ = 24.98U من USDC. والمشكلة هي أنه يجب دفع فائدة USDC على الفور ، ولكن RDNT لها استحقاق. إذا كان متوسط السعر الذي تبيعه RDNT أقل من 44.75٪ من السعر الحالي ، فسيتم عكسك ، وستفقد الفائدة مرة أخرى بعد Wuchang يخسر المال.

3. عامل الاحتياطي المختفي

كما ذكرنا سابقًا ، ليس من غير المألوف في DeFi ، لا سيما في مجال الإقراض ، بيع العملات المعدنية في شكل مقنع باستخدام APY مزيف وقروض متجددة. لكن هناك نقطة أخرى يجب ملاحظتها وهي أن نموذج الإقراض العام سيكون له العلاقة الكمية التالية:

** سعر الفائدة على الودائع = معدل فائدة الاقتراض \ * معدل الاستخدام \ * (1-عامل الاحتياطي） **

ضمنيًا في الخلفية أنه سيتم تقسيم فائدة القرض إلى جزأين ، سيتم توزيع جزء واحد على المودع ، وسيتم سحب الجزء الآخر كرسوم الاتفاقية (كلما زاد عامل الاحتياطي ، زادت رسوم الاتفاقية) ، الظاهرة التي حدثت هي أنه إذا كان معدل الاستخدام وسعر الفائدة على القرض إذا كانا مرتفعين ، فإن معدل الفائدة على الودائع سيكون أيضًا مرتفعًا. لكن هذه القاعدة لا تنطبق هنا في RDNT.

[حفرت بنفسي ، وحفر 50٪ من الدخل السنوي ؟! تفسير لعبة Ve (3.3) المخفية خلف نجم الإعارة RDNT] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-9d6080e629-dd1a6f-1c6801)

يمكن ملاحظة أن 2.21 / (13.92 \ * 67٪) = 23.7٪ ، أي 23.7٪ فقط من دخل القرض يتم توزيعه على المودعين ، بينما يتم توزيع 72.3٪ المتبقية من الدخل على موفري DLP. بلغ متوسط الدخل اليومي للاتفاقية في الأيام السبعة الماضية حوالي 47000 دولار أمريكي ، والدخل السنوي المقابل 17.155 مليون دولار أمريكي.هذا الجزء هو الدخل الحقيقي الصادر على شكل USDC و ETH و ARB و BTC.

[حفرت بنفسي ، وحفر 50٪ من الدخل السنوي ؟! تفسير لعبة Ve (3.3) المخفية خلف نجم الإعارة RDNT] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-87e3dac854-dd1a6f-1c6801)

في هذه المرحلة ، تم عكس المشكلة السابقة.إذا قمت بإيداع 100U مع 4 أضعاف الرافعة المالية للمشاركة في تعدين RDNT ، على الرغم من أن الاتفاقية ستفرض علي رسوم قرض سنوية قدرها 24.98U ، فسيتم تخصيص هذا الجزء من الرسوم إلى تجمع DLP. سيشكل شيئًا مثيرًا للاهتمام ، أنا أعجم على RDNT و RDNT ألغام USDC و DLP و DLP من USDC و DLP ، لذا فإن النتيجة هي: ** أنا أعجم على نفسي؟ **

** يأتي دخل القرض من المقترض ، لذلك في حالة استيفاء الصيغة التالية ، يمكن للمقترض استرجاع جميع رسوم المناولة التي تم حجزها ، وإدراك المعنى الحقيقي لـ "أنا أصطاد نفسي" **

** مبلغ الاقتراض لمقترض واحد / إجمالي مبلغ الاقتراض للمنصة = مبلغ DLP المقدم من قبل مقترض واحد / إجمالي مبلغ DLP للمنصة **

بعد ذلك ، دعونا نلقي نظرة على البيانات ، هناك إجمالي 280 مليون دولار أمريكي في إجمالي الودائع على Arbitrum ، وإجمالي 48.38 مليون دولار أمريكي في DLP. كما ذكرنا سابقًا ، نظرًا للقرض المتجدد المزود برافعة مالية ، هناك حاجة فعلية إلى DLP برافعة مالية بنسبة 5٪ \ *. إذا قُدر بنسبة 20٪ ، يمكن أن يوفر DLP البالغ 48.38 مليون دولار أمريكي دعم التعدين لـ 4838/20٪ = 242 مليون دولار أمريكي ، مما يعني أن 38 مليون دولار على الأقل غير متوفرة لمزايا RDNT. (بالطبع يمكنهم فقط إيداع ودائع حتى لا يتم التراجع عنها).

4. أكبر تجمع DeFi 2

من الواضح أن هذه الآلية قد أنشأت تجمعًا ضخمًا للغاية من LP لـ RDNT ، مع 48.4 مليون دولار فقط على Arbitrum. لم أر مثل هذا التجمع الضخم الثاني لفترة طويلة منذ نهاية سرد السلسلة العامة الجديدة والعاصفة الرعدية Luna. إذن ما الذي سيجلبه مثل هذا Erchi الكبير؟

1. القيام بضغوط بيع ناتج التعدين. \ * أكبر عيب في القروض الدوارة هو أنه سيتم إنتاج عدد كبير من التوكنات. إذا تم تقديرها وفقًا لتكلفة سعر الفائدة السابقة البالغة 44٪ / ناتج التعدين ، فإن DLP ستولد دخلًا يوميًا قدره 47000 دولار أمريكي ، وفي نفس الوقت سيؤدي إلى ضغط بيع قدره 100000 دولار أمريكي. ومع ذلك ، فإن آلية إطلاق RDNT يمكن أن تؤخر هذه العملية.في هذه الحالة ، إلى جانب التجمع الثانوي الضخم ، سوف تتأخر دوامة الموت لعملات التعدين بشكل كبير.
2. توفير خروج السيولة. ما زلنا بحاجة إلى اعتبار أن الفريق والمساهمين الأساسيين لديهم الكثير من الرموز المميزة ، والسيولة الجيدة هي فرصة كبيرة لهم. آمل ألا يفعلوا ذلك.

هناك نقطة أخرى نحتاج إلى التفكير فيها وهي: مقارنة ببيع الرموز المميزة مباشرةً ، فهو خيار أفضل للفريق والمساهمين الأساسيين لإيداع RDNT في DLP. بعد كل شيء ، معدل الفائدة السنوية 50٪ والدخل السنوي البالغ 17.155 مليون دولار أمريكي جذابة للغاية ، لا يزال هذا الدخل موزعًا بأصول عالية السيولة ، وهو يتوافق مع جميع قوانين وقواعد الأنهار والبحيرات على السلسلة. تجدر الإشارة إلى أن معدل إرجاع DLP يعتمد أيضًا على وقت الإغلاق. يمكنك الحصول على 51.9٪ APR فقط إذا قمت بقفله لمدة 12 شهرًا ، ولا يمكنك الحصول إلا على 2.08٪ APR إذا قمت بإغلاقه لمدة شهر واحد .

[حفرت بنفسي ، وحفر 50٪ من الدخل السنوي ؟! تفسير لعبة Ve (3.3) المخفية خلف نجم الإعارة RDNT] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-af727e3a77-dd1a6f-1c6801)

سيؤدي هذا السؤال إلى عكس السؤال السابق [أحفر نفسي] مرة أخرى ، وتصبح الإجابة [لا أستطيع أن أحفر نفسي] ، لأن الفريق والمساهمين الأساسيين سوف يودعون فائضًا إضافيًا في DLP ، مما سيقلل من المبلغ الخاص بدخل المستخدمين. ولكن من الناحية الموضوعية ، فإن هذا النوع من التخفيف مناسب أيضًا ، بعد كل شيء ، يشحن المركب و AAVE أيضًا حوالي 20 ٪ من عامل الاحتياطي. المشكلة الوحيدة هي أنه إذا استثمر الفريق والمساهمون الأساسيون كثيرًا في DLP واختروا قفله لأطول وقت ، فمن المحتمل أن يشاركوا 50٪ أو 60٪ أو حتى أعلى من عائدات DLP.

[حفرت بنفسي ، وحفر 50٪ من الدخل السنوي ؟! تفسير لعبة Ve (3.3) المخفية خلف نجم الإعارة RDNT] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-3aaf1a6c8d-dd1a6f-1c6801)

5. لعبة Ve غير المرئية (3،3)

بينما يشارك الفريق والمساهمون الأساسيون في تعدين DLP للحصول على [الضريبة] ، فإنه يلعب أيضًا دورًا في تعكير المياه. دعونا نتخيل أنه إذا توصل المراجحون إلى إجماع وقام الجميع بالتوفير لمدة شهر واحد ، فيمكن للجميع الحصول على معدل عائد مرتفع بما يكفي وتحمل أقل قدر ممكن من الخسائر غير الدائمة. ومع ذلك ، إذا قام الفريق والمساهمون الأساسيون بإيداع مبلغ كبير من DLP مؤمنًا لمدة عام واحد ، فإن معدل العائد على DLP المقفل لمدة شهر واحد سينخفض بسرعة ؛ "خائن".

لذا فإن النتيجة النهائية واضحة: الإغلاق لمدة شهر واحد لن يكون خيارًا صالحًا في المقام الأول. من البيانات ، يمكننا أيضًا أن نرى أنه بناءً على حساب 57000 دخل و 48 مليون TVL ، فإن متوسط APY السنوي = 35.3٪ ، والدخل الفعلي لـ DLP المحبوس لمدة عام واحد هو 51.9٪. المجموعة هنا ليست فريدة من نوعها ولا يمكننا الحصول على نسبة دقيقة. ولكن من الواضح أن هناك الكثير من DLPs الذين اختاروا قفلًا لمدة عام واحد. هذا يعني أيضًا أنه إذا اخترت عدم الإغلاق لمدة عام واحد ، فسيتم تقسيم تكلفة الاقتراض بين اللاعبين الآخرين الذين يقفلون لمدة عام واحد.

بالطبع ، هذا في نهاية المطاف سؤال متعدد الخيارات ، واختيار فترة حبس أطول ، على الرغم من أنه يمكن أن يشترك في منافع الآخرين ، يتطلب أيضًا مخاطر أكبر من عدم الثبات. قد يكون للاعبين الذين يختارون شهرًا واحدًا أسبابًا وجيهة ، لكن اختيار 3 أو 6 أشهر ليس فعالاً من حيث التكلفة.

[حفرت بنفسي ، وحفر 50٪ من الدخل السنوي ؟! تفسير لعبة Ve (3.3) المخفية خلف نجم الإعارة RDNT] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-e2db739ac4-dd1a6f-1c6801)

سادسًا ، السؤال الأخير: هل ستكون مادة RDNT دوامة الموت؟

من الناحية النظرية ، هذا ممكن بالتأكيد. وضع التعدين الحالي هو عملية المشي على القدم اليسرى والدوس على القدم اليمنى للصعود إلى السماء. يتم تكبير APR و TVL بمقدار 3-4 مرات ، ثم تكلفة يتم استخدام عامل المنجم لدعم التعدين ، ويجذبهم عمال المناجم لمواصلة الحفر ، ويستخدمون DLP و Vesting لتأمين السيولة ، لذا فإن RDNT لم "تنهار المناجم" في الأشهر القليلة الماضية.

ولكن لا يمكن تجاهل أن APR لـ RDNT قد انخفض إلى مستوى منخفض بما يكفي ، 14.76٪ ، فترة فتح طويلة وتحتاج إلى تحمل الخسارة غير الدائمة لـ DLP ، فإن RDNT الحالي لا يبدو جذابًا للغاية. ثم إذا انخفض عدد عمال المناجم للقروض الدوارة ، فإن معدل عائد DLP سينخفض أيضًا بشكل كبير ، وستتطلب الزيادة في مخاطر عدم الثبات معدل APR ضروري أعلى.سعر RDNT وعائد التعدين ، سوف تتسارع دوامة الموت من هنا. ..

بالطبع ، هذا مجرد احتمال ، لا تزال السعة الحالية للمجمع الثاني عشرات الملايين من الدولارات ، وحجم التداول اليومي لـ RDNT على BN هو فقط بضعة ملايين من الدولارات ، و FDV هو 300 مليون دولار فقط ، والسوق قيمة التداول أقل من 100 مليون دولار. بالإضافة إلى دوامة الموت ، يمكن أن تتسبب نفس الطريقة أيضًا في ظهور RDNT كـ "دوامة موت عكسية": زيادات أسعار RDNT ← زيادات معدل الفائدة السنوية للتعدين ← تستوعب المزيد من أموال القروض الدوارة ← زيادة دخل DLP ← زيادة الطلب على إعادة الاستثمار ، مما يؤدي إلى شراء المزيد من RDNT → يستمر السعر في الارتفاع. إلى جانب مفاهيم متعددة مثل Bn Investment و Arb ، فإن الوضع ليس سيئًا للغاية.

في هذه المرحلة ، لا يبدو أداء تكلفة المشاركة في تعدين القروض المتجددة جيدًا. إذا لم تكن متفائلًا بشأن احتمالات RDNT ، فإن استخدام تكلفة الفائدة الناتجة عن القروض المتجددة للشراء والاحتفاظ أو القيام ببرنامج DLP قد يؤدي إلى زيادة كفاءة استخدام رأس المال. وإذا لم تكن متفائلاً بشأن RDNT ، فسيكون عدم المشاركة هو الخيار الأفضل دائمًا. (كالعادة ليست نصيحة استثمارية). ولكن بغض النظر عما إذا كانت RDNT ستموت في وقت معين ، فإن آلية DLP نفسها لا تزال تقدم فكرة ذات مغزى كبير لبناء النموذج الاقتصادي ، والتي تستحق المزيد من الاستكشاف.