Hashkey Cui Chen: يأتي محتوى وقيمة RWA المشفرة من الأصل نفسه

المؤلف: Golden Finance cryptonaitive

يمكن القول إن RWA هي واحدة من روايات التشفير الرئيسية في صيف 2023.

على وجه الخصوص ، MakerDAO ، بعد تقديم أصول حقيقية ، وخاصة سندات الخزانة الأمريكية ، نجحت MakerDAO في التحول من DeFi الكلاسيكي إلى شركة رائدة في RWA.

وفقًا لبيانات لوحة معلومات MakerDAO على Dune ، فإن أصول RWA على MakerDAO تمثل حاليًا 47٪ ، ويشكل الدخل الذي تجلبه أصول RWA 60٪ من دخل MakerDAO.

! [XX35kMm3mUCo3UwcC9vFxSNvrx0UraRx1E0ZERX9.png] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-6701f6deca-dd1a6f-1c6801) "7082643"

! [9P2X2EjFqh6o04T7RtyJDfGqDRIbKLJXeetkUHt4.png] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-6e8653ff4d-dd1a6f-1c6441 ") 70826

صوتت MakerDAO في أوائل أغسطس لزيادة معدل الفائدة على DSR إلى 8٪ ، وفي غضون 10 أيام ، زاد DAI المودع في MakerDAO DSR بمقدار مليار.

! [Dhs9EFQ1BDlCoJtByQZ8QlAJG1T00sRbkmzzVHao.png] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-a4ea4f80e4-dd1a6f-1c6801) "7082645"

أدى اندلاع RWA أيضًا إلى تعزيز نمو بيانات RWA TVL. وفقًا لبيانات Defillama ، تم رفع TVL لمسار RWA إلى المرتبة التاسعة.

! [mk7dQAHKCvTyljV3oyCr5m9dp0ymjHanzfgL231r.png] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-40baef27dd-5e14e6f729-dd1a6f-1c6801 "7082646")

لكن أصول RWA هي أيضًا سيف ذو حدين ، على سبيل المثال ، واجهت اتفاقية إقراض RWA Goldfinch مؤخرًا مخاطر التخلف عن سداد القرض. في أكتوبر 2021 ، أصدر Goldfinch قرضًا بقيمة 5 ملايين دولار أمريكي لشركة تأجير الدراجات النارية الكينية Tugende. هذا القرض معرض لخطر التخلف عن السداد بسبب معاملات Tugende ذات الصلة. يمثل المبلغ الافتراضي حوالي 4 ٪ من إجمالي TVL الخاص بـ Goldfinch.

ما هو السبب الرئيسي لانفجار RWA؟ ما نوع أصول RWA التي يسهل إدخالها في السلسلة؟ ما هي التحديات التنظيمية والفنية الرئيسية في التسلسل الواسع النطاق لأصول RWA؟

حول هذه القضايا ، أجرت Golden Finance مؤخرًا مقابلة مع Cui Chen من Hashkey Tokenisation.

** Jinse Finance: ** أصبح مسار RWA في مجال التشفير شائعًا جدًا مؤخرًا. يدخل العديد من DeFi الكلاسيكي إلى حقل RWA. على سبيل المثال ، يأتي ما يقرب من نصف دخل MakerDAO الآن من RWA. في رأيك ، ما هو الرئيسي سبب انفجار RWA؟

** Cui Chen: ** تحت تأثير الاقتصاد الكلي ، يمكنك أن ترى ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية ، وهو أعلى بكثير من الدخل الثابت في DeFi ، مثل معدل الإقراض أو الدخل من العملة المستقرة رسوم المعاملات على المنحنى: لقد حظي موضوع جلب عائدات السندات إلى السلسلة باهتمام كبير. بطبيعة الحال ، فإن الدين الأمريكي هو نوع واحد فقط من RWA ، ولكن بالمقارنة مع الأصول الأخرى ، فإن دخل الدين الأمريكي أكثر استقرارًا ، ويصادف أن يكمل المحفظة مع الأصول التي تتقلب بشكل عنيف على السلسلة.

بأخذ MakerDAO كمثال ، فإن الأصول الاحتياطية الأولية كانت أصولًا مشفرة قائمة على ETH. من أجل تجنب تأثير حدث البجعة السوداء على الاتفاقية ، تم تقديم USDC والعملات المستقرة الأخرى بشكل تدريجي كاحتياطيات. ومع ذلك ، لا يوجد دخل من الاحتفاظ بـ USDC. سمح ارتفاع عائدات السندات الأمريكية لشركة Circle ، مُصدر USDC ، بالحصول على المزيد من الدخل. إن MakerDAO ليست جيدة مثل استبدال العملة المستقرة المحجوزة بالدولار الأمريكي لشراء الأصول الحقيقية. في المستقبل ، قد نرى المزيد والمزيد من سندات الخزانة على السلسلة التي تشتري RWA.

** Golden Finance: ** في الواقع ، كان هناك RWA على نطاق واسع ، أي العملة المركزية المستقرة ، وتأتي RWA الأخيرة بشكل أساسي من سندات الخزانة الأمريكية ذات العائد المرتفع ، والتي يمكن القول أنها رمز رمزي من أسعار الفائدة بالدولار الأمريكي. هل فئة الأصول RWA مهمة؟ ما نوع الأصول التي يسهل إدخالها في السلسلة؟

** Cui Chen: ** تحدد فئة أصول RWA المرمزة جوهرها وستؤثر على الأشخاص الذين يحتفظون بها ، مثل السندات الأمريكية RWA ، والتي تعد في حد ذاتها منتجًا استثماريًا آمنًا ومنخفض المخاطر. عندما يسعى المستثمرون إلى تحقيق دخل مستقر ، اختيار جيد.

هناك أيضًا طرق مختلفة لجلب ديون الولايات المتحدة إلى السلسلة ، لأن وزارة الخزانة الأمريكية لم تصدر رمزًا يمثل الدين الأمريكي على السلسلة. يمكن تلخيص الدين الأمريكي RWA الذي تمت مناقشته الآن بإيجاز بثلاث طرق: أولاً ، الصندوق المشترك share بالنسبة للترميز ، تمتلك الصناديق المشتركة سندات أمريكية ، ويمكن للمستثمرين الاستثمار في الصناديق. ثانيًا ، يقوم المستثمر بإقراض العملة المستقرة لموضوع (مثل SPV) ، ويقوم الشخص المعني بشراء السندات الأمريكية ، ثم يُعيد عائدات السندات الأمريكية إلى المُقرض في شكل فائدة. ثالثًا ، على غرار هيكل MakerDAO ، تستخدم الاتفاقية الخزينة لشراء السندات الأمريكية للحصول على الدخل ، ثم تعيد الدخل إلى حاملي DAI من خلال معدل الإيداع. من الناحية النظرية ، يمكن لجميع أنواع RWA أن تجلب دخلًا إلى السلسلة من خلال الطرق المذكورة أعلاه ، بغض النظر عن نوع أصول RWA ، لكن مخاطر وفوائد هذه الأساليب ستكون مختلفة ، ويجب فحصها بعناية.

ما ورد أعلاه هو وسيلة لإدخال دخل RWA بشكل غير مباشر في السلسلة. إذا تم حزم RWA مباشرة في رمز ، فسيتم إدخال الأصول غير الملموسة والتي يسهل توحيدها في السلسلة. ومع ذلك ، فإن محتوى وقيمة RWA المميزة لا تزال تنشأ من الأصل نفسه.

** Jinjin Finance: ** ما هي التحديات التنظيمية والفنية الرئيسية لسلسلة أصول RWA على نطاق واسع في المستقبل؟

** Cui Chen: ** بالنسبة للمنظمين ، يجب أن تكون متطلبات RWA غير المرمزة هي نفسها ، ولن يتم تخفيض المتطلبات التنظيمية لمجرد أن RWA يصبح رمزًا. على سبيل المثال ، إذا تم إصدار السند فقط لمستثمرين مؤهلين ، فلن يؤدي ترميز السند إلى خفض عتبة الاستثمار لمستثمري التجزئة. لذلك ، سيكون هناك العديد من القيود على رموز RWA المتوافقة. من أجل تلبية متطلبات مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب ، يحتاج المستثمرون أولاً إلى تنفيذ KYC. لديهم المتطلبات المقابلة.

فيما يتعلق بإصدار الأصول ، يمكن للتكنولوجيا تحقيق إدارة القائمة البيضاء لحاملي الرموز لتلبية المتطلبات التنظيمية ، ويمكن أيضًا حل فقدان المفاتيح الخاصة لأصحابها من خلال محافظ العقود الذكية. ومع ذلك ، يصعب حل المشكلات مثل أصول المستثمر التي يتحكم فيها المتسللون والتطبيقات الموجودة على السلسلة التي تتعرض للهجوم ، خاصة بالنسبة للأنشطة في السلسلة العامة ، والتي يمكن تنسيقها مع بعض أنظمة الإدارة.

** Jinse Finance: ** ما هي أفكار أو إجراءات Hashkey بشأن ترميز الأصول؟

** Cui Chen: ** أصدرت Hashkey "الورقة البيضاء للاقتصاد الجديد والرمز المميز لـ Web3" في أبريل من هذا العام ، ويمكن للقراء المهتمين قراءتها من خلال الرابط. نحن نركز على الرموز المميزة للمرافق ورموز الأسهم والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) التي تمثل حقوق الاستخدام وحقوق الملكية والرموز الرقمية. في الشبكة الموزعة لـ Web3 ، سيتم إيداع القيمة في الرموز المميزة ، على سبيل المثال ، يمكن للرموز المميزة المساعدة التقاط قيمة تأثيرات الشبكة.

اقتصاديات الرموز هو اتجاه البحث لفريق عمل Hashkey ، حيث تكون السياسة النقدية وتصميم الآلية والهندسة المالية هي علاقة "الثالوث". الهدف من السياسة النقدية هو ضبط العرض والطلب على الرمز ، والهدف من تصميم الآلية هو التوافق الحافز ، وهدف الهندسة المالية هو تحويل المخاطر والعائد. يمكن تلخيص هدف البحث في اقتصاديات الرمز المميز على النحو التالي: من خلال التصميم العقلاني لآلية توريد الرموز ، وسيناريوهات التطبيق ، والمنتجات والأسواق المالية ذات الصلة ، لتحفيز أصحاب المصلحة على المشاركة بنشاط في أنشطة اقتصادية جديدة لـ Web3 ، وبالتالي تعزيز نمو قيمة الرمز المميز.

** Jinse Finance: ** مع وصول دورة جديدة ، إلى جانب RWA ، ما هي المسارات أو الروايات الأخرى التي تعتقد أنها تستحق الاهتمام؟

** Cui Chen: ** أعتقد أن التطبيق الواسع النطاق لـ Web3 لا ينفصل عن البنية التحتية. تطورت المنافسة بين السلاسل العامة تدريجيًا إلى المنافسة بين الطبقة الثانية في السلسلة العامة. التقدم التكنولوجي للطبقة 2 و القضايا المتعلقة بالطبقة 2 يستحق حل AppChain الاهتمام.