لماذا انخفض سوق العملات المشفرة هذا الأسبوع؟

المؤلف: مارسيل بيشمان، كوينتيليغراف، المترجم: سونغ شيو، جينسي فاينانس

وشهد سوق العملات المشفرة تراجعا كبيرا في الآونة الأخيرة، حيث انخفض إجمالي القيمة السوقية بنسبة 10% بين 14 و23 أغسطس، ليصل إلى مستوى منخفض قدره 1.04 تريليون دولار في أكثر من شهرين. ** أدت هذه الخطوة إلى تصفية ضخمة للعقود الآجلة، وهي الأكبر منذ انهيار FTX في نوفمبر 2022.

إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة، بالدولار الأمريكي. المصدر: تريدنج فيو

وقد ساهمت عدة عوامل اقتصادية في هذا الانخفاض. ** مع تجاوز أسعار الفائدة علامة 5% وبقاء التضخم فوق هدف 2%، ارتفعت تكاليف الاقتراض لكل من الأسر والشركات، مما أثر على الإنفاق الاستهلاكي والتوسع الاقتصادي. وهذا يعني توفر أموال أقل للمدخرات، مما قد يجبر الأشخاص على التخلي عن الاستثمارات لدفع فواتيرهم الشهرية. **

ومع توقع أن يصل التضخم إلى 3.6% في عام 2024 وارتفاع متوسط الأجر في الساعة بنسبة 5.5% على أساس سنوي، وهي أسرع وتيرة منذ عام 2020، ** فمن المرجح أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة أو حتى يرفعها في الأشهر المقبلة. ولذلك، فإن سيناريو أسعار الفائدة المرتفعة يفضل الاستثمارات ذات الدخل الثابت، وهو أمر سيء بالنسبة للعملات المشفرة. **

فقد تراجع التضخم من ذروته البالغة 9% إلى مستواه الحالي 3%، كما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 9% فقط عن أعلى مستوى له على الإطلاق. قد يشير هذا إلى "الهبوط الناعم" الذي ينظمه بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يشير إلى أن فرص حدوث ركود طويل وشديد في الولايات المتحدة تتضاءل، مما يضعف مؤقتًا فرضية الاستثمار في عملة البيتكوين كوسيلة للتحوط. **

** العوامل الناشئة في صناعة العملات المشفرة **

توقعات المستثمرين مرتفعة للموافقة على صندوق تداول فوري للبيتكوين (ETF)، خاصة مع التأييد الكبير من BlackRock وFidelity. ومع ذلك، تبددت هذه الآمال، حيث واصلت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) تأخير القرار، مشيرة إلى مخاوف بشأن عدم كفاية الضمانات ضد التلاعب. ومما يزيد الأمور تعقيدًا أن معظم المعاملات التي تستخدم العملات المستقرة لا تزال تتم في بورصات خارجية غير منظمة، مما يثير تساؤلات حول صحة نشاط السوق. **

** التنظيم الأكثر صرامة يؤدي إلى تفاقم مشاكل السوق. ** وجهت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) سلسلة من الاتهامات ضد Binance ورئيسها التنفيذي، Changpeng Zhao (CZ)، بدعوى السلوك المضلل وتشغيل بورصة غير مسجلة. وبالمثل، واجهت Coinbase تدقيقًا تنظيميًا ودعاوى قضائية بشأن تصنيف بعض العملات المشفرة كأوراق مالية. تسليط الضوء على غموض سياسة الأوراق المالية الأمريكية.

الدولار يرتفع رغم التباطؤ العالمي

فقد خفض الاقتصاديون توقعاتهم للنمو في الصين، كما انخفضت الواردات والصادرات في الأشهر الأخيرة. وفي الربع الثاني، انخفض استيعاب الصين للاستثمارات الأجنبية بأكثر من 80% على أساس سنوي. ومما يثير القلق أن المطورين الصينيين من القطاع الخاص لم يدفعوا فواتير تصل إلى 390 مليار دولار، الأمر الذي يشكل تهديدا كبيرا للاقتصاد.

أظهر المستثمرون ميلًا إلى التدفق على الأمان المتصور للدولار الأمريكي على الرغم من تدهور التوقعات الاقتصادية العالمية، مما قد يعزز جاذبية البيتكوين بسبب ندرتها وسياستها النقدية الثابتة. وينعكس هذا في حركة مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي ارتفع من أدنى مستوى له في 17 يوليو عند 99.5 إلى مستواه الحالي البالغ 103.8، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من شهرين.

مؤشر الدولار الأمريكي (DXY). المصدر: تريدنج فيو

وبينما يتصارع سوق العملات الرقمية مع هذه التحديات متعددة الأوجه، فإن مد وجزر العوامل الاقتصادية المختلفة والتطورات التنظيمية سيستمر بلا شك في تشكيل مساره في الأشهر المقبلة.

قد يكون هذا الموقف نتيجة للإفراط في التفاؤل بعد تقديم طلبات متعددة لصناديق Bitcoin ETF الفورية في منتصف يونيو، لذا بدلاً من التركيز على سبب التراجع الأخير بنسبة 10٪، من الأفضل التساؤل عما إذا كان الارتفاع في منتصف يوليو قد جاء من تراجع 10%. إن القيمة السوقية البالغة 1.0 تريليون دولار والتي تبلغ 1.18 تريليون دولار أمر معقول.