صناع السوق المشفرة "وراء الكواليس"؟

المؤلف : يوم

في صناعة التشفير، غالبًا ما يكون هناك ظلال من صانعي السوق وراء التقلبات العنيفة لبعض الرموز، وباعتبارهم "صناع السوق" المخفيين، غالبًا ما يتم إدانتهم من قبل مجتمع التشفير بتهمة "التلاعب بالسوق". عندما تم إطلاق Worldcion، التي كانت مشهورة منذ بعض الوقت، تم الكشف عن أنها وقعت اتفاقية مع صانعي السوق لإقراض Token لخمسة من صانعي السوق لتوفير السيولة لـ WLD.

اليوم، دعونا نلقي نظرة سريعة على "صانع السوق" الغامض.

ما هو صانع السوق

** لفهم صناع السوق، عليك أن تفهم مفهوم السيولة أولا. ** يقال أن الأصل سائل إذا كان من الممكن بيعه بسرعة بكامل المبلغ. على العكس من ذلك، يكون الأصل غير سائل إذا كان من الممكن بيعه بسعر مخفض فقط، أو إذا استغرق بيعه وقتًا طويلاً. ** يصف مدى قدرة المشترين والبائعين في السوق على الشراء والبيع بسهولة نسبية وسرعة وتكلفة منخفضة. **

تمامًا مثل المجمع في DEX، نشتري بمؤشرات مختلفة، وبنفس المبلغ من الأموال، وسيكون عدد المشتريات في UNI وCRV مختلفًا، أو سيكون مبلغ الأموال مختلفًا إذا قمنا ببيع نفس المبلغ، فهذه هي السيولة. ** يجب أن نفهم أن جودة سيولة المشروع يمكن أن تحدد بشكل مباشر مدة حياة المشروع وموته. وبدون السيولة فإن المشروع يعادل الموت الفوري. ** يتدافع فريق المشروع للحصول على بعض المنصات الرائدة (على بعض المنصات يعني جيد)، لأنه على هذه المنصات يعني تعزيز السيولة ويصبح المستخدمون المحتملون أكثر.

إحدى الوظائف الرئيسية لصانعي السوق المذكورة اليوم هي توفير السيولة للسوق. يتم أيضًا إجراء العديد من التلاعبات في السوق بناءً على السيولة.

يأتي مفهوم صانع السوق من سوق الأوراق المالية، ولكنه ينطبق أيضًا على سوق التشفير. يلعب صانعو السوق أدوارًا مهمة متعددة في سوق التشفير ويلعبون دورًا رئيسيًا في تطوير السوق وتشغيله.

** فيما يلي الأدوار الرئيسية لصانعي سوق العملات المشفرة: **

• **توفير السيولة: **يوفر صناع السوق للمشاركين في السوق بيئة عالية السيولة من خلال تقديم عروض الأسعار بشكل مستمر من المشترين والبائعين، وتعزيز المعاملات السريعة، وخفض التكاليف، وزيادة المشاركة؛
• الحفاظ على استقرار السوق: تحقيق التوازن بين العرض والطلب من خلال التعديل المستمر لاستراتيجيات عروض الأسعار وتنفيذ عمليات البيع والشراء أثناء تقلبات السوق، ومنع تقلبات الأسعار العنيفة، والحفاظ على استقرار السوق، وتوفير بيئة أكثر موثوقية؛
• ** تعزيز تطوير السوق ونضجه: ** توفير السيولة للمشاريع الناشئة، وزيادة جاذبية السوق وقابليته للتداول، وجذب المزيد من المستثمرين للمشاركة في السوق، وتعزيز تطوير السوق ونضجه؛
• ** الاستشارات: ** كمشارك مهم في السوق، قام صناع السوق بتجميع ثروة من بيانات ومعلومات السوق، والتي تعتبر ذات قيمة مرجعية مهمة للعملاء ويمكن أن تساعدهم على اتخاذ قرارات استثمارية أكثر استنارة.

يندرج عملاء صناع السوق بشكل أساسي في الفئات التالية:

• **منصة التداول: ** تحتاج منصة التداول إلى توفير بيئة سوق عالية السيولة لجذب المزيد من المستثمرين والأموال إلى المنصة؛
• **المؤسسات الاستثمارية: **تحتاج المؤسسات الاستثمارية عادة إلى إجراء معاملات واسعة النطاق في السوق، لذلك تحتاج إلى دعم سيولة كافية.يساعد صناع السوق المؤسسات الاستثمارية على تنفيذ استراتيجيات التداول بكفاءة وخفض التكاليف؛
• **شركات التداول عالية التردد: **يزود صناع السوق المشاركين ذوي التردد العالي بمعاملات سريعة وبيئة منخفضة الكمون لتلبية احتياجاتهم من المعاملات عالية السرعة؛
• المستثمرون الأفراد: على الرغم من أن المستثمرين الأفراد يقومون بالشراء والبيع في السوق على نطاق أصغر، إلا أنهم يمكنهم أيضًا الاستفادة من خدمات صانعي سوق العملات المشفرة.

تطوير صانع السوق

لقد مر تطور صناع السوق المشفرة بالمراحل التالية:

المرحلة الأولية

• كان نقص السيولة مشكلة كبيرة عندما كان سوق العملات المشفرة في طور الظهور للتو. غالبًا ما يكون دفتر الطلبات الخاص بالمنصة متناثرًا للغاية، ويكون هامش العرض والطلب كبيرًا، والتكلفة مرتفعة. في هذه المرحلة، بدأ بعض الأفراد أو الفرق الصغيرة في تقديم خدمات صنع السوق لتحسين ظروف السوق من خلال توفير عروض الأسعار والسيولة، كما تندرج المعاملات الفعلية المبكرة أيضًا ضمن هذه الفئة؛

مرحلة التخصص

• مع تطور ونضج سوق التشفير، بدأ ظهور المزيد والمزيد من صانعي السوق المحترفين. يتكون صانعو السوق هؤلاء عادةً من فرق أو شركات محترفة تتمتع برأس مال وتقنية وخبرة أكبر في السوق. يستخدمون خوارزميات وأنظمة تداول أكثر تقدمًا لتوفير سيولة عالية الجودة وفروق أسعار أقل بين عروض الأسعار والطلبات؛

مرحلة المشاركة المؤسسية

• مع تزايد اهتمام المستثمرين المؤسسيين بسوق التشفير، بدأ المزيد والمزيد من المؤسسات المالية التقليدية والمستثمرين المؤسسيين في المشاركة في أعمال صنع سوق التشفير. وعادة ما تمتلك هذه المؤسسات أموالاً أكبر وقدرات أفضل لإدارة المخاطر، مما يمكنها من توفير دعم أكبر للسيولة وجلب المزيد من المشاركين وحجم التداول إلى السوق.

مرحلة الابتكار والمنافسة المكثفة

• مع تزايد المنافسة في سوق العملات المشفرة، يقوم صناع السوق بالابتكار والتحسين باستمرار. بدأ بعض صناع السوق في تجربة نماذج واستراتيجيات تداول جديدة، مثل التداول عالي التردد والمراجحة وما إلى ذلك، من أجل تحسين الكفاءة والأرباح. وفي الوقت نفسه، قدم التقدم التكنولوجي المستمر أيضًا لصانعي السوق المزيد من الأدوات والوسائل، مثل التعلم الآلي والبيانات الضخمة، لتحسين قرارات التداول وإدارة المخاطر.

حوافز السيولة

• بالمناسبة، فإن AMM الذي اقترحته Uniswap هو أيضًا نوع من صانع السوق، حيث يمكنه السماح لأي شخص بالمشاركة في صنع السوق والحصول على أموال، ونتيجة لذلك، تطورت DeFI بسرعة واستمرت في الابتكار؛

مرحلة الامتثال والتحسين التنظيمي

• مع تطور سوق التشفير، تعمل الهيئات التنظيمية أيضًا على تعزيز إشرافها على معاملات التشفير.

بشكل عام، يواصل صانعو سوق العملات المشفرة النمو والتطور لتلبية احتياجات السوق وتوفير بيئة شراء وبيع أكثر كفاءة، طوال فترة سوق العملات المشفرة بأكملها، ويلعبون دورًا مهمًا فيه.

طريقة ربح صانع السوق

**مثل صناع السوق التقليديين، يحقق صناع السوق المشفرون أيضًا أرباحًا من خلال الفرق بين البيع والشراء. **ومع ذلك، ونظرًا لغياب الرقابة في سوق التشفير، فإن تكلفة فعل الشر منخفضة للغاية، ويكون تدفق المعلومات والمبادرة بشكل أساسي في أيدي قمة هذه الصناعات.صورة صناع السوق في التشفير ترتبط الصناعة بسهولة بـ "zhuang"، ويمكن لمستثمري التجزئة أن يصبحوا بسهولة هدفًا لحصادها.

1) تأتي أساليب الربح لدى صناع السوق بشكل أساسي من الجوانب التالية (والتي يمكن قولها بالجدول):

• **فارق العرض والطلب (السبريد): ** يستخدم صناع السوق فرق العرض والطلب للحصول على الأرباح من خلال تقديم عروض أسعار العرض والبيع في السوق في نفس الوقت. وسوف يحددون سعر الشراء أقل وسعر البيع أعلى للحصول على ربح من الفرق. يُشار إلى هذا السبريد غالبًا باسم "السبريد" وهو أحد مصادر الربح الرئيسية لصانعي السوق؛
• ** رسوم المعاملة: ** سيفرض صانعو السوق أيضًا رسومًا وفقًا للوائح المنصة مع توفير السيولة. هذه الرسوم هي الرسوم التي يدفعها المشاركون في المنصة، ويمكن لصناع السوق، بدورهم في توفير السيولة، الحصول على جزء منها كأرباح؛
• **التداول بالمراجحة: **يستخدم صناع السوق عادةً فروق الأسعار أو تقلبات السوق بين المنصات المختلفة لإجراء المراجحة من أجل الحصول على الأرباح. تتطلب عملية المراجحة هذه عادة سرعة تنفيذ سريعة ونظام تداول آلي للغاية؛
• مكافآت السيولة: ستوفر بعض المنصات أو البروتوكولات حوافز لصانعي السوق الذين يوفرون السيولة من خلال آليات حوافز السيولة، مثل مكافآت العملات الرمزية.

ويمكن ملاحظة أن هناك مصدرين رئيسيين للدخل لصناع السوق:

أ. خدمة جانب المشروع

ب. خدمة منصة التداول

2) العلاقة بين صانع السوق وطرف المشروع

العلاقة بين طرف المشروع وصانع السوق تتأسس بشكل أساسي من خلال توفير خدمات السيولة، خاصة عندما يتم إطلاق المشروع الجديد للتو، فإنه يحتاج إلى صانع السوق لإدارة السعر.يلعب صانع السوق ثلاثة أدوار رئيسية:

أ. توفير السيولة

ب. تثبيت السعر ومنع المشروع من الفشل إذا كان السعر مرتفعًا جدًا أو منخفضًا جدًا

ج. إدارة القيمة السوقية، وتحسين شعبية المشروع

بالإضافة إلى توفير السيولة، سيساعد صناع السوق أيضًا أطراف المشروع على صياغة استراتيجيات أسعار التوكنات ومساعدة الفرق على صرف الأموال. وتنص شروط وعقود التعاون بين صانع السوق وطرف المشروع على حقوق والتزامات كلا الطرفين، بما في ذلك متطلبات الاحتياطي ومدة التعاون وتقاسم الأرباح وغيرها من المسائل. بشكل عام، ستختلف أساليب وشروط التعاون بين طرف المشروع وصانع السوق حسب الظروف الخاصة بالطرفين، ويتعين عليهما التعاون على أساس التوافق والالتزام بالإطار القانوني ذي الصلة. سيختار صناع السوق مشاريع معروفة للتعاون من أجل زيادة التعرض للعلامة التجارية، كما سيختار أطراف المشروع صناع سوق معروفين لزيادة معدل نجاح المشاريع. تجدر الإشارة إلى أن العديد من صناع السوق ليسوا صناع سوق فحسب، بل هم أيضًا مؤسسات استثمارية، حتى يتمكنوا من تقديم دعم أفضل للمشاريع الاستثمارية.

3) العلاقة بين صناع السوق ومنصات التداول

السيولة هي البنية التحتية الأساسية لمنصة التداول، وبالتالي فإن المنصة ستمنح صانعي السوق الكثير من الخصومات، مثل خصومات الرسوم، والأموال ذات الرافعة المالية، وحدود الإيداع والسحب، وقنوات واجهة برمجة التطبيقات الداخلية، وحسابات العملاء المؤسسية/أنظمة المحاسبة، وما إلى ذلك. تم تصميم هذه الخصومات لجذب ودعم صناع السوق لتوفير دعم السيولة لمنصات التداول.

** تجدر الإشارة إلى أن المنصات المختلفة قد يكون لها متطلبات ونماذج تعاون مختلفة لصانعي السوق. **قد تقوم بعض المنصات بتعيين صانع سوق معين للتعاون معه، وبعد إطلاق المشروع الجديد يجب أن يتعاون المشروع مع صانع السوق المعين ليتم إدراجه.

**يحتل صناع السوق قمة السلسلة الغذائية في صناعة التشفير، لكن ليس هناك ما يضمن أنهم سيحققون أرباحًا، وسيواجهون أيضًا مخاطر السوق ومخاطر السيولة. **أدى رد الفعل المتسلسل الناتج عن الانهيار السابق إلى الانهيار الكامل لصانعي السوق وجفاف سيولة السوق.ومع ذلك، يرتبط هذا أيضًا بالإشراف غير الكامل والغموض على هذه الصناعة.هناك مشاكل مختلفة مثل اختلاس أموال المستخدمين والزيادة العشوائية في الرافعة المالية. من بينها، تعتبر شركة Alameda Research ممثلًا نموذجيًا.

صانع السوق الرئيسي

هناك العديد من صناع السوق في صناعة التشفير، ولكن لأنه لا تزال هناك فجوة كبيرة بين سوق التشفير والتمويل التقليدي، يتعاون صناع السوق مع منصات التداول، ومن السهل تشكيل احتكار، ويهيمن على سيولة السوق العديد من صناع السوق الكبار، ونقدم هنا بعضًا من صناع السوق المعروفين (لم يتم الكشف عن صناع السوق للعديد من المشاريع، لذلك تم إدراج بعض منهم فقط):

• Jump Trading: شركة عملاقة للتداول عالي التردد تأسست عام 1999. مشاريع صنع السوق: بيئة سولانا، والمؤشرات المختلفة، وLUNA، وMASK، وLDO، وما إلى ذلك؛
• **WintermuteTrading: **شركة تداول خوارزمية الأصول الرقمية تأسست في عام 2017. مشاريع صنع السوق: OP، BIUR، ARB، وما إلى ذلك؛
• **DWF Labs: ** أسست شركة Web3 العالمية لرأس المال الاستثماري وصانع السوق، ودخلت فجأة إلى أعين الجمهور خلال 23 عامًا. مشاريع صنع السوق: تم اتهام CFX وMASK وACH وFET وYGG مؤخرًا بالتلاعب بالسوق بسبب التقلبات الكبيرة في YGG وDODO وغيرها من المشاريع؛
• **Sigma Chain: ** شركة تداول أصول مشفرة مسجلة في سويسرا، ادعت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن CZ هي المالك الفعلي لها في الدعوى المرفوعة ضد Mou An؛
• **Galaxy Digital: **شركة إدارة أصول للتشفير والبلوكتشين تأسست في عام 2018؛
• B2C2: شركة خدمات مالية مشفرة تأسست عام 2015، وتقوم بإجراء معاملات الأصول المشفرة وتصنيع السوق على نطاق عالمي؛
• GSR: شركة خدمات مالية مشفرة تأسست عام 2013، ويقع مقرها الرئيسي في هونغ كونغ؛
• Amber Group: شركة عالمية متخصصة في مجال العملات المشفرة ومقرها هونج كونج تأسست في عام 2017.

خدمات صناعة السوق وتفاصيل محددة للعديد من المشاريع هي في حالة غير معلنة، والعديد من الملاحظات ليست سوى كلمات قليلة تم الكشف عنها من خلال المقابلات مع بعض العاملين في صناعة السوق، وأغلبهم في حالة "جني ثروة من الصمت" ". بعد كل شيء، دع المستثمرين العاديين يعرفون من "قطعه"، ولن يتم ضمان سمعته، ومن الأفضل أن تظل مخفية. تمامًا مثل المعلومات السابقة المتعلقة بصنع سوق WLD والتفاصيل المختلفة، التقطها بعض مستخدمي الإنترنت من تفاصيل مختلفة على Twitter.

ملخص

ما ورد أعلاه هو المحتوى ذو الصلة بصناع السوق، باعتبارهم مشاركًا رئيسيًا في سوق التشفير، يلعب صناع السوق دورًا مهمًا في الحفاظ على سيولة السوق وتحسين كفاءة السوق وخفض التكاليف. بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم المعرفة ذات الصلة لصناع السوق سيساعدهم على المشاركة في السوق.