كيف تتماشى شبكة نقاط البيع مع المصالح طويلة المدى لمختلف أصحاب المصلحة؟

بقلم: فيشال كانكاني، توشار جاين، تجميع: لوفي، فورسايت نيوز

حاليًا، توفر جميع شبكات إثبات الملكية (PoS) تقريبًا حوافز من خلال التوقيع على البروتوكول والتضخم؛ ومع ذلك، لا تقدم أي من شبكات إثبات الحصة حتى الآن الميزة القاتلة: التوقيع على المدى الطويل.

تسمح هياكل الأجل للمستثمرين بحجز رأس المال بشكل استراتيجي على مدى فترات زمنية مختلفة مقابل عوائد استثمار أعلى بشكل عام. في التمويل التقليدي، تشكل معدلات الفائدة منحنى العائد، وهو جزء مهم من الأسواق المالية التي تعمل بشكل جيد. ولكن في عالم العملات المشفرة، لا توجد هذه البدائيات ببساطة على مستوى البروتوكول.

ملاحظة: من المهم ملاحظة أنه على الرغم من أننا نستخدم مصطلح "هيكل المصطلح" أو "منحنى العائد"، إلا أنه لا يعمل بنفس الطريقة التي تعمل بها أسواق الدخل الثابت التقليدية. ففي الولايات المتحدة، على سبيل المثال، يدير الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية ويتحكم في دخول الأموال إلى التداول. ومن ناحية أخرى، تصدر وزارة الخزانة الأمريكية منتجات الدخل الثابت لجمع الأموال المتداولة بالفعل. في هذا الاقتراح، نقترح إعادة توزيع تضخم العملة المشفرة المطبق برمجيًا في blockchain PoS.

في هذا المنشور، نستكشف كيف يمكن لشبكات إثبات الحصة (PoS) مواءمة أصحاب المصلحة بشكل أفضل مع النجاح طويل المدى لشبكتهم، ونقترح هياكل مالية محددة لتحقيق ذلك بشكل أنيق.

دور التعهد

إن التوقيع المساحي ليس مجرد وسيلة لكسب المكافآت. إنها تلعب دورًا حيويًا في أمان شبكة PoS، ولهذا السبب يستطيع حاملو الرمز المميز الحصول على مكافآت رمزية من خلال المشاركة في التوقيع المساحي.

ومع ذلك، في نموذج الستاكينغ الحالي، بغض النظر عن النية، يتم توزيع المكافآت بالتساوي بين جميع المشاركين في النظام البيئي بغض النظر عن مساهماتهم المحددة في الشبكة. سواء أكانت يدًا قصيرة المدى أو طويلة الأجل أو يدًا ماسية لن يتم بيعها أبدًا، فإنهم يحصلون على المكافأة نفسها. ونتيجة لذلك، لا يتم تعويض أصحاب المصلحة الذين يتعرضون للمخاطر والتقلبات من أجل تحسين الشبكة بشكل كاف.

بالإضافة إلى ذلك، قد يشكل عدم التثبيت أثناء فترة الانتظار القصيرة نسبيًا خطرًا محتملاً على استقرار الشبكة. خاصة في الحالة القصوى المتمثلة في سحب مبلغ كبير من التعهدات في فترة زمنية قصيرة، فمن المحتمل أن يتسبب ذلك في عدم استقرار الشبكة، أو تدمير النظام بأكمله، أو الأسوأ من ذلك، إطلاق هجوم اقتصادي واسع النطاق.

يستخدم Ethereum نظام قائمة الانتظار للتخفيف من هذه المخاطر، وفي هذه المقالة نستكشف البدائل المحتملة الأفضل.

إن التوقيع المساحي يعمل، ولكن يمكن أن يكون أفضل.

تعهد طويل الأمد

سوف يكافئ الستاكينغ على المدى الطويل أصحاب المصلحة على المدى الطويل بنسبة مئوية أعلى من الرموز المميزة مقابل فترة أطول لقفل الستاكينغ، مما يعزز استقرار الشبكة ومتانتها.

يقدم الستاكينغ على المدى الطويل متغير قفل زمني في عملية الستاكينغ (على سبيل المثال، يمكن لأصحاب المصلحة اختيار قفل الرموز المميزة الخاصة بهم لمدة عام واحد، أو عامين، وما إلى ذلك). يمكن للبروتوكولات أن تفكر في هذا الأمر باعتباره حصة مرجحة بالوقت، حيث يكون توزيع مكافآت الستاكينغ متحيزًا نحو أصحاب المصلحة الذين يتحملون المزيد من المخاطر التي يتحملها الوقت.

دعونا نحدد بعض المتغيرات:

نحن نعرّف k عن قصد على أنه مضاعف منفصل، بدلاً من الرهان المحدود للوقت، للحفاظ على المرونة. ومن خلال تجنب المضاعفة الصارمة للوقت، وخاصة في حالة الأقفال طويلة الأجل، يمنع هذا التصميم التأثيرات السلبية غير المبررة على معدلات التعهدات قصيرة الأجل. وهذا بدوره يزيل أي عائق محتمل أمام أصحاب المصلحة الذين قد لا يكون لديهم مصلحة على المدى الطويل، مما يمنع في النهاية انخفاض مشاركة التوقيع المساحي (مهم لأمن الإجماع على المدى القصير). كما يمكن زيادة معدل التعهد طويل الأجل بزيادة k إذا لزم الأمر.

بافتراض أن أداء المدقق متسق، يمكن لأصحاب المصلحة على المدى الطويل زيادة مكافآتهم من خلال:

ومع ذلك، يتم تخفيض المكافآت لأصحاب المصلحة على المدى القصير.

استكشاف البنية المالية لتسهيل نقل المخاطر

يمكن لشبكات PoS تنفيذ التوقيع المساحي طويل الأجل بطريقتين مباشرتين: العقود الدائمة المحددة المدة والعقود محددة المدة.

عقد محدد المدة

أولاً، يمكن للشبكة أن تقدم لأصحاب المصلحة المهتمين بالستاكينغ طويل الأجل عقدًا دائمًا لمدة عام واحد. يمكنك التفكير في الأمر على أنه سند قابل للاستدعاء.

في كل عصر/كتلة، يمكن لأصحاب المصلحة تقديم طلبات الاسترداد. بعد تقديم طلب الاسترداد (أي عدم الإيداع)، يجب عليهم الانتظار حتى انتهاء فترة التأمين لمدة عام واحد قبل سحب الأصل الأساسي.

إذا أراد صاحب الحصة الاستمرار في التوقيع المساحي، فسيتم إعادة ضبط قفل الوقت تلقائيًا إلى عام واحد كل حقبة/كتلة (أي التراجع التلقائي). ومن وجهة نظر أصحاب المصلحة، فإنهم يتجنبون مخاطر عدم اليقين بشأن أي سداد لأصل المبلغ بعد فترة التأمين البالغة عام واحد.

إذا كان عقد الرهن الدائم لمدة عام واحد لا يلبي احتياجات المتعهد، فيمكن للشبكة أيضًا إطلاق عقود أخرى: 3 أشهر، 6 أشهر، سنتان، 3 سنوات، 5 سنوات، 10 سنوات، إلخ.

عقد تأمين محدد المدة

العقود محددة المدة هي طريقة أخرى لتنفيذ التوقيع المساحي لمدة محددة. يبدو هذا أشبه بالسندات التقليدية، حيث يتم سداد أصل المبلغ في تاريخ محدد في المستقبل، ويقصر أجل الاستحقاق بمرور الوقت.

بشكل عام، نعتقد أن العقود الدائمة المحددة المدة هي هيكل مالي أفضل من العقود محددة المدة للأسباب التالية:

يسمح هيكل القفل الزمني لمدة عام واحد لعقد القفل الزمني الدائم للشبكة بالعمل في ظل الحد الأقصى الممكن لقفل الوقت لكل حقبة/كتلة، مما يحفز بشكل فعال التوقيع المساحي على المدى الطويل؛

نظرًا لأن كل عصر/كتلة لها قفل زمني مدته عام واحد، يمكن أن تظل عدة k ثابتة طوال عمر الحصة. وهذا مهم بشكل خاص لأن العقود محددة الأجل تقلل من مضاعف الحصة للمشاركين المهتمين بالستاكينغ على المدى الطويل مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، مما يؤدي إلى تضييق الفارق بين أصحاب المصلحة على المدى الطويل والقصير، مما يقلل الاهتمام بالستاكينغ على المدى الطويل. أصحاب المصلحة.

DeFi: تسهيل نقل المخاطر

حتى أبسط عمليات التنفيذ يجب أن تكون قادرة على استيعاب تفضيلات أصحاب المصلحة على المدى الطويل الذين يحتاجون إلى أن يكونوا قادرين على الخروج من الأصول المحلية من خلال التوقيع المساحي السائل قبل نهاية فترة التوقيع المساحي. نتوقع أن نشهد ظهور مجموعات رمزية قائمة على تاريخ الاستحقاق ومليئة بالسيولة لتسهيل نقل المخاطر.

علاوة على ذلك، من خلال الاستفادة من قوة القابلية للتركيب بسبب طبيعة العوائد المتوسطة، يمكن لصانعي السوق الآليين تسهيل نقل المخاطر بسلاسة عبر فترات الاستحقاق بين المشاركين في السوق من خلال مجمعات التعهدات السائلة. في الواقع، يعد تداول منحنى العائد بالفعل سوقًا مهمًا في التمويل التقليدي. على سبيل المثال، نتوقع أن تكون معاملات stToken-12month مستقلة عن stToken-6month، وستؤدي هذه الرموز المميزة إلى زيادة المعاملات والسيولة عبر السلسلة.

تجربة فكرية: التوقيع على المدى الطويل في شبكة افتراضية لنقاط البيع (PoS).

لنفكر في شبكة إثبات الحصة (PoS) افتراضية ذات عائد مساحي قدره y = 6%. دعونا نستخدم K = 2 لتحقيق التوازن بين معدلات التعهدات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. في هذا الحساب، نفترض أن T = سنة واحدة.

نجد أنه في الحالة القصوى، عندما يراهن الجميع على المدى القصير، يحصل الجميع على نفس عائد الرهان y = 6%. ومع ذلك، يمكن للشخص الأول الذي يقوم بحصة طويلة الأجل أن يحصل على ضعف سعر الفائدة، أي K * y = 12%. على الجانب الآخر، عندما يقوم الجميع بالمراهنة على المدى الطويل، يظل عائد المراهنة عند y = 6%، لكن أي شخص يختار المشاركة على المدى القصير يكسب فقط y/K = 3%. في الواقع، قد تقع حالة التوازن النهائية في مكان ما بين هذين النقيضين. لذلك، وبنفس معدل التضخم، من الممكن أن تحقق الشبكة أمانًا أعلى لفترة زمنية أطول.

ملاحظة: يوضح الرسم البياني أعلاه أنه مع زيادة عدد الأشخاص الذين يقومون بالمراهنة على المدى القصير، فإن منحنى معدل المراهنة يزداد حدة ويحفز المزيد من الأشخاص على المراهنة على المدى الطويل.

من المسلم به أن التجربة الفكرية هنا تركز على مدة زمنية واحدة: سنة. يعمل هذا على تبسيط التنفيذ مع الحفاظ على المرونة للتوسيع بسهولة إلى أوقات القفل الأخرى في المستقبل. يجب أن تكون عملية التوسع في أقفال زمنية متعددة عملية تعاونية، حيث يتعمق المجتمع في الخصائص المحددة لكل قفل زمني لاحق وشبكة إثبات الحصة (PoS) المعنية.

هذا التصميم هو 1) بسيط وبديهي، 2) سهل إعادة التكوين بناءً على تعليقات السوق، 3) يتضمن احتياجات السوق الحرة، و4) يضمن أن معدل الستاكينغ على المدى الطويل أكبر من معدل الستاكينغ على المدى القصير.

إدارة مخاطر التصميم

إن التوقيع على المدى الطويل ليس حلاً سحريًا، وله بعض القيود التي يجب أخذها في الاعتبار.

ومن أهم المخاطر في هذا التصميم هو أن الحوت الذي يمتلك كمية كبيرة من الرموز يمكنه أن يحبس أطول فترة ويحقق ما يلي:

• التحكم K (مضاعف معدل التعهد طويل الأجل) والذي قد يفرض عقوبات على المتعهدين على المدى القصير، مما يزيد من خطر مغادرة المتعهدين على المدى القصير للشبكة، مما يؤدي إلى مركزية الشبكة.
• قد يؤثر سلبًا على المدققين مع أصحاب المصلحة على المدى القصير. قد يقلل ذلك من القدرة التنافسية لهؤلاء المدققين، وبالتالي يزيد من احتمالية مغادرة هؤلاء المدققين للشبكة.

الحل هو ابتكار طريقة مجتمعية لتحديد قيمة K. ويجب أن تكون هذه المضاعفات كبيرة بما يكفي لتكون مهمة بدرجة كافية، ولكنها صغيرة بما يكفي بحيث لا تلحق الضرر بأصحاب المصلحة على المدى القصير. يتطلب القرار بشأن قيمة K النهائية التشاور مع العديد من أصحاب المصلحة - أصحاب المصلحة على المدى القصير، وأصحاب المصلحة على المدى الطويل، والمدققين مع مجموعات مختلفة من أصحاب المصلحة، وما إلى ذلك.

سلسلة الكتل أقوى

نحن نؤمن أنه من أجل ضمان مرونة الشبكة والنمو لتصبح بنية تحتية مالية تدعم مليارات المستخدمين وتريليونات الدولارات، تحتاج شبكات إثبات الحصة (PoS) إلى البدء في التفكير بجدية حول كيفية تحفيز أصحاب المصلحة المتوافقين مع القيمة على المدى الطويل. منحنى العائد هو العمود الفقري لكيفية عمل الأسواق المالية بشكل جيد. يعد الستاكينغ على المدى الطويل طريقة مشفرة أصلية لإضفاء الحيوية على هذه الرؤية، ويمكننا أيضًا الاستفادة من قوة التركيب لإنشاء آليات سلسة لنقل المخاطر بين مختلف المشاركين في السوق.

من خلال فرض الستاكينغ على المدى الطويل، يمكن لشبكات إثبات الحصة (PoS) إنشاء نظام بيئي قوي يكافئ أولئك الذين يشاركون على المدى الطويل ويتوافق مع قيم الشبكة. بالإضافة إلى ذلك، من خلال قفل الرموز المميزة الخاصة بهم لفترات طويلة من الوقت، يمكن للمتعهدين على المدى الطويل تعزيز أمان الشبكة الضمني بشكل كبير. إنهم يعملون "كأصحاب مصلحة" على المدى الطويل من خلال غرس الثقة في أمان blockchain، وجذب المزيد من أصحاب المصلحة وتسهيل دورة حميدة من النمو للشبكة. من خلال تنفيذ هذه التدابير، يمكننا تحسين حالة blockchain PoS بشكل كبير، وتعزيز استقرارها وأمنها وقدرتها على الاستمرار على المدى الطويل.