رأي: تجار البيتكوين قلقون بشأن "مخاطر الذيل"

المؤلف: أومكار جودبول، CoinDesk، المترجم: Songxue، Jinse Finance

• تشير الوفرة النسبية للمكالمات خارج نطاق المال وعمليات البيع المرتبطة بعملة البيتكوين إلى أن المتداولين يقومون بتسعير "مخاطر الذيل" في سوق البيتكوين.
• تشير مخاطر الذيل إلى احتمالية أكبر لانحراف الاستثمار عن المتوسط بأكثر من ثلاثة انحرافات معيارية.

يسمونه خطر الذيل في أسواق العملات المشفرة: خطر انحراف السعر الحالي للأصل بمقدار ثلاثة انحرافات معيارية على خلفية الأحداث النادرة. **

يشعر المتداولون بالقلق بشأن مثل هذا الحدث بالنسبة لبيتكوين (BTC)، والتي تحوم حول ٢٦٠٠٠ دولار منذ انخفاضها بأكثر من ١٠٪ في الأسبوع المنتهي في ٢٠ أغسطس. **انخفضت التقلبات التاريخية أو السنوية المحققة لعملة البيتكوين لمدة سبعة أيام إلى 26٪ من حوالي 60٪ في وقت سابق من هذا الأسبوع، وفقًا لشركة Amberdata. **

قال جريفين أرديرن، متداول التقلبات في شركة بلوفين لإدارة الأصول المشفرة: ** "ارتفع مؤشر الفراشة الخاص بعملة البيتكوين إلى أعلى مستوى سنوي. وهذا يدل على أن المستثمرين وصناع السوق يسعرون مخاطر الذيل."**

** يقيس مؤشر الفراشة الوفرة النسبية للمكالمات خارج نطاق المال (OTM) ويضع من خلال مقارنة مؤشر تقلب عملة البيتكوين (DVOL) الخاص ببورصة العملات المشفرة (DVOL) مع تقلب المعاملات الفورية مقابل المال (ATM). **

يشير الارتفاع في المؤشر إلى طلب قوي نسبيًا على خيارات OTM أو المكالمات بأسعار إضراب أعلى من سعر BTC الحالي، ويضع أسعار الإضراب أقل من سعر السوق السائد لـ BTC. بمعنى آخر، **يشير إلى خوف المتداول من مخاطر الذيل أو الحساسية تجاه عدم اليقين. **

** خيار الشراء هو عقد مشتقات يمنح المشتري الحق في شراء الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا في تاريخ لاحق. ** ** خيار البيع يمنح الحق في البيع. ** مشتري خيار الشراء متفائلون ضمنيًا في السوق، في حين أن مشتري خيار البيع متشائمون في السوق. يزداد الطلب على المكالمات خارج نطاق المال ويضع زيادات عندما يتوقع المتداولون حركة سعر أعلى من المتوسط.

"بالنظر إلى مؤشر الفراشة لـ BTC، يمكننا أن نرى أن شكل الجناح يقترب من النسبة المئوية 90٪ (الخط الأفقي الأحمر). لذا، في حين أن التقلب المباشر [المؤشر] يبدو واثقًا من أن السعر الفوري آخذ في التماسك، إلا أن المتداولين لا يزالون يدفعون مقابل الارتفاع. وقال جريج ماجاديني، مدير المشتقات في شركة أمبرداتا، في نشرة إخبارية أسبوعية: "سعر الذيل".

لا يزال مؤشر الفراشة مرتفعًا، مما يشير إلى استمرار المخاوف من حدوث تحرك كبير في سعر البيتكوين. (Amberdata): التنسيق (jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/YWXRPZ5ELBB7TBUGGUI5XKIGXE.png)

لا يزال مؤشر الفراشة مرتفعًا، مما يشير إلى استمرار المخاوف بشأن التقلبات الكبيرة في أسعار البيتكوين. (أمبرداتا)

يتم التعبير عن المؤشر على أنه النسبة أو الفارق بين مؤشر تقلب عملة البيتكوين (DVOL) الخاص ببورصة العملات المشفرة Deribit وتقلب أسعار النقود (ATM). يأخذ DVOL الخاص بـ Deribit في الاعتبار تسعير جميع الخيارات، في حين تعتمد أداة الصراف الآلي على تسعير الخيارات المتاحة مقابل المال.

** يتماشى تسعير المخاطر الثانوية مع استمرار حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي. **

يوم الجمعة، أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن البنك المركزي لا يزال ملتزمًا بتحقيق هدف التضخم البالغ 2٪ والحفاظ عليه، في حين أشار إلى أن السياسة النقدية ستظل متشددة لفترة أطول من المتوقع.

** أدى التحيز المستمر لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع عائدات السندات إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007. تميل عوائد السندات المرتفعة إلى التأثير على الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة. **

وأشار ماجاديني إلى أن "إحدى الأفكار الرئيسية لجيروم باول كانت أن إعادة التضخم إلى 2٪ قد يتطلب نموًا أقل من الاتجاه، مما يعني أنه ليس قلقًا بشأن بعض الضربات التي قد تلحق بالاقتصاد وسوق العمل".

وقالت أرديرن إنه من المرجح أن تظل المخاطر مرتفعة قبل تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة يوم الجمعة. ** أظهرت البيانات على الأرجح أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 200 ألف وظيفة الشهر الماضي بعد إضافة 209 آلاف وظيفة في يونيو، مما أدى إلى معدل بطالة ثابت عند 3.6%، حسبما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال.