لونا ماتت، كيف سينقذ التخزين السائل الكون؟

بقلم : كودي

التجميع: Deep Tide TechFlow

THORchain (RUNE) هو بروتوكول إقراض يسمح للمستخدمين بتبادل الأصول بين شبكات blockchain. أطلقت للتو بدائية جديدة للإقراض. وفيما يلي وصف THORChain:

القروض الجديدة لها تأثير انكماشي على أصول $RUNE، في حين أن القروض الختامية لها تأثير تضخمي على $RUNE.

إذا ظلت قيمة $RUNE مقارنة بـ $BTC ثابتة عند فتح القرض وإغلاقه، فلن يكون لـ $RUNE أي تأثير تضخمي صافي (المبالغ المتساوية التي تم حرقها وسكها، مطروحًا منها رسوم الصرف). ومع ذلك، إذا زادت قيمة الأصول المضمونة بالنسبة إلى $RUNE بين افتتاح وإغلاق القرض، فإن ذلك سيؤدي إلى تضخم صافي عرض RUNE بالدولار.

لذلك، فإن آلية THORChain الجديدة هي ببساطة زيادة وتقليل المعروض من رموز $RUNE المميزة خوارزميًا. هل تتذكر ماذا حدث في آخر مرة كان لدينا ميكانيكي مثل هذا؟ هذا صحيح، صديقتنا القديمة لونا!

بالنسبة لأولئك الذين لا يعرفون، Terra هو مشروع blockchain يهدف إلى إنشاء عملة مستقرة تسمى UST. من خلال نظام خوارزمي يتضمن LUNA (الرمز الأصلي لـ Terra)، ستحافظ هذه العملة المستقرة على ربطها بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1.

لقد كان ناجحا جدا في البداية.

بعد أن وصل العرض المتداول لـ UST إلى 18 مليار دولار، سرعان ما فقدت ربطها، مما تسبب في انهيار نظام Terra البيئي بأكمله وسحب سوق العملات المشفرة الأوسع نطاقًا لبعض الوقت.

وانخفضت القيمة السوقية لشركة LUNA من 40 مليار دولار إلى لا شيء تقريبًا، وانخفضت أسعار كل من Bitcoin وEthereum بأكثر من 30%. أما بالنسبة لـ UST، فيتم تداولها الآن عند 0.0128 دولار.

ولكن عند سرد قصة لونا، غالبًا ما يكون هناك فصل يتم التغاضي عنه.

تم بناء LUNA على نظام Cosmos، وهو نظام بيئي مكون من سلاسل كتل مختلفة متصلة جميعها بسلسلة Cosmos (ATOM) الرئيسية. تم إنشاؤه باستخدام Cosmos SDK، باستخدام Tendermint كخوارزمية إجماع، والعملية برمتها كاملة للغاية. كما أنها واحدة من أنجح سلاسل كوزموس، حيث تتفوق على غيرها بكثير.

لذلك ليس من المستغرب أن تبدو القيمة الإجمالية التراكمية المقفلة (TVL) للنظام البيئي Cosmos اليوم على النحو التالي:

خمن متى حدث تحطم LUNA.

لقد توقفت مشاريع كوزموس التي اعتمدت على LUNA أو كانت تعتمد عليها، واعتمدت العديد من مشاريع كوزموس أيضًا على UST باعتبارها عملتها المستقرة الأساسية.

تنخفض السيولة في النظام البيئي بشكل كبير. بلغ التناضح (OSMO)، أحد مشاريع التبادل اللامركزي الرائدة في الكون، ذروته عند 1.7 مليار دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في أبريل 2022 قبل انهيار LUNA، ولكن بحلول يونيو 2022، لم يتبق سوى 150 مليون دولار من القيمة المقفلة، أي 91٪. يسقط.

في المقابل، انخفضت قيمة TVL لـ Uniswap وCurve بنسبة 30% و55% فقط على التوالي خلال نفس الفترة.

لذا نعم، فإن كارثة LUNA سيئة للجميع في صناعة العملات المشفرة، ولكنها سيئة بشكل خاص لشركة Cosmos. ولم يتعاف حتى يومنا هذا.

وعلى حد تعبير زكي مانيان، وهو شخصية معروفة في النظام البيئي الكوني:

قد يستغرق الأمر ما يصل إلى عام حتى يجد Cosmos طريقة لإنشاء شيء فريد ومختلف يميزه عن Ethereum أو بقية مساحة blockchain، مما يجعله كيانًا متماسكًا ومستقلًا.

إذن، ما الذي يمكن أن يعيد الكون من حافة الموت؟

ماذا تفعل لنا عملية الستاكينغ السائلة؟

فيما يلي رسم بياني لإجمالي قيمة Ethereum المقفلة (TVL) في ETH على مدار العامين الماضيين.

إذا قمنا بطرح مشتقات التخزين السائل (LSD)، فهذا هو إجمالي قيمة الإيثريوم المقفلة (TVL) على مدى السنوات القليلة الماضية.

هناك بالفعل فرق كبير.

لاحظ أن الرسم البياني الأخير يتضمن مشاريع LSDfi، حيث يمكنك إيداع الرموز السائلة المضمونة مثل Lido’s stETH. إذا أخرجنا هذه المشاريع من المعادلة، فسنرى قيمة إجمالية مقفلة أقل تبلغ 12.5 مليون إيثريوم فقط.

لذلك، من المتوقع أن تنخفض القيمة الإجمالية المقفلة في الإيثريوم بالدولار الأمريكي في السوق الهبوطية لعام 2022. ومع ذلك، بدون مساعدة حصص السيولة، ستشهد القيمة الإجمالية للإيثريوم المقيدة بـ ETH أيضًا انخفاضًا حادًا في عام 2023.

من إجمالي 26 مليون إيثريوم، يحتوي بروتوكول حصة السيولة على 11 مليون إيثريوم. يمثل هذا ما يقرب من 42% من إجمالي ETH المقفل، و10% من إجمالي العرض. وهذا ليس بالأمر السيئ بالنسبة لصناعة كانت في مهدها قبل أقل من ستة أشهر.

بالإضافة إلى ذلك، جلبت حصص السيولة الديناميكية والابتكار التي تشتد الحاجة إليها إلى التمويل اللامركزي.

يتم تخزين حوالي مليار دولار حاليًا في ما يصل إلى 25 بروتوكول LSDfi لم تكن موجودة في بداية العام. وهناك المزيد من البروتوكولات القادمة في الأشهر المقبلة.

هذه هي السيولة التي يحتاجها الكون بشدة إذا أراد البقاء.

أمل جديد للكون

الهدف من شبكة Cosmos هو تحقيق رؤية سلسلة التطبيقات: كل تطبيق عبارة عن blockchain PoS خاص به، وهي مترابطة.

المشكلة هي أن هذا يعني أن كل القيمة تقريبًا مقفلة على السلسلة، مع تخزين رمزها الأصلي لتأمين الشبكة.

في المقابل، لا يوجد لدى Ethereum سوى ETH. وهذا يجعل عددًا كبيرًا من التوكنات، بدءًا من توكنات DeFi إلى العملات المستقرة وحتى NFTs، قابلة للاستخدام مجانًا في النظام البيئي لإيثريوم.

يمكن لـ LSD فتح هذه القيم النائمة في الكون. يمكن أن تتدفق السيولة مرة أخرى بحرية من خلال السماح لأصحاب المصلحة بصك الرموز المشتقة التي تمثل أصولهم المرهونة.

وبما أن عملية الستاكينغ تعتبر أمرًا أساسيًا بالنسبة لشركة Cosmos، فمن المرجح أن يكون اعتماد منصة LSD سريعًا جدًا وواسع النطاق.

يعد Stake أمرًا جديدًا نسبيًا على Ethereum، ولم يسمح حتى بعمليات السحب حتى أبريل من ترقية Shapella لهذا العام.

في المقابل، فإن جميع سلاسل Cosmos هي إثبات الحصة (PoS) منذ البداية.

وينتج عن هذا نسبة حصة أعلى بكثير في سلسلة كوزموس.

لكن تذكر أن مسار تخزين السيولة على Ethereum هو عملية مكونة من خطوتين: أولاً، يتم تخزين ETH، ثم يتدفق بعض منها إلى LSDs.

يمكن لـ Cosmos تجاوز هذه المرحلة الأولية نظرًا لوجود عدد كبير من الرموز المميزة بالفعل. تم بالفعل تضمين متطلبات التوقيع المساحي.

قد يحفز LSD المزيد من المستخدمين على المشاركة نظرًا لأن الرموز المميزة الخاصة بهم لم تعد بحاجة إلى القفل. إذا كان بإمكانك الاستمرار في استخدام الرمز المميز في جميع أنحاء النظام البيئي، فلماذا لا تحصل على فائدة إضافية؟

وهذه المكافآت كبيرة جدًا. تبلغ العائدات السنوية لـ ATOM وOSMO 19% و11% على التوالي. يبلغ معدل العائد السنوي للإيثريوم حوالي 4%، وهو ينخفض بسرعة مع زيادة عدد المدققين.

هذا التدفق الهائل للسيولة يمكن أن يوسع بشكل كبير إمكانات التمويل اللامركزي في سلسلة كوزموس. من المرجح أن تشهد مشاريع التبادل اللامركزي مثل Osmosis نموًا هائلاً في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) وحجم المعاملات. كما ستستفيد مجالات أخرى مثل الإقراض أو العملات المستقرة بشكل كبير من ارتفاع السيولة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن ميزة السلسلة المتقاطعة في Cosmos مناسبة جدًا لمنتجات LSD. يمكن لبروتوكول Inter-Blockchain Communication (IBC) الذي يربط سلسلة Cosmos تحقيق منتج LSD جديد يتفاعل بسلاسة بين شبكات متعددة.

على سبيل المثال، يمكن لخزائن LSD استخدام IBC لتحسين تعدين السيولة بين الشبكات. أو من خلال تحويلات IBC، يمكن للأصول المضمونة السائلة أن تدعم سوق الإقراض والتداول بالهامش في جميع أنحاء النظام البيئي.

نظرًا لوجود IBC، فإن قابلية تركيب LSD على سلسلة Cosmos قد تتجاوز الابتكار الموجود على Ethereum بسرعة. قد تكون هذه هي الوصفة السرية لشركة Cosmos لإطلاق العنان للإمكانات التخريبية الحقيقية للستاكينغ.

أنا أعرف ما كنت أفكر.

إذا كان الرهان على السيولة يمثل فرصة كبيرة للنظام البيئي Cosmos، فلماذا لم ينطلق بعد؟ السبب الرئيسي هو عدم وجود حلول فعالة ومثبتة لرهان السيولة في النظام البيئي. ولكن هذا قد يتغير.

كي لا نقول أن حصص السيولة لم تتم تجربتها من قبل في كوزموس.

تم تشغيل حل LSD الأصلي pStake Finance من سلسلة Cosmos Persistence منذ فبراير 2022. سيتم إطلاق Quicksilver في مايو 2023. ومع ذلك، مع إجمالي قيمة مقفلة تبلغ حوالي 3 ملايين دولار و 2 مليون دولار على التوالي، فقد فشلوا في إحداث ضجة كبيرة.

الآن، Stride (STRD) موجود في مكان الحادث.

Stride هي سلسلة أخرى من سلسلة Cosmos تقدم عملية تخزين سائلة. ولكن على عكس المشاريع السابقة، فإنه يكتسب زخما.

منذ إطلاقها في أواخر عام 2022، نمت القيمة الإجمالية المؤمنة لـ Stride (TVL) بسرعة إلى أكثر من 30 مليون دولار حتى بلغت ذروتها في يونيو 2023، وبعد ذلك يتباطأ الاعتماد ويبدأ سعر العديد من الرموز المميزة على Cosmos في الانخفاض. ومع ذلك، فإن سعره لم ينخفض من حيث الرموز الأصلية.

تكتسب رموز LSD الخاصة بها (stATOM وstOSMO) أيضًا قوة جذب في مساحة DeFi الخاصة بـ Cosmos، مع احتلال مجموعتين (ATOM/stATOM وOSMO/stOSMO) المركزين الثاني والسادس على التوالي في تصنيف TVL الخاص بـ Osmosis.

في الواقع، جمع مجموع StATOM/ATOM الخاص بـ Stride قيمة إجمالية مقفلة (TVL) تبلغ 16 مليون دولار، في حين أن مجموع qATOM/ATOM الخاص بـ Quicksilver يبلغ مليون دولار فقط، وقيمة TVL الخاصة بـ pStake أقل من ذلك حيث تبلغ 500000 دولار.

وكانت الاختلافات أكثر وضوحًا عند مقارنة تجمعات stOSMO وqOSMO. يمتلك مجمع Stride's stOSMO/OSMO قيمة TVL بقيمة 3 ملايين دولار، في حين أن مجموع qOSMO/OSMO الخاص بـ Quicksilver أقل بقليل من 100000 دولار، أي أقل من 3% من نظيره في Stride. لا تحتوي pStake حتى على مجمع OSMO، حيث أن رمز التحصيص السائل الوحيد الذي تقدمه في Cosmos هو ATOM.

نحن لا نحاول التغلب على Quicksilver أو pStake. لكن من الواضح أن Stride، من خلال ابتكاراتها، فتحت أعينها أخيرًا على إمكانات LSD في الكون.

جزء من السبب هو أنه سهل الاستخدام. لا يستغرق التثبيت سوى بضع نقرات، كما أن واجهة Stride بسيطة وواضحة للغاية.

في مجال العملات المشفرة، غالبًا ما نتجاهل تجربة المستخدم الجيدة.

تقوم Stride أيضًا باختيار أدوات التحقق من الصحة لك عند التوقيع المساحي، لذلك لا يتعين عليك الخضوع لعملية اختيار مملة.

بالإضافة إلى ذلك، انضمت Stride مؤخرًا إلى Interchain Security (ICS) التابعة لشركة Cosmos لزيادة تأمين شبكتها. تسمح ICS للمدققين من سلاسل الموفرين مثل Cosmos Hub بتأمين سلاسل المستهلكين مثل Stride باستخدام ATOMs.

ونتيجة لذلك، يستخدم Stride الآن أدوات التحقق من Cosmos Hub بدلاً من أدوات التحقق الخاصة به.

تتمثل الفائدة الرئيسية في زيادة كبيرة في القيمة الداعمة لأمن Stride، من حوالي 25 مليون دولار أمريكي في رموز STRD المميزة إلى 1.8 مليار دولار أمريكي مضمونة من قبل شركاء ATOM. وهذا يجعل الأمر أكثر صعوبة على الأفراد أو المجموعات مهاجمة الشبكة. يؤدي تمكين ICS أيضًا إلى محاذاة Stride مع Cosmos.

الحدود التالية لعقار إل إس دي

أراهن أن الإيداع السائل يمكن، إن لم يغير الكون، على الأقل إشعال النار في قلوب المستخدمين. وهذا سيجلب الاهتمام والسيولة التي تشتد الحاجة إليها للنظام البيئي.

لقد كان نمو LSD على Ethereum هذا العام مذهلاً. ولكن بسبب الطريقة التي تم بها إعداد الشبكة، قد لا يمثل هذا سوى جزء صغير من الفرص التي يوفرها عقار إل إس دي. قد تمكن IBC شركة Cosmos من إطلاق العنان للإمكانات التخريبية لـ LSD خارج الأنظمة البيئية الأخرى.

نعتقد أيضًا أن Stride سيصبح الحل المهيمن لـ LSD في الكون، نظرًا لنموه المذهل واستخدامه الكبير للأمن بين السلاسل.

ونظراً للأضرار الناجمة عن انهيار لونا، فإن الطريق أمامنا لا يزال صعباً. ولكن إذا كان بإمكان أي شخص مساعدة كوزموس في تحقيق نيرفانا تشبه طائر الفينيق، فهو رواد الفضاء (في إشارة إلى مستخدمي كوزموس).