ويحقق المستثمرون في صناديق سوق المال مكاسب على حساب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وكذلك وزارة الخزانة ودافعي الضرائب الأمريكيين.
من أجل كبح التضخم المرتفع، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في مارس 2022. وبعد 18 شهرًا، ربما تكون هذه الجولة من دورات رفع أسعار الفائدة قد وصلت إلى نهايتها أخيرًا، والآن حان الوقت لمعرفة من هو الرابح الأكبر ومن هو الفائز الأكبر؟ من هو الخاسر الأكبر في ظل إجراءات رفع أسعار الفائدة التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي.
والفائزون هم بالطبع المستثمرون الذين يملكون صناديق استثمار مشتركة في أسواق المال، والذين يشهدون الآن مكاسب تزيد على 30 ألف%، أو 300 مرة، مقارنة بشهر فبراير/شباط 2022، وهو الشهر الذي سبق أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة.
إن الخاسرين هم البنوك الاحتياطية الفيدرالية الإقليمية الاثني عشر التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وكانت هذه البنوك الاثني عشر قد حققت ذات يوم أرباحاً ضخمة، ولكنها الآن تكبدت خسائر فادحة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. كتبت قبل بضعة أشهر عن موضوع تجفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي لمصادر إيراداته، ولكن من المؤكد أن هذه القضية سوف تحظى بالمزيد من الاهتمام عندما يصل إجمالي الخسائر إلى المستوى الحرج الذي يبلغ 100 مليار دولار، والذي قد يأتي في نهاية سبتمبر/أيلول.
إذا رجعت خطوة إلى الوراء ونظرت إليه، ستجد أن هذا السؤال مثير للاهتمام بالفعل. ** ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة منذ 18 شهراً من أجل كبح التضخم المرتفع وتباطؤ النمو الاقتصادي، ونتيجة لذلك حقق المستثمرون في صناديق سوق المال مكاسب كبيرة، في حين تكبد بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه خسائر فادحة. **
قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، كانت البنوك الفيدرالية الإقليمية تجني الكثير من المال. وفي عام 2021، ستقوم هذه البنوك الـ12 بتسليم أرباح بقيمة 107.4 مليار دولار أمريكي إلى وزارة الخزانة الأمريكية. ولكن لسبب ما (والذي سأشرحه بعد قليل)، تبخرت أرباح البنوك الفيدرالية الإقليمية مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، وقد حولت أرباحًا أقل بكثير إلى وزارة الخزانة هذا العام.
الآن دعونا نلقي نظرة على الحسابات المعنية.
يشير بيتر كرين من شركة Crane Data إلى أنه اعتبارًا من فبراير 2022، حصل المستثمرون الذين يمتلكون صناديق سوق المال، والتي يبلغ إجمالي أصولها مجتمعة 5.009 تريليون دولار، على متوسط عائد يبلغ حوالي 0.02٪ سنويًا إلى 1 مليار دولار.
ارتفاع عوائد صناديق سوق المال
منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في مارس 2022، ارتفعت عوائد صناديق سوق المال إلى أكثر من 5%.
متوسط معدل العائد
ولكن اعتبارًا من 31 يوليو من هذا العام، بلغ متوسط عائد هذه الصناديق 5.08%، وارتفع إجمالي أصولها إلى 5.903 تريليون دولار. وكان لهذه الأموال عائد سنوي قدره 299.9 مليار دولار، وفقا لحسابات كرين.
وأشار كرين كذلك إلى أنه اعتبارًا من 18 أغسطس، ارتفع متوسط العائد على هذه الصناديق إلى 5.15%. وبافتراض أن إجمالي الأصول يظل ثابتا (وهو افتراض متحفظ للغاية)، فإن هذه الصناديق سوف تولد أكثر من 300 مليار دولار من العائدات السنوية للمستثمرين.
ومع ذلك، أكد كرين أن ما يزيد على 300 مليار دولار هو دخل "سنوي"، أي دخل عام كامل يتم استنتاجه بناء على الوضع الحالي، وليس الدخل الذي حصل عليه فعليا المستثمرون الذين يمتلكون هذه الأموال.
وقد ارتفعت مكاسب المستثمرين في صناديق سوق المال لأن هذه الصناديق تشتري أوراقا مالية قصيرة الأجل. وفي الأشهر الثمانية عشر الماضية، حقق المستثمرون في صناديق أسواق المال مكاسب مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية قصيرة الأجل من قرب الصفر إلى 5.25%. -5.50% ترتفع الأرباح مع رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.
وقال كرين: "5% رقم سحري. إنه رقم مهم للغاية من وجهة نظر نفسية. عندما يصل العائد إلى 5%، تبدأ الأموال في التدفق إلى صناديق سوق المال. وقد ظهر هذا في أواخر التسعينيات وأوائل القرن الحادي والعشرين. لقد حدث هذا من قبل، وهذا ما يحدث الآن”.
ومع ذلك، في حين ارتفعت عوائد مستثمري صناديق سوق المال بنسبة 30.000٪، فمن المفارقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه تعرض لخسائر نتيجة لرفع أسعار الفائدة.
إن البنوك الاحتياطية الفيدرالية الإقليمية الاثني عشر التي حققت ذات يوم قدراً كبيراً من المال تخسر أموالها الآن لأنها تدفع أكثر من 5% من الفوائد على تريليونات الدولارات التي اقترضتها من صناديق أسواق المال والمؤسسات المالية الأخرى. ومن ناحية أخرى، لا تزال محافظها الاستثمارية لديها أموال. تم شراء الكثير من القروض العقارية وسندات الخزانة ذات العائد المنخفض خلال فترة كانت فيها أسعار الفائدة قريبة من الصفر.
وكانت بنوك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية تقترض بأسعار فائدة مرتفعة لمنع صناديق أسواق المال والأصول المصرفية من "إغراق" النظام المالي والتسبب في انخفاض أسعار الفائدة، وهو ما إذا حدث ذلك من شأنه أن يقوض استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم.
ووفقاً لأحدث تقرير مالي نصف سنوي صادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي، فاعتباراً من الثلاثين من يونيو/حزيران، بلغ مجموع "الأصول المؤجلة" لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ ما أسميه "الخسائر" ــ 74.7 مليار دولار.
وكان ستيفن تشيرش، من شركة بيسكاتاكوا للأبحاث، أول من لفت انتباهي إلى الخسائر التي تكبدتها البنوك الفيدرالية الإقليمية. وأضاف أن الخسائر الأسبوعية ظلت ثابتة عند نحو ملياري دولار، بإجمالي 77.1 مليار دولار للعام حتى نهاية أغسطس. ويتوقع تشرش أن تصل الخسائر إلى 100 مليار دولار في سبتمبر، وهو رقم أعتقد أنه سيكون مهماً وسيحظى بمزيد من الاهتمام.
واعتباراً من 30 يونيو/حزيران، بلغ إجمالي تحويلات بنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي إلى الخزانة 102 مليون دولار فقط من الأرباح، بانخفاض أكثر من 98% من 62.8 مليار دولار المسجلة قبل 30 يونيو/حزيران من العام الماضي. وبعد 30 يونيو من العام الماضي، بدأت زيادات أسعار الفائدة تؤثر بشكل كبير على الأسواق المالية وأرباح البنوك الاحتياطية الفيدرالية الإقليمية.
ووفقاً لقواعد تشغيل البنوك الفيدرالية الإقليمية، يتعين عليها أن تجني القدر الكافي من الأرباح للخروج من حفرة "الأصول المؤجلة" ثم تحويل أرباح ضخمة إلى الخزانة مرة أخرى.
إن الخسائر في البنوك الفيدرالية الإقليمية لا تضيف إلى عجز الميزانية الفيدرالية، لكنها تساعد في إبقاء العجز تحت السيطرة لأن الأرباح الضخمة التي كانت تذهب إلى الخزانة لم تعد موجودة. وحتى الآن في هذا العام المالي، بلغ العجز المالي الأمريكي 1.6 تريليون دولار. وقد يصبح هذا موضع التركيز في وقت حيث يشعر دافعو الضرائب بالقلق إزاء ارتفاع الدين الحكومي، وقد تكون الخسائر بمثابة سبب يدفع الساسة إلى تصعيد هجماتهم على بنك الاحتياطي الفيدرالي.
بعبارة أخرى، يستفيد مستثمرو صناديق سوق المال إلى حد ما من خسائر بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة ودافعي الضرائب الأمريكيين.
من الصعب التنبؤ بالشكل الذي سيبدو عليه مستقبل صناديق أسواق المال، لكنها في الوقت الحالي تستفيد بشكل كبير من رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ومن المرجح أن تظل الفائزين الكبار، على الأقل في المستقبل القريب.
لذا، إذا كان لديك حساب صندوق مشترك كبير في سوق المال، فقد حان الوقت لتكون سعيدًا به وتستمتع به بينما لا يزال بإمكانك ذلك.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من الذي كسب المال من ما يقرب من 100 مليار دولار خسرها الاحتياطي الفيدرالي بسبب ارتفاع أسعار الفائدة؟
ويحقق المستثمرون في صناديق سوق المال مكاسب على حساب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وكذلك وزارة الخزانة ودافعي الضرائب الأمريكيين.
من أجل كبح التضخم المرتفع، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في مارس 2022. وبعد 18 شهرًا، ربما تكون هذه الجولة من دورات رفع أسعار الفائدة قد وصلت إلى نهايتها أخيرًا، والآن حان الوقت لمعرفة من هو الرابح الأكبر ومن هو الفائز الأكبر؟ من هو الخاسر الأكبر في ظل إجراءات رفع أسعار الفائدة التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي.
والفائزون هم بالطبع المستثمرون الذين يملكون صناديق استثمار مشتركة في أسواق المال، والذين يشهدون الآن مكاسب تزيد على 30 ألف%، أو 300 مرة، مقارنة بشهر فبراير/شباط 2022، وهو الشهر الذي سبق أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة.
إن الخاسرين هم البنوك الاحتياطية الفيدرالية الإقليمية الاثني عشر التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وكانت هذه البنوك الاثني عشر قد حققت ذات يوم أرباحاً ضخمة، ولكنها الآن تكبدت خسائر فادحة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. كتبت قبل بضعة أشهر عن موضوع تجفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي لمصادر إيراداته، ولكن من المؤكد أن هذه القضية سوف تحظى بالمزيد من الاهتمام عندما يصل إجمالي الخسائر إلى المستوى الحرج الذي يبلغ 100 مليار دولار، والذي قد يأتي في نهاية سبتمبر/أيلول.
إذا رجعت خطوة إلى الوراء ونظرت إليه، ستجد أن هذا السؤال مثير للاهتمام بالفعل. ** ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة منذ 18 شهراً من أجل كبح التضخم المرتفع وتباطؤ النمو الاقتصادي، ونتيجة لذلك حقق المستثمرون في صناديق سوق المال مكاسب كبيرة، في حين تكبد بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه خسائر فادحة. **
قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، كانت البنوك الفيدرالية الإقليمية تجني الكثير من المال. وفي عام 2021، ستقوم هذه البنوك الـ12 بتسليم أرباح بقيمة 107.4 مليار دولار أمريكي إلى وزارة الخزانة الأمريكية. ولكن لسبب ما (والذي سأشرحه بعد قليل)، تبخرت أرباح البنوك الفيدرالية الإقليمية مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، وقد حولت أرباحًا أقل بكثير إلى وزارة الخزانة هذا العام.
الآن دعونا نلقي نظرة على الحسابات المعنية.
يشير بيتر كرين من شركة Crane Data إلى أنه اعتبارًا من فبراير 2022، حصل المستثمرون الذين يمتلكون صناديق سوق المال، والتي يبلغ إجمالي أصولها مجتمعة 5.009 تريليون دولار، على متوسط عائد يبلغ حوالي 0.02٪ سنويًا إلى 1 مليار دولار.
ارتفاع عوائد صناديق سوق المال
منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في مارس 2022، ارتفعت عوائد صناديق سوق المال إلى أكثر من 5%.
متوسط معدل العائد
ولكن اعتبارًا من 31 يوليو من هذا العام، بلغ متوسط عائد هذه الصناديق 5.08%، وارتفع إجمالي أصولها إلى 5.903 تريليون دولار. وكان لهذه الأموال عائد سنوي قدره 299.9 مليار دولار، وفقا لحسابات كرين.
وأشار كرين كذلك إلى أنه اعتبارًا من 18 أغسطس، ارتفع متوسط العائد على هذه الصناديق إلى 5.15%. وبافتراض أن إجمالي الأصول يظل ثابتا (وهو افتراض متحفظ للغاية)، فإن هذه الصناديق سوف تولد أكثر من 300 مليار دولار من العائدات السنوية للمستثمرين.
ومع ذلك، أكد كرين أن ما يزيد على 300 مليار دولار هو دخل "سنوي"، أي دخل عام كامل يتم استنتاجه بناء على الوضع الحالي، وليس الدخل الذي حصل عليه فعليا المستثمرون الذين يمتلكون هذه الأموال.
وقد ارتفعت مكاسب المستثمرين في صناديق سوق المال لأن هذه الصناديق تشتري أوراقا مالية قصيرة الأجل. وفي الأشهر الثمانية عشر الماضية، حقق المستثمرون في صناديق أسواق المال مكاسب مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية قصيرة الأجل من قرب الصفر إلى 5.25%. -5.50% ترتفع الأرباح مع رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.
وقال كرين: "5% رقم سحري. إنه رقم مهم للغاية من وجهة نظر نفسية. عندما يصل العائد إلى 5%، تبدأ الأموال في التدفق إلى صناديق سوق المال. وقد ظهر هذا في أواخر التسعينيات وأوائل القرن الحادي والعشرين. لقد حدث هذا من قبل، وهذا ما يحدث الآن”.
ومع ذلك، في حين ارتفعت عوائد مستثمري صناديق سوق المال بنسبة 30.000٪، فمن المفارقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه تعرض لخسائر نتيجة لرفع أسعار الفائدة.
إن البنوك الاحتياطية الفيدرالية الإقليمية الاثني عشر التي حققت ذات يوم قدراً كبيراً من المال تخسر أموالها الآن لأنها تدفع أكثر من 5% من الفوائد على تريليونات الدولارات التي اقترضتها من صناديق أسواق المال والمؤسسات المالية الأخرى. ومن ناحية أخرى، لا تزال محافظها الاستثمارية لديها أموال. تم شراء الكثير من القروض العقارية وسندات الخزانة ذات العائد المنخفض خلال فترة كانت فيها أسعار الفائدة قريبة من الصفر.
وكانت بنوك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمية تقترض بأسعار فائدة مرتفعة لمنع صناديق أسواق المال والأصول المصرفية من "إغراق" النظام المالي والتسبب في انخفاض أسعار الفائدة، وهو ما إذا حدث ذلك من شأنه أن يقوض استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم.
ووفقاً لأحدث تقرير مالي نصف سنوي صادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي، فاعتباراً من الثلاثين من يونيو/حزيران، بلغ مجموع "الأصول المؤجلة" لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ ما أسميه "الخسائر" ــ 74.7 مليار دولار.
وكان ستيفن تشيرش، من شركة بيسكاتاكوا للأبحاث، أول من لفت انتباهي إلى الخسائر التي تكبدتها البنوك الفيدرالية الإقليمية. وأضاف أن الخسائر الأسبوعية ظلت ثابتة عند نحو ملياري دولار، بإجمالي 77.1 مليار دولار للعام حتى نهاية أغسطس. ويتوقع تشرش أن تصل الخسائر إلى 100 مليار دولار في سبتمبر، وهو رقم أعتقد أنه سيكون مهماً وسيحظى بمزيد من الاهتمام.
واعتباراً من 30 يونيو/حزيران، بلغ إجمالي تحويلات بنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي إلى الخزانة 102 مليون دولار فقط من الأرباح، بانخفاض أكثر من 98% من 62.8 مليار دولار المسجلة قبل 30 يونيو/حزيران من العام الماضي. وبعد 30 يونيو من العام الماضي، بدأت زيادات أسعار الفائدة تؤثر بشكل كبير على الأسواق المالية وأرباح البنوك الاحتياطية الفيدرالية الإقليمية.
ووفقاً لقواعد تشغيل البنوك الفيدرالية الإقليمية، يتعين عليها أن تجني القدر الكافي من الأرباح للخروج من حفرة "الأصول المؤجلة" ثم تحويل أرباح ضخمة إلى الخزانة مرة أخرى.
إن الخسائر في البنوك الفيدرالية الإقليمية لا تضيف إلى عجز الميزانية الفيدرالية، لكنها تساعد في إبقاء العجز تحت السيطرة لأن الأرباح الضخمة التي كانت تذهب إلى الخزانة لم تعد موجودة. وحتى الآن في هذا العام المالي، بلغ العجز المالي الأمريكي 1.6 تريليون دولار. وقد يصبح هذا موضع التركيز في وقت حيث يشعر دافعو الضرائب بالقلق إزاء ارتفاع الدين الحكومي، وقد تكون الخسائر بمثابة سبب يدفع الساسة إلى تصعيد هجماتهم على بنك الاحتياطي الفيدرالي.
بعبارة أخرى، يستفيد مستثمرو صناديق سوق المال إلى حد ما من خسائر بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة ودافعي الضرائب الأمريكيين.
من الصعب التنبؤ بالشكل الذي سيبدو عليه مستقبل صناديق أسواق المال، لكنها في الوقت الحالي تستفيد بشكل كبير من رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ومن المرجح أن تظل الفائزين الكبار، على الأقل في المستقبل القريب.
لذا، إذا كان لديك حساب صندوق مشترك كبير في سوق المال، فقد حان الوقت لتكون سعيدًا به وتستمتع به بينما لا يزال بإمكانك ذلك.