يعد الرهان على السيولة أكبر مسار فرعي للإيثريوم، حيث يمثل النسبة الأكبر، وفي سلاسل الكتل الأخرى، تنمو حصة الضمانات المستخدمة في بروتوكولات التمويل اللامركزي بسرعة.
وفي نظام Solana البيئي، يأمل المطورون والمستثمرون أيضًا نفس الشيء.
Ethereum، وSolana، وغيرها من سلاسل الكتل التي تعتمد على تقنية إثبات الحصة، تجعل المستخدمين يقفلون (أو يشاركون) رموزهم المميزة لتحقيق قدر معين من الدخل.
هذه الرموز مطلوبة للعمل المعقد ولكن الحاسم المتمثل في طلب المعاملات والتحقق من صحتها على blockchain الذي يستخدم تقنية إثبات الحصة.
على الرغم من أن رموز التوقيع المساحي مقفلة بشكل فعال، فإن بروتوكول التوقيع المساحي للسيولة يصدر رموز مشتقة قابلة للاسترداد بنسبة 1:1، مما يسمح للمستخدمين بالاستفادة من عائد التوقيع المساحي لـ blockchain (5٪ لـ Ethereum و 7٪ لـ Solana) أثناء استخدامها على DeFi أخرى بروتوكولات لتحقيق أرباح إضافية. وهذا ما يسمى "المشتقات المرهونة بالسيولة" (LSD)، لكن هذا المصطلح لم يتم ذكره بشكل نشط من قبل أطراف المشروع منذ ذلك الحين، ربما خوفًا من التدقيق التنظيمي.
يتم تفويض أكثر من 70% من رموز Solana المميزة للأفراد والشركات والبروتوكولات، والتي تستخدمها لطلب المعاملات والتحقق منها. ومع ذلك، يتم تفويض أقل من 3% منها للمشاريع ذات الرموز المميزة السائلة (LST).
وفقًا لـ Ben Chow، مؤسس بروتوكولي Solana Meteora وJupiter، فإن 3% فقط من أكثر من 9 مليارات دولار من SOL هي LST. "لقد قمنا بالكثير من العمل لزيادة معدل اعتماد LST وفتح رأس المال هذا، مما سيؤدي إلى تحسين TVL وحجم المعاملات بشكل كبير."
ويوافق على ذلك لوكاس برودر، الرئيس التنفيذي لشركة Jito Labs. "هذه فرصة كبيرة لفتح الـ 97% المتبقية من التخزين على الشبكة. لا أعتقد أن أي بروتوكول LST قد اكتشف التسويق والسرد المناسبين حتى الآن، ونحن متحمسون لمحاولة اكتشاف ذلك."
إذا تغير هذا، فقد يغير بشكل كبير نظام DeFi البيئي في Solana. لكن قول ذلك أسهل من فعله.
خطر قليل
وفقًا للبيانات التي جمعها هيلدوبي، وهو محلل بيانات مجهول في شركة رأس المال الاستثماري Dragonfly، تحولت إيثريوم إلى تقنية إثبات الحصة منذ عام تقريبًا، ولم يتم الرهان إلا على خُمس ETH (حوالي 26 مليونًا).
لا أهمية لها مقارنة بسلاسل الكتل الأخرى (مثل Solana) التي استخدمت تقنية إثبات الملكية منذ البداية.
لكن الفرق هو التنقل.
على Ethereum، يتم تفويض ثلث الرموز المميزة إلى بروتوكول Lido للسيولة. في المجمل، تم إيداع ما يقرب من 40% من الإيثيريوم في العديد من بروتوكولات تخزين السيولة الخاصة بإيثريوم، وفقًا لما ذكره إلياس سيموس من شركة الأبحاث ريتد.
وفي الوقت نفسه، يتم إيداع أقل من 3% من SOL في بروتوكول Solana للسيولة، وفقًا لبيانات Solana Compass.
وفقًا لمنصة البيانات Spire، من بين "كبار المساهمين" في Solana، قام 1,651 شخصًا بإيداع ما لا يقل عن 5,000 SOL، منهم 152 فقط يحملون رموزًا سائلة للستاكينغ.
وفي شهر مايو/أيار، أعرب أناتولي ياكوفينكو، المؤسس المشارك لسولانا، عن إحباطه على موقع تويتر (المعروف الآن باسم X). وكتب: "تمثل SOL نسبة صغيرة جدًا من حصص السيولة والتمويل اللامركزي". "نحن بحاجة إلى جهد على مستوى الصناعة لتغيير ذلك."
"مخاطر إضافية"
كشفت دراسة استقصائية لأصحاب المصلحة في SOL عن سببين للاستخدام المنخفض نسبيًا، وفقًا لما ذكره Alex Cerba، وهو مساهم أساسي في بروتوكول تخزين السيولة Marinade.
يعد Marinade أكبر بروتوكول لرهان السيولة في نظام Solana البيئي ويصدر رمزًا لرهان السيولة mSOL.
Marinade هو أكبر بروتوكول سيولة في Solana* يتم قياسه من خلال القيمة الإجمالية لودائع العملة المشفرة*
الأول هو القضية الضريبية المحتملة للستاكينغ. عندما يقوم المستخدم بإيداع SOL ويتلقى الرموز المميزة السائلة، هل يعد هذا حدثًا خاضعًا للضريبة؟ متى بالضبط يدفعون الضرائب على المكاسب من الرموز المميزة؟
ثانيًا، تم إنشاء Solana لجعل عملية الستاكينغ بسيطة وفعالة وخالية من المخاطر. لكن أصحاب المصلحة لم يعتقدوا دائمًا أن الفوائد الإضافية التي يمكن أن تحققها Solana DeFi تستحق الجهد والمخاطرة، لأنها تتطلب تكليف ملايين الدولارات ببروتوكول مبني من طرف ثالث، وهو ما ينطوي على مخاطر معينة.
قال سيربا في الاستطلاع: "لا يمكنني الحصول على العائد المقابل في DeFi، لأنه من أجل الحصول على معدل عائد سنوي قدره 9٪، أحتاج إلى تحمل مخاطر إضافية في mSOL. وأحتاج فقط إلى التعهد بالحصول على عائد سنوي بنسبة 7٪ دون أي مخاطر للعقود الذكية."
ويوافقه الرأي محلل الأبحاث في شركة Messari، كيل إيليجي. قال Kel Eleje إن المدققين الذين يمثلون مصالح المستخدمين عادة ما يكونون أحرارًا. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستخدمين سحب حصصهم في غضون يومين، مقارنة بأسبوعين لأولئك الذين يحملون ETH. وقال إيليجي: "يبدو الأمر في الأساس وكأنه حصة سيولة مع مستوى مخاطر أقل قليلاً". ولتحقيق هذه الغاية، أصدرت Marinad مؤخرًا نسختها الخاصة من خدمة التعليقات التوضيحية عالية الجودة المضمنة في Solana - Marinade Native. نأمل أن يتمكن الأشخاص الذين قاموا بالفعل بتخزين SOL من استخدامه والانتقال في النهاية إلى استخدام Marinade لرهان السيولة. وفقًا لـ DefiLlama، ارتفع عدد بروتوكولات تخزين السيولة الجديدة Jito وBlazeStake بشكل كبير هذا الصيف.
بروتوكول التكديس السائل** Jitoينمو بسرعة هذا الصيف
يعزو Eleje هذا النمو إلى المضاربة على الإسقاط الجوي وشعبية رموز الرهن العقاري السائلة على MarginFi، وهو بروتوكول إقراض يزداد شعبيته أيضًا.
لكن برودر قال إن المستخدمين قد ينجذبون إلى هذا الابتكار. "عندما تنظر إلى استخدام JitoSOL في التمويل اللامركزي، ستجد أن معدل الاستخدام أعلى بكثير من LSTs الأخرى".
الإيثريوم "متقدم قليلاً"
بروتوكول BlazeStake* ينمو بسرعة هذا الصيف*
إذا تم الرهان بنسبة 4٪ أخرى من SOL المتراكمة من خلال بروتوكولات مثل Marinade أو Jito، فإن القيمة الإجمالية للعملات المشفرة في Solana DeFi ستتضاعف. لكن سيردا غير متأكد من أن سولانا جاهز. "ينظر بعض الناس إلى الأمر بسذاجة بعض الشيء لأنهم يرون أن هذا المبلغ من الأموال يتدفق إلى التمويل اللامركزي كفرصة. كما يوجد حاليًا عدد قليل جدًا من الأماكن حيث يمكنك إيداع الكثير من أموال التمويل اللامركزي على Solana." أن تكون قادرًا على التعامل مع الحجم الكبير من الرموز السائلة تخلق مشكلة الدجاجة والبيضة. تحتاج أيضًا إلى تشغيل بروتوكول DeFi، مع المزيد من حالات الاستخدام وعلى نطاق أوسع، لاستيعاب رأس المال بالكامل. وهذه هي الأماكن التي يقودها الإيثيريوم.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
لقد تم التعهد بأكثر من 70% من SOL. لماذا لم ينطلق سولانا في الرهان على السيولة؟
بقلم ألكس جيلبرت، DL News
تم إعداده بواسطة: فيليكس، PANews
يعد الرهان على السيولة أكبر مسار فرعي للإيثريوم، حيث يمثل النسبة الأكبر، وفي سلاسل الكتل الأخرى، تنمو حصة الضمانات المستخدمة في بروتوكولات التمويل اللامركزي بسرعة.
وفي نظام Solana البيئي، يأمل المطورون والمستثمرون أيضًا نفس الشيء.
Ethereum، وSolana، وغيرها من سلاسل الكتل التي تعتمد على تقنية إثبات الحصة، تجعل المستخدمين يقفلون (أو يشاركون) رموزهم المميزة لتحقيق قدر معين من الدخل.
هذه الرموز مطلوبة للعمل المعقد ولكن الحاسم المتمثل في طلب المعاملات والتحقق من صحتها على blockchain الذي يستخدم تقنية إثبات الحصة.
على الرغم من أن رموز التوقيع المساحي مقفلة بشكل فعال، فإن بروتوكول التوقيع المساحي للسيولة يصدر رموز مشتقة قابلة للاسترداد بنسبة 1:1، مما يسمح للمستخدمين بالاستفادة من عائد التوقيع المساحي لـ blockchain (5٪ لـ Ethereum و 7٪ لـ Solana) أثناء استخدامها على DeFi أخرى بروتوكولات لتحقيق أرباح إضافية. وهذا ما يسمى "المشتقات المرهونة بالسيولة" (LSD)، لكن هذا المصطلح لم يتم ذكره بشكل نشط من قبل أطراف المشروع منذ ذلك الحين، ربما خوفًا من التدقيق التنظيمي.
يتم تفويض أكثر من 70% من رموز Solana المميزة للأفراد والشركات والبروتوكولات، والتي تستخدمها لطلب المعاملات والتحقق منها. ومع ذلك، يتم تفويض أقل من 3% منها للمشاريع ذات الرموز المميزة السائلة (LST).
وفقًا لـ Ben Chow، مؤسس بروتوكولي Solana Meteora وJupiter، فإن 3% فقط من أكثر من 9 مليارات دولار من SOL هي LST. "لقد قمنا بالكثير من العمل لزيادة معدل اعتماد LST وفتح رأس المال هذا، مما سيؤدي إلى تحسين TVL وحجم المعاملات بشكل كبير."
ويوافق على ذلك لوكاس برودر، الرئيس التنفيذي لشركة Jito Labs. "هذه فرصة كبيرة لفتح الـ 97% المتبقية من التخزين على الشبكة. لا أعتقد أن أي بروتوكول LST قد اكتشف التسويق والسرد المناسبين حتى الآن، ونحن متحمسون لمحاولة اكتشاف ذلك."
إذا تغير هذا، فقد يغير بشكل كبير نظام DeFi البيئي في Solana. لكن قول ذلك أسهل من فعله.
خطر قليل
وفقًا للبيانات التي جمعها هيلدوبي، وهو محلل بيانات مجهول في شركة رأس المال الاستثماري Dragonfly، تحولت إيثريوم إلى تقنية إثبات الحصة منذ عام تقريبًا، ولم يتم الرهان إلا على خُمس ETH (حوالي 26 مليونًا).
لا أهمية لها مقارنة بسلاسل الكتل الأخرى (مثل Solana) التي استخدمت تقنية إثبات الملكية منذ البداية.
لكن الفرق هو التنقل.
على Ethereum، يتم تفويض ثلث الرموز المميزة إلى بروتوكول Lido للسيولة. في المجمل، تم إيداع ما يقرب من 40% من الإيثيريوم في العديد من بروتوكولات تخزين السيولة الخاصة بإيثريوم، وفقًا لما ذكره إلياس سيموس من شركة الأبحاث ريتد.
وفي الوقت نفسه، يتم إيداع أقل من 3% من SOL في بروتوكول Solana للسيولة، وفقًا لبيانات Solana Compass.
وفقًا لمنصة البيانات Spire، من بين "كبار المساهمين" في Solana، قام 1,651 شخصًا بإيداع ما لا يقل عن 5,000 SOL، منهم 152 فقط يحملون رموزًا سائلة للستاكينغ.
وفي شهر مايو/أيار، أعرب أناتولي ياكوفينكو، المؤسس المشارك لسولانا، عن إحباطه على موقع تويتر (المعروف الآن باسم X). وكتب: "تمثل SOL نسبة صغيرة جدًا من حصص السيولة والتمويل اللامركزي". "نحن بحاجة إلى جهد على مستوى الصناعة لتغيير ذلك."
"مخاطر إضافية"
كشفت دراسة استقصائية لأصحاب المصلحة في SOL عن سببين للاستخدام المنخفض نسبيًا، وفقًا لما ذكره Alex Cerba، وهو مساهم أساسي في بروتوكول تخزين السيولة Marinade.
يعد Marinade أكبر بروتوكول لرهان السيولة في نظام Solana البيئي ويصدر رمزًا لرهان السيولة mSOL.
Marinade هو أكبر بروتوكول سيولة في Solana* يتم قياسه من خلال القيمة الإجمالية لودائع العملة المشفرة*
الأول هو القضية الضريبية المحتملة للستاكينغ. عندما يقوم المستخدم بإيداع SOL ويتلقى الرموز المميزة السائلة، هل يعد هذا حدثًا خاضعًا للضريبة؟ متى بالضبط يدفعون الضرائب على المكاسب من الرموز المميزة؟
ثانيًا، تم إنشاء Solana لجعل عملية الستاكينغ بسيطة وفعالة وخالية من المخاطر. لكن أصحاب المصلحة لم يعتقدوا دائمًا أن الفوائد الإضافية التي يمكن أن تحققها Solana DeFi تستحق الجهد والمخاطرة، لأنها تتطلب تكليف ملايين الدولارات ببروتوكول مبني من طرف ثالث، وهو ما ينطوي على مخاطر معينة.
قال سيربا في الاستطلاع: "لا يمكنني الحصول على العائد المقابل في DeFi، لأنه من أجل الحصول على معدل عائد سنوي قدره 9٪، أحتاج إلى تحمل مخاطر إضافية في mSOL. وأحتاج فقط إلى التعهد بالحصول على عائد سنوي بنسبة 7٪ دون أي مخاطر للعقود الذكية."
ويوافقه الرأي محلل الأبحاث في شركة Messari، كيل إيليجي. قال Kel Eleje إن المدققين الذين يمثلون مصالح المستخدمين عادة ما يكونون أحرارًا. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستخدمين سحب حصصهم في غضون يومين، مقارنة بأسبوعين لأولئك الذين يحملون ETH. وقال إيليجي: "يبدو الأمر في الأساس وكأنه حصة سيولة مع مستوى مخاطر أقل قليلاً". ولتحقيق هذه الغاية، أصدرت Marinad مؤخرًا نسختها الخاصة من خدمة التعليقات التوضيحية عالية الجودة المضمنة في Solana - Marinade Native. نأمل أن يتمكن الأشخاص الذين قاموا بالفعل بتخزين SOL من استخدامه والانتقال في النهاية إلى استخدام Marinade لرهان السيولة. وفقًا لـ DefiLlama، ارتفع عدد بروتوكولات تخزين السيولة الجديدة Jito وBlazeStake بشكل كبير هذا الصيف.
بروتوكول التكديس السائل** Jito ينمو بسرعة هذا الصيف
يعزو Eleje هذا النمو إلى المضاربة على الإسقاط الجوي وشعبية رموز الرهن العقاري السائلة على MarginFi، وهو بروتوكول إقراض يزداد شعبيته أيضًا.
لكن برودر قال إن المستخدمين قد ينجذبون إلى هذا الابتكار. "عندما تنظر إلى استخدام JitoSOL في التمويل اللامركزي، ستجد أن معدل الاستخدام أعلى بكثير من LSTs الأخرى".
الإيثريوم "متقدم قليلاً"
بروتوكول BlazeStake* ينمو بسرعة هذا الصيف*
إذا تم الرهان بنسبة 4٪ أخرى من SOL المتراكمة من خلال بروتوكولات مثل Marinade أو Jito، فإن القيمة الإجمالية للعملات المشفرة في Solana DeFi ستتضاعف. لكن سيردا غير متأكد من أن سولانا جاهز. "ينظر بعض الناس إلى الأمر بسذاجة بعض الشيء لأنهم يرون أن هذا المبلغ من الأموال يتدفق إلى التمويل اللامركزي كفرصة. كما يوجد حاليًا عدد قليل جدًا من الأماكن حيث يمكنك إيداع الكثير من أموال التمويل اللامركزي على Solana." أن تكون قادرًا على التعامل مع الحجم الكبير من الرموز السائلة تخلق مشكلة الدجاجة والبيضة. تحتاج أيضًا إلى تشغيل بروتوكول DeFi، مع المزيد من حالات الاستخدام وعلى نطاق أوسع، لاستيعاب رأس المال بالكامل. وهذه هي الأماكن التي يقودها الإيثيريوم.