تعد حصة السيولة أكبر دائرة فرعية في Ethereum، حيث تمثل النسبة الأكبر، وفي سلاسل الكتل الأخرى، تنمو حصة الضمانات المستخدمة في بروتوكولات DeFi بسرعة.
وفي نظام Solana البيئي، يأمل المطورون والمستثمرون أيضًا نفس الشيء.
Ethereum، وSolana، وغيرها من سلاسل الكتل التي تعتمد على تقنية إثبات الحصة، تجعل المستخدمين يقفلون (أو يشاركون) رموزهم المميزة لتحقيق قدر معين من الدخل.
هذه الرموز مطلوبة للعمل المعقد ولكن الحاسم المتمثل في طلب المعاملات والتحقق من صحتها على blockchain الذي يستخدم تقنية إثبات الحصة.
على الرغم من أن رموز التوقيع المساحي مقفلة بشكل فعال، فإن بروتوكول التوقيع المساحي للسيولة يصدر رموز مشتقة قابلة للاسترداد بنسبة 1:1، مما يسمح للمستخدمين بالاستفادة من عائد التوقيع المساحي لـ blockchain (5٪ لـ Ethereum و 7٪ لـ Solana)، أثناء استخدامها لعمليات إضافية الأرباح في بروتوكولات DeFi الأخرى. وهذا ما يسمى "مشتقات التحوط السائلة" (LSD)، ولكن منذ ذلك الحين لم يتم طرح هذا المصطلح بشكل نشط من قبل أطراف المشروع، ربما خوفًا من الخضوع للتدقيق التنظيمي.
يتم تفويض أكثر من 70% من رموز Solana المميزة للأفراد والشركات والبروتوكولات التي تستخدمها لطلب المعاملات والتحقق من صحتها. ومع ذلك، تم تفويض أقل من 3% منهم لمشاريع Liquid Stake Token (LST).
وفقًا لـ Ben Chow، مؤسس بروتوكولي Solana Meteora وJupiter، فإن 3% فقط من أكثر من 9 مليارات دولار من SOL هي LST. "لقد قمنا بالكثير من العمل لزيادة معدل اعتماد LST وفتح رأس المال هذا، مما سيؤدي إلى تحسين TVL وحجم المعاملات بشكل كبير."
ويوافق على ذلك لوكاس برودر، الرئيس التنفيذي لشركة Jito Labs. "هذه فرصة كبيرة لفتح الـ 97% المتبقية من التخزين على الشبكة. لا أعتقد أن أي بروتوكول LST قد اكتشف التسويق والسرد المناسبين حتى الآن، ونحن متحمسون لمحاولة اكتشاف ذلك."
إذا تغير هذا، فقد يغير بشكل كبير نظام DeFi البيئي في Solana. ولكن قول ذلك أسهل من فعله.
خطر قليل
وفقًا للبيانات التي جمعها هيلدوبي، وهو محلل بيانات مجهول في شركة رأس المال الاستثماري Dragonfly، تحول الإيثريوم إلى تقنية إثبات الحصة (PoS) منذ حوالي عام، ولا يوجد سوى خُمس إجمالي ETH (حوالي 26 مليونًا) مراهنًا.
لا أهمية لها مقارنة بسلاسل الكتل الأخرى (مثل Solana) التي استخدمت تقنية إثبات الملكية منذ البداية.
لكن الفرق هو التنقل.
على Ethereum، يتم تفويض ثلث جميع الرموز المميزة إلى Lido، وهو بروتوكول لرهان السيولة. في المجمل، تم إيداع ما يقرب من 40٪ من إجمالي ETH في العديد من بروتوكولات تخزين السيولة الخاصة بالإيثريوم، وفقًا لما ذكره إلياس سيموس من شركة الأبحاث Rated.
وفي الوقت نفسه، يتم إيداع أقل من 3% من SOL في بروتوكول Solana للسيولة، وفقًا لبيانات Solana Compass.
وفقًا لمنصة البيانات Spire، من بين "كبار المساهمين" في Solana، قام 1,651 شخصًا بإيداع ما لا يقل عن 5,000 SOL، منهم 152 فقط يحملون رموزًا سائلة للستاكينغ.
وفي شهر مايو/أيار، أعرب أناتولي ياكوفينكو، المؤسس المشارك لسولانا، عن إحباطه على موقع تويتر (المعروف الآن باسم X). وكتب: "تمثل SOL نسبة صغيرة جدًا من حصص السيولة والتمويل اللامركزي". "نحن بحاجة إلى جهد على مستوى الصناعة لتغيير ذلك."
"مخاطر إضافية"
قال Alex Cerba، أحد المساهمين الأساسيين في بروتوكول ماريناد للسيولة، إن دراسة استقصائية لأصحاب المصلحة في SOL كشفت عن سببين للاستخدام المنخفض نسبيًا.
يعد Marinade أكبر بروتوكول لرهان السيولة في نظام Solana البيئي ويصدر رمزًا لرهان السيولة mSOL.
يعد Marinade أكبر بروتوكول لإيداع السيولة لدى Solana، حيث يتم قياسه من خلال إجمالي قيمة إيداعات العملة المشفرة
الأول هو القضية الضريبية المحتملة للستاكينغ. عندما يقوم المستخدم بالإيداع في SOL ويتلقى الرموز المميزة السائلة، هل يعد هذا حدثًا خاضعًا للضريبة؟ متى بالضبط يدفعون الضرائب على عائدات التوقيع على الرموز؟
ثانيًا، تم تصميم Solana لجعل عملية الستاكينغ بسيطة وفعالة وخالية من المخاطر. لكن أصحاب المصلحة لم يعتقدوا دائمًا أن الفوائد الإضافية التي يمكن أن تجلبها Solana DeFi تستحق الجهد والمخاطرة، لأنها تتطلب تكليف ملايين الدولارات ببروتوكول أنشأه طرف ثالث، وهو ما يحمل مخاطر معينة.
قال سيربا في الاستطلاع: "لا يمكنني الحصول على عوائد مقابلة في DeFi لأنه من أجل الحصول على عائد سنوي بنسبة 9٪، أحتاج إلى تحمل مخاطر إضافية في mSOL. وأحتاج فقط إلى المشاركة للحصول على معدل عائد سنوي بنسبة 7٪ بدون أي مخاطر للعقود الذكية."
ويوافقه الرأي محلل الأبحاث في شركة Messari، كيل إيليجي. قال Kel Eleje إن المدققين الذين يمثلون مصالح المستخدمين عادة ما يكونون أحرارًا. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستخدمين سحب حصصهم في غضون يومين، مقارنة بأسبوعين لأولئك الذين يحملون ETH. وقال إيليجي: "يبدو الأمر في الأساس وكأنه حصة سيولة مع مستوى مخاطر أقل قليلاً". ولتحقيق هذه الغاية، أصدرت Marinad مؤخرًا نسختها الخاصة من خدمة التعليقات التوضيحية عالية الجودة المضمنة في Solana - Marinade Native. نأمل أن يتمكن الأشخاص الذين قاموا بالفعل بتخزين SOL من استخدامه والانتقال في النهاية إلى استخدام Marinade لرهان السيولة. شهد هذا الصيف ارتفاعًا كبيرًا في عدد بروتوكولات حصص السيولة الجديدة Jito وBlazeStake، وفقًا لبيانات من DefiLlama.
بروتوكول التوقيع المساحي السائل Jito ينمو بسرعة هذا الصيف
يعزو Eleje هذا النمو إلى المضاربة على الإسقاط الجوي وشعبية رموز الرهن العقاري السائلة على MarginFi، وهو بروتوكول إقراض يزداد شعبيته أيضًا.
لكن برودر قال إن المستخدمين قد ينجذبون إلى هذا الابتكار. "عندما تنظر إلى استخدام JitoSOL في التمويل اللامركزي، ستجد أن معدل الاستخدام أعلى بكثير من LSTs الأخرى".
الإيثريوم "متقدم قليلاً"
انطلق بروتوكول التوقيع المساحي BlazeStake هذا الصيف
إذا تمت مشاركة 4% أخرى من SOL المتراكمة من خلال بروتوكولات مثل Marinade أو Jito، فستتضاعف القيمة الإجمالية للعملات المشفرة في Solana DeFi. لكن سيردا غير متأكد من أن سولانا جاهز. "ينظر بعض الناس إلى هذا بسذاجة بعض الشيء لأنهم يرون فقط أن الكثير من الأموال تتدفق إلى التمويل اللامركزي كفرصة. بالإضافة إلى ذلك، يوجد حاليًا عدد قليل جدًا من الأماكن حيث يمكنك إيداع مبالغ كبيرة من أموال التمويل اللامركزي على Solana. "يحتاج Solana DeFi إلى النمو تكون قادرًا على التعامل مع الكميات الكبيرة من الرموز السائلة، مما يخلق مشكلة الدجاجة والبيضة. تحتاج أيضًا إلى تشغيل بروتوكول DeFi، والحصول على المزيد من حالات الاستخدام وحجم أكبر من أجل استيعاب رأس المال بالكامل. وهذه هي الأماكن التي يقودها الإيثيريوم.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تم التعهد بأكثر من 70% من SOL لماذا فشل Solana في الإقلاع باستخدام الرهن السائل
المؤلف: ألكس جيلبرت، DL News، المترجم: Felix، PANews
تعد حصة السيولة أكبر دائرة فرعية في Ethereum، حيث تمثل النسبة الأكبر، وفي سلاسل الكتل الأخرى، تنمو حصة الضمانات المستخدمة في بروتوكولات DeFi بسرعة.
وفي نظام Solana البيئي، يأمل المطورون والمستثمرون أيضًا نفس الشيء.
Ethereum، وSolana، وغيرها من سلاسل الكتل التي تعتمد على تقنية إثبات الحصة، تجعل المستخدمين يقفلون (أو يشاركون) رموزهم المميزة لتحقيق قدر معين من الدخل.
هذه الرموز مطلوبة للعمل المعقد ولكن الحاسم المتمثل في طلب المعاملات والتحقق من صحتها على blockchain الذي يستخدم تقنية إثبات الحصة.
على الرغم من أن رموز التوقيع المساحي مقفلة بشكل فعال، فإن بروتوكول التوقيع المساحي للسيولة يصدر رموز مشتقة قابلة للاسترداد بنسبة 1:1، مما يسمح للمستخدمين بالاستفادة من عائد التوقيع المساحي لـ blockchain (5٪ لـ Ethereum و 7٪ لـ Solana)، أثناء استخدامها لعمليات إضافية الأرباح في بروتوكولات DeFi الأخرى. وهذا ما يسمى "مشتقات التحوط السائلة" (LSD)، ولكن منذ ذلك الحين لم يتم طرح هذا المصطلح بشكل نشط من قبل أطراف المشروع، ربما خوفًا من الخضوع للتدقيق التنظيمي.
يتم تفويض أكثر من 70% من رموز Solana المميزة للأفراد والشركات والبروتوكولات التي تستخدمها لطلب المعاملات والتحقق من صحتها. ومع ذلك، تم تفويض أقل من 3% منهم لمشاريع Liquid Stake Token (LST).
وفقًا لـ Ben Chow، مؤسس بروتوكولي Solana Meteora وJupiter، فإن 3% فقط من أكثر من 9 مليارات دولار من SOL هي LST. "لقد قمنا بالكثير من العمل لزيادة معدل اعتماد LST وفتح رأس المال هذا، مما سيؤدي إلى تحسين TVL وحجم المعاملات بشكل كبير."
ويوافق على ذلك لوكاس برودر، الرئيس التنفيذي لشركة Jito Labs. "هذه فرصة كبيرة لفتح الـ 97% المتبقية من التخزين على الشبكة. لا أعتقد أن أي بروتوكول LST قد اكتشف التسويق والسرد المناسبين حتى الآن، ونحن متحمسون لمحاولة اكتشاف ذلك."
إذا تغير هذا، فقد يغير بشكل كبير نظام DeFi البيئي في Solana. ولكن قول ذلك أسهل من فعله.
خطر قليل
وفقًا للبيانات التي جمعها هيلدوبي، وهو محلل بيانات مجهول في شركة رأس المال الاستثماري Dragonfly، تحول الإيثريوم إلى تقنية إثبات الحصة (PoS) منذ حوالي عام، ولا يوجد سوى خُمس إجمالي ETH (حوالي 26 مليونًا) مراهنًا.
لا أهمية لها مقارنة بسلاسل الكتل الأخرى (مثل Solana) التي استخدمت تقنية إثبات الملكية منذ البداية.
لكن الفرق هو التنقل.
على Ethereum، يتم تفويض ثلث جميع الرموز المميزة إلى Lido، وهو بروتوكول لرهان السيولة. في المجمل، تم إيداع ما يقرب من 40٪ من إجمالي ETH في العديد من بروتوكولات تخزين السيولة الخاصة بالإيثريوم، وفقًا لما ذكره إلياس سيموس من شركة الأبحاث Rated.
وفي الوقت نفسه، يتم إيداع أقل من 3% من SOL في بروتوكول Solana للسيولة، وفقًا لبيانات Solana Compass.
وفقًا لمنصة البيانات Spire، من بين "كبار المساهمين" في Solana، قام 1,651 شخصًا بإيداع ما لا يقل عن 5,000 SOL، منهم 152 فقط يحملون رموزًا سائلة للستاكينغ.
وفي شهر مايو/أيار، أعرب أناتولي ياكوفينكو، المؤسس المشارك لسولانا، عن إحباطه على موقع تويتر (المعروف الآن باسم X). وكتب: "تمثل SOL نسبة صغيرة جدًا من حصص السيولة والتمويل اللامركزي". "نحن بحاجة إلى جهد على مستوى الصناعة لتغيير ذلك."
"مخاطر إضافية"
قال Alex Cerba، أحد المساهمين الأساسيين في بروتوكول ماريناد للسيولة، إن دراسة استقصائية لأصحاب المصلحة في SOL كشفت عن سببين للاستخدام المنخفض نسبيًا.
يعد Marinade أكبر بروتوكول لرهان السيولة في نظام Solana البيئي ويصدر رمزًا لرهان السيولة mSOL.
يعد Marinade أكبر بروتوكول لإيداع السيولة لدى Solana، حيث يتم قياسه من خلال إجمالي قيمة إيداعات العملة المشفرة
الأول هو القضية الضريبية المحتملة للستاكينغ. عندما يقوم المستخدم بالإيداع في SOL ويتلقى الرموز المميزة السائلة، هل يعد هذا حدثًا خاضعًا للضريبة؟ متى بالضبط يدفعون الضرائب على عائدات التوقيع على الرموز؟
ثانيًا، تم تصميم Solana لجعل عملية الستاكينغ بسيطة وفعالة وخالية من المخاطر. لكن أصحاب المصلحة لم يعتقدوا دائمًا أن الفوائد الإضافية التي يمكن أن تجلبها Solana DeFi تستحق الجهد والمخاطرة، لأنها تتطلب تكليف ملايين الدولارات ببروتوكول أنشأه طرف ثالث، وهو ما يحمل مخاطر معينة.
قال سيربا في الاستطلاع: "لا يمكنني الحصول على عوائد مقابلة في DeFi لأنه من أجل الحصول على عائد سنوي بنسبة 9٪، أحتاج إلى تحمل مخاطر إضافية في mSOL. وأحتاج فقط إلى المشاركة للحصول على معدل عائد سنوي بنسبة 7٪ بدون أي مخاطر للعقود الذكية."
ويوافقه الرأي محلل الأبحاث في شركة Messari، كيل إيليجي. قال Kel Eleje إن المدققين الذين يمثلون مصالح المستخدمين عادة ما يكونون أحرارًا. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستخدمين سحب حصصهم في غضون يومين، مقارنة بأسبوعين لأولئك الذين يحملون ETH. وقال إيليجي: "يبدو الأمر في الأساس وكأنه حصة سيولة مع مستوى مخاطر أقل قليلاً". ولتحقيق هذه الغاية، أصدرت Marinad مؤخرًا نسختها الخاصة من خدمة التعليقات التوضيحية عالية الجودة المضمنة في Solana - Marinade Native. نأمل أن يتمكن الأشخاص الذين قاموا بالفعل بتخزين SOL من استخدامه والانتقال في النهاية إلى استخدام Marinade لرهان السيولة. شهد هذا الصيف ارتفاعًا كبيرًا في عدد بروتوكولات حصص السيولة الجديدة Jito وBlazeStake، وفقًا لبيانات من DefiLlama.
بروتوكول التوقيع المساحي السائل Jito ينمو بسرعة هذا الصيف
يعزو Eleje هذا النمو إلى المضاربة على الإسقاط الجوي وشعبية رموز الرهن العقاري السائلة على MarginFi، وهو بروتوكول إقراض يزداد شعبيته أيضًا.
لكن برودر قال إن المستخدمين قد ينجذبون إلى هذا الابتكار. "عندما تنظر إلى استخدام JitoSOL في التمويل اللامركزي، ستجد أن معدل الاستخدام أعلى بكثير من LSTs الأخرى".
الإيثريوم "متقدم قليلاً"
انطلق بروتوكول التوقيع المساحي BlazeStake هذا الصيف
إذا تمت مشاركة 4% أخرى من SOL المتراكمة من خلال بروتوكولات مثل Marinade أو Jito، فستتضاعف القيمة الإجمالية للعملات المشفرة في Solana DeFi. لكن سيردا غير متأكد من أن سولانا جاهز. "ينظر بعض الناس إلى هذا بسذاجة بعض الشيء لأنهم يرون فقط أن الكثير من الأموال تتدفق إلى التمويل اللامركزي كفرصة. بالإضافة إلى ذلك، يوجد حاليًا عدد قليل جدًا من الأماكن حيث يمكنك إيداع مبالغ كبيرة من أموال التمويل اللامركزي على Solana. "يحتاج Solana DeFi إلى النمو تكون قادرًا على التعامل مع الكميات الكبيرة من الرموز السائلة، مما يخلق مشكلة الدجاجة والبيضة. تحتاج أيضًا إلى تشغيل بروتوكول DeFi، والحصول على المزيد من حالات الاستخدام وحجم أكبر من أجل استيعاب رأس المال بالكامل. وهذه هي الأماكن التي يقودها الإيثيريوم.