كان هناك الكثير من الضجيج المحيط بـ EigenLayer مؤخرًا. دارت معظم المناقشة حول آلية إعادة التخزين الخاصة بـ EigenLayer والأمن المشترك لـ Ethereum. ومع ذلك، هناك القليل جدًا من التحليل لنموذج الأعمال الشامل لـ EigenLayer. إذًا كيف يعمل نموذج أعمال EigenLayer؟ هل سيستخدم أي شخص EigenLayer؟ هل يمكن أن تكون مربحة؟ دعونا نكتشف ذلك معًا.
TL;DR
لقد أجرينا دراسة متعمقة لنموذج أعمال EigenLayer. وبعد دراسة البيانات والمعلومات ذات الصلة توصلنا إلى الاستنتاجات التالية:
عدد أطراف طلب الأعمال (أي سلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم) التي يمكن لـ EigenLayer اجتذابها ليس كبيرًا جدًا، ومن المحتمل جدًا أن ينخفض تدريجيًا في المستقبل.
في الأيام الأولى، كان هناك احتمال كبير بأن ينجذب AVS (مشغل العقد)، المورد الرئيسي لأعمال EigenLayer، إلى السوق بسبب الأرباح. ومع ذلك، وبالنظر إلى المخاطر الأمنية التي تصاحب ذلك، فإن الوضع العام لشركة AVS ليس متفائلاً.
على الرغم من وجود العديد من المستخدمين حاليًا الذين يقومون بتخزين الأصول على EigenLayer، إلا أنه ليس هناك مجال كبير لزيادة عدد المستخدمين اللاحقين.
EigenLayer مبالغ فيه بشكل عام. على المدى الطويل، لا يستطيع نموذج أعمال EigenLayer تحقيق ربحية مستدامة له بعد زوال حداثته مع الأشخاص الأوائل.
ما هي الطبقة الذاتية؟
EigenLayer هو بروتوكول استعادة يعتمد على Ethereum. ويمكن اعتبارها منصة وسيطة تربط بين أصحاب المصلحة وAVS وسلاسل التطبيقات.
المتعهد، أي Resaker، هو المستخدم الذي يرهن الأصول على EigenLayer.
*AVS، الخدمات التي تم التحقق منها بشكل نشط، هي بروتوكول خدمة أمان مدمج في EigenLayer ويمكن فهمه ببساطة على أنه مشغل عقدة.
سلسلة التطبيقات عبارة عن شبكة blockchain صغيرة ومتوسطة الحجم مع متطلبات التحقق من العقد
تتمثل الوظيفة الرئيسية لـ EigenLayer في العمل كمنصة لربط هذه الكائنات الثلاثة.
يوفر للمتعهدين طريقة لاستعادة الحصة والحصول على مكافآت إضافية
توفير أصول التعهد لـ AVS
تزويد سلاسل التطبيقات بفرصة اختيار AVS وشراء خدمات التحقق
ما هو نموذج عمل EigenLayer؟
تم بناء نموذج عمل EigenLayer حول أصحاب المصلحة وAVS وسلاسل التطبيقات. إذا فهمت الأمر من منظور الطلب والعرض:
عملية التشغيل المحددة لنموذج أعمال EigenLayer هي كما يلي:
يقوم المستخدم باستعادة LSD إلى EigenLayer.
سيتم توفير الأصول المعادة إلى AVS لحمايتها.
توفر AVS خدمات التحقق لسلسلة التطبيقات.
رسوم خدمة الدفع لسلسلة التطبيقات. سيتم تقسيم الرسوم إلى ثلاثة أجزاء وتوزيعها على أصحاب المصلحة، AVS وEigenLayer كمكافآت التوقيع المساحي ودخل الخدمة ودخل البروتوكول على التوالي.
من منظور نموذج الأعمال بأكمله، فإن مجموعات العملاء الرئيسية لـ EigenLayer هي شبكات blockchain صغيرة ومتوسطة الحجم مع متطلبات التحقق من العقد. ما تحققه بشكل أساسي هو استخدام مشغلي عقدة Ethereum لتقديم خدمات التحقق لشبكات blockchain غير المتوافقة مع EVM.
في سلسلة الأعمال بأكملها، يتم توفير دخل المتعهدين وAVS وEigenLayer من خلال سلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم هذه. لذلك، إذا أردنا الحكم على ما إذا كان نموذج عمل EigenLayer مربحًا، فإن السؤال الأول الذي يجب مناقشته هو ما إذا كانت هناك سلسلة تطبيقات لاستخدام EigenLayer.
هل ستستخدم أي سلسلة تطبيقات طبقة EigenLayer؟
بادئ ذي بدء، هناك سببان أساسيان وراء جذب EigenLayer لسلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم غير المتوافقة مع EVM باعتبارها مجموعة عملائها الرئيسية:
يكلف
تحتاج سلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم غير المتوافقة مع EVM إلى إنشاء شبكة ثقة خاصة بها وضمان أمان الشبكة من خلال نشر العقد بشكل منفصل. ومع ذلك، فإن تكلفة نشر العقد الخاصة بك مرتفعة، وهو ما يشكل عبئًا معينًا على شبكات البلوكتشين الصغيرة والمتوسطة الحجم. ولذلك، فإنهم بحاجة إلى البحث عن مشغلي العقد الحاليين التابعين لجهات خارجية لتزويدهم بخدمات تحقق أكثر فعالية من حيث التكلفة. يمكن أن يوفر AVS المدمج بواسطة EigenLayer سوق خدمات تحقق أكثر فعالية من حيث التكلفة لسلاسل التطبيقات هذه.
أمان
بالنسبة لسلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم غير المتوافقة مع EVM، يعد الحصول على نفس مستوى الأمان الذي توفره Ethereum أمرًا جذابًا للغاية. تدعي EigenLayer أنه يمكنها استخدام LSD كضمان لتزويد هذه البلوكشين بنفس مستوى الأمان الجماعي مثل Ethereum. سيؤدي هذا بلا شك إلى ضرب نقاط الضعف في سلاسل التطبيقات هذه.
من منظور التكلفة، يمكن لـ EigenLayer بالفعل تلبية احتياجات سلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم لتقليل تكاليف نشر العقد. ولكن فيما يتعلق بالأمان، نعتقد أن EigenLayer لا يمكنها فعليًا "استئجار" أمان Ethereum وتزويد سلاسل التطبيقات هذه بنفس مستوى الأمان الذي توفره Ethereum.
فيما يتعلق بآلية التعهد، تستخدم EigenLayer بشكل أساسي LSD كضمان لتوفير الحماية لـ AVS. لكن هذا لا يعني أن خدمة التحقق من AVS يمكنها توفير نفس الأمان الذي توفره Ethereum. يتم توفير الأمان القوي لـ Ethereum من خلال العدد الكبير من العقد ومبلغ ETH المتعهد به. لديها أكثر من 10000 عقدة و25 مليون ETH. ولهذا السبب فإن شبكتها آمنة للغاية. ومع ذلك، فإن خدمة التحقق التي اشترتها سلسلة التطبيقات من EigenLayer، لا يمكن أن يصل عدد العقد ومبلغ التعهدات إلى نفس مستوى Ethereum. لذلك، لا تستطيع EigenLayer تلبية نقاط الضعف لدى العملاء من حيث الأمان.
بالإضافة إلى ذلك، ومن منظور الاستدامة، لن تستخدم سلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم EigenLayer لفترة طويلة جدًا. في المراحل الأولى من التطوير، قد تختار سلاسل التطبيقات هذه شراء خدمات AVS من EigenLayer نظرًا لاعتبارات التكلفة. ومع ذلك، في المراحل المتوسطة والمتأخرة من التطوير وبعد إصدار الرموز الأصلية الخاصة بها، هناك احتمال كبير أن تتحول سلسلة التطبيقات إلى استخدام الرموز الأصلية كأصول رهن وإنشاء شبكة أمان خاصة بها. وهذا أمر لا مفر منه لتطوير شبكات blockchain.
لذلك، للأسباب المذكورة أعلاه، فإن عدد العملاء الذين تستطيع EigenLayer جذبهم ليس كبيرًا جدًا، ومن المحتمل جدًا أن ينخفض تدريجيًا في المستقبل.
هل سيتم دمج AVS في EigenLayer؟
بالنسبة لـ AVS من جانب العرض، تعد الفوائد التي يتم الحصول عليها من سلسلة التطبيقات سببًا مهمًا لجذبهم إلى EigenLayer.
في جوهر الأمر، فإن AVS المدمج في EigenLayer يحقق في الواقع أموالاً إضافية. إنها تعادل إكمال أعمال التحقق من Ethereum والقيام بأعمال تحقق إضافية على EigenLayer. إذًا ما مقدار الإيرادات التي يجلبها لهم هذا التحقق الإضافي؟
إذا رجعت إلى بيانات Lido Finance، فإن الدخل الذي يمكن أن تكسبه AVS من خلال الانضمام إلى EigenLayer سيكون بين 5% و10% من رسوم الخدمة. سيتم تقسيم 10% من الرسوم التي تفرضها شركة Lido بين مشغلي العقدة وشركة Lido نفسها. يتم تخصيص 5% منها لمشغلي العقد. ومع ذلك، نظرًا لأن EigenLayer في المراحل الأولى من التطوير، فهناك احتمال كبير أنها ستنفذ حوافز وتخصص نسبة أكبر لشركة AVS لجذب وجودها.
ومع ذلك، على الرغم من أن EigenLayer يجلب إيرادات إضافية لمشغلي العقد هؤلاء. كما أن أعمال التحقق الإضافية التي تأتي معها تزيد من المخاطر الأمنية لعقد التحقق. وفيما يتعلق بهذه النقطة، أعرب فيتاليك بوتيرين أيضًا عن نفس الرأي. وهو يعتقد أن استخدام EigenLayer لمشغلي عقدة Ethereum للتحقق من شبكات blockchain الأخرى سوف يزيد من إجماع شبكة Ethereum بأكملها. ستؤدي آلية الاستعادة إلى تراكب المخاطر، وبالتالي التأثير على أمان الشبكة بأكملها.
لذلك، نعتقد أن هناك احتمالًا كبيرًا بأن تنجذب شركة AVS إلى السوق في مرحلة مبكرة بسبب أرباحها. ومع ذلك، وبالنظر إلى المخاطر الأمنية التي تصاحب ذلك، فإن الوضع العام لشركة AVS ليس متفائلاً. بمعنى آخر، قد لا تكون الإيرادات الإضافية التي يحصلون عليها من سلسلة التطبيقات كافية لتعويض الخسائر المحتملة.
هل سيكون هناك أي مستخدمين يتعهدون بأصول على EigenLayer؟
يختار المستخدمون مشاركة الأصول في EigenLayer بشكل أساسي بسبب مكافآت الستاكينغ التي يمكن الحصول عليها عن طريق إعادة الحيازة ومكافآت الإسقاط الجوي التي يمكن الحصول عليها في المستقبل.
وفقًا لخارطة الطريق الصادرة عن EigenLayer، لا تزال EigenLayer في المرحلة الأولى: Retake Mainnet، والتي تفتح فقط وظيفة Restake للمنصة. لم يتم فتح خدمات AVS وخدمات AVS المستندة إلى LSD بعد. بمعنى آخر، يمكن للمستخدمين حاليًا إيداع الأصول فقط في EigenLayer، ولكن لا توجد مكافآت. ولفترة طويلة في المستقبل، أي قبل فتح مرحلة الخدمة، لن يحصل المستخدمون على مكافآت كبيرة.
ومع ذلك، انطلاقًا من البيانات الموجودة على موقع EigenLayer الرسمي، لا يوجد حاليًا الكثير من المستخدمين الذين يقومون بتخزين الأصول على EigenLayer. في غضون أكثر من شهرين بعد إطلاق وظيفة التحصيص على الشبكة الرئيسية، تجاوز إجمالي المبلغ الذي تعهدت به EigenLayer 177 ألف ETH. يرجع جزء كبير من السبب في ذلك إلى رغبة المستخدمين في أن يصبحوا داعمين مبكرين للمشروع للحصول على مكافآت Airdrop محتملة في المستقبل. ومع ذلك، على الرغم من أن هذه الطريقة الشبيهة بالفطيرة لجذب المستخدمين يمكن أن تجتذب عددًا كبيرًا من المستخدمين الأغبياء والأثرياء في مرحلة مبكرة، إلا أنها ستبدأ في فقدان فعاليتها لاحقًا. ففي نهاية المطاف، لا يمكن للمستخدمين الحصول على أي فوائد كبيرة على المدى القصير. هذه هي المشكلة الأكثر فتكا.
بالإضافة إلى ذلك، مع استمرار التحليل من منظور طويل المدى، يمكن لحاملي أصول LSD العثور بشكل كامل على مشغلي العقد للتعهد بأصولهم بأنفسهم. لا يوجد سبب للقيام بذلك من خلال EigenLayer. يقوم EigenLayer ببساطة بحفظ خطوات البحث عن المعلومات للمستخدمين ويوفر لهم منصة للاتصال بمشغلي العقد. لذلك، ما لم تكن مكافآت الستاكينغ التي تقدمها EigenLayer عالية بما يكفي، فلن تكون قادرة على جذب العديد من المستخدمين لمواصلة تخزين الأصول على منصتها.
لذلك، نعتقد أنه على الرغم من وجود العديد من المستخدمين حاليًا الذين يقومون بتخزين الأصول على EigenLayer، إلا أنه ليس هناك مجال كبير لزيادة عدد المستخدمين اللاحقين.
اكتب في النهاية
بشكل عام، بالنسبة لـ EigenLayer، لا غنى عن الأطراف الثلاثة لسلسلة التطبيقات وAVS والمستخدمين.
من منظور سلاسل التطبيقات الرئيسية في جانب الطلب، تستطيع EigenLayer بالفعل تلبية احتياجات خفض التكاليف لسلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم، لكنها لا تستطيع تلبية الاحتياجات الأمنية. وفي الوقت نفسه، فإن استدامة الطلب على سلسلة التطبيقات ضعيفة أيضًا.
من وجهة نظر المورد الرئيسي AVS، هناك احتمال كبير لجذب AVS المبكر لدخول السوق بسبب الأرباح. ومع ذلك، فإن العيوب الأمنية التي جلبتها آلية الاستعادة قد تؤثر على دخول AVS إلى حد ما.
من وجهة نظر المستخدم، لا يمكن للمستخدمين الحصول على أي فوائد كبيرة للستاكينغ على المدى القصير، وقد تؤثر مكافآت الستاكينغ غير الواضحة على الزيادة اللاحقة في عدد المستخدمين.
لذلك، نعتقد أن EigenLayer، باعتباره المشروع الرئيسي لـ Restake، "مؤله" ومبالغ في تقدير قيمته. إن نموذج أعمالها غير كافٍ لتحقيق الربحية المستدامة مع زوال حداثة الناس.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الغوص العميق في نموذج أعمال EigenLayer: هل هناك مبالغة في تقدير قصة إعادة السرد؟
كان هناك الكثير من الضجيج المحيط بـ EigenLayer مؤخرًا. دارت معظم المناقشة حول آلية إعادة التخزين الخاصة بـ EigenLayer والأمن المشترك لـ Ethereum. ومع ذلك، هناك القليل جدًا من التحليل لنموذج الأعمال الشامل لـ EigenLayer. إذًا كيف يعمل نموذج أعمال EigenLayer؟ هل سيستخدم أي شخص EigenLayer؟ هل يمكن أن تكون مربحة؟ دعونا نكتشف ذلك معًا.
TL;DR
لقد أجرينا دراسة متعمقة لنموذج أعمال EigenLayer. وبعد دراسة البيانات والمعلومات ذات الصلة توصلنا إلى الاستنتاجات التالية:
EigenLayer مبالغ فيه بشكل عام. على المدى الطويل، لا يستطيع نموذج أعمال EigenLayer تحقيق ربحية مستدامة له بعد زوال حداثته مع الأشخاص الأوائل.
ما هي الطبقة الذاتية؟
EigenLayer هو بروتوكول استعادة يعتمد على Ethereum. ويمكن اعتبارها منصة وسيطة تربط بين أصحاب المصلحة وAVS وسلاسل التطبيقات.
تتمثل الوظيفة الرئيسية لـ EigenLayer في العمل كمنصة لربط هذه الكائنات الثلاثة.
ما هو نموذج عمل EigenLayer؟
تم بناء نموذج عمل EigenLayer حول أصحاب المصلحة وAVS وسلاسل التطبيقات. إذا فهمت الأمر من منظور الطلب والعرض:
التعمق في نموذج أعمال EigenLayer: مساحة النمو المحدودة، هل سرد إعادة التعهد مبالغ فيه؟
عملية التشغيل المحددة لنموذج أعمال EigenLayer هي كما يلي:
التعمق في نموذج أعمال EigenLayer: مساحة النمو المحدودة، هل سرد إعادة التعهد مبالغ فيه؟
هل نموذج أعمال EigenLayer مربح؟
من منظور نموذج الأعمال بأكمله، فإن مجموعات العملاء الرئيسية لـ EigenLayer هي شبكات blockchain صغيرة ومتوسطة الحجم مع متطلبات التحقق من العقد. ما تحققه بشكل أساسي هو استخدام مشغلي عقدة Ethereum لتقديم خدمات التحقق لشبكات blockchain غير المتوافقة مع EVM.
في سلسلة الأعمال بأكملها، يتم توفير دخل المتعهدين وAVS وEigenLayer من خلال سلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم هذه. لذلك، إذا أردنا الحكم على ما إذا كان نموذج عمل EigenLayer مربحًا، فإن السؤال الأول الذي يجب مناقشته هو ما إذا كانت هناك سلسلة تطبيقات لاستخدام EigenLayer.
هل ستستخدم أي سلسلة تطبيقات طبقة EigenLayer؟
بادئ ذي بدء، هناك سببان أساسيان وراء جذب EigenLayer لسلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم غير المتوافقة مع EVM باعتبارها مجموعة عملائها الرئيسية:
يكلف
تحتاج سلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم غير المتوافقة مع EVM إلى إنشاء شبكة ثقة خاصة بها وضمان أمان الشبكة من خلال نشر العقد بشكل منفصل. ومع ذلك، فإن تكلفة نشر العقد الخاصة بك مرتفعة، وهو ما يشكل عبئًا معينًا على شبكات البلوكتشين الصغيرة والمتوسطة الحجم. ولذلك، فإنهم بحاجة إلى البحث عن مشغلي العقد الحاليين التابعين لجهات خارجية لتزويدهم بخدمات تحقق أكثر فعالية من حيث التكلفة. يمكن أن يوفر AVS المدمج بواسطة EigenLayer سوق خدمات تحقق أكثر فعالية من حيث التكلفة لسلاسل التطبيقات هذه.
أمان
بالنسبة لسلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم غير المتوافقة مع EVM، يعد الحصول على نفس مستوى الأمان الذي توفره Ethereum أمرًا جذابًا للغاية. تدعي EigenLayer أنه يمكنها استخدام LSD كضمان لتزويد هذه البلوكشين بنفس مستوى الأمان الجماعي مثل Ethereum. سيؤدي هذا بلا شك إلى ضرب نقاط الضعف في سلاسل التطبيقات هذه.
من منظور التكلفة، يمكن لـ EigenLayer بالفعل تلبية احتياجات سلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم لتقليل تكاليف نشر العقد. ولكن فيما يتعلق بالأمان، نعتقد أن EigenLayer لا يمكنها فعليًا "استئجار" أمان Ethereum وتزويد سلاسل التطبيقات هذه بنفس مستوى الأمان الذي توفره Ethereum.
فيما يتعلق بآلية التعهد، تستخدم EigenLayer بشكل أساسي LSD كضمان لتوفير الحماية لـ AVS. لكن هذا لا يعني أن خدمة التحقق من AVS يمكنها توفير نفس الأمان الذي توفره Ethereum. يتم توفير الأمان القوي لـ Ethereum من خلال العدد الكبير من العقد ومبلغ ETH المتعهد به. لديها أكثر من 10000 عقدة و25 مليون ETH. ولهذا السبب فإن شبكتها آمنة للغاية. ومع ذلك، فإن خدمة التحقق التي اشترتها سلسلة التطبيقات من EigenLayer، لا يمكن أن يصل عدد العقد ومبلغ التعهدات إلى نفس مستوى Ethereum. لذلك، لا تستطيع EigenLayer تلبية نقاط الضعف لدى العملاء من حيث الأمان.
بالإضافة إلى ذلك، ومن منظور الاستدامة، لن تستخدم سلاسل التطبيقات الصغيرة والمتوسطة الحجم EigenLayer لفترة طويلة جدًا. في المراحل الأولى من التطوير، قد تختار سلاسل التطبيقات هذه شراء خدمات AVS من EigenLayer نظرًا لاعتبارات التكلفة. ومع ذلك، في المراحل المتوسطة والمتأخرة من التطوير وبعد إصدار الرموز الأصلية الخاصة بها، هناك احتمال كبير أن تتحول سلسلة التطبيقات إلى استخدام الرموز الأصلية كأصول رهن وإنشاء شبكة أمان خاصة بها. وهذا أمر لا مفر منه لتطوير شبكات blockchain.
لذلك، للأسباب المذكورة أعلاه، فإن عدد العملاء الذين تستطيع EigenLayer جذبهم ليس كبيرًا جدًا، ومن المحتمل جدًا أن ينخفض تدريجيًا في المستقبل.
هل سيتم دمج AVS في EigenLayer؟
بالنسبة لـ AVS من جانب العرض، تعد الفوائد التي يتم الحصول عليها من سلسلة التطبيقات سببًا مهمًا لجذبهم إلى EigenLayer.
في جوهر الأمر، فإن AVS المدمج في EigenLayer يحقق في الواقع أموالاً إضافية. إنها تعادل إكمال أعمال التحقق من Ethereum والقيام بأعمال تحقق إضافية على EigenLayer. إذًا ما مقدار الإيرادات التي يجلبها لهم هذا التحقق الإضافي؟
إذا رجعت إلى بيانات Lido Finance، فإن الدخل الذي يمكن أن تكسبه AVS من خلال الانضمام إلى EigenLayer سيكون بين 5% و10% من رسوم الخدمة. سيتم تقسيم 10% من الرسوم التي تفرضها شركة Lido بين مشغلي العقدة وشركة Lido نفسها. يتم تخصيص 5% منها لمشغلي العقد. ومع ذلك، نظرًا لأن EigenLayer في المراحل الأولى من التطوير، فهناك احتمال كبير أنها ستنفذ حوافز وتخصص نسبة أكبر لشركة AVS لجذب وجودها.
ومع ذلك، على الرغم من أن EigenLayer يجلب إيرادات إضافية لمشغلي العقد هؤلاء. كما أن أعمال التحقق الإضافية التي تأتي معها تزيد من المخاطر الأمنية لعقد التحقق. وفيما يتعلق بهذه النقطة، أعرب فيتاليك بوتيرين أيضًا عن نفس الرأي. وهو يعتقد أن استخدام EigenLayer لمشغلي عقدة Ethereum للتحقق من شبكات blockchain الأخرى سوف يزيد من إجماع شبكة Ethereum بأكملها. ستؤدي آلية الاستعادة إلى تراكب المخاطر، وبالتالي التأثير على أمان الشبكة بأكملها.
لذلك، نعتقد أن هناك احتمالًا كبيرًا بأن تنجذب شركة AVS إلى السوق في مرحلة مبكرة بسبب أرباحها. ومع ذلك، وبالنظر إلى المخاطر الأمنية التي تصاحب ذلك، فإن الوضع العام لشركة AVS ليس متفائلاً. بمعنى آخر، قد لا تكون الإيرادات الإضافية التي يحصلون عليها من سلسلة التطبيقات كافية لتعويض الخسائر المحتملة.
هل سيكون هناك أي مستخدمين يتعهدون بأصول على EigenLayer؟
يختار المستخدمون مشاركة الأصول في EigenLayer بشكل أساسي بسبب مكافآت الستاكينغ التي يمكن الحصول عليها عن طريق إعادة الحيازة ومكافآت الإسقاط الجوي التي يمكن الحصول عليها في المستقبل.
وفقًا لخارطة الطريق الصادرة عن EigenLayer، لا تزال EigenLayer في المرحلة الأولى: Retake Mainnet، والتي تفتح فقط وظيفة Restake للمنصة. لم يتم فتح خدمات AVS وخدمات AVS المستندة إلى LSD بعد. بمعنى آخر، يمكن للمستخدمين حاليًا إيداع الأصول فقط في EigenLayer، ولكن لا توجد مكافآت. ولفترة طويلة في المستقبل، أي قبل فتح مرحلة الخدمة، لن يحصل المستخدمون على مكافآت كبيرة.
التعمق في نموذج أعمال EigenLayer: مساحة النمو المحدودة، هل سرد إعادة التعهد مبالغ فيه؟
ومع ذلك، انطلاقًا من البيانات الموجودة على موقع EigenLayer الرسمي، لا يوجد حاليًا الكثير من المستخدمين الذين يقومون بتخزين الأصول على EigenLayer. في غضون أكثر من شهرين بعد إطلاق وظيفة التحصيص على الشبكة الرئيسية، تجاوز إجمالي المبلغ الذي تعهدت به EigenLayer 177 ألف ETH. يرجع جزء كبير من السبب في ذلك إلى رغبة المستخدمين في أن يصبحوا داعمين مبكرين للمشروع للحصول على مكافآت Airdrop محتملة في المستقبل. ومع ذلك، على الرغم من أن هذه الطريقة الشبيهة بالفطيرة لجذب المستخدمين يمكن أن تجتذب عددًا كبيرًا من المستخدمين الأغبياء والأثرياء في مرحلة مبكرة، إلا أنها ستبدأ في فقدان فعاليتها لاحقًا. ففي نهاية المطاف، لا يمكن للمستخدمين الحصول على أي فوائد كبيرة على المدى القصير. هذه هي المشكلة الأكثر فتكا.
التعمق في نموذج أعمال EigenLayer: مساحة النمو المحدودة، هل سرد إعادة التعهد مبالغ فيه؟
بالإضافة إلى ذلك، مع استمرار التحليل من منظور طويل المدى، يمكن لحاملي أصول LSD العثور بشكل كامل على مشغلي العقد للتعهد بأصولهم بأنفسهم. لا يوجد سبب للقيام بذلك من خلال EigenLayer. يقوم EigenLayer ببساطة بحفظ خطوات البحث عن المعلومات للمستخدمين ويوفر لهم منصة للاتصال بمشغلي العقد. لذلك، ما لم تكن مكافآت الستاكينغ التي تقدمها EigenLayer عالية بما يكفي، فلن تكون قادرة على جذب العديد من المستخدمين لمواصلة تخزين الأصول على منصتها.
لذلك، نعتقد أنه على الرغم من وجود العديد من المستخدمين حاليًا الذين يقومون بتخزين الأصول على EigenLayer، إلا أنه ليس هناك مجال كبير لزيادة عدد المستخدمين اللاحقين.
اكتب في النهاية
بشكل عام، بالنسبة لـ EigenLayer، لا غنى عن الأطراف الثلاثة لسلسلة التطبيقات وAVS والمستخدمين.
التعمق في نموذج أعمال EigenLayer: مساحة النمو المحدودة، هل سرد إعادة التعهد مبالغ فيه؟
لذلك، نعتقد أن EigenLayer، باعتباره المشروع الرئيسي لـ Restake، "مؤله" ومبالغ في تقدير قيمته. إن نموذج أعمالها غير كافٍ لتحقيق الربحية المستدامة مع زوال حداثة الناس.