أصبح ترميز أصول العالم الحقيقي (RWA) أحد أقوى حالات الاستخدام لتقنية blockchain على مستوى العالم حيث يعد بتوفير قدر أكبر من الكفاءة والأمان للأسواق المالية في العصر الرقمي.
للحصول على فهم أعمق لما يخبئه RWA في عام 2023، تحدث محررو Kitco مع بنيامين ستاني، مدير تطوير الأعمال في Matrixport.
وقال ستاني: "مع ضغط العائدات على السلسلة وزيادة أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FED)، هناك اختلاف كبير في أسعار الفائدة على السلسلة وخارجها". "قد تكون RWA قادرة على سد هذه الفجوة".
وأشار إلى أنه على الرغم من أن سوق العملات المستقرة هو حجر الزاوية في النظام البيئي للعملات المشفرة، فإن قلة استخدام هذه الأصول المستقرة كانت مشكلة طويلة الأمد، والتي يمكن لـ RWA حلها. لقد أصبح هذا قوة مدمرة في عام 2023، حيث أطلق العنان لإمكانات فئة الأصول وغيّر بشكل أساسي كيفية إنشاء القيمة ونقلها وتخزينها. "
أدى الضغط من أجل "عائدات العالم الحقيقي الخالية من المخاطر إلى تحويل تركيز الصناعة إلى ترميز الأدوات المالية المنظمة"، حيث يُنظر إلى سندات الخزانة والعقارات والمعادن الثمينة والفنون على أنها الأصول الأكثر قابلية للتطبيق للترميز.
وقد لقي إطلاق سندات الخزانة المرمزة (STBT) من Matrixdock استجابة إيجابية للغاية، حيث جمع 123 مليون دولار في ما يزيد قليلاً عن خمسة أشهر، حيث أشار ستاني إلى أن هذا كان مدفوعًا بارتفاع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FED). معدل خالي من المخاطر وتجنب متاعب تنفيذ التجارة التقليدية وتسويتها. يلبي STBT هذه الحاجة، ومع تطور الصناعة، سينطبق نفس المنطق على الأصول الأخرى في العالم الحقيقي.
** مع اعتماد الصناعة لسندات الخزانة الرمزية على نطاق واسع، فإن استكشاف الأوراق المالية السائلة الأخرى المدرجة في تنسيق مماثل لن يكون مختلفًا كثيرًا من المنظور المفاهيمي. **باختصار، يمكن توسيع نطاق RWA ليشمل العقارات وسندات الشركات والنبيذ الفاخر. من المتوقع أن تكون صناعة RWA موضوعًا رئيسيًا في النظام البيئي للأصول الرقمية في السنوات القادمة، مما يضيف عشرات التريليونات من الدولارات إلى السوق. "
سوف تعمل RWA على إثراء حجم وأنواع الأصول المتاحة في السلسلة بشكل كبير. ومع توقع استمرار أسعار الفائدة الخالية من المخاطر في الارتفاع، فمن المتوقع أنه في الأرباع القليلة المقبلة، ستتبنى العديد من المؤسسات الأوراق النقدية الرمزية بسبب الحوافز الاقتصادية. وفي الوقت نفسه، سيكون هناك المزيد من ابتكارات التمويل اللامركزي في السوق. **
في حين أن RWA لا تزال في المراحل الأولى من دورة الترميز، فإن الاهتمام يتزايد من العملات المشفرة المحلية وكذلك اللاعبين الماليين التقليديين.
قال ستاني: "كانت هناك بعض التطورات الجديرة بالملاحظة في الصناعة، بما في ذلك مشروع Guardian التابع للبنك المركزي السنغافوري الذي نجح في استخدام DeFi لأسواق تمويل الجملة، وإجراء تجارب لتداول العملات الأجنبية وتداول السندات الحكومية، واختبار Deutsche Bank وكيلًا على عامة Ethereum". "الشبكة. الأموال الرمزية. اعتماد RWA آخذ في الارتفاع بسرعة. الابتكار المستمر في استراتيجيات التصفية والخوارزميات الذكية يقود هذا الزخم، مع توقع إحراز تقدم كبير بحلول نهاية العام. "
01. مزايا وعيوب الترميز
**تتمثل إحدى أكبر فوائد الترميز في أنها تعمل على إضفاء الطابع الديمقراطي على الأسواق المالية من خلال القضاء على الوسطاء، وتسريع المعاملات، وخفض التكاليف، بينما تفتح أيضًا فرصًا استثمارية لم تكن متاحة في السابق إلا للأفراد ذوي الثروات العالية. **
قبل ولادة RWA، ركزت القيود الرئيسية للسوق على تجربة المستخدم، وخاصة السيولة. يتمتع الترميز بالقدرة على تغيير المشهد المالي بالكامل، وإنشاء مصادر إيرادات جديدة، وحتى أسواق جديدة تمامًا. يمكننا الحصول على لمحة عن التعقيد من هذا التصور الذي قدمته شركة برايس ووترهاوس كوبرز للمزيج النموذجي من الأطراف الخارجية ومقدمي الخدمات في التوريق التقليدي.
المصدر/ برايس ووترهاوس كوبرز
يمثل المربع البرتقالي فوق الخط المنقط الأطراف الرئيسية: المدين (مقترض الرهن العقاري)، والمنشئ (المقرض الذي أنشأ الرهن العقاري)، والمستثمر (مشتري الرهن العقاري المجمع). وتتلخص الوظيفة الأساسية للتوريق في تجميع أموال المدينين الأساسيين، وتقسيمها، وتوزيع الأموال النقدية على المستثمرين.
إن تكاليف كل خطوة تراكمية، ومن المتوقع أن تزيد التكاليف بنسبة 1% على مدى عملية التوريق برمتها. وقد يبدو هذا تافهاً، ولكن حتى خفض سعر الفائدة بنسبة 0.50% على الرهن العقاري الذي يبلغ خمسمائة ألف دولار من الممكن أن يوفر 2500 دولار سنوياً. هذه تكلفة كبيرة بالنسبة لمعظم الناس.
بالمقارنة مع الإقراض التقليدي، يوفر الإقراض عبر السلسلة العديد من المزايا الرئيسية مقارنة بأصول العالم الحقيقي، بما في ذلك إمكانية الوصول الدولي بشكل أكبر، والوصول إلى الأدوات المالية المشفرة، وعملية صنع القرار الأكثر ديمقراطية. وتساعد هذه العوامل في جعل الإقراض أكثر شمولا وشفافية ويمكن الوصول إليه لمجموعة واسعة من المقترضين والمقرضين، مع تعزيز الاستقرار في النظام الإيكولوجي للإقراض والحد من المخاطر. مع تطور الصناعة، قد نشهد اندماج TradFi وDeFi، مما يخلق الظروف لاقتصاد عالمي أكثر ذكاءً وأكثر قابلية للبرمجة.
** واحدة من أكبر العقبات التي تواجه RWA حاليًا هي عدم اليقين التنظيمي. **تكافح الأطر القانونية لمواكبة التطور السريع لتكنولوجيا الترميز. ويتجلى هذا بشكل خاص في مجال البنية التحتية RWA المتكاملة مع DeFi، حيث يجب على المنظمين مواجهة مشكلات قابلية التوسع في blockchain لاستيعاب سعة سوق TradFi. "
للمساعدة في التغلب على هذه العقبة، يوصي ستاني باتباع نهج تنظيمي تقدمي يركز على إنشاء إطار شامل متوافق تمامًا مع معايير التمويل اللامركزي. ويجب أن تطبق هذه الأطر بروتوكولات إدارة المخاطر بشكل صارم لتعزيز الشفافية والأمن. يوضح نجاح التنظيم الرائد للعملات المستقرة في سنغافورة قوة المبادئ التوجيهية الواضحة والقوية. فهي لا تحمي المستثمرين فحسب، بل تخلق أيضًا بيئة مواتية للمصدرين والمؤسسات المالية لابتكار واستكشاف قنوات استثمارية جديدة.
الجزء الفني هو في الواقع أسهل في الترقية والتطوير نظرًا لوجود حلول مجدية بالفعل. ويبدو أن عنق الزجاجة أكثر في الإشراف والامتثال. ويتعين علينا أن نوضح ما هي الأوراق المالية وكيفية التعامل مع حقوق الملكية على السلسلة خارج السلسلة. بعض الولايات القضائية أكثر تقدمية من غيرها، ومن الطبيعي أن نشهد دفعة للابتكار في الولايات القضائية التقدمية.
قد تكون العقبة الأكبر هي فرق الامتثال الداخلي التي تسعى إلى تراكب نفس الإطار على فئات الأصول الجديدة هذه، ومن الواضح أن العديد من الأشياء ستكون أقل أهمية على السلسلة (مثل الاحتفاظ بمسار التدقيق) أو حتى غير قابلة للتحقيق (مثل عكس المعاملات).
تتسبب المشكلات المتعلقة بالامتثال التنظيمي حاليًا في تأخير اعتماد RWA، لكن ستاني يقول إنه سيتم التغلب على هذه العقبات في النهاية، مما يسمح لـ RWA بالازدهار عالميًا.
02. الاستنتاج
الطلب على السيولة العميقة على السلسلة قوي في المستقبل، خاصة بالنسبة للبروتوكولات الكبيرة. على الرغم من وجود قيود ومتطلبات ترخيص لـ STOs، سيكون هناك بعض المرونة في استخدام الأوراق المالية كأصول أساسية لمنتجات أخرى. تستكشف الصناعة هذه الإمكانيات وتسعى جاهدة للابتكار.
بمجرد أن تحقق RWA نطاقًا كافيًا داخل الصناعة، ستكون النتيجة النهائية هي اتحاد TradFi وعالم العملات المشفرة في قطاع مالي واحد، والذي، على عكس اتجاهات الصعود في الماضي، سيكون مذهلاً.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تتوق المؤسسات التقليدية إلى تجربة الـ RWA، والتي أصبحت شائعة أخيرًا.
المؤلف: Kitco المترجم: Brother Squidward
أصبح ترميز أصول العالم الحقيقي (RWA) أحد أقوى حالات الاستخدام لتقنية blockchain على مستوى العالم حيث يعد بتوفير قدر أكبر من الكفاءة والأمان للأسواق المالية في العصر الرقمي.
للحصول على فهم أعمق لما يخبئه RWA في عام 2023، تحدث محررو Kitco مع بنيامين ستاني، مدير تطوير الأعمال في Matrixport.
وقال ستاني: "مع ضغط العائدات على السلسلة وزيادة أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FED)، هناك اختلاف كبير في أسعار الفائدة على السلسلة وخارجها". "قد تكون RWA قادرة على سد هذه الفجوة".
وأشار إلى أنه على الرغم من أن سوق العملات المستقرة هو حجر الزاوية في النظام البيئي للعملات المشفرة، فإن قلة استخدام هذه الأصول المستقرة كانت مشكلة طويلة الأمد، والتي يمكن لـ RWA حلها. لقد أصبح هذا قوة مدمرة في عام 2023، حيث أطلق العنان لإمكانات فئة الأصول وغيّر بشكل أساسي كيفية إنشاء القيمة ونقلها وتخزينها. "
أدى الضغط من أجل "عائدات العالم الحقيقي الخالية من المخاطر إلى تحويل تركيز الصناعة إلى ترميز الأدوات المالية المنظمة"، حيث يُنظر إلى سندات الخزانة والعقارات والمعادن الثمينة والفنون على أنها الأصول الأكثر قابلية للتطبيق للترميز.
وقد لقي إطلاق سندات الخزانة المرمزة (STBT) من Matrixdock استجابة إيجابية للغاية، حيث جمع 123 مليون دولار في ما يزيد قليلاً عن خمسة أشهر، حيث أشار ستاني إلى أن هذا كان مدفوعًا بارتفاع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FED). معدل خالي من المخاطر وتجنب متاعب تنفيذ التجارة التقليدية وتسويتها. يلبي STBT هذه الحاجة، ومع تطور الصناعة، سينطبق نفس المنطق على الأصول الأخرى في العالم الحقيقي.
** مع اعتماد الصناعة لسندات الخزانة الرمزية على نطاق واسع، فإن استكشاف الأوراق المالية السائلة الأخرى المدرجة في تنسيق مماثل لن يكون مختلفًا كثيرًا من المنظور المفاهيمي. **باختصار، يمكن توسيع نطاق RWA ليشمل العقارات وسندات الشركات والنبيذ الفاخر. من المتوقع أن تكون صناعة RWA موضوعًا رئيسيًا في النظام البيئي للأصول الرقمية في السنوات القادمة، مما يضيف عشرات التريليونات من الدولارات إلى السوق. "
سوف تعمل RWA على إثراء حجم وأنواع الأصول المتاحة في السلسلة بشكل كبير. ومع توقع استمرار أسعار الفائدة الخالية من المخاطر في الارتفاع، فمن المتوقع أنه في الأرباع القليلة المقبلة، ستتبنى العديد من المؤسسات الأوراق النقدية الرمزية بسبب الحوافز الاقتصادية. وفي الوقت نفسه، سيكون هناك المزيد من ابتكارات التمويل اللامركزي في السوق. **
في حين أن RWA لا تزال في المراحل الأولى من دورة الترميز، فإن الاهتمام يتزايد من العملات المشفرة المحلية وكذلك اللاعبين الماليين التقليديين.
قال ستاني: "كانت هناك بعض التطورات الجديرة بالملاحظة في الصناعة، بما في ذلك مشروع Guardian التابع للبنك المركزي السنغافوري الذي نجح في استخدام DeFi لأسواق تمويل الجملة، وإجراء تجارب لتداول العملات الأجنبية وتداول السندات الحكومية، واختبار Deutsche Bank وكيلًا على عامة Ethereum". "الشبكة. الأموال الرمزية. اعتماد RWA آخذ في الارتفاع بسرعة. الابتكار المستمر في استراتيجيات التصفية والخوارزميات الذكية يقود هذا الزخم، مع توقع إحراز تقدم كبير بحلول نهاية العام. "
01. مزايا وعيوب الترميز
**تتمثل إحدى أكبر فوائد الترميز في أنها تعمل على إضفاء الطابع الديمقراطي على الأسواق المالية من خلال القضاء على الوسطاء، وتسريع المعاملات، وخفض التكاليف، بينما تفتح أيضًا فرصًا استثمارية لم تكن متاحة في السابق إلا للأفراد ذوي الثروات العالية. **
قبل ولادة RWA، ركزت القيود الرئيسية للسوق على تجربة المستخدم، وخاصة السيولة. يتمتع الترميز بالقدرة على تغيير المشهد المالي بالكامل، وإنشاء مصادر إيرادات جديدة، وحتى أسواق جديدة تمامًا. يمكننا الحصول على لمحة عن التعقيد من هذا التصور الذي قدمته شركة برايس ووترهاوس كوبرز للمزيج النموذجي من الأطراف الخارجية ومقدمي الخدمات في التوريق التقليدي.
المصدر/ برايس ووترهاوس كوبرز
يمثل المربع البرتقالي فوق الخط المنقط الأطراف الرئيسية: المدين (مقترض الرهن العقاري)، والمنشئ (المقرض الذي أنشأ الرهن العقاري)، والمستثمر (مشتري الرهن العقاري المجمع). وتتلخص الوظيفة الأساسية للتوريق في تجميع أموال المدينين الأساسيين، وتقسيمها، وتوزيع الأموال النقدية على المستثمرين.
إن تكاليف كل خطوة تراكمية، ومن المتوقع أن تزيد التكاليف بنسبة 1% على مدى عملية التوريق برمتها. وقد يبدو هذا تافهاً، ولكن حتى خفض سعر الفائدة بنسبة 0.50% على الرهن العقاري الذي يبلغ خمسمائة ألف دولار من الممكن أن يوفر 2500 دولار سنوياً. هذه تكلفة كبيرة بالنسبة لمعظم الناس.
بالمقارنة مع الإقراض التقليدي، يوفر الإقراض عبر السلسلة العديد من المزايا الرئيسية مقارنة بأصول العالم الحقيقي، بما في ذلك إمكانية الوصول الدولي بشكل أكبر، والوصول إلى الأدوات المالية المشفرة، وعملية صنع القرار الأكثر ديمقراطية. وتساعد هذه العوامل في جعل الإقراض أكثر شمولا وشفافية ويمكن الوصول إليه لمجموعة واسعة من المقترضين والمقرضين، مع تعزيز الاستقرار في النظام الإيكولوجي للإقراض والحد من المخاطر. مع تطور الصناعة، قد نشهد اندماج TradFi وDeFi، مما يخلق الظروف لاقتصاد عالمي أكثر ذكاءً وأكثر قابلية للبرمجة.
** واحدة من أكبر العقبات التي تواجه RWA حاليًا هي عدم اليقين التنظيمي. **تكافح الأطر القانونية لمواكبة التطور السريع لتكنولوجيا الترميز. ويتجلى هذا بشكل خاص في مجال البنية التحتية RWA المتكاملة مع DeFi، حيث يجب على المنظمين مواجهة مشكلات قابلية التوسع في blockchain لاستيعاب سعة سوق TradFi. "
للمساعدة في التغلب على هذه العقبة، يوصي ستاني باتباع نهج تنظيمي تقدمي يركز على إنشاء إطار شامل متوافق تمامًا مع معايير التمويل اللامركزي. ويجب أن تطبق هذه الأطر بروتوكولات إدارة المخاطر بشكل صارم لتعزيز الشفافية والأمن. يوضح نجاح التنظيم الرائد للعملات المستقرة في سنغافورة قوة المبادئ التوجيهية الواضحة والقوية. فهي لا تحمي المستثمرين فحسب، بل تخلق أيضًا بيئة مواتية للمصدرين والمؤسسات المالية لابتكار واستكشاف قنوات استثمارية جديدة.
الجزء الفني هو في الواقع أسهل في الترقية والتطوير نظرًا لوجود حلول مجدية بالفعل. ويبدو أن عنق الزجاجة أكثر في الإشراف والامتثال. ويتعين علينا أن نوضح ما هي الأوراق المالية وكيفية التعامل مع حقوق الملكية على السلسلة خارج السلسلة. بعض الولايات القضائية أكثر تقدمية من غيرها، ومن الطبيعي أن نشهد دفعة للابتكار في الولايات القضائية التقدمية.
قد تكون العقبة الأكبر هي فرق الامتثال الداخلي التي تسعى إلى تراكب نفس الإطار على فئات الأصول الجديدة هذه، ومن الواضح أن العديد من الأشياء ستكون أقل أهمية على السلسلة (مثل الاحتفاظ بمسار التدقيق) أو حتى غير قابلة للتحقيق (مثل عكس المعاملات).
تتسبب المشكلات المتعلقة بالامتثال التنظيمي حاليًا في تأخير اعتماد RWA، لكن ستاني يقول إنه سيتم التغلب على هذه العقبات في النهاية، مما يسمح لـ RWA بالازدهار عالميًا.
02. الاستنتاج
الطلب على السيولة العميقة على السلسلة قوي في المستقبل، خاصة بالنسبة للبروتوكولات الكبيرة. على الرغم من وجود قيود ومتطلبات ترخيص لـ STOs، سيكون هناك بعض المرونة في استخدام الأوراق المالية كأصول أساسية لمنتجات أخرى. تستكشف الصناعة هذه الإمكانيات وتسعى جاهدة للابتكار.
بمجرد أن تحقق RWA نطاقًا كافيًا داخل الصناعة، ستكون النتيجة النهائية هي اتحاد TradFi وعالم العملات المشفرة في قطاع مالي واحد، والذي، على عكس اتجاهات الصعود في الماضي، سيكون مذهلاً.