قام ثلاثة محامين، وهم Seung Jae Yoo وGye-Jeong Kim وSung Yun Kang من شركة Kim & Chang Law Firm، بفرز النظام التنظيمي المتطور للأصول المشفرة الكورية.
في 3 مايو 2022، أصدرت حكومة كوريا الجنوبية إعلانًا بأنها تخطط لتنظيم "الرموز المميزة للأوراق المالية" وفقًا لـ "قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال". وفي الوقت نفسه، ستقوم الحكومة الكورية أيضًا بإصدار "قانون إطار الأصول الرقمية" للإشراف الشامل على جميع المسائل المتعلقة بالأصول الافتراضية/الرقمية، بما في ذلك الرموز غير الأمنية.
كجزء من هذه الخطة، أصدرت لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية إرشادات أمان الرمز المميز (ملاحظة المترجم: "أمن الرمز المميز" هي تقنية جديدة خاصة أنشأتها لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية) لإصدار وتوزيع رموز أمان محددة . مفردات للتأكيد على الطبيعة الأمنية للرمز المميز). وفقًا لهذا المبدأ التوجيهي، سيتم تعديل بعض القوانين واللوائح الحالية للسماح لأطراف المشروع بإصدار وتوزيع الأوراق المالية الرمزية بناءً على تقنية دفتر الأستاذ الموزع بطريقة متوافقة. وفي الوقت نفسه، ستقوم الهيئات التنظيمية أيضًا بإنشاء بعض الأنظمة القانونية الجديدة لإدارة حسابات أطراف المشروع ومقدمي خدمات الوساطة المالية خارج البورصة. ولتحقيق الأغراض المذكورة أعلاه، اقترحت الجهات المعنية أيضًا تعديلات على "قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال" و"قانون التسجيل الإلكتروني للأسهم والسندات". وتنتظر هذه التعديلات حاليا موافقة الكونجرس.
بالإضافة إلى ذلك، من أجل التحكم في سوق الأصول الافتراضية من منظور حماية المستهلك/المستثمر، تم إقرار "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" في 18 يوليو 2023، ومن المقرر أن يدخل حيز التنفيذ في 19 يوليو 2024. تم سن القانون أثناء صياغة قانون إطار الأصول الرقمية وهو أول قانون في كوريا الجنوبية مصمم خصيصًا لتنظيم أعمال الأصول الافتراضية. بالإضافة إلى ذلك، ينص كل من "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" و"قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامها" (أي قانون مكافحة غسل الأموال في كوريا الجنوبية) على التزام مقدمي خدمات الأصول الافتراضية بإبلاغ اللجنة المالية الكورية. وكذلك توضيح اللوائح عبر الحدود للتطبيق البيئي. ولذلك، فإن هذين القانونين لا ينطبقان فقط على المشاركين في صناعة الأصول الافتراضية المحلية في كوريا الجنوبية، ولكن أيضًا على تلك المجموعات التي تعيش خارج كوريا الجنوبية ولكن أنشطتها ستؤثر على السوق الكورية.
تصنيف الأصول المشفرة
ستعتمد إمكانية تطبيق لوائح محددة على كيفية تصنيف الأصول المشفرة ومعالجتها. على سبيل المثال، إذا تم اعتبار الأصل المشفر "ضمانًا" على النحو المحدد في قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال، فإنه سيخضع لهذا القانون. إذا كان الأصل المشفر يعتبر "أصلًا افتراضيًا" كما هو محدد في قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامه، فسيتم تطبيق الأحكام المزدوجة لهذا القانون وقانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية. في الوقت نفسه، بعد دخول "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" حيز التنفيذ، سيتم تعديل المحتوى ذي الصلة من "قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامها" بحيث يتم تعديل تعريفات "الأصول الافتراضية" و"مقدمي خدمات الأصول الافتراضية" " تتوافق مع قانون حماية المستخدم "مقدم خدمة الأصول الافتراضية" ويظل متسقًا.
يهدف قانون المعاملات المالية الإلكترونية إلى تنظيم أعمال الدفع والتسوية الإلكترونية، وستخضع الأصول المشفرة التي تلبي تعريفها للعملة الإلكترونية أو وسائل الدفع الإلكترونية المدفوعة مسبقًا (PEPM) للقانون. على وجه الخصوص، تجدر الإشارة إلى أنه إذا كان أصل مشفر معين مناسبًا لدفع السلع والخدمات، أو تم استخدامه لدفع التسوية، فيجب على الجهة المصدرة ومزود خدمة الدفع للأصل المشفر الالتزام بأحكام المعاملة المالية الإلكترونية القانون قبل ممارسة الأعمال التجارية: توفير التراخيص أو التسجيل ذات الصلة.
الإشراف على تداول الأصول المشفرة
يعرّف قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية واستخدامها "الأصول الافتراضية" بأنها شهادات أو معلومات يمكن نقلها إلكترونيًا والتي يتعرف عليها الطرف المقابل كوسيلة للمعاملة أو لها خصائص ذات قيمة مضافة. ومع ذلك، ينص مشروع القانون بوضوح أيضًا على أن العديد من الأصول الموجودة في شكل إلكتروني ليست أصولًا افتراضية، على سبيل المثال، "الأوراق المالية المسجلة إلكترونيًا" المحددة بموجب "قانون التسجيل الإلكتروني للأسهم والسندات" لن تعتبر أصولًا افتراضية. أصول". ما إذا كان الأصل المشفر يعتبر ضمانًا إلكترونيًا أو أصلًا افتراضيًا سيعتمد على خصائصه وشروط معاملته والأحكام المحددة لقانون التسجيل الإلكتروني للأسهم والسندات المعدل. يمكن أن نفهم أنه إذا كان أصل مشفر معين عبارة عن أمان إلكتروني وليس أصلًا افتراضيًا، فإنه لا ينطبق على الأحكام المتعلقة بالأصول الافتراضية ومقدمي خدمات الأصول الافتراضية بموجب قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامها.
إذا تم اعتبار نوع معين من الأصول المشفرة بمثابة ضمان، فإن تداول هذه الأصول المشفرة سيخضع لأحكام تداول غير عادلة بموجب قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال. يوجد محتوى مماثل في قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية. ومع ذلك، بالنظر إلى أنه من الصعب من الناحية العملية الاعتماد بشكل مباشر على أحكام المحكمة بناءً على قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال لتحديد النطاق التنظيمي (ويرجع ذلك جزئيًا إلى الاختلافات بين قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية وقانون خدمات الاستثمار المالي ورأس المال). قانون الأسواق: هناك اختلافات في أحكام "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية"، وكذلك الاختلافات بين الأصول المشفرة والأوراق المالية التقليدية)، نتوقع أنه قد تكون هناك بعض المناطق الرمادية في التطبيق الفعلي لـ "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" ".
الإطار التنظيمي للأوراق المالية الرمزية
في فبراير 2023، أصدرت اللجنة المالية لكوريا الجنوبية "خطة الإشراف المحسنة لإصدار وتوزيع الأوراق المالية الرمزية"، والتي تنطبق على الإصدار المحلي وتوزيع الأوراق المالية الرمزية في كوريا الجنوبية (لم تذكر اللجنة المالية الكورية رسميًا ما إذا كانت تنطبق الخطة على المشاريع العابرة للحدود). ومن الجدير بالذكر أن اللجنة المالية الكورية استخدمت عمدا مصطلح "الأوراق المالية الرمزية" (بدلاً من الرموز الأمنية) في الخطة للتأكيد على تصنيف الرموز المميزة كأوراق مالية.
إن إطلاق هذه الخطة له خلفيته المحددة، أي أن اللجنة المالية الكورية تهدف إلى السماح للأصول المشفرة من النوع الأمني (المشار إليها فيما بعد باسم "الأوراق المالية الرمزية") التي تلبي متطلبات محددة ليتم تسجيلها وفقًا لـ " "قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال" و"التسجيل الإلكتروني للأسهم والسندات". ويمكن إصداره تحت الإشراف إذا تطلب القانون واللوائح الأخرى ذات الصلة. كمصطلح جديد قدمته اللجنة، تم اقتراح مصطلح "الأمن الرمزي" من خلال الخطة للإشارة على وجه التحديد إلى شكل من أشكال الأمن الصادر من خلال تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع. ذكرت لجنة الخدمات المالية في كوريا أن اللجنة نفسها لم تقدم أوراقًا مالية جديدة أو تعدل التعريف الحالي لـ "الأوراق المالية" في قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال.
تشير الخطة أيضًا إلى:
يوضح دليل الأوراق المالية الرمزية بعض المبادئ المحددة لتحديد ما إذا كان الرمز المميز بمثابة ضمان ومفهوم الأوراق المالية الرمزية؛ و
كيف يستعد المنظمون لتعديل قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال وقانون التسجيل الإلكتروني للأسهم والسندات لتنظيم إصدار وتوزيع الأوراق المالية الرمزية (بما في ذلك أنظمة الإصدار ووكالات إدارة حسابات المصدر ومؤسسات الوساطة خارج البورصة) .
وبموجب هذا المخطط، يُطلب من الأفراد الذين يقدمون خدمات الوساطة للتداول في الأوراق المالية الرمزية الحصول على ترخيص وساطة خارج البورصة يتطلبه قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال، ولا يمكن الحصول على هذه التراخيص إلا من خلال المؤسسات المالية أو تلبية بعض المعايير الصارمة. المتطلبات التي تم الحصول عليها من قبل كيان تم إنشاؤه حديثًا (ملاحظة المترجم: يمكن أن نفهم أن الأفراد بحاجة إلى تقديم الخدمات من خلال مؤسسة مرخصة). قبل إعلان اللجنة المالية الكورية عن الخطة، تم منع المؤسسات المالية الكورية بحكم الأمر الواقع من المشاركة في أعمال خدمات الأصول الافتراضية (باستثناء البنوك التي تقدم خدمات التحقق من الاسم الحقيقي لبورصات الأصول المشفرة المحلية). وبهذا المعنى، يبدو أن السماح للمؤسسات المالية بالسعي للحصول على تراخيص الوساطة خارج البورصة والحصول عليها لتداول الأوراق المالية الرمزية بموجب البرنامج يمثل تطورًا مهمًا للهيئات التنظيمية المالية في كوريا الجنوبية.
بالإضافة إلى ذلك، تنص الخطة على ما يلي:
يجب تشغيل أكثر من 51% من العقد من قبل أطراف متعددة، بما في ذلك السجلات الإلكترونية والمؤسسات المالية ووكالات إدارة الحسابات غير المرتبطة بجهة إصدار المشروع.
لا يجوز استخدام الأصول الافتراضية المنفصلة لتسجيل أي صاحب حقوق ومعلومات المعاملة (أي لا يمكن استخدام الأصول المشفرة لتسوية رسوم المعاملات). مع الأخذ في الاعتبار القيود العملية، نتوقع أنه وفقًا لهذه الخطة، قد يواجه إصدار الأوراق المالية الرمزية ذات الطبيعة الدولية أو العابرة للحدود على السلسلة العامة بعض الصعوبات.
قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية
وفقًا لـ "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" الصادر حديثًا، يجب على مقدمي خدمات الأصول الافتراضية توفير تدابير حماية المستهلك، بما في ذلك:
إيداع أو تكليف الأصول المودعة من قبل المستخدمين إلى مؤسسات الحفظ مثل البنوك لإبقائها منفصلة عن الأصول الخاصة بهم.
فصل الأصول الافتراضية الخاصة بالفرد عن الأصول الافتراضية للمستخدم، والاحتفاظ فعليًا بنفس نوع وكمية الأصول الافتراضية التي يستضيفها المستخدم (ملاحظة المترجم: لتجنب اختلاس الأصول)؛ و
اتخاذ الخطوات اللازمة لأداء الواجبات الأمنية في حالة حدوث هجوم قرصنة أو فشل الكمبيوتر.
يغطي قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية على نطاق واسع الممارسات التجارية غير العادلة التي تنطوي على الأصول الافتراضية، وقد تؤدي انتهاكات القانون إلى عقوبات جنائية أو غرامات إدارية. وعلى وجه الخصوص، يحظر القانون:
مقدمو خدمات الأصول الافتراضية، ومصدري الأصول الافتراضية، والمديرين التنفيذيين والموظفين والوكلاء وكبار المساهمين، بالإضافة إلى أي سلوك يحصل على معلومات غير معلن عنها ويستخدمها من الأشخاص المذكورين أعلاه (ملاحظة المترجم: يمكن فهم ذلك على أنه تداول من الداخل) ;
أنشطة تجارية غير عادلة محددة (مثل التداول الكاذب أو تغيير الأسعار أو تثبيتها)؛ و
ممارسات تجارية احتيالية
بالإضافة إلى ذلك، يحظر القانون أيضًا على مقدمي خدمات الأصول الافتراضية المشاركة في أنشطة تداول الأصول الافتراضية الصادرة عنهم أو عن الشركات التابعة لهم.
استنادًا إلى الآراء التكميلية لقانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية، يناقش الكونجرس والحكومة اعتماد تحسينات تشريعية أوسع نطاقًا. يتطلب هذا الرأي التكميلي من الهيئات التنظيمية المالية اتخاذ تدابير محددة أو مساعدة المشاركين في السوق في التعامل مع الأمور التالية قبل أن يدخل "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" حيز التنفيذ:
تضارب المصالح المحتمل في عملية إصدار وتوزيع الأصول الافتراضية
تنظيم العملات المستقرة
الإشراف على الأنشطة التجارية لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية
الإشراف على نظام حساب الإيداع والسحب للتحقق من الاسم الحقيقي في الصناعة المصرفية (بالإشارة إلى الحسابات التي تم التحقق منها من قبل البنوك المحلية للتحقق من هوية صاحبها)
نظام الإفصاح عن معلومات الإدراج
الإشراف على أنشطة تداول الأصول الافتراضية الصادرة عن مقدمي خدمات الأصول الافتراضية أو الشركات التابعة لهم
نظرًا لأن "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" لا يغطي سوى جزء من الأعمال التجارية وأنشطة التداول غير العادلة لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية، ويشبه أحكام "قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامها"، فإن شركات التشفير المبتكرة الأخرى، مثل حيث لا يزال التمويل المركزي (DeFi) وما إلى ذلك يواجه عدم اليقين التنظيمي.
الأصول المشفرة للمدفوعات والتحويلات المالية عبر الحدود
** CBDC (العملة الرقمية للبنك المركزي) **
وبالنظر إلى أن قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية يستبعد صراحةً العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) من تعريف الأصول الافتراضية، إذا أطلقت كوريا الجنوبية أيضًا خدمات CBDC، فإننا نتوقع أن يتم تنظيم إصدارها وتوزيعها من خلال قوانين ولوائح منفصلة أخرى. وبالنظر إلى أن بنك التسويات الدولية يبدو أنه يفكر في بناء نظام بيئي للعملات الرقمية للبنك المركزي يتضمن ودائع رمزية ودفتر أستاذ موحد وعملة واحدة، فإن بنك كوريا والبنوك التجارية المحلية يناقشون أيضًا إصدار العملات الرقمية للبنك المركزي. باختصار، من المتوقع أن يعلن بنك كوريا عن خطة العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) قريبًا.
عملة مستقرة
تنص إرشادات Token Securities على أنه إذا تم إصدار أصل مشفر لاستهلاك السلع أو الخدمات، أو للحفاظ على قيمته المستقرة كوسيلة للدفع أو التبادل، وغير قابل للتحويل، فمن غير المرجح أن يتم النظر في الأصل المشفر ضمانات. ومن هذا المنظور، يبدو أن العملات المستقرة معفاة من إرشادات الأوراق المالية الرمزية. من المهم ملاحظة أن التصنيف القانوني للعملات المستقرة يجب أن يتم تحديده على أساس كل حالة على حدة. أي أنه ما لم تستوفي بشكل واضح تعريف "شرط الاستبعاد" للأصل الافتراضي في اللائحة، فقد تظل العملة المستقرة تعتبر أصلًا افتراضيًا. في 18 سبتمبر 2023، أصدرت اللجنة المالية لكوريا الجنوبية توضيحًا تنظيميًا، ينص على أنه في ظل ظروف معينة، يمكن اعتبار العملات المستقرة بمثابة أصول افتراضية، وشددت على أنه ينبغي تحليل قضايا محددة على أساس كل حالة على حدة. بالإضافة إلى ذلك، حتى إذا كانت العملة المستقرة لا تستوفي أحكام إرشادات الأوراق المالية الرمزية، فقد تظل بمثابة ضمان بموجب قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال. وفي الوقت نفسه، وفقًا لأحكام قوانين الصرف الأجنبي في كوريا الجنوبية، يمكن أيضًا التعرف على العملات المستقرة كشكل من أشكال النقد الأجنبي.
في حين أن هيئة تنظيم الصرف الأجنبي في كوريا الجنوبية لم تعرب بعد عن رأي حول ما إذا كانت الأصول المشفرة القائمة على العملات الأجنبية تخضع للوائح الصرف الأجنبي في كوريا الجنوبية، فإن مثل هذه الأصول المشفرة يمكن تنظيمها نظريًا من خلال نظام الصرف الأجنبي في البلاد.
المدفوعات والتحويلات المالية عبر الحدود
إذا كانت أي خدمات تحويل أو دفع أو تسوية عبر الحدود مقدمة للمستخدمين الكوريين تتضمن أصولًا مشفرة، فقد تخضع هذه الخدمات للوائح الكورية المتعلقة بالمدفوعات والتسوية والصرف الأجنبي. في هذه الحالة، قد تتطلب المتطلبات التنظيمية تراخيص محددة اعتمادًا على دور المشاركين في المشروع وهيكل المعاملة (لم يتم الانتهاء من هذا الأمر بعد).
ختاماً
على الرغم من أن كوريا الجنوبية قد حققت بعض التقدم الكبير في تنظيم الأصول الافتراضية، إلا أنه لا تزال هناك العديد من القضايا التي تحتاج الحكومة والكيانات الخاصة إلى معالجتها. على سبيل المثال، عند إعداد المبادئ التوجيهية للأوراق المالية الرمزية، لا يبدو أن اللجنة المالية في كوريا الجنوبية تأخذ في الاعتبار الطبيعة اللامركزية للنظام البيئي blockchain. بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" يركز فقط على عزل الأصول وحظر ممارسات التداول غير العادلة لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية، ولا يأخذ في الاعتبار الإشراف على خدمات العقود الذكية، مثل تلك القائمة على التمويل اللامركزي واللامركزي. لم تحظ المنظمات المستقلة (DAO) وخدمات Web3.0 وما إلى ذلك باهتمام تنظيمي. ومن أجل حل هذه المشكلات، يجب على الحكومة الكورية والمشاركين في الصناعة المشاركة بنشاط في تطوير صناعة الأصول الافتراضية وتعزيزها والتأكد من حماية مصالح المستخدمين.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
نظرة عامة بانورامية على أحدث المشهد التنظيمي للتشفير في كوريا الجنوبية
المصدر: IFLR من إعداد: BitpushNews Yanan
قام ثلاثة محامين، وهم Seung Jae Yoo وGye-Jeong Kim وSung Yun Kang من شركة Kim & Chang Law Firm، بفرز النظام التنظيمي المتطور للأصول المشفرة الكورية.
في 3 مايو 2022، أصدرت حكومة كوريا الجنوبية إعلانًا بأنها تخطط لتنظيم "الرموز المميزة للأوراق المالية" وفقًا لـ "قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال". وفي الوقت نفسه، ستقوم الحكومة الكورية أيضًا بإصدار "قانون إطار الأصول الرقمية" للإشراف الشامل على جميع المسائل المتعلقة بالأصول الافتراضية/الرقمية، بما في ذلك الرموز غير الأمنية.
كجزء من هذه الخطة، أصدرت لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية إرشادات أمان الرمز المميز (ملاحظة المترجم: "أمن الرمز المميز" هي تقنية جديدة خاصة أنشأتها لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية) لإصدار وتوزيع رموز أمان محددة . مفردات للتأكيد على الطبيعة الأمنية للرمز المميز). وفقًا لهذا المبدأ التوجيهي، سيتم تعديل بعض القوانين واللوائح الحالية للسماح لأطراف المشروع بإصدار وتوزيع الأوراق المالية الرمزية بناءً على تقنية دفتر الأستاذ الموزع بطريقة متوافقة. وفي الوقت نفسه، ستقوم الهيئات التنظيمية أيضًا بإنشاء بعض الأنظمة القانونية الجديدة لإدارة حسابات أطراف المشروع ومقدمي خدمات الوساطة المالية خارج البورصة. ولتحقيق الأغراض المذكورة أعلاه، اقترحت الجهات المعنية أيضًا تعديلات على "قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال" و"قانون التسجيل الإلكتروني للأسهم والسندات". وتنتظر هذه التعديلات حاليا موافقة الكونجرس.
بالإضافة إلى ذلك، من أجل التحكم في سوق الأصول الافتراضية من منظور حماية المستهلك/المستثمر، تم إقرار "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" في 18 يوليو 2023، ومن المقرر أن يدخل حيز التنفيذ في 19 يوليو 2024. تم سن القانون أثناء صياغة قانون إطار الأصول الرقمية وهو أول قانون في كوريا الجنوبية مصمم خصيصًا لتنظيم أعمال الأصول الافتراضية. بالإضافة إلى ذلك، ينص كل من "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" و"قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامها" (أي قانون مكافحة غسل الأموال في كوريا الجنوبية) على التزام مقدمي خدمات الأصول الافتراضية بإبلاغ اللجنة المالية الكورية. وكذلك توضيح اللوائح عبر الحدود للتطبيق البيئي. ولذلك، فإن هذين القانونين لا ينطبقان فقط على المشاركين في صناعة الأصول الافتراضية المحلية في كوريا الجنوبية، ولكن أيضًا على تلك المجموعات التي تعيش خارج كوريا الجنوبية ولكن أنشطتها ستؤثر على السوق الكورية.
تصنيف الأصول المشفرة
ستعتمد إمكانية تطبيق لوائح محددة على كيفية تصنيف الأصول المشفرة ومعالجتها. على سبيل المثال، إذا تم اعتبار الأصل المشفر "ضمانًا" على النحو المحدد في قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال، فإنه سيخضع لهذا القانون. إذا كان الأصل المشفر يعتبر "أصلًا افتراضيًا" كما هو محدد في قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامه، فسيتم تطبيق الأحكام المزدوجة لهذا القانون وقانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية. في الوقت نفسه، بعد دخول "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" حيز التنفيذ، سيتم تعديل المحتوى ذي الصلة من "قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامها" بحيث يتم تعديل تعريفات "الأصول الافتراضية" و"مقدمي خدمات الأصول الافتراضية" " تتوافق مع قانون حماية المستخدم "مقدم خدمة الأصول الافتراضية" ويظل متسقًا.
يهدف قانون المعاملات المالية الإلكترونية إلى تنظيم أعمال الدفع والتسوية الإلكترونية، وستخضع الأصول المشفرة التي تلبي تعريفها للعملة الإلكترونية أو وسائل الدفع الإلكترونية المدفوعة مسبقًا (PEPM) للقانون. على وجه الخصوص، تجدر الإشارة إلى أنه إذا كان أصل مشفر معين مناسبًا لدفع السلع والخدمات، أو تم استخدامه لدفع التسوية، فيجب على الجهة المصدرة ومزود خدمة الدفع للأصل المشفر الالتزام بأحكام المعاملة المالية الإلكترونية القانون قبل ممارسة الأعمال التجارية: توفير التراخيص أو التسجيل ذات الصلة.
الإشراف على تداول الأصول المشفرة
يعرّف قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية واستخدامها "الأصول الافتراضية" بأنها شهادات أو معلومات يمكن نقلها إلكترونيًا والتي يتعرف عليها الطرف المقابل كوسيلة للمعاملة أو لها خصائص ذات قيمة مضافة. ومع ذلك، ينص مشروع القانون بوضوح أيضًا على أن العديد من الأصول الموجودة في شكل إلكتروني ليست أصولًا افتراضية، على سبيل المثال، "الأوراق المالية المسجلة إلكترونيًا" المحددة بموجب "قانون التسجيل الإلكتروني للأسهم والسندات" لن تعتبر أصولًا افتراضية. أصول". ما إذا كان الأصل المشفر يعتبر ضمانًا إلكترونيًا أو أصلًا افتراضيًا سيعتمد على خصائصه وشروط معاملته والأحكام المحددة لقانون التسجيل الإلكتروني للأسهم والسندات المعدل. يمكن أن نفهم أنه إذا كان أصل مشفر معين عبارة عن أمان إلكتروني وليس أصلًا افتراضيًا، فإنه لا ينطبق على الأحكام المتعلقة بالأصول الافتراضية ومقدمي خدمات الأصول الافتراضية بموجب قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامها.
إذا تم اعتبار نوع معين من الأصول المشفرة بمثابة ضمان، فإن تداول هذه الأصول المشفرة سيخضع لأحكام تداول غير عادلة بموجب قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال. يوجد محتوى مماثل في قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية. ومع ذلك، بالنظر إلى أنه من الصعب من الناحية العملية الاعتماد بشكل مباشر على أحكام المحكمة بناءً على قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال لتحديد النطاق التنظيمي (ويرجع ذلك جزئيًا إلى الاختلافات بين قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية وقانون خدمات الاستثمار المالي ورأس المال). قانون الأسواق: هناك اختلافات في أحكام "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية"، وكذلك الاختلافات بين الأصول المشفرة والأوراق المالية التقليدية)، نتوقع أنه قد تكون هناك بعض المناطق الرمادية في التطبيق الفعلي لـ "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" ".
الإطار التنظيمي للأوراق المالية الرمزية
في فبراير 2023، أصدرت اللجنة المالية لكوريا الجنوبية "خطة الإشراف المحسنة لإصدار وتوزيع الأوراق المالية الرمزية"، والتي تنطبق على الإصدار المحلي وتوزيع الأوراق المالية الرمزية في كوريا الجنوبية (لم تذكر اللجنة المالية الكورية رسميًا ما إذا كانت تنطبق الخطة على المشاريع العابرة للحدود). ومن الجدير بالذكر أن اللجنة المالية الكورية استخدمت عمدا مصطلح "الأوراق المالية الرمزية" (بدلاً من الرموز الأمنية) في الخطة للتأكيد على تصنيف الرموز المميزة كأوراق مالية.
إن إطلاق هذه الخطة له خلفيته المحددة، أي أن اللجنة المالية الكورية تهدف إلى السماح للأصول المشفرة من النوع الأمني (المشار إليها فيما بعد باسم "الأوراق المالية الرمزية") التي تلبي متطلبات محددة ليتم تسجيلها وفقًا لـ " "قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال" و"التسجيل الإلكتروني للأسهم والسندات". ويمكن إصداره تحت الإشراف إذا تطلب القانون واللوائح الأخرى ذات الصلة. كمصطلح جديد قدمته اللجنة، تم اقتراح مصطلح "الأمن الرمزي" من خلال الخطة للإشارة على وجه التحديد إلى شكل من أشكال الأمن الصادر من خلال تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع. ذكرت لجنة الخدمات المالية في كوريا أن اللجنة نفسها لم تقدم أوراقًا مالية جديدة أو تعدل التعريف الحالي لـ "الأوراق المالية" في قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال.
تشير الخطة أيضًا إلى:
وبموجب هذا المخطط، يُطلب من الأفراد الذين يقدمون خدمات الوساطة للتداول في الأوراق المالية الرمزية الحصول على ترخيص وساطة خارج البورصة يتطلبه قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال، ولا يمكن الحصول على هذه التراخيص إلا من خلال المؤسسات المالية أو تلبية بعض المعايير الصارمة. المتطلبات التي تم الحصول عليها من قبل كيان تم إنشاؤه حديثًا (ملاحظة المترجم: يمكن أن نفهم أن الأفراد بحاجة إلى تقديم الخدمات من خلال مؤسسة مرخصة). قبل إعلان اللجنة المالية الكورية عن الخطة، تم منع المؤسسات المالية الكورية بحكم الأمر الواقع من المشاركة في أعمال خدمات الأصول الافتراضية (باستثناء البنوك التي تقدم خدمات التحقق من الاسم الحقيقي لبورصات الأصول المشفرة المحلية). وبهذا المعنى، يبدو أن السماح للمؤسسات المالية بالسعي للحصول على تراخيص الوساطة خارج البورصة والحصول عليها لتداول الأوراق المالية الرمزية بموجب البرنامج يمثل تطورًا مهمًا للهيئات التنظيمية المالية في كوريا الجنوبية.
بالإضافة إلى ذلك، تنص الخطة على ما يلي:
قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية
وفقًا لـ "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" الصادر حديثًا، يجب على مقدمي خدمات الأصول الافتراضية توفير تدابير حماية المستهلك، بما في ذلك:
يغطي قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية على نطاق واسع الممارسات التجارية غير العادلة التي تنطوي على الأصول الافتراضية، وقد تؤدي انتهاكات القانون إلى عقوبات جنائية أو غرامات إدارية. وعلى وجه الخصوص، يحظر القانون:
بالإضافة إلى ذلك، يحظر القانون أيضًا على مقدمي خدمات الأصول الافتراضية المشاركة في أنشطة تداول الأصول الافتراضية الصادرة عنهم أو عن الشركات التابعة لهم.
استنادًا إلى الآراء التكميلية لقانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية، يناقش الكونجرس والحكومة اعتماد تحسينات تشريعية أوسع نطاقًا. يتطلب هذا الرأي التكميلي من الهيئات التنظيمية المالية اتخاذ تدابير محددة أو مساعدة المشاركين في السوق في التعامل مع الأمور التالية قبل أن يدخل "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" حيز التنفيذ:
نظرًا لأن "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" لا يغطي سوى جزء من الأعمال التجارية وأنشطة التداول غير العادلة لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية، ويشبه أحكام "قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامها"، فإن شركات التشفير المبتكرة الأخرى، مثل حيث لا يزال التمويل المركزي (DeFi) وما إلى ذلك يواجه عدم اليقين التنظيمي.
الأصول المشفرة للمدفوعات والتحويلات المالية عبر الحدود
** CBDC (العملة الرقمية للبنك المركزي) **
وبالنظر إلى أن قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية يستبعد صراحةً العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) من تعريف الأصول الافتراضية، إذا أطلقت كوريا الجنوبية أيضًا خدمات CBDC، فإننا نتوقع أن يتم تنظيم إصدارها وتوزيعها من خلال قوانين ولوائح منفصلة أخرى. وبالنظر إلى أن بنك التسويات الدولية يبدو أنه يفكر في بناء نظام بيئي للعملات الرقمية للبنك المركزي يتضمن ودائع رمزية ودفتر أستاذ موحد وعملة واحدة، فإن بنك كوريا والبنوك التجارية المحلية يناقشون أيضًا إصدار العملات الرقمية للبنك المركزي. باختصار، من المتوقع أن يعلن بنك كوريا عن خطة العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) قريبًا.
عملة مستقرة
تنص إرشادات Token Securities على أنه إذا تم إصدار أصل مشفر لاستهلاك السلع أو الخدمات، أو للحفاظ على قيمته المستقرة كوسيلة للدفع أو التبادل، وغير قابل للتحويل، فمن غير المرجح أن يتم النظر في الأصل المشفر ضمانات. ومن هذا المنظور، يبدو أن العملات المستقرة معفاة من إرشادات الأوراق المالية الرمزية. من المهم ملاحظة أن التصنيف القانوني للعملات المستقرة يجب أن يتم تحديده على أساس كل حالة على حدة. أي أنه ما لم تستوفي بشكل واضح تعريف "شرط الاستبعاد" للأصل الافتراضي في اللائحة، فقد تظل العملة المستقرة تعتبر أصلًا افتراضيًا. في 18 سبتمبر 2023، أصدرت اللجنة المالية لكوريا الجنوبية توضيحًا تنظيميًا، ينص على أنه في ظل ظروف معينة، يمكن اعتبار العملات المستقرة بمثابة أصول افتراضية، وشددت على أنه ينبغي تحليل قضايا محددة على أساس كل حالة على حدة. بالإضافة إلى ذلك، حتى إذا كانت العملة المستقرة لا تستوفي أحكام إرشادات الأوراق المالية الرمزية، فقد تظل بمثابة ضمان بموجب قانون خدمات الاستثمار المالي وأسواق رأس المال. وفي الوقت نفسه، وفقًا لأحكام قوانين الصرف الأجنبي في كوريا الجنوبية، يمكن أيضًا التعرف على العملات المستقرة كشكل من أشكال النقد الأجنبي.
في حين أن هيئة تنظيم الصرف الأجنبي في كوريا الجنوبية لم تعرب بعد عن رأي حول ما إذا كانت الأصول المشفرة القائمة على العملات الأجنبية تخضع للوائح الصرف الأجنبي في كوريا الجنوبية، فإن مثل هذه الأصول المشفرة يمكن تنظيمها نظريًا من خلال نظام الصرف الأجنبي في البلاد.
المدفوعات والتحويلات المالية عبر الحدود
إذا كانت أي خدمات تحويل أو دفع أو تسوية عبر الحدود مقدمة للمستخدمين الكوريين تتضمن أصولًا مشفرة، فقد تخضع هذه الخدمات للوائح الكورية المتعلقة بالمدفوعات والتسوية والصرف الأجنبي. في هذه الحالة، قد تتطلب المتطلبات التنظيمية تراخيص محددة اعتمادًا على دور المشاركين في المشروع وهيكل المعاملة (لم يتم الانتهاء من هذا الأمر بعد).
ختاماً
على الرغم من أن كوريا الجنوبية قد حققت بعض التقدم الكبير في تنظيم الأصول الافتراضية، إلا أنه لا تزال هناك العديد من القضايا التي تحتاج الحكومة والكيانات الخاصة إلى معالجتها. على سبيل المثال، عند إعداد المبادئ التوجيهية للأوراق المالية الرمزية، لا يبدو أن اللجنة المالية في كوريا الجنوبية تأخذ في الاعتبار الطبيعة اللامركزية للنظام البيئي blockchain. بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن "قانون حماية مستخدم الأصول الافتراضية" يركز فقط على عزل الأصول وحظر ممارسات التداول غير العادلة لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية، ولا يأخذ في الاعتبار الإشراف على خدمات العقود الذكية، مثل تلك القائمة على التمويل اللامركزي واللامركزي. لم تحظ المنظمات المستقلة (DAO) وخدمات Web3.0 وما إلى ذلك باهتمام تنظيمي. ومن أجل حل هذه المشكلات، يجب على الحكومة الكورية والمشاركين في الصناعة المشاركة بنشاط في تطوير صناعة الأصول الافتراضية وتعزيزها والتأكد من حماية مصالح المستخدمين.