إن موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، وارتفاع عوائد سندات الخزانة، والإغلاق الحكومي الوشيك هي المخاطر التي زادت من ذعر المستثمرين وألقت بظلالها على التوقعات بالنسبة للأسهم الأمريكية.
انخفض مؤشر S&P 500 (SPX) بنسبة 2.9٪ الأسبوع الماضي ولا يزال مرتفعًا بنسبة 12.8٪ لهذا العام، مع وجود طريق طويل قبل أن يتخلى عن جميع مكاسبه في عام 2023. وانخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 3.5% تقريبًا، وكان أداء مؤشر راسل 2000 أسوأ من ذلك، حيث انخفض بنسبة 4% تقريبًا.
وكانت أكبر الانخفاضات بين الصناعات هي السلع الاستهلاكية التقديرية والعقارات، مع انخفاضات أصغر في الرعاية الطبية والمرافق:
ومع انخفاض مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100 بأكثر من 6% عن الذروة التي بلغاها في أواخر يوليو/تموز، كان الأسبوع الماضي مثيرا للقلق بشكل خاص بالنسبة للمستثمرين، مما يجعله الأسبوع الأسوأ منذ انهيار بنك وادي السيليكون في العاشر من مارس/آذار. وكانت عمليات البيع المكثفة في الأسهم والسندات الأمريكية ناجمة عن توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأنه سيبقي أسعار الفائدة عند مستوى أعلى لفترة أطول من المتوقع.
وأظهرت بيانات EPFR أن المستثمرين باعوا الأسهم العالمية بأسرع وتيرة هذا العام، مع صافي عمليات بيع بقيمة 16.9 مليار دولار أمريكي في الأسهم في الأسبوع المنتهي يوم الأربعاء الماضي، وخلال الفترة نفسها، اشترى المستثمرون سندات بقيمة 2.5 مليار دولار أمريكي، مسجلاً 26 مرة على التوالي. أسابيع من تدفقات رأس المال.
شهدت أسواق الأسهم الأوروبية تدفقات رأس المال إلى الخارج لمدة 28 أسبوعًا متتاليًا، حيث خسر المستثمرون 3.1 مليار دولار في الأسبوع الأخير.
وسجلت أسهم الطاقة أكبر تدفقات أسبوعية لها منذ مارس، بإجمالي 600 مليون دولار، مع ارتفاع أسعار النفط.
وسحب المستثمرون أيضًا 300 مليون دولار من الذهب و4.3 مليار دولار من صناديق النقد، التي استثمرت تريليون دولار نقدًا حتى الآن هذا العام.
وفي الوقت نفسه، ضخوا 147 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية حتى الآن هذا العام.
وتتحرك عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل عكسي مع الأسعار وتقترب من أعلى مستوياتها في 16 عاما. توفر عوائد سندات الخزانة المرتفعة للمستثمرين عائدًا جذابًا على الاستثمار الذي يُنظر إليه على أنه خالي من المخاطر تقريبًا، مما يقوض جاذبية الأسهم. تراجع الانعكاس في فرق أسعار الفائدة على سندات الخزانة لأجل عامين و10 سنوات، ووصل الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى منذ مايو، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل بشكل أكبر:
كان بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشدداً هو المحرك الأكبر للسوق الأسبوع الماضي، مع تركيز المخاطر الأخرى على ارتفاع أسعار النفط، واستئناف مدفوعات القروض الطلابية في أكتوبر، وموجة من الإضرابات العمالية وبدء الحكومة إذا فشل الكونجرس في تمرير الميزانية. بحلول 30 سبتمبر. الإغلاق.
تعتبر الموسمية أيضًا بمثابة رياح معاكسة. وفقاً لإحصائيات بنك أوف أميركا، في 18 سبتمبر/أيلول، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تاريخياً بنسبة 1.66% خلال فترة من الأداء الأقل من المتوسط في الأيام العشرة الأولى من الشهر، وينطبق الشيء نفسه على هذا العام. تشير العوامل الموسمية إلى أن سوق الأسهم ستشهد انخفاضًا حادًا في الأيام الأولى من شهر أكتوبر. ومع ذلك، فإن هذا من شأنه أن يوفر أيضًا فرصة لصائدي الصفقات، حيث تظهر البيانات التاريخية أيضًا أن 9 من أصل 10 مرات على مدار السبعين عامًا الماضية انخفض مؤشر SPX بنسبة 1٪ على الأقل في كل من شهري أغسطس وسبتمبر، وانتهى على ارتفاع في أكتوبر.
والانخفاض إلى 4200 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (حوالي 3٪ أقل من المستويات الحالية) من شأنه أن يضع المؤشر عند نسبة السعر إلى الأرباح البالغة 17.5، وهو ما يتماشى مع متوسط العشر سنوات وربما يجذب المشترين.
ومن الناحية الفنية انخفض مؤشر SPX دون المتوسط المتحرك 100 يوم البالغ 4380 نقطة يوم الخميس الماضي وتراجع دون مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6%، لكنه لا يزال أعلى من المتوسط المتحرك 200 يوم البالغ 4191 نقطة حيث المتوسط المتحرك 200 يوم. ويتزامن حالياً مع مستوى تصحيح 38.2% للارتداد منذ نهاية العام الماضي، وهو ما يجعل السعر عند خط 4200 أو يصبح مستوى دعم فني قوي. ولأن الاقتصاد لم يصدر أي إشارات خطر، فإن الانحدار الحاد المستمر يبدو غير متوقع، وأصبح ضبط الأوضاع المالية في الأمد القريب هو السيناريو الأكثر ترجيحاً.
إن الانخفاض الحاد في السوق بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يتماشى مع القواعد التاريخية. ففي 10 من الاجتماعات الـ 14 الماضية، انخفضت السوق بمعدل 1٪ في اليوم التالي بعد الاجتماع. كان السوق متقلبًا في الغالب خلال الأسبوع التالي، مع عدم قدرة المتوسط على استرداد الانخفاض الأولي بالكامل.
وفي تصحيحات SPX التاريخية التي تزيد عن 5%، يكون متوسط الانخفاض من أعلى نقطة هو 8 – 10%، ويستمر لمدة 4 أسابيع. والآن تجاوزت مدة التصحيح (38 يوماً) المتوسط التاريخي، ولكن الانخفاض لم يستمر. حتى الآن حدث.
قد تشير انخفاضات الشركات الصغيرة إلى توقعات بتباطؤ النمو
وانخفض مؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة بما يزيد عن 11% عن أعلى مستوى إغلاق سجله في 31 يوليو/تموز، أي ما يقرب من ضعف الانخفاض الذي سجله مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال نفس الفترة. بلغ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الصناعي ذروته في الأول من أغسطس، ثم انخفض منذ ذلك الحين بنحو 8%. عندما يدخل الاقتصاد في حالة ركود، عادة ما تنخفض أسهم الشركات الصغيرة والأسهم الصناعية بشكل حاد.
وترتبط هذه الشركات، التي كانت تاريخيا من بين أولى الشركات التي وصلت إلى القاع قبل ارتفاعات السوق الأوسع، ارتباطا وثيقا بالاقتصاد المحلي وتميل إلى أن تكون أقل تنوعا من نظيراتها الأكبر حجما، مما يجعلها رهانات أكثر خطورة في أوقات عدم اليقين الاقتصادي.
تتراجع أسهم الشركات الصغيرة والأسهم الصناعية في الولايات المتحدة، وهي عادة علامة على الركود، ولكن في عام فاقت فيه الأسهم التوقعات، يرفض بعض المستثمرين مؤقتًا هذه التحركات باعتبارها أكثر من مجرد ضجيج.
وتظهر بيانات مسح بلومبرج أن السوق تتوقع انخفاض أرباح الشركات بنسبة 1.1% فقط في الربع الثالث، تليها أرباح إيجابية في العام المقبل.
يتفوق على توقعات وول ستريت
وأغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 4321 نقطة الأسبوع الماضي، متجاوزا متوسط توقعات البائعين في وول ستريت لعام 2023 عند 4366 نقطة للمؤشر. كان المحللون لا يزالون هبوطيين في الغالب في الأشهر الستة الأولى من هذا العام، ولكن مع العديد من البيانات الأفضل من المتوقع، بدأ المحللون في رفع توقعاتهم لنهاية العام بشكل مكثف للأسهم الأمريكية في الشهرين الماضيين. علاوة على ذلك، يهتم المستثمرون بتعافي أرباح الشركات أكثر من قلقهم بشأن أسعار الفائدة، وهذه ليست فقط واحدة من القوى الدافعة الرئيسية لصعود سوق الأسهم الأمريكية في الماضي، ولكنها أيضًا عامل رئيسي لتحقيق المزيد من المكاسب في المستقبل.
سوق الأسهم الصينية تقاوم
مع إعلان الولايات المتحدة والصين عن إنشاء مجموعة عمل اقتصادية ثنائية ومجموعة عمل مالية في الثاني والعشرين من الشهر الجاري، وكانت المصطلحات المستخدمة من قبل الجانبين متشابهة تمامًا، مما يظهر علامات إيجابية على العلاقات الأمريكية الصينية، فقد ارتفعت أسهم المفاهيم الصينية في البر الرئيسي وصعدت الصين وهونج كونج والولايات المتحدة في جميع المجالات.
وقال البيان إنه بتوجيه من وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين ونائب رئيس مجلس الدولة الصيني هي ليفنغ، أنشأت الولايات المتحدة والصين مجموعة عمل اقتصادية ومجموعة عمل مالية على التوالي. وسيوفر فريقا العمل قنوات منظمة مستمرة لإجراء مناقشات صريحة وموضوعية حول قضايا السياسة الاقتصادية والمالية وتبادل المعلومات حول التطورات الاقتصادية الكلية والمالية.
ويمثل إنشاء المنظمتين أيضًا المرة الأولى التي يستأنف فيها البلدان الحوار الاقتصادي المنتظم منذ تخلت إدارة ترامب عن المشاركة الهيكلية في عام 2018.
وسوف تكون النقطة المهمة للتطورات الإيجابية المحتملة هي ما إذا كان الرئيس الصيني سيحضر قمة زعماء آسيا والمحيط الهادئ (آبيك) في سان فرانسيسكو في نوفمبر/تشرين الثاني. ونظرًا لأن الجانبين في حالة حرب حاليًا مع بعضهما البعض، ولأن اجتماع منظمة التعاون الاقتصادي لآسيا والمحيط الهادئ (APEC) يعقد في سان فرانسيسكو، فيمكن اعتبار ذلك بمثابة الدبلوماسية الداخلية للولايات المتحدة. وإذا ذهب الزعيم الصيني الأعلى إلى الولايات المتحدة لحضور الاجتماع، فسوف يكون الأمر كذلك. من المؤكد أن هذا سيعطي بعض الناس انطباعا بأنهم "سيذهبون لزيارة الرصيف". ولكن من الواضح الآن أن الصين لا تريد أن تظل من جانب واحد تسعى إلى تحقيق انطباع الولايات المتحدة، فالجانبان متساويان.
هل وصل الارتباط بين الأسهم والسندات إلى أدنى مستوياته؟
وقد أصبح الارتباط بين الأسهم والسندات سلبيا للغاية (أي ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض الأسهم). لقد وصل الارتباط إلى أدنى مستوياته على الإطلاق، وعادةً ما يكون هذا هو الوقت الذي تتوقع فيه انعكاس الارتباط.
ارتفع الدولار الأميركي للأسبوع العاشر على التوالي، مع ارتفاع مؤشر الدولار بنسبة 0.3% إلى 105.6. ورغم أن السعر عاد فقط إلى المستوى الذي كان عليه في نهاية نوفمبر/تشرين الثاني من العام الماضي، إلا أنه كان أيضاً أطول ارتفاع مستمر في العقد الماضي.
وانخفض الين، حيث وصل الدولار الأميركي مقابل الين الياباني إلى أعلى مستوى له منذ 11 شهرًا عند 148.46 بعد أن أبقى بنك اليابان سياسته النقدية شديدة التساهل دون تغيير. كما تعهد بنك اليابان بعدم التردد في زيادة التحفيز إذا لزم الأمر، وهو التعهد الذي يوفر مبررًا لمواصلة الرهان ضد الين. ومع ذلك، ومع اقتراب سعر الصرف من مستوى 150، يتوقع السوق أن تتدخل الحكومة اليابانية لدعم سعر صرف الين. قال وزير المالية الياباني شوني سوزوكي اليوم الجمعة إنه لا يستبعد أي خيارات وحذر من أن عمليات بيع الين ستضر بالاقتصاد المعتمد على التجارة. (لكننا نشعر أن انخفاض سعر الصرف هو في الواقع استيراد التضخم إلى اليابان، وهو الأمر الذي طالما طال انتظاره من قبل بنك اليابان)
تباطأ نمو الأسعار السريع في المملكة المتحدة بشكل غير متوقع، وتوقف بنك إنجلترا عن رفع أسعار الفائدة، ووصل الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأميركي إلى أدنى مستوى له منذ ستة أشهر عند 1.22305 الأسبوع الماضي.
ارتفع الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي بسبب ارتفاع أسعار النفط والتوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل بنك كندا. أظهرت البيانات أن معدل التضخم السنوي في كندا قفز إلى 4.0% في أغسطس من 3.3% في يوليو مع ارتفاع أسعار البنزين.
وعلى الرغم من تدخل البنك المركزي الصيني، إلا أن اليوان لا يزال يضعف قليلاً الأسبوع الماضي، من 7.27 ➡️ 7.29، مخترقًا لفترة وجيزة علامة 7.3 يوم الخميس. ومن المتصور أنه لولا التدخل، لكان سعر الدولار الأميركي مقابل اليوان الصيني أعلى مما هو عليه الآن. ومع ذلك، كانت الإشارة الجيدة هي ارتفاع الأسهم الصينية يوم الجمعة، مع انتعاش اليوان الصيني بعد التفاؤل.
السلع والعملات المشفرة
قام بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد بتهدئة مكاسب أسعار النفط مؤقتًا حتى مع إعلان روسيا حظرًا مؤقتًا على صادرات البنزين والديزل، مما أدى إلى تشديد أسواق الوقود العالمية المتوترة بالفعل. وانخفضت أسعار النفط الخام للمرة الأولى منذ شهر بعد أن بلغت أعلى مستوياتها هذا العام، لكن التراجع كان متواضعا. بشكل عام، لا تزال هناك علامات على الضيق في السوق الفورية، مع انخفاض المخزونات الأمريكية مرة أخرى (ارتفاع فقط في 3 أسابيع في الأسابيع الـ 12 الماضية). تأثر الذهب أيضًا بقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكنه أظهر مرونة بشكل عام وأنهى الأسبوع تقريبًا دون تغيير.
شهدت العملات المشفرة تقلبات كبيرة الأسبوع الماضي، حيث ارتفعت في بداية الأسبوع وانخفضت خلال عطلة نهاية الأسبوع، وانخفضت البيتكوين بنسبة 0.9% في اليوم السابع، وانخفضت الإيثريوم بنسبة 2.4%، وارتفعت هيمنة البيتكوين قليلاً من 48.9% إلى 49.1%.
انخفض سعر إيثريوم بنسبة 5% في الشهر الماضي، وظلت عملة البيتكوين ثابتة تقريبًا. وقد يكون سبب الأداء الضعيف للأول مرتبطًا بالعودة إلى التضخم. وانخفضت رسوم شبكة إيثريوم بأكثر من 9% الأسبوع الماضي إلى 22.1 مليون دولار، أدنى مستوى في تسعة أشهر تُظهر بيانات Ultrasound.money أن المعروض من ETH يتزايد نظرًا لأنه يتم تدمير (حرق) عدد أقل من الرموز للتحقق من صحة المعاملات مقارنة بما يتم إنشاؤه. يعتقد بعض المحللين أن الاستخدام الواسع النطاق للطبقة الثانية أدى إلى انخفاض الازدحام على شبكة ETH الرئيسية. كررت ماتريكسبورت توقعاتها السلبية لأصول العملات المشفرة خارج بيتكوين في تحليل يوم الجمعة، مشيرة إلى "الإيرادات المنخفضة بشكل مدهش" و"نقص اهتمام السوق" المحيط بتحديث البروتوكول التالي. وتوقعت الشركة في وقت سابق من هذا الشهر أن تنخفض عملة ETH إلى 1000 دولار إذا استمر هذا الاتجاه.
قام المستثمرون بسحب ما يقرب من 500 مليون دولار من منتجات العملات المشفرة المتداولة علنًا في الأسابيع التسعة الماضية، على الرغم من تفوق XRP وGrayscale على هيئة الأوراق المالية والبورصة ورؤية بعض الصناديق تقدم إيداعات جديدة لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثريوم. وفقًا للتقرير الأسبوعي لـ CoinShares، بلغ إجمالي التدفقات الخارجة من منتجات العملات المشفرة المدرجة علنًا 54 مليون دولار في الأسبوع الماضي، وهو ما يمثل الأسبوع الخامس على التوالي من عمليات البيع.
وقال مات مالي، كبير استراتيجيي السوق في شركة Miller Tabak + Co، في تقرير: "يشعر العديد من المستثمرين بالقلق من أن سوق العملات المشفرة شهد بعض الأخبار الجيدة في الأشهر الأخيرة، الأمر الذي لم يساعد عملة البيتكوين والعملات الأخرى على الارتفاع على الإطلاق... عندما تبحث المؤسسات كمستثمرين عن فئات الأصول التي ستساعدهم على الأداء في الأشهر الثلاثة إلى الأربعة الأخيرة من العام، فلن يفكروا مرتين في العملات المشفرة.
أحداث الأخبار الساخنة
[يلمح بنك الاحتياطي الفيدرالي بومان إلى أنه يدعم أكثر من رفع لأسعار الفائدة، ويقول دالي إنه غير مستعد لإعلان النصر ضد التضخم]
قالت محافظ الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان إنها تفضل رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وربما أكثر من مرة، في إشارة إلى أنها ستتصرف بقوة أكبر من زملائها في بنك الاحتياطي الفيدرالي للحد من التضخم.
وقالت بومان يوم الجمعة: "ما زلت أتوقع أنه قد تكون هناك حاجة لمزيد من رفع أسعار الفائدة لإعادة التضخم إلى 2٪ في الوقت المناسب"، مستخدمة كلمة "زيادات" لوصف توقعاتها لأسعار الفائدة.
وقالت "أرى مخاطر مستمرة من أن أسعار الطاقة قد ترتفع أكثر وتعكس تقدم التضخم في الأشهر الأخيرة".
وأشار محافظو بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى أن تأثير السياسة النقدية على الإقراض يبدو أقل من المتوقع.
وقالت: “على الرغم من تشديد معايير الإقراض المصرفي، إلا أننا لم نشهد بعد علامات على انكماش كبير في الائتمان، مما يؤدي إلى تباطؤ كبير في النشاط الاقتصادي.
وتشير تعليقات بومان إلى أنها ربما تكون قد قدمت أعلى توقعاتها لأسعار الفائدة في عام 2024، عندما توقع أحد المسؤولين أن يتراوح سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 6% و6.25%.
قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، دالي، يوم الجمعة، إنها ليست مستعدة لإعلان النصر في المعركة ضد التضخم، قائلة إنه حتى يصبح الناس أكثر ثقة في أن التضخم يعود إلى استقرار الأسعار، "لن نكون راضين عن المكان الذي يجب أن نكون فيه". ".
[مورجان ستانلي: الاحتياطي الفيدرالي أكمل رفع أسعار الفائدة]
وقالت إلين زينتنر، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في مورجان ستانلي: إن تباطؤ التضخم يجب أن يبقي البنوك المركزية في حالة ترقب حتى تصبح مستعدة لخفض أسعار الفائدة العام المقبل. وفي الأمد القريب، قد يؤدي الجمهوريون إلى إغلاق الحكومة، وهو ما من شأنه أن يعزز حجة بنك الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على الوضع الراهن في اجتماعه في نوفمبر/تشرين الثاني. وأوضحت أن إغلاق الحكومة سيحرم صناع السياسات من جميع البيانات الاقتصادية التي يحتاجونها لاتخاذ القرارات.
ولكي يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في نوفمبر وديسمبر، لا بد من استيفاء شرطين.
الشرط الأول هو أن يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالارتياح إزاء المزيد من التيسير في سوق العمل وتباطؤ نمو الوظائف. وقد ذكر بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا في بيانه. ويبلغ المتوسط المتحرك لنمو الوظائف لمدة ثلاثة أشهر حوالي 150.000. وإذا بدأ هذا الرقم في التسارع مرة أخرى، فإن الاتجاه نحو تباطؤ نمو الوظائف يبدو غير مستدام.
والشرط الثاني هو أن يتسارع أيضاً مرة أخرى تضخم الخدمات الأساسية (باستثناء أسعار السلع الاستهلاكية المعمرة، التي تظل في حالة انكماشية، والتي تمثل 25% فقط من دلو التضخم الأساسي). تضخم الخدمات هو الجزء الأكثر أهمية هنا. ولكي يتسارع تضخم الخدمات الأساسية مرة أخرى، فسوف يحتاج إلى الارتفاع بشكل كبير بنحو 0.6 نقطة مئوية، وهو أمر صعب إلى حد ما.
"يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن ترتفع أسعار الفائدة الحقيقية بشكل أكبر من حوالي 1.9% في نهاية هذا العام إلى 2.5% في العام المقبل. وإذا قمت بتوصيل ذلك إلى أي نموذج كلي، فستجد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يريد حقًا تحقيق تباطؤ اقتصادي ناعم". الهبوط." أو يمكن التكهن بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تنشأ الخلافات قريبا.
[يكرر أكمان توقعات السندات القصيرة، 30 سنة يجب أن تكون 5.5%]
لا يزال بيل أكمان يعاني من نقص في السندات، ويتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة طويلة الأجل بشكل أكبر مع ارتفاع الدين الحكومي، وارتفاع أسعار الطاقة وزيادة تكلفة التحول إلى الكهرباء الخضراء.
وقال أكمان، مؤسس شركة بيرشينج سكوير كابيتال مانجمنت: "التضخم طويل الأجل بالإضافة إلى أسعار الفائدة الحقيقية بالإضافة إلى علاوة الأجل يشير إلى أن 5.5٪ هو العائد المناسب لسندات الخزانة لمدة 30 عامًا".
يبلغ العائد الحالي لسندات الخزانة لمدة 30 عامًا 4.58٪، والذي وصل إلى أعلى مستوى له منذ عام 2011 الأسبوع الماضي. وفي أوائل أغسطس/آب، أعلن علناً أنه يبيع سندات الخزانة لثلاثين فترة. وفي ذلك الوقت، كان العائد نحو 4.1% فقط. وانطلاقاً من أسعار العقود الآجلة، كان 122 في الأول من أغسطس/آب، و117 في 22 سبتمبر/أيلول.
وأضاف أكمان أنه مع تفوق الاقتصاد على التوقعات والإنفاق على البنية التحتية الذي يدعم النمو الاقتصادي ومعروض الديون، امتدت توقعات الركود إلى ما بعد عام 2024 ومن غير المرجح أن يتراجع التضخم بالقدر الذي يأمله رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وأضاف: "بغض النظر عن عدد المرات التي كرر فيها الرئيس باول هدفه، فإن التضخم على المدى الطويل لن يعود إلى 2%". المحدد بـ 2%."
[قال رئيس وزراء تايلاند إنه من المتوقع أن تستثمر شركات تسلا وجوجل ومايكروسوفت 5 مليارات دولار أمريكي]
قالت رئيسة وزراء تايلاند سريثا تافيسين، اليوم الأحد، إن تايلاند تتوقع الحصول على استثمارات بقيمة 5 مليارات دولار على الأقل من تيسلا (TSLA.O) وجوجل (GOOGL.O) ومايكروسوفت (MSFT.O).
وقال: "ستتطلع تيسلا إلى منشآت تصنيع السيارات الكهربائية، وتبحث مايكروسوفت وجوجل في مراكز البيانات"، دون توضيح ما إذا كان من المتوقع أن يكون مبلغ الـ 5 مليارات دولار استثمارًا مشتركًا أو استثمارًا منفصلاً من قبل كل شركة. كما أجرى محادثات مع المديرين التنفيذيين للشركة في وقت سابق من الأسبوع الماضي.
[تقول الولايات المتحدة إنها لا تستطيع استبعاد الصين من سلسلة توريد المعادن المهمة]
قال وكيل وزارة الخارجية الأمريكية للنمو الاقتصادي والبيئة خوسيه فرنانديز يوم الجمعة إن الولايات المتحدة لا يمكنها استبعاد الصين من سلاسل توريد المعادن المهمة حتى في الوقت الذي تسعى فيه إلى تنويع مصادر المواد الخام لمنتجات تتراوح من بطاريات السيارات الكهربائية إلى الألواح الشمسية. .
وقال إن الصين تلعب دورا رئيسيا في معالجة المعادن الخام، مما يعني أنها ستبقى شريكا مهما للولايات المتحدة، خاصة وأن هذه المعادن تشكل عنصرا هاما في بطاريات السيارات الكهربائية. يعد الاستخدام الأوسع للسيارات الكهربائية أحد المبادئ الأساسية لجهود الحكومة في مجال تغير المناخ.
لماذا يحتدم الصراع من أجل "المعادن الحيوية"؟
على الرغم من وفرة العديد من المعادن المهمة في جميع أنحاء العالم، إلا أن استخراجها وتكريرها إلى أشكال قابلة للاستخدام يمكن أن يكون مكلفًا وصعبًا من الناحية الفنية، ويستهلك الكثير من الطاقة، وملوثًا. وتهيمن الصين على سلسلة القيمة بأكملها للعديد من هذه المنتجات، حيث تمثل أكثر من نصف الإنتاج العالمي من معادن البطاريات، بما في ذلك الليثيوم والكوبالت والمنغنيز، وما يقرب من 100٪ من إنتاج الأتربة النادرة.
ما يقرب من 50 عنصرًا معدنيًا ومعدنًا يفي حاليًا بالمعايير "الحرجة" للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. وبسبب دورها في بناء البنية التحتية اللازمة للحد من انبعاثات الكربون الناجمة عن تغير المناخ، يتم استخدام بعضها أيضًا في أشباه الموصلات للاتصالات المدنية والعسكرية.
الليثيوم والجرافيت والكوبالت والنيكل والمنغنيز - تستخدم بشكل رئيسي في بطاريات السيارات الكهربائية
السيليكون والقصدير – السيارات الكهربائية والشبكات الذكية وعدادات الكهرباء والأجهزة الإلكترونية الأخرى
الأتربة النادرة - مغناطيس التوربينات، السيارات الكهربائية
النحاس - شبكات الكهرباء ومزارع الرياح والمركبات الكهربائية
لم يكن هناك أي تغيير تقريبًا في مواقف المستثمرين الشخصية الأسبوع الماضي (الحفاظ على النسبة المئوية التاريخية البالغة 53)، في حين انخفضت المواقف الإستراتيجية المنهجية بشكل ملحوظ (النسبة المئوية 72 ➡️ 59):
سجلت صناديق الأسهم صافي تدفقات خارجة كبيرة (16.9 مليار دولار) الأسبوع الماضي، وهو ما عوض تقريبًا التدفقات الداخلة المرتفعة خلال 18 شهرًا والتي تم تسجيلها في الأسبوع السابق. وحققت الولايات المتحدة (-17.9 مليار دولار أمريكي) أكبر صافي تدفقات أسبوعية إلى الخارج هذا العام، كما ارتفعت أوروبا (3.1 مليار دولار أمريكي) إلى أعلى مستوى في 6 أسابيع، لتواصل 28 أسبوعًا من صافي التدفقات الخارجة. وتحولت الأسواق الناشئة (2.6 مليار دولار) إلى صافي التدفقات الداخلة بعد أسبوعين من صافي التدفقات الخارجة، كما شهدت أسهم أمريكا اللاتينية واليابان تدفقات صافية إلى الداخل. ومع ذلك، أظهرت بيانات من وزارة المالية اليابانية أن المستثمرين الأجانب باعوا صافي 1.58 تريليون ين (حوالي 10.7 مليار دولار) من الأسهم اليابانية الأسبوع الماضي، وهو ما يقرب من ضعف الأسبوع السابق ويسجل رقمًا قياسيًا منذ مارس 2019.
وتباطأ صافي التدفقات إلى صناديق السندات هذا الأسبوع (2.5 مليار دولار) مقارنة بالأسبوعين السابقين، مع خروج التدفقات من ديون الأسواق الناشئة (-1.4 مليار دولار). سجلت صناديق سوق المال تدفقات خارجية صافية صغيرة هذا الأسبوع (-4.3 مليار دولار)، بعد التدفقات القوية في الأسبوعين الماضيين. وقادت الولايات المتحدة (-7.2 مليار دولار) التدفقات الخارجة، مع تدفقات خارجة طفيفة من اليابان (-200 مليون دولار).
وبحسب القطاع، واصلت التكنولوجيا (1.3 مليار دولار) رؤية التدفقات الوافدة، كما شهدت الطاقة (800 مليون دولار) تدفقات كبيرة. وتسارعت التدفقات المالية إلى الخارج (1.4 مليار دولار) وظلت تدفقات إلى الخارج لمدة 8 أسابيع متتالية. كما شهدت الرعاية الصحية (500 مليون دولار) والعقارات (400 مليون دولار) تدفقات خارجة، مع تدفقات أقل في القطاعات الأخرى.
وبالنظر إلى مستويات المراكز حسب القطاع، فإن التكنولوجيا فقط (القيمة z 0.30، النسبة المئوية 67) لا تزال هي القطاع الوحيد الذي يتمتع بوزن زائد قليلاً، ولكنه أعلى قليلاً فقط من المستوى المحايد. تم تقليص السلع الاستهلاكية الأساسية (الدرجة z 0.15، النسبة المئوية 61) إلى محايدة، على غرار تقدير المستهلك (الدرجة z 0.01، النسبة المئوية 66). الصناعات (النتيجة z -0.08، النسبة المئوية 57) والطاقة (الدرجة z -0.08، النسبة المئوية 62) أقل بقليل من الحياد. تكنولوجيا المعلومات (قيمة z -0.33، النسبة المئوية 48)، والرعاية الصحية (قيمة z -0.44، النسبة المئوية 35) والمواد الخام (قيمة z -0.47، النسبة المئوية 36) لا تزال تعاني من نقص كبير في الوزن، في حين أن العقارات (درجة z -0.67، المرتبة 16) المئوية)، والأمور المالية (الدرجة z -0.75، النسبة المئوية السادسة عشرة)، والمرافق (الدرجة z -0.76، النسبة المئوية السادسة عشرة) هي أكثر فارغة.
وقد أدى هذا إلى رفع المستوى العام لسوق العقود الآجلة للأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوى منذ بداية العام الماضي، ولكن هذا يرجع في الغالب إلى حقيقة أن هذه البيانات تنتهي فقط يوم الثلاثاء ولا تتضمن بيانات ما بعد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. يظهر أن المضاربين قبل الاجتماع يميلون إلى المراهنة على ارتفاع السوق، ولكن تبين أنهم كانوا مخطئين، ومن المتوقع أن تنخفض البيانات بشكل كبير مع التحديث القادم:
انخفضت نسبة وجهات النظر الصعودية في استطلاع المستثمرين AAII إلى 31.3% الأسبوع الماضي، وهو أدنى مستوى منذ 1 يونيو، وكانت نسبة وجهات النظر الهبوطية والمحايدة قريبة من حوالي 34%:
وقد انخفض مؤشر المعنويات المؤسسية لدى جولدمان ساكس بشكل حاد، من النطاق المفرط البالغ 1.2 إلى النطاق المحايد البالغ 0.2. وقد أكد هذا بشكل متبادل المؤشر الذي حسبه دويتشه بنك، والذي أظهر أن المؤسسات خفضت مراكزها بشكل كبير:
نحن في الأسبوع الفاصل بين اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وتقرير الوظائف غير الزراعية التالي.
تركز البيانات على مؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة في أغسطس، وطلبات السلع المعمرة الأمريكية في أغسطس، والقيمة النهائية للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة في الربع الثاني، وبيانات مؤشر مديري المشتريات الصيني في سبتمبر، وأرباح المؤسسات الصناعية في الصين في أغسطس. أعلى من الحجم المحدد على أساس سنوي.بيانات التضخم لمؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو.
أما بالنسبة للبنك المركزي، فسيحضر رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول الاجتماع ويجيب على الأسئلة، وسيصدر بنك اليابان محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر يوليو.
تشعر الحكومة بالقلق إزاء إغلاق الحكومة الأمريكية. سيشعر ما يقرب من 4 ملايين (2 مليون عسكري) موظف فيدرالي أمريكي بالتأثير على الفور. سيستمر العمال الأساسيون في العمل، لكن سيتم منح إجازة للآخرين حتى انتهاء الإغلاق. ولن يتم دفع أي رسوم خلال فترة الجمود.
متوسط الراتب السنوي لأعضاء الاتحاد الأمريكي لموظفي الحكومة هو 55000 دولار إلى 65000 دولار، ومتوسط الراتب السنوي للعمال المؤقتين هو 45000 دولار، مما يمكن أن يخلق ضغطًا ماليًا على هؤلاء الأفراد.
بشكل منفصل، إذا أغلقت الحكومة أبوابها، قال مكتب إحصاءات العمل إنه سيتوقف عن نشر البيانات، بما في ذلك الأرقام الرئيسية حول التضخم والبطالة. إن الافتقار إلى البيانات الحكومية المهمة سيجعل من الصعب على المستثمرين والاحتياطي الفيدرالي تفسير الاقتصاد الأمريكي.
ويقدر بنك جولدمان ساكس أن إغلاق الحكومة لمدة أسبوع سيقلل النمو الاقتصادي بنسبة 0.2%، لكن النمو الاقتصادي سوف ينتعش بعد إعادة فتح الحكومة.
ويقول الجمهوريون المتشددون إن أي مشروع قانون للإنفاق المؤقت غير وارد بالنسبة لهم. إنهم يضغطون من أجل إغلاق الحكومة حتى يتفاوض الكونجرس على جميع مشاريع القوانين الـ 12 لتمويل الحكومة، وهي مهمة صعبة تاريخياً مع عدم وجود أمل في الحل حتى ديسمبر.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
نظرة عامة على السوق
أسواق الأسهم والسندات
إن موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، وارتفاع عوائد سندات الخزانة، والإغلاق الحكومي الوشيك هي المخاطر التي زادت من ذعر المستثمرين وألقت بظلالها على التوقعات بالنسبة للأسهم الأمريكية.
انخفض مؤشر S&P 500 (SPX) بنسبة 2.9٪ الأسبوع الماضي ولا يزال مرتفعًا بنسبة 12.8٪ لهذا العام، مع وجود طريق طويل قبل أن يتخلى عن جميع مكاسبه في عام 2023. وانخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 3.5% تقريبًا، وكان أداء مؤشر راسل 2000 أسوأ من ذلك، حيث انخفض بنسبة 4% تقريبًا.
وكانت أكبر الانخفاضات بين الصناعات هي السلع الاستهلاكية التقديرية والعقارات، مع انخفاضات أصغر في الرعاية الطبية والمرافق:
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
الفئة الدورية لا تزال ضعيفة مقارنة بالفئة الدفاعية:
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
ومع انخفاض مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100 بأكثر من 6% عن الذروة التي بلغاها في أواخر يوليو/تموز، كان الأسبوع الماضي مثيرا للقلق بشكل خاص بالنسبة للمستثمرين، مما يجعله الأسبوع الأسوأ منذ انهيار بنك وادي السيليكون في العاشر من مارس/آذار. وكانت عمليات البيع المكثفة في الأسهم والسندات الأمريكية ناجمة عن توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأنه سيبقي أسعار الفائدة عند مستوى أعلى لفترة أطول من المتوقع.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
وأظهرت بيانات EPFR أن المستثمرين باعوا الأسهم العالمية بأسرع وتيرة هذا العام، مع صافي عمليات بيع بقيمة 16.9 مليار دولار أمريكي في الأسهم في الأسبوع المنتهي يوم الأربعاء الماضي، وخلال الفترة نفسها، اشترى المستثمرون سندات بقيمة 2.5 مليار دولار أمريكي، مسجلاً 26 مرة على التوالي. أسابيع من تدفقات رأس المال.
شهدت أسواق الأسهم الأوروبية تدفقات رأس المال إلى الخارج لمدة 28 أسبوعًا متتاليًا، حيث خسر المستثمرون 3.1 مليار دولار في الأسبوع الأخير.
وسجلت أسهم الطاقة أكبر تدفقات أسبوعية لها منذ مارس، بإجمالي 600 مليون دولار، مع ارتفاع أسعار النفط.
وسحب المستثمرون أيضًا 300 مليون دولار من الذهب و4.3 مليار دولار من صناديق النقد، التي استثمرت تريليون دولار نقدًا حتى الآن هذا العام.
وفي الوقت نفسه، ضخوا 147 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية حتى الآن هذا العام.
وتتحرك عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل عكسي مع الأسعار وتقترب من أعلى مستوياتها في 16 عاما. توفر عوائد سندات الخزانة المرتفعة للمستثمرين عائدًا جذابًا على الاستثمار الذي يُنظر إليه على أنه خالي من المخاطر تقريبًا، مما يقوض جاذبية الأسهم. تراجع الانعكاس في فرق أسعار الفائدة على سندات الخزانة لأجل عامين و10 سنوات، ووصل الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى منذ مايو، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل بشكل أكبر:
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
كان بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشدداً هو المحرك الأكبر للسوق الأسبوع الماضي، مع تركيز المخاطر الأخرى على ارتفاع أسعار النفط، واستئناف مدفوعات القروض الطلابية في أكتوبر، وموجة من الإضرابات العمالية وبدء الحكومة إذا فشل الكونجرس في تمرير الميزانية. بحلول 30 سبتمبر. الإغلاق.
تعتبر الموسمية أيضًا بمثابة رياح معاكسة. وفقاً لإحصائيات بنك أوف أميركا، في 18 سبتمبر/أيلول، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تاريخياً بنسبة 1.66% خلال فترة من الأداء الأقل من المتوسط في الأيام العشرة الأولى من الشهر، وينطبق الشيء نفسه على هذا العام. تشير العوامل الموسمية إلى أن سوق الأسهم ستشهد انخفاضًا حادًا في الأيام الأولى من شهر أكتوبر. ومع ذلك، فإن هذا من شأنه أن يوفر أيضًا فرصة لصائدي الصفقات، حيث تظهر البيانات التاريخية أيضًا أن 9 من أصل 10 مرات على مدار السبعين عامًا الماضية انخفض مؤشر SPX بنسبة 1٪ على الأقل في كل من شهري أغسطس وسبتمبر، وانتهى على ارتفاع في أكتوبر.
والانخفاض إلى 4200 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (حوالي 3٪ أقل من المستويات الحالية) من شأنه أن يضع المؤشر عند نسبة السعر إلى الأرباح البالغة 17.5، وهو ما يتماشى مع متوسط العشر سنوات وربما يجذب المشترين.
ومن الناحية الفنية انخفض مؤشر SPX دون المتوسط المتحرك 100 يوم البالغ 4380 نقطة يوم الخميس الماضي وتراجع دون مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6%، لكنه لا يزال أعلى من المتوسط المتحرك 200 يوم البالغ 4191 نقطة حيث المتوسط المتحرك 200 يوم. ويتزامن حالياً مع مستوى تصحيح 38.2% للارتداد منذ نهاية العام الماضي، وهو ما يجعل السعر عند خط 4200 أو يصبح مستوى دعم فني قوي. ولأن الاقتصاد لم يصدر أي إشارات خطر، فإن الانحدار الحاد المستمر يبدو غير متوقع، وأصبح ضبط الأوضاع المالية في الأمد القريب هو السيناريو الأكثر ترجيحاً.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
إن الانخفاض الحاد في السوق بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يتماشى مع القواعد التاريخية. ففي 10 من الاجتماعات الـ 14 الماضية، انخفضت السوق بمعدل 1٪ في اليوم التالي بعد الاجتماع. كان السوق متقلبًا في الغالب خلال الأسبوع التالي، مع عدم قدرة المتوسط على استرداد الانخفاض الأولي بالكامل.
وفي تصحيحات SPX التاريخية التي تزيد عن 5%، يكون متوسط الانخفاض من أعلى نقطة هو 8 – 10%، ويستمر لمدة 4 أسابيع. والآن تجاوزت مدة التصحيح (38 يوماً) المتوسط التاريخي، ولكن الانخفاض لم يستمر. حتى الآن حدث.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
وترتبط هذه الشركات، التي كانت تاريخيا من بين أولى الشركات التي وصلت إلى القاع قبل ارتفاعات السوق الأوسع، ارتباطا وثيقا بالاقتصاد المحلي وتميل إلى أن تكون أقل تنوعا من نظيراتها الأكبر حجما، مما يجعلها رهانات أكثر خطورة في أوقات عدم اليقين الاقتصادي.
تتراجع أسهم الشركات الصغيرة والأسهم الصناعية في الولايات المتحدة، وهي عادة علامة على الركود، ولكن في عام فاقت فيه الأسهم التوقعات، يرفض بعض المستثمرين مؤقتًا هذه التحركات باعتبارها أكثر من مجرد ضجيج.
وتظهر بيانات مسح بلومبرج أن السوق تتوقع انخفاض أرباح الشركات بنسبة 1.1% فقط في الربع الثالث، تليها أرباح إيجابية في العام المقبل.
يتفوق على توقعات وول ستريت وأغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 4321 نقطة الأسبوع الماضي، متجاوزا متوسط توقعات البائعين في وول ستريت لعام 2023 عند 4366 نقطة للمؤشر. كان المحللون لا يزالون هبوطيين في الغالب في الأشهر الستة الأولى من هذا العام، ولكن مع العديد من البيانات الأفضل من المتوقع، بدأ المحللون في رفع توقعاتهم لنهاية العام بشكل مكثف للأسهم الأمريكية في الشهرين الماضيين. علاوة على ذلك، يهتم المستثمرون بتعافي أرباح الشركات أكثر من قلقهم بشأن أسعار الفائدة، وهذه ليست فقط واحدة من القوى الدافعة الرئيسية لصعود سوق الأسهم الأمريكية في الماضي، ولكنها أيضًا عامل رئيسي لتحقيق المزيد من المكاسب في المستقبل.
سوق الأسهم الصينية تقاوم مع إعلان الولايات المتحدة والصين عن إنشاء مجموعة عمل اقتصادية ثنائية ومجموعة عمل مالية في الثاني والعشرين من الشهر الجاري، وكانت المصطلحات المستخدمة من قبل الجانبين متشابهة تمامًا، مما يظهر علامات إيجابية على العلاقات الأمريكية الصينية، فقد ارتفعت أسهم المفاهيم الصينية في البر الرئيسي وصعدت الصين وهونج كونج والولايات المتحدة في جميع المجالات.
وقال البيان إنه بتوجيه من وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين ونائب رئيس مجلس الدولة الصيني هي ليفنغ، أنشأت الولايات المتحدة والصين مجموعة عمل اقتصادية ومجموعة عمل مالية على التوالي. وسيوفر فريقا العمل قنوات منظمة مستمرة لإجراء مناقشات صريحة وموضوعية حول قضايا السياسة الاقتصادية والمالية وتبادل المعلومات حول التطورات الاقتصادية الكلية والمالية.
ويمثل إنشاء المنظمتين أيضًا المرة الأولى التي يستأنف فيها البلدان الحوار الاقتصادي المنتظم منذ تخلت إدارة ترامب عن المشاركة الهيكلية في عام 2018.
وسوف تكون النقطة المهمة للتطورات الإيجابية المحتملة هي ما إذا كان الرئيس الصيني سيحضر قمة زعماء آسيا والمحيط الهادئ (آبيك) في سان فرانسيسكو في نوفمبر/تشرين الثاني. ونظرًا لأن الجانبين في حالة حرب حاليًا مع بعضهما البعض، ولأن اجتماع منظمة التعاون الاقتصادي لآسيا والمحيط الهادئ (APEC) يعقد في سان فرانسيسكو، فيمكن اعتبار ذلك بمثابة الدبلوماسية الداخلية للولايات المتحدة. وإذا ذهب الزعيم الصيني الأعلى إلى الولايات المتحدة لحضور الاجتماع، فسوف يكون الأمر كذلك. من المؤكد أن هذا سيعطي بعض الناس انطباعا بأنهم "سيذهبون لزيارة الرصيف". ولكن من الواضح الآن أن الصين لا تريد أن تظل من جانب واحد تسعى إلى تحقيق انطباع الولايات المتحدة، فالجانبان متساويان.
وقد أصبح الارتباط بين الأسهم والسندات سلبيا للغاية (أي ارتفاع أسعار الفائدة وانخفاض الأسهم). لقد وصل الارتباط إلى أدنى مستوياته على الإطلاق، وعادةً ما يكون هذا هو الوقت الذي تتوقع فيه انعكاس الارتباط.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
سوق صرف العملات الأجنبية
ارتفع الدولار الأميركي للأسبوع العاشر على التوالي، مع ارتفاع مؤشر الدولار بنسبة 0.3% إلى 105.6. ورغم أن السعر عاد فقط إلى المستوى الذي كان عليه في نهاية نوفمبر/تشرين الثاني من العام الماضي، إلا أنه كان أيضاً أطول ارتفاع مستمر في العقد الماضي.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
وانخفض الين، حيث وصل الدولار الأميركي مقابل الين الياباني إلى أعلى مستوى له منذ 11 شهرًا عند 148.46 بعد أن أبقى بنك اليابان سياسته النقدية شديدة التساهل دون تغيير. كما تعهد بنك اليابان بعدم التردد في زيادة التحفيز إذا لزم الأمر، وهو التعهد الذي يوفر مبررًا لمواصلة الرهان ضد الين. ومع ذلك، ومع اقتراب سعر الصرف من مستوى 150، يتوقع السوق أن تتدخل الحكومة اليابانية لدعم سعر صرف الين. قال وزير المالية الياباني شوني سوزوكي اليوم الجمعة إنه لا يستبعد أي خيارات وحذر من أن عمليات بيع الين ستضر بالاقتصاد المعتمد على التجارة. (لكننا نشعر أن انخفاض سعر الصرف هو في الواقع استيراد التضخم إلى اليابان، وهو الأمر الذي طالما طال انتظاره من قبل بنك اليابان)
تباطأ نمو الأسعار السريع في المملكة المتحدة بشكل غير متوقع، وتوقف بنك إنجلترا عن رفع أسعار الفائدة، ووصل الجنيه الاسترليني مقابل الدولار الأميركي إلى أدنى مستوى له منذ ستة أشهر عند 1.22305 الأسبوع الماضي.
ارتفع الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي بسبب ارتفاع أسعار النفط والتوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل بنك كندا. أظهرت البيانات أن معدل التضخم السنوي في كندا قفز إلى 4.0% في أغسطس من 3.3% في يوليو مع ارتفاع أسعار البنزين.
وعلى الرغم من تدخل البنك المركزي الصيني، إلا أن اليوان لا يزال يضعف قليلاً الأسبوع الماضي، من 7.27 ➡️ 7.29، مخترقًا لفترة وجيزة علامة 7.3 يوم الخميس. ومن المتصور أنه لولا التدخل، لكان سعر الدولار الأميركي مقابل اليوان الصيني أعلى مما هو عليه الآن. ومع ذلك، كانت الإشارة الجيدة هي ارتفاع الأسهم الصينية يوم الجمعة، مع انتعاش اليوان الصيني بعد التفاؤل.
السلع والعملات المشفرة
قام بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد بتهدئة مكاسب أسعار النفط مؤقتًا حتى مع إعلان روسيا حظرًا مؤقتًا على صادرات البنزين والديزل، مما أدى إلى تشديد أسواق الوقود العالمية المتوترة بالفعل. وانخفضت أسعار النفط الخام للمرة الأولى منذ شهر بعد أن بلغت أعلى مستوياتها هذا العام، لكن التراجع كان متواضعا. بشكل عام، لا تزال هناك علامات على الضيق في السوق الفورية، مع انخفاض المخزونات الأمريكية مرة أخرى (ارتفاع فقط في 3 أسابيع في الأسابيع الـ 12 الماضية). تأثر الذهب أيضًا بقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكنه أظهر مرونة بشكل عام وأنهى الأسبوع تقريبًا دون تغيير.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
شهدت العملات المشفرة تقلبات كبيرة الأسبوع الماضي، حيث ارتفعت في بداية الأسبوع وانخفضت خلال عطلة نهاية الأسبوع، وانخفضت البيتكوين بنسبة 0.9% في اليوم السابع، وانخفضت الإيثريوم بنسبة 2.4%، وارتفعت هيمنة البيتكوين قليلاً من 48.9% إلى 49.1%.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
انخفض سعر إيثريوم بنسبة 5% في الشهر الماضي، وظلت عملة البيتكوين ثابتة تقريبًا. وقد يكون سبب الأداء الضعيف للأول مرتبطًا بالعودة إلى التضخم. وانخفضت رسوم شبكة إيثريوم بأكثر من 9% الأسبوع الماضي إلى 22.1 مليون دولار، أدنى مستوى في تسعة أشهر تُظهر بيانات Ultrasound.money أن المعروض من ETH يتزايد نظرًا لأنه يتم تدمير (حرق) عدد أقل من الرموز للتحقق من صحة المعاملات مقارنة بما يتم إنشاؤه. يعتقد بعض المحللين أن الاستخدام الواسع النطاق للطبقة الثانية أدى إلى انخفاض الازدحام على شبكة ETH الرئيسية. كررت ماتريكسبورت توقعاتها السلبية لأصول العملات المشفرة خارج بيتكوين في تحليل يوم الجمعة، مشيرة إلى "الإيرادات المنخفضة بشكل مدهش" و"نقص اهتمام السوق" المحيط بتحديث البروتوكول التالي. وتوقعت الشركة في وقت سابق من هذا الشهر أن تنخفض عملة ETH إلى 1000 دولار إذا استمر هذا الاتجاه.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
ترتيب أفضل 100 رمز من حيث القيمة السوقية حسب المكاسب في الثلاثين يومًا الماضية:
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
قام المستثمرون بسحب ما يقرب من 500 مليون دولار من منتجات العملات المشفرة المتداولة علنًا في الأسابيع التسعة الماضية، على الرغم من تفوق XRP وGrayscale على هيئة الأوراق المالية والبورصة ورؤية بعض الصناديق تقدم إيداعات جديدة لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثريوم. وفقًا للتقرير الأسبوعي لـ CoinShares، بلغ إجمالي التدفقات الخارجة من منتجات العملات المشفرة المدرجة علنًا 54 مليون دولار في الأسبوع الماضي، وهو ما يمثل الأسبوع الخامس على التوالي من عمليات البيع.
وقال مات مالي، كبير استراتيجيي السوق في شركة Miller Tabak + Co، في تقرير: "يشعر العديد من المستثمرين بالقلق من أن سوق العملات المشفرة شهد بعض الأخبار الجيدة في الأشهر الأخيرة، الأمر الذي لم يساعد عملة البيتكوين والعملات الأخرى على الارتفاع على الإطلاق... عندما تبحث المؤسسات كمستثمرين عن فئات الأصول التي ستساعدهم على الأداء في الأشهر الثلاثة إلى الأربعة الأخيرة من العام، فلن يفكروا مرتين في العملات المشفرة.
أحداث الأخبار الساخنة
[يلمح بنك الاحتياطي الفيدرالي بومان إلى أنه يدعم أكثر من رفع لأسعار الفائدة، ويقول دالي إنه غير مستعد لإعلان النصر ضد التضخم]
قالت محافظ الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان إنها تفضل رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وربما أكثر من مرة، في إشارة إلى أنها ستتصرف بقوة أكبر من زملائها في بنك الاحتياطي الفيدرالي للحد من التضخم.
وقالت بومان يوم الجمعة: "ما زلت أتوقع أنه قد تكون هناك حاجة لمزيد من رفع أسعار الفائدة لإعادة التضخم إلى 2٪ في الوقت المناسب"، مستخدمة كلمة "زيادات" لوصف توقعاتها لأسعار الفائدة.
وقالت "أرى مخاطر مستمرة من أن أسعار الطاقة قد ترتفع أكثر وتعكس تقدم التضخم في الأشهر الأخيرة".
وأشار محافظو بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى أن تأثير السياسة النقدية على الإقراض يبدو أقل من المتوقع.
وقالت: “على الرغم من تشديد معايير الإقراض المصرفي، إلا أننا لم نشهد بعد علامات على انكماش كبير في الائتمان، مما يؤدي إلى تباطؤ كبير في النشاط الاقتصادي.
وتشير تعليقات بومان إلى أنها ربما تكون قد قدمت أعلى توقعاتها لأسعار الفائدة في عام 2024، عندما توقع أحد المسؤولين أن يتراوح سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 6% و6.25%.
قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، دالي، يوم الجمعة، إنها ليست مستعدة لإعلان النصر في المعركة ضد التضخم، قائلة إنه حتى يصبح الناس أكثر ثقة في أن التضخم يعود إلى استقرار الأسعار، "لن نكون راضين عن المكان الذي يجب أن نكون فيه". ".
[مورجان ستانلي: الاحتياطي الفيدرالي أكمل رفع أسعار الفائدة]
وقالت إلين زينتنر، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في مورجان ستانلي: إن تباطؤ التضخم يجب أن يبقي البنوك المركزية في حالة ترقب حتى تصبح مستعدة لخفض أسعار الفائدة العام المقبل. وفي الأمد القريب، قد يؤدي الجمهوريون إلى إغلاق الحكومة، وهو ما من شأنه أن يعزز حجة بنك الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على الوضع الراهن في اجتماعه في نوفمبر/تشرين الثاني. وأوضحت أن إغلاق الحكومة سيحرم صناع السياسات من جميع البيانات الاقتصادية التي يحتاجونها لاتخاذ القرارات.
ولكي يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في نوفمبر وديسمبر، لا بد من استيفاء شرطين.
الشرط الأول هو أن يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالارتياح إزاء المزيد من التيسير في سوق العمل وتباطؤ نمو الوظائف. وقد ذكر بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا في بيانه. ويبلغ المتوسط المتحرك لنمو الوظائف لمدة ثلاثة أشهر حوالي 150.000. وإذا بدأ هذا الرقم في التسارع مرة أخرى، فإن الاتجاه نحو تباطؤ نمو الوظائف يبدو غير مستدام.
والشرط الثاني هو أن يتسارع أيضاً مرة أخرى تضخم الخدمات الأساسية (باستثناء أسعار السلع الاستهلاكية المعمرة، التي تظل في حالة انكماشية، والتي تمثل 25% فقط من دلو التضخم الأساسي). تضخم الخدمات هو الجزء الأكثر أهمية هنا. ولكي يتسارع تضخم الخدمات الأساسية مرة أخرى، فسوف يحتاج إلى الارتفاع بشكل كبير بنحو 0.6 نقطة مئوية، وهو أمر صعب إلى حد ما.
"يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن ترتفع أسعار الفائدة الحقيقية بشكل أكبر من حوالي 1.9% في نهاية هذا العام إلى 2.5% في العام المقبل. وإذا قمت بتوصيل ذلك إلى أي نموذج كلي، فستجد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يريد حقًا تحقيق تباطؤ اقتصادي ناعم". الهبوط." أو يمكن التكهن بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تنشأ الخلافات قريبا.
[يكرر أكمان توقعات السندات القصيرة، 30 سنة يجب أن تكون 5.5%]
لا يزال بيل أكمان يعاني من نقص في السندات، ويتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة طويلة الأجل بشكل أكبر مع ارتفاع الدين الحكومي، وارتفاع أسعار الطاقة وزيادة تكلفة التحول إلى الكهرباء الخضراء.
وقال أكمان، مؤسس شركة بيرشينج سكوير كابيتال مانجمنت: "التضخم طويل الأجل بالإضافة إلى أسعار الفائدة الحقيقية بالإضافة إلى علاوة الأجل يشير إلى أن 5.5٪ هو العائد المناسب لسندات الخزانة لمدة 30 عامًا".
يبلغ العائد الحالي لسندات الخزانة لمدة 30 عامًا 4.58٪، والذي وصل إلى أعلى مستوى له منذ عام 2011 الأسبوع الماضي. وفي أوائل أغسطس/آب، أعلن علناً أنه يبيع سندات الخزانة لثلاثين فترة. وفي ذلك الوقت، كان العائد نحو 4.1% فقط. وانطلاقاً من أسعار العقود الآجلة، كان 122 في الأول من أغسطس/آب، و117 في 22 سبتمبر/أيلول.
وأضاف أكمان أنه مع تفوق الاقتصاد على التوقعات والإنفاق على البنية التحتية الذي يدعم النمو الاقتصادي ومعروض الديون، امتدت توقعات الركود إلى ما بعد عام 2024 ومن غير المرجح أن يتراجع التضخم بالقدر الذي يأمله رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وأضاف: "بغض النظر عن عدد المرات التي كرر فيها الرئيس باول هدفه، فإن التضخم على المدى الطويل لن يعود إلى 2%". المحدد بـ 2%."
[قال رئيس وزراء تايلاند إنه من المتوقع أن تستثمر شركات تسلا وجوجل ومايكروسوفت 5 مليارات دولار أمريكي]
قالت رئيسة وزراء تايلاند سريثا تافيسين، اليوم الأحد، إن تايلاند تتوقع الحصول على استثمارات بقيمة 5 مليارات دولار على الأقل من تيسلا (TSLA.O) وجوجل (GOOGL.O) ومايكروسوفت (MSFT.O).
وقال: "ستتطلع تيسلا إلى منشآت تصنيع السيارات الكهربائية، وتبحث مايكروسوفت وجوجل في مراكز البيانات"، دون توضيح ما إذا كان من المتوقع أن يكون مبلغ الـ 5 مليارات دولار استثمارًا مشتركًا أو استثمارًا منفصلاً من قبل كل شركة. كما أجرى محادثات مع المديرين التنفيذيين للشركة في وقت سابق من الأسبوع الماضي.
[تقول الولايات المتحدة إنها لا تستطيع استبعاد الصين من سلسلة توريد المعادن المهمة]
قال وكيل وزارة الخارجية الأمريكية للنمو الاقتصادي والبيئة خوسيه فرنانديز يوم الجمعة إن الولايات المتحدة لا يمكنها استبعاد الصين من سلاسل توريد المعادن المهمة حتى في الوقت الذي تسعى فيه إلى تنويع مصادر المواد الخام لمنتجات تتراوح من بطاريات السيارات الكهربائية إلى الألواح الشمسية. .
وقال إن الصين تلعب دورا رئيسيا في معالجة المعادن الخام، مما يعني أنها ستبقى شريكا مهما للولايات المتحدة، خاصة وأن هذه المعادن تشكل عنصرا هاما في بطاريات السيارات الكهربائية. يعد الاستخدام الأوسع للسيارات الكهربائية أحد المبادئ الأساسية لجهود الحكومة في مجال تغير المناخ.
لماذا يحتدم الصراع من أجل "المعادن الحيوية"؟
على الرغم من وفرة العديد من المعادن المهمة في جميع أنحاء العالم، إلا أن استخراجها وتكريرها إلى أشكال قابلة للاستخدام يمكن أن يكون مكلفًا وصعبًا من الناحية الفنية، ويستهلك الكثير من الطاقة، وملوثًا. وتهيمن الصين على سلسلة القيمة بأكملها للعديد من هذه المنتجات، حيث تمثل أكثر من نصف الإنتاج العالمي من معادن البطاريات، بما في ذلك الليثيوم والكوبالت والمنغنيز، وما يقرب من 100٪ من إنتاج الأتربة النادرة.
ما يقرب من 50 عنصرًا معدنيًا ومعدنًا يفي حاليًا بالمعايير "الحرجة" للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. وبسبب دورها في بناء البنية التحتية اللازمة للحد من انبعاثات الكربون الناجمة عن تغير المناخ، يتم استخدام بعضها أيضًا في أشباه الموصلات للاتصالات المدنية والعسكرية.
المناصب والأموال
لم يكن هناك أي تغيير تقريبًا في مواقف المستثمرين الشخصية الأسبوع الماضي (الحفاظ على النسبة المئوية التاريخية البالغة 53)، في حين انخفضت المواقف الإستراتيجية المنهجية بشكل ملحوظ (النسبة المئوية 72 ➡️ 59):
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
انخفض الوضع العام للأسهم الأمريكية بشكل طفيف بمقدار 61 ➡️ 59 ودخل النطاق المحايد:
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
سجلت صناديق الأسهم صافي تدفقات خارجة كبيرة (16.9 مليار دولار) الأسبوع الماضي، وهو ما عوض تقريبًا التدفقات الداخلة المرتفعة خلال 18 شهرًا والتي تم تسجيلها في الأسبوع السابق. وحققت الولايات المتحدة (-17.9 مليار دولار أمريكي) أكبر صافي تدفقات أسبوعية إلى الخارج هذا العام، كما ارتفعت أوروبا (3.1 مليار دولار أمريكي) إلى أعلى مستوى في 6 أسابيع، لتواصل 28 أسبوعًا من صافي التدفقات الخارجة. وتحولت الأسواق الناشئة (2.6 مليار دولار) إلى صافي التدفقات الداخلة بعد أسبوعين من صافي التدفقات الخارجة، كما شهدت أسهم أمريكا اللاتينية واليابان تدفقات صافية إلى الداخل. ومع ذلك، أظهرت بيانات من وزارة المالية اليابانية أن المستثمرين الأجانب باعوا صافي 1.58 تريليون ين (حوالي 10.7 مليار دولار) من الأسهم اليابانية الأسبوع الماضي، وهو ما يقرب من ضعف الأسبوع السابق ويسجل رقمًا قياسيًا منذ مارس 2019.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
وتباطأ صافي التدفقات إلى صناديق السندات هذا الأسبوع (2.5 مليار دولار) مقارنة بالأسبوعين السابقين، مع خروج التدفقات من ديون الأسواق الناشئة (-1.4 مليار دولار). سجلت صناديق سوق المال تدفقات خارجية صافية صغيرة هذا الأسبوع (-4.3 مليار دولار)، بعد التدفقات القوية في الأسبوعين الماضيين. وقادت الولايات المتحدة (-7.2 مليار دولار) التدفقات الخارجة، مع تدفقات خارجة طفيفة من اليابان (-200 مليون دولار).
وبحسب القطاع، واصلت التكنولوجيا (1.3 مليار دولار) رؤية التدفقات الوافدة، كما شهدت الطاقة (800 مليون دولار) تدفقات كبيرة. وتسارعت التدفقات المالية إلى الخارج (1.4 مليار دولار) وظلت تدفقات إلى الخارج لمدة 8 أسابيع متتالية. كما شهدت الرعاية الصحية (500 مليون دولار) والعقارات (400 مليون دولار) تدفقات خارجة، مع تدفقات أقل في القطاعات الأخرى.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
وبالنظر إلى مستويات المراكز حسب القطاع، فإن التكنولوجيا فقط (القيمة z 0.30، النسبة المئوية 67) لا تزال هي القطاع الوحيد الذي يتمتع بوزن زائد قليلاً، ولكنه أعلى قليلاً فقط من المستوى المحايد. تم تقليص السلع الاستهلاكية الأساسية (الدرجة z 0.15، النسبة المئوية 61) إلى محايدة، على غرار تقدير المستهلك (الدرجة z 0.01، النسبة المئوية 66). الصناعات (النتيجة z -0.08، النسبة المئوية 57) والطاقة (الدرجة z -0.08، النسبة المئوية 62) أقل بقليل من الحياد. تكنولوجيا المعلومات (قيمة z -0.33، النسبة المئوية 48)، والرعاية الصحية (قيمة z -0.44، النسبة المئوية 35) والمواد الخام (قيمة z -0.47، النسبة المئوية 36) لا تزال تعاني من نقص كبير في الوزن، في حين أن العقارات (درجة z -0.67، المرتبة 16) المئوية)، والأمور المالية (الدرجة z -0.75، النسبة المئوية السادسة عشرة)، والمرافق (الدرجة z -0.76، النسبة المئوية السادسة عشرة) هي أكثر فارغة.
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
وفي سوق العقود الآجلة، انخفض صافي المراكز الطويلة على مؤشر ستاندرد آند بورز قليلاً، وقفز صافي المراكز الطويلة في ناسداك إلى أعلى مستوى منذ مايو:
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
وقد أدى هذا إلى رفع المستوى العام لسوق العقود الآجلة للأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوى منذ بداية العام الماضي، ولكن هذا يرجع في الغالب إلى حقيقة أن هذه البيانات تنتهي فقط يوم الثلاثاء ولا تتضمن بيانات ما بعد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. يظهر أن المضاربين قبل الاجتماع يميلون إلى المراهنة على ارتفاع السوق، ولكن تبين أنهم كانوا مخطئين، ومن المتوقع أن تنخفض البيانات بشكل كبير مع التحديث القادم:
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
معنويات السوق
انخفضت نسبة وجهات النظر الصعودية في استطلاع المستثمرين AAII إلى 31.3% الأسبوع الماضي، وهو أدنى مستوى منذ 1 يونيو، وكانت نسبة وجهات النظر الهبوطية والمحايدة قريبة من حوالي 34%:
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
انخفض مؤشر CNN للخوف والجشع إلى 35.9، وهو أدنى مستوى منذ مارس:
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
وقد انخفض مؤشر المعنويات المؤسسية لدى جولدمان ساكس بشكل حاد، من النطاق المفرط البالغ 1.2 إلى النطاق المحايد البالغ 0.2. وقد أكد هذا بشكل متبادل المؤشر الذي حسبه دويتشه بنك، والذي أظهر أن المؤسسات خفضت مراكزها بشكل كبير:
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
انخفض مؤشر الثور/الدب لبنك أوف أمريكا ميريل لينش إلى 3.4 من 3.6 الأسبوع الماضي:
تقرير LD Macro الأسبوعي (9.25): رهان خاطئ على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، تراجع مؤسسي، إغلاق الحكومة الأمريكية خلال عطلة نهاية الأسبوع؟
الأسبوع المقبل
نحن في الأسبوع الفاصل بين اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وتقرير الوظائف غير الزراعية التالي.
تركز البيانات على مؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي - مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة في أغسطس، وطلبات السلع المعمرة الأمريكية في أغسطس، والقيمة النهائية للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة في الربع الثاني، وبيانات مؤشر مديري المشتريات الصيني في سبتمبر، وأرباح المؤسسات الصناعية في الصين في أغسطس. أعلى من الحجم المحدد على أساس سنوي.بيانات التضخم لمؤشر أسعار المستهلك في منطقة اليورو.
أما بالنسبة للبنك المركزي، فسيحضر رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول الاجتماع ويجيب على الأسئلة، وسيصدر بنك اليابان محضر اجتماع السياسة النقدية لشهر يوليو.
تشعر الحكومة بالقلق إزاء إغلاق الحكومة الأمريكية. سيشعر ما يقرب من 4 ملايين (2 مليون عسكري) موظف فيدرالي أمريكي بالتأثير على الفور. سيستمر العمال الأساسيون في العمل، لكن سيتم منح إجازة للآخرين حتى انتهاء الإغلاق. ولن يتم دفع أي رسوم خلال فترة الجمود.
متوسط الراتب السنوي لأعضاء الاتحاد الأمريكي لموظفي الحكومة هو 55000 دولار إلى 65000 دولار، ومتوسط الراتب السنوي للعمال المؤقتين هو 45000 دولار، مما يمكن أن يخلق ضغطًا ماليًا على هؤلاء الأفراد.
بشكل منفصل، إذا أغلقت الحكومة أبوابها، قال مكتب إحصاءات العمل إنه سيتوقف عن نشر البيانات، بما في ذلك الأرقام الرئيسية حول التضخم والبطالة. إن الافتقار إلى البيانات الحكومية المهمة سيجعل من الصعب على المستثمرين والاحتياطي الفيدرالي تفسير الاقتصاد الأمريكي.
ويقدر بنك جولدمان ساكس أن إغلاق الحكومة لمدة أسبوع سيقلل النمو الاقتصادي بنسبة 0.2%، لكن النمو الاقتصادي سوف ينتعش بعد إعادة فتح الحكومة.
ويقول الجمهوريون المتشددون إن أي مشروع قانون للإنفاق المؤقت غير وارد بالنسبة لهم. إنهم يضغطون من أجل إغلاق الحكومة حتى يتفاوض الكونجرس على جميع مشاريع القوانين الـ 12 لتمويل الحكومة، وهي مهمة صعبة تاريخياً مع عدم وجود أمل في الحل حتى ديسمبر.