مع استمرار تزايد الاهتمام بالعملات المشفرة، تبحث السلطات النقدية في جميع أنحاء العالم عن كيفية دمج التكنولوجيا الجديدة في الأنظمة القديمة بأقل قدر من التعطيل.
تُظهر ورقة عمل جديدة أصدرها صندوق النقد الدولي (IMF) أن النمو السريع لصناعة الأصول المشفرة في السنوات الأخيرة أثار مخاوف كبيرة بشأن المخاطر المحتملة على الاستقرار المالي.
تأتي دراسة صندوق النقد الدولي بعد إخفاقات متعددة في مجال العملات المشفرة، بما في ذلك كوارث TerraUSD وFTX، مما أدى إلى دعوات لأطر تنظيمية أقوى تتعلق بأصول العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، يصف المؤلفون صناعة العملات المشفرة بأنها "نظام الظل المالي" سريع النمو، ويلاحظون أنه في حين أن الأصول المشفرة توفر فوائد مثل المدفوعات الأكثر كفاءة، فإن اندماجها في الاقتصاد الأوسع لا يزال يشكل مخاطر على الاستقرار المالي التي تشكلها أطر السياسات الحالية. وأدوات التقييم لم تعالج هذه المسألة بشكل كاف بعد.
ومن المهم الإشارة إلى أن هذه الوثيقة هي نتاج مجموعة عمل داخلية ولا تمثل السياسة الرسمية لصندوق النقد الدولي. تهدف هذه الأفكار إلى التماس التعليقات بينما يتصارع صناع السياسات في جميع أنحاء العالم مع تنظيم الأسواق الرقمية اللامركزية.
ادوات التقييم
إحدى التوصيات الموضحة هي تقديم مصفوفة لتقييم مخاطر العملات المشفرة التي من شأنها تلخيص نقاط الضعف المتعلقة بالعملات المشفرة في كل بلد، وتتبع المؤشرات الرئيسية، وتحديد المحفزات المحتملة لعدم الاستقرار، وربط المخاطر بتوافق استجابات السياسات المخصصة. وتوصي الورقة أيضًا بدمج عوامل العملة المشفرة في مراقبة المخاطر النظامية الحالية التي يجريها صندوق النقد الدولي والوكالات الأخرى.
ونظرًا للتأثيرات غير المباشرة عبر الحدود، أكد فريق العمل على الحاجة إلى تعاون دولي أكبر بشأن تنظيم العملات المشفرة. وقد يشمل ذلك ترتيبات لتبادل المعلومات بين الهيئات التنظيمية الوطنية. ويُنظر إلى معالجة فجوات البيانات من خلال قواعد إعداد التقارير على أنها أولوية أخرى.
وبما أن المخاطر قد تتركز على جهات فاعلة معينة، مثل مصدري العملات المستقرة، فإن الورقة تدعو إلى توسيع الأدوات الاحترازية الكلية للتركيز على المخاطر الخاصة بالعملات المشفرة. ويشمل ذلك متطلبات مثل احتياطيات رأس المال، وقواعد السيولة، وتحديد بعض المؤسسات باعتبارها ذات أهمية نظامية. وتشمل التوصيات الأخرى المقدمة هيئات رقابية مخصصة ونماذج قابلة للتكيف واستجابات سياسية جديدة للمخاطر السيبرانية.
تشير الورقة إلى أن الأصول المشفرة تشبه فئات الأصول الخطرة من حيث سوء التسعير وانتقال الصدمات. ومع ذلك، فإن خصائصها الفريدة مثل الأتمتة واللامركزية تجلب تعقيدات جديدة للتنظيم. وقد تؤدي الأصول المشفرة إلى إضعاف انتقال السياسة النقدية، وتسبب تقلبات في تدفقات رأس المال عبر الحدود، وتتأثر بفجوات البيانات.
ولمواجهة هذه التحديات، توصي هذه الورقة بتوسيع أدوات السياسة الاحترازية الكلية لتغطية المخاطر الخاصة بالعملات المشفرة. ويدعو إلى التعاون الدولي للتغلب على قيود البيانات التي تعيق المراقبة الفعالة. وترى الورقة أنه ينبغي إدراج الأصول المشفرة في تقييمات المخاطر النظامية ومصممة خصيصًا لتناسب نقاط الضعف في كل بلد.
العولمة
وتُظهر الأبحاث الجارية من قبل المؤسسات التي تقع في قلب النظام المالي التقليدي، مثل صندوق النقد الدولي والاحتياطي الفيدرالي، أن صناع السياسات والسلطات المالية في جميع أنحاء العالم يقومون بنشاط بتقييم كيفية دمج الأصول المشفرة في النظام المالي العالمي الأوسع. وعلى الرغم من المخاطر، فإن الجهود المبذولة لفهم هذه الصناعة الناشئة وتوسيع الإطار التنظيمي تظهر الانفتاح على التكنولوجيات الناشئة. وتعترف دراسة صندوق النقد الدولي بأنه "على الرغم من فوائدها، فإن الابتكار المالي كان تقليديا بمثابة قوة رئيسية في عدم الاستقرار المالي".
ومع ذلك، فإن صندوق النقد الدولي وبنك الاحتياطي الفيدرالي مكلفان بالحفاظ على الاستقرار المالي والاقتصادي، وليس هناك شك في أن هذا يظل أولوية قصوى لكلا الطرفين. ومع ذلك، مع تسارع اعتماد العملات المشفرة، يواجه المنظمون مهمة معقدة تتمثل في تحقيق التوازن بين الابتكار والاستقرار مع ترسخ طلب السوق على منتجات العملات المشفرة بشكل تدريجي ولكن بثبات.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
يقترح صندوق النقد الدولي إطارًا لتقييم المخاطر لدمج العملات المشفرة في النظام المالي
مع استمرار تزايد الاهتمام بالعملات المشفرة، تبحث السلطات النقدية في جميع أنحاء العالم عن كيفية دمج التكنولوجيا الجديدة في الأنظمة القديمة بأقل قدر من التعطيل.
تُظهر ورقة عمل جديدة أصدرها صندوق النقد الدولي (IMF) أن النمو السريع لصناعة الأصول المشفرة في السنوات الأخيرة أثار مخاوف كبيرة بشأن المخاطر المحتملة على الاستقرار المالي.
تأتي دراسة صندوق النقد الدولي بعد إخفاقات متعددة في مجال العملات المشفرة، بما في ذلك كوارث TerraUSD وFTX، مما أدى إلى دعوات لأطر تنظيمية أقوى تتعلق بأصول العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، يصف المؤلفون صناعة العملات المشفرة بأنها "نظام الظل المالي" سريع النمو، ويلاحظون أنه في حين أن الأصول المشفرة توفر فوائد مثل المدفوعات الأكثر كفاءة، فإن اندماجها في الاقتصاد الأوسع لا يزال يشكل مخاطر على الاستقرار المالي التي تشكلها أطر السياسات الحالية. وأدوات التقييم لم تعالج هذه المسألة بشكل كاف بعد.
ومن المهم الإشارة إلى أن هذه الوثيقة هي نتاج مجموعة عمل داخلية ولا تمثل السياسة الرسمية لصندوق النقد الدولي. تهدف هذه الأفكار إلى التماس التعليقات بينما يتصارع صناع السياسات في جميع أنحاء العالم مع تنظيم الأسواق الرقمية اللامركزية.
ادوات التقييم
إحدى التوصيات الموضحة هي تقديم مصفوفة لتقييم مخاطر العملات المشفرة التي من شأنها تلخيص نقاط الضعف المتعلقة بالعملات المشفرة في كل بلد، وتتبع المؤشرات الرئيسية، وتحديد المحفزات المحتملة لعدم الاستقرار، وربط المخاطر بتوافق استجابات السياسات المخصصة. وتوصي الورقة أيضًا بدمج عوامل العملة المشفرة في مراقبة المخاطر النظامية الحالية التي يجريها صندوق النقد الدولي والوكالات الأخرى.
ونظرًا للتأثيرات غير المباشرة عبر الحدود، أكد فريق العمل على الحاجة إلى تعاون دولي أكبر بشأن تنظيم العملات المشفرة. وقد يشمل ذلك ترتيبات لتبادل المعلومات بين الهيئات التنظيمية الوطنية. ويُنظر إلى معالجة فجوات البيانات من خلال قواعد إعداد التقارير على أنها أولوية أخرى.
وبما أن المخاطر قد تتركز على جهات فاعلة معينة، مثل مصدري العملات المستقرة، فإن الورقة تدعو إلى توسيع الأدوات الاحترازية الكلية للتركيز على المخاطر الخاصة بالعملات المشفرة. ويشمل ذلك متطلبات مثل احتياطيات رأس المال، وقواعد السيولة، وتحديد بعض المؤسسات باعتبارها ذات أهمية نظامية. وتشمل التوصيات الأخرى المقدمة هيئات رقابية مخصصة ونماذج قابلة للتكيف واستجابات سياسية جديدة للمخاطر السيبرانية.
تشير الورقة إلى أن الأصول المشفرة تشبه فئات الأصول الخطرة من حيث سوء التسعير وانتقال الصدمات. ومع ذلك، فإن خصائصها الفريدة مثل الأتمتة واللامركزية تجلب تعقيدات جديدة للتنظيم. وقد تؤدي الأصول المشفرة إلى إضعاف انتقال السياسة النقدية، وتسبب تقلبات في تدفقات رأس المال عبر الحدود، وتتأثر بفجوات البيانات.
ولمواجهة هذه التحديات، توصي هذه الورقة بتوسيع أدوات السياسة الاحترازية الكلية لتغطية المخاطر الخاصة بالعملات المشفرة. ويدعو إلى التعاون الدولي للتغلب على قيود البيانات التي تعيق المراقبة الفعالة. وترى الورقة أنه ينبغي إدراج الأصول المشفرة في تقييمات المخاطر النظامية ومصممة خصيصًا لتناسب نقاط الضعف في كل بلد.
العولمة
وتُظهر الأبحاث الجارية من قبل المؤسسات التي تقع في قلب النظام المالي التقليدي، مثل صندوق النقد الدولي والاحتياطي الفيدرالي، أن صناع السياسات والسلطات المالية في جميع أنحاء العالم يقومون بنشاط بتقييم كيفية دمج الأصول المشفرة في النظام المالي العالمي الأوسع. وعلى الرغم من المخاطر، فإن الجهود المبذولة لفهم هذه الصناعة الناشئة وتوسيع الإطار التنظيمي تظهر الانفتاح على التكنولوجيات الناشئة. وتعترف دراسة صندوق النقد الدولي بأنه "على الرغم من فوائدها، فإن الابتكار المالي كان تقليديا بمثابة قوة رئيسية في عدم الاستقرار المالي".
ومع ذلك، فإن صندوق النقد الدولي وبنك الاحتياطي الفيدرالي مكلفان بالحفاظ على الاستقرار المالي والاقتصادي، وليس هناك شك في أن هذا يظل أولوية قصوى لكلا الطرفين. ومع ذلك، مع تسارع اعتماد العملات المشفرة، يواجه المنظمون مهمة معقدة تتمثل في تحقيق التوازن بين الابتكار والاستقرار مع ترسخ طلب السوق على منتجات العملات المشفرة بشكل تدريجي ولكن بثبات.