المؤلف: وانغ يانغ، نائب رئيس (تطوير الجامعة) جامعة هونغ كونغ للعلوم والتكنولوجيا وكبير العلماء في جمعية هونغ كونغ Web3.0؛ تشو هاوكانغ، طالب دكتوراه في التكنولوجيا المالية في جامعة هونغ كونغ للفنون التطبيقية ومؤسس عضو في مجموعة عمل RWA وStablecoin التابعة لرابطة Web3.0 في هونج كونج
في الأول من يونيو من هذا العام، كان التنفيذ الرسمي للوائح الأصول الافتراضية الجديدة في هونج كونج يمثل بلا شك علامة فارقة مهمة في تطوير الويب 3.0 في هونج كونج. ويؤكد هذا الحدث التاريخي بقوة الآراء التي عبر عنها الرئيس التنفيذي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة، لي كا تشيو، في حفل تأسيس "رابطة هونغ كونغ Web3.0" في 11 أبريل من هذا العام، أي Web3. 0 له تأثير عميق على تطور التكنولوجيا المالية، والموقف المنفتح لحكومة المنطقة الإدارية الخاصة وتصميمها الثابت في هذا الصدد. وفي الوقت نفسه، فتحت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ طلبات الحصول على تراخيص منصة تداول الأصول الافتراضية، ويمكن الآن للمشغلين المتوافقين تقديم خدمات الأصول الافتراضية للمستثمرين المحترفين والأفراد. لا شك أن تنفيذ هذه السياسة سيعزز تطوير صناعة الأصول الافتراضية ويمهد الطريق للتوسع الأوسع للأصول الافتراضية وWeb3.0 في هونغ كونغ. على الرغم من تشديد التنظيم العالمي للأصول الافتراضية، إلا أن حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة حافظت بثبات على موقفها. وقد أظهرت سلسلة من الاستراتيجيات والإجراءات بوضوح تصميمها ودعمها لتعزيز تطوير صناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. وهذا بلا شك يثبت كذلك تصميم حكومة SAR الثابت على تطوير مساحة الأصول الافتراضية وWeb3.0.
** إنشاء نظام بيئي متوافق مع Web3 ومعقول وودود **
ومع ذلك، فإن تطور هونج كونج في مجال الأصول الافتراضية وويب 3 ركز بشكل أساسي على الامتثال والترخيص، بدلاً من بناء نظام بيئي نابض بالحياة يسمح للمؤسسات المرخصة بالحصول على خطة عمل قابلة للحياة. على الرغم من أن لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة تنفذ مثل هذا الإشراف للحفاظ على نظام السوق الافتراضية، إلا أن نظام الترخيص هذا يمثل بلا شك عبئًا ثقيلًا على شركات الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. إن مقولة "ترخيص للقتل" أكثر ملاءمة هنا، لأن البورصات المرخصة مثل OSL تخسر عشرات الملايين من اليوانات كل عام بعد الحصول على الترخيص. لذلك، تحتاج هونغ كونغ بشكل عاجل إلى رؤية أوسع والتطلع نحو بناء أول بيئة بيئية معقولة وودية متوافقة مع Web3 في العالم، وقيادة تطوير Web3 العالمية حقًا.
يعتقد المؤلف اعتقادًا راسخًا أن خطوة هونج كونج التالية على مسار تطوير Web3.0 يجب أن تركز على التكامل المتعمق بين أصول العالم الافتراضي والعالم الحقيقي. يمكننا الاستفادة الكاملة من تقنية blockchain وبناء نظام بيئي Web3 قوي يعتمد على العملة المستقرة لدولار هونج كونج على أساس العملة المستقرة لدولار هونج كونج. يجب أن ينصب تركيزنا على رقمنة أصول العالم الحقيقي وترميزها ("RWA")، مثل السندات والائتمان الخاص والتمويل التجاري والعقارات وشهادات ائتمان الكربون والمعادن الثمينة وما إلى ذلك. ستعمل سلسلة الإجراءات هذه على تعزيز التكامل الوثيق بين الاقتصاد الافتراضي والأصول الحقيقية بشكل كبير. في الواقع، فإن ترميز RWA ليس فقط أعظم إمكانات لتطوير Web3 في هونغ كونغ، ولكنه أيضًا الاتجاه المستقبلي لـ Web3 في العالم.
في بيئة جيدة التنظيم، يمكن لـ RWA أن توفر للاعبين الشرعيين فرصة للازدهار حقًا وليس مجرد الوقوع ضحية "للقتل بسبب حصولهم على ترخيص". ولا شك أن هذا التحول سيقود هونج كونج إلى طليعة تطوير Web3 العالمي.
يعد ترميز RWA - تحويل الأصول الملموسة أو غير الملموسة إلى رموز رقمية - تحولًا رائدًا في مجال الأصول الرقمية من المتوقع أن يعيد تعريف مشهد السوق. لقد أدى إدخال تقنية blockchain إلى جعل RWA بمثابة تحسين ثوري مقارنةً بالتوريق التقليدي. يوفر رمز RWA الشفافية والأمان ويوسع السيولة من خلال تمكين الملكية الجزئية. لا تحل هذه الطريقة مشكلة انخفاض كفاءة النظام المالي التقليدي فحسب، بل تكسر أيضًا قيود النظام المالي التقليدي، مما يتيح رقمنة الأصول وفريدة من نوعها، وتقصير المسافة بين التمويل التقليدي والتمويل الجديد، وتلبية المتطلبات المالية الشخصية. احتياجات المستخدمين، وخفض عتبة الاستثمار. وهذا من شأنه أن يحفز المزيد من المستثمرين الصغار والمتوسطين على الدخول والمشاركة في الأنشطة المالية، وبالتالي خلق قيمة وفوائد ضخمة. وفي الوقت نفسه، يقوم RWA بضخ السيولة والتنوع في الاقتصاد الحقيقي، مما يزيد من حجم الأموال من خلال توسيع أنواع الأصول.
بالإضافة إلى ذلك، يتمتع RWA المستند إلى عملة دولار هونج كونج المستقرة أيضًا بطبقة من الأمان، مما يسمح للتمويل التقليدي والاقتصاد الحقيقي بالاستمتاع بمزايا السيولة والشفافية والابتكار والمزايا الأخرى التي توفرها تقنية blockchain مع حماية المستثمرين والمشاركين. حماية. في سبتمبر 2022، توقعت الأبحاث التي أجرتها مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) أن يصل ترميز الأصول الحقيقية إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. وبناءً على ذلك، أصدر سيتي بنك تقريرًا بحثيًا مكونًا من 162 صفحة في مارس 2023، يحلل بشكل شامل مسار Web3 للوصول إلى مليار مستخدم ووصول الأصول الرقمية إلى عشرات التريليونات من الدولارات. ويتوقع سيتي بنك أنه بحلول عام 2030، سيتم ترميز أصول بقيمة 4 إلى 5 تريليون دولار أمريكي، وسيصل حجم معاملات التمويل التجاري القائمة على تقنية blockchain إلى 1 تريليون دولار أمريكي.
** الإشراف المعقول يعزز التطور الصحي لـ RWA **
إن التنمية الصحية لبيئة RWA لا يمكن فصلها عن الإشراف المعقول. ومع ذلك، ليس من السهل بناء بيئة ترميز RWA متوافقة ومعقولة وودية، الأمر الذي يتطلب جهودًا مشتركة من الحكومة والصناعة. ولتحقيق هذه الغاية، نوصي باستخدام "RWA 2+4" الذي دعا إليه سابقًا المؤلف Zhu Haokang كنقطة دخول لدراسات الجدوى. تجري هذه المنهجية بحثًا وممارسات حول نوعين من الرموز المميزة (رموز الأمان ورموز المرافق) وأربعة عناصر أساسية (الأساس القانوني، والإطار المالي، والأدوات التقنية، ومحركات البيانات)، بهدف إيجاد الفرص في التحديات وتعزيز التنمية الصحية لـ RWA .
أولا وقبل كل شيء، تمثل رموز الأمان (رموز الأمان) حقوق الملكية أو الدخل للأصول أو المؤسسات، وعادة ما ترتبط قيمتها ارتباطًا مباشرًا بأداء الأصول المادية أو المؤسسات التي تمثلها. عادةً ما يتوقع الأشخاص الذين يشترون مثل هذه الرموز الحصول على عوائد من خلال تقدير الأصول أو توزيع الدخل. من ناحية أخرى، توفر الرموز المميزة (Utility Tokens) الحق في استخدام خدمة أو مورد معين، مع السماح بتحميل البيانات التي تم إنشاؤها في عملية الرمز المميز إلى السلسلة. يعد فهم الخصائص والاختلافات بين هذين الرمزين أمرًا بالغ الأهمية لتقييم RWA والاستثمار فيه بشكل صحيح.
بعد ذلك، نحتاج إلى التركيز على أربعة عناصر أساسية: الإشراف القانوني، والهيكل المالي، والدعم الفني، وتطبيق البيانات.
يشكل القانون أساس RWA، الذي يحدد الأصول التي يمكن ترميزها واللوائح التي يجب اتباعها أثناء عملية الترميز. باعتبارها مركزًا ماليًا مهمًا في العالم، تتمتع هونغ كونغ بنظام قانوني كامل للأوراق المالية وتتمتع بميزة فريدة تتمثل في الترويج لعرض رمز الأمان المتوافق ("STO"). تنظم قوانين الأوراق المالية في هونغ كونغ بشكل شامل إصدار وتداول أصول الأوراق المالية المختلفة مثل الأسهم والسندات. الأصول المالية التي تتطلب RWA ترميزها، مثل الأسهم والسندات والصناديق وما إلى ذلك، لها تعريفات قانونية واضحة في سوق هونغ كونغ. بالإضافة إلى ذلك، قامت لجنة تنظيم الأوراق المالية في هونغ كونغ بصياغة معايير المراجعة الكاملة لإصدار الأوراق المالية وإدراجها. يجب ربط RWA لـ STO بأسهم الشركات والديون والأصول الأخرى. ويجب أن تتوافق هذه الأصول الأساسية مع لوائح الإفصاح عن المعلومات والموافقة عليها من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية لضمان جودتها. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت هونغ كونغ نظامًا صارمًا لإدارة ملاءمة المستثمرين لمنع المستثمرين العاديين من شراء منتجات RWA المعقدة وعالية المخاطر.
التمويل هو إطار RWA، الذي يحدد الهيكل المحدد لترميز الأصول والمعاملات، بما في ذلك تقييم الأصول والتدقيق والتأكيد وإصدار الرموز المميزة وتداولها وإدارة المخاطر ذات الصلة. تتمتع هونج كونج بخبرة غنية ونطاق عالمي رائد في تمويل الديون والأسهم. يمكن للبنوك الاستثمارية ومؤسسات التدقيق في هونغ كونغ تقديم خدمات التقييم والتدقيق المهنية للأصول الأساسية لـ RWA، وتحديد الجودة والملكية الواضحة للأصول، وتوفير الأساس لإصدار الرمز المميز. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لمنصة تداول الأصول الافتراضية المتوافقة والمرخصة في هونغ كونغ أن تضمن أن يكون إصدار وتداول رموز RWA مفتوحة وعادلة.
التكنولوجيا هي أداة RWA، التي توفر الوسائل التكنولوجية لتحقيق الترميز والمعاملات. يتضمن ذلك تقنية blockchain، وتقنية العقود الذكية، وOracle، والسلسلة المتقاطعة وتقنيات حماية الخصوصية والأمن ذات الصلة، وما إلى ذلك. منذ أن أصدرت هونغ كونغ إعلان سياسة تطوير الأصول الافتراضية في 31 أكتوبر 2022، بدأت شركات تكنولوجيا blockchain المتميزة من جميع أنحاء العالم في الاستقرار بنشاط في هونغ كونغ.
في "أسبوع شنغهاي الدولي للبلوكتشين 2023. القمة العالمية التاسعة للبلوكتشين" التي عقدت في 19 سبتمبر 2023، قال رن جينغ شين، الرئيس التنفيذي لشركة هونغ كونغ سايبربورت مانجمنت المحدودة، إن Cyberport لديها الآن أكثر من 190 شركة ذات صلة بالويب 3.0 بما في ذلك شركات ومؤسسات البنية التحتية الهامة لتقنية blockchain، مثل zCloak، شركة البنية التحتية لحوسبة الخصوصية والهوية الرقمية، وSafeheron، شركة متخصصة في حلول حفظ الأصول الرقمية.
إنشاء سلسلة عامة تتوافق مع معايير هونج كونج
البيانات هي ما يدفع RWA، والتي يمكن أن توفر معلومات مهمة حول الأصول والأسواق لدعم قرارات الاستثمار وتحليل السوق. إن ترميز RWA، وهو طريقة استثمار جديدة، لا يوفر للمستثمرين نطاقًا أوسع من خيارات الاستثمار فحسب، بل يوفر أيضًا كمية كبيرة من البيانات والمعلومات الغنية إلى السوق، مثل بيانات المعاملات وبيانات سلوك المستخدم. وتشكل هذه البيانات قوة دافعة قوية، تعمل بشكل كبير على تحسين قدرة مشغلي الأصول والمستثمرين على فهم ديناميكيات السوق، والتنبؤ باتجاهات السوق، وإدارة مخاطر الاستثمار. سيؤدي تطبيق هذه البيانات أيضًا إلى تعزيز المزيج العضوي بين الذكاء الاصطناعي وويب 3، مما يزيد من تعزيز تطوير الابتكار التكنولوجي في هونغ كونغ.
من أجل تعزيز تطوير ترميز RWA في هونغ كونغ، نحتاج أولاً إلى بناء بنية تحتية متوافقة وقوية، والتي تعد تقنية blockchain الجزء الأساسي منها. فهو لا يوفر فقط منصة لا مركزية وآمنة وشفافة تسمح للأصول بالتدفق عالميًا، ولكنه قادر أيضًا على أتمتة المعاملات والاتفاقيات المالية المعقدة. ومع ذلك، نظرًا للتعقيد الكبير لعملية وضع RWA على السلسلة، نحتاج إلى تنفيذ آلية العناية الواجبة تجاه العملاء (KYC) التي تكون قوية وآمنة ومتوافقة مع معايير هونج كونج. اقترحت بعض المنظمات، مثل جمعية Hong Kong Web3.0، إنشاء blockchain عام جديد لـ RWA في هونغ كونغ، مع دمج آليات KYC المقابلة فيها. على الرغم من أن إنشاء سلسلة عامة جديدة يتطلب الكثير من الاستثمار الفني وبناء مجتمع واسع النطاق، إلا أنه يمثل حلقة وصل رئيسية في تعزيز تطوير RWA وخطوة مهمة في ابتكار التكنولوجيا المالية في هونغ كونغ.
وبطبيعة الحال، فإن إنشاء سلسلة عامة جديدة ليس بالأمر الذي يمكن إنجازه بين عشية وضحاها. فهو يتطلب الكثير من الاستثمار الفني، بما في ذلك تصميم آلية إجماع فعالة، وبناء بنية شبكة قوية، وتطوير عملاء سهل الاستخدام. بالإضافة إلى ذلك، يلزم أيضًا بناء وإدارة مجتمع واسع النطاق لجذب المطورين والمستخدمين والمستثمرين والاحتفاظ بهم. ونحن نعتقد أنه طالما أن هونج كونج عازمة على أن تصبح رائدة في RWA، فسيتم التغلب على هذه التحديات بسرعة.
العملات المستقرة هي بنية تحتية أخرى لرموز RWA التي لا يمكن تجاهلها، ويعتبر تنفيذها السليم أمرًا بالغ الأهمية لتطوير RWA. ويجب علينا ضمان التنفيذ الفعال له في هونغ كونغ وتمهيد الطريق لمزيد من تطوير RWA. باعتبارها مركزًا لتطوير شبكة الويب العالمية 3.0 ومركزًا ماليًا عالميًا، من الضروري أن تقوم هونج كونج بإصدار عملات مستقرة بدولار هونج كونج بسرعة. ومع ازدهار RWA، من المتوقع أن ينمو الطلب على العملات المستقرة بشكل كبير.
في مقالتنا السابقة "اقتراح أن تصدر هونج كونج عملة مستقرة لدولار هونج كونج مدعومة باحتياطيات النقد الأجنبي"، اقترحنا أن تصدر هونج كونج عملة مستقرة موحدة لدولار هونج كونج (HKDG). ومع ذلك، عندما رأينا النظام التنظيمي في سنغافورة لسوق العملات المستقرة، وبالتحديد إطار عمل سنغافورة المستقرة "الاستجابة للمشاورة العامة: النهج التنظيمي المقترح للأنشطة ذات الصلة بالعملات المستقرة"، كنا قلقين للغاية من أن هونغ كونغ ستتبنى نهجًا مماثلاً في سياسة العملات المستقرة، وبالتالي يكون له تأثير سلبي خطير على التطوير المستقبلي لـ RWA في هونغ كونغ. لا تحتوي سياسة العملات المستقرة في سنغافورة على خطة موحدة شاملة للجهات المصدرة وأنواع العملات المرتبطة بالعملات المستقرة. سيؤدي هذا حتماً إلى تجزئة وارتباك خطط إصدار العملات المستقرة، ومن المرجح أن يؤدي إلى منافسة شرسة بين العملات المستقرة. زيادة المخاطر المالية، تعيق تشكيل عملات مستقرة ناضجة، وربما تجعل العملات المستقرة منتجًا متخصصًا مهمشًا. لا يمكن لهذا النهج تلبية الطلب واسع النطاق على العملات المستقرة في ظل التطوير الشامل لـ RWA في المستقبل.
لذلك، ندعو هونغ كونغ بقوة مرة أخرى إلى إطلاق عملة موحدة ومستقرة، تسترشد بالتخطيط الشامل، وتصدرها المؤسسات المعتمدة (والتي يمكن أن تشمل الحكومة والمؤسسات المالية مثل البنوك، وشركات التأمين، والصناديق، وما إلى ذلك)، ومجهزة بالأدوات اللازمة. خطط توزيع الأرباح المقابلة. بهذه الطريقة فقط يمكننا تجنب تجزئة السوق، والحد من المخاطر المالية، وتلبية الطلب واسع النطاق على العملات المستقرة، وجعل العملات المستقرة في هونغ كونغ منتجًا ماليًا ناضجًا ومستخدمًا على نطاق واسع، وتمهيد الطريق للتنمية الصحية للنظام البيئي RWA في هونغ كونغ، ومواصلة ذلك. تعزيز دور هونغ كونغ كشركة رائدة عالميًا في مجال التكنولوجيا المالية.
في الواقع ليس لدينا الكثير من الوقت. لقد اجتذب مجال ترميز RWA الكثير من الاهتمام وتم استخدامه على نطاق واسع في مختلف الصناعات. كجزء من بروتوكول التمويل اللامركزي (DeFi)، كانت MakerDAO واحدة من أولى المؤسسات التي قامت بدمج RWA في تخطيطها الاستراتيجي. في وقت مبكر من عام 2020، أقرت MakerDAO اقتراحًا لاستخدام RWA كرهن عقاري للعقارات المرمزة وغيرها من العناصر، وقد أدى هذا القرار إلى توسيع نطاق إصدار DAI (عملة MakerDAO المستقرة) بشكل كبير. على الرغم من أن الوضع العام لـ DeFi لم يكن مثاليًا في العام الماضي، إلا أن استثمار MakerDAO في مجال RWA استمر في الزيادة. وفقًا للإحصاءات، اعتبارًا من مايو من هذا العام، بلغ إجمالي محفظة استثمارات MakerDAO في RWA 2.34 مليار DAI. من المتوقع أن تصل الإيرادات السنوية من RWA إلى 71 مليون دولار، والتي أصبحت مصدرًا مهمًا للدخل لشركة MakerDAO. بالإضافة إلى ذلك، تعد منصة Propy في الولايات المتحدة تطبيقًا نموذجيًا لـ RWA العقارية. تستخدم المنصة تقنية blockchain لوضع العقارات على السلسلة في شكل رموز غير قابلة للاستبدال (NFTs) وتدعم عمليات الشراء باستخدام العملة المشفرة، كما تستخدم تقنية الذكاء الاصطناعي (AI) لتحسين كفاءة المعاملات. في 6 يوليو من هذا العام، أعلنت Propy أن قيمة رمز النظام الأساسي PRO الخاص بها زادت من 0.268 دولار إلى 0.571 دولار، أي بزيادة تزيد عن 200%. تثبت هذه الحادثة بقوة الإمكانات والقيمة الكبيرة لـ RWA في تطبيقات العالم الحقيقي.
امسح السياسة التنظيمية لإصدار رمز RWA المميز
باعتبارها ميناء تجاريًا دوليًا ومركزًا للتجارة العالمية، تتمتع هونغ كونغ بطبيعة الحال بمزايا لا مثيل لها وطلب ضخم في السوق من حيث الموقع الجغرافي والوضع الاقتصادي. تتمتع هونج كونج بالقدرة على قيادة سوق RWA العالمي، لذا يجب عليها اغتنام الفرصة وبناء نظام بيئي لأعمال RWA في هونج كونج في أقرب وقت ممكن. أولاً، نحتاج إلى توضيح السياسات التنظيمية الخاصة بتوريق RWA وإصدار رمز الأمان (STO)، وتوضيح نطاق الأصول التي يمكن ربط رموز الأمان بها ومتطلبات الكشف عن المعلومات، وحماية حقوق ومصالح المستثمرين. إنشاء منصة لإصدار رمز RWA وتداوله في أسواق الصرف مثل بورصة هونج كونج لتحسين سيولتها.
يجب علينا تشجيع البنوك والتأمين والصناديق والمؤسسات المالية الأخرى على الاستفادة الكاملة من قدراتها المهنية للمشاركة في أعمال RWA. وفي الوقت نفسه، ينبغي لهونج كونج تعزيز التعاون مع سنغافورة والاتحاد الأوروبي وأماكن أخرى في مجال أعمال ترميز RWA لتوسيع السوق بشكل مشترك. من خلال التعليم والتدريب، يمكننا تجميع المواهب المهنية المطلوبة لأعمال ترميز RWA. إن بناء نظام بيئي تجاري مفتوح وموحد وديناميكي لرموز RWA سيعزز بشكل فعال الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ وقدرات التكنولوجيا المالية ويضع أساسًا متينًا لمستقبل هونغ كونغ.
المصدر: التمويل الذهبي
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
وانغ يانغ: يجب أن تصبح هونغ كونغ رائدة النظام البيئي RWA المستقبلي
المؤلف: وانغ يانغ، نائب رئيس (تطوير الجامعة) جامعة هونغ كونغ للعلوم والتكنولوجيا وكبير العلماء في جمعية هونغ كونغ Web3.0؛ تشو هاوكانغ، طالب دكتوراه في التكنولوجيا المالية في جامعة هونغ كونغ للفنون التطبيقية ومؤسس عضو في مجموعة عمل RWA وStablecoin التابعة لرابطة Web3.0 في هونج كونج
في الأول من يونيو من هذا العام، كان التنفيذ الرسمي للوائح الأصول الافتراضية الجديدة في هونج كونج يمثل بلا شك علامة فارقة مهمة في تطوير الويب 3.0 في هونج كونج. ويؤكد هذا الحدث التاريخي بقوة الآراء التي عبر عنها الرئيس التنفيذي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة، لي كا تشيو، في حفل تأسيس "رابطة هونغ كونغ Web3.0" في 11 أبريل من هذا العام، أي Web3. 0 له تأثير عميق على تطور التكنولوجيا المالية، والموقف المنفتح لحكومة المنطقة الإدارية الخاصة وتصميمها الثابت في هذا الصدد. وفي الوقت نفسه، فتحت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ طلبات الحصول على تراخيص منصة تداول الأصول الافتراضية، ويمكن الآن للمشغلين المتوافقين تقديم خدمات الأصول الافتراضية للمستثمرين المحترفين والأفراد. لا شك أن تنفيذ هذه السياسة سيعزز تطوير صناعة الأصول الافتراضية ويمهد الطريق للتوسع الأوسع للأصول الافتراضية وWeb3.0 في هونغ كونغ. على الرغم من تشديد التنظيم العالمي للأصول الافتراضية، إلا أن حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة حافظت بثبات على موقفها. وقد أظهرت سلسلة من الاستراتيجيات والإجراءات بوضوح تصميمها ودعمها لتعزيز تطوير صناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. وهذا بلا شك يثبت كذلك تصميم حكومة SAR الثابت على تطوير مساحة الأصول الافتراضية وWeb3.0.
** إنشاء نظام بيئي متوافق مع Web3 ومعقول وودود **
ومع ذلك، فإن تطور هونج كونج في مجال الأصول الافتراضية وويب 3 ركز بشكل أساسي على الامتثال والترخيص، بدلاً من بناء نظام بيئي نابض بالحياة يسمح للمؤسسات المرخصة بالحصول على خطة عمل قابلة للحياة. على الرغم من أن لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة تنفذ مثل هذا الإشراف للحفاظ على نظام السوق الافتراضية، إلا أن نظام الترخيص هذا يمثل بلا شك عبئًا ثقيلًا على شركات الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. إن مقولة "ترخيص للقتل" أكثر ملاءمة هنا، لأن البورصات المرخصة مثل OSL تخسر عشرات الملايين من اليوانات كل عام بعد الحصول على الترخيص. لذلك، تحتاج هونغ كونغ بشكل عاجل إلى رؤية أوسع والتطلع نحو بناء أول بيئة بيئية معقولة وودية متوافقة مع Web3 في العالم، وقيادة تطوير Web3 العالمية حقًا.
يعتقد المؤلف اعتقادًا راسخًا أن خطوة هونج كونج التالية على مسار تطوير Web3.0 يجب أن تركز على التكامل المتعمق بين أصول العالم الافتراضي والعالم الحقيقي. يمكننا الاستفادة الكاملة من تقنية blockchain وبناء نظام بيئي Web3 قوي يعتمد على العملة المستقرة لدولار هونج كونج على أساس العملة المستقرة لدولار هونج كونج. يجب أن ينصب تركيزنا على رقمنة أصول العالم الحقيقي وترميزها ("RWA")، مثل السندات والائتمان الخاص والتمويل التجاري والعقارات وشهادات ائتمان الكربون والمعادن الثمينة وما إلى ذلك. ستعمل سلسلة الإجراءات هذه على تعزيز التكامل الوثيق بين الاقتصاد الافتراضي والأصول الحقيقية بشكل كبير. في الواقع، فإن ترميز RWA ليس فقط أعظم إمكانات لتطوير Web3 في هونغ كونغ، ولكنه أيضًا الاتجاه المستقبلي لـ Web3 في العالم.
في بيئة جيدة التنظيم، يمكن لـ RWA أن توفر للاعبين الشرعيين فرصة للازدهار حقًا وليس مجرد الوقوع ضحية "للقتل بسبب حصولهم على ترخيص". ولا شك أن هذا التحول سيقود هونج كونج إلى طليعة تطوير Web3 العالمي.
يعد ترميز RWA - تحويل الأصول الملموسة أو غير الملموسة إلى رموز رقمية - تحولًا رائدًا في مجال الأصول الرقمية من المتوقع أن يعيد تعريف مشهد السوق. لقد أدى إدخال تقنية blockchain إلى جعل RWA بمثابة تحسين ثوري مقارنةً بالتوريق التقليدي. يوفر رمز RWA الشفافية والأمان ويوسع السيولة من خلال تمكين الملكية الجزئية. لا تحل هذه الطريقة مشكلة انخفاض كفاءة النظام المالي التقليدي فحسب، بل تكسر أيضًا قيود النظام المالي التقليدي، مما يتيح رقمنة الأصول وفريدة من نوعها، وتقصير المسافة بين التمويل التقليدي والتمويل الجديد، وتلبية المتطلبات المالية الشخصية. احتياجات المستخدمين، وخفض عتبة الاستثمار. وهذا من شأنه أن يحفز المزيد من المستثمرين الصغار والمتوسطين على الدخول والمشاركة في الأنشطة المالية، وبالتالي خلق قيمة وفوائد ضخمة. وفي الوقت نفسه، يقوم RWA بضخ السيولة والتنوع في الاقتصاد الحقيقي، مما يزيد من حجم الأموال من خلال توسيع أنواع الأصول.
بالإضافة إلى ذلك، يتمتع RWA المستند إلى عملة دولار هونج كونج المستقرة أيضًا بطبقة من الأمان، مما يسمح للتمويل التقليدي والاقتصاد الحقيقي بالاستمتاع بمزايا السيولة والشفافية والابتكار والمزايا الأخرى التي توفرها تقنية blockchain مع حماية المستثمرين والمشاركين. حماية. في سبتمبر 2022، توقعت الأبحاث التي أجرتها مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) أن يصل ترميز الأصول الحقيقية إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. وبناءً على ذلك، أصدر سيتي بنك تقريرًا بحثيًا مكونًا من 162 صفحة في مارس 2023، يحلل بشكل شامل مسار Web3 للوصول إلى مليار مستخدم ووصول الأصول الرقمية إلى عشرات التريليونات من الدولارات. ويتوقع سيتي بنك أنه بحلول عام 2030، سيتم ترميز أصول بقيمة 4 إلى 5 تريليون دولار أمريكي، وسيصل حجم معاملات التمويل التجاري القائمة على تقنية blockchain إلى 1 تريليون دولار أمريكي.
** الإشراف المعقول يعزز التطور الصحي لـ RWA **
إن التنمية الصحية لبيئة RWA لا يمكن فصلها عن الإشراف المعقول. ومع ذلك، ليس من السهل بناء بيئة ترميز RWA متوافقة ومعقولة وودية، الأمر الذي يتطلب جهودًا مشتركة من الحكومة والصناعة. ولتحقيق هذه الغاية، نوصي باستخدام "RWA 2+4" الذي دعا إليه سابقًا المؤلف Zhu Haokang كنقطة دخول لدراسات الجدوى. تجري هذه المنهجية بحثًا وممارسات حول نوعين من الرموز المميزة (رموز الأمان ورموز المرافق) وأربعة عناصر أساسية (الأساس القانوني، والإطار المالي، والأدوات التقنية، ومحركات البيانات)، بهدف إيجاد الفرص في التحديات وتعزيز التنمية الصحية لـ RWA .
أولا وقبل كل شيء، تمثل رموز الأمان (رموز الأمان) حقوق الملكية أو الدخل للأصول أو المؤسسات، وعادة ما ترتبط قيمتها ارتباطًا مباشرًا بأداء الأصول المادية أو المؤسسات التي تمثلها. عادةً ما يتوقع الأشخاص الذين يشترون مثل هذه الرموز الحصول على عوائد من خلال تقدير الأصول أو توزيع الدخل. من ناحية أخرى، توفر الرموز المميزة (Utility Tokens) الحق في استخدام خدمة أو مورد معين، مع السماح بتحميل البيانات التي تم إنشاؤها في عملية الرمز المميز إلى السلسلة. يعد فهم الخصائص والاختلافات بين هذين الرمزين أمرًا بالغ الأهمية لتقييم RWA والاستثمار فيه بشكل صحيح.
بعد ذلك، نحتاج إلى التركيز على أربعة عناصر أساسية: الإشراف القانوني، والهيكل المالي، والدعم الفني، وتطبيق البيانات.
يشكل القانون أساس RWA، الذي يحدد الأصول التي يمكن ترميزها واللوائح التي يجب اتباعها أثناء عملية الترميز. باعتبارها مركزًا ماليًا مهمًا في العالم، تتمتع هونغ كونغ بنظام قانوني كامل للأوراق المالية وتتمتع بميزة فريدة تتمثل في الترويج لعرض رمز الأمان المتوافق ("STO"). تنظم قوانين الأوراق المالية في هونغ كونغ بشكل شامل إصدار وتداول أصول الأوراق المالية المختلفة مثل الأسهم والسندات. الأصول المالية التي تتطلب RWA ترميزها، مثل الأسهم والسندات والصناديق وما إلى ذلك، لها تعريفات قانونية واضحة في سوق هونغ كونغ. بالإضافة إلى ذلك، قامت لجنة تنظيم الأوراق المالية في هونغ كونغ بصياغة معايير المراجعة الكاملة لإصدار الأوراق المالية وإدراجها. يجب ربط RWA لـ STO بأسهم الشركات والديون والأصول الأخرى. ويجب أن تتوافق هذه الأصول الأساسية مع لوائح الإفصاح عن المعلومات والموافقة عليها من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية لضمان جودتها. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت هونغ كونغ نظامًا صارمًا لإدارة ملاءمة المستثمرين لمنع المستثمرين العاديين من شراء منتجات RWA المعقدة وعالية المخاطر.
التمويل هو إطار RWA، الذي يحدد الهيكل المحدد لترميز الأصول والمعاملات، بما في ذلك تقييم الأصول والتدقيق والتأكيد وإصدار الرموز المميزة وتداولها وإدارة المخاطر ذات الصلة. تتمتع هونج كونج بخبرة غنية ونطاق عالمي رائد في تمويل الديون والأسهم. يمكن للبنوك الاستثمارية ومؤسسات التدقيق في هونغ كونغ تقديم خدمات التقييم والتدقيق المهنية للأصول الأساسية لـ RWA، وتحديد الجودة والملكية الواضحة للأصول، وتوفير الأساس لإصدار الرمز المميز. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لمنصة تداول الأصول الافتراضية المتوافقة والمرخصة في هونغ كونغ أن تضمن أن يكون إصدار وتداول رموز RWA مفتوحة وعادلة.
التكنولوجيا هي أداة RWA، التي توفر الوسائل التكنولوجية لتحقيق الترميز والمعاملات. يتضمن ذلك تقنية blockchain، وتقنية العقود الذكية، وOracle، والسلسلة المتقاطعة وتقنيات حماية الخصوصية والأمن ذات الصلة، وما إلى ذلك. منذ أن أصدرت هونغ كونغ إعلان سياسة تطوير الأصول الافتراضية في 31 أكتوبر 2022، بدأت شركات تكنولوجيا blockchain المتميزة من جميع أنحاء العالم في الاستقرار بنشاط في هونغ كونغ.
في "أسبوع شنغهاي الدولي للبلوكتشين 2023. القمة العالمية التاسعة للبلوكتشين" التي عقدت في 19 سبتمبر 2023، قال رن جينغ شين، الرئيس التنفيذي لشركة هونغ كونغ سايبربورت مانجمنت المحدودة، إن Cyberport لديها الآن أكثر من 190 شركة ذات صلة بالويب 3.0 بما في ذلك شركات ومؤسسات البنية التحتية الهامة لتقنية blockchain، مثل zCloak، شركة البنية التحتية لحوسبة الخصوصية والهوية الرقمية، وSafeheron، شركة متخصصة في حلول حفظ الأصول الرقمية.
إنشاء سلسلة عامة تتوافق مع معايير هونج كونج
البيانات هي ما يدفع RWA، والتي يمكن أن توفر معلومات مهمة حول الأصول والأسواق لدعم قرارات الاستثمار وتحليل السوق. إن ترميز RWA، وهو طريقة استثمار جديدة، لا يوفر للمستثمرين نطاقًا أوسع من خيارات الاستثمار فحسب، بل يوفر أيضًا كمية كبيرة من البيانات والمعلومات الغنية إلى السوق، مثل بيانات المعاملات وبيانات سلوك المستخدم. وتشكل هذه البيانات قوة دافعة قوية، تعمل بشكل كبير على تحسين قدرة مشغلي الأصول والمستثمرين على فهم ديناميكيات السوق، والتنبؤ باتجاهات السوق، وإدارة مخاطر الاستثمار. سيؤدي تطبيق هذه البيانات أيضًا إلى تعزيز المزيج العضوي بين الذكاء الاصطناعي وويب 3، مما يزيد من تعزيز تطوير الابتكار التكنولوجي في هونغ كونغ.
من أجل تعزيز تطوير ترميز RWA في هونغ كونغ، نحتاج أولاً إلى بناء بنية تحتية متوافقة وقوية، والتي تعد تقنية blockchain الجزء الأساسي منها. فهو لا يوفر فقط منصة لا مركزية وآمنة وشفافة تسمح للأصول بالتدفق عالميًا، ولكنه قادر أيضًا على أتمتة المعاملات والاتفاقيات المالية المعقدة. ومع ذلك، نظرًا للتعقيد الكبير لعملية وضع RWA على السلسلة، نحتاج إلى تنفيذ آلية العناية الواجبة تجاه العملاء (KYC) التي تكون قوية وآمنة ومتوافقة مع معايير هونج كونج. اقترحت بعض المنظمات، مثل جمعية Hong Kong Web3.0، إنشاء blockchain عام جديد لـ RWA في هونغ كونغ، مع دمج آليات KYC المقابلة فيها. على الرغم من أن إنشاء سلسلة عامة جديدة يتطلب الكثير من الاستثمار الفني وبناء مجتمع واسع النطاق، إلا أنه يمثل حلقة وصل رئيسية في تعزيز تطوير RWA وخطوة مهمة في ابتكار التكنولوجيا المالية في هونغ كونغ.
وبطبيعة الحال، فإن إنشاء سلسلة عامة جديدة ليس بالأمر الذي يمكن إنجازه بين عشية وضحاها. فهو يتطلب الكثير من الاستثمار الفني، بما في ذلك تصميم آلية إجماع فعالة، وبناء بنية شبكة قوية، وتطوير عملاء سهل الاستخدام. بالإضافة إلى ذلك، يلزم أيضًا بناء وإدارة مجتمع واسع النطاق لجذب المطورين والمستخدمين والمستثمرين والاحتفاظ بهم. ونحن نعتقد أنه طالما أن هونج كونج عازمة على أن تصبح رائدة في RWA، فسيتم التغلب على هذه التحديات بسرعة.
العملات المستقرة هي بنية تحتية أخرى لرموز RWA التي لا يمكن تجاهلها، ويعتبر تنفيذها السليم أمرًا بالغ الأهمية لتطوير RWA. ويجب علينا ضمان التنفيذ الفعال له في هونغ كونغ وتمهيد الطريق لمزيد من تطوير RWA. باعتبارها مركزًا لتطوير شبكة الويب العالمية 3.0 ومركزًا ماليًا عالميًا، من الضروري أن تقوم هونج كونج بإصدار عملات مستقرة بدولار هونج كونج بسرعة. ومع ازدهار RWA، من المتوقع أن ينمو الطلب على العملات المستقرة بشكل كبير.
في مقالتنا السابقة "اقتراح أن تصدر هونج كونج عملة مستقرة لدولار هونج كونج مدعومة باحتياطيات النقد الأجنبي"، اقترحنا أن تصدر هونج كونج عملة مستقرة موحدة لدولار هونج كونج (HKDG). ومع ذلك، عندما رأينا النظام التنظيمي في سنغافورة لسوق العملات المستقرة، وبالتحديد إطار عمل سنغافورة المستقرة "الاستجابة للمشاورة العامة: النهج التنظيمي المقترح للأنشطة ذات الصلة بالعملات المستقرة"، كنا قلقين للغاية من أن هونغ كونغ ستتبنى نهجًا مماثلاً في سياسة العملات المستقرة، وبالتالي يكون له تأثير سلبي خطير على التطوير المستقبلي لـ RWA في هونغ كونغ. لا تحتوي سياسة العملات المستقرة في سنغافورة على خطة موحدة شاملة للجهات المصدرة وأنواع العملات المرتبطة بالعملات المستقرة. سيؤدي هذا حتماً إلى تجزئة وارتباك خطط إصدار العملات المستقرة، ومن المرجح أن يؤدي إلى منافسة شرسة بين العملات المستقرة. زيادة المخاطر المالية، تعيق تشكيل عملات مستقرة ناضجة، وربما تجعل العملات المستقرة منتجًا متخصصًا مهمشًا. لا يمكن لهذا النهج تلبية الطلب واسع النطاق على العملات المستقرة في ظل التطوير الشامل لـ RWA في المستقبل.
لذلك، ندعو هونغ كونغ بقوة مرة أخرى إلى إطلاق عملة موحدة ومستقرة، تسترشد بالتخطيط الشامل، وتصدرها المؤسسات المعتمدة (والتي يمكن أن تشمل الحكومة والمؤسسات المالية مثل البنوك، وشركات التأمين، والصناديق، وما إلى ذلك)، ومجهزة بالأدوات اللازمة. خطط توزيع الأرباح المقابلة. بهذه الطريقة فقط يمكننا تجنب تجزئة السوق، والحد من المخاطر المالية، وتلبية الطلب واسع النطاق على العملات المستقرة، وجعل العملات المستقرة في هونغ كونغ منتجًا ماليًا ناضجًا ومستخدمًا على نطاق واسع، وتمهيد الطريق للتنمية الصحية للنظام البيئي RWA في هونغ كونغ، ومواصلة ذلك. تعزيز دور هونغ كونغ كشركة رائدة عالميًا في مجال التكنولوجيا المالية.
في الواقع ليس لدينا الكثير من الوقت. لقد اجتذب مجال ترميز RWA الكثير من الاهتمام وتم استخدامه على نطاق واسع في مختلف الصناعات. كجزء من بروتوكول التمويل اللامركزي (DeFi)، كانت MakerDAO واحدة من أولى المؤسسات التي قامت بدمج RWA في تخطيطها الاستراتيجي. في وقت مبكر من عام 2020، أقرت MakerDAO اقتراحًا لاستخدام RWA كرهن عقاري للعقارات المرمزة وغيرها من العناصر، وقد أدى هذا القرار إلى توسيع نطاق إصدار DAI (عملة MakerDAO المستقرة) بشكل كبير. على الرغم من أن الوضع العام لـ DeFi لم يكن مثاليًا في العام الماضي، إلا أن استثمار MakerDAO في مجال RWA استمر في الزيادة. وفقًا للإحصاءات، اعتبارًا من مايو من هذا العام، بلغ إجمالي محفظة استثمارات MakerDAO في RWA 2.34 مليار DAI. من المتوقع أن تصل الإيرادات السنوية من RWA إلى 71 مليون دولار، والتي أصبحت مصدرًا مهمًا للدخل لشركة MakerDAO. بالإضافة إلى ذلك، تعد منصة Propy في الولايات المتحدة تطبيقًا نموذجيًا لـ RWA العقارية. تستخدم المنصة تقنية blockchain لوضع العقارات على السلسلة في شكل رموز غير قابلة للاستبدال (NFTs) وتدعم عمليات الشراء باستخدام العملة المشفرة، كما تستخدم تقنية الذكاء الاصطناعي (AI) لتحسين كفاءة المعاملات. في 6 يوليو من هذا العام، أعلنت Propy أن قيمة رمز النظام الأساسي PRO الخاص بها زادت من 0.268 دولار إلى 0.571 دولار، أي بزيادة تزيد عن 200%. تثبت هذه الحادثة بقوة الإمكانات والقيمة الكبيرة لـ RWA في تطبيقات العالم الحقيقي.
امسح السياسة التنظيمية لإصدار رمز RWA المميز
باعتبارها ميناء تجاريًا دوليًا ومركزًا للتجارة العالمية، تتمتع هونغ كونغ بطبيعة الحال بمزايا لا مثيل لها وطلب ضخم في السوق من حيث الموقع الجغرافي والوضع الاقتصادي. تتمتع هونج كونج بالقدرة على قيادة سوق RWA العالمي، لذا يجب عليها اغتنام الفرصة وبناء نظام بيئي لأعمال RWA في هونج كونج في أقرب وقت ممكن. أولاً، نحتاج إلى توضيح السياسات التنظيمية الخاصة بتوريق RWA وإصدار رمز الأمان (STO)، وتوضيح نطاق الأصول التي يمكن ربط رموز الأمان بها ومتطلبات الكشف عن المعلومات، وحماية حقوق ومصالح المستثمرين. إنشاء منصة لإصدار رمز RWA وتداوله في أسواق الصرف مثل بورصة هونج كونج لتحسين سيولتها.
يجب علينا تشجيع البنوك والتأمين والصناديق والمؤسسات المالية الأخرى على الاستفادة الكاملة من قدراتها المهنية للمشاركة في أعمال RWA. وفي الوقت نفسه، ينبغي لهونج كونج تعزيز التعاون مع سنغافورة والاتحاد الأوروبي وأماكن أخرى في مجال أعمال ترميز RWA لتوسيع السوق بشكل مشترك. من خلال التعليم والتدريب، يمكننا تجميع المواهب المهنية المطلوبة لأعمال ترميز RWA. إن بناء نظام بيئي تجاري مفتوح وموحد وديناميكي لرموز RWA سيعزز بشكل فعال الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ وقدرات التكنولوجيا المالية ويضع أساسًا متينًا لمستقبل هونغ كونغ.
المصدر: التمويل الذهبي