في 1 يونيو من هذا العام ، كان التنفيذ الرسمي للوائح الأصول الافتراضية الجديدة في هونغ كونغ بلا شك علامة فارقة مهمة في تطوير Web 3.0 في هونغ كونغ.
ويؤكد هذا الحدث التاريخي بقوة الآراء التي أعرب عنها الرئيس التنفيذي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة، جون لي كا - تشيو في حفل افتتاح "رابطة هونغ كونغ للويب 3.0" في 11 نيسان/أبريل من هذا العام، أي التأثير البعيد المدى للويب 3.0 على تطوير التكنولوجيا المالية، وانفتاح حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة وتصميمها الراسخ في هذا الصدد.
خلال نفس الفترة ، فتحت SFC طلبات للحصول على تراخيص منصة تداول الأصول الافتراضية ، ويمكن للمشغلين المتوافقين الآن تقديم خدمات الأصول الافتراضية للمستثمرين المحترفين والأفراد. مما لا شك فيه أن تنفيذ هذه السياسة قد عزز تطوير صناعة الأصول الافتراضية ومهد الطريق للتوسع الأوسع للأصول الافتراضية والويب 3.0 في هونغ كونغ.
على الرغم من تشديد التنظيم العالمي للأصول الافتراضية ، حافظت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة بحزم على موقفها ، وقد أظهرت سلسلة من الاستراتيجيات والإجراءات بوضوح تصميمها ودعمها لتعزيز تطوير صناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ ، مما يثبت بلا شك تصميم حكومة منطقة هونغ كونغ الراسخة على تطوير مساحة الأصول الافتراضية والويب 3.0.
** إنشاء بيئة متوافقة مع Web3 ومعقولة وودية **
ومع ذلك ، فقد ركز تطوير هونغ كونغ في الأصول الافتراضية ومساحة Web3 بشكل أساسي على الامتثال والترخيص ، بدلا من بناء نظام بيئي نابض بالحياة يسمح للمؤسسات المرخصة بالحصول على خطة عمل قابلة للتطبيق.
على الرغم من أن SFC تفرض مثل هذا التنظيم للحفاظ على النظام في السوق الافتراضية ، إلا أن نظام الترخيص هذا يمثل بلا شك عبئا ثقيلا على شركات الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. ** عبارة "رخصة للقتل" أكثر ملاءمة هنا ، لأنه كما هو الحال ، تخسر البورصات المرخصة مثل OSL عشرات الملايين من الدولارات سنويا بعد الحصول على ترخيص. **
لذلك ، تحتاج هونغ كونغ بشكل عاجل إلى رؤية أوسع ، والنظر في بناء أول نظام بيئي متوافق مع Web3 وصديق في العالم ، وقيادة تطوير Web3 العالمي حقا.
يعتقد المؤلف أنه على طريق تطوير الويب 3.0 ، يجب أن تركز الخطوة التالية في هونغ كونغ على التكامل العميق للعالم الافتراضي وأصول العالم الحقيقي. يمكننا الاستفادة الكاملة من تقنية blockchain لبناء نظام بيئي قوي ل Web3 يعتمد على العملات المستقرة HKD. يجب أن يكون تركيزنا على رقمنة وترميز أصول العالم الحقيقي (RWA) ، مثل السندات والائتمان الخاص والتمويل التجاري والعقارات وشهادات ائتمان الكربون والمعادن الثمينة.
ستعزز هذه السلسلة من الإجراءات بشكل كبير التكامل الوثيق بين الاقتصاد الافتراضي والأصول الحقيقية. في الواقع ، فإن ترميز RWA ليس فقط أكبر إمكانات لتطوير Web3 في هونغ كونغ ، ولكن أيضا الاتجاه المستقبلي ل Web3 في العالم. **
في بيئة جيدة التنظيم، يمكن أن توفر RWA فرصة حقيقية للجهات الفاعلة الشرعية للازدهار، بدلا من مجرد الوقوع ضحية "القتل المرخص". سيؤدي هذا التحول بلا شك إلى قيادة هونغ كونغ إلى طليعة تطوير Web3 العالمي.
يعد ترميز RWA - تحويل الأصول الملموسة أو غير الملموسة إلى رموز رقمية - تحولا رائدا في مساحة الأصول الرقمية يعد بإعادة تعريف مشهد السوق. أحدث إدخال تقنية blockchain ثورة في RWA مقارنة بالتوريق التقليدي.
يوفر ترميز RWA الشفافية والأمان ، ويوسع السيولة من خلال تمكين الملكية الجزئية. لا تحل هذه الطريقة مشكلة عدم كفاءة النظام المالي التقليدي فحسب ، بل تكسر أيضا قيود النظام المالي التقليدي ، بحيث يمكن رقمنة الأصول وفريدة من نوعها ، وتقصير المسافة بين التمويل التقليدي والتمويل الجديد ، وتلبية الاحتياجات المالية الشخصية للمستخدمين ، وخفض عتبة الاستثمار. وهذا من شأنه أن يحفز المزيد من المستثمرين الصغار والمتوسطين على الدخول والمشاركة في الأنشطة المالية، وبالتالي خلق قيمة ودخل ضخمين. وفي الوقت نفسه، تضخ RWA السيولة والتنوع في الاقتصاد الحقيقي، مما يزيد من حجم رأس المال من خلال توسيع نوع الأصول.
بالإضافة إلى ذلك ، تتمتع RWA القائمة على العملات المستقرة بدولار هونج كونج أيضا بطبقة من الأمان ، بحيث يمكن للتمويل التقليدي والاقتصاد الحقيقي الاستمتاع بمزايا السيولة والشفافية والابتكار التي توفرها تقنية blockchain ، مع حماية أمن رأس المال للمستثمرين والمشاركين. في سبتمبر 2022 ، توقعت الأبحاث التي أجرتها مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) أن أصول العالم الحقيقي المرمزة ستصل إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030.
في المقابل ، أصدر سيتي بنك تقريرا بحثيا من 162 صفحة في مارس 2023 ، يحلل بشكل شامل مسار Web3 لتحقيق مليار مستخدم وأصول رقمية تصل إلى عشرات التريليونات من الدولارات. يتوقع Citibank أنه بحلول عام 2030 ، سيتم ترميز 4 تريليونات دولار إلى 5 تريليون دولار من الأصول ، وستصل معاملات التمويل التجاري القائمة على تقنية blockchain إلى 1 تريليون دولار.
** التنظيم المعقول يعزز التنمية الصحية ل RWA **
لا يمكن فصل التنمية الصحية للنظام البيئي RWA عن الإشراف المعقول. ومع ذلك ، فإن بناء بيئة ترميز RWA متوافقة ومعقولة وودية ليس بالأمر السهل ، الأمر الذي يتطلب جهودا مشتركة من الحكومات والصناعة. تحقيقا لهذه الغاية ، نقترح أن "RWA 2 + 4" التي دعا إليها Zhu Haokang في وقت سابق كنقطة دخول لدراسة الجدوى.
يتم بحث هذه المنهجية وممارستها حول اثنين من الرموز المميزة (رموز الأمان ورموز المنفعة) وأربعة عناصر أساسية (الأساس القانوني والإطار المالي والأدوات التقنية والقائمة على البيانات) من أجل إيجاد فرص في التحديات وتعزيز التنمية الصحية ل RWA.
أولا ، تمثل رموز الأمان حقوق الملكية أو الدخل لأصل أو نشاط تجاري ، وعادة ما ترتبط قيمتها ارتباطا مباشرا بأداء الأصل المادي أو الأعمال الممثلة. عادة ما يتوقع الأشخاص الذين يشترون مثل هذه الرموز أن يكونوا قادرين على كسب عائد من خلال تقدير الأصل أو توزيع العائدات.
من ناحية أخرى ، توفر الرموز المساعدة الحق في استخدام خدمة أو مورد ، مع السماح بتحميل البيانات التي تم إنشاؤها أثناء عملية الرمز المميز إلى السلسلة. يعد فهم الخصائص والاختلافات بين الرمزين أمرا ضروريا لتقييم RWA والاستثمار فيه بشكل صحيح.
بعد ذلك ، نحتاج إلى التركيز على أربعة عناصر أساسية: التنظيم القانوني ، والبنية المالية ، والدعم الفني ، وتطبيقات البيانات. **
** يشكل القانون أساس RWA ، الذي يحدد الأصول التي يمكن ترميزها وما هي اللوائح التي يجب اتباعها أثناء عملية الترميز . ** كمركز مالي عالمي مهم ، تتمتع هونغ كونغ بنظام قانوني راسخ للأوراق المالية وهي في وضع فريد لتعزيز عرض رمز الأمان (STO).
تنظم قوانين الأوراق المالية في هونغ كونغ بشكل شامل إصدار وتداول أنواع مختلفة من أصول الأوراق المالية مثل الأسهم والسندات. تتطلب RWA أصولا مالية رمزية مثل الأسهم والسندات والصناديق وما إلى ذلك مع تعريفات قانونية واضحة في سوق هونغ كونغ.
وبالإضافة إلى ذلك، وضعت لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة معايير استعراض سليمة لإصدار الأوراق المالية وتسجيلها. يجب ربط RWA ل STO بحقوق ملكية الشركة وديونها وأصولها الأخرى ، ويجب أن تمتثل هذه الأصول الأساسية لمتطلبات الإفصاح عن المعلومات والموافقة عليها من CSRC لضمان جودتها. بالإضافة إلى ذلك ، أنشأت هونغ كونغ نظاما صارما لإدارة ملاءمة المستثمر لمنع المستثمرين العاديين من شراء منتجات RWA المعقدة وعالية المخاطر.
التمويل هو إطار RWA ، الذي يحدد الهيكل المحدد لترميز الأصول وتداولها ، بما في ذلك تقييم الأصول ، والتدقيق والتأكيد ، وإصدار الرمز المميز وتداوله ، وإدارة المخاطر ذات الصلة. تتمتع هونغ كونغ بخبرة واسعة ونطاق عالمي رائد في تمويل الديون والأسهم.
يمكن للبنوك الاستثمارية ومدققي الحسابات في هونغ كونغ تقديم خدمات التقييم والتدقيق المهنية للأصول الأساسية ل RWA ، وتحديد جودة ووضوح ملكية الأصول ، وتوفير أساس لإصدار الرمز المميز. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن لمنصة تداول الأصول الافتراضية المرخصة المتوافقة في هونغ كونغ أن تضمن أن إصدار وتداول رموز RWA مفتوح وعادل.
التكنولوجيا هي أداة RWA ، والتي توفر الوسائل التكنولوجية للترميز والتجارة. ** وهذا يشمل تقنية blockchain ، وتكنولوجيا العقود الذكية ، وأوراكل ، وعبر السلسلة ، وتقنيات حماية الأمان والخصوصية ذات الصلة. منذ أن أصدرت هونغ كونغ إعلان سياسة تنمية الأصول الافتراضية في 31 أكتوبر 2022 ، بدأت شركات تكنولوجيا blockchain المتميزة من جميع أنحاء العالم في الاستقرار بنشاط في هونغ كونغ.
في 19 سبتمبر 2023 ، "أسبوع شنغهاي الدولي لبلوكتشين 2023. في قمة بلوكتشين العالمية التاسعة، قال رن جينغ شين، الرئيس التنفيذي لشركة هونغ كونغ سايبر بورت مانجمنت المحدودة، إن هناك الآن أكثر من 190 شركة ذات صلة بالويب 3.0 في سايبر بورت، بما في ذلك شركات ومؤسسات البنية التحتية الأساسية الأساسية لبلوكتشين، مثل الهوية الرقمية وشركة البنية التحتية لحوسبة الخصوصية zCloak، وشركة حلول حفظ الأصول الرقمية المهنية Safeheron، إلخ.
** إنشاء سلسلة عامة تلبي معايير هونغ كونغ **
تعتمد البيانات على RWA ، وتوفر معلومات مهمة حول الأصول والأسواق ، وتدعم قرارات الاستثمار وتحليل السوق. يعد ترميز RWA نوعا جديدا من طرق الاستثمار ، والتي لا توفر للمستثمرين خيارات استثمار أوسع فحسب ، بل تجلب أيضا كمية كبيرة من البيانات والمعلومات الغنية إلى السوق ، مثل بيانات المعاملات وبيانات سلوك المستخدم.
تشكل هذه البيانات قوة دافعة قوية تعمل على تحسين قدرة مشغلي الأصول والمستثمرين بشكل كبير على فهم ديناميكيات السوق والتنبؤ باتجاهات السوق وإدارة مخاطر الاستثمار والمزيد. كما سيعزز تطبيق هذه البيانات التكامل العضوي للذكاء الاصطناعي و Web3 ، ويزيد من تعزيز تطوير الابتكار التكنولوجي في هونغ كونغ.
** من أجل تعزيز تطوير ترميز RWA في هونغ كونغ ، نحتاج أولا إلى بناء بنية تحتية متوافقة وقوية ، والتي تعد تقنية blockchain جزءا أساسيا منها. فهو لا يوفر فقط منصة لامركزية وآمنة وشفافة تسمح بتدفق الأصول على مستوى العالم ، ولكن أيضا أتمتة المعاملات والبروتوكولات المالية المعقدة.
ومع ذلك ، نظرا لتعقيد عملية جلب RWA إلى السلسلة ، نحتاج إلى تنفيذ آلية قوية وآمنة ومتوافقة مع هونغ كونغ للعناية الواجبة للعملاء (KYC). اقترحت بعض المنظمات، مثل جمعية هونغ كونغ ويب 3.0، بناء بلوكتشين عام جديد ل RWA في هونغ كونغ مع آليات KYC المقابلة المضمنة فيه.
على الرغم من أن إنشاء سلسلة عامة جديدة يتطلب الكثير من الاستثمار التقني وبناء المجتمع على نطاق واسع ، إلا أنه يمثل رابطا رئيسيا لتعزيز تطوير RWA وخطوة مهمة في ابتكار التكنولوجيا المالية في هونغ كونغ. بطبيعة الحال ، فإن بناء سلسلة عامة جديدة ليس شيئا يحدث بين عشية وضحاها. يتطلب الكثير من الاستثمار التقني ، بما في ذلك تصميم آلية إجماع فعالة ، وبناء بنية شبكة قوية ، وتطوير عملاء سهل الاستخدام.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك حاجة إلى بناء وإدارة مجتمعية واسعة النطاق لجذب المطورين والمستخدمين والمستثمرين والاحتفاظ بهم. نعتقد أنه طالما أن هونغ كونغ مصممة على أن تصبح رائدة في RWA ، التغلب على هذه التحديات بسرعة.
** العملات المستقرة هي بنية تحتية أخرى لا يمكن تجاهلها لترميز RWA ، وتنفيذها الصحي أمر بالغ الأهمية لتطوير RWA. ** يجب أن نضمن تنفيذه الفعال في هونغ كونغ لتمهيد الطريق لمزيد من التطوير ل RWA.
كمركز لتطوير الويب 3.0 العالمي ومركز مالي دولي ، من الضروري أن تصدر هونغ كونغ عملات مستقرة بدولار هونج كونج بسرعة. مع ازدهار RWA ، من المتوقع أن ينمو الطلب على العملات المستقرة بشكل كبير.
في مقالتنا السابقة ، "اقتراح لهونغ كونغ لإصدار عملة مستقرة بدولار هونج كونج مدعومة باحتياطيات النقد الأجنبي" ، جادلنا بأن هونغ كونغ يجب أن تصدر عملة مستقرة موحدة لدولار هونج كونج (HKDG).
ومع ذلك ، عندما ننظر إلى النظام التنظيمي لسنغافورة لسوق العملات المستقرة ، أي إطار عمل سنغافورة للعملات المستقرة "الاستجابة للتشاور العام: نهج تنظيمي للأنشطة المقترحة المتعلقة بالعملات المستقرة" ، فإننا قلقون للغاية من أن هونغ كونغ ستتبنى سياسة عملة مستقرة مماثلة ، والتي سيكون لها تأثير سلبي خطير على التطوير المستقبلي ل RWA في هونغ كونغ.
لا تنفذ سياسة العملة المستقرة في سنغافورة تخطيطا عالميا موحدا لمصدر العملات المستقرة ونوع العملة المرتبطة ، مما سيؤدي حتما إلى تجزئة وارتباك مخططات إصدار العملات المستقرة ، والتي من المحتمل أن تؤدي إلى منافسة شرسة بين العملات المستقرة ، وزيادة المخاطر المالية ، وإعاقة تكوين العملات المستقرة الناضجة ، وقد تجعل العملات المستقرة منتجا متخصصا مهمشا. لا يمكن لهذا النهج تلبية الطلب الواسع النطاق على العملات المستقرة في ظل التطوير الكامل ل RWA في المستقبل.
لذلك ، نكرر دعوتنا القوية لهونغ كونغ لإطلاق عملة مستقرة موحدة ، مسترشدة بالخطة الشاملة ، الصادرة عن المؤسسات ذات الامتيازات (والتي يمكن أن تشمل الحكومة والمؤسسات المالية مثل البنوك والتأمين والصناديق وما إلى ذلك) ، مصحوبة بخطط توزيع الأرباح المقابلة. بهذه الطريقة فقط يمكننا تجنب تجزئة السوق ، وتقليل المخاطر المالية ، وتلبية الطلب على نطاق واسع على العملات المستقرة ، وجعل العملات المستقرة في هونغ كونغ منتجا ماليا ناضجا ومستخدما على نطاق واسع ، وتمهيد الطريق للتنمية الصحية للنظام البيئي RWA في هونغ كونغ ، وزيادة تعزيز مكانة هونغ كونغ الرائدة في مجال التكنولوجيا المالية العالمية.
في الواقع ، لم يتبق لدينا الكثير من الوقت. اجتذب مجال ترميز RWA الكثير من الاهتمام واستخدم على نطاق واسع في صناعات مختلفة. كجزء من بروتوكول التمويل اللامركزي (DeFi) ، كانت MakerDAO واحدة من أوائل الشركات التي أدرجت RWA في تخطيطها الاستراتيجي. مرة أخرى في عام 2020 ، مرر MakerDAO اقتراح استخدام RWA كضمان لعناصر مثل العقارات المرمزة ، وهو قرار وسع بشكل كبير إصدار DAI (عملة MakerDAO المستقرة).
في حين أن الوضع العام ل DeFi لم يكن مثاليا خلال العام الماضي ، فقد استمر استثمار MakerDAO في RWA في الزيادة. وفقا للإحصاءات ، اعتبارا من مايو من هذا العام ، بلغ إجمالي محفظة MakerDAO في RWA 2.34 مليار DAI. من المتوقع أن تصل الإيرادات السنوية من RWA إلى 71 مليون دولار ، والتي أصبحت مصدرا مهما للإيرادات لشركة MakerDAO.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن منصة Propy في الولايات المتحدة هي تطبيق نموذجي ل RWA العقارية. تستخدم المنصة تقنية blockchain لوضع العقارات على السلسلة في شكل رموز غير قابلة للاستبدال (NFTs) وتدعم عمليات الشراء باستخدام العملات المشفرة ، مع الاستفادة أيضا من تقنية الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) لتحسين كفاءة المعاملات. في 6 يوليو من هذا العام ، أعلنت Propy أن قيمة رمز منصتها ، PRO ، ارتفعت من 0.268 دولار إلى 0.571 دولار ، بزيادة تزيد عن 200٪. هذا الحدث هو شهادة قوية على الإمكانات والقيمة الكبيرة ل RWA في تطبيقات العالم الحقيقي.
** توضيح السياسات التنظيمية لإصدار رمز RWA **
كميناء تجاري دولي ومركز تجاري عالمي ، تتمتع هونغ كونغ بطبيعة الحال بمزايا لا مثيل لها وطلب ضخم فعلي في السوق من حيث الموقع الجغرافي والوضع الاقتصادي. تتمتع هونغ كونغ بالقدرة على قيادة سوق RWA العالمي ، لذلك يجب عليها اغتنام الفرصة لبناء نظام بيئي للأعمال RWA مقره هونغ كونغ في أقرب وقت ممكن.
بادئ ذي بدء ، نحتاج إلى توضيح السياسات التنظيمية لتوريق RWA وإصدار رمز الأمان (STO) ، وتوضيح نطاق الأصول ومتطلبات الكشف عن المعلومات التي يمكن إرفاق رموز الأمان بها ، وحماية حقوق المستثمرين ومصالحهم. إنشاء منصة تداول إصدار رمز RWA في سوق الصرف مثل بورصة هونغ كونغ لتعزيز سيولتها.
يجب أن نشجع المؤسسات المالية مثل البنوك والتأمين والصناديق على الاستفادة الكاملة من قدراتها المهنية للمشاركة في أعمال RWA. في الوقت نفسه ، يجب على هونغ كونغ تعزيز التعاون مع سنغافورة والاتحاد الأوروبي وأماكن أخرى في مجال أعمال ترميز RWA لتوسيع السوق بشكل مشترك. من خلال التعليم والتدريب ، يمكننا تجميع المهنيين اللازمين للأعمال التجارية المرمزة RWA. إن بناء نظام بيئي للأعمال الرمزية RWA مفتوح وموحد وديناميكي سيعزز بشكل فعال الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ وقوة التكنولوجيا المالية ، ويضع أساسا متينا لمستقبل هونغ كونغ.
المؤلفون هم نائب رئيس (التطوير الجامعي) لجامعة هونغ كونغ للعلوم والتكنولوجيا وكبير العلماء في جمعية هونغ كونغ Web 3.0
طالب دكتوراه في Fintech في جامعة هونغ كونغ للفنون التطبيقية ، عضو مؤسس في RWA ومجموعة عمل Stablecoin التابعة لجمعية Hong Kong Web 3.0
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ترميز RWA هو أكبر إمكانات Web3 في هونغ كونغ
المؤلف: وانغ يانغ تشو هاوكانغ المصدر: Dagong.com
في 1 يونيو من هذا العام ، كان التنفيذ الرسمي للوائح الأصول الافتراضية الجديدة في هونغ كونغ بلا شك علامة فارقة مهمة في تطوير Web 3.0 في هونغ كونغ.
ويؤكد هذا الحدث التاريخي بقوة الآراء التي أعرب عنها الرئيس التنفيذي لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة، جون لي كا - تشيو في حفل افتتاح "رابطة هونغ كونغ للويب 3.0" في 11 نيسان/أبريل من هذا العام، أي التأثير البعيد المدى للويب 3.0 على تطوير التكنولوجيا المالية، وانفتاح حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة وتصميمها الراسخ في هذا الصدد.
خلال نفس الفترة ، فتحت SFC طلبات للحصول على تراخيص منصة تداول الأصول الافتراضية ، ويمكن للمشغلين المتوافقين الآن تقديم خدمات الأصول الافتراضية للمستثمرين المحترفين والأفراد. مما لا شك فيه أن تنفيذ هذه السياسة قد عزز تطوير صناعة الأصول الافتراضية ومهد الطريق للتوسع الأوسع للأصول الافتراضية والويب 3.0 في هونغ كونغ.
على الرغم من تشديد التنظيم العالمي للأصول الافتراضية ، حافظت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة بحزم على موقفها ، وقد أظهرت سلسلة من الاستراتيجيات والإجراءات بوضوح تصميمها ودعمها لتعزيز تطوير صناعة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ ، مما يثبت بلا شك تصميم حكومة منطقة هونغ كونغ الراسخة على تطوير مساحة الأصول الافتراضية والويب 3.0.
** إنشاء بيئة متوافقة مع Web3 ومعقولة وودية **
ومع ذلك ، فقد ركز تطوير هونغ كونغ في الأصول الافتراضية ومساحة Web3 بشكل أساسي على الامتثال والترخيص ، بدلا من بناء نظام بيئي نابض بالحياة يسمح للمؤسسات المرخصة بالحصول على خطة عمل قابلة للتطبيق.
على الرغم من أن SFC تفرض مثل هذا التنظيم للحفاظ على النظام في السوق الافتراضية ، إلا أن نظام الترخيص هذا يمثل بلا شك عبئا ثقيلا على شركات الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. ** عبارة "رخصة للقتل" أكثر ملاءمة هنا ، لأنه كما هو الحال ، تخسر البورصات المرخصة مثل OSL عشرات الملايين من الدولارات سنويا بعد الحصول على ترخيص. **
لذلك ، تحتاج هونغ كونغ بشكل عاجل إلى رؤية أوسع ، والنظر في بناء أول نظام بيئي متوافق مع Web3 وصديق في العالم ، وقيادة تطوير Web3 العالمي حقا.
يعتقد المؤلف أنه على طريق تطوير الويب 3.0 ، يجب أن تركز الخطوة التالية في هونغ كونغ على التكامل العميق للعالم الافتراضي وأصول العالم الحقيقي. يمكننا الاستفادة الكاملة من تقنية blockchain لبناء نظام بيئي قوي ل Web3 يعتمد على العملات المستقرة HKD. يجب أن يكون تركيزنا على رقمنة وترميز أصول العالم الحقيقي (RWA) ، مثل السندات والائتمان الخاص والتمويل التجاري والعقارات وشهادات ائتمان الكربون والمعادن الثمينة.
ستعزز هذه السلسلة من الإجراءات بشكل كبير التكامل الوثيق بين الاقتصاد الافتراضي والأصول الحقيقية. في الواقع ، فإن ترميز RWA ليس فقط أكبر إمكانات لتطوير Web3 في هونغ كونغ ، ولكن أيضا الاتجاه المستقبلي ل Web3 في العالم. **
في بيئة جيدة التنظيم، يمكن أن توفر RWA فرصة حقيقية للجهات الفاعلة الشرعية للازدهار، بدلا من مجرد الوقوع ضحية "القتل المرخص". سيؤدي هذا التحول بلا شك إلى قيادة هونغ كونغ إلى طليعة تطوير Web3 العالمي.
يعد ترميز RWA - تحويل الأصول الملموسة أو غير الملموسة إلى رموز رقمية - تحولا رائدا في مساحة الأصول الرقمية يعد بإعادة تعريف مشهد السوق. أحدث إدخال تقنية blockchain ثورة في RWA مقارنة بالتوريق التقليدي.
يوفر ترميز RWA الشفافية والأمان ، ويوسع السيولة من خلال تمكين الملكية الجزئية. لا تحل هذه الطريقة مشكلة عدم كفاءة النظام المالي التقليدي فحسب ، بل تكسر أيضا قيود النظام المالي التقليدي ، بحيث يمكن رقمنة الأصول وفريدة من نوعها ، وتقصير المسافة بين التمويل التقليدي والتمويل الجديد ، وتلبية الاحتياجات المالية الشخصية للمستخدمين ، وخفض عتبة الاستثمار. وهذا من شأنه أن يحفز المزيد من المستثمرين الصغار والمتوسطين على الدخول والمشاركة في الأنشطة المالية، وبالتالي خلق قيمة ودخل ضخمين. وفي الوقت نفسه، تضخ RWA السيولة والتنوع في الاقتصاد الحقيقي، مما يزيد من حجم رأس المال من خلال توسيع نوع الأصول.
بالإضافة إلى ذلك ، تتمتع RWA القائمة على العملات المستقرة بدولار هونج كونج أيضا بطبقة من الأمان ، بحيث يمكن للتمويل التقليدي والاقتصاد الحقيقي الاستمتاع بمزايا السيولة والشفافية والابتكار التي توفرها تقنية blockchain ، مع حماية أمن رأس المال للمستثمرين والمشاركين. في سبتمبر 2022 ، توقعت الأبحاث التي أجرتها مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) أن أصول العالم الحقيقي المرمزة ستصل إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030.
في المقابل ، أصدر سيتي بنك تقريرا بحثيا من 162 صفحة في مارس 2023 ، يحلل بشكل شامل مسار Web3 لتحقيق مليار مستخدم وأصول رقمية تصل إلى عشرات التريليونات من الدولارات. يتوقع Citibank أنه بحلول عام 2030 ، سيتم ترميز 4 تريليونات دولار إلى 5 تريليون دولار من الأصول ، وستصل معاملات التمويل التجاري القائمة على تقنية blockchain إلى 1 تريليون دولار.
** التنظيم المعقول يعزز التنمية الصحية ل RWA **
لا يمكن فصل التنمية الصحية للنظام البيئي RWA عن الإشراف المعقول. ومع ذلك ، فإن بناء بيئة ترميز RWA متوافقة ومعقولة وودية ليس بالأمر السهل ، الأمر الذي يتطلب جهودا مشتركة من الحكومات والصناعة. تحقيقا لهذه الغاية ، نقترح أن "RWA 2 + 4" التي دعا إليها Zhu Haokang في وقت سابق كنقطة دخول لدراسة الجدوى.
يتم بحث هذه المنهجية وممارستها حول اثنين من الرموز المميزة (رموز الأمان ورموز المنفعة) وأربعة عناصر أساسية (الأساس القانوني والإطار المالي والأدوات التقنية والقائمة على البيانات) من أجل إيجاد فرص في التحديات وتعزيز التنمية الصحية ل RWA.
أولا ، تمثل رموز الأمان حقوق الملكية أو الدخل لأصل أو نشاط تجاري ، وعادة ما ترتبط قيمتها ارتباطا مباشرا بأداء الأصل المادي أو الأعمال الممثلة. عادة ما يتوقع الأشخاص الذين يشترون مثل هذه الرموز أن يكونوا قادرين على كسب عائد من خلال تقدير الأصل أو توزيع العائدات.
من ناحية أخرى ، توفر الرموز المساعدة الحق في استخدام خدمة أو مورد ، مع السماح بتحميل البيانات التي تم إنشاؤها أثناء عملية الرمز المميز إلى السلسلة. يعد فهم الخصائص والاختلافات بين الرمزين أمرا ضروريا لتقييم RWA والاستثمار فيه بشكل صحيح.
بعد ذلك ، نحتاج إلى التركيز على أربعة عناصر أساسية: التنظيم القانوني ، والبنية المالية ، والدعم الفني ، وتطبيقات البيانات. **
** يشكل القانون أساس RWA ، الذي يحدد الأصول التي يمكن ترميزها وما هي اللوائح التي يجب اتباعها أثناء عملية الترميز . ** كمركز مالي عالمي مهم ، تتمتع هونغ كونغ بنظام قانوني راسخ للأوراق المالية وهي في وضع فريد لتعزيز عرض رمز الأمان (STO).
تنظم قوانين الأوراق المالية في هونغ كونغ بشكل شامل إصدار وتداول أنواع مختلفة من أصول الأوراق المالية مثل الأسهم والسندات. تتطلب RWA أصولا مالية رمزية مثل الأسهم والسندات والصناديق وما إلى ذلك مع تعريفات قانونية واضحة في سوق هونغ كونغ.
وبالإضافة إلى ذلك، وضعت لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة معايير استعراض سليمة لإصدار الأوراق المالية وتسجيلها. يجب ربط RWA ل STO بحقوق ملكية الشركة وديونها وأصولها الأخرى ، ويجب أن تمتثل هذه الأصول الأساسية لمتطلبات الإفصاح عن المعلومات والموافقة عليها من CSRC لضمان جودتها. بالإضافة إلى ذلك ، أنشأت هونغ كونغ نظاما صارما لإدارة ملاءمة المستثمر لمنع المستثمرين العاديين من شراء منتجات RWA المعقدة وعالية المخاطر.
التمويل هو إطار RWA ، الذي يحدد الهيكل المحدد لترميز الأصول وتداولها ، بما في ذلك تقييم الأصول ، والتدقيق والتأكيد ، وإصدار الرمز المميز وتداوله ، وإدارة المخاطر ذات الصلة. تتمتع هونغ كونغ بخبرة واسعة ونطاق عالمي رائد في تمويل الديون والأسهم.
يمكن للبنوك الاستثمارية ومدققي الحسابات في هونغ كونغ تقديم خدمات التقييم والتدقيق المهنية للأصول الأساسية ل RWA ، وتحديد جودة ووضوح ملكية الأصول ، وتوفير أساس لإصدار الرمز المميز. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن لمنصة تداول الأصول الافتراضية المرخصة المتوافقة في هونغ كونغ أن تضمن أن إصدار وتداول رموز RWA مفتوح وعادل.
التكنولوجيا هي أداة RWA ، والتي توفر الوسائل التكنولوجية للترميز والتجارة. ** وهذا يشمل تقنية blockchain ، وتكنولوجيا العقود الذكية ، وأوراكل ، وعبر السلسلة ، وتقنيات حماية الأمان والخصوصية ذات الصلة. منذ أن أصدرت هونغ كونغ إعلان سياسة تنمية الأصول الافتراضية في 31 أكتوبر 2022 ، بدأت شركات تكنولوجيا blockchain المتميزة من جميع أنحاء العالم في الاستقرار بنشاط في هونغ كونغ.
في 19 سبتمبر 2023 ، "أسبوع شنغهاي الدولي لبلوكتشين 2023. في قمة بلوكتشين العالمية التاسعة، قال رن جينغ شين، الرئيس التنفيذي لشركة هونغ كونغ سايبر بورت مانجمنت المحدودة، إن هناك الآن أكثر من 190 شركة ذات صلة بالويب 3.0 في سايبر بورت، بما في ذلك شركات ومؤسسات البنية التحتية الأساسية الأساسية لبلوكتشين، مثل الهوية الرقمية وشركة البنية التحتية لحوسبة الخصوصية zCloak، وشركة حلول حفظ الأصول الرقمية المهنية Safeheron، إلخ.
** إنشاء سلسلة عامة تلبي معايير هونغ كونغ **
تعتمد البيانات على RWA ، وتوفر معلومات مهمة حول الأصول والأسواق ، وتدعم قرارات الاستثمار وتحليل السوق. يعد ترميز RWA نوعا جديدا من طرق الاستثمار ، والتي لا توفر للمستثمرين خيارات استثمار أوسع فحسب ، بل تجلب أيضا كمية كبيرة من البيانات والمعلومات الغنية إلى السوق ، مثل بيانات المعاملات وبيانات سلوك المستخدم.
تشكل هذه البيانات قوة دافعة قوية تعمل على تحسين قدرة مشغلي الأصول والمستثمرين بشكل كبير على فهم ديناميكيات السوق والتنبؤ باتجاهات السوق وإدارة مخاطر الاستثمار والمزيد. كما سيعزز تطبيق هذه البيانات التكامل العضوي للذكاء الاصطناعي و Web3 ، ويزيد من تعزيز تطوير الابتكار التكنولوجي في هونغ كونغ.
** من أجل تعزيز تطوير ترميز RWA في هونغ كونغ ، نحتاج أولا إلى بناء بنية تحتية متوافقة وقوية ، والتي تعد تقنية blockchain جزءا أساسيا منها. فهو لا يوفر فقط منصة لامركزية وآمنة وشفافة تسمح بتدفق الأصول على مستوى العالم ، ولكن أيضا أتمتة المعاملات والبروتوكولات المالية المعقدة.
ومع ذلك ، نظرا لتعقيد عملية جلب RWA إلى السلسلة ، نحتاج إلى تنفيذ آلية قوية وآمنة ومتوافقة مع هونغ كونغ للعناية الواجبة للعملاء (KYC). اقترحت بعض المنظمات، مثل جمعية هونغ كونغ ويب 3.0، بناء بلوكتشين عام جديد ل RWA في هونغ كونغ مع آليات KYC المقابلة المضمنة فيه.
على الرغم من أن إنشاء سلسلة عامة جديدة يتطلب الكثير من الاستثمار التقني وبناء المجتمع على نطاق واسع ، إلا أنه يمثل رابطا رئيسيا لتعزيز تطوير RWA وخطوة مهمة في ابتكار التكنولوجيا المالية في هونغ كونغ. بطبيعة الحال ، فإن بناء سلسلة عامة جديدة ليس شيئا يحدث بين عشية وضحاها. يتطلب الكثير من الاستثمار التقني ، بما في ذلك تصميم آلية إجماع فعالة ، وبناء بنية شبكة قوية ، وتطوير عملاء سهل الاستخدام.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك حاجة إلى بناء وإدارة مجتمعية واسعة النطاق لجذب المطورين والمستخدمين والمستثمرين والاحتفاظ بهم. نعتقد أنه طالما أن هونغ كونغ مصممة على أن تصبح رائدة في RWA ، التغلب على هذه التحديات بسرعة.
** العملات المستقرة هي بنية تحتية أخرى لا يمكن تجاهلها لترميز RWA ، وتنفيذها الصحي أمر بالغ الأهمية لتطوير RWA. ** يجب أن نضمن تنفيذه الفعال في هونغ كونغ لتمهيد الطريق لمزيد من التطوير ل RWA.
كمركز لتطوير الويب 3.0 العالمي ومركز مالي دولي ، من الضروري أن تصدر هونغ كونغ عملات مستقرة بدولار هونج كونج بسرعة. مع ازدهار RWA ، من المتوقع أن ينمو الطلب على العملات المستقرة بشكل كبير.
في مقالتنا السابقة ، "اقتراح لهونغ كونغ لإصدار عملة مستقرة بدولار هونج كونج مدعومة باحتياطيات النقد الأجنبي" ، جادلنا بأن هونغ كونغ يجب أن تصدر عملة مستقرة موحدة لدولار هونج كونج (HKDG).
ومع ذلك ، عندما ننظر إلى النظام التنظيمي لسنغافورة لسوق العملات المستقرة ، أي إطار عمل سنغافورة للعملات المستقرة "الاستجابة للتشاور العام: نهج تنظيمي للأنشطة المقترحة المتعلقة بالعملات المستقرة" ، فإننا قلقون للغاية من أن هونغ كونغ ستتبنى سياسة عملة مستقرة مماثلة ، والتي سيكون لها تأثير سلبي خطير على التطوير المستقبلي ل RWA في هونغ كونغ.
لا تنفذ سياسة العملة المستقرة في سنغافورة تخطيطا عالميا موحدا لمصدر العملات المستقرة ونوع العملة المرتبطة ، مما سيؤدي حتما إلى تجزئة وارتباك مخططات إصدار العملات المستقرة ، والتي من المحتمل أن تؤدي إلى منافسة شرسة بين العملات المستقرة ، وزيادة المخاطر المالية ، وإعاقة تكوين العملات المستقرة الناضجة ، وقد تجعل العملات المستقرة منتجا متخصصا مهمشا. لا يمكن لهذا النهج تلبية الطلب الواسع النطاق على العملات المستقرة في ظل التطوير الكامل ل RWA في المستقبل.
لذلك ، نكرر دعوتنا القوية لهونغ كونغ لإطلاق عملة مستقرة موحدة ، مسترشدة بالخطة الشاملة ، الصادرة عن المؤسسات ذات الامتيازات (والتي يمكن أن تشمل الحكومة والمؤسسات المالية مثل البنوك والتأمين والصناديق وما إلى ذلك) ، مصحوبة بخطط توزيع الأرباح المقابلة. بهذه الطريقة فقط يمكننا تجنب تجزئة السوق ، وتقليل المخاطر المالية ، وتلبية الطلب على نطاق واسع على العملات المستقرة ، وجعل العملات المستقرة في هونغ كونغ منتجا ماليا ناضجا ومستخدما على نطاق واسع ، وتمهيد الطريق للتنمية الصحية للنظام البيئي RWA في هونغ كونغ ، وزيادة تعزيز مكانة هونغ كونغ الرائدة في مجال التكنولوجيا المالية العالمية.
في الواقع ، لم يتبق لدينا الكثير من الوقت. اجتذب مجال ترميز RWA الكثير من الاهتمام واستخدم على نطاق واسع في صناعات مختلفة. كجزء من بروتوكول التمويل اللامركزي (DeFi) ، كانت MakerDAO واحدة من أوائل الشركات التي أدرجت RWA في تخطيطها الاستراتيجي. مرة أخرى في عام 2020 ، مرر MakerDAO اقتراح استخدام RWA كضمان لعناصر مثل العقارات المرمزة ، وهو قرار وسع بشكل كبير إصدار DAI (عملة MakerDAO المستقرة).
في حين أن الوضع العام ل DeFi لم يكن مثاليا خلال العام الماضي ، فقد استمر استثمار MakerDAO في RWA في الزيادة. وفقا للإحصاءات ، اعتبارا من مايو من هذا العام ، بلغ إجمالي محفظة MakerDAO في RWA 2.34 مليار DAI. من المتوقع أن تصل الإيرادات السنوية من RWA إلى 71 مليون دولار ، والتي أصبحت مصدرا مهما للإيرادات لشركة MakerDAO.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن منصة Propy في الولايات المتحدة هي تطبيق نموذجي ل RWA العقارية. تستخدم المنصة تقنية blockchain لوضع العقارات على السلسلة في شكل رموز غير قابلة للاستبدال (NFTs) وتدعم عمليات الشراء باستخدام العملات المشفرة ، مع الاستفادة أيضا من تقنية الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) لتحسين كفاءة المعاملات. في 6 يوليو من هذا العام ، أعلنت Propy أن قيمة رمز منصتها ، PRO ، ارتفعت من 0.268 دولار إلى 0.571 دولار ، بزيادة تزيد عن 200٪. هذا الحدث هو شهادة قوية على الإمكانات والقيمة الكبيرة ل RWA في تطبيقات العالم الحقيقي.
** توضيح السياسات التنظيمية لإصدار رمز RWA **
كميناء تجاري دولي ومركز تجاري عالمي ، تتمتع هونغ كونغ بطبيعة الحال بمزايا لا مثيل لها وطلب ضخم فعلي في السوق من حيث الموقع الجغرافي والوضع الاقتصادي. تتمتع هونغ كونغ بالقدرة على قيادة سوق RWA العالمي ، لذلك يجب عليها اغتنام الفرصة لبناء نظام بيئي للأعمال RWA مقره هونغ كونغ في أقرب وقت ممكن.
بادئ ذي بدء ، نحتاج إلى توضيح السياسات التنظيمية لتوريق RWA وإصدار رمز الأمان (STO) ، وتوضيح نطاق الأصول ومتطلبات الكشف عن المعلومات التي يمكن إرفاق رموز الأمان بها ، وحماية حقوق المستثمرين ومصالحهم. إنشاء منصة تداول إصدار رمز RWA في سوق الصرف مثل بورصة هونغ كونغ لتعزيز سيولتها.
يجب أن نشجع المؤسسات المالية مثل البنوك والتأمين والصناديق على الاستفادة الكاملة من قدراتها المهنية للمشاركة في أعمال RWA. في الوقت نفسه ، يجب على هونغ كونغ تعزيز التعاون مع سنغافورة والاتحاد الأوروبي وأماكن أخرى في مجال أعمال ترميز RWA لتوسيع السوق بشكل مشترك. من خلال التعليم والتدريب ، يمكننا تجميع المهنيين اللازمين للأعمال التجارية المرمزة RWA. إن بناء نظام بيئي للأعمال الرمزية RWA مفتوح وموحد وديناميكي سيعزز بشكل فعال الاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ وقوة التكنولوجيا المالية ، ويضع أساسا متينا لمستقبل هونغ كونغ.
المؤلفون هم نائب رئيس (التطوير الجامعي) لجامعة هونغ كونغ للعلوم والتكنولوجيا وكبير العلماء في جمعية هونغ كونغ Web 3.0
طالب دكتوراه في Fintech في جامعة هونغ كونغ للفنون التطبيقية ، عضو مؤسس في RWA ومجموعة عمل Stablecoin التابعة لجمعية Hong Kong Web 3.0