المؤلف: المحامي ليو هونغلين

من أجل زيادة تنشيط حجم المعاملات لمستخدمي المجموعة الرقمية ، أطلقت العديد من المنصات طريقة تداول جديدة للمستخدم: وظيفة "شراء المجموعة". عندما تواصل فريق Mankiw مع المطلعين على الصناعة ، علموا أيضا أن العديد من المنصات التي لم يكن لديها وظيفة "شراء المجموعة" كانت حريصة أيضا على تجربتها مؤخرا. ستتحدث هذه المقالة عن: هل من الخطر إطلاق وحدات معاملات المستخدم مثل وظائف شراء المجموعة على منصة التجميع الرقمي NFT؟ ما الذي يمكن عمله وما هي الخطوط الحمراء التي لا يمكن المساس بها؟

0****1 ** التعميم رقم 37 و 38 للبورصة المالية**

في عامي 2011 و 2012 على التوالي ، أصدر مجلس الدولة والمكتب العام لمجلس الدولة قرار مجلس الدولة بشأن تنظيف وتصحيح أماكن التداول المختلفة ومنع المخاطر المالية بشكل فعال (Guo Fa [2011] رقم 38 ، المشار إليها فيما يلي باسم "الوثيقة رقم 38") وآراء التنفيذ الصادرة عن المكتب العام لمجلس الدولة بشأن تنظيف وتصحيح أماكن التداول المختلفة (Guo Ban Fa [2012] رقم 37 ، المشار إليها فيما يلي باسم "الوثيقة رقم 37").

** وضع الوثيقة رقم 37 والوثيقة رقم 38 في مجال بورصة الذهب مماثل لإعلان 94 وإشعار 924 لدائرة العملة. ** لطالما تم كبح سياسة الصين التنظيمية بشأن الأنشطة المالية غير القانونية بحزم وقمعها بشدة ، وكانت صناعة التحصيل الرقمي ، التي ليست واضحة بشأن الحدود مع المخاطر المالية ، دائما محور الاهتمام.

0****2 الأحكام المحظورة الواردة في التعميمين 37 و38

ينصب تركيز التعميم رقم 37 والتعميم رقم 38 على تنظيف وتصحيح جميع أنواع أماكن التداول العاملة في تداول الأسهم والمعاملات الكبيرة متوسطة الأجل والآجلة وغيرها من معاملات العقود الموحدة ، بما في ذلك أماكن التداول التي لا تستخدم كلمة "تبادل" في أسمائها.

في التعميم رقم 37 والتعميم رقم 38 ، هناك العديد من قيود عتبة الوصول لإنشاء البورصات ، مثل أنواع التداول ، وطرق التداول ، وعدد المستثمرين ، وما إلى ذلك ، وإذا لم يتم استيفاء هذه العتبات ، يجب مراعاة "الأحكام المحظورة" المقابلة.

في الوثيقتين ، بالنسبة للمنصات التي تشغل تداول المجموعات الرقمية NFT ، يجب إيلاء النقطتين التاليتين اهتماما خاصا لما يلي:

1. لا يجوز لأي مكان تداول تقسيم أي أسهم إلى أسهم متساوية للاكتتاب العام ، ولا يجوز تداوله عن طريق العطاءات المركزية أو صانع السوق أو طرق التداول المركزية الأخرى ؛ لن يتم إدراج الأسهم بشكل مستمر للتداول وفقا لوحدات التداول الموحدة ، ويجب ألا تقل الفترة الفاصلة بين أي مستثمر يشتري ويبيع أو يشتري نفس أداة التداول بعد البيع عن 5 أيام تداول ؛ وما لم تنص القوانين واللوائح الإدارية على خلاف ذلك، لا يجوز أن يتجاوز العدد التراكمي لأصحاب الحقوق 200 حق.
2. لا يجوز لأي وحدة إجراء معاملات تعاقدية موحدة من خلال طرق تقديم العطاءات المركزية ، والتوفيق الإلكتروني ، والتداول المجهول ، وصناع السوق وطرق التداول المركزية الأخرى.

بالإضافة إلى ذلك ، تحتاج منصات الجمع الرقمية للفن والمقتنيات أيضا إلى الانتباه إلى حقيقة أن تدابير إدارة الأعمال الفنية تنص بوضوح على أن وحدات الأعمال الفنية "لا يجوز لها تقسيم حقوق ومصالح الفن إلى حصص متساوية للاكتتاب العام دون موافقة ، وتداولها من خلال العطاءات المركزية وصناع السوق".

**03 توصيات الامتثال لمعاملات مستخدم المجموعة الرقمية **

يتمثل جوهر وظيفة الشحن ووظيفة الشراء لمنصة التحصيل الرقمية في تزويد المستخدمين بقناة لتداول المجموعات الرقمية. عندما تكون وظيفة التداول لمنصة التجميع الرقمية هي "شراء" و "بيع" ، فإن جانب المنصة لديه مساحة كبيرة للتشغيل في عملية "مجموعات التداول بين المستخدمين" ، ويمكنه زيادة معدل السيولة عن طريق وضع قواعد مختلفة ، أو كسب رسوم منه.

ومع ذلك ، بغض النظر عن نوع اللعب الذي تتبناه منصة جمع البيانات ** ، لا يمكنها لمس الخط الأحمر المحظور **** المدرج في وثائق ****37 و 38 **** ، فيما يتعلق بإعداد المعاملات ، قدم محامي Mankiw نصيحة الامتثال التالية ***: *

1. يجب أن تستخدم وظيفة طلب الشراء معاملات نظير إلى نظير ، ومعاملات الهوية الحقيقية ، والمعاملات المباشرة بين المشترين والبائعين.
2. بالنسبة لسعر معاملة التحصيلات الرقمية، يجب على المشتري والبائع المشاركة في تحديدها، وذلك لتجنب قيام طرف المنصة بتحديد سعر شراء التحصيلات مباشرة على المنصة بناء على سعر السوق الخارجي. في الوقت نفسه ، يوصى بأن تحدد المنصة حدا أقصى معينا لسعر المعاملة لمجموعة التداول.
3. بالنسبة لآلية المعاملات الخاصة بالمجموعات الرقمية ، يجب أن تمنح المنصة المستخدمين الحق في اختيار شريك المعاملة بشكل مستقل ، وتجنب تحديدهم كوضع معاملة مركزي مثل المزايدة المستمرة ، والمطابقة الإلكترونية ، والتداول المجهول.
4. بالنسبة لعدد معاملات المجموعات الرقمية ، يوصى بأن تحدد المنصة الحد الأقصى لعدد الاشتراكات المتزامنة لمستخدم واحد.
5. يحظر تماما أوضاع التداول المركزية ، مثل العطاءات الجماعية ، والتوفيق الإلكتروني ، والتداول المجهول ، وصناع السوق ، وما إلى ذلك. في سيناريو تداول التحصيل الرقمي ، يمكن ترجمة هذه المصطلحات ببساطة على النحو التالي: ** المزايدة الجماعية ** هي عبارة عن منصة تجميع رقمية تجمع جميع أوامر البيع والشراء في غضون ربع ساعة من الافتتاح لمطابقة المعاملات ؛ ** المزايدة المستمرة ** هي منصة رقمية قابلة للتحصيل تتطابق مع جميع أوامر البيع والشراء كل دقيقة وثانية. تشير المطابقة الإلكترونية إلى طريقة المعاملة التي يتطابق فيها العديد من المشترين والبائعين في وقت واحد ، أو انقر لإكمال معاملة أو طرق أخرى لتسهيل تكوين عقد من خلال نظام التداول. ** معاملة مجهولة ** تعني أن الشخص المشارك في المعاملة غير مدرك تماما للهوية والعمر والحالة الائتمانية وغيرها من المعلومات غير المتعلقة بالمعاملة للطرف المقابل. ** آلية صانع السوق ** ببساطة ، تعمل منصة التجميع الرقمية كوسيط للمستخدمين لشراء وبيع المجموعات الرقمية ، وتشتري المنصة المجموعات الرقمية من المستخدمين البائعين بسعر A وتبيع المجموعات الرقمية للمستخدمين المشترين بسعر B.
6. ** لا يجوز تنفيذ تداول العقود الموحدة بطريقة تداول مركزية. ** تشير العقود الموحدة للشركاء التجاريين عادة إلى العقود ذات الشروط الثابتة نسبيا بخلاف السعر ومكان التسليم ووقت التسليم وما إلى ذلك. يأخذ المتداولون مثل هذه العقود ككائنات تجارية ، عند الدخول في العقود ، لا يدفعون بالكامل ، لكنهم يدفعون فقط نسبة معينة من قيمة السلعة كهامش ، يمكنك الشراء أو البيع: بعد إبرام العقد ، يسمح للمتداولين بعدم الأداء الفعلي ، ولكن يمكنهم تسوية حقوقهم والتزاماتهم من خلال العمليات العكسية والتحوط وإغلاق المراكز.
7. ** يمنع منعا باتا الاكتتاب العام لأي مصلحة في حصص متساوية. ** على سبيل المثال ، تقوم منصة المجموعة الرقمية بتقطيع حقوق الطبع والنشر للعمل إلى 1000 نسخة ، وسك وتوزيع 1000 مجموعة رقمية ، ويتمتع الشخص الذي يمتلك 1000 نسخة من المجموعة بحقوق الطبع والنشر وحقوق ومصالح القيمة المضافة وفقا لنسبة الملكية.
8. لا**** ** "وحدة التداول الموحدة" تعني أن الأسهم بخلاف حقوق الملكية يتم تعيينها كحد أدنى لوحدة التداول ويتم تداولها في أصغر وحدة تداول أو مضاعف كامل لها. "الإدراج المستمر" يعني إدراج وبيع نفس المجموعة الرقمية في غضون 5 أيام تداول بعد شراء مجموعة رقمية، أو الإدراج لشراء نفس المجموعة الرقمية في غضون 5 أيام تداول بعد البيع. على سبيل المثال ، بالنسبة لمجموعة رقمية مع تداول 10000 نسخة ، تحدد منصة المجموعة الرقمية المستخدمين لشراء ما لا يقل عن 10 نسخ أو مضاعفات 10 نسخ ؛ في الوقت نفسه ، لا تحد المنصة من وقت تداول المجموعات ، ويمكن شراؤها وبيعها على الفور ، مما يسهل التسبب في مخاطر أكبر. لذلك ، يوصى بأن تضع منصات المقتنيات الرقمية حدا زمنيا للتداول "T + 5" **.

0****4 ملخص

بشكل عام ، يجب أن تلتزم منصات التحصيل الرقمية بمفهوم العلم والتكنولوجيا من أجل الخير ، وسيناريوهات التطبيق المختارة بشكل معقول ، وتوحيد تطبيق تقنية blockchain ، والحد بحزم من ميل الأمولة وتوريق المجموعات الرقمية ، وتجنب الخطوط الحمراء عالية الضغط ، وذلك للقيام بعمل جيد في عزلة ومنع المخاطر الناجمة عن الأنشطة المالية غير القانونية.