ديان تشيونغ ** ، ماجستير في المحاسبة من جامعة سيدني و MEM من جامعة بكين ، مدير منتجات FinTech لمدة 10 سنوات ، مع التركيز على المدفوعات والترميز
** ويل أوانج ** ، ماجستير في القانون التجاري الدولي الأمريكي ، 10 سنوات من الخبرة القانونية ، رجل أعمال متسلسل في صناعة التكنولوجيا ، محامي الاستثمار والتمويل
السبانخ السبانخ ، ماجستير في Blockchain في RMIT ، باحث Web3 ، SFTLabs و Ample FinTech Buidler
واليوم، يقف النظام النقدي العالمي على أعتاب قفزة تاريخية. ** بعد الرقمنة ، يعد الترميز (التعبير الرقمي عن الحصة في الأصول على المنصات القابلة للبرمجة) هو مفتاح القفزة. الترميز عن طريق تغيير الطريقة التي يخدم بها الوسطاء المستخدمين ؛ إن سد الثغرات في نقل المعلومات والتسوية والتسوية يعزز إلى حد كبير قدرات النظام النقدي والمالي. سيخلق الترميز أنشطة اقتصادية جديدة يصعب تحقيقها في النظام النقدي المتأصل الحالي.
تكشف العملات المشفرة أو التمويل اللامركزي (مثل المشهد الأخير ل DeFi التي تلتهم أصول RWA بشراهة) عن جانب واحد فقط من الترميز بالنسبة لنا. فهي لا تزال محدودة، ليس فقط بسبب صعوبة الاتصال بالعالم الحقيقي، بل وأيضا لأنها تفتقر إلى تأييد الثقة النقدية الذي توفره البنوك المركزية، وحتى تلك العملات المستقرة غير مستقرة.
في تجميعنا السابق لتقرير أبحاث Citi RWA: المال والرموز والألعاب (المليار مستخدم التالي وقيمة عشرة تريليونات من Blockchain) ، فتحنا سوقا رمزيا جديدا بقيمة 10 تريليونات دولار. ** لذا قبل بدء الرحلة الرائعة ، لا يزال يتعين علينا العودة إلى النقطة الأصلية ، من المبادئ الأولى ل blockchain إلى tokenization ، RWA ، وحتى الدفع المميز ، تماما كما كان الحال عندما درسنا بعناية ورقة Bitcoin البيضاء. **
لذلك ، قمنا بتجميع الصفحات الخاصة بالترميز في التقرير الاقتصادي السنوي لبنك التسويات الدولية (BIS) لعام 2023 كمرجع صناعي لفهم المنطق الأساسي لعملية الترميز بشكل أكبر.
يقوم بنك التسويات الدولية بتفكيك الترميز من منظور النظام النقدي والنظام المصرفي ، مما يدل على المخطط المستقبلي للنظام النقدي العالمي. العناصر الرئيسية لبناء مخطط مستقبلي هي العملات الرقمية للبنوك المركزية ، والودائع المرمزة ، وغيرها من المصالح الرمزية في الأصول المالية والمادية ، ويتصور المخطط دمج هذه العناصر في نوع جديد من البنية التحتية للسوق المالية ، دفتر الأستاذ الموحد ، حيث يمكن تحقيق الفوائد الكاملة للترميز لتحسين النظام القديم وبناء النظام الجديد. **
الأفكار الأساسية
إن ترميز الرموز والأصول لديه إمكانات كبيرة ، ولكن تأييد الثقة لعملات البنك المركزي وقدرتها على الاتصال بالنظام المالي هو مفتاح نجاح الترميز ؛
"دفتر الأستاذ الموحد" هو نوع جديد من البنية التحتية للأسواق المالية التي تجمع بين العملات الرقمية للبنوك المركزية والودائع المرمزة والأصول المرمزة على منصة واحدة قابلة للبرمجة لتعظيم فوائد الترميز ؛
تتمتع العملات الرقمية الصادرة عن البنك المركزي والودائع المرمزة بمزايا معينة في الحفاظ على وحدة العملة ، ونهائية التسوية ، وتوفير السيولة وتجنب المخاطر ؛
تطبيقات في الترميز ودفاتر الأستاذ الموحدة التي لا تعمل فقط على تحسين البنية التحتية الحالية للسوق المالية من خلال دمج أنظمة متعددة بسلاسة ، ولكن أيضا إنشاء ترتيبات اقتصادية جديدة باستخدام منصات قابلة للبرمجة ذات قيمة تجارية كبيرة ؛
يمكن أن تتعايش دفاتر الأستاذ المتعددة الخاصة بحالات الاستخدام في وقت واحد ، متصلة ببعضها البعض من خلال واجهات برمجة التطبيقات لضمان قابلية التشغيل البيني مع تعزيز الشمول المالي والمنافسة العادلة ؛
تعد ترتيبات الحوكمة عاملا مهما في دفع اعتماد تقنيات جديدة لدفاتر الأستاذ الموحدة والترميز ، والحوافز الصحيحة هي المفتاح لجذب المشاركين إلى الاستشهادات الجديدة وخلق تأثيرات الشبكة في نهاية المطاف.
شرح المصطلحات
** الرمز المميز ** - رمز مميز يمثل معرفا رقميا لحق أو أصل على blockchain أو دفتر الأستاذ الموحد الموزع.
** Tokeni ****s ****ation ** - الترميز ، عملية تسجيل حقوق الأصول المادية أو المالية الموجودة في دفتر الأستاذ التقليدي إلى منصة قابلة للبرمجة.
الأموال المرمزة الخاصة - رموز الخصخصة ، وهي رموز صادرة عن القطاع الخاص (البنوك غير المركزية).
** وحدة النقود ** - تشير الوحدة النقدية إلى حقيقة أنه في نظام نقدي معين ، لا يوجد سوى عملة رئيسية واحدة ، ويمكن استبدال أشكال مختلفة من النقود أو الأصول بهذه العملة الرئيسية بقيمة متساوية ، أي أن قيمة النقود لا تتأثر بأشكال النقود المختلفة ، سواء كانت أموالا صادرة عن القطاع الخاص (مثل الودائع) أو أموالا صادرة علنا (مثل النقد).
** نهائية التسوية ** - نهائية التسوية ، مما يعني أن الأموال تصبح رسميا ملكية قانونية للطرف المتلقي بعد تحويلها من حساب إلى آخر ، بشكل لا رجعة فيه.
دفتر الأستاذ الموحد - دفتر الأستاذ الموحد الموزع ، وهو نوع جديد من البنية التحتية للأسواق المالية (FMI) ، يشير إلى نظام يدمج مصادر بيانات متعددة أو منصات أو معلومات النظام (المعاملات المالية ، سجلات البيانات ، العقود ، الأصول الرقمية ، إلخ) لتسجيل جميع المعاملات والبيانات دون تدخل سلطة مركزية.
منصة قابلة للبرمجة - منصة قابلة للبرمجة لا تقتصر على تقنية معينة ، بما في ذلك آلة تورينج مع بيئة التنفيذ ودفتر الأستاذ وقواعد الحوكمة.
منحدر - العقود الذكية Ramp ، تشير إلى العقود التي تربط الأنظمة الأساسية غير القابلة للبرمجة بمنصات قابلة للبرمجة ، وأصول قفل المنحدرات على منصاتها الأصلية كضمان للرموز المميزة الصادرة على منصات قابلة للبرمجة.
** التسوية الذرية ** - التسوية الذرية ، والتي تشير إلى ربط نقل أصلين لضمان عدم إمكانية نقل الأصل إلا إذا تم نقل الأصل الآخر في نفس الوقت ، أي أن التسوية مشروطة ، لذلك لا يوجد سوى نتيجتين للتسوية ، ويقوم الطرفان بتداول الأصل بنجاح أو عدم حدوث نقل للأصول. التسوية الذرية تجعل تسوية ****T + 0 ****** ممكنة. **
** الدفع مقابل الدفع (PvP) ** - التسوية المتزامنة لمعاملات الصرف الأجنبي ، وهي آلية تسوية تضمن أنه يجب تحويل عملة واحدة في وقت واحد مع عملة أخرى (أو عملات) للتسوية النهائية وغير القابلة للإلغاء ، أي يتم تسوية عملتين (أو أكثر) من المعاملة في نفس الوقت.
التسليم مقابل الدفع (DvP) - نقدا إلى يد (أي بيد واحدة) ، وهي آلية تسوية تضمن أن عمليات التسليم تتم فقط عند حدوث الدفع المقابل عن طريق ربط نقل الأصول بتحويل الأموال.
I. الرموز المميزة والترميز **
** 1.1 تعريف الرموز المميزة والترميز **
الرموز المميزة هي مستندات ملكية مسجلة على منصة قابلة للبرمجة ومتاحة للتداول[1] 。 أكثر من مجرد بيانات اعتماد رقمية واحدة ، غالبا ما تجمع الرموز المميزة القواعد والمنطق الذي يحكم نقل الأصول الأساسية في دفتر الأستاذ التقليدي (انظر الشكل أدناه). على هذا النحو ، فإن الرموز المميزة قابلة للبرمجة والتخصيص لتلبية السيناريوهات الشخصية بالإضافة إلى متطلبات الامتثال التنظيمي.
الترميز هو عملية تسجيل المطالبات على الأصول المالية أو الحقيقية الموجودة في دفتر الأستاذ التقليدي على منصة قابلة للبرمجة[2] 。 تتم عملية الترميز من خلال عقد Ramp (انظر الشكل أدناه) ، والذي يعين الأصول من قواعد البيانات التقليدية مثل الأوراق المالية أو السلع أو العقارات إلى شكل رموز الأصول على منصة قابلة للبرمجة. ** يتم تجميد الأصول في قواعد البيانات التقليدية أو "قفلها" لتكون بمثابة ضمان لدعم الرموز المميزة الصادرة على منصات قابلة للبرمجة. ** يضمن قفل الأصول نقل الأصول الأساسية في نفس الوقت الذي يتم فيه نقل الرموز المميزة التي يتم تعيينها ، أي تتغير الملكية في وقت واحد.
يقدم الترميز ميزتين مهمتين ، تنفيذ العمليات اللامركزية والتنفيذ المشروط للعقود الذكية. **
** تنفيذ العمليات اللامركزية ** ** - ** على عكس الأنظمة التقليدية التي تتطلب مدير حساب وسيط لتحديث سجلات ملكية الأصول والاحتفاظ بها ، في بيئة رمزية ، تصبح الرموز المميزة أو الأصول "كائنات قابلة للتنفيذ" يتم الاحتفاظ بها على منصة قابلة للبرمجة ، حيث يقوم المشاركون في المنصة بنقل الأصول عن طريق إصدار تعليمات مبرمجة دون الحاجة إلى مدير حساب وسيط للاحتفاظ بالحسابات. يسمح هذا النهج بنطاق أوسع من قابلية التركيب ، مما يسمح بتنفيذ العديد من العمليات في حزمة تنفيذ واحدة. وهذه المعاملات المرمزة لا تلغي بالضرورة دور الوسطاء، ولكن طبيعة دور الوسيط تتغير من "تحديث سجلات ملكية الأصول والاحتفاظ بها" إلى "إدارة قواعد المنصة القابلة للبرمجة"، مما يلغي الاعتماد على شخص متفرغ لتحديث دفتر الأستاذ.
الأداء الطارئ للإجراءات ** –** يمكن للمنصة القابلة للبرمجة تنفيذ التنفيذ المشروط من خلال استخدام البيانات المنطقية في العقود الذكية ، مثل "if ، then ، أو غير ذلك".
يعمل الجمع بين قابلية تركيب العملية المرمزة والتنفيذ الشرطي على تبسيط تنفيذ المعاملات التي تتطلب تنفيذا مشروطا معقدا.
** 1.2 العملة الرقمية الصادرة عن البنك المركزي**** ورموز الخصخصة**
يتطلب الترميز استخدام وحدة الحساب ووسائل الدفع الخاصة بها بشكل كامل. بالمقارنة مع تطبيق استخدام العملات المستقرة كوسيلة دفع لتحقيق الترميز في سيناريوهات التمويل اللامركزي ، فإن العملة الرقمية للبنك المركزي لديها أساس أفضل بسبب نهائية التسوية وتأييد البنك المركزي ، ويمكن للمنصة القابلة للبرمجة استخدام تسوية العملات الورقية المضمنة مباشرة كجزء ضروري من ترتيب الترميز ، وهو الخيار الأفضل لتطبيقات الترميز .
يعد تطوير العملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة أمرا أساسيا للاعتماد الرمزي. كوسيلة رمزية للتسوية، يمكن أن تعمل العملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية بالجملة كوظيفة مماثلة للاحتياطيات في النظام النقدي الحالي من ناحية، ومن ناحية أخرى، يمكن ترميزها لإعطاء وظائف جديدة، مثل المعاملات التي تستخدم العملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة يمكن أن تتضمن جميع الخصائص المذكورة أعلاه مثل قابلية التركيب والتنفيذ المشروط. يمكن أن يصبح الرمز المميز المحسن للعملة الرقمية للبنك المركزي هذا أيضا متغيرا للبيع بالتجزئة ليستخدمه السكان والشركات ، حيث تستطيع البنوك المركزية دعم وحدة الأموال بشكل أكبر من خلال تزويد الجمهور بالنقد الرقمي الذي ينشئ رابطا مباشرا للفئات السيادية في شكل رقمي.
إن دور العملات الرقمية للبنوك المركزية في بيئة رمزية واضح، ولكن لا يزال هناك مجال للمناقشة كرمز للخصخصة يكمل العملة الرقمية للبنك المركزي بالشكل المناسب. يوجد حاليا شكلان رئيسيان من الترميز ، الودائع المرمزة والعملات المستقرة المدعومة بالأصول. كلاهما يمثل التزامات المصدر التي تعد العملاء بأنه يمكنهم صرف أسهمهم بالقيمة الاسمية في الوحدات المقومة بالسيادية. ينعكس الاختلاف بين الاثنين في طريقة نقلهما ودورهما في النظام المالي ، مما يؤثر على طبيعة كليهما كرموز خصخصة تكمل العملة الرقمية للبنك المركزي.
رمزي ** ** إيداع **
يمكن تصميم الودائع المرمزة للعمل بطريقة مماثلة للودائع المصرفية التقليدية في النظام الحالي ، ويمكن للبنوك إصدار ودائع رمزية لتمثيل التزامات المصدر ، ومثل الودائع التقليدية ، لا يمكن تحويل الودائع المرمزة مباشرة ، وستظل سيولة المقاصة التي يوفرها البنك المركزي تضمن التشغيل العادي لوظيفة الدفع.
يقارن المثال التالي أوجه التشابه بين الودائع المرمزة والودائع التقليدية ، حيث يمتلك جون وبول حسابات تابعة لبنكين مختلفين وقد اجتاز كلاهما KYC.
تقليديا ، عندما دفع جون لبول 100 جنيه إسترليني ، لم يحصل بول على وديعة قدرها 100 جنيه إسترليني في بنك جون. على العكس من ذلك ، انخفض بنك جون بمقدار 100 جنيه إسترليني في رصيد حسابه المصرفي ، بينما زاد بنك بول في رصيد حسابه المصرفي بنفس المبلغ. وفي الوقت نفسه، تم تعديل الحسابات الشخصية للمصرفين من خلال تحويل احتياطيات البنك المركزي بين البنكين.
في بيئة رمزية ، يمكن تحقيق نفس نتيجة الدفع عن طريق تقليل الودائع المرمزة التي يحتفظ بها جون في مصرفه وزيادة الودائع المرمزة التي يحتفظ بها بول في مصرفه ، مع تسوية المدفوعات من خلال التحويلات المتزامنة للعملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية بالجملة. لا يزال بول يدعي ملكية مصرفه فقط ، وهو عميل معتمد من البنك ، ولا يدعي بنك جون ولا جون الملكية.
تحتفظ الودائع المرمزة ببعض المزايا الرئيسية للنظام النقدي الحالي المكون من مستويين وتعززها.
أولا ، ستساعد الودائع المرمزة في الحفاظ على الوحدة النقدية. يقوم النظام الحالي بتشغيل البنية التحتية للتسوية من قبل البنك المركزي ، وبالتالي ضمان التحويل النهائي للمدفوعات المقومة بالعملة السيادية ووحدة الدفع للودائع في البنوك التجارية. تحتفظ الودائع المرمزة بهذه الآلية، وبما أن تسوية العملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة تتم من خلال العقود الذكية، فإنها تحسن التوقيت، وتضيق الفجوة الزمنية بين الدفع والدفع، وتقلل من المخاطر.
ثانيا، تضمن الودائع المرمزة التي تتم تسويتها في العملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية بالجملة نهائية التسوية. يقوم البنك المركزي بخصم المبلغ المقابل من حساب الدافع وإضافته إلى حساب المدفوع لأمره ، والتوصل إلى تسوية نهائية عن طريق تحديث الميزانية العمومية ، مما يؤكد أن الدفعة نهائية وغير قابلة للإلغاء. في المثال أعلاه ، تضمن نهائية التسوية أن بولس ليس لديه مطالبة بملكية جون (أو بنك جون) ، ولكن فقط المطالبات على مصرفه الخاص.
وأخيرا، ستضمن الودائع المرمزة استمرار قدرة البنوك على توفير الائتمان والسيولة بمرونة. في النظام النقدي الحالي ذي المستويين ، تقدم البنوك القروض ودعم السيولة عند الطلب (مثل خطوط الائتمان) للمقيمين والمؤسسات ، ويتم إنشاء معظم الأموال المتداولة في النظام النقدي الحالي بهذه الطريقة ، لأن المقترض يحتفظ بحساب إيداع في نفس الوقت في البنك ، والقرض الصادر عن البنك يشكل مباشرة وديعة في حساب المقترض ، مما يحقق إنشاء المال. على عكس الخدمات المصرفية الضيقة[3] ويسمح هذا النهج المرن للبنوك بتلبية احتياجات رأس المال للمقيمين والشركات استجابة للتغيرات في الظروف الاقتصادية أو المالية، ولكنه يتطلب أيضا تنظيما كافيا لمنع النمو الائتماني المفرط والسلوك المحفوف بالمخاطر.
عملة مستقرة
العملات المستقرة هي شكل آخر من أشكال رمز الخصخصة الذي يحتوي على عيوب معينة. على عكس الودائع المرمزة ، تمثل العملات المستقرة مطالبات قابلة للتداول صادرة عن المصدر ، على غرار السندات الرقمية لحاملها ، في حين أن المدفوعات التي تتم باستخدام العملات المستقرة تعادل تحويل التزامات المصدر بين المستخدمين.
بأخذ تحويل جون وبول كمثال ، يحتفظ جون بوحدة واحدة من العملة المستقرة الصادرة عن مصدر العملة المستقرة (أي وحدة واحدة من مطالبة المصدر) ، وعندما يدفع جون لبول وحدة واحدة من العملة المستقرة ، يتم نقل مطالبة جون إلى بول ، ولا يحمل بول أي مطالبة ضد المصدر قبل التحويل ، وفي هذه الحالة قد يحتفظ بول بشكل سلبي بمطالبة المصدر بأنه لا يثق بها. لذا فإن السؤال هو هل يثق بول في مصدري العملات المستقرة؟
وذلك لأن العملات المستقرة لها سمات السندات لحاملها ، ولا يحتاج مصدرو العملات المستقرة إلى تحديث ميزانيتهم العمومية عند حدوث هذا التحويل ، ولأنها رموز مخصخصة ، فإن الميزانية العمومية للبنك المركزي لا تسوي المعاملة ، والعملة المستقرة نفسها هي شهادة مطالبة المصدر ، ولا يتطلب نقل شهادة المذكرة موافقة أو مشاركة المصدر.
بالمقارنة مع الودائع المرمزة ، فإن العملات المستقرة لها العيوب الرئيسية التالية:
الأول هو أن العملات المستقرة يمكن أن تقوض التوحيد النقدي ، أي الحالات التي تكون فيها قيمة النقود غير متسقة. وذلك لأن العملات المستقرة قابلة للتداول ، وفي حالة وجود اختلاف في السيولة بين العملات المستقرة أو اختلاف في الجدارة الائتمانية للمصدر ، فقد ينحرف سعرها عن القيمة الاسمية ، أو حتى عدم اليقين الأكثر خطورة. على سبيل المثال ، في حادثة بنك وادي السيليكون ، لأن المستخدمين كانوا قلقين من أن سيولة بنك وادي السيليكون ستؤثر على سعر العملات المستقرة ، باع المستخدمون العملات المستقرة بكميات كبيرة ، مما تسبب في انخفاض سعر العملة المستقرة ، مما أدى إلى تدمير العزوبية. إن الافتقار إلى التنظيم الواضح وتأييد الائتمان من قبل البنوك المركزية هو سبب مهم لهذه المشاكل.
ثانيا، على عكس الودائع الرمزية، التي يمكن أن توفر السيولة بمرونة، تعمل العملات المستقرة المدعومة بالأصول بشكل أشبه بالبنوك الضيقة. هذا لأنه ، من حيث المبدأ ، يجب استثمار جميع الدولارات المقابلة لإصدار العملات المستقرة في أصول سائلة آمنة للغاية ، مما يقلل من المعروض من الأصول السائلة التي يمكن استخدامها لأغراض أخرى ، وبالتالي لا يمكن توفير السيولة بمرونة.
بالإضافة إلى ذلك ، بالمقارنة مع الودائع المرمزة ، تفتقر العملات المستقرة إلى الإشراف على KYC و AML و CFT ، والتي تنطوي على مخاطر معينة. في المثال أعلاه ، يقوم جون بتحويل العملات المستقرة إلى بول ، لكن المصدر لا يتحقق من هوية بول أو يجري فحوصات امتثال لتأكيد هوية بول الحقيقية ، مما يؤدي إلى خطر الاحتيال. بدلا من المطالبة بإصلاحات تنظيمية كبيرة لضمان امتثال KYC و AML و CFT للعملات المستقرة ، يمكن أن تعمل الودائع المرمزة ضمن إطار تنظيمي قائم من خلال محاكاة عملية تحويل الودائع التقليدية.
الترميز ودفتر الأستاذ الموحد **
يعتمد التطبيق الكامل للترميز على القدرة على الجمع بين تداول وتشغيل العملات ومجموعة من الأصول على منصة قابلة للبرمجة. ** يوفر الترميز وسيلة ضرورية للدفع تحدد معاملات الأصل الأساسي ، مع أموال البنك المركزي في جوهرها في شكل رمزي لتسهيل التسوية النهائية. دفتر الأستاذ الموحد هو "مكان مشترك" يوحد هذه الوظائف ، ويضع العملات الرقمية للبنوك المركزية ، والرموز المخصخصة ، وغيرها من الأصول المرمزة على نفس المنصة القابلة للبرمجة لدمج الترتيبات الاقتصادية الجديدة بسلاسة.
2.1 كيفية إنشاء دفتر الأستاذ الموحد
لا يعني مفهوم دفتر الأستاذ الموحد دفتر أستاذ واحد يحكم فيه "دفتر الأستاذ الواحد الجميع" ، ويعتمد الشكل المعتمد بشكل أساسي على توازن المصالح قصيرة الأجل وطويلة الأجل ، ويرجع ذلك أساسا إلى أن إنشاء دفتر أستاذ موحد يتطلب إدخال بنية تحتية جديدة للسوق المالية (FMI) والاحتياجات المحددة لكل ولاية قضائية.
الاستفادة من واجهات برمجة التطبيقات لتوصيل دفاتر الأستاذ المتعددة والأنظمة الحالية لتشكيل دفتر أستاذ موحد[4] على المدى القصير ، تكون التكاليف الأولية أقل ، ومن الأسهل التنسيق بين أصحاب المصلحة ، ومن الممكن تلبية احتياجات الولايات القضائية المختلفة. يتيح ربط الأنظمة الحالية عبر واجهات برمجة التطبيقات بعض عمليات تبادل البيانات الآلية المشابهة لتلك التي تعمل في بيئة رمزية ، ويمكن أن تتعايش دفاتر الأستاذ المتعددة ، ويمكن دمج وظائف جديدة بمرور الوقت ، وسيحدد نطاق دفتر الأستاذ الموحد الأطراف المشاركة في ترتيبات حوكمة كل دفتر أستاذ. ومع ذلك ، فإن هذا النهج التدريجي له أيضا قيود معينة ، ويتم بناؤه مع قيود التبصر والتوافق مع الأنظمة الحالية ، وفي ظل ظروف التوسع ، ستصبح القيود أكثر صرامة ، مما يعوق الابتكار في نهاية المطاف.
** يسمح الإدخال المباشر للبنية التحتية الجديدة للأسواق المالية في دفتر الأستاذ الموحد بإجراء تقييم شامل لفوائد تطبيق التقنيات الجديدة ، على الرغم من أن تكاليف المدخلات قصيرة الأجل وتكلفة التحول إلى المعيار الجديد أعلى. ** يجلب الترميز فرصة رثة بحيث تكون القيمة الناتجة عن النظام الأساسي القابل للبرمجة في المستقبل أكبر بكثير من الاستثمار قصير الأجل.
لكي نكون واضحين ، لا توجد طريقة جيدة أو سيئة مطلقة بين التجسيدين ، ويعتمد التنفيذ المحدد إلى حد كبير على القاعدة التقنية والاحتياجات المحددة للولاية القضائية.
2.2 تكوين الحساب الموحد
يمكن دفتر الأستاذ الموحد الرموز المميزة على نظام أساسي مشترك من الاستفادة الكاملة من فوائدها ، وإنشاء أنواع جديدة من المعاملات وتحسين تنفيذ العقود في هذه البيئة الآمنة للتخزين المشفر والبيانات المشتركة. هناك عاملان رئيسيان في تصميم دفتر الأستاذ الموحد ، أحدهما هو أن جميع المكونات المطلوبة للمعاملات يتم تخزينها على نفس النظام الأساسي ، والآخر هو أن الرموز المميزة أو الأصول المرمزة هي كائنات قابلة للتنفيذ بحيث لا يزال من الممكن نقلها بأمان دون الاعتماد على الرسائل الخارجية والمصادقة.
يوضح الشكل التالي الهيكل المبسط لدفتر الأستاذ الموحد ، والذي يتضمن وحدتين ، بيئة البيانات وبيئة التنفيذ ، ويخضع دفتر الأستاذ الموحد ككل لإطار حوكمة مشترك.
بيئة البيانات. ** تتكون بيئة البيانات بشكل أساسي من ثلاثة أجزاء ، خصخصة الرموز المميزة والأصول الرمزية ، والمعلومات اللازمة لتشغيل دفتر الأستاذ (مثل البيانات المطلوبة لتحويل الأموال والأصول بأمان وقانوني) ، وجميع معلومات العالم الحقيقي المطلوبة للعمليات الطارئة (والتي يمكن أن تكون نتائج المعاملات داخل دفتر الأستاذ أو التي تم الحصول عليها من البيئة الخارجية). الرموز المميزة المخصخصة والأصول الرمزية هي أقسام منفصلة تملكها وتشغلها كيانات التشغيل المؤهلة المقابلة.
بيئة التنفيذ. ** تستخدم لأداء مجموعة متنوعة من العمليات ، والتي يمكن تنفيذها مباشرة من قبل المستخدمين أو العقود الذكية ، والجمع فقط بين المؤسسات وأصولها التي تحتاجها الشركة ، اعتمادا على التطبيق المحدد. على سبيل المثال ، عندما يقوم شخصان بتحويل الأموال من خلال عقد ذكي ، فإن الدفع يجمع بنك المستخدم (مورد الودائع الرمزية) والبنك المركزي (مورد العملة الرقمية للبنك المركزي) ، كما يتم تضمين المعلومات المتعلقة بالشروط الخارجية المطلوبة للتنفيذ.
** إطار حوكمة مشترك. **يستخدم لتحديد كيفية تفاعل المكونات المختلفة في بيئة التنفيذ وقواعد الخصوصية التي تنطبق لضمان السرية التامة. يعد تقسيم البيانات وتشفيرها من الطرق الأساسية لتحقيق السرية والتحكم في البيانات. يؤدي تقسيم البيانات إلى عزل مناطق مختلفة ، ولا يمكن إلا للكيانات المصرح لها الوصول إلى البيانات داخل مناطقها ؛ من ناحية أخرى ، يضمن تشفير البيانات تشفير البيانات أثناء النقل والتخزين ، ويمكن للأطراف المصرح لها فقط فك تشفير البيانات والوصول إليها. يكمل الاثنان بعضهما البعض ويعملان معا لضمان أمن وموثوقية المعاملات والعمليات المالية.
III. حالات التطبيق
كما ذكر أعلاه ، يمكن أن يوفر الترميز ودفاتر الأستاذ الموحدة ترتيبات اقتصادية جديدة للشركات المالية القائمة ، وبالتالي تحسين نماذج الأعمال الحالية وابتكار نماذج الأعمال.
3.1 تحسين نماذج الأعمال الحالية
يمكن أن يؤدي تطبيق الترميز إلى تحسين عمليات تسوية المدفوعات وتسوية الأوراق المالية الحالية.
3.1.1 تسوية الدفع
يمكن لنظام الدفع الحالي تلبية الاحتياجات الأساسية للمستخدمين، لكن عملية الدفع لا تزال تعاني من مشاكل التكلفة العالية والسرعة البطيئة والشفافية المنخفضة، ويرجع ذلك أساسا إلى أن العملات الرقمية موجودة حاليا على حافة شبكات الاتصالات، ويجب أن تتصل أنظمة المراسلة الخارجية بقواعد البيانات الخاصة التي تديرها البنوك وغير البنوك لتحقيق التعاون. يؤدي الفصل بين الرسائل والتسوية والتسوية إلى تأخيرات ، وليس لدى المشاركين صورة كاملة عن التقدم ، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف تصحيح الأخطاء والمخاطر التشغيلية عندما تسوء الأمور[5] 。
يوضح الشكل التالي عملية إشعار تحويل بنكي محلية بسيطة ، ويتضمن تحويل الأموال من الدافع أليس إلى المدفوع لأمره بوب عددا كبيرا من إشعارات الرسائل والشيكات الداخلية وتسويات الحساب ، وهي معقدة للغاية ، ويصعب على المشاركين تتبع تقدم الدفع ، ولا يمكن للمدفوع لأمره والدافع معرفة حالة الدفع إلا بشكل سلبي[6] 。 في الأعمال التجارية الفعلية ، تكون عملية الدفع للمعاملات عبر الحدود أكثر تعقيدا ، وتشمل سلسلة من العوامل مثل الرسائل عبر الحدود ، وفارق التوقيت وفروق العطلات ، وتسوية العملات الأجنبية ، مما يزيد من إعاقة التوقيت ويزيد من مخاطر الدفع.
يمكن لدفتر الأستاذ الموحد تحسين هذه المشكلات في المدفوعات ، مما يلغي الحاجة إلى الرموز المميزة المخصخصة والعملات الرقمية للبنوك المركزية على نفس النظام الأساسي القابل للبرمجة لإرسال الرسائل بالتتابع بين قواعد البيانات الخاصة. يستخدم دفتر الأستاذ الموحد التسوية الذرية (أي يتم تبادل أصلين في نفس الوقت) ، وعندما يتم نقل أصل واحد ، يتم أيضا نقل الأصل الآخر ، مما يتيح تسوية المدفوعات بالجملة من بنك إلى آخر في عملية الدفع ، وتسوية CBDC بالجملة المتزامنة ، وبالتالي الجمع بين الرسائل وتدفق الدفع ، والقضاء على التأخير وتقليل المخاطر. في الوقت نفسه ، نظرا لتقسيم بيانات دفتر الأستاذ الموحد وإعداد أذونات الوصول ، فإنه يوفر خصوصية البيانات وشفافية المعاملات للأطراف وتجربة دفع أفضل للأطراف المقابلة.
3-1-2 تسوية الأوراق المالية
تسوية الأوراق المالية[7] إنه أيضا سيناريو نموذجي حيث يعمل دفتر الأستاذ الموحد على تمكين الشركات القائمة.
وتشمل عملية تسوية الأوراق المالية الحالية العديد من المشاركين، مثل السماسرة وأمناء الحفظ والجهات الوديعة المركزية للأوراق المالية وغرف المقاصة وأمناء السجلات، وما إلى ذلك، كما أن تعليمات الرسائل وتدفق رأس المال وإجراءات التسوية التي تنطوي عليها تسوية المعاملات معقدة، مما يجعل العملية برمتها طويلة ومكلفة، مما يؤدي إلى مخاطر تكلفة الاستبدال والمخاطر الرئيسية.
في أعمال تسوية الأوراق المالية التقليدية، تقوم شركة الإيداع المركزي للأوراق المالية بشكل مباشر أو غير مباشر بإدارة الأوراق المالية للمستفيدين من الأوراق المالية. يبدأ مشتري أو بائع الأوراق المالية عملية التداول من خلال إعطاء تعليمات إلى الوسيط أو الوصي ، ويمكن أن تستغرق التسوية النهائية ما يصل إلى 2 أيام عمل لإكمالها (انظر عملية تسوية الأوراق المالية في HKEX في الرسم البياني أدناه) ، مما يعرض أطراف المعاملة لمخاطر تكاليف الاستبدال (أي خطر أن يتم تداول المعاملة مرة أخرى بسعر غير موات بسبب الفشل في تسوية المعاملة). في الوقت نفسه ، نظرا للخطوات المختلفة بين تسليم الأموال وتسليم الأوراق المالية ، هناك أيضا خطر ألا يتمكن البائع من الحصول على الأموال أو لن يتمكن المشتري من الحصول على أصل الأوراق المالية.
(مصدر الصورة:
يمكن أن تؤدي دفاتر الأستاذ الموحدة والترميز إلى تحسين عمليات تسوية الأوراق المالية. كما هو موضح في الرسم البياني أدناه ، من خلال تجميع العملات والأوراق المالية المرمزة معا على منصة قابلة للبرمجة ، يمكن تقليل تأخيرات التسوية والحاجة إلى المراسلة والتسوية ، مما يقلل من مخاطر تكلفة الاستبدال. يمكن أن يؤدي التسليم المتزامن للأموال وتسليم الأوراق المالية إلى توسيع نطاق الأوراق المالية التي يغطيها DvP وتقليل المخاطر الرئيسية. يتطلب تنفيذ هذا النوع الجديد من تسوية الأوراق المالية آلية توفير السيولة المقابلة[8] ، لأن التسوية الذرية في النظام أكثر سيولة ، وهو ما يشبه الانتقال من المعاوضة المتأخرة (DNS) إلى التسوية الكاملة في الوقت الفعلي (RTGS).
** مشروع Evergreen الذي أطلقته سلطة النقد في هونغ كونغ في عام 2022 هو تطبيق نموذجي لأعمال تسوية الأوراق المالية الموحدة التي تدعم دفتر الأستاذ ، راجع قسم التمويل الأخضر أدناه للحصول على التفاصيل. **
3-1-3 تسوية صرف العملات الأجنبية
كما يمكن لدفاتر الأستاذ الموحدة والترميز أن تقلل بشكل فعال من مخاطر التسوية في سوق الصرف الأجنبي الذي تبلغ قيمته تريليون دولار.
تساعد آلية التسوية المتزامنة (PvP) الحالية لمعاملات الصرف الأجنبي على تقليل مخاطر التسوية ، لكن المخاطر لا تزال قائمة ، ونظام حماية الأصناف النباتية غير متاح أو قابل للتطبيق على معاملات معينة ، ويعتبر المشاركون في السوق أن تكلفته مرتفعة للغاية.
التسوية الذرية على مدار 24 ساعة في اليوم تقضي على تأخير التسوية ، مما يقلل من المخاطر. يمكن للعقود الذكية التي تجمع بين العملات الأجنبية ومقدمي العملات الأجنبية المعتمدين توسيع نطاق تسوية حماية الأصناف النباتية وتقليل تكاليف المعاملات.
3.2 إنشاء سيناريو عمل جديد
لا يعمل دفتر الأستاذ الموحد على تحسين الأعمال الحالية فحسب ، بل يوسع التعاون أيضا ويخلق أنواعا جديدة تماما من ترتيبات الأعمال ونماذج المعاملات من خلال العقود الذكية وبيئات تخزين المعلومات ومشاركتها الآمنة والسرية والتنفيذ المميز للمعاملات.
** 3.2.1 التخفيف من مخاطر هروب البنوك **
يمكن أن يؤدي تطبيق العقود الذكية إلى توسيع نطاق التعاون الجماعي بشكل فعال ، وبالتالي التغلب على "الركوب المجاني" للأفراد[9] ، وبالتالي الحد بشكل فعال من مخاطر هروب البنوك.
عقد الوديعة الثابتة هو اتفاق ثنائي بين البنك والمودع ، وقد تتأثر قيمة الوديعة عندما يكون البنك أو الصناعة المصرفية تحت ضغط السيولة ، وفي هذه الحالة ستعتمد قيمة الوديعة على القرار الجماعي لجميع المودعين. نظرا لأن البنوك تستثمر أموال المودعين بشكل أساسي في الأصول غير السائلة ، يمكن للبنوك ضمان قيمة الودائع للمودعين الذين هم أول من يسحب الودائع على أساس من يأتي أولا يخدم أولا عند مواجهة ضغوط السيولة قصيرة الأجل ، مما يؤدي إلى هروب البنوك.
ويمكن التخفيف من هذه المخاطر من خلال تطبيق عقود الإيداع التعاقدية الذكية، والتي تمكن جميع المودعين من تحقيق التعاون الجماعي (أي أن قيمة ودائع المودعين لا تختلف باختلاف ترتيب السحب) من خلال فرض شروطهم الطارئة، وإزالة الحافز لدى المودعين للسحب المبكر لأنهم يخشون أن يسحب الآخرون ودائعهم أولا. في حين أن هذا النهج لا يتجنب جميع عمليات التشغيل ، إلا أنه يخفف من ميزة المحرك الأول وفشل التآزر الذي يحدث عادة.
3.2.2 تمويل سلسلة التوريد الجديدة
من خلال دمج المعلومات في الوقت الفعلي في العقود الذكية ، يمكن تحسين تمويل سلسلة التوريد باستخدام دفتر أستاذ موحد.
يوضح الرسم البياني التالي سلسلة توريد بسيطة. يشتري المشتري ، عادة ما يكون شركة كبيرة ، من المورد 1 (عادة ما يكون شركة صغيرة ومتوسطة) ، والذي يحتاج إلى الحصول على المواد الخام من المورد 2 للإنتاج. عادة ما يدفع المورد 1 للمورد 1 عند وصول البضائع ، ويحتاج المورد 1 إلى دفع الأجور والمواد الخام قبل استلام الدفع ، وفي هذه الحالة يحتاج المورد 1 إلى تمويل البضائع وسدادها عند استلام الدفع.
نظرا لاحتمال عدم قيام المشتري بالدفع بعد التسليم ، يكون تمويل المورد بشكل أساسي في شكل قرض تجاري (تعهد). فعلى سبيل المثال، إذا اشترت شركة إيطالية صغيرة ومتوسطة الحجم منتجات نصف منتهية الصنع من مورد هندي، يتم تسليمها بواسطة سفينة شحن بعد شهر واحد، من أجل بدء الإنتاج، تستخدم هذه السلع في النقل العابر كضمان للحصول على قرض من مصرف أو مورد، وإذا تخلفت المشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم، يحق للدائن استرداد الضمانة الرهنية. نظرا لمخاطر الأضرار الجانبية وانخفاض القيمة ، مثل القراصنة أو العواصف ، قد لا يجوز للدائنين سوى تقديم ائتمان غير كاف أو زيادة تكاليف الاقتراض. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تكون الشركات الصغيرة والمتوسطة أيضا احتيالية ، مثل رهن ضمانات لعدة مقرضين في نفس الوقت. وتسمح قضايا التمويل المشتركة هذه للموردين بالاعتماد فقط على أموالهم الخاصة لتلبية الاحتياجات التشغيلية.
يمكن لدفتر الأستاذ الموحد أن يخفف من مشكلات تمويل التجارة من خلال دمج المكونات المختلفة لعلاقات سلسلة التوريد والخطوات المختلفة لعملية التمويل في مكان واحد. ينص استخدام العقود الذكية بين المشترين والموردين على أن يدفع المشتري تلقائيا عند تسليم البضائع ، أو جزئيا عند الوصول إلى خطوة وسيطة ، مما يقلل من مخاطر عدم وفاء المشتري بالتزامات الدفع عند الوصول. تستخدم قروض العقود الذكية بين البنوك والموردين لفرض شروط القروض تلقائيا في مراحل مختلفة من النقل بناء على البيانات في الوقت الفعلي التي توفرها أجهزة إنترنت الأشياء ، مثل التخفيض التلقائي لسعر الفائدة أو الائتمان الإضافي بعد مرور السفينة عبر منطقة عالية المخاطر. وبهذه الطريقة ، يمكن تلبية رأس المال العامل للمورد في المرحلة المبكرة ، ولأن الضمان قد تم تسجيله في الدفتر الموحد ، فلا يمكن رهنه بشكل متكرر ، مما يقلل من مخاطر جانب التمويل وسيزيد من رغبة الطرف الممول في تقديم الائتمان.
**3.**2.3 تحسين خدمة القروض
من خلال بيئة تخزين المعلومات ومشاركتها الآمنة والسرية ، فإن دفتر الأستاذ الموحد قادر أيضا على الاستفادة من فوائد البيانات لتقليل تكلفة الائتمان وصعوبة الحصول على الائتمان.
أولا، تمكن البيانات التي يدمجها دفتر الأستاذ الموحد المقرضين من دمج بيانات أكثر تنوعا في نظام تقييم مخاطر الائتمان للمقترض، وبالتالي تقليل تكاليف الاقتراض والاعتماد على الضمانات.
ثانيا ، يسمح تطبيق تقنية تشفير البيانات للمستخدمين في دفتر الأستاذ الموحد بالاحتفاظ بالتحكم في بياناتهم ، مما يحسن تكاليف الاقتراض المرتفعة الناتجة عن تأثيرات الشبكة. على الرغم من أن تأثير الشبكة يجمع كمية كبيرة من بيانات المستخدم ويوفر للمقترضين قنوات استعارة مريحة ، حيث تجذب هذه الخدمات المزيد والمزيد من المستخدمين ، فإن الزيادة في كمية البيانات تجلب المزيد من المستخدمين لإنشاء البيانات ، وتشكيل دورة الحمض النووي (أنشطة شبكة البيانات). يصبح تركيز السوق الناتج مرتفعا ، وتولد الأرباح الزائدة أو الأرباح الاحتكارية تكاليف اقتراض عالية. يحافظ دفتر الأستاذ الموحد على الترتيب الذي يحتفظ المستخدمون بالسيطرة على بياناتهم ، مما يسمح للمستخدمين بأن يقرروا بأنفسهم ما إذا كان بإمكان المقرضين مشاركة بياناتهم أو استخدامها ، وبالتالي خفض الأرباح من تركيز السوق وتقليل تكاليف الاقتراض في نهاية المطاف لصالح المقيمين والشركات.
وبالإضافة إلى ذلك، يمكن لدفتر الأستاذ الموحد أيضا أن يعزز الشمول المالي من خلال تحسين ترتيبات تقاسم البيانات، بحيث يمكن إدراج البيانات المتعلقة بالفئات الضعيفة مثل الأقليات والأسر ذات الدخل المنخفض في نظام الائتمان، وسيستفيد مقدمو الطلبات الذين لديهم "تاريخ ائتماني أقل" من فحص البيانات غير التقليدي لأن درجات الائتمان التقليدية للبنوك تتداخل مع مؤشرات مخاطر التخلف عن السداد أكثر من المجموعات الأخرى، وكلما أدت البيانات الأكثر شمولا المقدمة في دفتر الأستاذ الموحد إلى تحسين جودة تقييمات الائتمان، وبالتالي تقليل تكاليف الاقتراض لهذه المجموعات.
3-2-4 مكافحة غسل الأموال
من خلال استخدام التشفير ، يمكن لدفتر الأستاذ الموحد أيضا تقديم طرق جديدة لتعزيز مكافحة غسل الأموال (AML) و CFT (مكافحة تمويل الإرهاب).
تحتاج المؤسسات المالية إلى حماية البيانات الحساسة للغاية والملكية بموجب القانون، وعدم القدرة على مشاركة هذه البيانات الحساسة دون الكشف عن معلومات سرية يعيق تنفيذ مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. يوفر دفتر الأستاذ الموحد سجلا شفافا وقابلا للتدقيق للمعاملات والتحويلات والتغييرات في الملكية ، بينما يسمح التشفير للمؤسسات المالية بمشاركة هذه المعلومات بشكل سري عبر الحدود للكشف عن الاحتيال وغسل الأموال وفقا للوائح البيانات المحلية.
يمكن تسليط الضوء على مزاياها بشكل أكبر من خلال الاستفادة من الخصائص المزدوجة للترميز وحقيقة أن الرموز المميزة تحتوي على معلومات تعريفية وتنص على قواعد النقل. على سبيل المثال، في أعمال المدفوعات، يمكن تضمين متطلبات الامتثال التنظيمي مثل أطراف المعاملة، والسمات الجغرافية لأطراف المعاملة، ونوع التحويل مباشرة في الرمز المميز. يستكشف برنامج Aurora التابع لمركز الابتكار BIS كيف يمكن استخدام تقنيات تعزيز الخصوصية والتحليلات المتقدمة لمكافحة المؤسسات المالية العابرة وغسل الأموال عبر الحدود.
3-2-5 الأوراق المالية المدعومة بالأصول
من خلال الجمع بين العقود الذكية والمعلومات والترميز ، يمكن لدفتر الأستاذ الموحد أيضا تحسين عملية التوريق وإصدار السندات والاستثمار.
خذ الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) ، على سبيل المثال ، MBS هو منتج استثماري يتم فيه تجميع الرهون العقارية وتصنيفها إلى درجات مختلفة من السندات ، والتي يتم بيعها بعد ذلك للمستثمرين. وحتى في سوق مثل الولايات المتحدة، حيث تصل سيولة محمد بن سلمان إلى 12 تريليون دولار، تتطلب عملية التوريق مشاركة أكثر من عشرة وسطاء، وهي عملية معقدة.
من خلال تطبيق العقود الذكية الآلية ، يمكن القضاء على التأخير في تدفق المعلومات والأموال ، مما يبسط عملية التوريق. يمكن أن يدمج الرمز المميز البيانات في الوقت الفعلي حول مدفوعات المقترضين وطرق تجميع السداد بالإضافة إلى توزيعات المستثمرين ، مما يقلل من الاعتماد على الوسطاء.
3.2.6 التمويل الأخضر
التمويل الأخضر هو حالة استخدام نموذجية أخرى للابتكار في دفاتر الأستاذ الموحدة والتطبيقات الرمزية.
من خلال إنشاء منصة رقمية حيث يمكن للمستثمرين تنزيل تطبيق واستثمار أي مبلغ في سندات حكومية رمزية من خلال هذا البرنامج لتمويل الاستثمارات الخضراء. لا يمكن للمستثمرين عرض الفائدة المستحقة على مدى عمر السند فحسب ، بل يمكنهم أيضا تتبع المعلومات مثل كمية الطاقة النظيفة وتخفيضات انبعاثات الكربون الناتجة عن هذا الاستثمار في الوقت الفعلي. كما يسمح السند للمستثمرين بالتداول في سوق ثانوية شفافة.
في مشروع Genesis التابع لمركز الابتكار BIS ، يواصل بنك التسويات الدولية وسلطة النقد في هونغ كونغ استكشاف هذا المجال بشكل مشترك ، حيث أطلقا مشروع Evergreen في عام 2022 لإصدار سندات خضراء باستخدام الترميز ودفتر الأستاذ الموحد. يتم عرض البنية وعملية الإصدار من المستوى الأول للمشروع في الشكل أدناه. يستفيد المشروع بشكل كامل من دفتر الأستاذ الموحد الموزع لدمج المشاركين المشاركين في إصدار السندات على نفس منصة البيانات ، ودعم سير العمل متعدد الأطراف وتوفير تفويض خاص بالمشاركين ، والتحقق في الوقت الفعلي ووظائف التوقيع ، وتحسين كفاءة معالجة المعاملات ، بينما تحقق تسوية السندات تسوية DvP ، مما يقلل من تأخير التسوية ومخاطر التسوية ، كما أن تحديث البيانات في الوقت الفعلي للمشاركين على المنصة يحسن أيضا شفافية المعاملات. في حين أن المشروع لا يزال يأخذ شكل تكامل API مع الأنظمة القديمة ومنصة دفتر الأستاذ الموحدة ، إلا أنه محاولة ذات مغزى لكفاءة المعاملات وتقليل المخاطر.
** دائم الخضرة **** العمارة العامة للمشروع **
(مصدر الصورة:
** تمت تسوية عملية سير العمل لإصدار المستوى الأول لمشروع ****Evergreen **** في ****DvP ****
(مصدر الصورة:
4. المبادئ الأساسية لتطبيق دفتر الأستاذ الموحد
عند تطبيق دفتر أستاذ موحد ورموزه المميزة ، هناك بعض الإرشادات العامة التي يجب اتباعها. المبدأ الأول هو أن أي تطبيق يجب أن يكون متسقا مع الهيكل ذي المستويين للنظام النقدي، حيث يمكن للبنوك المركزية الاستمرار في الحفاظ على وحدة المال من خلال تسوية العملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة، في حين يمكن للقطاع الخاص الاستمرار في الابتكار لصالح السكان والشركات.
بالإضافة إلى ذلك ، تعد المبادئ المتعلقة بالنطاق والحوكمة ضرورية لتوضيح أفضل السبل لتحقيق تكافؤ الفرص وتعزيز المنافسة ، فضلا عن خصوصية البيانات والمرونة التشغيلية. يعتمد تنفيذ هذه المبادئ في نهاية المطاف على احتياجات وتفضيلات كل ولاية قضائية ، فضلا عن تفاصيل تطبيقها المحدد.
4.1 النطاق والحوكمة والمنافسة
4.1.1 نطاق دفتر الأستاذ الموحد
كما ذكرنا سابقا ، يمكن أن يحتوي دفتر الأستاذ الموحد على دفاتر أستاذ متعددة ، ولكل دفتر أستاذ حالة استخدام محددة ، لذلك يمكن أن يبدأ تطبيق دفتر الأستاذ الموحد بسيناريو محدد ، ويكون تأثيره أكثر وضوحا. ** يوضح الشكل التالي نطاق وخصائص التطبيقات المرمزة ، وعند تنفيذ الترميز ، يجب وزن تأثير التنفيذ بالكامل ، لأن عائد الوحدة للتطبيق السهل نسبيا للترميز قد لا يكون كبيرا ، ولكن تطبيق الترميز الصعب نسبيا قد يكون له فوائد كبيرة بعد التنفيذ. لذلك ، على المدى القصير ، يمكن أن يركز الترميز على تحديد الأصول المناسبة للترميز ويمكن تداولها على نطاق واسع. يمكن توسيع نطاق حالات استخدام دفاتر الأستاذ الموحدة بمرور الوقت ، لكن تطبيقها النهائي سيعتمد على الاحتياجات والقيود المحددة لكل ولاية قضائية.
دفتر الأستاذ الموحد هو في الواقع نوع جديد من FMI (أو مزيج من FMIs) ، كما هو الحال في مبادئ البنى التحتية للأسواق المالية[10] المبدأ الأساسي ل FMI هو أنه يجب أن يوفر تسوية نهائية واضحة لا لبس فيها لأموال البنك المركزي في ظل ظروف مجدية وقابلة للاستخدام ، وينطبق هذا المبدأ على البنى التحتية المختلفة مثل أنظمة الدفع ، والودائع المركزية للأوراق المالية ، وأنظمة مقاصة الأوراق المالية ، والمقاصة المركزية للطرف المقابل وقواعد بيانات المعاملات.
4.1.2 الحوكمة والمنافسة
** يؤثر نطاق دفتر الأستاذ الموحد بشكل مباشر على ترتيبات الحوكمة والمشهد التنافسي وحوافز المشاركة. **
يمكن أن تتبع حوكمة دفتر الأستاذ الموحد الترتيب الحالي الذي تشارك بموجبه البنوك المركزية والمشاركون من القطاع الخاص المنظم في الحوكمة وفقا للقواعد المعمول بها. في حالة تسوية المدفوعات، عندما يتضمن دفتر الأستاذ الموحد العملة والمدفوعات، يظل البنك المركزي مسؤولا عن التسوية النهائية للأصول، في حين يواصل المشاركون من القطاع الخاص المنظم والخاضع للإشراف تقديم الخدمات للمستخدمين لضمان النزاهة، ويجب عليهم أيضا الامتثال للوائح "اعرف عميلك" ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب الحالية وإجراء العناية الواجبة المستمرة لضمان الامتثال للخصوصية.
مع توسع نطاق دفتر الأستاذ ، تتسع أيضا متطلبات ترتيبات الإدارة. على سبيل المثال، يتطلب دفتر الأستاذ الموحد للمدفوعات عبر الحدود عددا قليلا نسبيا من جهود التنسيق لأنه يتطلب قابلية التشغيل البيني السلس بين مزودي خدمات الدفع الخاصة (PSPs) والبنوك المركزية الموجودة في ولايات قضائية مختلفة مع أطر تنظيمية مختلفة، مما يتطلب الكثير من التعاون بين الولايات القضائية.
إن البيئة المفتوحة والعادلة ضرورية للمنافسة والشمول المالي. ومن منظور السياسة التنظيمية، من المهم النظر في كيفية تأثير إدخال منصة مشتركة على تنظيم صناعة العملات والمدفوعات، وتأثيرها النهائي على النظام المالي ككل. ويمكن للمنصات المفتوحة أن تعزز المنافسة الصحية والابتكار بين الجهات الفاعلة في القطاع الخاص، وبالتالي خفض التكاليف على المستخدمين النهائيين عن طريق خفض هوامش الربح المرتفعة. ** تحتاج السلطات التنظيمية إلى تصميم منصات وقواعد مع وضع ذلك في الاعتبار لضمان أن تأثيرات الشبكة تخدم مصالح المستهلكين وتمنع اللاعبين الاحتكاريين. **
إن تزويد المشاركين المحتملين بالحوافز المالية المناسبة أمر أساسي لتعزيز المنافسة ، وبدون حوافز مناسبة ، قد يختار مقدمو خدمات الدفع من القطاع الخاص عدم المشاركة. وإذا كان تطبيق التكنولوجيات الجديدة يؤثر على توزيع الحوافز الاقتصادية القائمة ويقلل من نفوذ أو فوائد المصالح الخاصة، فإنه قد يثني المشاركين عن تنفيذ التكنولوجيات الجديدة. ** من المرجح أن تكون المشاركة الإلزامية إلى جانب توفير البنية التحتية التي تسمح للجهات الفاعلة الخاصة بالابتكار أساسية للتنفيذ ، حيث سيتمكن المشاركون من الحصول على حوافز اقتصادية وتأثيرات تجميعية مع زيادة المشاركين وظهور تأثيرات الشبكة. **
4.2 خصوصية البيانات والمرونة السيبرانية
يجمع دفتر الأستاذ الموحد العملة والأصول والمعلومات على نظام أساسي واحد، مما يجعل خصوصية البيانات والمرونة التشغيلية أكثر أهمية.
4.2.1 حماية الخصوصية
يمكن أن يثير تجميع أنواع مختلفة من البيانات في مكان واحد مخاوف من إمكانية سرقة البيانات أو إساءة استخدامها. من أجل حماية خصوصية المستخدمين ، يجب اتخاذ ضمانات كافية ، ويجب إدارة البيانات الموجودة في دفتر الأستاذ الموحد بطريقة محافظة لتحقيق الغرض من حماية الخصوصية. وينطبق الشيء نفسه على الأسرار التجارية ، حيث تكون الشركات على استعداد لأن تصبح مشاركة في دفتر الأستاذ الموحد فقط إذا كانت معلوماتها السرية محمية بشكل كاف.
يعد إنشاء أقسام في سياق البيانات لدفتر الأستاذ الموحد طريقة مهمة لحماية الخصوصية ، بحيث يمكن لكل مشارك فقط رؤية البيانات ذات الصلة والوصول إليها على أقسامه الخاصة. يعمل تطبيق المفتاح الخاص على تعزيز حماية البيانات بشكل أكبر ، ويتم إكمال تحديث البيانات في القسم ومصادقة الهوية وتفويض المعاملات من خلال المفتاح الخاص ، مما يضمن أن الحسابات المصرح بها فقط هي التي يمكنها إدارة بيانات القسم.
التشفير هو وسيلة فعالة أخرى لحماية الخصوصية. عندما يتفاعل مشاركون مختلفون في معاملة ، يجب مشاركة المعلومات من أقسام مختلفة وتحليلها في بيئة التنفيذ ، وتسمح تقنية مشاركة البيانات الآمنة بإجراء الحسابات الرياضية مباشرة على البيانات المشفرة أو مجهولة المصدر دون الكشف عن معلومات حساسة. وهذا لا يرضي رغبة المؤسسات المالية والمستخدمين في مشاركة البيانات في شكل يحافظ على الخصوصية فحسب، بل يعزز أيضا المنافسة والابتكار بسبب اللامركزية. يمكن حماية الأسرار التجارية عن طريق تشفير العقود الذكية المنفصلة ، حيث يمكن فقط لمالك الكود أو الأطراف المعينة منه الوصول إلى تفاصيل العقد.
هناك العديد من التقنيات المختلفة التي يمكن أن تحقق سرية المعلومات وحماية الخصوصية في دفتر الأستاذ الموحد ، ولكل منها مزايا وعيوب بسبب استخدامها ، وكذلك الاختلافات في حماية الخصوصية ، وعبء الحوسبة ، وصعوبة التنفيذ.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن للبنوك المركزية، باعتبارها مؤسسات تخدم المصلحة العامة وليس لها مصلحة تجارية في البيانات الشخصية، تصميم دفتر أستاذ موحد لضمان تنفيذ حماية الخصوصية في المصدر، مثل تضمين قوانين الخصوصية مباشرة في رموز دفتر الأستاذ الموحد. تمنح قوانين خصوصية البيانات المستهلكين الحق في السماح أو منع وصول أطراف ثالثة إلى بياناتهم ، مثل اللائحة العامة لحماية البيانات في الاتحاد الأوروبي التي تتطلب من الشركات حذف البيانات الشخصية للمستهلكين ، وقانون حماية خصوصية المستهلك في كاليفورنيا الذي يمنح المستهلكين إمكانية الوصول إلى تفاصيل المعلومات التي تجمعها الشركات. يمكن تعزيز الإنفاذ الفعال لقوانين خصوصية البيانات من خلال الاستفادة من دفتر الأستاذ الموحد لتضمين الخيارات التي تحظر بيع البيانات الشخصية أو حذف البيانات الشخصية مباشرة في العقود الذكية للرموز والمعاملات.
4.2.2 الهجمات السيبرانية
بالإضافة إلى حماية الخصوصية ، تعد المرونة الإلكترونية أمرا بالغ الأهمية أيضا ، وقد ارتفعت تكلفة الهجمات الإلكترونية بشكل كبير في السنوات الأخيرة ، مما يتطلب حماية قوية للمرونة الإلكترونية على المستويين المؤسسي والقانوني. عندما تتعرض FMI أو Unified Ledger لهجوم إلكتروني ، فإن الانهيار الواسع النطاق الناتج للنظام المالي والضرر الاجتماعي في نهاية المطاف لا يمكن حسابه مقارنة بالأضرار المالية والسمعة الهائلة التي تسببها. كلما اتسع نطاق دفتر الأستاذ الموحد ، زادت مخاطر نقطة فشل واحدة وزادت الخسائر التي يمكن أن تسببها. لهذه الأسباب ، يعد الاستثمار الكافي في المرونة والأمن السيبراني أمرا بالغ الأهمية ، مما يتطلب تدابير أمنية متعددة الطبقات لسلامة وسرية بيانات دفتر الأستاذ الموحد.
** خامسا - خاتمة**
إن دور البنوك المركزية أمر بالغ الأهمية لتحقيق الإمكانات الابتكارية للنقود والمدفوعات والخدمات المالية الأوسع وبناء نظام نقدي مستقبلي يمكنه التكيف مع احتياجات العالم الحقيقي وابتكار التطورات.
ترسم هذه المقالة مخططا لنظام نقدي مستقبلي يسخر الإمكانات التحويلية للترميز لتحسين الهياكل الحالية وفتح إمكانيات جديدة. يقترح هذا المخطط دفتر أستاذ موحد ، وبنية تحتية جديدة للسوق المالية تدمج العملات الرقمية للبنوك المركزية ، والودائع المرمزة ، وغيرها من الحصص المرمزة في الأصول المالية والمادية في منصة واحدة. وتتمثل مزاياه، أولا، في أنه يسمح بالتكامل والأتمتة السلسين لمجموعة واسعة من المعاملات المالية، مما يتيح التزامن والتسوية الفورية؛ وثانيا، أنه يسمح بالتكامل والأتمتة السلسين لمجموعة واسعة من المعاملات المالية، مما يتيح التزامن والتسوية الفورية؛ وثانيا، أنه يسمح بالتكامل والأتمتة السلسين لمجموعة واسعة من المعاملات المالية، مما يتيح التزامن والتسوية الفورية؛ وثانيا، ثانيا، تركز جميع المعلومات ومحتوى البيانات على نفس المنصة، باستخدام العقود الذكية للتغلب على مشاكل المعلومات والحوافز وخدمة المصلحة العامة.
تكشف فكرة الترميز ودفتر الأستاذ الموحد عن سياق النظام النقدي المستقبلي ، ولكن في الممارسة العملية ، تحدد الاحتياجات والقيود المحددة لكل ولاية قضائية نطاق التطبيق وترتيبه. في هذا التطور ، يمكن أن تتعايش دفاتر الأستاذ المتعددة وتكون مترابطة من خلال واجهات برمجة التطبيقات للتشغيل البيني.
بالإضافة إلى ذلك، سيتطلب تحقيق هذه الرؤية جهودا مشتركة من قبل القطاعين العام والخاص لدفع البحث والتطوير للحلول التكنولوجية، وإنشاء منصات رقمية مشتركة، وضمان التنظيم والرقابة المناسبين. من خلال التعاون والابتكار والتكامل المستمر ، نؤمن بإنشاء نظام نقدي قائم على الثقة المتبادلة ، وتمكين الترتيبات الاقتصادية الجديدة ، وتحسين كفاءة المعاملات المالية وإمكانية الوصول إليها ، وتلبية الاحتياجات المتغيرة للمقيمين والشركات.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الترميز ودفتر الأستاذ الموحد بناء مخطط للنظام النقدي المستقبلي
كتابه:
ديان تشيونغ ** ، ماجستير في المحاسبة من جامعة سيدني و MEM من جامعة بكين ، مدير منتجات FinTech لمدة 10 سنوات ، مع التركيز على المدفوعات والترميز
** ويل أوانج ** ، ماجستير في القانون التجاري الدولي الأمريكي ، 10 سنوات من الخبرة القانونية ، رجل أعمال متسلسل في صناعة التكنولوجيا ، محامي الاستثمار والتمويل
السبانخ السبانخ ، ماجستير في Blockchain في RMIT ، باحث Web3 ، SFTLabs و Ample FinTech Buidler
واليوم، يقف النظام النقدي العالمي على أعتاب قفزة تاريخية. ** بعد الرقمنة ، يعد الترميز (التعبير الرقمي عن الحصة في الأصول على المنصات القابلة للبرمجة) هو مفتاح القفزة. الترميز عن طريق تغيير الطريقة التي يخدم بها الوسطاء المستخدمين ؛ إن سد الثغرات في نقل المعلومات والتسوية والتسوية يعزز إلى حد كبير قدرات النظام النقدي والمالي. سيخلق الترميز أنشطة اقتصادية جديدة يصعب تحقيقها في النظام النقدي المتأصل الحالي.
تكشف العملات المشفرة أو التمويل اللامركزي (مثل المشهد الأخير ل DeFi التي تلتهم أصول RWA بشراهة) عن جانب واحد فقط من الترميز بالنسبة لنا. فهي لا تزال محدودة، ليس فقط بسبب صعوبة الاتصال بالعالم الحقيقي، بل وأيضا لأنها تفتقر إلى تأييد الثقة النقدية الذي توفره البنوك المركزية، وحتى تلك العملات المستقرة غير مستقرة.
في تجميعنا السابق لتقرير أبحاث Citi RWA: المال والرموز والألعاب (المليار مستخدم التالي وقيمة عشرة تريليونات من Blockchain) ، فتحنا سوقا رمزيا جديدا بقيمة 10 تريليونات دولار. ** لذا قبل بدء الرحلة الرائعة ، لا يزال يتعين علينا العودة إلى النقطة الأصلية ، من المبادئ الأولى ل blockchain إلى tokenization ، RWA ، وحتى الدفع المميز ، تماما كما كان الحال عندما درسنا بعناية ورقة Bitcoin البيضاء. **
لذلك ، قمنا بتجميع الصفحات الخاصة بالترميز في التقرير الاقتصادي السنوي لبنك التسويات الدولية (BIS) لعام 2023 كمرجع صناعي لفهم المنطق الأساسي لعملية الترميز بشكل أكبر.
يقوم بنك التسويات الدولية بتفكيك الترميز من منظور النظام النقدي والنظام المصرفي ، مما يدل على المخطط المستقبلي للنظام النقدي العالمي. العناصر الرئيسية لبناء مخطط مستقبلي هي العملات الرقمية للبنوك المركزية ، والودائع المرمزة ، وغيرها من المصالح الرمزية في الأصول المالية والمادية ، ويتصور المخطط دمج هذه العناصر في نوع جديد من البنية التحتية للسوق المالية ، دفتر الأستاذ الموحد ، حيث يمكن تحقيق الفوائد الكاملة للترميز لتحسين النظام القديم وبناء النظام الجديد. **
الأفكار الأساسية
شرح المصطلحات
** الرمز المميز ** - رمز مميز يمثل معرفا رقميا لحق أو أصل على blockchain أو دفتر الأستاذ الموحد الموزع.
** Tokeni ****s ****ation ** - الترميز ، عملية تسجيل حقوق الأصول المادية أو المالية الموجودة في دفتر الأستاذ التقليدي إلى منصة قابلة للبرمجة.
الأموال المرمزة الخاصة - رموز الخصخصة ، وهي رموز صادرة عن القطاع الخاص (البنوك غير المركزية).
** وحدة النقود ** - تشير الوحدة النقدية إلى حقيقة أنه في نظام نقدي معين ، لا يوجد سوى عملة رئيسية واحدة ، ويمكن استبدال أشكال مختلفة من النقود أو الأصول بهذه العملة الرئيسية بقيمة متساوية ، أي أن قيمة النقود لا تتأثر بأشكال النقود المختلفة ، سواء كانت أموالا صادرة عن القطاع الخاص (مثل الودائع) أو أموالا صادرة علنا (مثل النقد).
** نهائية التسوية ** - نهائية التسوية ، مما يعني أن الأموال تصبح رسميا ملكية قانونية للطرف المتلقي بعد تحويلها من حساب إلى آخر ، بشكل لا رجعة فيه.
دفتر الأستاذ الموحد - دفتر الأستاذ الموحد الموزع ، وهو نوع جديد من البنية التحتية للأسواق المالية (FMI) ، يشير إلى نظام يدمج مصادر بيانات متعددة أو منصات أو معلومات النظام (المعاملات المالية ، سجلات البيانات ، العقود ، الأصول الرقمية ، إلخ) لتسجيل جميع المعاملات والبيانات دون تدخل سلطة مركزية.
منصة قابلة للبرمجة - منصة قابلة للبرمجة لا تقتصر على تقنية معينة ، بما في ذلك آلة تورينج مع بيئة التنفيذ ودفتر الأستاذ وقواعد الحوكمة.
منحدر - العقود الذكية Ramp ، تشير إلى العقود التي تربط الأنظمة الأساسية غير القابلة للبرمجة بمنصات قابلة للبرمجة ، وأصول قفل المنحدرات على منصاتها الأصلية كضمان للرموز المميزة الصادرة على منصات قابلة للبرمجة.
** التسوية الذرية ** - التسوية الذرية ، والتي تشير إلى ربط نقل أصلين لضمان عدم إمكانية نقل الأصل إلا إذا تم نقل الأصل الآخر في نفس الوقت ، أي أن التسوية مشروطة ، لذلك لا يوجد سوى نتيجتين للتسوية ، ويقوم الطرفان بتداول الأصل بنجاح أو عدم حدوث نقل للأصول. التسوية الذرية تجعل تسوية ****T + 0 ****** ممكنة. **
** الدفع مقابل الدفع (PvP) ** - التسوية المتزامنة لمعاملات الصرف الأجنبي ، وهي آلية تسوية تضمن أنه يجب تحويل عملة واحدة في وقت واحد مع عملة أخرى (أو عملات) للتسوية النهائية وغير القابلة للإلغاء ، أي يتم تسوية عملتين (أو أكثر) من المعاملة في نفس الوقت.
التسليم مقابل الدفع (DvP) - نقدا إلى يد (أي بيد واحدة) ، وهي آلية تسوية تضمن أن عمليات التسليم تتم فقط عند حدوث الدفع المقابل عن طريق ربط نقل الأصول بتحويل الأموال.
I. الرموز المميزة والترميز **
** 1.1 تعريف الرموز المميزة والترميز **
الرموز المميزة هي مستندات ملكية مسجلة على منصة قابلة للبرمجة ومتاحة للتداول[1] 。 أكثر من مجرد بيانات اعتماد رقمية واحدة ، غالبا ما تجمع الرموز المميزة القواعد والمنطق الذي يحكم نقل الأصول الأساسية في دفتر الأستاذ التقليدي (انظر الشكل أدناه). على هذا النحو ، فإن الرموز المميزة قابلة للبرمجة والتخصيص لتلبية السيناريوهات الشخصية بالإضافة إلى متطلبات الامتثال التنظيمي.
الترميز هو عملية تسجيل المطالبات على الأصول المالية أو الحقيقية الموجودة في دفتر الأستاذ التقليدي على منصة قابلة للبرمجة[2] 。 تتم عملية الترميز من خلال عقد Ramp (انظر الشكل أدناه) ، والذي يعين الأصول من قواعد البيانات التقليدية مثل الأوراق المالية أو السلع أو العقارات إلى شكل رموز الأصول على منصة قابلة للبرمجة. ** يتم تجميد الأصول في قواعد البيانات التقليدية أو "قفلها" لتكون بمثابة ضمان لدعم الرموز المميزة الصادرة على منصات قابلة للبرمجة. ** يضمن قفل الأصول نقل الأصول الأساسية في نفس الوقت الذي يتم فيه نقل الرموز المميزة التي يتم تعيينها ، أي تتغير الملكية في وقت واحد.
يقدم الترميز ميزتين مهمتين ، تنفيذ العمليات اللامركزية والتنفيذ المشروط للعقود الذكية. **
** تنفيذ العمليات اللامركزية ** ** - ** على عكس الأنظمة التقليدية التي تتطلب مدير حساب وسيط لتحديث سجلات ملكية الأصول والاحتفاظ بها ، في بيئة رمزية ، تصبح الرموز المميزة أو الأصول "كائنات قابلة للتنفيذ" يتم الاحتفاظ بها على منصة قابلة للبرمجة ، حيث يقوم المشاركون في المنصة بنقل الأصول عن طريق إصدار تعليمات مبرمجة دون الحاجة إلى مدير حساب وسيط للاحتفاظ بالحسابات. يسمح هذا النهج بنطاق أوسع من قابلية التركيب ، مما يسمح بتنفيذ العديد من العمليات في حزمة تنفيذ واحدة. وهذه المعاملات المرمزة لا تلغي بالضرورة دور الوسطاء، ولكن طبيعة دور الوسيط تتغير من "تحديث سجلات ملكية الأصول والاحتفاظ بها" إلى "إدارة قواعد المنصة القابلة للبرمجة"، مما يلغي الاعتماد على شخص متفرغ لتحديث دفتر الأستاذ.
الأداء الطارئ للإجراءات ** –** يمكن للمنصة القابلة للبرمجة تنفيذ التنفيذ المشروط من خلال استخدام البيانات المنطقية في العقود الذكية ، مثل "if ، then ، أو غير ذلك".
يعمل الجمع بين قابلية تركيب العملية المرمزة والتنفيذ الشرطي على تبسيط تنفيذ المعاملات التي تتطلب تنفيذا مشروطا معقدا.
** 1.2 العملة الرقمية الصادرة عن البنك المركزي**** ورموز الخصخصة**
يتطلب الترميز استخدام وحدة الحساب ووسائل الدفع الخاصة بها بشكل كامل. بالمقارنة مع تطبيق استخدام العملات المستقرة كوسيلة دفع لتحقيق الترميز في سيناريوهات التمويل اللامركزي ، فإن العملة الرقمية للبنك المركزي لديها أساس أفضل بسبب نهائية التسوية وتأييد البنك المركزي ، ويمكن للمنصة القابلة للبرمجة استخدام تسوية العملات الورقية المضمنة مباشرة كجزء ضروري من ترتيب الترميز ، وهو الخيار الأفضل لتطبيقات الترميز .
يعد تطوير العملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة أمرا أساسيا للاعتماد الرمزي. كوسيلة رمزية للتسوية، يمكن أن تعمل العملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية بالجملة كوظيفة مماثلة للاحتياطيات في النظام النقدي الحالي من ناحية، ومن ناحية أخرى، يمكن ترميزها لإعطاء وظائف جديدة، مثل المعاملات التي تستخدم العملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة يمكن أن تتضمن جميع الخصائص المذكورة أعلاه مثل قابلية التركيب والتنفيذ المشروط. يمكن أن يصبح الرمز المميز المحسن للعملة الرقمية للبنك المركزي هذا أيضا متغيرا للبيع بالتجزئة ليستخدمه السكان والشركات ، حيث تستطيع البنوك المركزية دعم وحدة الأموال بشكل أكبر من خلال تزويد الجمهور بالنقد الرقمي الذي ينشئ رابطا مباشرا للفئات السيادية في شكل رقمي.
إن دور العملات الرقمية للبنوك المركزية في بيئة رمزية واضح، ولكن لا يزال هناك مجال للمناقشة كرمز للخصخصة يكمل العملة الرقمية للبنك المركزي بالشكل المناسب. يوجد حاليا شكلان رئيسيان من الترميز ، الودائع المرمزة والعملات المستقرة المدعومة بالأصول. كلاهما يمثل التزامات المصدر التي تعد العملاء بأنه يمكنهم صرف أسهمهم بالقيمة الاسمية في الوحدات المقومة بالسيادية. ينعكس الاختلاف بين الاثنين في طريقة نقلهما ودورهما في النظام المالي ، مما يؤثر على طبيعة كليهما كرموز خصخصة تكمل العملة الرقمية للبنك المركزي.
رمزي ** ** إيداع **
يمكن تصميم الودائع المرمزة للعمل بطريقة مماثلة للودائع المصرفية التقليدية في النظام الحالي ، ويمكن للبنوك إصدار ودائع رمزية لتمثيل التزامات المصدر ، ومثل الودائع التقليدية ، لا يمكن تحويل الودائع المرمزة مباشرة ، وستظل سيولة المقاصة التي يوفرها البنك المركزي تضمن التشغيل العادي لوظيفة الدفع.
يقارن المثال التالي أوجه التشابه بين الودائع المرمزة والودائع التقليدية ، حيث يمتلك جون وبول حسابات تابعة لبنكين مختلفين وقد اجتاز كلاهما KYC.
تقليديا ، عندما دفع جون لبول 100 جنيه إسترليني ، لم يحصل بول على وديعة قدرها 100 جنيه إسترليني في بنك جون. على العكس من ذلك ، انخفض بنك جون بمقدار 100 جنيه إسترليني في رصيد حسابه المصرفي ، بينما زاد بنك بول في رصيد حسابه المصرفي بنفس المبلغ. وفي الوقت نفسه، تم تعديل الحسابات الشخصية للمصرفين من خلال تحويل احتياطيات البنك المركزي بين البنكين.
في بيئة رمزية ، يمكن تحقيق نفس نتيجة الدفع عن طريق تقليل الودائع المرمزة التي يحتفظ بها جون في مصرفه وزيادة الودائع المرمزة التي يحتفظ بها بول في مصرفه ، مع تسوية المدفوعات من خلال التحويلات المتزامنة للعملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية بالجملة. لا يزال بول يدعي ملكية مصرفه فقط ، وهو عميل معتمد من البنك ، ولا يدعي بنك جون ولا جون الملكية.
تحتفظ الودائع المرمزة ببعض المزايا الرئيسية للنظام النقدي الحالي المكون من مستويين وتعززها.
أولا ، ستساعد الودائع المرمزة في الحفاظ على الوحدة النقدية. يقوم النظام الحالي بتشغيل البنية التحتية للتسوية من قبل البنك المركزي ، وبالتالي ضمان التحويل النهائي للمدفوعات المقومة بالعملة السيادية ووحدة الدفع للودائع في البنوك التجارية. تحتفظ الودائع المرمزة بهذه الآلية، وبما أن تسوية العملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة تتم من خلال العقود الذكية، فإنها تحسن التوقيت، وتضيق الفجوة الزمنية بين الدفع والدفع، وتقلل من المخاطر.
ثانيا، تضمن الودائع المرمزة التي تتم تسويتها في العملات الرقمية الصادرة عن البنوك المركزية بالجملة نهائية التسوية. يقوم البنك المركزي بخصم المبلغ المقابل من حساب الدافع وإضافته إلى حساب المدفوع لأمره ، والتوصل إلى تسوية نهائية عن طريق تحديث الميزانية العمومية ، مما يؤكد أن الدفعة نهائية وغير قابلة للإلغاء. في المثال أعلاه ، تضمن نهائية التسوية أن بولس ليس لديه مطالبة بملكية جون (أو بنك جون) ، ولكن فقط المطالبات على مصرفه الخاص.
وأخيرا، ستضمن الودائع المرمزة استمرار قدرة البنوك على توفير الائتمان والسيولة بمرونة. في النظام النقدي الحالي ذي المستويين ، تقدم البنوك القروض ودعم السيولة عند الطلب (مثل خطوط الائتمان) للمقيمين والمؤسسات ، ويتم إنشاء معظم الأموال المتداولة في النظام النقدي الحالي بهذه الطريقة ، لأن المقترض يحتفظ بحساب إيداع في نفس الوقت في البنك ، والقرض الصادر عن البنك يشكل مباشرة وديعة في حساب المقترض ، مما يحقق إنشاء المال. على عكس الخدمات المصرفية الضيقة[3] ويسمح هذا النهج المرن للبنوك بتلبية احتياجات رأس المال للمقيمين والشركات استجابة للتغيرات في الظروف الاقتصادية أو المالية، ولكنه يتطلب أيضا تنظيما كافيا لمنع النمو الائتماني المفرط والسلوك المحفوف بالمخاطر.
عملة مستقرة
العملات المستقرة هي شكل آخر من أشكال رمز الخصخصة الذي يحتوي على عيوب معينة. على عكس الودائع المرمزة ، تمثل العملات المستقرة مطالبات قابلة للتداول صادرة عن المصدر ، على غرار السندات الرقمية لحاملها ، في حين أن المدفوعات التي تتم باستخدام العملات المستقرة تعادل تحويل التزامات المصدر بين المستخدمين.
بأخذ تحويل جون وبول كمثال ، يحتفظ جون بوحدة واحدة من العملة المستقرة الصادرة عن مصدر العملة المستقرة (أي وحدة واحدة من مطالبة المصدر) ، وعندما يدفع جون لبول وحدة واحدة من العملة المستقرة ، يتم نقل مطالبة جون إلى بول ، ولا يحمل بول أي مطالبة ضد المصدر قبل التحويل ، وفي هذه الحالة قد يحتفظ بول بشكل سلبي بمطالبة المصدر بأنه لا يثق بها. لذا فإن السؤال هو هل يثق بول في مصدري العملات المستقرة؟
وذلك لأن العملات المستقرة لها سمات السندات لحاملها ، ولا يحتاج مصدرو العملات المستقرة إلى تحديث ميزانيتهم العمومية عند حدوث هذا التحويل ، ولأنها رموز مخصخصة ، فإن الميزانية العمومية للبنك المركزي لا تسوي المعاملة ، والعملة المستقرة نفسها هي شهادة مطالبة المصدر ، ولا يتطلب نقل شهادة المذكرة موافقة أو مشاركة المصدر.
بالمقارنة مع الودائع المرمزة ، فإن العملات المستقرة لها العيوب الرئيسية التالية:
الأول هو أن العملات المستقرة يمكن أن تقوض التوحيد النقدي ، أي الحالات التي تكون فيها قيمة النقود غير متسقة. وذلك لأن العملات المستقرة قابلة للتداول ، وفي حالة وجود اختلاف في السيولة بين العملات المستقرة أو اختلاف في الجدارة الائتمانية للمصدر ، فقد ينحرف سعرها عن القيمة الاسمية ، أو حتى عدم اليقين الأكثر خطورة. على سبيل المثال ، في حادثة بنك وادي السيليكون ، لأن المستخدمين كانوا قلقين من أن سيولة بنك وادي السيليكون ستؤثر على سعر العملات المستقرة ، باع المستخدمون العملات المستقرة بكميات كبيرة ، مما تسبب في انخفاض سعر العملة المستقرة ، مما أدى إلى تدمير العزوبية. إن الافتقار إلى التنظيم الواضح وتأييد الائتمان من قبل البنوك المركزية هو سبب مهم لهذه المشاكل.
ثانيا، على عكس الودائع الرمزية، التي يمكن أن توفر السيولة بمرونة، تعمل العملات المستقرة المدعومة بالأصول بشكل أشبه بالبنوك الضيقة. هذا لأنه ، من حيث المبدأ ، يجب استثمار جميع الدولارات المقابلة لإصدار العملات المستقرة في أصول سائلة آمنة للغاية ، مما يقلل من المعروض من الأصول السائلة التي يمكن استخدامها لأغراض أخرى ، وبالتالي لا يمكن توفير السيولة بمرونة.
بالإضافة إلى ذلك ، بالمقارنة مع الودائع المرمزة ، تفتقر العملات المستقرة إلى الإشراف على KYC و AML و CFT ، والتي تنطوي على مخاطر معينة. في المثال أعلاه ، يقوم جون بتحويل العملات المستقرة إلى بول ، لكن المصدر لا يتحقق من هوية بول أو يجري فحوصات امتثال لتأكيد هوية بول الحقيقية ، مما يؤدي إلى خطر الاحتيال. بدلا من المطالبة بإصلاحات تنظيمية كبيرة لضمان امتثال KYC و AML و CFT للعملات المستقرة ، يمكن أن تعمل الودائع المرمزة ضمن إطار تنظيمي قائم من خلال محاكاة عملية تحويل الودائع التقليدية.
يعتمد التطبيق الكامل للترميز على القدرة على الجمع بين تداول وتشغيل العملات ومجموعة من الأصول على منصة قابلة للبرمجة. ** يوفر الترميز وسيلة ضرورية للدفع تحدد معاملات الأصل الأساسي ، مع أموال البنك المركزي في جوهرها في شكل رمزي لتسهيل التسوية النهائية. دفتر الأستاذ الموحد هو "مكان مشترك" يوحد هذه الوظائف ، ويضع العملات الرقمية للبنوك المركزية ، والرموز المخصخصة ، وغيرها من الأصول المرمزة على نفس المنصة القابلة للبرمجة لدمج الترتيبات الاقتصادية الجديدة بسلاسة.
2.1 كيفية إنشاء دفتر الأستاذ الموحد
لا يعني مفهوم دفتر الأستاذ الموحد دفتر أستاذ واحد يحكم فيه "دفتر الأستاذ الواحد الجميع" ، ويعتمد الشكل المعتمد بشكل أساسي على توازن المصالح قصيرة الأجل وطويلة الأجل ، ويرجع ذلك أساسا إلى أن إنشاء دفتر أستاذ موحد يتطلب إدخال بنية تحتية جديدة للسوق المالية (FMI) والاحتياجات المحددة لكل ولاية قضائية.
الاستفادة من واجهات برمجة التطبيقات لتوصيل دفاتر الأستاذ المتعددة والأنظمة الحالية لتشكيل دفتر أستاذ موحد[4] على المدى القصير ، تكون التكاليف الأولية أقل ، ومن الأسهل التنسيق بين أصحاب المصلحة ، ومن الممكن تلبية احتياجات الولايات القضائية المختلفة. يتيح ربط الأنظمة الحالية عبر واجهات برمجة التطبيقات بعض عمليات تبادل البيانات الآلية المشابهة لتلك التي تعمل في بيئة رمزية ، ويمكن أن تتعايش دفاتر الأستاذ المتعددة ، ويمكن دمج وظائف جديدة بمرور الوقت ، وسيحدد نطاق دفتر الأستاذ الموحد الأطراف المشاركة في ترتيبات حوكمة كل دفتر أستاذ. ومع ذلك ، فإن هذا النهج التدريجي له أيضا قيود معينة ، ويتم بناؤه مع قيود التبصر والتوافق مع الأنظمة الحالية ، وفي ظل ظروف التوسع ، ستصبح القيود أكثر صرامة ، مما يعوق الابتكار في نهاية المطاف.
** يسمح الإدخال المباشر للبنية التحتية الجديدة للأسواق المالية في دفتر الأستاذ الموحد بإجراء تقييم شامل لفوائد تطبيق التقنيات الجديدة ، على الرغم من أن تكاليف المدخلات قصيرة الأجل وتكلفة التحول إلى المعيار الجديد أعلى. ** يجلب الترميز فرصة رثة بحيث تكون القيمة الناتجة عن النظام الأساسي القابل للبرمجة في المستقبل أكبر بكثير من الاستثمار قصير الأجل.
لكي نكون واضحين ، لا توجد طريقة جيدة أو سيئة مطلقة بين التجسيدين ، ويعتمد التنفيذ المحدد إلى حد كبير على القاعدة التقنية والاحتياجات المحددة للولاية القضائية.
2.2 تكوين الحساب الموحد
يمكن دفتر الأستاذ الموحد الرموز المميزة على نظام أساسي مشترك من الاستفادة الكاملة من فوائدها ، وإنشاء أنواع جديدة من المعاملات وتحسين تنفيذ العقود في هذه البيئة الآمنة للتخزين المشفر والبيانات المشتركة. هناك عاملان رئيسيان في تصميم دفتر الأستاذ الموحد ، أحدهما هو أن جميع المكونات المطلوبة للمعاملات يتم تخزينها على نفس النظام الأساسي ، والآخر هو أن الرموز المميزة أو الأصول المرمزة هي كائنات قابلة للتنفيذ بحيث لا يزال من الممكن نقلها بأمان دون الاعتماد على الرسائل الخارجية والمصادقة.
يوضح الشكل التالي الهيكل المبسط لدفتر الأستاذ الموحد ، والذي يتضمن وحدتين ، بيئة البيانات وبيئة التنفيذ ، ويخضع دفتر الأستاذ الموحد ككل لإطار حوكمة مشترك.
بيئة البيانات. ** تتكون بيئة البيانات بشكل أساسي من ثلاثة أجزاء ، خصخصة الرموز المميزة والأصول الرمزية ، والمعلومات اللازمة لتشغيل دفتر الأستاذ (مثل البيانات المطلوبة لتحويل الأموال والأصول بأمان وقانوني) ، وجميع معلومات العالم الحقيقي المطلوبة للعمليات الطارئة (والتي يمكن أن تكون نتائج المعاملات داخل دفتر الأستاذ أو التي تم الحصول عليها من البيئة الخارجية). الرموز المميزة المخصخصة والأصول الرمزية هي أقسام منفصلة تملكها وتشغلها كيانات التشغيل المؤهلة المقابلة.
بيئة التنفيذ. ** تستخدم لأداء مجموعة متنوعة من العمليات ، والتي يمكن تنفيذها مباشرة من قبل المستخدمين أو العقود الذكية ، والجمع فقط بين المؤسسات وأصولها التي تحتاجها الشركة ، اعتمادا على التطبيق المحدد. على سبيل المثال ، عندما يقوم شخصان بتحويل الأموال من خلال عقد ذكي ، فإن الدفع يجمع بنك المستخدم (مورد الودائع الرمزية) والبنك المركزي (مورد العملة الرقمية للبنك المركزي) ، كما يتم تضمين المعلومات المتعلقة بالشروط الخارجية المطلوبة للتنفيذ.
** إطار حوكمة مشترك. **يستخدم لتحديد كيفية تفاعل المكونات المختلفة في بيئة التنفيذ وقواعد الخصوصية التي تنطبق لضمان السرية التامة. يعد تقسيم البيانات وتشفيرها من الطرق الأساسية لتحقيق السرية والتحكم في البيانات. يؤدي تقسيم البيانات إلى عزل مناطق مختلفة ، ولا يمكن إلا للكيانات المصرح لها الوصول إلى البيانات داخل مناطقها ؛ من ناحية أخرى ، يضمن تشفير البيانات تشفير البيانات أثناء النقل والتخزين ، ويمكن للأطراف المصرح لها فقط فك تشفير البيانات والوصول إليها. يكمل الاثنان بعضهما البعض ويعملان معا لضمان أمن وموثوقية المعاملات والعمليات المالية.
III. حالات التطبيق
كما ذكر أعلاه ، يمكن أن يوفر الترميز ودفاتر الأستاذ الموحدة ترتيبات اقتصادية جديدة للشركات المالية القائمة ، وبالتالي تحسين نماذج الأعمال الحالية وابتكار نماذج الأعمال.
3.1 تحسين نماذج الأعمال الحالية
يمكن أن يؤدي تطبيق الترميز إلى تحسين عمليات تسوية المدفوعات وتسوية الأوراق المالية الحالية.
3.1.1 تسوية الدفع
يمكن لنظام الدفع الحالي تلبية الاحتياجات الأساسية للمستخدمين، لكن عملية الدفع لا تزال تعاني من مشاكل التكلفة العالية والسرعة البطيئة والشفافية المنخفضة، ويرجع ذلك أساسا إلى أن العملات الرقمية موجودة حاليا على حافة شبكات الاتصالات، ويجب أن تتصل أنظمة المراسلة الخارجية بقواعد البيانات الخاصة التي تديرها البنوك وغير البنوك لتحقيق التعاون. يؤدي الفصل بين الرسائل والتسوية والتسوية إلى تأخيرات ، وليس لدى المشاركين صورة كاملة عن التقدم ، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف تصحيح الأخطاء والمخاطر التشغيلية عندما تسوء الأمور[5] 。
يوضح الشكل التالي عملية إشعار تحويل بنكي محلية بسيطة ، ويتضمن تحويل الأموال من الدافع أليس إلى المدفوع لأمره بوب عددا كبيرا من إشعارات الرسائل والشيكات الداخلية وتسويات الحساب ، وهي معقدة للغاية ، ويصعب على المشاركين تتبع تقدم الدفع ، ولا يمكن للمدفوع لأمره والدافع معرفة حالة الدفع إلا بشكل سلبي[6] 。 في الأعمال التجارية الفعلية ، تكون عملية الدفع للمعاملات عبر الحدود أكثر تعقيدا ، وتشمل سلسلة من العوامل مثل الرسائل عبر الحدود ، وفارق التوقيت وفروق العطلات ، وتسوية العملات الأجنبية ، مما يزيد من إعاقة التوقيت ويزيد من مخاطر الدفع.
يمكن لدفتر الأستاذ الموحد تحسين هذه المشكلات في المدفوعات ، مما يلغي الحاجة إلى الرموز المميزة المخصخصة والعملات الرقمية للبنوك المركزية على نفس النظام الأساسي القابل للبرمجة لإرسال الرسائل بالتتابع بين قواعد البيانات الخاصة. يستخدم دفتر الأستاذ الموحد التسوية الذرية (أي يتم تبادل أصلين في نفس الوقت) ، وعندما يتم نقل أصل واحد ، يتم أيضا نقل الأصل الآخر ، مما يتيح تسوية المدفوعات بالجملة من بنك إلى آخر في عملية الدفع ، وتسوية CBDC بالجملة المتزامنة ، وبالتالي الجمع بين الرسائل وتدفق الدفع ، والقضاء على التأخير وتقليل المخاطر. في الوقت نفسه ، نظرا لتقسيم بيانات دفتر الأستاذ الموحد وإعداد أذونات الوصول ، فإنه يوفر خصوصية البيانات وشفافية المعاملات للأطراف وتجربة دفع أفضل للأطراف المقابلة.
3-1-2 تسوية الأوراق المالية
تسوية الأوراق المالية[7] إنه أيضا سيناريو نموذجي حيث يعمل دفتر الأستاذ الموحد على تمكين الشركات القائمة.
وتشمل عملية تسوية الأوراق المالية الحالية العديد من المشاركين، مثل السماسرة وأمناء الحفظ والجهات الوديعة المركزية للأوراق المالية وغرف المقاصة وأمناء السجلات، وما إلى ذلك، كما أن تعليمات الرسائل وتدفق رأس المال وإجراءات التسوية التي تنطوي عليها تسوية المعاملات معقدة، مما يجعل العملية برمتها طويلة ومكلفة، مما يؤدي إلى مخاطر تكلفة الاستبدال والمخاطر الرئيسية.
في أعمال تسوية الأوراق المالية التقليدية، تقوم شركة الإيداع المركزي للأوراق المالية بشكل مباشر أو غير مباشر بإدارة الأوراق المالية للمستفيدين من الأوراق المالية. يبدأ مشتري أو بائع الأوراق المالية عملية التداول من خلال إعطاء تعليمات إلى الوسيط أو الوصي ، ويمكن أن تستغرق التسوية النهائية ما يصل إلى 2 أيام عمل لإكمالها (انظر عملية تسوية الأوراق المالية في HKEX في الرسم البياني أدناه) ، مما يعرض أطراف المعاملة لمخاطر تكاليف الاستبدال (أي خطر أن يتم تداول المعاملة مرة أخرى بسعر غير موات بسبب الفشل في تسوية المعاملة). في الوقت نفسه ، نظرا للخطوات المختلفة بين تسليم الأموال وتسليم الأوراق المالية ، هناك أيضا خطر ألا يتمكن البائع من الحصول على الأموال أو لن يتمكن المشتري من الحصول على أصل الأوراق المالية.
(مصدر الصورة:
يمكن أن تؤدي دفاتر الأستاذ الموحدة والترميز إلى تحسين عمليات تسوية الأوراق المالية. كما هو موضح في الرسم البياني أدناه ، من خلال تجميع العملات والأوراق المالية المرمزة معا على منصة قابلة للبرمجة ، يمكن تقليل تأخيرات التسوية والحاجة إلى المراسلة والتسوية ، مما يقلل من مخاطر تكلفة الاستبدال. يمكن أن يؤدي التسليم المتزامن للأموال وتسليم الأوراق المالية إلى توسيع نطاق الأوراق المالية التي يغطيها DvP وتقليل المخاطر الرئيسية. يتطلب تنفيذ هذا النوع الجديد من تسوية الأوراق المالية آلية توفير السيولة المقابلة[8] ، لأن التسوية الذرية في النظام أكثر سيولة ، وهو ما يشبه الانتقال من المعاوضة المتأخرة (DNS) إلى التسوية الكاملة في الوقت الفعلي (RTGS).
** مشروع Evergreen الذي أطلقته سلطة النقد في هونغ كونغ في عام 2022 هو تطبيق نموذجي لأعمال تسوية الأوراق المالية الموحدة التي تدعم دفتر الأستاذ ، راجع قسم التمويل الأخضر أدناه للحصول على التفاصيل. **
3-1-3 تسوية صرف العملات الأجنبية
كما يمكن لدفاتر الأستاذ الموحدة والترميز أن تقلل بشكل فعال من مخاطر التسوية في سوق الصرف الأجنبي الذي تبلغ قيمته تريليون دولار.
تساعد آلية التسوية المتزامنة (PvP) الحالية لمعاملات الصرف الأجنبي على تقليل مخاطر التسوية ، لكن المخاطر لا تزال قائمة ، ونظام حماية الأصناف النباتية غير متاح أو قابل للتطبيق على معاملات معينة ، ويعتبر المشاركون في السوق أن تكلفته مرتفعة للغاية.
التسوية الذرية على مدار 24 ساعة في اليوم تقضي على تأخير التسوية ، مما يقلل من المخاطر. يمكن للعقود الذكية التي تجمع بين العملات الأجنبية ومقدمي العملات الأجنبية المعتمدين توسيع نطاق تسوية حماية الأصناف النباتية وتقليل تكاليف المعاملات.
3.2 إنشاء سيناريو عمل جديد
لا يعمل دفتر الأستاذ الموحد على تحسين الأعمال الحالية فحسب ، بل يوسع التعاون أيضا ويخلق أنواعا جديدة تماما من ترتيبات الأعمال ونماذج المعاملات من خلال العقود الذكية وبيئات تخزين المعلومات ومشاركتها الآمنة والسرية والتنفيذ المميز للمعاملات.
** 3.2.1 التخفيف من مخاطر هروب البنوك **
يمكن أن يؤدي تطبيق العقود الذكية إلى توسيع نطاق التعاون الجماعي بشكل فعال ، وبالتالي التغلب على "الركوب المجاني" للأفراد[9] ، وبالتالي الحد بشكل فعال من مخاطر هروب البنوك.
عقد الوديعة الثابتة هو اتفاق ثنائي بين البنك والمودع ، وقد تتأثر قيمة الوديعة عندما يكون البنك أو الصناعة المصرفية تحت ضغط السيولة ، وفي هذه الحالة ستعتمد قيمة الوديعة على القرار الجماعي لجميع المودعين. نظرا لأن البنوك تستثمر أموال المودعين بشكل أساسي في الأصول غير السائلة ، يمكن للبنوك ضمان قيمة الودائع للمودعين الذين هم أول من يسحب الودائع على أساس من يأتي أولا يخدم أولا عند مواجهة ضغوط السيولة قصيرة الأجل ، مما يؤدي إلى هروب البنوك.
ويمكن التخفيف من هذه المخاطر من خلال تطبيق عقود الإيداع التعاقدية الذكية، والتي تمكن جميع المودعين من تحقيق التعاون الجماعي (أي أن قيمة ودائع المودعين لا تختلف باختلاف ترتيب السحب) من خلال فرض شروطهم الطارئة، وإزالة الحافز لدى المودعين للسحب المبكر لأنهم يخشون أن يسحب الآخرون ودائعهم أولا. في حين أن هذا النهج لا يتجنب جميع عمليات التشغيل ، إلا أنه يخفف من ميزة المحرك الأول وفشل التآزر الذي يحدث عادة.
3.2.2 تمويل سلسلة التوريد الجديدة
من خلال دمج المعلومات في الوقت الفعلي في العقود الذكية ، يمكن تحسين تمويل سلسلة التوريد باستخدام دفتر أستاذ موحد.
يوضح الرسم البياني التالي سلسلة توريد بسيطة. يشتري المشتري ، عادة ما يكون شركة كبيرة ، من المورد 1 (عادة ما يكون شركة صغيرة ومتوسطة) ، والذي يحتاج إلى الحصول على المواد الخام من المورد 2 للإنتاج. عادة ما يدفع المورد 1 للمورد 1 عند وصول البضائع ، ويحتاج المورد 1 إلى دفع الأجور والمواد الخام قبل استلام الدفع ، وفي هذه الحالة يحتاج المورد 1 إلى تمويل البضائع وسدادها عند استلام الدفع.
نظرا لاحتمال عدم قيام المشتري بالدفع بعد التسليم ، يكون تمويل المورد بشكل أساسي في شكل قرض تجاري (تعهد). فعلى سبيل المثال، إذا اشترت شركة إيطالية صغيرة ومتوسطة الحجم منتجات نصف منتهية الصنع من مورد هندي، يتم تسليمها بواسطة سفينة شحن بعد شهر واحد، من أجل بدء الإنتاج، تستخدم هذه السلع في النقل العابر كضمان للحصول على قرض من مصرف أو مورد، وإذا تخلفت المشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم، يحق للدائن استرداد الضمانة الرهنية. نظرا لمخاطر الأضرار الجانبية وانخفاض القيمة ، مثل القراصنة أو العواصف ، قد لا يجوز للدائنين سوى تقديم ائتمان غير كاف أو زيادة تكاليف الاقتراض. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تكون الشركات الصغيرة والمتوسطة أيضا احتيالية ، مثل رهن ضمانات لعدة مقرضين في نفس الوقت. وتسمح قضايا التمويل المشتركة هذه للموردين بالاعتماد فقط على أموالهم الخاصة لتلبية الاحتياجات التشغيلية.
يمكن لدفتر الأستاذ الموحد أن يخفف من مشكلات تمويل التجارة من خلال دمج المكونات المختلفة لعلاقات سلسلة التوريد والخطوات المختلفة لعملية التمويل في مكان واحد. ينص استخدام العقود الذكية بين المشترين والموردين على أن يدفع المشتري تلقائيا عند تسليم البضائع ، أو جزئيا عند الوصول إلى خطوة وسيطة ، مما يقلل من مخاطر عدم وفاء المشتري بالتزامات الدفع عند الوصول. تستخدم قروض العقود الذكية بين البنوك والموردين لفرض شروط القروض تلقائيا في مراحل مختلفة من النقل بناء على البيانات في الوقت الفعلي التي توفرها أجهزة إنترنت الأشياء ، مثل التخفيض التلقائي لسعر الفائدة أو الائتمان الإضافي بعد مرور السفينة عبر منطقة عالية المخاطر. وبهذه الطريقة ، يمكن تلبية رأس المال العامل للمورد في المرحلة المبكرة ، ولأن الضمان قد تم تسجيله في الدفتر الموحد ، فلا يمكن رهنه بشكل متكرر ، مما يقلل من مخاطر جانب التمويل وسيزيد من رغبة الطرف الممول في تقديم الائتمان.
**3.**2.3 تحسين خدمة القروض
من خلال بيئة تخزين المعلومات ومشاركتها الآمنة والسرية ، فإن دفتر الأستاذ الموحد قادر أيضا على الاستفادة من فوائد البيانات لتقليل تكلفة الائتمان وصعوبة الحصول على الائتمان.
أولا، تمكن البيانات التي يدمجها دفتر الأستاذ الموحد المقرضين من دمج بيانات أكثر تنوعا في نظام تقييم مخاطر الائتمان للمقترض، وبالتالي تقليل تكاليف الاقتراض والاعتماد على الضمانات.
ثانيا ، يسمح تطبيق تقنية تشفير البيانات للمستخدمين في دفتر الأستاذ الموحد بالاحتفاظ بالتحكم في بياناتهم ، مما يحسن تكاليف الاقتراض المرتفعة الناتجة عن تأثيرات الشبكة. على الرغم من أن تأثير الشبكة يجمع كمية كبيرة من بيانات المستخدم ويوفر للمقترضين قنوات استعارة مريحة ، حيث تجذب هذه الخدمات المزيد والمزيد من المستخدمين ، فإن الزيادة في كمية البيانات تجلب المزيد من المستخدمين لإنشاء البيانات ، وتشكيل دورة الحمض النووي (أنشطة شبكة البيانات). يصبح تركيز السوق الناتج مرتفعا ، وتولد الأرباح الزائدة أو الأرباح الاحتكارية تكاليف اقتراض عالية. يحافظ دفتر الأستاذ الموحد على الترتيب الذي يحتفظ المستخدمون بالسيطرة على بياناتهم ، مما يسمح للمستخدمين بأن يقرروا بأنفسهم ما إذا كان بإمكان المقرضين مشاركة بياناتهم أو استخدامها ، وبالتالي خفض الأرباح من تركيز السوق وتقليل تكاليف الاقتراض في نهاية المطاف لصالح المقيمين والشركات.
وبالإضافة إلى ذلك، يمكن لدفتر الأستاذ الموحد أيضا أن يعزز الشمول المالي من خلال تحسين ترتيبات تقاسم البيانات، بحيث يمكن إدراج البيانات المتعلقة بالفئات الضعيفة مثل الأقليات والأسر ذات الدخل المنخفض في نظام الائتمان، وسيستفيد مقدمو الطلبات الذين لديهم "تاريخ ائتماني أقل" من فحص البيانات غير التقليدي لأن درجات الائتمان التقليدية للبنوك تتداخل مع مؤشرات مخاطر التخلف عن السداد أكثر من المجموعات الأخرى، وكلما أدت البيانات الأكثر شمولا المقدمة في دفتر الأستاذ الموحد إلى تحسين جودة تقييمات الائتمان، وبالتالي تقليل تكاليف الاقتراض لهذه المجموعات.
3-2-4 مكافحة غسل الأموال
من خلال استخدام التشفير ، يمكن لدفتر الأستاذ الموحد أيضا تقديم طرق جديدة لتعزيز مكافحة غسل الأموال (AML) و CFT (مكافحة تمويل الإرهاب).
تحتاج المؤسسات المالية إلى حماية البيانات الحساسة للغاية والملكية بموجب القانون، وعدم القدرة على مشاركة هذه البيانات الحساسة دون الكشف عن معلومات سرية يعيق تنفيذ مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. يوفر دفتر الأستاذ الموحد سجلا شفافا وقابلا للتدقيق للمعاملات والتحويلات والتغييرات في الملكية ، بينما يسمح التشفير للمؤسسات المالية بمشاركة هذه المعلومات بشكل سري عبر الحدود للكشف عن الاحتيال وغسل الأموال وفقا للوائح البيانات المحلية.
يمكن تسليط الضوء على مزاياها بشكل أكبر من خلال الاستفادة من الخصائص المزدوجة للترميز وحقيقة أن الرموز المميزة تحتوي على معلومات تعريفية وتنص على قواعد النقل. على سبيل المثال، في أعمال المدفوعات، يمكن تضمين متطلبات الامتثال التنظيمي مثل أطراف المعاملة، والسمات الجغرافية لأطراف المعاملة، ونوع التحويل مباشرة في الرمز المميز. يستكشف برنامج Aurora التابع لمركز الابتكار BIS كيف يمكن استخدام تقنيات تعزيز الخصوصية والتحليلات المتقدمة لمكافحة المؤسسات المالية العابرة وغسل الأموال عبر الحدود.
3-2-5 الأوراق المالية المدعومة بالأصول
من خلال الجمع بين العقود الذكية والمعلومات والترميز ، يمكن لدفتر الأستاذ الموحد أيضا تحسين عملية التوريق وإصدار السندات والاستثمار.
خذ الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) ، على سبيل المثال ، MBS هو منتج استثماري يتم فيه تجميع الرهون العقارية وتصنيفها إلى درجات مختلفة من السندات ، والتي يتم بيعها بعد ذلك للمستثمرين. وحتى في سوق مثل الولايات المتحدة، حيث تصل سيولة محمد بن سلمان إلى 12 تريليون دولار، تتطلب عملية التوريق مشاركة أكثر من عشرة وسطاء، وهي عملية معقدة.
من خلال تطبيق العقود الذكية الآلية ، يمكن القضاء على التأخير في تدفق المعلومات والأموال ، مما يبسط عملية التوريق. يمكن أن يدمج الرمز المميز البيانات في الوقت الفعلي حول مدفوعات المقترضين وطرق تجميع السداد بالإضافة إلى توزيعات المستثمرين ، مما يقلل من الاعتماد على الوسطاء.
3.2.6 التمويل الأخضر
التمويل الأخضر هو حالة استخدام نموذجية أخرى للابتكار في دفاتر الأستاذ الموحدة والتطبيقات الرمزية.
من خلال إنشاء منصة رقمية حيث يمكن للمستثمرين تنزيل تطبيق واستثمار أي مبلغ في سندات حكومية رمزية من خلال هذا البرنامج لتمويل الاستثمارات الخضراء. لا يمكن للمستثمرين عرض الفائدة المستحقة على مدى عمر السند فحسب ، بل يمكنهم أيضا تتبع المعلومات مثل كمية الطاقة النظيفة وتخفيضات انبعاثات الكربون الناتجة عن هذا الاستثمار في الوقت الفعلي. كما يسمح السند للمستثمرين بالتداول في سوق ثانوية شفافة.
في مشروع Genesis التابع لمركز الابتكار BIS ، يواصل بنك التسويات الدولية وسلطة النقد في هونغ كونغ استكشاف هذا المجال بشكل مشترك ، حيث أطلقا مشروع Evergreen في عام 2022 لإصدار سندات خضراء باستخدام الترميز ودفتر الأستاذ الموحد. يتم عرض البنية وعملية الإصدار من المستوى الأول للمشروع في الشكل أدناه. يستفيد المشروع بشكل كامل من دفتر الأستاذ الموحد الموزع لدمج المشاركين المشاركين في إصدار السندات على نفس منصة البيانات ، ودعم سير العمل متعدد الأطراف وتوفير تفويض خاص بالمشاركين ، والتحقق في الوقت الفعلي ووظائف التوقيع ، وتحسين كفاءة معالجة المعاملات ، بينما تحقق تسوية السندات تسوية DvP ، مما يقلل من تأخير التسوية ومخاطر التسوية ، كما أن تحديث البيانات في الوقت الفعلي للمشاركين على المنصة يحسن أيضا شفافية المعاملات. في حين أن المشروع لا يزال يأخذ شكل تكامل API مع الأنظمة القديمة ومنصة دفتر الأستاذ الموحدة ، إلا أنه محاولة ذات مغزى لكفاءة المعاملات وتقليل المخاطر.
** دائم الخضرة **** العمارة العامة للمشروع **
(مصدر الصورة:
** تمت تسوية عملية سير العمل لإصدار المستوى الأول لمشروع ****Evergreen **** في ****DvP ****
(مصدر الصورة:
4. المبادئ الأساسية لتطبيق دفتر الأستاذ الموحد
عند تطبيق دفتر أستاذ موحد ورموزه المميزة ، هناك بعض الإرشادات العامة التي يجب اتباعها. المبدأ الأول هو أن أي تطبيق يجب أن يكون متسقا مع الهيكل ذي المستويين للنظام النقدي، حيث يمكن للبنوك المركزية الاستمرار في الحفاظ على وحدة المال من خلال تسوية العملات الرقمية للبنوك المركزية بالجملة، في حين يمكن للقطاع الخاص الاستمرار في الابتكار لصالح السكان والشركات.
بالإضافة إلى ذلك ، تعد المبادئ المتعلقة بالنطاق والحوكمة ضرورية لتوضيح أفضل السبل لتحقيق تكافؤ الفرص وتعزيز المنافسة ، فضلا عن خصوصية البيانات والمرونة التشغيلية. يعتمد تنفيذ هذه المبادئ في نهاية المطاف على احتياجات وتفضيلات كل ولاية قضائية ، فضلا عن تفاصيل تطبيقها المحدد.
4.1 النطاق والحوكمة والمنافسة
4.1.1 نطاق دفتر الأستاذ الموحد
كما ذكرنا سابقا ، يمكن أن يحتوي دفتر الأستاذ الموحد على دفاتر أستاذ متعددة ، ولكل دفتر أستاذ حالة استخدام محددة ، لذلك يمكن أن يبدأ تطبيق دفتر الأستاذ الموحد بسيناريو محدد ، ويكون تأثيره أكثر وضوحا. ** يوضح الشكل التالي نطاق وخصائص التطبيقات المرمزة ، وعند تنفيذ الترميز ، يجب وزن تأثير التنفيذ بالكامل ، لأن عائد الوحدة للتطبيق السهل نسبيا للترميز قد لا يكون كبيرا ، ولكن تطبيق الترميز الصعب نسبيا قد يكون له فوائد كبيرة بعد التنفيذ. لذلك ، على المدى القصير ، يمكن أن يركز الترميز على تحديد الأصول المناسبة للترميز ويمكن تداولها على نطاق واسع. يمكن توسيع نطاق حالات استخدام دفاتر الأستاذ الموحدة بمرور الوقت ، لكن تطبيقها النهائي سيعتمد على الاحتياجات والقيود المحددة لكل ولاية قضائية.
دفتر الأستاذ الموحد هو في الواقع نوع جديد من FMI (أو مزيج من FMIs) ، كما هو الحال في مبادئ البنى التحتية للأسواق المالية[10] المبدأ الأساسي ل FMI هو أنه يجب أن يوفر تسوية نهائية واضحة لا لبس فيها لأموال البنك المركزي في ظل ظروف مجدية وقابلة للاستخدام ، وينطبق هذا المبدأ على البنى التحتية المختلفة مثل أنظمة الدفع ، والودائع المركزية للأوراق المالية ، وأنظمة مقاصة الأوراق المالية ، والمقاصة المركزية للطرف المقابل وقواعد بيانات المعاملات.
4.1.2 الحوكمة والمنافسة
** يؤثر نطاق دفتر الأستاذ الموحد بشكل مباشر على ترتيبات الحوكمة والمشهد التنافسي وحوافز المشاركة. **
يمكن أن تتبع حوكمة دفتر الأستاذ الموحد الترتيب الحالي الذي تشارك بموجبه البنوك المركزية والمشاركون من القطاع الخاص المنظم في الحوكمة وفقا للقواعد المعمول بها. في حالة تسوية المدفوعات، عندما يتضمن دفتر الأستاذ الموحد العملة والمدفوعات، يظل البنك المركزي مسؤولا عن التسوية النهائية للأصول، في حين يواصل المشاركون من القطاع الخاص المنظم والخاضع للإشراف تقديم الخدمات للمستخدمين لضمان النزاهة، ويجب عليهم أيضا الامتثال للوائح "اعرف عميلك" ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب الحالية وإجراء العناية الواجبة المستمرة لضمان الامتثال للخصوصية.
مع توسع نطاق دفتر الأستاذ ، تتسع أيضا متطلبات ترتيبات الإدارة. على سبيل المثال، يتطلب دفتر الأستاذ الموحد للمدفوعات عبر الحدود عددا قليلا نسبيا من جهود التنسيق لأنه يتطلب قابلية التشغيل البيني السلس بين مزودي خدمات الدفع الخاصة (PSPs) والبنوك المركزية الموجودة في ولايات قضائية مختلفة مع أطر تنظيمية مختلفة، مما يتطلب الكثير من التعاون بين الولايات القضائية.
إن البيئة المفتوحة والعادلة ضرورية للمنافسة والشمول المالي. ومن منظور السياسة التنظيمية، من المهم النظر في كيفية تأثير إدخال منصة مشتركة على تنظيم صناعة العملات والمدفوعات، وتأثيرها النهائي على النظام المالي ككل. ويمكن للمنصات المفتوحة أن تعزز المنافسة الصحية والابتكار بين الجهات الفاعلة في القطاع الخاص، وبالتالي خفض التكاليف على المستخدمين النهائيين عن طريق خفض هوامش الربح المرتفعة. ** تحتاج السلطات التنظيمية إلى تصميم منصات وقواعد مع وضع ذلك في الاعتبار لضمان أن تأثيرات الشبكة تخدم مصالح المستهلكين وتمنع اللاعبين الاحتكاريين. **
إن تزويد المشاركين المحتملين بالحوافز المالية المناسبة أمر أساسي لتعزيز المنافسة ، وبدون حوافز مناسبة ، قد يختار مقدمو خدمات الدفع من القطاع الخاص عدم المشاركة. وإذا كان تطبيق التكنولوجيات الجديدة يؤثر على توزيع الحوافز الاقتصادية القائمة ويقلل من نفوذ أو فوائد المصالح الخاصة، فإنه قد يثني المشاركين عن تنفيذ التكنولوجيات الجديدة. ** من المرجح أن تكون المشاركة الإلزامية إلى جانب توفير البنية التحتية التي تسمح للجهات الفاعلة الخاصة بالابتكار أساسية للتنفيذ ، حيث سيتمكن المشاركون من الحصول على حوافز اقتصادية وتأثيرات تجميعية مع زيادة المشاركين وظهور تأثيرات الشبكة. **
4.2 خصوصية البيانات والمرونة السيبرانية
يجمع دفتر الأستاذ الموحد العملة والأصول والمعلومات على نظام أساسي واحد، مما يجعل خصوصية البيانات والمرونة التشغيلية أكثر أهمية.
4.2.1 حماية الخصوصية
يمكن أن يثير تجميع أنواع مختلفة من البيانات في مكان واحد مخاوف من إمكانية سرقة البيانات أو إساءة استخدامها. من أجل حماية خصوصية المستخدمين ، يجب اتخاذ ضمانات كافية ، ويجب إدارة البيانات الموجودة في دفتر الأستاذ الموحد بطريقة محافظة لتحقيق الغرض من حماية الخصوصية. وينطبق الشيء نفسه على الأسرار التجارية ، حيث تكون الشركات على استعداد لأن تصبح مشاركة في دفتر الأستاذ الموحد فقط إذا كانت معلوماتها السرية محمية بشكل كاف.
يعد إنشاء أقسام في سياق البيانات لدفتر الأستاذ الموحد طريقة مهمة لحماية الخصوصية ، بحيث يمكن لكل مشارك فقط رؤية البيانات ذات الصلة والوصول إليها على أقسامه الخاصة. يعمل تطبيق المفتاح الخاص على تعزيز حماية البيانات بشكل أكبر ، ويتم إكمال تحديث البيانات في القسم ومصادقة الهوية وتفويض المعاملات من خلال المفتاح الخاص ، مما يضمن أن الحسابات المصرح بها فقط هي التي يمكنها إدارة بيانات القسم.
التشفير هو وسيلة فعالة أخرى لحماية الخصوصية. عندما يتفاعل مشاركون مختلفون في معاملة ، يجب مشاركة المعلومات من أقسام مختلفة وتحليلها في بيئة التنفيذ ، وتسمح تقنية مشاركة البيانات الآمنة بإجراء الحسابات الرياضية مباشرة على البيانات المشفرة أو مجهولة المصدر دون الكشف عن معلومات حساسة. وهذا لا يرضي رغبة المؤسسات المالية والمستخدمين في مشاركة البيانات في شكل يحافظ على الخصوصية فحسب، بل يعزز أيضا المنافسة والابتكار بسبب اللامركزية. يمكن حماية الأسرار التجارية عن طريق تشفير العقود الذكية المنفصلة ، حيث يمكن فقط لمالك الكود أو الأطراف المعينة منه الوصول إلى تفاصيل العقد.
هناك العديد من التقنيات المختلفة التي يمكن أن تحقق سرية المعلومات وحماية الخصوصية في دفتر الأستاذ الموحد ، ولكل منها مزايا وعيوب بسبب استخدامها ، وكذلك الاختلافات في حماية الخصوصية ، وعبء الحوسبة ، وصعوبة التنفيذ.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن للبنوك المركزية، باعتبارها مؤسسات تخدم المصلحة العامة وليس لها مصلحة تجارية في البيانات الشخصية، تصميم دفتر أستاذ موحد لضمان تنفيذ حماية الخصوصية في المصدر، مثل تضمين قوانين الخصوصية مباشرة في رموز دفتر الأستاذ الموحد. تمنح قوانين خصوصية البيانات المستهلكين الحق في السماح أو منع وصول أطراف ثالثة إلى بياناتهم ، مثل اللائحة العامة لحماية البيانات في الاتحاد الأوروبي التي تتطلب من الشركات حذف البيانات الشخصية للمستهلكين ، وقانون حماية خصوصية المستهلك في كاليفورنيا الذي يمنح المستهلكين إمكانية الوصول إلى تفاصيل المعلومات التي تجمعها الشركات. يمكن تعزيز الإنفاذ الفعال لقوانين خصوصية البيانات من خلال الاستفادة من دفتر الأستاذ الموحد لتضمين الخيارات التي تحظر بيع البيانات الشخصية أو حذف البيانات الشخصية مباشرة في العقود الذكية للرموز والمعاملات.
4.2.2 الهجمات السيبرانية
بالإضافة إلى حماية الخصوصية ، تعد المرونة الإلكترونية أمرا بالغ الأهمية أيضا ، وقد ارتفعت تكلفة الهجمات الإلكترونية بشكل كبير في السنوات الأخيرة ، مما يتطلب حماية قوية للمرونة الإلكترونية على المستويين المؤسسي والقانوني. عندما تتعرض FMI أو Unified Ledger لهجوم إلكتروني ، فإن الانهيار الواسع النطاق الناتج للنظام المالي والضرر الاجتماعي في نهاية المطاف لا يمكن حسابه مقارنة بالأضرار المالية والسمعة الهائلة التي تسببها. كلما اتسع نطاق دفتر الأستاذ الموحد ، زادت مخاطر نقطة فشل واحدة وزادت الخسائر التي يمكن أن تسببها. لهذه الأسباب ، يعد الاستثمار الكافي في المرونة والأمن السيبراني أمرا بالغ الأهمية ، مما يتطلب تدابير أمنية متعددة الطبقات لسلامة وسرية بيانات دفتر الأستاذ الموحد.
** خامسا - خاتمة**
إن دور البنوك المركزية أمر بالغ الأهمية لتحقيق الإمكانات الابتكارية للنقود والمدفوعات والخدمات المالية الأوسع وبناء نظام نقدي مستقبلي يمكنه التكيف مع احتياجات العالم الحقيقي وابتكار التطورات.
ترسم هذه المقالة مخططا لنظام نقدي مستقبلي يسخر الإمكانات التحويلية للترميز لتحسين الهياكل الحالية وفتح إمكانيات جديدة. يقترح هذا المخطط دفتر أستاذ موحد ، وبنية تحتية جديدة للسوق المالية تدمج العملات الرقمية للبنوك المركزية ، والودائع المرمزة ، وغيرها من الحصص المرمزة في الأصول المالية والمادية في منصة واحدة. وتتمثل مزاياه، أولا، في أنه يسمح بالتكامل والأتمتة السلسين لمجموعة واسعة من المعاملات المالية، مما يتيح التزامن والتسوية الفورية؛ وثانيا، أنه يسمح بالتكامل والأتمتة السلسين لمجموعة واسعة من المعاملات المالية، مما يتيح التزامن والتسوية الفورية؛ وثانيا، أنه يسمح بالتكامل والأتمتة السلسين لمجموعة واسعة من المعاملات المالية، مما يتيح التزامن والتسوية الفورية؛ وثانيا، ثانيا، تركز جميع المعلومات ومحتوى البيانات على نفس المنصة، باستخدام العقود الذكية للتغلب على مشاكل المعلومات والحوافز وخدمة المصلحة العامة.
تكشف فكرة الترميز ودفتر الأستاذ الموحد عن سياق النظام النقدي المستقبلي ، ولكن في الممارسة العملية ، تحدد الاحتياجات والقيود المحددة لكل ولاية قضائية نطاق التطبيق وترتيبه. في هذا التطور ، يمكن أن تتعايش دفاتر الأستاذ المتعددة وتكون مترابطة من خلال واجهات برمجة التطبيقات للتشغيل البيني.
بالإضافة إلى ذلك، سيتطلب تحقيق هذه الرؤية جهودا مشتركة من قبل القطاعين العام والخاص لدفع البحث والتطوير للحلول التكنولوجية، وإنشاء منصات رقمية مشتركة، وضمان التنظيم والرقابة المناسبين. من خلال التعاون والابتكار والتكامل المستمر ، نؤمن بإنشاء نظام نقدي قائم على الثقة المتبادلة ، وتمكين الترتيبات الاقتصادية الجديدة ، وتحسين كفاءة المعاملات المالية وإمكانية الوصول إليها ، وتلبية الاحتياجات المتغيرة للمقيمين والشركات.