المؤلف الأصلي: الدكتور يي ، باحث خاص في Ouke Cloud Chain ، ممارس أول للمؤسسات المالية التقليدية ، أكثر من عشر سنوات من الخبرة في أبحاث الاقتصاد الكلي ، ما يقرب من عشر سنوات من الخبرة في أبحاث الاستثمار في الأصول البديلة.
منذ أن سقط السوق في هبوط عميق في عام 2022 ، كان من الصعب على جميع أنواع الأخبار أن تموج ، وحتى حجم إدارة صناديق الاستثمار المتداولة في عقود البيتكوين الآجلة قد توقف عن النمو. ومع ذلك ، فإن أخبار تطبيق BlackRock لعرض ETF الفوري لبيتكوين كانت بمثابة قعقعة رعدية سرعان ما حفزت معنويات السوق ، وظلت مناقشة الموضوعات ذات الصلة مرتفعة. غالبا ما يشير المستثمرون إلى تاريخ تطور صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب لتخيل الزيادة الهائلة التي ستجلبها الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين إلى تقدم الصناعة ؛ من ناحية أخرى ، أصبحت Bitcoin أيضا أكثر أهمية في الانتخابات الأمريكية القادمة في عام 2024 ، وقد خفف الحزب الجمهوري موقفه بشكل كبير من أجل الفوز بأصوات مجتمع التشفير ؛ في الوقت نفسه ، يستحق مستقبل صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة المشاهدة ، وقد قدم عمالقة إدارة الأصول المعروفون بهدوء طلبات للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في Ethereum ، ويمكن للاعبين أيضا تكريس بعض طاقتهم للتركيز على تقدمها.
1. بأخذ التاريخ كدليل ، يمكننا معرفة أصل تطور صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب
في الآونة الأخيرة ، في ظل توقع السوق المتحمس لصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ، فإن الوضع الحالي لصناديق الاستثمار المتداولة في عقود البيتكوين الآجلة محزن بعض الشيء. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على 7 صناديق استثمار متداولة للعقود الآجلة لبيتكوين بناء على عقود CME ، مما يوفر وصولا كبيرا. ومع ذلك ، نظرا للانزلاق ورسوم المعاملات وأقساط العقود الآجلة الناجمة عن المراكز المتجددة ، فإن تكاليف الاحتفاظ بها مرتفعة ووقعت في معضلة النمو البطيء في نطاق الإدارة. حتى الآن ، لا يزال إجمالي الأصول المدارة يزيد قليلا عن 1 مليار دولار.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/aiorl1d3zng49pre.jpeg!webp)
المصدر: USA TODAY ، معهد Ouke Cloud Chain Research Institute
في المقابل ، لا تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين على العيوب المذكورة أعلاه. في 15 يونيو 2023 ، قدمت BlackRock ، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم ، إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ل iShares ، وهو صندوق ETF فوري للبيتكوين. تبلغ قيمة الأصول المدارة العملاقة ما يقرب من 10 تريليونات دولار ، وقد أدى سجلها المثير للإعجاب البالغ 576 طلبا من طلبات ETF التي تم تمريرها 575 مرة إلى إحياء آمال السوق في الحصول على موافقة ETF الفورية على البيتكوين. منذ ذلك الحين ، حذا عدد من عمالقة TradFi حذوها ، بما في ذلك Wisdom Tree و Invesco و Galaxy وغيرها.
ومع ذلك، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الطلب الأولي لشركة بلاك روك لأنها لم تستوف متطلبات التطبيق الكافية ولم تكشف عن بورصات العملات المشفرة التي وقعت على اتفاقية مشاركة المراقبة (SSA).
ثم عينت بلاك روك كوين بيز كشريك SSA وأعادت تقديم الطلب ردا على تعليقات لجنة الأوراق المالية والبورصات.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/dwe65pab573n4rti.jpeg!webp)
المصدر: CCData ، معهد Ouke Cloud Chain Research Institute
وفقا للموعد النهائي لاستجابة هيئة الأوراق المالية والبورصات ، فإن الموعد النهائي للرد على طلبات iShares هو 9 مارس 2024.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/g9h3sgl54j2atwvn.jpeg!webp)
المصدر: GSR ، معهد Ouke Cloud Chain Research Institute
من الصعب تحكيم نتائج iShares ، لكن الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock وصف Bitcoin بأنه الذهب الرقمي للقرن 21st ، لذا فإن مراجعة تاريخ صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب أمر إرشادي للغاية.
على غرار التأثير التحويلي لصناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب على سوق الذهب ، قد تؤدي صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين إلى تغييرات نوعية في السوق. في 18 نوفمبر 2004 ، تم إدراج صندوق SPDR Gold Trust ETF (GLD) ، وهو أول صندوق ETF للذهب صادر عن State Street ، للتداول في بورصة نيويورك. يقلل ETF بشكل كبير من حاجز دخول الاستثمار إلى سوق الذهب ويعالج قضايا التخزين والنقل. لن يعيد التاريخ نفسه ، لكنه قد يكون قافية ، وقد تطلق صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin نفس الثورة. تسمح صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين بالاحتفاظ بالبيتكوين لفترة طويلة دون القلق بشأن المفاتيح الخاصة والضمان.
من أداء الأسعار ، جذبت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب عددا كبيرا من المستثمرين الجدد والصناديق الإضافية ، مما أدى إلى النمو السريع لسعر الذهب. من إدراج GLD إلى منتصف عام 2011 ، واصل الذهب اتجاهه التصاعدي بشكل أساسي ، وبلغ ذروته في أغسطس ، حيث ارتفع من حوالي 450 دولارا للأونصة إلى حوالي 1900 دولار / أونصة ، بزيادة تزيد عن 300٪ ، ومتوسط معدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 8٪. على مدى السنوات الخمس الماضية وفي نهاية عام 2020 ، انخفض GLD بنسبة 45٪ قبل أن يعود إلى هذه الارتفاعات. ويمكن ملاحظة أن سهولة الوصول إلى الأسواق وآليات السوق الأكثر شفافية تعني المزيد من المستثمرين، مما يؤدي إلى زيادة مطردة في الأسعار بشكل عام.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/haawayvb20yep1tm.jpeg!webp)
المصدر: Crypto Goose ، معهد Ouke Cloud Chain Research Institute
بالاستقراء من معدل نمو الأصول المدارة ، قد يسجل صندوق Bitcoin ETF الفوري رقما قياسيا جديدا. تجاوز أول صندوق ETF مدعوم بالذهب 1 مليار دولار في الأصول المدارة في 3 أيام واستمر لمدة 18 عاما. صندوق ETF آخر وصل إلى هذا الرقم في فترة زمنية قصيرة كان ETF BITO للعقود الآجلة للبيتكوين من ProShares ، والذي صدر في عام 2021 ، والذي جذب 1 مليار دولار من السيولة في يومين. نظرا للمزايا العديدة لصندوق Bitcoin الفوري ETF ، فمن المتوقع أن يكون لديه احتمال كبير لتحطيم الرقم القياسي الذي سجلته BITO مرة أخرى.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/ab7o77ny9vhmigxl.jpeg!webp)
المصدر: بلومبرغ ، معهد أوك لأبحاث السلسلة السحابية
ستؤدي التغييرات في مقدار الأموال أيضا إلى تعزيز سعر البيتكوين. مع تدفق المزيد والمزيد من الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة ، سيوفر المشترون الصافون زخما قويا لنمو أسعار البيتكوين. هذه العلاقة واضحة بشكل خاص عند حدوث حركة مرور شديدة. ستعزز التدفقات الضخمة السوق ، في حين أن استمرار التدفقات الخارجة سيكون له تأثير سلبي على السوق.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/n60ty6fhc7dyx3hy.jpeg!webp)
المصدر: K 33 Research ، Grayscale ، Bloomberg ، Bytetree ، Ouke Cloud Chain Research Institute
2. المتغير السياسي الضمني – الانتخابات الرئاسية الأمريكية
نظرا لأن صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الفورية تواجه مخاطر تنظيمية عالية للغاية ، فإن الانتخابات الرئاسية ستكون عاملا سياسيا رئيسيا يؤثر على قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات. وفقا لتقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يستخدم 8٪ -11٪ من الأمريكيين العملات المشفرة ، وهو ما يكفي للتأثير على الانتخابات.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/f6tye9bedxkt8svr.jpeg!webp)
المصدر: الاحتياطي الفيدرالي ، معهد أوك لأبحاث سلسلة السحابة
ومن بين هؤلاء، الأقليات هي الناخبين الرئيسيين في الانتخابات الرئاسية. سيكون هذا أكثر أهمية عندما يؤثر موقف المرشح من سياسة العملة المشفرة بشكل مباشر على أداء المحفظة. وفقا لتقرير Plaid ، تأثير Fintech ، يعتقد 44٪ من ذوي الأصول الأسبانية و 46٪ من الأمريكيين الأفارقة أن العملات المشفرة يمكن الوصول إليها أكثر من TradFi.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/bpe5p3e6kaolt7co.jpeg!webp)
المصدر: منقوشة ، معهد أوك لأبحاث سلسلة السحب
وفي الوقت نفسه، تثبت البيانات المقارنة من مركز بيو للأبحاث أن الاستثمار في العملات المشفرة هو فئة الأصول الوحيدة التي يفوق فيها عدد ناخبي الأقليات عدد البيض للفرد.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/1zn7z01lfiauzt60.jpeg!webp)
المصدر: مركز بيو للأبحاث
بالإضافة إلى ذلك ، قد يؤدي تنفيذ سياسات التعدين المناهضة للبيتكوين إلى عواقب سلبية على المرشحين لانتخابات 2024. يعمل عدد كبير من منصات تعدين البيتكوين في الولايات المتأرجحة ، والتي تمثل معا حوالي 40.2٪ من إجمالي قوة الحوسبة في الولايات المتحدة ، وهي قاعدة تصويت رئيسية في الانتخابات الأمريكية. وقد وظف عمال مناجم البيتكوين أعدادا كبيرة من الناخبين المحليين، وزادوا الإيرادات المالية، وأعادوا تنشيط المناطق المتخلفة بشكل دائم.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/gsyogis426ne8it0.jpeg!webp)
المصدر: برنامج كامبريدج للأصول الرقمية ، معهد أوك لأبحاث سلسلة السحابة
ستهدد السياسات الضريبية لمكافحة تعدين البيتكوين الوظائف والتنشيط في العديد من الولايات المتأرجحة ، لذلك قد تواجه مقاومة من الدوائر الانتخابية الرئيسية.
والجدير بالذكر أن التركيبة السكانية للولايات المتأرجحة تتغير أيضا. تستمر جورجيا ونورث كارولينا في التدفق إلى المهاجرين الدوليين من أصل إسباني بشكل أساسي ، وسيكون للعوامل المزدوجة لمدن التعدين وتفضيلات استثمار الأقليات احتمال جيد للتأثير على اتجاه الانتخابات ، والذي بدوره سيؤثر على حكم هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/frp9rjbts1d91ol2.jpeg!webp)
المصدر: معهد العلاقات الدولية، جامعة تسينغهوا، معهد أوكي لبحوث سلسلة السحاب
منذ توليها منصبها في يناير 2021 ، حافظت إدارة بايدن على موقف سياسي صارم بشأن العملات المشفرة واقترحت ضريبة طاقة تعدين الأصول الرقمية بنسبة 30٪ على مزارع تعدين البيتكوين ، دون فرض نفس المعايير على مراكز البيانات المماثلة الأخرى.
من منظور نظرية اللعبة ، سيصوت عدد قليل جدا من الناخبين الأمريكيين لمجرد أن المرشح ضد Bitcoin ، بعد كل شيء ، لا تؤثر Bitcoin على معظم الناس. ومع ذلك ، قد تكون هناك مجموعات من المواطنين الأمريكيين الذين يدعمون Bitcoin والذين سيصوتون لصالحها لمجرد أن المرشح يؤيد Bitcoin.
إن التحول في المواقف الجمهورية واضح بشكل خاص مقارنة بالحملة المستمرة على العملات المشفرة من قبل الحزب الديمقراطي. يعتقد جاي كلايتون ، الرئيس الجمهوري السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات الذي رفع دعوى قضائية ضد Ripple ، الآن أن الوكالة متورطة في الإفراط في التنظيم ويجب أن توافق على ETF الفوري لبيتكوين.
عادة ، بعد حوالي ستة أشهر من تولي الرئيس الجديد منصبه ، يتم تشكيل فريق جديد من مفوضي هيئة الأوراق المالية والبورصات ، مثل الإدارة في عهد بايدن ورئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الحالي غاري جينسلر. نتيجة لذلك ، يمتلك الديمقراطيون حاليا الأغلبية في فريق لجنة لجنة SEC.
للقضاء على الانقسامات الحزبية داخل لجنة الأوراق المالية والبورصات ، يجب أن يكون المفوضون سياسيين بنفس القدر. يتوقع جون ريد ستارك ، المحامي السابق في لجنة الأوراق المالية والبورصات ، أنه إذا تم انتخاب الحزب الجمهوري ، فمن المرجح أن يتنحى غاري جينسلر مبكرا ، مع هيستر بيرس ، أكبر مسؤول في الفريق الحالي ، كرئيس مؤقت ، من أجل تحقيق التوازن بين الحزبين داخل لجنة الأوراق المالية والبورصات.
تجدر الإشارة إلى أن Hester Pierce ، المعروف أيضا باسم "Crypto Mama" ، قد دعا إلى استخدام الهيكل التنظيمي الأوروبي MiCA كنموذج إنفاذ في الولايات المتحدة وعارض عددا من الإجراءات التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد صناعة التشفير. إذا أصبح رئيسا مؤقتا للجنة الأوراق المالية والبورصات ، فمن المتوقع أن يتم تخفيض الإنفاذ التنظيمي ضد الصناعة بشكل كبير ، إن لم يكن متوقفا تماما.
في هذه الحالة ، 1) قد تحول هيئة الأوراق المالية والبورصات تركيزها إلى حالات الاحتيال بدلا من انتهاكات التسجيل ، مثل فشل CEX أو الوسطاء أو مؤسسات المقاصة في التسجيل كمنصات تداول للعملات المشفرة ؛ 2) موافقة محتملة مواتية على Bitcoin Spot ETF وغيرها من التدابير التنظيمية الهامة التي ستفيد صناعة التشفير.
3. شيء آخر - Ethereum spot ETF
خلال الأسبوع الماضي ، شهد السوق حدثين من الوزن الثقيل يمكن أن يغيرا مسار نتائج Bitcoin ETF الفورية. في 14 أكتوبر 2023 ، قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات عدم استئناف حكم المحكمة بتأييد صندوق ETF لتحويل GBTC ، مما يزيد من احتمال اجتياز صندوق ETF الفوري للبيتكوين المراجعة. عززت الأخبار السوق بشكل كبير ، وارتفع سعر البيتكوين فوق 27000 دولار. بعد 2 أيام ، ظهرت إيجابية رئيسية أخرى فجأة ، وأعلنت وسائل الإعلام المتدفقة كوينتيليغراف على X أن هيئة الأوراق المالية والبورصات وافقت على iShares Bitcoin ETF الفوري ، والذي عزز السوق مرة أخرى ، واقترب سعر البيتكوين من 30،000 دولار عند نقطة واحدة. في 24 أكتوبر، نشر محلل بلومبرج ETF إريك بالشوناس على وسائل التواصل الاجتماعي أن صندوق بيتكوين الفوري لشركة بلاك روك قد تم إدراجه في شركة مقاصة إيداع الأوراق المالية الأمريكية (DTCC) تحت رمز المؤشر IBTC، وهي خطوة في عملية إدراج ETF وأول صندوق ETF فوري للبيتكوين يتم إدراجه في DTCC. مع هبوط الأخبار ، بلغ سعر البيتكوين مرة أخرى 30000 دولار ووصل مرة واحدة إلى علامة 35000 دولار.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/yyspp4soctwh5wm1.jpeg!webp)
المصدر: TradingView ، معهد Ouke Cloud Chain Research Institute
بالإضافة إلى الترويج لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين ، تعد Ethereum ثاني أكبر عملة مشفرة في الصناعة ، وقد حافظت الأسواق المالية التقليدية على اهتمام قوي بها.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/y4chhhfmkkbabckw.jpeg!webp)
المصدر: سانتيمنت ، معهد أوك لبحوث السلسلة السحابية
اليوم ، بالإضافة إلى Bitcoin Spot ETF ، يمكن للمستثمرين أيضا الانتباه إلى تقدم Ethereum spot ETF. في 7 سبتمبر 2023 ، تعاونت Ark Invest و 21 Shares لتجربة أول صندوق ETF فوري ل Ethereum. في 2 أكتوبر من نفس العام ، تقدمت Grayscale أيضا بطلب لتحويل ثقة Ethereum إلى ETF فوري. حاليا ، يعد الصندوق أكبر أداة استثمارية في العالم ل Ethereum ، مع ما يقرب من 5 مليارات دولار تحت الإدارة ، وهو ما يمثل حوالي 2.5 ٪ من إجمالي تداول Ethereum.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/rpx9xezoyoifbkyj.jpeg!webp)
المصدر: THE BLOCK ، معهد أبحاث سلسلة السحابة Ouke
بالنظر إلى آلية مكافأة Staking الخاصة ب Ethereum ، فإن لها سمة عائد وبالتالي يمكن تصنيفها على أنها ورقة مالية. علاوة على ذلك ، لطالما اعتبرت هيئة الأوراق المالية والبورصات Ethereum بمثابة ورقة مالية. وفقا لقاعدة الاستبعاد ، إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على ETF الفوري للبيتكوين ، فيجب أن تفعل الشيء نفسه بالنسبة لصندوق Ethereum الفوري ETF ؛ إذا اعتبرت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن Ethereum هي في الأساس ورقة مالية وتنطبق على اختبار Howey ، فلديها سبب أقل لرفض صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ل Ethereum. باختصار ، من حيث الاحتمال وحده ، من المرجح أن تتم الموافقة على صندوق Ethereum الفوري ETF أكثر من صندوق ETF الفوري للبيتكوين.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/mq7ewza9q7b05w75.jpeg!webp)
المصدر: Beaconcha.in ، معهد أوك لبحوث السلسلة السحابية
ستؤدي آلية التخزين المبتكرة في Ethereum إلى زيادة طلب المستثمرين للمشاركة في تخزين السيولة لتعزيز العائد على حيازات ETF. يمكن أن يظل المخزنون سيولة حتى لو تم قفل الأصول باستخدام بروتوكول تعهد السيولة ، والذي سيوفر للمستثمرين رموز مشتقة قابلة للتداول. في المقابل، عندما يحبس المستثمرون أموالهم في السندات الحكومية، لم يعد بإمكانهم الوصول إلى السيولة. بشكل عام ، يفضل المستثمرون فترات استرداد أقصر ، بينما يسمح لهم التعهد بالسيولة بالمشاركة في الرهان وكسب الدخل مع الحفاظ على السيولة ، دون حبس.
4. الخلاصة - المستقبل يأتي
مع اقتراب Bitcoin Spot ETF ، من المتوقع أن يؤدي الامتثال في صناعة التشفير إلى اختراق من 0 إلى 1. هذا يعني أنه في المستقبل ، يمكن أن تصبح أصول التشفير السائدة التي تمثلها Bitcoin و Ethereum اتجاها استثماريا بديلا للمؤسسات السائدة والمستثمرين العامين جنبا إلى جنب مع الأسهم والسندات والسلع التقليدية. بالنسبة لأصول العملة الرقمية ، من المتوقع أن تجلب المزيد من الأموال الإضافية ، وبالنسبة للمؤسسات المالية التقليدية ، يمكنها أيضا جلب المزيد من خيارات الاستثمار في بيئة أسعار فائدة مرتفعة ، وهو بلا شك وضع مربح للجانبين.
من منظور طويل الأجل ، في ظل الاتجاه العام لتكامل صناعة التشفير والتمويل التقليدي في المستقبل ، فإن السؤال الذي يستحق التفكير فيه هو: هل الشكل النهائي للتكامل هو ارتداء عباءة مماثلة للأصول التقليدية لتلبية المتطلبات التنظيمية للمؤسسات المالية التقليدية؟ نعتقد أن هذه قد تكون عملية "دمج" تدريجية ، من ناحية ، يتم قبول الأصول المشفرة من قبل المستثمرين الرئيسيين بطريقة أكثر امتثالا ، من ناحية أخرى ، من خلال تعيين المزيد من أصول العالم الحقيقي (RWA) على السلسلة ، ستصبح مكملة للبنوك التجارية التقليدية في طريق التنمية المالية على السلسلة ، مما يضخ المزيد من الحيوية في التمويل التقليدي. على الرغم من أن هذا المستقبل لم يأت بعد ، إلا أننا نعتقد أن يوما ما سيأتي ، والمستقبل قادم.
الآراء الواردة في هذا المقال هي آراء المؤلف وليست نصيحة استثمارية
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة
المؤلف الأصلي: الدكتور يي ، باحث خاص في Ouke Cloud Chain ، ممارس أول للمؤسسات المالية التقليدية ، أكثر من عشر سنوات من الخبرة في أبحاث الاقتصاد الكلي ، ما يقرب من عشر سنوات من الخبرة في أبحاث الاستثمار في الأصول البديلة.
منذ أن سقط السوق في هبوط عميق في عام 2022 ، كان من الصعب على جميع أنواع الأخبار أن تموج ، وحتى حجم إدارة صناديق الاستثمار المتداولة في عقود البيتكوين الآجلة قد توقف عن النمو. ومع ذلك ، فإن أخبار تطبيق BlackRock لعرض ETF الفوري لبيتكوين كانت بمثابة قعقعة رعدية سرعان ما حفزت معنويات السوق ، وظلت مناقشة الموضوعات ذات الصلة مرتفعة. غالبا ما يشير المستثمرون إلى تاريخ تطور صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب لتخيل الزيادة الهائلة التي ستجلبها الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين إلى تقدم الصناعة ؛ من ناحية أخرى ، أصبحت Bitcoin أيضا أكثر أهمية في الانتخابات الأمريكية القادمة في عام 2024 ، وقد خفف الحزب الجمهوري موقفه بشكل كبير من أجل الفوز بأصوات مجتمع التشفير ؛ في الوقت نفسه ، يستحق مستقبل صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة المشاهدة ، وقد قدم عمالقة إدارة الأصول المعروفون بهدوء طلبات للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في Ethereum ، ويمكن للاعبين أيضا تكريس بعض طاقتهم للتركيز على تقدمها.
1. بأخذ التاريخ كدليل ، يمكننا معرفة أصل تطور صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب
في الآونة الأخيرة ، في ظل توقع السوق المتحمس لصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ، فإن الوضع الحالي لصناديق الاستثمار المتداولة في عقود البيتكوين الآجلة محزن بعض الشيء. وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على 7 صناديق استثمار متداولة للعقود الآجلة لبيتكوين بناء على عقود CME ، مما يوفر وصولا كبيرا. ومع ذلك ، نظرا للانزلاق ورسوم المعاملات وأقساط العقود الآجلة الناجمة عن المراكز المتجددة ، فإن تكاليف الاحتفاظ بها مرتفعة ووقعت في معضلة النمو البطيء في نطاق الإدارة. حتى الآن ، لا يزال إجمالي الأصول المدارة يزيد قليلا عن 1 مليار دولار.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/aiorl1d3zng49pre.jpeg!webp)
المصدر: USA TODAY ، معهد Ouke Cloud Chain Research Institute
في المقابل ، لا تحتوي صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين على العيوب المذكورة أعلاه. في 15 يونيو 2023 ، قدمت BlackRock ، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم ، إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ل iShares ، وهو صندوق ETF فوري للبيتكوين. تبلغ قيمة الأصول المدارة العملاقة ما يقرب من 10 تريليونات دولار ، وقد أدى سجلها المثير للإعجاب البالغ 576 طلبا من طلبات ETF التي تم تمريرها 575 مرة إلى إحياء آمال السوق في الحصول على موافقة ETF الفورية على البيتكوين. منذ ذلك الحين ، حذا عدد من عمالقة TradFi حذوها ، بما في ذلك Wisdom Tree و Invesco و Galaxy وغيرها.
ومع ذلك، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الطلب الأولي لشركة بلاك روك لأنها لم تستوف متطلبات التطبيق الكافية ولم تكشف عن بورصات العملات المشفرة التي وقعت على اتفاقية مشاركة المراقبة (SSA).
ثم عينت بلاك روك كوين بيز كشريك SSA وأعادت تقديم الطلب ردا على تعليقات لجنة الأوراق المالية والبورصات.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/dwe65pab573n4rti.jpeg!webp)
المصدر: CCData ، معهد Ouke Cloud Chain Research Institute
وفقا للموعد النهائي لاستجابة هيئة الأوراق المالية والبورصات ، فإن الموعد النهائي للرد على طلبات iShares هو 9 مارس 2024.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/g9h3sgl54j2atwvn.jpeg!webp)
المصدر: GSR ، معهد Ouke Cloud Chain Research Institute
من الصعب تحكيم نتائج iShares ، لكن الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock وصف Bitcoin بأنه الذهب الرقمي للقرن 21st ، لذا فإن مراجعة تاريخ صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب أمر إرشادي للغاية.
على غرار التأثير التحويلي لصناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب على سوق الذهب ، قد تؤدي صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين إلى تغييرات نوعية في السوق. في 18 نوفمبر 2004 ، تم إدراج صندوق SPDR Gold Trust ETF (GLD) ، وهو أول صندوق ETF للذهب صادر عن State Street ، للتداول في بورصة نيويورك. يقلل ETF بشكل كبير من حاجز دخول الاستثمار إلى سوق الذهب ويعالج قضايا التخزين والنقل. لن يعيد التاريخ نفسه ، لكنه قد يكون قافية ، وقد تطلق صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin نفس الثورة. تسمح صناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين بالاحتفاظ بالبيتكوين لفترة طويلة دون القلق بشأن المفاتيح الخاصة والضمان.
من أداء الأسعار ، جذبت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب عددا كبيرا من المستثمرين الجدد والصناديق الإضافية ، مما أدى إلى النمو السريع لسعر الذهب. من إدراج GLD إلى منتصف عام 2011 ، واصل الذهب اتجاهه التصاعدي بشكل أساسي ، وبلغ ذروته في أغسطس ، حيث ارتفع من حوالي 450 دولارا للأونصة إلى حوالي 1900 دولار / أونصة ، بزيادة تزيد عن 300٪ ، ومتوسط معدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 8٪. على مدى السنوات الخمس الماضية وفي نهاية عام 2020 ، انخفض GLD بنسبة 45٪ قبل أن يعود إلى هذه الارتفاعات. ويمكن ملاحظة أن سهولة الوصول إلى الأسواق وآليات السوق الأكثر شفافية تعني المزيد من المستثمرين، مما يؤدي إلى زيادة مطردة في الأسعار بشكل عام.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/haawayvb20yep1tm.jpeg!webp)
المصدر: Crypto Goose ، معهد Ouke Cloud Chain Research Institute
بالاستقراء من معدل نمو الأصول المدارة ، قد يسجل صندوق Bitcoin ETF الفوري رقما قياسيا جديدا. تجاوز أول صندوق ETF مدعوم بالذهب 1 مليار دولار في الأصول المدارة في 3 أيام واستمر لمدة 18 عاما. صندوق ETF آخر وصل إلى هذا الرقم في فترة زمنية قصيرة كان ETF BITO للعقود الآجلة للبيتكوين من ProShares ، والذي صدر في عام 2021 ، والذي جذب 1 مليار دولار من السيولة في يومين. نظرا للمزايا العديدة لصندوق Bitcoin الفوري ETF ، فمن المتوقع أن يكون لديه احتمال كبير لتحطيم الرقم القياسي الذي سجلته BITO مرة أخرى.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/ab7o77ny9vhmigxl.jpeg!webp)
المصدر: بلومبرغ ، معهد أوك لأبحاث السلسلة السحابية
ستؤدي التغييرات في مقدار الأموال أيضا إلى تعزيز سعر البيتكوين. مع تدفق المزيد والمزيد من الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة ، سيوفر المشترون الصافون زخما قويا لنمو أسعار البيتكوين. هذه العلاقة واضحة بشكل خاص عند حدوث حركة مرور شديدة. ستعزز التدفقات الضخمة السوق ، في حين أن استمرار التدفقات الخارجة سيكون له تأثير سلبي على السوق.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/n60ty6fhc7dyx3hy.jpeg!webp)
المصدر: K 33 Research ، Grayscale ، Bloomberg ، Bytetree ، Ouke Cloud Chain Research Institute
2. المتغير السياسي الضمني – الانتخابات الرئاسية الأمريكية
نظرا لأن صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الفورية تواجه مخاطر تنظيمية عالية للغاية ، فإن الانتخابات الرئاسية ستكون عاملا سياسيا رئيسيا يؤثر على قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات. وفقا لتقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يستخدم 8٪ -11٪ من الأمريكيين العملات المشفرة ، وهو ما يكفي للتأثير على الانتخابات.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/f6tye9bedxkt8svr.jpeg!webp)
المصدر: الاحتياطي الفيدرالي ، معهد أوك لأبحاث سلسلة السحابة
ومن بين هؤلاء، الأقليات هي الناخبين الرئيسيين في الانتخابات الرئاسية. سيكون هذا أكثر أهمية عندما يؤثر موقف المرشح من سياسة العملة المشفرة بشكل مباشر على أداء المحفظة. وفقا لتقرير Plaid ، تأثير Fintech ، يعتقد 44٪ من ذوي الأصول الأسبانية و 46٪ من الأمريكيين الأفارقة أن العملات المشفرة يمكن الوصول إليها أكثر من TradFi.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/bpe5p3e6kaolt7co.jpeg!webp)
المصدر: منقوشة ، معهد أوك لأبحاث سلسلة السحب
وفي الوقت نفسه، تثبت البيانات المقارنة من مركز بيو للأبحاث أن الاستثمار في العملات المشفرة هو فئة الأصول الوحيدة التي يفوق فيها عدد ناخبي الأقليات عدد البيض للفرد.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/1zn7z01lfiauzt60.jpeg!webp)
المصدر: مركز بيو للأبحاث
بالإضافة إلى ذلك ، قد يؤدي تنفيذ سياسات التعدين المناهضة للبيتكوين إلى عواقب سلبية على المرشحين لانتخابات 2024. يعمل عدد كبير من منصات تعدين البيتكوين في الولايات المتأرجحة ، والتي تمثل معا حوالي 40.2٪ من إجمالي قوة الحوسبة في الولايات المتحدة ، وهي قاعدة تصويت رئيسية في الانتخابات الأمريكية. وقد وظف عمال مناجم البيتكوين أعدادا كبيرة من الناخبين المحليين، وزادوا الإيرادات المالية، وأعادوا تنشيط المناطق المتخلفة بشكل دائم.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/gsyogis426ne8it0.jpeg!webp)
المصدر: برنامج كامبريدج للأصول الرقمية ، معهد أوك لأبحاث سلسلة السحابة
ستهدد السياسات الضريبية لمكافحة تعدين البيتكوين الوظائف والتنشيط في العديد من الولايات المتأرجحة ، لذلك قد تواجه مقاومة من الدوائر الانتخابية الرئيسية.
والجدير بالذكر أن التركيبة السكانية للولايات المتأرجحة تتغير أيضا. تستمر جورجيا ونورث كارولينا في التدفق إلى المهاجرين الدوليين من أصل إسباني بشكل أساسي ، وسيكون للعوامل المزدوجة لمدن التعدين وتفضيلات استثمار الأقليات احتمال جيد للتأثير على اتجاه الانتخابات ، والذي بدوره سيؤثر على حكم هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/frp9rjbts1d91ol2.jpeg!webp)
المصدر: معهد العلاقات الدولية، جامعة تسينغهوا، معهد أوكي لبحوث سلسلة السحاب
منذ توليها منصبها في يناير 2021 ، حافظت إدارة بايدن على موقف سياسي صارم بشأن العملات المشفرة واقترحت ضريبة طاقة تعدين الأصول الرقمية بنسبة 30٪ على مزارع تعدين البيتكوين ، دون فرض نفس المعايير على مراكز البيانات المماثلة الأخرى.
من منظور نظرية اللعبة ، سيصوت عدد قليل جدا من الناخبين الأمريكيين لمجرد أن المرشح ضد Bitcoin ، بعد كل شيء ، لا تؤثر Bitcoin على معظم الناس. ومع ذلك ، قد تكون هناك مجموعات من المواطنين الأمريكيين الذين يدعمون Bitcoin والذين سيصوتون لصالحها لمجرد أن المرشح يؤيد Bitcoin.
إن التحول في المواقف الجمهورية واضح بشكل خاص مقارنة بالحملة المستمرة على العملات المشفرة من قبل الحزب الديمقراطي. يعتقد جاي كلايتون ، الرئيس الجمهوري السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات الذي رفع دعوى قضائية ضد Ripple ، الآن أن الوكالة متورطة في الإفراط في التنظيم ويجب أن توافق على ETF الفوري لبيتكوين.
عادة ، بعد حوالي ستة أشهر من تولي الرئيس الجديد منصبه ، يتم تشكيل فريق جديد من مفوضي هيئة الأوراق المالية والبورصات ، مثل الإدارة في عهد بايدن ورئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الحالي غاري جينسلر. نتيجة لذلك ، يمتلك الديمقراطيون حاليا الأغلبية في فريق لجنة لجنة SEC.
للقضاء على الانقسامات الحزبية داخل لجنة الأوراق المالية والبورصات ، يجب أن يكون المفوضون سياسيين بنفس القدر. يتوقع جون ريد ستارك ، المحامي السابق في لجنة الأوراق المالية والبورصات ، أنه إذا تم انتخاب الحزب الجمهوري ، فمن المرجح أن يتنحى غاري جينسلر مبكرا ، مع هيستر بيرس ، أكبر مسؤول في الفريق الحالي ، كرئيس مؤقت ، من أجل تحقيق التوازن بين الحزبين داخل لجنة الأوراق المالية والبورصات.
تجدر الإشارة إلى أن Hester Pierce ، المعروف أيضا باسم "Crypto Mama" ، قد دعا إلى استخدام الهيكل التنظيمي الأوروبي MiCA كنموذج إنفاذ في الولايات المتحدة وعارض عددا من الإجراءات التي اتخذتها هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد صناعة التشفير. إذا أصبح رئيسا مؤقتا للجنة الأوراق المالية والبورصات ، فمن المتوقع أن يتم تخفيض الإنفاذ التنظيمي ضد الصناعة بشكل كبير ، إن لم يكن متوقفا تماما.
في هذه الحالة ، 1) قد تحول هيئة الأوراق المالية والبورصات تركيزها إلى حالات الاحتيال بدلا من انتهاكات التسجيل ، مثل فشل CEX أو الوسطاء أو مؤسسات المقاصة في التسجيل كمنصات تداول للعملات المشفرة ؛ 2) موافقة محتملة مواتية على Bitcoin Spot ETF وغيرها من التدابير التنظيمية الهامة التي ستفيد صناعة التشفير.
3. شيء آخر - Ethereum spot ETF
خلال الأسبوع الماضي ، شهد السوق حدثين من الوزن الثقيل يمكن أن يغيرا مسار نتائج Bitcoin ETF الفورية. في 14 أكتوبر 2023 ، قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات عدم استئناف حكم المحكمة بتأييد صندوق ETF لتحويل GBTC ، مما يزيد من احتمال اجتياز صندوق ETF الفوري للبيتكوين المراجعة. عززت الأخبار السوق بشكل كبير ، وارتفع سعر البيتكوين فوق 27000 دولار. بعد 2 أيام ، ظهرت إيجابية رئيسية أخرى فجأة ، وأعلنت وسائل الإعلام المتدفقة كوينتيليغراف على X أن هيئة الأوراق المالية والبورصات وافقت على iShares Bitcoin ETF الفوري ، والذي عزز السوق مرة أخرى ، واقترب سعر البيتكوين من 30،000 دولار عند نقطة واحدة. في 24 أكتوبر، نشر محلل بلومبرج ETF إريك بالشوناس على وسائل التواصل الاجتماعي أن صندوق بيتكوين الفوري لشركة بلاك روك قد تم إدراجه في شركة مقاصة إيداع الأوراق المالية الأمريكية (DTCC) تحت رمز المؤشر IBTC، وهي خطوة في عملية إدراج ETF وأول صندوق ETF فوري للبيتكوين يتم إدراجه في DTCC. مع هبوط الأخبار ، بلغ سعر البيتكوين مرة أخرى 30000 دولار ووصل مرة واحدة إلى علامة 35000 دولار.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/yyspp4soctwh5wm1.jpeg!webp)
المصدر: TradingView ، معهد Ouke Cloud Chain Research Institute
بالإضافة إلى الترويج لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين ، تعد Ethereum ثاني أكبر عملة مشفرة في الصناعة ، وقد حافظت الأسواق المالية التقليدية على اهتمام قوي بها.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/y4chhhfmkkbabckw.jpeg!webp)
المصدر: سانتيمنت ، معهد أوك لبحوث السلسلة السحابية
اليوم ، بالإضافة إلى Bitcoin Spot ETF ، يمكن للمستثمرين أيضا الانتباه إلى تقدم Ethereum spot ETF. في 7 سبتمبر 2023 ، تعاونت Ark Invest و 21 Shares لتجربة أول صندوق ETF فوري ل Ethereum. في 2 أكتوبر من نفس العام ، تقدمت Grayscale أيضا بطلب لتحويل ثقة Ethereum إلى ETF فوري. حاليا ، يعد الصندوق أكبر أداة استثمارية في العالم ل Ethereum ، مع ما يقرب من 5 مليارات دولار تحت الإدارة ، وهو ما يمثل حوالي 2.5 ٪ من إجمالي تداول Ethereum.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/rpx9xezoyoifbkyj.jpeg!webp)
المصدر: THE BLOCK ، معهد أبحاث سلسلة السحابة Ouke
بالنظر إلى آلية مكافأة Staking الخاصة ب Ethereum ، فإن لها سمة عائد وبالتالي يمكن تصنيفها على أنها ورقة مالية. علاوة على ذلك ، لطالما اعتبرت هيئة الأوراق المالية والبورصات Ethereum بمثابة ورقة مالية. وفقا لقاعدة الاستبعاد ، إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على ETF الفوري للبيتكوين ، فيجب أن تفعل الشيء نفسه بالنسبة لصندوق Ethereum الفوري ETF ؛ إذا اعتبرت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن Ethereum هي في الأساس ورقة مالية وتنطبق على اختبار Howey ، فلديها سبب أقل لرفض صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ل Ethereum. باختصار ، من حيث الاحتمال وحده ، من المرجح أن تتم الموافقة على صندوق Ethereum الفوري ETF أكثر من صندوق ETF الفوري للبيتكوين.
! [تحليل خاص لمعهد Ouke Cloud Chain Research Institute: في المستقبل ، حقبة جديدة من الامتثال لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول المشفرة] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/mq7ewza9q7b05w75.jpeg!webp)
المصدر: Beaconcha.in ، معهد أوك لبحوث السلسلة السحابية
ستؤدي آلية التخزين المبتكرة في Ethereum إلى زيادة طلب المستثمرين للمشاركة في تخزين السيولة لتعزيز العائد على حيازات ETF. يمكن أن يظل المخزنون سيولة حتى لو تم قفل الأصول باستخدام بروتوكول تعهد السيولة ، والذي سيوفر للمستثمرين رموز مشتقة قابلة للتداول. في المقابل، عندما يحبس المستثمرون أموالهم في السندات الحكومية، لم يعد بإمكانهم الوصول إلى السيولة. بشكل عام ، يفضل المستثمرون فترات استرداد أقصر ، بينما يسمح لهم التعهد بالسيولة بالمشاركة في الرهان وكسب الدخل مع الحفاظ على السيولة ، دون حبس.
4. الخلاصة - المستقبل يأتي
مع اقتراب Bitcoin Spot ETF ، من المتوقع أن يؤدي الامتثال في صناعة التشفير إلى اختراق من 0 إلى 1. هذا يعني أنه في المستقبل ، يمكن أن تصبح أصول التشفير السائدة التي تمثلها Bitcoin و Ethereum اتجاها استثماريا بديلا للمؤسسات السائدة والمستثمرين العامين جنبا إلى جنب مع الأسهم والسندات والسلع التقليدية. بالنسبة لأصول العملة الرقمية ، من المتوقع أن تجلب المزيد من الأموال الإضافية ، وبالنسبة للمؤسسات المالية التقليدية ، يمكنها أيضا جلب المزيد من خيارات الاستثمار في بيئة أسعار فائدة مرتفعة ، وهو بلا شك وضع مربح للجانبين.
من منظور طويل الأجل ، في ظل الاتجاه العام لتكامل صناعة التشفير والتمويل التقليدي في المستقبل ، فإن السؤال الذي يستحق التفكير فيه هو: هل الشكل النهائي للتكامل هو ارتداء عباءة مماثلة للأصول التقليدية لتلبية المتطلبات التنظيمية للمؤسسات المالية التقليدية؟ نعتقد أن هذه قد تكون عملية "دمج" تدريجية ، من ناحية ، يتم قبول الأصول المشفرة من قبل المستثمرين الرئيسيين بطريقة أكثر امتثالا ، من ناحية أخرى ، من خلال تعيين المزيد من أصول العالم الحقيقي (RWA) على السلسلة ، ستصبح مكملة للبنوك التجارية التقليدية في طريق التنمية المالية على السلسلة ، مما يضخ المزيد من الحيوية في التمويل التقليدي. على الرغم من أن هذا المستقبل لم يأت بعد ، إلا أننا نعتقد أن يوما ما سيأتي ، والمستقبل قادم.