في 17 يوليو 2023 ، اعتلى شريكان في شركة McKinsey &Company المنصة في بورصة نيويورك للتحدث إلى العشرات من المنظمين الحكوميين والمديرين التنفيذيين الماليين حول إغراءات blockchain ، وأصروا على أن فائدتها تمتد إلى ما هو أبعد من سوق العملات المشفرة الذي تعصف به الفضائح.
انخفضت عملات البيتكوين والإيثريوم وسولانا وأكثر من 10000 عملة مشفرة أخرى بنسبة 60٪ عن ذروتها في نوفمبر 2021 ، حيث خسرت 2 تريليون دولار من القيمة السوقية. غالبا ما يتم اختراق منصات العملات المشفرة ، كما تتعرض أهم شركاتها للهجوم من قبل المنظمين. لا يزال المستشارون مصرين على أن التكنولوجيا الكامنة وراء هذه العملة الرقمية لا تزال قابلة للحياة ولها مستقبل مشرق.
يصر جوليان سيفيلانو ، الشريك في ماكينزي: "إنها بلوكتشين ، وليست عملة مشفرة ، ولها فائدة حقيقية". "
قام المستشارون بتفصيل الأساسيات، وشرحوا المصطلحات الرقمية مثل "العقود الذكية" (المعاملات التي يتم تنفيذها تلقائيا عند استيفاء شروط معينة)، وشرحوا كيف يمكن "ترميز الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات والعقارات"، مما يمنحها رمز بلوكتشين الذي يمكن من نقلها عالميا في ثوان بدلا من ساعات أو أيام، وهو ما يحدث حاليا.
وعلى الرغم من تركيزهم المستمر على "تحسينات كفاءة رأس المال"، و"التوفير في تكاليف التشغيل"، و"تعزيز الامتثال والشفافية"، كان هناك شعور بالفراغ في هذا العرض. باستثناء بعض الإشارات إلى انهيار أسعار العملات المشفرة في العام الماضي ، كانت هذه موجودة بالفعل في عام 2015 عندما تم الإعلان عن أول منصات رمزية مثل R3CEV. منذ ذلك الحين ، اعتمد عدد قليل من الشركات التكنولوجيا ، ولا تزال العديد من المشاريع تواجه تحديات ومناقشات الماضي. قد لا يزال الترميز هو مستقبل الخدمات المالية ، لكنه لا يزال يبدو بعيدا.
لتوضيح ذلك ، لسنا بحاجة إلى النظر إلى أبعد من ذلك ، فقط عرض تقديمي لاحق في اللجنة الاستشارية للسوق العالمية التابعة للجنة تداول السلع الآجلة. أخبر بير فون زيلويتز من مركز الابتكار التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك الجمهور أن المشروع التجريبي للودائع الكبيرة الذي يعمل على شبكات خاصة مع بنوك مثل ويلز فارغو وسيتي بنك لا يزال "تجربة علمية" في "البنية التحتية النظرية للسوق المالية".
وخلال جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل متحدث آخر، فرانكلين تمبلتون لإدارة الأصول مع أصول بقيمة 1.5 تريليون دولار، عما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يفكر في اختبار الأنظمة المفتوحة للاستفادة من الفوائد المختلفة التي يمكن أن تقدمها بيئة شبيهة ببلوكتشين.
"مثل ماذا؟" أجاب زيلويتز.
منذ ليلة الهالوين 2008 ، مع تداول الورقة البيضاء لساتوشي ناكاموتو التي تصف البيتكوين ، ظهرت سلسلة من ما يسمى بالتطبيقات القاتلة للعملات المشفرة. تتضمن هذه التطبيقات المرشحة مدفوعات فورية في الوقت الفعلي على نطاق عالمي تكلف دولارات أقل بكثير لكل معاملة ، وتستخدم لحماية الهويات الشخصية والمعلومات الشخصية من أعين المتطفلين من المنظمين والشركات ، وتعمل كتحوط ضد السياسات الحكومية التضخمية.
في هذه الدورة ، هناك أيضا جهد لترميز ورقمنة أصول العالم الحقيقي مثل العقارات والفن والسندات وحتى الملكية الفكرية. ركزت جهود الترميز المبكرة على دفاتر الأستاذ الموزعة الخاصة ، وهي عبارة عن سلاسل كتل يتم التحكم فيها بشكل مشترك من قبل كيان أو مجموعة من الشركات ، مع عدم وجود عناصر للتحقق العام. يوفر هذا البديل نظريا سرعة وشفافية blockchain مع تجنب مخاطر استخدام المجرمين للمنصة لأغراض غير قانونية.
بدأت الأمور بالفعل في عام 2015 عندما تم إطلاق عدد كبير من دفاتر الأستاذ الموزعة رفيعة المستوى ، مع أهداف طموحة ، غالبا ما تدعمها البنوك الكبيرة ، للاستفادة من تقنية blockchain لتبسيط كل شيء من المدفوعات إلى تسويات المكاتب الخلفية. كما استثمرت IBM بكثافة في blockchain ، مع برامج التسويق المبهرجة (وتحولت لاحقا إلى الترويج لقدراتها الذكاء الاصطناعي).
أطلقت ناسداك مشروعا لتسهيل بيع الأوراق المالية "الرمزية" الصادرة من القطاع الخاص باستخدام دفاتر الأستاذ الموزعة المصرح بها. في عام 2015 ، زعم تقرير صادر عن قسم رأس المال الاستثماري في Banco Santander أن "تقنية دفتر الأستاذ الموزع يمكن أن تقلل من تكاليف البنوك في المدفوعات عبر الحدود ، وتداول الأوراق المالية ، والامتثال التنظيمي بمقدار 1.5-2 مليار دولار بحلول عام 2022". "لقد ذهب هذا العام وذهب دون أي تأثير واضح.
** حدثت محاولة الترميز المبكرة الأكثر شهرة في مارس 2015 ، عندما عينت شركة Digital Asset Holdings (DAH) الناشئة في نيويورك Blythe Masters كرئيس تنفيذي. بصفته مديرا تنفيذيا في JPMorgan يبلغ من العمر 28 عاما في أوائل عام 2000 ، تصور ماسترز مقايضات التخلف عن سداد الائتمان ، وهي أداة ذكية تستخدم لمساعدة مستثمري السندات على التحوط ضد مخاطر عدم سداد المقترضين ، والتي اكتسبت سمعة سيئة خلال الأزمة المالية لعام 2008. تتمثل مهمة الماجستير في إلهام اعتماد واسع النطاق لتكنولوجيا blockchain لإحداث ثورة في الأسواق المالية. في مقابلة عام 2015 مع بلومبرغ ، قال ماسترز: "يجب أن تأخذ هذه التكنولوجيا على محمل الجد كما فعلت عندما طورت الإنترنت في أوائل 90s. "
في عام 2017 ، حققت Masters و DAH انتصارا أوليا عندما فازت الشركة بعقد لاستبدال نظام المقاصة القديم في بورصة الأوراق المالية الأسترالية. ومع ذلك ، لم تسر الصفقة على ما يرام ، وأحبط المشروع بسبب التأخير في الاستقرار وقابلية التوسع والحوكمة وإدارة المشروع بشكل عام ، ولم يتم إلغاؤه حتى نهاية عام 2022. شطبت البورصة 165 مليون دولار من الاستثمار ، وقال رئيس مجلس الإدارة داميان روش: "لقد أطلقنا هذا المشروع بأحدث المعلومات المتاحة في ذلك الوقت ، مصممين على تزويد السوق الأسترالية بحل تسوية يوازن بين الابتكار والتكنولوجيا المتقدمة مع الأمان والموثوقية. ومع ذلك ، بعد مزيد من المراجعة ، خلصنا إلى أن المسار الذي كنا نسير فيه في ذلك الوقت لم يستوف المعايير العالية ل ASX والسوق. "
على الرغم من الكثير من الضجيج حول الترميز في صناعة blockchain على مدار العقد الماضي ، كان المشروع الأكثر تميزا هو بيع حصة في فندق St. Regis في Aspen ، كولورادو مقابل 18 مليون دولار ، والتي كان ينظر إليها على أنها مزحة في الصناعة. وقال ويل بيك من شركة WisdomTree Investments: "لا أحد يريد حقا الاحتفاظ بجزء من الألف من طابق فندق أو لوحة في شكل رمزي. "
تقدم سريعا إلى اليوم ، ولا يزال مؤيدو الترميز يدفعون المفهوم إلى الأمام. تتراوح المشاريع من مئات الملايين من الدولارات في إصدار السندات في أوروبا إلى تطبيقات الاستثمار الشبيهة ب Robinhood ، مما يسمح لأوتاكو بشراء الأسهم المرمزة بسهولة في سندات الخزانة الأمريكية بسهولة مثل تبديل القنوات التلفزيونية. ** أفضل التطبيقات التي يمكن قولها الآن هي قدرتها على العمل بجرعات صغيرة وبيئات خاضعة للرقابة ، لكن لم ينجح أي منها في اختراق التحدي المتمثل في خلق طلب واسع النطاق. **
خذ السوق المؤسسية ، على سبيل المثال. في نوفمبر 2022 ، أطلق جولدمان ساكس منصة رمزية دخلت في شراكة مع سانتاندير وسوسيتيه جنرال لمعالجة إصدار سندات يورو بقيمة 100 مليون دولار من قبل بنك الاستثمار الأوروبي ، وهو "رائد من نواح كثيرة" ، قال ماثيو ماكديرموت ، العضو المنتدب. دورة التسوية هي 60 ثانية بدلا من 5 أيام التقليدية لبنك الاستثمار الأوروبي ، مما يقلل من مخاطر أخطاء الأعمال الورقية ويجعل الأصول أكثر سيولة.
يمكن للنظام حتى التعامل مع مدفوعات الفائدة على السندات. وقال ماكديرموت: "نحن في الواقع نمثل التدفقات النقدية للمشتقات على السلسلة ونثبت أنه يمكنك التفاعل مع أنظمة الدفع الخاصة ببنك فرنسا وبنك لوكسمبورغ ، وكلاهما قام بسك العملات الرقمية للمشروع". ولكن تم الانتهاء من معاملتين صغيرتين فقط حتى الآن.
وقال مكديرموت لفوربس إن البنك يتطلع إلى تجميع عروض بنك الاستثمار الأوروبي مع شركات أخرى لإنشاء سوق ثانوية سائلة. القول أسهل من الفعل ، لأن مثل هذا العمل الفذ سيتطلب المزيد من البنية التحتية ويجمع اللاعبين في الصناعة معا حول مجموعة من التقنيات ، والتي كانت عقبة رئيسية لأنها تتطلب من المنافسين العمل معا.
** "الجميع من بلاك روك إلى جولدمان ساكس وسيتي وجي بي مورغان تشيس يقولون إن الترميز هو المستقبل. قالت نادين شكر ، الرئيس التنفيذي لشركة الترميز Securrency ، إنها كانت مسؤولة عن قسم الأصول الرقمية في State Street. استحوذت شركة الإيداع والمقاصة الأمريكية (DTCC) على شركتها مؤخرا مقابل 50 مليون دولار ، بخصم 50٪ على قيمة الشركة عندما جمعت جولتها الأخيرة من رأس المال الاستثماري في مارس 2021. قال شكر في يوليو: "المشكلة هي قابلية التشغيل البيني والسيولة ، ويعمل البنك مع شركة XYZ لإصدار مشكلة ثم إصدار بيان صحفي. ماذا سيحدث بعد ذلك؟ شيء. تصبح أحجار أليفة لأنها لا تستطيع الذهاب إلى أي مكان. "
قبل الاستحواذ عليها ، اتخذت Securrency نهجا مختلفا. دخلت في شراكة مع WisdomTree لإطلاق سلسلة من الصناديق المرمزة القائمة على سلاسل الكتل العامة مثل Ethereum وتطبيق يسمى WisdomTree Prime ، مما يوفر مسارا منخفض التكلفة لصناديق تتبع مؤشرات الأسهم واستثمارات سندات الخزانة للوصول على نطاق واسع. هذه الأموال لديها حد أدنى للاستثمار يبلغ 25 دولارا ونسبة نفقات تبلغ 0.05٪. في حين أن هذا لا يزال أغلى قليلا من الصفقات ذات العمولة الصفرية التي تقدمها منصات مثل Robinhood ، والتي تستفيد من نموذج الدفع المثير للجدل لتدفق الطلبات ، تعتقد WisdomTree أن العملاء يبحثون عن هذا البديل. حتى الآن ، لا تزال الصناديق تعمل ، لكن الأصول المجمعة للصناديق التسعة تبلغ 12 مليون دولار فقط ، ولم يجب أي من Chakar أو Peck من WisdomTree على أسئلة حول مستقبلهم.
تقدم فرانكلين تيمبل منتجا مشابها من خلال تطبيق استثمار التجزئة يسمى Benji ، والذي يقدم صناديق سوق المال المدعومة بالأوراق المالية الحكومية الأمريكية بالإضافة إلى الأصول الرقمية. تدير منتجات فرانكلين تمبلتون أصولا بقيمة 295 مليون دولار.
** قد تكون الأصول البديلة مثل الائتمان الخاص والأسهم هي أفضل أمل للرمز. وقالت كارولين فام، المفوضة في لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، إنه من المتوقع أن يصل سوق الائتمان الخاص إلى 10 تريليونات دولار على مدى السنوات العشر المقبلة. **
وقد أثبتت بعض الاختبارات الأولية نجاحها في تسريع الإصدارات وخفض عتبات الاستثمار. على سبيل المثال، دخلت KKR في شراكة مع شركة ترميز تسمى Securitize لإصدار جزء من صندوق النمو الاستراتيجي للرعاية الصحية II (HCSG II) بقيمة 4 مليارات دولار على بلوكتشين Avalanche، لكن الشركات لم تكشف عن المبلغ الذي استثمرته بهذه الطريقة. يبدو أن Avalanche يتقدم بقوة في مساحة الترميز ، مع مدير الأصول T. دخلت Rowe Price و WisdomTree و Fitch Management و Cumberland DRW في شراكة لإطلاق شبكة اختبار تسمح للشركات المالية التقليدية بممارسة معاملات التسوية والتسليم على جزء منفصل من blockchain العام.
لكن هذه الخطط لا يزال أمامها طريق طويل قبل إحراز تقدم كبير مع قدامى المحاربين في الصناعة الذين لا يشعرون بالحاجة إلى اتخاذ مسار الرمز. على سبيل المثال ، أنشأت iCapital سلسلة من صناديق المستثمرين بحد أدنى 25000 دولار لتمويل الاستثمارات البديلة ، لكنها لا ترى الحاجة إلى استخدام blockchain في هذه العملية. وقال الرئيس التنفيذي لورانس كاركانو: "لقد توسعت هذه الأعمال ولم نقم بترميزها. يعتقد بعض الناس أنه لكي تنمو تحتاج إلى ترميز ، هذا ليس صحيحا. لكنهما لا يستبعد أحدهما الآخر. "
** حتى الآن ، كان الاستخدام الوحيد الناجح إلى حد ما للترميز هو العملات المستقرة. ** تضخم سوق العملات المستقرة العالمي إلى 127 مليار دولار في غضون بضع سنوات فقط ، ولكن الاستخدام الرئيسي للرموز المميزة - عادة ما تكون مدعومة بضمانات بنسبة 100٪ ومصممة للحفاظ على قيمة 1 دولار - هو تسهيل تداول المضاربة في بورصات العملات المشفرة غير المنظمة في جميع أنحاء العالم ، والتي لا يقبل الكثير منها المدفوعات بالعملات التقليدية. بالإضافة إلى ذلك ، تهيمن Tether على السوق ، وهي منظمة غامضة تعمل منذ فترة طويلة خارج التدقيق التنظيمي. ولم يتم تدقيق حسابات تيثر، التي تمتلك أصولا مستقرة بقيمة 84 مليار دولار، ورفضت تسمية البنك المستخدم للاحتفاظ بالأموال.
ومع ذلك ، لا تزال البرامج التجريبية للترميز والبيانات الصحفية في الظهور. في الأسابيع القليلة الماضية وحدها ، أصدرت خدمة رسائل المدفوعات Swift نتائج التجارب مع BNP Paribas و DTCC و BNY Mellon و Lloyd's Banking Group لتحديد ما إذا كانت أنظمتها الخلفية يمكنها الاتصال بسلاسل الكتل العامة والخاصة التي تدعم الأصول الرمزية. أعلن سيتي عن خطط للبدء في ترميز ودائع العملاء في البنك حتى يتمكن العملاء من إرسال الأموال على الفور إلى أي مكان في العالم وفي أي وقت. تم إجراء التجربة الأولية بالشراكة مع شركة الشحن العملاقة ميرسك ، أحد عملاء البنك.
تريد بورصة لندن أيضا إطلاق أعمال تجارية رمزية قد تركز أولا على الأسهم الخاصة غير الشفافة. وعلى غرار تحطيم الرقم القياسي، ردد موراي روس، رئيس أسواق رأس المال في مجموعة بورصة لندن، تعليقات من بورصة الأوراق المالية الأسترالية قبل سنوات، قائلا إن التكنولوجيا وصلت إلى "نقطة انعطاف" وأن "الفكرة هي استخدام التكنولوجيا الرقمية لخلق عملية أكثر سلاسة". أكثر سلاسة وأرخص وأكثر شفافية وتنظيمها. "
"في الأشهر 18-24 المقبلة ، يجب أن يحدث شيء ما" ، قال شكر ، الرئيس التنفيذي لشركة Securrency. من منظور تقني ، فإن مستقبل ترميز blockchain لتريليونات من أصول العالم الحقيقي قاب قوسين أو أدنى ، لكنه لن يحدث أبدا طالما أن الثقة في سوق التشفير تكاد تكون معدومة. **
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحدي الترميز: ما الذي يجعله يقع في دائرة الفشل
بقلم ستيفن إيرليش ، فوربس ؛ تجميع: باين سنو ، جولدن فاينانس
في 17 يوليو 2023 ، اعتلى شريكان في شركة McKinsey &Company المنصة في بورصة نيويورك للتحدث إلى العشرات من المنظمين الحكوميين والمديرين التنفيذيين الماليين حول إغراءات blockchain ، وأصروا على أن فائدتها تمتد إلى ما هو أبعد من سوق العملات المشفرة الذي تعصف به الفضائح.
انخفضت عملات البيتكوين والإيثريوم وسولانا وأكثر من 10000 عملة مشفرة أخرى بنسبة 60٪ عن ذروتها في نوفمبر 2021 ، حيث خسرت 2 تريليون دولار من القيمة السوقية. غالبا ما يتم اختراق منصات العملات المشفرة ، كما تتعرض أهم شركاتها للهجوم من قبل المنظمين. لا يزال المستشارون مصرين على أن التكنولوجيا الكامنة وراء هذه العملة الرقمية لا تزال قابلة للحياة ولها مستقبل مشرق.
يصر جوليان سيفيلانو ، الشريك في ماكينزي: "إنها بلوكتشين ، وليست عملة مشفرة ، ولها فائدة حقيقية". "
قام المستشارون بتفصيل الأساسيات، وشرحوا المصطلحات الرقمية مثل "العقود الذكية" (المعاملات التي يتم تنفيذها تلقائيا عند استيفاء شروط معينة)، وشرحوا كيف يمكن "ترميز الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات والعقارات"، مما يمنحها رمز بلوكتشين الذي يمكن من نقلها عالميا في ثوان بدلا من ساعات أو أيام، وهو ما يحدث حاليا.
وعلى الرغم من تركيزهم المستمر على "تحسينات كفاءة رأس المال"، و"التوفير في تكاليف التشغيل"، و"تعزيز الامتثال والشفافية"، كان هناك شعور بالفراغ في هذا العرض. باستثناء بعض الإشارات إلى انهيار أسعار العملات المشفرة في العام الماضي ، كانت هذه موجودة بالفعل في عام 2015 عندما تم الإعلان عن أول منصات رمزية مثل R3CEV. منذ ذلك الحين ، اعتمد عدد قليل من الشركات التكنولوجيا ، ولا تزال العديد من المشاريع تواجه تحديات ومناقشات الماضي. قد لا يزال الترميز هو مستقبل الخدمات المالية ، لكنه لا يزال يبدو بعيدا.
لتوضيح ذلك ، لسنا بحاجة إلى النظر إلى أبعد من ذلك ، فقط عرض تقديمي لاحق في اللجنة الاستشارية للسوق العالمية التابعة للجنة تداول السلع الآجلة. أخبر بير فون زيلويتز من مركز الابتكار التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك الجمهور أن المشروع التجريبي للودائع الكبيرة الذي يعمل على شبكات خاصة مع بنوك مثل ويلز فارغو وسيتي بنك لا يزال "تجربة علمية" في "البنية التحتية النظرية للسوق المالية".
وخلال جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل متحدث آخر، فرانكلين تمبلتون لإدارة الأصول مع أصول بقيمة 1.5 تريليون دولار، عما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يفكر في اختبار الأنظمة المفتوحة للاستفادة من الفوائد المختلفة التي يمكن أن تقدمها بيئة شبيهة ببلوكتشين.
"مثل ماذا؟" أجاب زيلويتز.
منذ ليلة الهالوين 2008 ، مع تداول الورقة البيضاء لساتوشي ناكاموتو التي تصف البيتكوين ، ظهرت سلسلة من ما يسمى بالتطبيقات القاتلة للعملات المشفرة. تتضمن هذه التطبيقات المرشحة مدفوعات فورية في الوقت الفعلي على نطاق عالمي تكلف دولارات أقل بكثير لكل معاملة ، وتستخدم لحماية الهويات الشخصية والمعلومات الشخصية من أعين المتطفلين من المنظمين والشركات ، وتعمل كتحوط ضد السياسات الحكومية التضخمية.
في هذه الدورة ، هناك أيضا جهد لترميز ورقمنة أصول العالم الحقيقي مثل العقارات والفن والسندات وحتى الملكية الفكرية. ركزت جهود الترميز المبكرة على دفاتر الأستاذ الموزعة الخاصة ، وهي عبارة عن سلاسل كتل يتم التحكم فيها بشكل مشترك من قبل كيان أو مجموعة من الشركات ، مع عدم وجود عناصر للتحقق العام. يوفر هذا البديل نظريا سرعة وشفافية blockchain مع تجنب مخاطر استخدام المجرمين للمنصة لأغراض غير قانونية.
بدأت الأمور بالفعل في عام 2015 عندما تم إطلاق عدد كبير من دفاتر الأستاذ الموزعة رفيعة المستوى ، مع أهداف طموحة ، غالبا ما تدعمها البنوك الكبيرة ، للاستفادة من تقنية blockchain لتبسيط كل شيء من المدفوعات إلى تسويات المكاتب الخلفية. كما استثمرت IBM بكثافة في blockchain ، مع برامج التسويق المبهرجة (وتحولت لاحقا إلى الترويج لقدراتها الذكاء الاصطناعي).
أطلقت ناسداك مشروعا لتسهيل بيع الأوراق المالية "الرمزية" الصادرة من القطاع الخاص باستخدام دفاتر الأستاذ الموزعة المصرح بها. في عام 2015 ، زعم تقرير صادر عن قسم رأس المال الاستثماري في Banco Santander أن "تقنية دفتر الأستاذ الموزع يمكن أن تقلل من تكاليف البنوك في المدفوعات عبر الحدود ، وتداول الأوراق المالية ، والامتثال التنظيمي بمقدار 1.5-2 مليار دولار بحلول عام 2022". "لقد ذهب هذا العام وذهب دون أي تأثير واضح.
** حدثت محاولة الترميز المبكرة الأكثر شهرة في مارس 2015 ، عندما عينت شركة Digital Asset Holdings (DAH) الناشئة في نيويورك Blythe Masters كرئيس تنفيذي. بصفته مديرا تنفيذيا في JPMorgan يبلغ من العمر 28 عاما في أوائل عام 2000 ، تصور ماسترز مقايضات التخلف عن سداد الائتمان ، وهي أداة ذكية تستخدم لمساعدة مستثمري السندات على التحوط ضد مخاطر عدم سداد المقترضين ، والتي اكتسبت سمعة سيئة خلال الأزمة المالية لعام 2008. تتمثل مهمة الماجستير في إلهام اعتماد واسع النطاق لتكنولوجيا blockchain لإحداث ثورة في الأسواق المالية. في مقابلة عام 2015 مع بلومبرغ ، قال ماسترز: "يجب أن تأخذ هذه التكنولوجيا على محمل الجد كما فعلت عندما طورت الإنترنت في أوائل 90s. "
في عام 2017 ، حققت Masters و DAH انتصارا أوليا عندما فازت الشركة بعقد لاستبدال نظام المقاصة القديم في بورصة الأوراق المالية الأسترالية. ومع ذلك ، لم تسر الصفقة على ما يرام ، وأحبط المشروع بسبب التأخير في الاستقرار وقابلية التوسع والحوكمة وإدارة المشروع بشكل عام ، ولم يتم إلغاؤه حتى نهاية عام 2022. شطبت البورصة 165 مليون دولار من الاستثمار ، وقال رئيس مجلس الإدارة داميان روش: "لقد أطلقنا هذا المشروع بأحدث المعلومات المتاحة في ذلك الوقت ، مصممين على تزويد السوق الأسترالية بحل تسوية يوازن بين الابتكار والتكنولوجيا المتقدمة مع الأمان والموثوقية. ومع ذلك ، بعد مزيد من المراجعة ، خلصنا إلى أن المسار الذي كنا نسير فيه في ذلك الوقت لم يستوف المعايير العالية ل ASX والسوق. "
على الرغم من الكثير من الضجيج حول الترميز في صناعة blockchain على مدار العقد الماضي ، كان المشروع الأكثر تميزا هو بيع حصة في فندق St. Regis في Aspen ، كولورادو مقابل 18 مليون دولار ، والتي كان ينظر إليها على أنها مزحة في الصناعة. وقال ويل بيك من شركة WisdomTree Investments: "لا أحد يريد حقا الاحتفاظ بجزء من الألف من طابق فندق أو لوحة في شكل رمزي. "
تقدم سريعا إلى اليوم ، ولا يزال مؤيدو الترميز يدفعون المفهوم إلى الأمام. تتراوح المشاريع من مئات الملايين من الدولارات في إصدار السندات في أوروبا إلى تطبيقات الاستثمار الشبيهة ب Robinhood ، مما يسمح لأوتاكو بشراء الأسهم المرمزة بسهولة في سندات الخزانة الأمريكية بسهولة مثل تبديل القنوات التلفزيونية. ** أفضل التطبيقات التي يمكن قولها الآن هي قدرتها على العمل بجرعات صغيرة وبيئات خاضعة للرقابة ، لكن لم ينجح أي منها في اختراق التحدي المتمثل في خلق طلب واسع النطاق. **
خذ السوق المؤسسية ، على سبيل المثال. في نوفمبر 2022 ، أطلق جولدمان ساكس منصة رمزية دخلت في شراكة مع سانتاندير وسوسيتيه جنرال لمعالجة إصدار سندات يورو بقيمة 100 مليون دولار من قبل بنك الاستثمار الأوروبي ، وهو "رائد من نواح كثيرة" ، قال ماثيو ماكديرموت ، العضو المنتدب. دورة التسوية هي 60 ثانية بدلا من 5 أيام التقليدية لبنك الاستثمار الأوروبي ، مما يقلل من مخاطر أخطاء الأعمال الورقية ويجعل الأصول أكثر سيولة.
يمكن للنظام حتى التعامل مع مدفوعات الفائدة على السندات. وقال ماكديرموت: "نحن في الواقع نمثل التدفقات النقدية للمشتقات على السلسلة ونثبت أنه يمكنك التفاعل مع أنظمة الدفع الخاصة ببنك فرنسا وبنك لوكسمبورغ ، وكلاهما قام بسك العملات الرقمية للمشروع". ولكن تم الانتهاء من معاملتين صغيرتين فقط حتى الآن.
وقال مكديرموت لفوربس إن البنك يتطلع إلى تجميع عروض بنك الاستثمار الأوروبي مع شركات أخرى لإنشاء سوق ثانوية سائلة. القول أسهل من الفعل ، لأن مثل هذا العمل الفذ سيتطلب المزيد من البنية التحتية ويجمع اللاعبين في الصناعة معا حول مجموعة من التقنيات ، والتي كانت عقبة رئيسية لأنها تتطلب من المنافسين العمل معا.
** "الجميع من بلاك روك إلى جولدمان ساكس وسيتي وجي بي مورغان تشيس يقولون إن الترميز هو المستقبل. قالت نادين شكر ، الرئيس التنفيذي لشركة الترميز Securrency ، إنها كانت مسؤولة عن قسم الأصول الرقمية في State Street. استحوذت شركة الإيداع والمقاصة الأمريكية (DTCC) على شركتها مؤخرا مقابل 50 مليون دولار ، بخصم 50٪ على قيمة الشركة عندما جمعت جولتها الأخيرة من رأس المال الاستثماري في مارس 2021. قال شكر في يوليو: "المشكلة هي قابلية التشغيل البيني والسيولة ، ويعمل البنك مع شركة XYZ لإصدار مشكلة ثم إصدار بيان صحفي. ماذا سيحدث بعد ذلك؟ شيء. تصبح أحجار أليفة لأنها لا تستطيع الذهاب إلى أي مكان. "
قبل الاستحواذ عليها ، اتخذت Securrency نهجا مختلفا. دخلت في شراكة مع WisdomTree لإطلاق سلسلة من الصناديق المرمزة القائمة على سلاسل الكتل العامة مثل Ethereum وتطبيق يسمى WisdomTree Prime ، مما يوفر مسارا منخفض التكلفة لصناديق تتبع مؤشرات الأسهم واستثمارات سندات الخزانة للوصول على نطاق واسع. هذه الأموال لديها حد أدنى للاستثمار يبلغ 25 دولارا ونسبة نفقات تبلغ 0.05٪. في حين أن هذا لا يزال أغلى قليلا من الصفقات ذات العمولة الصفرية التي تقدمها منصات مثل Robinhood ، والتي تستفيد من نموذج الدفع المثير للجدل لتدفق الطلبات ، تعتقد WisdomTree أن العملاء يبحثون عن هذا البديل. حتى الآن ، لا تزال الصناديق تعمل ، لكن الأصول المجمعة للصناديق التسعة تبلغ 12 مليون دولار فقط ، ولم يجب أي من Chakar أو Peck من WisdomTree على أسئلة حول مستقبلهم.
تقدم فرانكلين تيمبل منتجا مشابها من خلال تطبيق استثمار التجزئة يسمى Benji ، والذي يقدم صناديق سوق المال المدعومة بالأوراق المالية الحكومية الأمريكية بالإضافة إلى الأصول الرقمية. تدير منتجات فرانكلين تمبلتون أصولا بقيمة 295 مليون دولار.
** قد تكون الأصول البديلة مثل الائتمان الخاص والأسهم هي أفضل أمل للرمز. وقالت كارولين فام، المفوضة في لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، إنه من المتوقع أن يصل سوق الائتمان الخاص إلى 10 تريليونات دولار على مدى السنوات العشر المقبلة. **
وقد أثبتت بعض الاختبارات الأولية نجاحها في تسريع الإصدارات وخفض عتبات الاستثمار. على سبيل المثال، دخلت KKR في شراكة مع شركة ترميز تسمى Securitize لإصدار جزء من صندوق النمو الاستراتيجي للرعاية الصحية II (HCSG II) بقيمة 4 مليارات دولار على بلوكتشين Avalanche، لكن الشركات لم تكشف عن المبلغ الذي استثمرته بهذه الطريقة. يبدو أن Avalanche يتقدم بقوة في مساحة الترميز ، مع مدير الأصول T. دخلت Rowe Price و WisdomTree و Fitch Management و Cumberland DRW في شراكة لإطلاق شبكة اختبار تسمح للشركات المالية التقليدية بممارسة معاملات التسوية والتسليم على جزء منفصل من blockchain العام.
لكن هذه الخطط لا يزال أمامها طريق طويل قبل إحراز تقدم كبير مع قدامى المحاربين في الصناعة الذين لا يشعرون بالحاجة إلى اتخاذ مسار الرمز. على سبيل المثال ، أنشأت iCapital سلسلة من صناديق المستثمرين بحد أدنى 25000 دولار لتمويل الاستثمارات البديلة ، لكنها لا ترى الحاجة إلى استخدام blockchain في هذه العملية. وقال الرئيس التنفيذي لورانس كاركانو: "لقد توسعت هذه الأعمال ولم نقم بترميزها. يعتقد بعض الناس أنه لكي تنمو تحتاج إلى ترميز ، هذا ليس صحيحا. لكنهما لا يستبعد أحدهما الآخر. "
** حتى الآن ، كان الاستخدام الوحيد الناجح إلى حد ما للترميز هو العملات المستقرة. ** تضخم سوق العملات المستقرة العالمي إلى 127 مليار دولار في غضون بضع سنوات فقط ، ولكن الاستخدام الرئيسي للرموز المميزة - عادة ما تكون مدعومة بضمانات بنسبة 100٪ ومصممة للحفاظ على قيمة 1 دولار - هو تسهيل تداول المضاربة في بورصات العملات المشفرة غير المنظمة في جميع أنحاء العالم ، والتي لا يقبل الكثير منها المدفوعات بالعملات التقليدية. بالإضافة إلى ذلك ، تهيمن Tether على السوق ، وهي منظمة غامضة تعمل منذ فترة طويلة خارج التدقيق التنظيمي. ولم يتم تدقيق حسابات تيثر، التي تمتلك أصولا مستقرة بقيمة 84 مليار دولار، ورفضت تسمية البنك المستخدم للاحتفاظ بالأموال.
ومع ذلك ، لا تزال البرامج التجريبية للترميز والبيانات الصحفية في الظهور. في الأسابيع القليلة الماضية وحدها ، أصدرت خدمة رسائل المدفوعات Swift نتائج التجارب مع BNP Paribas و DTCC و BNY Mellon و Lloyd's Banking Group لتحديد ما إذا كانت أنظمتها الخلفية يمكنها الاتصال بسلاسل الكتل العامة والخاصة التي تدعم الأصول الرمزية. أعلن سيتي عن خطط للبدء في ترميز ودائع العملاء في البنك حتى يتمكن العملاء من إرسال الأموال على الفور إلى أي مكان في العالم وفي أي وقت. تم إجراء التجربة الأولية بالشراكة مع شركة الشحن العملاقة ميرسك ، أحد عملاء البنك.
تريد بورصة لندن أيضا إطلاق أعمال تجارية رمزية قد تركز أولا على الأسهم الخاصة غير الشفافة. وعلى غرار تحطيم الرقم القياسي، ردد موراي روس، رئيس أسواق رأس المال في مجموعة بورصة لندن، تعليقات من بورصة الأوراق المالية الأسترالية قبل سنوات، قائلا إن التكنولوجيا وصلت إلى "نقطة انعطاف" وأن "الفكرة هي استخدام التكنولوجيا الرقمية لخلق عملية أكثر سلاسة". أكثر سلاسة وأرخص وأكثر شفافية وتنظيمها. "
"في الأشهر 18-24 المقبلة ، يجب أن يحدث شيء ما" ، قال شكر ، الرئيس التنفيذي لشركة Securrency. من منظور تقني ، فإن مستقبل ترميز blockchain لتريليونات من أصول العالم الحقيقي قاب قوسين أو أدنى ، لكنه لن يحدث أبدا طالما أن الثقة في سوق التشفير تكاد تكون معدومة. **