! [فوربس: ثماني سنوات من الطريق الطويل ، ترميز الأصول صعودا وهبوطا] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/26/images/8196849d793bec3b364f8c2d407d5d8c.png)
على الرغم من الآفاق التخريبية ل blockchain ، فإن العمل كالمعتاد في بورصة نيويورك
في 17 يوليو 2023 ، اعتلى شريكان في McKinsey &Company المنصة في بورصة نيويورك للتحدث إلى العشرات من المنظمين الحكوميين والمديرين التنفيذيين الماليين حول جاذبية blockchain ، مصرين على أن فائدتها تمتد إلى ما هو أبعد من سوق العملات المشفرة الذي تعصف به الفضائح.
انخفضت عملات البيتكوين والإيثريوم وسولانا وعشرات الآلاف من العملات المشفرة الأخرى بنسبة 60٪ عن ذروتها في نوفمبر 2021 ، حيث خسرت 2 تريليون دولار من القيمة السوقية. غالبا ما يتم اختراق منصات العملات المشفرة ، كما يتم اتخاذ إجراءات صارمة ضد أهم شركات التشفير من قبل المنظمين. ومع ذلك ، يصر الإنجيليون على أن التكنولوجيا الكامنة وراء العملات المشفرة لا تزال قابلة للحياة ولها مستقبل مشرق.
وقال جوليان سيفيلانو، الشريك في ماكينزي: "إنها بلوكتشين، وليست عملة مشفرة، ولها فائدة حقيقية".
غطى الإنجيليون الأساسيات ، وحددوا مصطلحات التشفير مثل "العقود الذكية" (المعاملات التي يتم تنفيذها تلقائيا عند استيفاء شروط معينة) ، وأوضحوا كيف يمكن "ترميز" الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات والعقارات. يسمح رمز Blockchain بنقلها عالميا في ثوان ، بدلا من ساعات أو أيام كما هو الحال اليوم.
ولكن على الرغم من حديثهم عن "تحسين كفاءة رأس المال"، و"توفير تكاليف التشغيل"، و"تعزيز الامتثال والشفافية"، إلا أن خطابهم كان أجوف إلى حد ما. دون ذكر الانخفاض الكارثي في أسعار العملات المشفرة في العام الماضي ، كان من الممكن إلقاء هذا الخطاب في عام 2015 ، عندما تم الإعلان عن أول منصات رمزية مثل R3CEV. لكن قلة من الشركات تبنته منذ ذلك الحين ، ولا تزال العديد من المشاريع تواجه نفس التحديات والمناقشات كما كانت من قبل. قد يكون الترميز هو مستقبل الخدمات المالية ، لكنه يبدو بعيدا.
لإثبات ذلك ، يحتاج المرء فقط إلى إلقاء نظرة على تقرير لاحق تم تقديمه إلى اللجنة الاستشارية للسوق العالمية التابعة للجنة تداول السلع الآجلة. وقال بير فون زيلويتز من مركز الابتكار التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إن البرنامج التجريبي للودائع بالجملة الذي يتم تشغيله على الشبكات الخاصة بالتعاون مع بنوك مثل ويلز فارغو وسيتي جروب لا يزال "تجربة علمية" في البنية التحتية النظرية للأسواق المالية.
وخلال جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل متحدث آخر، ساندي كول من فرانكلين تمبلتون، وهو مدير أصول بقيمة 1.5 تريليون دولار، عما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد فكر في اختبار الأنظمة المفتوحة للاستفادة من المزايا المختلفة التي توفرها تقنية بلوكتشين.
"مثل ماذا؟" أجاب زيلويتز.
منذ ليلة الهالوين 2008 ، مع انتشار ورقة بيتكوين البيضاء لساتوشي ناكاموتو ، كان للعملات المشفرة سلسلة من التطبيقات القاتلة التي يتم سردها في دورات. وهي تشمل المدفوعات الفورية في أي مكان في العالم ، وأدوات لحماية الهوية والمعلومات الشخصية من أعين المتطفلين من المنظمين والشركات ، والسياسات الحكومية للتحوط ضد التضخم.
يوجد في هذا الرف الدائري أيضا ترميز ، إيصالات رقمية لأصول العالم الحقيقي مثل العقارات والفن والسندات وحتى الملكية الفكرية. ركزت جهود الترميز المبكرة على دفاتر الأستاذ الخاصة ، وهي سلاسل كتل يسيطر عليها اتحاد من الكيانات أو الشركات التي لا تملك جينات التحقق العام. يوفر هذا البديل ظاهريا كفاءة وشفافية blockchain ، ولا يوجد خطر من أن يستخدم المجرمون المنصة لأغراض غير قانونية.
بدأت الأمور بالفعل في عام 2015 ، عندما خرجت سلسلة من دفاتر الترخيص رفيعة المستوى بطموحات عالية. غالبا ما تكون مدعومة من قبل البنوك الكبرى التي تستخدم تقنية blockchain لتبسيط كل شيء من المدفوعات إلى تسويات المكاتب الخلفية. كما اعتمدت IBM بشكل كبير على blockchain وأطلقت برامج تسويق مبهرجة (ومنذ ذلك الحين ركزت الشركة على الترويج لأعمالها الذكاء الاصطناعي).
وفي الوقت نفسه، أطلقت ناسداك مشروعا للاستفادة من بلوكتشين المصرح بها لتسهيل بيع الأوراق المالية "الرمزية" الصادرة عن القطاع الخاص. ووفقا لتقرير صدر في عام 2015 عن وحدة رأس المال الاستثماري في سانتاندر، فإن "تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع يمكن أن تقلل من تكاليف البنوك للمدفوعات عبر الحدود، وتداول الأوراق المالية، والامتثال التنظيمي بمقدار 15 مليار دولار إلى 20 مليار دولار بحلول عام 2022". لقد ذهب هذا العام وذهب دون أي تأثير واضح.
حدثت أبرز ممارسات الترميز المبكرة في مارس 2015 ، عندما عينت شركة ناشئة مقرها نيويورك تسمى Digital Asset Holdings (DAH) بلايث ماسترز كرئيس تنفيذي لها. في أوائل عام 2000 ، تصور ماسترز البالغ من العمر 28 عاما ، وهو مسؤول تنفيذي في JPMorgan Chase ، مقايضات التخلف عن سداد الائتمان ، وهي أداة بارعة لمستثمري السندات للتحوط من مخاطر عدم السداد للمقترضين ، وهي أداة اكتسبت سمعة سيئة خلال الأزمة المالية لعام 2008. يريد Masters إلهام اعتماد واسع النطاق لتقنية blockchain لإحداث ثورة في الأسواق المالية. في مقابلة عام 2015 مع بلومبرغ ، قال: "يجب أن تأخذ هذه التكنولوجيا على محمل الجد ، تماما كما يجب أن تأخذ تطور الإنترنت في أوائل 90 من القرن العشرين".
تمتعت Masters و DAH بنجاح أولي في عام 2017 عندما فازت الشركة بعقد لاستبدال نظام المقاصة والتسوية القديم في بورصة الأوراق المالية الأسترالية. ولكن بسبب التأخير في الاستقرار وقابلية التوسع والحوكمة وإدارة المشروع بشكل عام ، كافحت الصفقة ولم يتم إلغاؤها حتى نهاية عام 2022. شطبت البورصة استثمارا بقيمة 165 مليون دولار ، وقال رئيس مجلس الإدارة داميان روش: "لقد أطلقنا هذا المشروع بأحدث المعلومات المتاحة في ذلك الوقت ، مصممين على تزويد السوق الأسترالية بحل آمن وموثوق لما بعد التداول يوازن بين الابتكار والتكنولوجيا المتقدمة". ومع ذلك ، بعد مزيد من المراجعة ، توصلنا إلى استنتاج مفاده أن المسار الذي نتخذه لن يفي بالمعايير العالية لبورصة الأوراق المالية الأسترالية والسوق ".
بالنسبة لصخب وصخب الترميز في جميع الصناعات على مدار العقد الماضي ، كان المشروع الأكثر تميزا هو بيع حصة بقيمة 18 مليون دولار في The St. Regis Colorado Aspen ، والتي كان ينظر إليها على أنها مزحة في الصناعة. قال ويل بيك من WisdomTree Investments إنه "لا أحد يريد حقا أن يحمل أرضية أو ألف لوحة في فندق في شكل رمزي".
حتى يومنا هذا ، لا يزال مؤيدو الترميز يحاولون إخراج المفهوم من الأرض. تتراوح المشاريع من مئات الملايين من الدولارات في إصدار السندات في أوروبا إلى تطبيقات الاستثمار على غرار Robinhood. تسهل هذه التطبيقات على عشاق الأريكة شراء أسهم رمزية من سندات الخزانة الأمريكية دون بذل جهد أكبر من تغيير القنوات التلفزيونية. أفضل طريقة لقول ذلك هي أنها تعمل بجرعات صغيرة وفي بيئة خاضعة للرقابة ، لكنها لم تكسر الشفرة التي تولد طلبا واسع النطاق.
خذ السوق المؤسسية ، على سبيل المثال. في نوفمبر 2022 ، أطلق Goldman Sachs منصة رمزية دخلت في شراكة مع Santander و Societe Generale لمعالجة 100 مليون دولار من سندات اليورو الصادرة عن بنك الاستثمار الأوروبي. وقال العضو المنتدب ماثيو ماكديرموت إن المنصة "رائدة من نواح كثيرة". دورة التسوية هي 60 ثانية بدلا من 5 أيام التقليدية لبنك الاستثمار الأوروبي ، مما يقلل من مخاطر أخطاء الأعمال الورقية ويجعل الأصول أكثر سيولة.
يمكن للنظام حتى التعامل مع مدفوعات الفائدة على السندات. وقال ماكديرموت: "نحن في الواقع نمثل التدفقات النقدية للمشتقات على السلسلة ونثبت أنه يمكنك التفاعل مع قنوات الدفع للبنوك الفرنسية وبنوك لوكسمبورغ ، وكلاهما قام بسك العملات الرقمية السائبة للمشروع". ولكن تم الانتهاء من معاملتين صغيرتين فقط حتى الآن.
وقال مكديرموت لفوربس إن البنك يتطلع إلى تجميع عروض بنك الاستثمار الأوروبي مع شركات أخرى لإنشاء سوق ثانوية سائلة. القول أسهل من الفعل ، لأن مثل هذه الخطوة ستتطلب المزيد من البنية التحتية وتجمع اللاعبين في الصناعة معا حول مجموعة من التقنيات ، والتي كانت عقبة رئيسية لأنها تتطلب من المنافسين العمل معا.
"الجميع من بلاك روك إلى جولدمان ساكس وسيتي وجي بي مورغان تشيس يقولون إن الترميز هو المستقبل" ، قالت نادين شاكار ، الرئيس التنفيذي لشركة الترميز Securrency ، التي ترأست سابقا قسم الأصول الرقمية في بنك نيويورك ميلون. تم الاستحواذ على شركتها مؤخرا من قبل شركة الإيداع والمقاصة الأمريكية (DTCC) مقابل 50 مليون دولار ، أي 50٪ فقط من تقييم الشركة في وقت جولة تمويل المشاريع الأخيرة في مارس 2021. قال شكر في يوليو: "القضية هي قابلية التشغيل البيني والسيولة ، وقد دخل البنك في شراكة مع شركة XYZ للإصدار ثم أصدر بيانا صحفيا. ماذا سيحدث بعد ذلك؟ لم يحدث شيئًا. يصبحون صخورا أليفة لأنهم لا يستطيعون الذهاب إلى أي مكان".
قبل الاستحواذ على Securrency ، اتخذت نهجا مختلفا. دخلت في شراكة مع WisdomTree لإطلاق سلسلة من الصناديق المرمزة على سلاسل الكتل العامة مثل Ethereum وتطبيق يسمى WisdomTree Prime ، مما يوفر طريقة استثمار منخفضة التكلفة لصناديق تتبع مؤشرات الأسهم وسندات الخزانة مع إمكانية الوصول إليها على نطاق واسع. هذه الأموال لديها حد أدنى للاستثمار يبلغ 25 دولارا ونسبة نفقات تبلغ 0.05٪. في حين أن هذا لا يزال أكثر تكلفة من المعاملات بدون رسوم المقدمة من خلال منصات مثل Robinhood (تستفيد Robinhood من نموذج تدفق الدفع لكل طلب المثير للجدل) ، تعتقد WisdomTree أن العملاء يبحثون عن بدائل ل Robinhood. حتى الآن ، لا تزال هذه الصناديق تعمل ، لكن إجمالي حجم أصول هذه الصناديق ال 9 هو 12 مليون دولار فقط ، ولم يرد شكر ولا بيك من WisdomTree على أسئلة حول مستقبلهم.
تقدم فرانكلين تمبلتون خدمة مماثلة من خلال تطبيق استثمار التجزئة يسمى Benji ، والذي يقدم استثمارات في صناديق سوق المال المدعومة بالأوراق المالية الحكومية الأمريكية بالإضافة إلى الأصول الرقمية. يدير منتج فرانكلين تمبلتون أصولا بقيمة 295 مليون دولار.
قد تكون الأصول البديلة مثل الائتمان الخاص والأسهم هي أفضل أمل للترميز. وقالت مفوضة لجنة تداول السلع الآجلة كارولين فام إنه من المتوقع أن يكون الائتمان الخاص سوقا بقيمة 10 تريليونات دولار على مدى السنوات العشر المقبلة.
وقد أثبتت بعض الاختبارات الأولية نجاحها في الترميز في تسريع الإصدارات وخفض عتبات الاستثمار، مثل شراكة KKR مع شركة ترميز تسمى Securitize لإصدار جزء من صندوق النمو الاستراتيجي للرعاية الصحية بقيمة 4 مليارات دولار، II (HCSG II)، على بلوكتشين Avalanche، لكن الشركة لن تكشف عن الحجم الدقيق للاستثمار.
يبدو أن Avalanche تعمل بجد للانتقال إلى الترميز ، حيث أطلقت شبكة اختبار مع مديري الأصول T. Rowe Price و WisdomTree و Wellington Management و Cumberland DRW للسماح للشركات المالية التقليدية بتداول المقاصة وتسوية سلاسل الكتل العامة في صندوق رمل.
لكن لا يزال أمام المبادرة طريق طويل قبل أن لا يرى شاغلو المناصب في الصناعة الحاجة إلى السير في طريق الترميز لإحراز تقدم كبير. على سبيل المثال ، أنشأت iCapital سلسلة من الصناديق المشتركة بحد أدنى 25000 دولار لتمويل الاستثمارات البديلة ، لكنها لا ترى الحاجة إلى استخدام blockchain في هذه العملية. قال الرئيس التنفيذي لورانس كالكانو: "لقد وصلت الأعمال إلى الحجم ، لكننا لم نقم بترميز أي شيء حتى الآن ، وفكرة أن الشركات تحتاج إلى أن تكون رمزية للنمو ليست صحيحة ، لكنها ليست حصرية بشكل متبادل".
حتى الآن ، تعد العملات المستقرة هي التطبيقات الوحيدة التي حققت بعض النجاح مع الترميز. تضخم سوق العملات المستقرة العالمي إلى 127 مليار دولار في غضون بضع سنوات فقط ، ولكن الاستخدام الرئيسي للرمز المميز ، والذي عادة ما يكون مدعوما بضمانات بنسبة 100٪ ومصمم للحفاظ على قيمة 1 دولار ، كان لتسهيل تداول المضاربة في بورصات العملات المشفرة غير المنظمة في جميع أنحاء العالم. العديد من البلدان في جميع أنحاء العالم لا تقبل المدفوعات بالعملات التقليدية. بالإضافة إلى ذلك ، تهيمن Tether على السوق ، وهي شركة ظل تعمل منذ فترة طويلة خارج التدقيق التنظيمي. لم يتم تدقيق Tether ، التي لديها أصول عملة مستقرة بقيمة 84 مليار دولار ، ورفضت تسمية البنك الذي تستخدمه لتخزين الأموال.
ومع ذلك ، تستمر برامج الترميز التجريبية والأخبار. في الأسابيع القليلة الماضية فقط ، أصدرت خدمة رسائل الدفع Swift نتائج التجارب مع BNP Paribas و DTCC و BNY Mellon و Lloyds Banking Group لتحديد ما إذا كانت أنظمتها الخلفية يمكنها الاتصال بسلاسل الكتل العامة والخاصة التي تدعم الأصول الرمزية. أعلن سيتي عن خطة للبدء في ترميز ودائع العملاء في البنوك حتى يتمكن العملاء من إرسال الأموال على الفور من أي مكان في العالم. تم إجراء التجربة الأولية بالتعاون مع عميل البنك ، عملاق الشحن ميرسك.
تريد بورصة لندن أيضا إطلاق أعمال تجارية رمزية قد تركز أولا على الأسهم الخاصة غير الشفافة. ومثل تحطيم الأرقام القياسية، ردد موراي روس، رئيس أسواق رأس المال في مجموعة بورصة لندن، تعليقات من بورصة الأوراق المالية الأسترالية قبل سنوات، قائلا إن التكنولوجيا وصلت إلى "نقطة انعطاف" وأن "الفكرة كانت استخدام التكنولوجيا الرقمية لإنشاء وتنظيم عملية أكثر سلاسة وأرخص وأكثر شفافية".
"على مدى الأشهر ال 18 إلى 24 المقبلة ، يتعين علينا إجراء بعض التغييرات" ، قال شكر ، الرئيس التنفيذي لشركة Securrency.
من الجنون أن تفعل الشيء نفسه مرارا وتكرارا وتتوقع نتائج مختلفة. من وجهة نظر فنية ، فإن مستقبل ترميز blockchain لتريليونات الأصول في العالم الحقيقي قاب قوسين أو أدنى ، لكن هذا لن يحدث أبدا طالما أن الثقة في سوق التشفير غير موجودة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
فوربس: ثماني سنوات من الطريق الطويل ، ترميز الأصول صعودا وهبوطا
كتبه ستيفن إيرليش ، فوربس
جمعه لوفي ، فورسايت نيوز
! [فوربس: ثماني سنوات من الطريق الطويل ، ترميز الأصول صعودا وهبوطا] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/26/images/8196849d793bec3b364f8c2d407d5d8c.png)
في 17 يوليو 2023 ، اعتلى شريكان في McKinsey &Company المنصة في بورصة نيويورك للتحدث إلى العشرات من المنظمين الحكوميين والمديرين التنفيذيين الماليين حول جاذبية blockchain ، مصرين على أن فائدتها تمتد إلى ما هو أبعد من سوق العملات المشفرة الذي تعصف به الفضائح.
انخفضت عملات البيتكوين والإيثريوم وسولانا وعشرات الآلاف من العملات المشفرة الأخرى بنسبة 60٪ عن ذروتها في نوفمبر 2021 ، حيث خسرت 2 تريليون دولار من القيمة السوقية. غالبا ما يتم اختراق منصات العملات المشفرة ، كما يتم اتخاذ إجراءات صارمة ضد أهم شركات التشفير من قبل المنظمين. ومع ذلك ، يصر الإنجيليون على أن التكنولوجيا الكامنة وراء العملات المشفرة لا تزال قابلة للحياة ولها مستقبل مشرق.
وقال جوليان سيفيلانو، الشريك في ماكينزي: "إنها بلوكتشين، وليست عملة مشفرة، ولها فائدة حقيقية".
غطى الإنجيليون الأساسيات ، وحددوا مصطلحات التشفير مثل "العقود الذكية" (المعاملات التي يتم تنفيذها تلقائيا عند استيفاء شروط معينة) ، وأوضحوا كيف يمكن "ترميز" الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات والعقارات. يسمح رمز Blockchain بنقلها عالميا في ثوان ، بدلا من ساعات أو أيام كما هو الحال اليوم.
ولكن على الرغم من حديثهم عن "تحسين كفاءة رأس المال"، و"توفير تكاليف التشغيل"، و"تعزيز الامتثال والشفافية"، إلا أن خطابهم كان أجوف إلى حد ما. دون ذكر الانخفاض الكارثي في أسعار العملات المشفرة في العام الماضي ، كان من الممكن إلقاء هذا الخطاب في عام 2015 ، عندما تم الإعلان عن أول منصات رمزية مثل R3CEV. لكن قلة من الشركات تبنته منذ ذلك الحين ، ولا تزال العديد من المشاريع تواجه نفس التحديات والمناقشات كما كانت من قبل. قد يكون الترميز هو مستقبل الخدمات المالية ، لكنه يبدو بعيدا.
لإثبات ذلك ، يحتاج المرء فقط إلى إلقاء نظرة على تقرير لاحق تم تقديمه إلى اللجنة الاستشارية للسوق العالمية التابعة للجنة تداول السلع الآجلة. وقال بير فون زيلويتز من مركز الابتكار التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إن البرنامج التجريبي للودائع بالجملة الذي يتم تشغيله على الشبكات الخاصة بالتعاون مع بنوك مثل ويلز فارغو وسيتي جروب لا يزال "تجربة علمية" في البنية التحتية النظرية للأسواق المالية.
وخلال جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل متحدث آخر، ساندي كول من فرانكلين تمبلتون، وهو مدير أصول بقيمة 1.5 تريليون دولار، عما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد فكر في اختبار الأنظمة المفتوحة للاستفادة من المزايا المختلفة التي توفرها تقنية بلوكتشين.
"مثل ماذا؟" أجاب زيلويتز.
منذ ليلة الهالوين 2008 ، مع انتشار ورقة بيتكوين البيضاء لساتوشي ناكاموتو ، كان للعملات المشفرة سلسلة من التطبيقات القاتلة التي يتم سردها في دورات. وهي تشمل المدفوعات الفورية في أي مكان في العالم ، وأدوات لحماية الهوية والمعلومات الشخصية من أعين المتطفلين من المنظمين والشركات ، والسياسات الحكومية للتحوط ضد التضخم.
يوجد في هذا الرف الدائري أيضا ترميز ، إيصالات رقمية لأصول العالم الحقيقي مثل العقارات والفن والسندات وحتى الملكية الفكرية. ركزت جهود الترميز المبكرة على دفاتر الأستاذ الخاصة ، وهي سلاسل كتل يسيطر عليها اتحاد من الكيانات أو الشركات التي لا تملك جينات التحقق العام. يوفر هذا البديل ظاهريا كفاءة وشفافية blockchain ، ولا يوجد خطر من أن يستخدم المجرمون المنصة لأغراض غير قانونية.
بدأت الأمور بالفعل في عام 2015 ، عندما خرجت سلسلة من دفاتر الترخيص رفيعة المستوى بطموحات عالية. غالبا ما تكون مدعومة من قبل البنوك الكبرى التي تستخدم تقنية blockchain لتبسيط كل شيء من المدفوعات إلى تسويات المكاتب الخلفية. كما اعتمدت IBM بشكل كبير على blockchain وأطلقت برامج تسويق مبهرجة (ومنذ ذلك الحين ركزت الشركة على الترويج لأعمالها الذكاء الاصطناعي).
وفي الوقت نفسه، أطلقت ناسداك مشروعا للاستفادة من بلوكتشين المصرح بها لتسهيل بيع الأوراق المالية "الرمزية" الصادرة عن القطاع الخاص. ووفقا لتقرير صدر في عام 2015 عن وحدة رأس المال الاستثماري في سانتاندر، فإن "تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع يمكن أن تقلل من تكاليف البنوك للمدفوعات عبر الحدود، وتداول الأوراق المالية، والامتثال التنظيمي بمقدار 15 مليار دولار إلى 20 مليار دولار بحلول عام 2022". لقد ذهب هذا العام وذهب دون أي تأثير واضح.
حدثت أبرز ممارسات الترميز المبكرة في مارس 2015 ، عندما عينت شركة ناشئة مقرها نيويورك تسمى Digital Asset Holdings (DAH) بلايث ماسترز كرئيس تنفيذي لها. في أوائل عام 2000 ، تصور ماسترز البالغ من العمر 28 عاما ، وهو مسؤول تنفيذي في JPMorgan Chase ، مقايضات التخلف عن سداد الائتمان ، وهي أداة بارعة لمستثمري السندات للتحوط من مخاطر عدم السداد للمقترضين ، وهي أداة اكتسبت سمعة سيئة خلال الأزمة المالية لعام 2008. يريد Masters إلهام اعتماد واسع النطاق لتقنية blockchain لإحداث ثورة في الأسواق المالية. في مقابلة عام 2015 مع بلومبرغ ، قال: "يجب أن تأخذ هذه التكنولوجيا على محمل الجد ، تماما كما يجب أن تأخذ تطور الإنترنت في أوائل 90 من القرن العشرين".
تمتعت Masters و DAH بنجاح أولي في عام 2017 عندما فازت الشركة بعقد لاستبدال نظام المقاصة والتسوية القديم في بورصة الأوراق المالية الأسترالية. ولكن بسبب التأخير في الاستقرار وقابلية التوسع والحوكمة وإدارة المشروع بشكل عام ، كافحت الصفقة ولم يتم إلغاؤها حتى نهاية عام 2022. شطبت البورصة استثمارا بقيمة 165 مليون دولار ، وقال رئيس مجلس الإدارة داميان روش: "لقد أطلقنا هذا المشروع بأحدث المعلومات المتاحة في ذلك الوقت ، مصممين على تزويد السوق الأسترالية بحل آمن وموثوق لما بعد التداول يوازن بين الابتكار والتكنولوجيا المتقدمة". ومع ذلك ، بعد مزيد من المراجعة ، توصلنا إلى استنتاج مفاده أن المسار الذي نتخذه لن يفي بالمعايير العالية لبورصة الأوراق المالية الأسترالية والسوق ".
بالنسبة لصخب وصخب الترميز في جميع الصناعات على مدار العقد الماضي ، كان المشروع الأكثر تميزا هو بيع حصة بقيمة 18 مليون دولار في The St. Regis Colorado Aspen ، والتي كان ينظر إليها على أنها مزحة في الصناعة. قال ويل بيك من WisdomTree Investments إنه "لا أحد يريد حقا أن يحمل أرضية أو ألف لوحة في فندق في شكل رمزي".
حتى يومنا هذا ، لا يزال مؤيدو الترميز يحاولون إخراج المفهوم من الأرض. تتراوح المشاريع من مئات الملايين من الدولارات في إصدار السندات في أوروبا إلى تطبيقات الاستثمار على غرار Robinhood. تسهل هذه التطبيقات على عشاق الأريكة شراء أسهم رمزية من سندات الخزانة الأمريكية دون بذل جهد أكبر من تغيير القنوات التلفزيونية. أفضل طريقة لقول ذلك هي أنها تعمل بجرعات صغيرة وفي بيئة خاضعة للرقابة ، لكنها لم تكسر الشفرة التي تولد طلبا واسع النطاق.
خذ السوق المؤسسية ، على سبيل المثال. في نوفمبر 2022 ، أطلق Goldman Sachs منصة رمزية دخلت في شراكة مع Santander و Societe Generale لمعالجة 100 مليون دولار من سندات اليورو الصادرة عن بنك الاستثمار الأوروبي. وقال العضو المنتدب ماثيو ماكديرموت إن المنصة "رائدة من نواح كثيرة". دورة التسوية هي 60 ثانية بدلا من 5 أيام التقليدية لبنك الاستثمار الأوروبي ، مما يقلل من مخاطر أخطاء الأعمال الورقية ويجعل الأصول أكثر سيولة.
يمكن للنظام حتى التعامل مع مدفوعات الفائدة على السندات. وقال ماكديرموت: "نحن في الواقع نمثل التدفقات النقدية للمشتقات على السلسلة ونثبت أنه يمكنك التفاعل مع قنوات الدفع للبنوك الفرنسية وبنوك لوكسمبورغ ، وكلاهما قام بسك العملات الرقمية السائبة للمشروع". ولكن تم الانتهاء من معاملتين صغيرتين فقط حتى الآن.
وقال مكديرموت لفوربس إن البنك يتطلع إلى تجميع عروض بنك الاستثمار الأوروبي مع شركات أخرى لإنشاء سوق ثانوية سائلة. القول أسهل من الفعل ، لأن مثل هذه الخطوة ستتطلب المزيد من البنية التحتية وتجمع اللاعبين في الصناعة معا حول مجموعة من التقنيات ، والتي كانت عقبة رئيسية لأنها تتطلب من المنافسين العمل معا.
"الجميع من بلاك روك إلى جولدمان ساكس وسيتي وجي بي مورغان تشيس يقولون إن الترميز هو المستقبل" ، قالت نادين شاكار ، الرئيس التنفيذي لشركة الترميز Securrency ، التي ترأست سابقا قسم الأصول الرقمية في بنك نيويورك ميلون. تم الاستحواذ على شركتها مؤخرا من قبل شركة الإيداع والمقاصة الأمريكية (DTCC) مقابل 50 مليون دولار ، أي 50٪ فقط من تقييم الشركة في وقت جولة تمويل المشاريع الأخيرة في مارس 2021. قال شكر في يوليو: "القضية هي قابلية التشغيل البيني والسيولة ، وقد دخل البنك في شراكة مع شركة XYZ للإصدار ثم أصدر بيانا صحفيا. ماذا سيحدث بعد ذلك؟ لم يحدث شيئًا. يصبحون صخورا أليفة لأنهم لا يستطيعون الذهاب إلى أي مكان".
قبل الاستحواذ على Securrency ، اتخذت نهجا مختلفا. دخلت في شراكة مع WisdomTree لإطلاق سلسلة من الصناديق المرمزة على سلاسل الكتل العامة مثل Ethereum وتطبيق يسمى WisdomTree Prime ، مما يوفر طريقة استثمار منخفضة التكلفة لصناديق تتبع مؤشرات الأسهم وسندات الخزانة مع إمكانية الوصول إليها على نطاق واسع. هذه الأموال لديها حد أدنى للاستثمار يبلغ 25 دولارا ونسبة نفقات تبلغ 0.05٪. في حين أن هذا لا يزال أكثر تكلفة من المعاملات بدون رسوم المقدمة من خلال منصات مثل Robinhood (تستفيد Robinhood من نموذج تدفق الدفع لكل طلب المثير للجدل) ، تعتقد WisdomTree أن العملاء يبحثون عن بدائل ل Robinhood. حتى الآن ، لا تزال هذه الصناديق تعمل ، لكن إجمالي حجم أصول هذه الصناديق ال 9 هو 12 مليون دولار فقط ، ولم يرد شكر ولا بيك من WisdomTree على أسئلة حول مستقبلهم.
تقدم فرانكلين تمبلتون خدمة مماثلة من خلال تطبيق استثمار التجزئة يسمى Benji ، والذي يقدم استثمارات في صناديق سوق المال المدعومة بالأوراق المالية الحكومية الأمريكية بالإضافة إلى الأصول الرقمية. يدير منتج فرانكلين تمبلتون أصولا بقيمة 295 مليون دولار.
قد تكون الأصول البديلة مثل الائتمان الخاص والأسهم هي أفضل أمل للترميز. وقالت مفوضة لجنة تداول السلع الآجلة كارولين فام إنه من المتوقع أن يكون الائتمان الخاص سوقا بقيمة 10 تريليونات دولار على مدى السنوات العشر المقبلة.
وقد أثبتت بعض الاختبارات الأولية نجاحها في الترميز في تسريع الإصدارات وخفض عتبات الاستثمار، مثل شراكة KKR مع شركة ترميز تسمى Securitize لإصدار جزء من صندوق النمو الاستراتيجي للرعاية الصحية بقيمة 4 مليارات دولار، II (HCSG II)، على بلوكتشين Avalanche، لكن الشركة لن تكشف عن الحجم الدقيق للاستثمار.
يبدو أن Avalanche تعمل بجد للانتقال إلى الترميز ، حيث أطلقت شبكة اختبار مع مديري الأصول T. Rowe Price و WisdomTree و Wellington Management و Cumberland DRW للسماح للشركات المالية التقليدية بتداول المقاصة وتسوية سلاسل الكتل العامة في صندوق رمل.
لكن لا يزال أمام المبادرة طريق طويل قبل أن لا يرى شاغلو المناصب في الصناعة الحاجة إلى السير في طريق الترميز لإحراز تقدم كبير. على سبيل المثال ، أنشأت iCapital سلسلة من الصناديق المشتركة بحد أدنى 25000 دولار لتمويل الاستثمارات البديلة ، لكنها لا ترى الحاجة إلى استخدام blockchain في هذه العملية. قال الرئيس التنفيذي لورانس كالكانو: "لقد وصلت الأعمال إلى الحجم ، لكننا لم نقم بترميز أي شيء حتى الآن ، وفكرة أن الشركات تحتاج إلى أن تكون رمزية للنمو ليست صحيحة ، لكنها ليست حصرية بشكل متبادل".
حتى الآن ، تعد العملات المستقرة هي التطبيقات الوحيدة التي حققت بعض النجاح مع الترميز. تضخم سوق العملات المستقرة العالمي إلى 127 مليار دولار في غضون بضع سنوات فقط ، ولكن الاستخدام الرئيسي للرمز المميز ، والذي عادة ما يكون مدعوما بضمانات بنسبة 100٪ ومصمم للحفاظ على قيمة 1 دولار ، كان لتسهيل تداول المضاربة في بورصات العملات المشفرة غير المنظمة في جميع أنحاء العالم. العديد من البلدان في جميع أنحاء العالم لا تقبل المدفوعات بالعملات التقليدية. بالإضافة إلى ذلك ، تهيمن Tether على السوق ، وهي شركة ظل تعمل منذ فترة طويلة خارج التدقيق التنظيمي. لم يتم تدقيق Tether ، التي لديها أصول عملة مستقرة بقيمة 84 مليار دولار ، ورفضت تسمية البنك الذي تستخدمه لتخزين الأموال.
ومع ذلك ، تستمر برامج الترميز التجريبية والأخبار. في الأسابيع القليلة الماضية فقط ، أصدرت خدمة رسائل الدفع Swift نتائج التجارب مع BNP Paribas و DTCC و BNY Mellon و Lloyds Banking Group لتحديد ما إذا كانت أنظمتها الخلفية يمكنها الاتصال بسلاسل الكتل العامة والخاصة التي تدعم الأصول الرمزية. أعلن سيتي عن خطة للبدء في ترميز ودائع العملاء في البنوك حتى يتمكن العملاء من إرسال الأموال على الفور من أي مكان في العالم. تم إجراء التجربة الأولية بالتعاون مع عميل البنك ، عملاق الشحن ميرسك.
تريد بورصة لندن أيضا إطلاق أعمال تجارية رمزية قد تركز أولا على الأسهم الخاصة غير الشفافة. ومثل تحطيم الأرقام القياسية، ردد موراي روس، رئيس أسواق رأس المال في مجموعة بورصة لندن، تعليقات من بورصة الأوراق المالية الأسترالية قبل سنوات، قائلا إن التكنولوجيا وصلت إلى "نقطة انعطاف" وأن "الفكرة كانت استخدام التكنولوجيا الرقمية لإنشاء وتنظيم عملية أكثر سلاسة وأرخص وأكثر شفافية".
"على مدى الأشهر ال 18 إلى 24 المقبلة ، يتعين علينا إجراء بعض التغييرات" ، قال شكر ، الرئيس التنفيذي لشركة Securrency.
من الجنون أن تفعل الشيء نفسه مرارا وتكرارا وتتوقع نتائج مختلفة. من وجهة نظر فنية ، فإن مستقبل ترميز blockchain لتريليونات الأصول في العالم الحقيقي قاب قوسين أو أدنى ، لكن هذا لن يحدث أبدا طالما أن الثقة في سوق التشفير غير موجودة.