! [تحليل شامل ل Frax Finance v3: ترقية متعددة الأبعاد للعملة المستقرة للدولار الأمريكي FAX] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-832397faf3-dd1a6f-69ad2a.webp)
المؤلف: هايبو جيانغ ، PANews
تمتلك Frax Finance المنتجات الأكثر شمولا تقريبا في DeFi ، بما في ذلك: العملة المستقرة بالدولار الأمريكي FRAX ، مؤشر أسعار Frax FPI ، مشتقات ETH السائلة FraxEther ، AMM Fraxswap الأصلية ، سوق الإقراض Fraxlend ، جسر عبر السلسلة Fraxferry ، إلخ.
يتوفر Frax v3 منذ أكتوبر ، وأول ما يتم إطلاقه هو sFRAX ، والذي يتم قياسه مقابل sDAI في MakerDAO. لكن تحديث Frax v3 لا يتوقف عند هذا الحد ، ولا تزال بعض الميزات قيد التطوير ، وسيتم وصف PANews بمزيد من التفاصيل أدناه.
مقدمة إلى Frax v3 ككل
توصف Frax v3 رسميا بأنها "عملة مستقرة نهائية". بشكل عام ، لا تزال FRAX عملة مستقرة ، ولا تزال تستخدم وحدات التحكم في عمليات السوق الخوارزمية (AMOs) والبروتوكولات الفرعية الداخلية والخارجية Fraxlend و Fraxswap و Curve للحفاظ على الاستقرار. ومع ذلك ، يقدم Frax v3 عددا من الميكانيكا الجديدة كما هو موضح أدناه.
مضمونة خارجيا تماما. في المستقبل ، سيسعى البروتوكول جاهدا لجعل نسبة الضمان (CR) > = 100٪ ، لاحظ أن Frax لا يتضمن جزء FXS من الأصول المحتفظ بها عند حساب CR ، أي أن البروتوكول سيسعى جاهدا لجعل كل عملة مستقرة FRAX لديها مبلغ مكافئ من الضمانات وراءها دون الحاجة إلى سك FXS إضافية. في أعقاب انهيار Terra ، يمكن أن يعزز هذا الإجراء ثقة حاملي FRAX ، فضلا عن جعل FRAX أكثر استقرارا وربما أكثر تنظيما.
مرتبط بالعملة الورقية الأمريكية. حافظ على سعر FRAX عند 1 دولار بدلا من ربط الأصول مثل USDC و USDT و DAI وما إلى ذلك. بعد وصول CR إلى 100٪ ، سيتم تتبع الدولار الأمريكي باستخدام مزيج من أوراكل Chainlink والأسعار المرجعية المعتمدة من الحوكمة.
مقدمة من أوراكل IOBR. يتم استخدام الفائدة على رصيد الاحتياطي الفيدرالي (IORB) لتمكين وظائف معينة ، مثل عائد Staking الخاص ب sFRAX. IORB هي أداة للتحكم في سعر الفائدة قدمها الاحتياطي الفيدرالي في عام 2021 لتحل محل معدل الاحتياطي القانوني السابق ومعدل الاحتياطي الزائد ، وتمثل الحد الأعلى لممر سعر الفائدة الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي للمؤسسات المالية.
القضاء على افتراض الثقة من multisigs. سيتم تشغيل العقود الذكية بالكامل على السلسلة ، والتي تحددها الحوكمة ، مما يلغي عامل المركزية الأصلي.
لم يعد من الممكن استردادها. لا تضمن FRAX أنه سيتم استبدالها بأصل مالي معين أو رمز مميز (مثل USDC) ، ولكنها ستظل تحافظ على الاستقرار من خلال عقود AMO. على سبيل المثال ، عندما ينخفض سعر FRAX ، ستقوم AMO بإزالة وحرق جزء من FRAX الذي يحتفظ به البروتوكول في زوج تداول FRAX / USDC من Curve ، مما يقلل من نسبة FRAX في السيولة ويزيد من نسبة USDC ، مما يتسبب في ارتفاع سعر FRAX.
ستضمن هذه الميزات توافق سعر FRAX مع الدولار الأمريكي ، مما يعزز مرونة البروتوكول ويشير إلى تحسينات في اللامركزية والاستقرار والكفاءة في Frax.
أصول العالم الحقيقي في الميزانية العمومية
يمكن أن تسمح الميزانية العمومية لشركة Frax الآن بالاحتفاظ ببعض أصول العالم الحقيقي (RWAs) التي تمت الموافقة عليها من قبل وحدة الحوكمة والتي تحتفظ بها الكيانات الشريكة. قدمت Frax أوراكل IORB ، الذي ينشر جزءا من الأموال في RWA عندما يكون معدل IOBR مرتفعا.
يشمل RWA المسموح بالاحتفاظ به فقط الأنواع القريبة من سعر IORB وأقل قدر ممكن من المخاطر ، بما في ذلك: سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ، واتفاقيات إعادة الشراء لليلة واحدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والدولار الأمريكي المحتفظ به في الحساب الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، والأسهم في صناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال المختارة.
أول شريك RWA تمت الموافقة عليه بموجب الاقتراح FIP-277 هو FinresPBC ، والذي سيركز على RWAs منخفضة المخاطر "المكافئة للنقد". FinresPBC هي شركة منفعة عامة مسجلة في ولاية ديلاوير وهدفها الأساسي هو توفير الوصول إلى الأصول المالية التقليدية لبروتوكول Frax وتأمين المعادلات النقدية والأرباح لبروتوكول Frax القريبة من معدل الاحتياطي الفيدرالي ، مع توزيع العائدات بالكامل على Frax. شريكها المصرفي هو Lead Bank ، وتشمل العمليات التي يمكنها القيام بها ما يلي:
كسب الدخل عن طريق الاحتفاظ بالودائع بالدولار الأمريكي في حسابات التوفير التي تغطيها مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية.
سك / استرداد العملات المستقرة USDC و USDP.
الاحتفاظ والشراء والبيع وكسب العائد على سندات الخزانة الأمريكية في حساب وساطة مستقل.
اعتبارا من 30 أكتوبر ، تضمنت الميزانية العمومية لشركة Frax بالفعل "OFFCHAIN \ _USD" ، وهي ودائع بنكية مؤمنة من قبل FDIC وأذون خزانة أمريكية قصيرة الأجل تبلغ قيمتها حوالي 2.98 مليون دولار ، في نوع Token.
قياس أداء sFRAX مقابل sDAI
sFRAX تعني Staked FRAX ، وهو قبو تخزين خاص يوزع جزءا من أرباح بروتوكول Frax على المخزنين على أساس أسبوعي. سيحاول العائد السنوي ل sFRAX تتبع معدل IORB للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تقريبا ، والذي يظهره الرسم البياني أدناه عند 5.4٪ من نهاية يوليو حتى الوقت الحاضر.
! [تحليل شامل ل Frax Finance v3: ترقية متعددة الأبعاد للعملة المستقرة للدولار الأمريكي FAX] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-189150483c-dd1a6f-69ad2a.webp)
يتم تحديد عائد قبو sFRAX من خلال وظيفة استخدام تبدأ من 10٪ وتنخفض مع زيادة الأموال المربوطة. سيقوم البروتوكول بنشر FRAX المربوط إلى مصدر عائد أقرب ما يمكن إلى معدل IORB ، وكل يوم خميس في الساعة 7:59:59 صباحا بتوقيت بكين ، سيقوم البروتوكول بسك عملات FRAX المستقرة الجديدة بناء على الأرباح وإضافتها إلى قبو sFRAX. يمثل sFRAX نسبة مئوية من إيداع FRAX في الخزنة ، مما يعني أنه يمكن استرداد كمية أكبر من FRAX بمرور الوقت.
يسعى البروتوكول فقط إلى جعل العائد قريبا من IORB ، ولكن ليس هناك ما يضمن أنه سيكون قادرا على القيام بذلك ، وسيأتي العائد بشكل أساسي من استراتيجية RWA للشريك. تمتلك Frax أيضا 56.28 مليون دولار في sDAI ويمكنها أيضا أن تكسب من خلال استراتيجية RWA الخاصة ب MakerDAO.
رموز السندات بدون قسيمة FXBs
تخطط Frax أيضا لإصدار رمز مميز ، FXBs ، على غرار السندات ، والتي يمكن تحويلها إلى عملات FRAX المستقرة عند الاستحقاق. على وجه التحديد ، FXBs هي رموز ديون مقومة بعملة FRAX المستقرة ومضمونة فقط ليتم تحويلها إلى عملة FRAX المستقرة عند الاستحقاق.
يتم بيع FXBs بالمزاد العلني في مزاد هولندي تدريجي ، وهو نظام يضع حدود الحجم والسعر من خلال الحوكمة لضمان أن سعر المزاد لرموز FXBs لن ينخفض إلى ما دون السعر الاحتياطي. في الوقت نفسه ، وفقا لخصائص السندات ذات القسيمة الصفرية ، يتم إصدارها عادة بسعر مخفض ، على سبيل المثال ، يمكن تداول FXBs المستحقة في عام واحد بسعر 0.95 دولار ، ويمكن استبدال كل FXB ب 1 FRAX بعد عقد الاستحقاق ، بعائد 0.05 / 0.95 ، أي حوالي 5.26٪. يساعد هذا في تشكيل منحنى عائد ل FXBs لتسعير القيمة الزمنية لإقراض FRAX للبروتوكول نفسه.
يساعد إطلاق FXBs Frax على ربط السندات والعملات المشفرة اللامركزية في التمويل التقليدي ، مما يوفر للمستخدمين طريقة مبتكرة لتحقيق توازن بين المخاطر والعائد.
حدود استراتيجية Frax RWA مقارنة ب MakerDAO
في حين أن sFRAX من Frax تقدم عائدا أعلى من sDAI من MakerDAO ، وهو 6.5٪ و 5٪ ، فإن استراتيجية RWA الخاصة ب Frax لها العديد من القيود مقارنة ب MakerDAO.
بالمقارنة مع DAI ، التي تعتمد بشكل أساسي على الضمانات الزائدة أو مقايضات العملات المستقرة ، لا يزال لدى FRAX سجل تجاري أقل من 100٪ ، مما قد يسبب أيضا قلقا لبعض المستخدمين. وفقا للبيانات اعتبارا من 30 أكتوبر ، CR = (إجمالي الأصول في الميزانية العمومية - السيولة المقفلة) / إجمالي الدين = (806442146-120069640) / 742061132 = 92.5٪.
من حيث حجم إصدار العملات المستقرة ، وفقا لبيانات المواقع الرسمية Makerburn و Frax ، بلغ إصدار DAI 5.565 مليار ، وكان حجم الإصدار 4.44 مليار قبل تنفيذ سعر الإيداع المعزز DAI. مع إصدار ما يقرب من 672 مليون ، انخفض FRAX خلال العام ونصف العام الماضيين ، ولم يزد منذ إطلاق sFRAX هذا الشهر.
! [تحليل شامل ل Frax Finance v3: ترقية متعددة الأبعاد للعملة المستقرة للدولار الأمريكي FAX] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-613f4e02cc-dd1a6f-69ad2a.webp)
شكلت العملات المستقرة في الأصل الغالبية العظمى من الضمانات التي سكتها MakerDAO ، ويمكن استخدام هذا الجزء من الأموال لشراء RWA بعد الاحتفاظ بكمية صغيرة من العملات المستقرة كسيولة خروج ، وحتى الآن ، شكلت ضمانات RWA 3.378 مليار. في Frax ، يتم التحكم في العديد من FRAX بواسطة البروتوكول نفسه ، مثل AMO الذي يقوم بسك FRAX إلى مجمع Curve USDC / FRAX لتوفير السيولة ، ويظهر هذا الجزء من الضمان في الميزانية العمومية على أنه FRAX المملوك للبروتوكول أو السيولة التي يملكها البروتوكول ، من الواضح أنه لا يوجد الكثير من السيولة في السوق بحيث يمكن استبدال كل هذا الجزء من FRAX بعملات مستقرة أخرى ثم استخدامها لاسترداد الدولار الأمريكي لشراء سندات الخزانة. وفقا لمستكشف blockchain ، هناك 262 مليون FRAX تسيطر عليها Frax Finance: عنوان عقد المراقب المالي وحده ، وهو ما يمثل 39.1 ٪ من إصدار FRAX.
! [تحليل شامل ل Frax Finance v3: ترقية متعددة الأبعاد للعملة المستقرة للدولار الأمريكي FAX] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-79f4b00627-dd1a6f-69ad2a.webp)
من حيث طرق تبادل العملات المستقرة ، يوفر PSM الخاص ب MakerDAO مقايضة 1: 1 USDC / DAI بتكلفة صفرية. إذا كنت ترغب في شراء FRAX للاستثمار في sFRAX ، فأنت بحاجة إلى التداول في Curve ، فهناك رسوم معاملات وانزلاق ، وهو أمر غير مناسب لكبار المستثمرين.
كما أن للمشاريع من نوع RWA تأثيرات على الشبكة ، ويتطلب الامتثال خارج السلسلة والأعمال الأخرى تكاليف قيمة ، وفقط مع وجود أصول كافية يمكنها تحقيق أرباح كافية ، وتحقيق عمليات طويلة الأجل ، وتكون أكثر جدارة بالثقة.
ملخص
ستجعل Frax v3 Frax أكثر لامركزية واستقرارا وكفاءة ، مع sFRAX ، الذي يتم قياسه مقابل MakerDAO sDAI ، الذي تم إطلاقه هذا الشهر ، بالإضافة إلى إطلاق سندات FXBs وغيرها من المنتجات.
ومع ذلك ، لا تزال هناك فجوة كبيرة بين Frax و MakerDAO واسعة النطاق بالفعل ، ولم يزد إصدار FRAX بعد إطلاق sFRAX ، فقط 670 مليون ، وقد تحتفظ Frax نفسها بنصفها ، والتي لا يمكن بيعها لشراء RWA.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل شامل ل Frax Finance v3: ترقية متعددة الأبعاد للعملة المستقرة للدولار الأمريكي FRAZ
! [تحليل شامل ل Frax Finance v3: ترقية متعددة الأبعاد للعملة المستقرة للدولار الأمريكي FAX] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-832397faf3-dd1a6f-69ad2a.webp)
المؤلف: هايبو جيانغ ، PANews
تمتلك Frax Finance المنتجات الأكثر شمولا تقريبا في DeFi ، بما في ذلك: العملة المستقرة بالدولار الأمريكي FRAX ، مؤشر أسعار Frax FPI ، مشتقات ETH السائلة FraxEther ، AMM Fraxswap الأصلية ، سوق الإقراض Fraxlend ، جسر عبر السلسلة Fraxferry ، إلخ.
يتوفر Frax v3 منذ أكتوبر ، وأول ما يتم إطلاقه هو sFRAX ، والذي يتم قياسه مقابل sDAI في MakerDAO. لكن تحديث Frax v3 لا يتوقف عند هذا الحد ، ولا تزال بعض الميزات قيد التطوير ، وسيتم وصف PANews بمزيد من التفاصيل أدناه.
مقدمة إلى Frax v3 ككل
توصف Frax v3 رسميا بأنها "عملة مستقرة نهائية". بشكل عام ، لا تزال FRAX عملة مستقرة ، ولا تزال تستخدم وحدات التحكم في عمليات السوق الخوارزمية (AMOs) والبروتوكولات الفرعية الداخلية والخارجية Fraxlend و Fraxswap و Curve للحفاظ على الاستقرار. ومع ذلك ، يقدم Frax v3 عددا من الميكانيكا الجديدة كما هو موضح أدناه.
مضمونة خارجيا تماما. في المستقبل ، سيسعى البروتوكول جاهدا لجعل نسبة الضمان (CR) > = 100٪ ، لاحظ أن Frax لا يتضمن جزء FXS من الأصول المحتفظ بها عند حساب CR ، أي أن البروتوكول سيسعى جاهدا لجعل كل عملة مستقرة FRAX لديها مبلغ مكافئ من الضمانات وراءها دون الحاجة إلى سك FXS إضافية. في أعقاب انهيار Terra ، يمكن أن يعزز هذا الإجراء ثقة حاملي FRAX ، فضلا عن جعل FRAX أكثر استقرارا وربما أكثر تنظيما.
مرتبط بالعملة الورقية الأمريكية. حافظ على سعر FRAX عند 1 دولار بدلا من ربط الأصول مثل USDC و USDT و DAI وما إلى ذلك. بعد وصول CR إلى 100٪ ، سيتم تتبع الدولار الأمريكي باستخدام مزيج من أوراكل Chainlink والأسعار المرجعية المعتمدة من الحوكمة.
مقدمة من أوراكل IOBR. يتم استخدام الفائدة على رصيد الاحتياطي الفيدرالي (IORB) لتمكين وظائف معينة ، مثل عائد Staking الخاص ب sFRAX. IORB هي أداة للتحكم في سعر الفائدة قدمها الاحتياطي الفيدرالي في عام 2021 لتحل محل معدل الاحتياطي القانوني السابق ومعدل الاحتياطي الزائد ، وتمثل الحد الأعلى لممر سعر الفائدة الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي للمؤسسات المالية.
القضاء على افتراض الثقة من multisigs. سيتم تشغيل العقود الذكية بالكامل على السلسلة ، والتي تحددها الحوكمة ، مما يلغي عامل المركزية الأصلي.
لم يعد من الممكن استردادها. لا تضمن FRAX أنه سيتم استبدالها بأصل مالي معين أو رمز مميز (مثل USDC) ، ولكنها ستظل تحافظ على الاستقرار من خلال عقود AMO. على سبيل المثال ، عندما ينخفض سعر FRAX ، ستقوم AMO بإزالة وحرق جزء من FRAX الذي يحتفظ به البروتوكول في زوج تداول FRAX / USDC من Curve ، مما يقلل من نسبة FRAX في السيولة ويزيد من نسبة USDC ، مما يتسبب في ارتفاع سعر FRAX.
ستضمن هذه الميزات توافق سعر FRAX مع الدولار الأمريكي ، مما يعزز مرونة البروتوكول ويشير إلى تحسينات في اللامركزية والاستقرار والكفاءة في Frax.
أصول العالم الحقيقي في الميزانية العمومية
يمكن أن تسمح الميزانية العمومية لشركة Frax الآن بالاحتفاظ ببعض أصول العالم الحقيقي (RWAs) التي تمت الموافقة عليها من قبل وحدة الحوكمة والتي تحتفظ بها الكيانات الشريكة. قدمت Frax أوراكل IORB ، الذي ينشر جزءا من الأموال في RWA عندما يكون معدل IOBR مرتفعا.
يشمل RWA المسموح بالاحتفاظ به فقط الأنواع القريبة من سعر IORB وأقل قدر ممكن من المخاطر ، بما في ذلك: سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ، واتفاقيات إعادة الشراء لليلة واحدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والدولار الأمريكي المحتفظ به في الحساب الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، والأسهم في صناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال المختارة.
أول شريك RWA تمت الموافقة عليه بموجب الاقتراح FIP-277 هو FinresPBC ، والذي سيركز على RWAs منخفضة المخاطر "المكافئة للنقد". FinresPBC هي شركة منفعة عامة مسجلة في ولاية ديلاوير وهدفها الأساسي هو توفير الوصول إلى الأصول المالية التقليدية لبروتوكول Frax وتأمين المعادلات النقدية والأرباح لبروتوكول Frax القريبة من معدل الاحتياطي الفيدرالي ، مع توزيع العائدات بالكامل على Frax. شريكها المصرفي هو Lead Bank ، وتشمل العمليات التي يمكنها القيام بها ما يلي:
اعتبارا من 30 أكتوبر ، تضمنت الميزانية العمومية لشركة Frax بالفعل "OFFCHAIN \ _USD" ، وهي ودائع بنكية مؤمنة من قبل FDIC وأذون خزانة أمريكية قصيرة الأجل تبلغ قيمتها حوالي 2.98 مليون دولار ، في نوع Token.
قياس أداء sFRAX مقابل sDAI
sFRAX تعني Staked FRAX ، وهو قبو تخزين خاص يوزع جزءا من أرباح بروتوكول Frax على المخزنين على أساس أسبوعي. سيحاول العائد السنوي ل sFRAX تتبع معدل IORB للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تقريبا ، والذي يظهره الرسم البياني أدناه عند 5.4٪ من نهاية يوليو حتى الوقت الحاضر.
! [تحليل شامل ل Frax Finance v3: ترقية متعددة الأبعاد للعملة المستقرة للدولار الأمريكي FAX] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-189150483c-dd1a6f-69ad2a.webp)
يتم تحديد عائد قبو sFRAX من خلال وظيفة استخدام تبدأ من 10٪ وتنخفض مع زيادة الأموال المربوطة. سيقوم البروتوكول بنشر FRAX المربوط إلى مصدر عائد أقرب ما يمكن إلى معدل IORB ، وكل يوم خميس في الساعة 7:59:59 صباحا بتوقيت بكين ، سيقوم البروتوكول بسك عملات FRAX المستقرة الجديدة بناء على الأرباح وإضافتها إلى قبو sFRAX. يمثل sFRAX نسبة مئوية من إيداع FRAX في الخزنة ، مما يعني أنه يمكن استرداد كمية أكبر من FRAX بمرور الوقت.
يسعى البروتوكول فقط إلى جعل العائد قريبا من IORB ، ولكن ليس هناك ما يضمن أنه سيكون قادرا على القيام بذلك ، وسيأتي العائد بشكل أساسي من استراتيجية RWA للشريك. تمتلك Frax أيضا 56.28 مليون دولار في sDAI ويمكنها أيضا أن تكسب من خلال استراتيجية RWA الخاصة ب MakerDAO.
رموز السندات بدون قسيمة FXBs
تخطط Frax أيضا لإصدار رمز مميز ، FXBs ، على غرار السندات ، والتي يمكن تحويلها إلى عملات FRAX المستقرة عند الاستحقاق. على وجه التحديد ، FXBs هي رموز ديون مقومة بعملة FRAX المستقرة ومضمونة فقط ليتم تحويلها إلى عملة FRAX المستقرة عند الاستحقاق.
يتم بيع FXBs بالمزاد العلني في مزاد هولندي تدريجي ، وهو نظام يضع حدود الحجم والسعر من خلال الحوكمة لضمان أن سعر المزاد لرموز FXBs لن ينخفض إلى ما دون السعر الاحتياطي. في الوقت نفسه ، وفقا لخصائص السندات ذات القسيمة الصفرية ، يتم إصدارها عادة بسعر مخفض ، على سبيل المثال ، يمكن تداول FXBs المستحقة في عام واحد بسعر 0.95 دولار ، ويمكن استبدال كل FXB ب 1 FRAX بعد عقد الاستحقاق ، بعائد 0.05 / 0.95 ، أي حوالي 5.26٪. يساعد هذا في تشكيل منحنى عائد ل FXBs لتسعير القيمة الزمنية لإقراض FRAX للبروتوكول نفسه.
يساعد إطلاق FXBs Frax على ربط السندات والعملات المشفرة اللامركزية في التمويل التقليدي ، مما يوفر للمستخدمين طريقة مبتكرة لتحقيق توازن بين المخاطر والعائد.
حدود استراتيجية Frax RWA مقارنة ب MakerDAO
في حين أن sFRAX من Frax تقدم عائدا أعلى من sDAI من MakerDAO ، وهو 6.5٪ و 5٪ ، فإن استراتيجية RWA الخاصة ب Frax لها العديد من القيود مقارنة ب MakerDAO.
بالمقارنة مع DAI ، التي تعتمد بشكل أساسي على الضمانات الزائدة أو مقايضات العملات المستقرة ، لا يزال لدى FRAX سجل تجاري أقل من 100٪ ، مما قد يسبب أيضا قلقا لبعض المستخدمين. وفقا للبيانات اعتبارا من 30 أكتوبر ، CR = (إجمالي الأصول في الميزانية العمومية - السيولة المقفلة) / إجمالي الدين = (806442146-120069640) / 742061132 = 92.5٪.
من حيث حجم إصدار العملات المستقرة ، وفقا لبيانات المواقع الرسمية Makerburn و Frax ، بلغ إصدار DAI 5.565 مليار ، وكان حجم الإصدار 4.44 مليار قبل تنفيذ سعر الإيداع المعزز DAI. مع إصدار ما يقرب من 672 مليون ، انخفض FRAX خلال العام ونصف العام الماضيين ، ولم يزد منذ إطلاق sFRAX هذا الشهر.
! [تحليل شامل ل Frax Finance v3: ترقية متعددة الأبعاد للعملة المستقرة للدولار الأمريكي FAX] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-613f4e02cc-dd1a6f-69ad2a.webp)
شكلت العملات المستقرة في الأصل الغالبية العظمى من الضمانات التي سكتها MakerDAO ، ويمكن استخدام هذا الجزء من الأموال لشراء RWA بعد الاحتفاظ بكمية صغيرة من العملات المستقرة كسيولة خروج ، وحتى الآن ، شكلت ضمانات RWA 3.378 مليار. في Frax ، يتم التحكم في العديد من FRAX بواسطة البروتوكول نفسه ، مثل AMO الذي يقوم بسك FRAX إلى مجمع Curve USDC / FRAX لتوفير السيولة ، ويظهر هذا الجزء من الضمان في الميزانية العمومية على أنه FRAX المملوك للبروتوكول أو السيولة التي يملكها البروتوكول ، من الواضح أنه لا يوجد الكثير من السيولة في السوق بحيث يمكن استبدال كل هذا الجزء من FRAX بعملات مستقرة أخرى ثم استخدامها لاسترداد الدولار الأمريكي لشراء سندات الخزانة. وفقا لمستكشف blockchain ، هناك 262 مليون FRAX تسيطر عليها Frax Finance: عنوان عقد المراقب المالي وحده ، وهو ما يمثل 39.1 ٪ من إصدار FRAX.
! [تحليل شامل ل Frax Finance v3: ترقية متعددة الأبعاد للعملة المستقرة للدولار الأمريكي FAX] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-79f4b00627-dd1a6f-69ad2a.webp)
من حيث طرق تبادل العملات المستقرة ، يوفر PSM الخاص ب MakerDAO مقايضة 1: 1 USDC / DAI بتكلفة صفرية. إذا كنت ترغب في شراء FRAX للاستثمار في sFRAX ، فأنت بحاجة إلى التداول في Curve ، فهناك رسوم معاملات وانزلاق ، وهو أمر غير مناسب لكبار المستثمرين.
كما أن للمشاريع من نوع RWA تأثيرات على الشبكة ، ويتطلب الامتثال خارج السلسلة والأعمال الأخرى تكاليف قيمة ، وفقط مع وجود أصول كافية يمكنها تحقيق أرباح كافية ، وتحقيق عمليات طويلة الأجل ، وتكون أكثر جدارة بالثقة.
ملخص
ستجعل Frax v3 Frax أكثر لامركزية واستقرارا وكفاءة ، مع sFRAX ، الذي يتم قياسه مقابل MakerDAO sDAI ، الذي تم إطلاقه هذا الشهر ، بالإضافة إلى إطلاق سندات FXBs وغيرها من المنتجات.
ومع ذلك ، لا تزال هناك فجوة كبيرة بين Frax و MakerDAO واسعة النطاق بالفعل ، ولم يزد إصدار FRAX بعد إطلاق sFRAX ، فقط 670 مليون ، وقد تحتفظ Frax نفسها بنصفها ، والتي لا يمكن بيعها لشراء RWA.