هدفي هو تقديم مقدمة شاملة عن تعدين Solana السائل. أريد أن يفهم الجميع ليس فقط ماهية التعدين السائل وكيفية القيام بذلك، ولكن أيضًا لماذا يجب عليك القيام بذلك. ما الذي يجعل الإنسان يستيقظ في الصباح ويقول لنفسه: "اليوم سأقوم بتعدين SOL الخاص بي من أجل التكديس السائل؟ هيا، انضم إلي وسوف آخذك إلى عالم جديد تمامًا."
لقد حاولت أيضًا تنظيم هذه المقالة الطويلة إلى حد ما بحيث يمكنك تخطي أجزاء معينة إذا كنت على دراية بالموضوع بالفعل
ملحوظة: تركز هذه المقالة على العلوم الشائعة، وليس على النصائح الاستثمارية.
1. التوقيع المساحي على سولانا
قبل أن نتحدث مباشرة عن الستاكينغ السائل، دعونا أولاً نفهم الستاكينغ المنتظم. في شبكة إثبات الملكية (POS) المفوضة مثل Solana، فإن التوقيع المساحي هو تفويض الرموز المميزة الخاصة بك إلى المدقق الذي يجب أن يلتزم بالتحقق من صحة المعاملات بأمانة على الشبكة أو يواجه عقوبات. وهذا هو ما يخلق توافقًا أساسيًا بين المدققين ومستخدمي الشبكة، والذي بدونه يمكن أن يحدث الإنفاق المزدوج والرقابة ومختلف الانتهاكات الأخرى. عندما تقوم بالتخزين "المحلي"، فإنك تختار مدققًا محددًا وتفوض الرموز المميزة الخاصة بك إليه. يمكنك القيام بذلك من خلال مجموعة من برامج المحفظة أو باستخدام واجهة سطر الأوامر Solana.
منذ إطلاق النسخة التجريبية لشبكة Solana الرئيسية في فبراير 2020، اتبعت Solana خطة التضخم المقترحة هذه:
وبينما أكتب هذا، نحن في فبراير 2024، بعد أربع سنوات من ذلك الإطلاق، لذلك من السهل أن نرى أن معدل التضخم الحالي يبلغ حوالي 5٪. يتم التحكم في مقدار التضخم الدقيق من خلال ثلاث معايير: معدل التضخم الأولي (8٪)، ومعدل الانكماش (-15٪)، ومعدل التضخم طويل الأجل (1.5٪). ويبدأ معدل التضخم عند 8% وينخفض بمعدل سنوي 15% عند كل حدود عصر حتى يستقر في النهاية عند 1.5%. قد يتغير هذا في المستقبل، لكن هذه هي الخطة التي تمت ملاحظتها منذ إطلاقها.
من يملك رمز SOL الناتج عن التضخم؟ الأمر بسيط: حصة عمال المناجم. وهذا يعني أنه في كل عصر، يقوم القائمون بتعدين الأسهم بزيادة ملكيتهم النسبية للمبلغ الإجمالي لرموز SOL على حساب القائمين بالتعدين الذين لا يملكون حصصًا. لا شيء أكثر تعقيدًا يحدث بالفعل. إذا تم تعدين كل SOL، فلن يزيد أحد القيمة الإجمالية لممتلكاته. وينتج عن ذلك نسبة عالية من الحصص على شبكة Solana؛ في وقت كتابة هذا التقرير، تم تعدين ما يقرب من ثلثي SOL. ومع ذلك، فإن نسبة التعدين السائلة لا تزال منخفضة.
بالنسبة لسلاسل POW blockchain، يتحمل المدققون تكاليف عالية للمعدات والطاقة، مما يجبرهم على بيع بعض (أو ربما جميع) الرموز المميزة التي يتلقونها فقط لموازنة التكاليف. في شبكة إثبات الملكية مثل Ethereum، تكون هذه التكاليف منخفضة جدًا، لذلك لا يوجد أي ضغط بيع تقريبًا. في Solana، تكون نفقات تشغيل أداة التحقق أعلى قليلاً من تكلفة Ethereum، لأن أداة التحقق يجب أن تنفذ المعاملات كجزء من الإجماع، مما يتكبد تكاليف، كما أن تكلفة معدات أداة التحقق أعلى قليلاً من تكلفة Ethereum، لأنها يتطلب أكثر من Ethereum لأداء أعلى. لذلك، لا يزال ضغط بيع أداة التحقق من الصحة منخفضًا جدًا مقارنة بالبيتكوين، ولكنه أعلى قليلاً من الإيثريوم.
الترجمة: أعتقد أن "معاملات سولانا الرخيصة مدعومة بشكل مصطنع من خلال التضخم الرمزي" أصبحت تشهيرًا دمويًا لسولانا. لقد تعلمت CT شيئًا عن التضخم من Bitcoin والآن لا يمكننا نسيانه. لا يوجد ضغط للشراء أو البيع
هناك حوافز كبيرة للمراهنة على Solana لتجنب تمييعها من قبل عمال المناجم الآخرين، وأحد الأسباب القليلة لعدم الرهان هو أنها تقفل رأس مالك في كل فترة. من خلال تعدين الحصص السائلة، يمكنك المساهمة بالرموز المميزة الخاصة بك في مجموعة حصص تدير الحصص الموزعة بواسطة المدققين، ورمزًا لحقيقة أنك قد التزمت بالرموز المميزة الخاصة بك في المجموعة. تعمل هذه الخطوة على إرجاع أصل جديد يمثل هذه الحقيقة إلى القائمين بالتعدين وتسمح للمستخدمين باسترداده مقابل SOL للتعدين الأصلي. لذلك، في كثير من الحالات يمكن استخدامه كمعادل وظيفي لـ SOL.
الرموز المميزة لتعدين الأسهم السائلة الأكثر شيوعًا (LST للاختصار) على Solana هي جميع الرموز المميزة "المكافئة" تقريبًا. يتم تفويض جميع حالات SOL الموجودة في المجموعة تقريبًا إلى أدوات التحقق التي يختارها مشغل المجموعة (في بعض الأحيان مطروحًا منها مخزن مؤقت صغير للاسترداد السريع)، وبالتالي فإن حالات SOL المفوضة هذه في المجموعة تتراكم المكافآت في شكل المزيد من حالات SOL . ولذلك، فإن مقدار LST يزداد بمرور الوقت، ولكن في كل فترة تزيد كمية SOL التي يمثلها، وبالتالي يزيد السعر بالنسبة إلى SOL. هناك طريقة أخرى وهي "إعادة التأسيس"، أي أن حاملي LST سيحصلون على المزيد من الرموز السائلة، ويمكن استرداد كل رمز سائل بنسبة 1:1 (مع تأخير)، ولكن هذا لا يستخدم بشكل شائع في Solana.
في سولانا، يستغرق كل عصر حوالي 2.5 يوم. إذا أراد المستخدم استرداد قيمة SOL الخاصة بالتعدين الأصلي للأسهم، فيجب عليه تقديم طلب لاسترداد الأسهم المفوضة والانتظار حتى نهاية العصر قبل أن يتمكن من استردادها. في الأسواق المالية التقليدية، يُعرف هذا بالمخاطرة المستمرة. أنت تراهن على أن مكافأة حجز رأس مالك لمدة 2.5 يوم سوف تفوق مخاطر احتياجك إليه على الفور. من حيث المدة، فإن سندات الخزانة لمدة 2.5 يوم أقل خطورة بكثير من سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. من ناحية أخرى، بشكل عام، تعد سندات الخزانة الأمريكية... أقل تقلبًا إلى حد ما من العملات المشفرة.
لذلك، عندما يرغب حاملو LSTs في الحصول على رمز SOL الأساسي، يمكنهم استرداده من مجمع تعدين الأسهم الذي يتحكم فيه بروتوكول Liquid Scking، أو اختيار الانتظار حتى نهاية العصر قبل أن يتم إيقاف تشغيله بواسطة المجمع الأساسي، أو قم بتمريرها نقدًا. تقوم بعض مجمعات السيولة بتداول mSOL إلى SOL في السوق المفتوحة. فيما يلي مثال من Marinade Finance:
يستخدم Marinade مجمع الصرف اللامركزي Jupiter لتداول mSOL مقابل SOL. لقد قمت ببعض التدقيق ووجدت أن إلغاء تفويض 10,000 mSOL سيكون له تأثير على السعر بنسبة 0.01%، ولكن عندما يزيد عدد الطلبات إلى 100,000 mSOL، كان تأثير السعر الموضح هو 100,000 (في الواقع ليس لدي هذا العدد من mSOL ، ولكن يمكنني يتم محاكاتها)، ماذا يعني هذا؟
هذا يعني أنه إذا كنت ترغب في إلغاء التفويض والحصول على SOL على الفور، فستحصل على SOL أقل بنسبة 8.162% مما لو انتظرت نهاية العصر ثم قمت بإلغاء التفويض. يتم تحديد تأثيرات الأسعار المذكورة أعلاه بناءً على ظروف السوق الحالية، أي تعتمد على ظروف السيولة. وإذا أعيد فحصها فإن هذا العدد قد يزيد أو ينقص. وهذا يسلط الضوء على حقيقة مهمة حول LST. كما ذكرت من قبل، يمكن أن تكون بمثابة معادلات وظيفية لـ SOL في العديد من المواقف، ولكن هناك فرق واحد مهم: أنت تتحمل مستوى معينًا من المخاطر المستمرة. إذا كنت بحاجة إلى أموال بشكل عاجل وبكميات كبيرة، فسيتعين عليك قبول سعر أقل للحصول على الأموال التي تحتاجها.
مثال بسيط يمكن أن يساعد في فهم هذا. دعونا نلقي نظرة على حدث "فصل mSOL" الذي وقع في 12 ديسمبر 2023. في 20 دقيقة فقط، قام عنوان المحفظة 85b5jKkgSuopF3MUA9s4zsBhRANrererBLRx689PqTPA بتبادل ما يقرب من 68,536 mSOL إلى SOL من خلال 9 معاملات في السوق المفتوحة. أدى هذا إلى انخفاض سعر mSOL من حوالي 78 دولارًا إلى 66 دولارًا. وفيما يلي تحليل من موقع Birdeye.so:
يمكنك أن ترى عودة السعر إلى مستوياته السابقة بسرعة نسبيًا. لماذا هو كذلك؟ لأن روبوتات المراجحة والمضاربين الآخرين استشعروا هذه الفرصة وبدأوا في شراء mSOL لأنهم لم يكونوا بحاجة إلى الأموال في الحقبة التالية. لا يتغير سعر SOL الأساسي حقًا، لذا فهم يشترون أساسًا SOL مخفضًا.
لا يقتصر هذا الوضع على mSOL، ولكنه ينطبق على كل LSTs (مع بعض الشروط الإضافية التي سنستكشفها لاحقًا). ستكون سيولة أي LST معينًا حتمًا أقل سيولة من رمز SOL. ومع ذلك، فإن هذا أمر يدعو للقلق بشكل أساسي إذا كان لديك كمية كبيرة من SOL السائلة المستخرجة من الحصة. بشكل عام، الحصول على المزيد من المال يعني أيضًا مواجهة المزيد من التحديات.
لذا، فإن الدرس المستفاد هنا هو أنه في حين أن رموز تعدين الستاكينغ السائلة تحمل بعضًا من نفس المخاطر المستمرة مثل تعدين الستاكينغ العادي SOL، فإن هذه تصبح واضحة فقط عندما لا يكون هناك سيولة كافية في السوق. كلما زادت سيولة سوق LST، قل تأثير المخاطر المستمرة. إذا كان مركزك صغيرًا نسبيًا، فقد لا تشعر بهذه المخاطرة المستمرة على الإطلاق. ومع ذلك، لا يزال من المهم فهم قيود السيولة الخاصة بالرمز المميز.
3. قادة LST وبنيتهم التحفيزية
هناك ثلاثة LSTs بقيمة إجمالية مقفلة تزيد عن 100 مليون دولار على Solana، مما يسلط الضوء على الأساليب المختلفة لتحفيز التبني: Jito (jitoSOL)، وMarinade (mSOL)، وBlazeStake (bSOL). ومن الواضح أن هذا عرضة للتغيير أيضًا، ولكن يمكنك رؤية أرقام الملعب هنا:
حاليًا، جيتو هو رقم واحد، لذا سنبدأ بذلك.
1) عرض القيمة لجيتو
يدعو بروتوكول Jito أصحاب المصلحة للانضمام إلى صفوف كسب MEV على Solana ويقدم مكافآت مقابل سك JitoSOL. يتم تنفيذ JitoSOL من خلال SPL Stake Pool الآمن مع مجموعات عقد التحقق المحسنة وتخصيص MEV. يدعم البروتوكول المعالجة الفعالة للمعاملات من خلال عميل Jito-Solana ويحتل مكانة مهمة في Solana DeFi. يؤدي استخدام JitoSOL إلى كسب نقاط في نظام Solana البيئي المتنامي ويوفر عوائد وأداء تنافسي، مما يوفر للمجتمع تجربة فريدة من نوعها.
ومع ذلك، هناك اختلاف حقيقي واحد وهو الحد الأقصى للقيمة القابلة للاستخراج (MEV). باختصار، تسمح MEV للمتداولين باستخراج القيمة من المعاملات، لكن تصميم Solana يجعل استخراج MEV أكثر صعوبة. تقوم Jito بإنشاء بيئة أكثر تنظيمًا ويمكن الوصول إليها لسوق MEV من خلال تعديل برنامج التحقق من صحة Solana Labs لزيادة قدرة المدققين على قبول المعاملات المنظمة وتحصيل رسوم منها. يمكن لمجمع تعدين الأسهم السائلة الذي يعهد بـ SOL إلى Jito الحصول على هذا الجزء من الربح. يمكن أن تستفيد LSTs الأخرى أيضًا من تفويضها إلى المدققين الذين يقومون بتشغيل برنامج التحقق المعدل من Jito.
2) القيمة المقترحة لـMarinade
يعتبر Marinade هو أول بروتوكول للتعدين السائل في Solana، وهو يقود أفضل الممارسات في هذا المجال. عندما تقوم بالتعدين مباشرة، فإنك تحتاج إلى اختيار أداة التحقق، ولكن مجمع تعدين الستاكينغ السائل سوف يقوم تلقائيًا بتعيينك إلى العديد من أدوات التحقق، مما يقلل من المخاطر. في الشهر الماضي، أطلقت مارينادي مبادرة تتطلب من المصدقين إنشاء صندوق تأمين لحماية مصالح المفوضين. بالإضافة إلى ذلك، أطلقوا أيضًا وظيفة "الأسهم المستهدفة" التي تسمح لعمال المناجم بدعم مدققين محددين والحصول على حوافز إضافية. تتم إدارة Marinade بواسطة MNDEToken، ويمكن لحامليها التصويت لتحديد كيفية عمل البروتوكول، وهذا الرمز مستقل عن mSOL. يديرون الآن حملة حيث يمكن للمشاركين الحصول على MNDETTokens إضافية كمكافآت لتشجيعهم على دعم تطوير البروتوكول.
3) عرض القيمة الخاص بـ BlazeStake
ترتبط النقطة الرئيسية التي تميز BlazeStake برمز الحوكمة BLZE. على غرار MNDE، يمكن استخدام BLZE للتصويت على مخصصات الحوافز، ولكن لها أيضًا قيمة مستقلة. يعد BlazeStake مشروعًا صغيرًا نسبيًا، لذا فقد قاموا بتوزيع حوالي 80% فقط من إجمالي المعروض من الرموز المميزة، في حين قامت Marinade بتوزيع الرموز المميزة الخاصة بهم بالكامل ويجب عليهم إعادة شرائها لإنشاء حوافز رمزية MNDE. اعتمادًا على وجهة نظرك والأفق الزمني للاستثمار، قد يكون هذا مفيدًا أو عيبًا. تمتلك Jito أيضًا رمزًا مميزًا للحوكمة JTO، لكنه لا يُستخدم حاليًا لتحفيز تعدين التوقيع المساحي مع Jito. دعونا نقارن بسرعة بين أهم ثلاثة رموز حوكمة من خلال TVL للبروتوكول، بما في ذلك القيمة السوقية والعرض المتداول واتجاهات النمو:
تم اعتراض البيانات في 16 فبراير 2024 من Defillama وCoingecko وBirdeye
أداء BLZE جيد من حيث نسبة إجمالي القيمة المقفلة إلى القيمة السوقية المخففة الكاملة لرمز الحوكمة. ومع ذلك، هناك العديد من القضايا التي يجب أن تكون على علم بها. أولاً، يعتبر FMDC الخاص بـ JTO مرتفعًا بسبب انخفاض العرض المتداول، مما قد يتسبب في أن يكون FMDC أقل دقة على المدى القصير. ثانيًا، لم تفتح BLZE سوى ثلثي المعروض من الرمز المميز، لذلك ستدخل الرموز المميزة الجديدة إلى السوق. للحصول على جدول إلغاء القفل، يرجى الرجوع إلى هذا: _org/status/1688480225255161856.
ما هي استخدامات BLZE التي تجعلها ذات قيمة؟ كما هو الحال مع MNDE، يمكنك مساعدة bSOL على تحقيق أهدافها من خلال التصويت لمقترحات حوكمة محددة. ومع ذلك، يستخدم BlazeStake آلية تسمى مقاييس التوقيع المساحي لمنح المستخدمين تحكمًا أكثر اتساقًا ودقة. يمكنك اختيار التصويت في المنظمة اللامركزية المستقلة (DAO) التابعة لـ Realms.today، أو توجيه حصة إضافية إلى مدققين محددين، أو توجيه المزيد من مكافآت BLZE إلى مجموعات سيولة محددة في DeFi. يمكن لحاملي BLZE أيضًا قفل BLZE الخاص بهم لمدة تصل إلى 5 سنوات لزيادة حقوق التصويت الخاصة بهم في DAO. يوجد أدناه لقطة شاشة لمبلغ الحصة توضح بعض الأمثلة على الخيارات التي يمكن توجيه الأصوات إليها بعد الإيداع في DAO. في LST، هذه الميزات فريدة تمامًا.
تتطلب بعض بروتوكولات DeFi منك المطالبة بمكافآت BLZE داخل واجهة المستخدم الخاصة بها، وسيتم توزيع مكافآت BLZE مباشرة كل أسبوعين. يمكنك التحقق من نتيجة SolBlaze الحالية لمحفظتك على موقعwards.solblaze.org. لا توجد ميزة حقيقية لمحاولة تحسين درجاتك عن طريق تزوير محافظ متعددة. الصيغة الأساسية هي: 1 bSOL في محفظتك = نقطة واحدة، 1 bSOL في بروتوكول الاقتراض المدعوم الخاص بك = 1.5 نقطة، و1 bSOL في مركز توفير السيولة المدعوم bSOL = نقطتان. يتوافق هذا تقريبًا مع المخاطرة التي تتحملها برأس مالك، لذلك فمن المنطقي أنه كلما زادت المخاطرة، زادت المكافأة.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن BlazeStake يقدم خيارًا لتعدين SOL الخاص بك باستخدام أداة تحقق واحدة مع ما يسمونه "Custom Liquid Stacking". على عكس Marinade، سيتم تخصيص 100% من الحصة مباشرة إلى أداة التحقق هذه. يجب التذكير أنه على عكس Marinade، يقوم Marinade بتفويض 20% فقط من رأس المال مباشرة إلى المدقق الذي تختاره، ويتم توزيع الـ 80% المتبقية من خلال خوارزمية استراتيجية التفويض الخاصة بهم. يشرح Marinade هذا بالتفصيل في وثائقه، لكنه لا يظهر على الفور في واجهة المستخدم الخاصة به، والتي أعتقد أنها أقل من المثالية قليلاً.
لدى BlazeStake بعض الميزات الأخرى المثيرة للاهتمام. إنهم يقدمون صنبور SOL حقيقيًا، مما يعني أنه إذا قمت عن طريق الخطأ بقفل كل SOL الخاص بك على نظامهم الأساسي ولم يكن لديك ما يكفي من SOL لتغطية رسوم معاملة إلغاء القفل، فيمكنك استخدام هذا الصنبور للحصول على بعض SOL لتغطية الرسوم. يعد هذا أمرًا مريحًا للغاية لأنك لا تحتاج إلى جلب أموال جديدة من خلال بورصة مركزية. بالإضافة إلى ذلك، فهي توفر واجهة مستخدم بسيطة لسك العملات الرمزية والتي تتيح لك إنشاء رمز SPL بسهولة، وتوفير صفحة حالة RPC وSOL Pay SDK. كل هذه ميزات مفيدة تساعد في الترويج لفكرة SOL والتعدين السائل.
إذا كانت القيمة الأساسية لـ BlazeStake تأتي من إصدار رمز الحوكمة الخاص بها، فإن حركة سعر BLZE هي ما يدفع القيمة. بدأ سعر BLZE في الارتفاع في نهاية نوفمبر 2023 وظل مستقرًا بين 0.002 دولار و0.004 دولار، ولكن بناءً على البيانات المذكورة أعلاه، قد يكون هناك مجال كبير للارتفاع. إذا كان من الممكن أن يظل مستقرًا مثل ماء مالح، فهناك مجال لنمو 2.8x.
في رأيي، يجب أن يكون تقييم BLZE مشابهًا أو حتى أعلى من MNDE. لست متأكدًا من كيفية مقارنة تقييم JTO بالتقييمين الآخرين. أنا أحب هذا المشروع، وما يفعلونه مع MEV على Solana فريد من نوعه بشكل أساسي، وأتطلع إلى ابتكارات جديدة في المستقبل، ولكن مع عدم إصدار ما يقرب من 90٪ من المعروض الرمزي، يبدو هذا مرتفعًا بعض الشيء. لكن القيمة السوقية المخففة بالكامل لا تهم... حتى يحدث ذلك. بغض النظر، أعتقد أن جميع المشاريع الثلاثة لديها فرص جيدة للارتفاع مقارنة بالدولار الأمريكي لأن بروتوكولات التعدين السائلة هذه تخلق قيمة. حجة بسيطة: تعدين الحصة السائلة أمر جيد.
لتلخيص الأقسام الخاصة ببروتوكولات التعدين الثلاثة الأكثر أهمية في Solana، فإنها جميعًا تسلط الضوء على فوائد اللامركزية في Solana. ستعمل مجمعات التعدين السائلة على توزيع الحصة عبر مجموعة واسعة من المدققين بدلاً من خلق موقف يأخذ فيه الفائز كل شيء. جميعهم يعلنون علانية عن سلامتهم. يحتوي كل بروتوكول للتكديس السائل على مخاطر عقود ذكية، أي خطر أن تكون العقود الذكية خاطئة عند تشغيل مجمعات التعدين، ولكن جميعها تتمتع بإحساس موثوق بالأمان. هذه كلها أشياء جيدة، لكنها لا تفرق حقًا بين الطرق الثلاث، ولهذا السبب حاولت تسليط الضوء على ميزاتها الفريدة أعلاه.
4. الحرم ومستقبل التعدين غير المحدود للأسهم السائلة
هناك العديد من بروتوكولات Liquid Scking الأخرى على Solana، وعدد هذه البروتوكولات على وشك الزيادة بشكل كبير بفضل مجمع دعم السيولة الذي يعمل عليه Sanctum.so. هدفهم هو جعل أي نوع من بروتوكولات التعدين السائلة سائلة قدر الإمكان من خلال قبول جميع بروتوكولات التعدين السائلة وتوفير خدمات تبادل SOL. إنهم يتقاضون أقل من 0.03٪، وعادة ما يكون 0.01٪، وهو ما يعادل في الأساس تحمل مخاطر الفترة نيابةً عنك. يمكنك على الفور استبدال رمز تعدين الأسهم السائلة الخاص بك بـ SOL، ويوفر المجمع حاجزًا لذلك، مما يؤدي إلى توزيع مخاطر الفترة على نطاق أوسع.
اعتبارًا من الآن، تدعم Sanctuary اثني عشر بروتوكولًا مختلفًا للتعدين السائل، ولكن هدفهم هو حل مشكلة إطلاق السيولة لجميع بروتوكولات التعدين السائلة تقريبًا. تعتمد سيولة بروتوكول الستاكينغ السائل فقط على السيولة المتوفرة في مجمعات السيولة للبروتوكولات مثل Orca وراديوم، لذلك غالبًا ما تحتاج بروتوكولات الستاكينغ السائلة الجديدة إلى تطوير استراتيجيات لتعزيز السيولة من أجل الوفاء بالجزء الملتزم به من بروتوكول الستاكينغ السائل. يوفر Sancrum حاجزًا إضافيًا ضخمًا بحيث يمكن أن تتمتع بروتوكولات التعدين السائلة ذات الحصة السوقية المنخفضة والجديدة بسيولة فورية.
اعتبارًا من الآن، يمكنك استخدام Sanctum لاسترداد رموز تعدين الأسهم السائلة على الفور لـ SOL، بما في ذلك: bSOL، وcgntSOL، وdaoSOL، وeSOL، وjitoSOL، وJSOL، وlaineSOL، وLST (رمز تعدين الأسهم السائلة من Marginfi)، وmSOL، وriskSOL، وscnSOL، وstSOL. .
يتيح مجمع السيولة العالمي LSTs الخاص بـ Sanctum إمكانية إجراء تجارب واسعة النطاق في مجال الرهن العقاري السائل.
5. كيفية تنفيذ عملية التوقيع السائل
الآن بعد أن تعرفت على بعض الخيارات، دعونا نلقي نظرة سريعة على كيفية القيام بذلك. إذا أخذنا bSOL كمثال، فما عليك سوى الانتقال إلى الموقع التالي: share.solblaze.org، والنقر فوق علامة التبويب "Stake"، وستظهر واجهة المستخدم التالية.
ضع في اعتبارك أنه، كما هو الحال مع معظم LSTs في Solana، تحقق bSOLs إيرادات، لذلك تحصل على bSOLs أقل مما ترسله. لا تدع هذا يخيفك. في الصورة يمكنك أن ترى 0.8993 bSOL = 1 SOL. وذلك لأن 0.8993 bSOL يمثل مطالبة على مجمع تعدين BlazeStake السائل الذي يساوي 1 SOL، لذلك لن تفقد أي قيمة. مع نمو ممتلكات SOL في مجمعات التعدين السائلة، سيستمر هذا العدد في الانخفاض، مما يعني أن كمية SOL التي تتلقاها لكل bSOL ستستمر في الزيادة. حاليًا 1 bSOL = 1.11 SOL، وسيستمر هذا الرقم في الارتفاع بمرور الوقت.
حدد المبلغ، وانقر فوق الزر، ووافق على المعاملة، وبذلك تكون قد انتهيت.
6. LSTs وDeFi
الآن بعد أن أصبح لدينا فهم جيد لكيفية عمل LSTs، وخيارات LSTs، وفوائد الأساليب المختلفة، دعونا نلقي نظرة على خيارات DeFi. الغرض من كل هذا هو تحويل رمز الستاكينغ الخاص بك إلى سيولة حتى تتمكن من القيام بجميع أنواع الأشياء به.
لنبدأ بشيء بسيط نسبيًا، مثل الاقتراض.
يُقرض
أحد أسهل الأشياء وأقلها خطورة التي يمكنك القيام بها باستخدام LST هو إقراضها. تسمح منصات مثل MarginFi وSolend وKamino للمستخدمين بإيداع الضمانات واقتراض أصول أخرى من اختيارهم. غالبًا ما تكون العملات المشفرة متقلبة جدًا وجميع هذه المنصات لا تقدم سوى مراكز اقتراض ذات ضمانات زائدة. وهذا يعني أنه يجب على الطرف المقابل تقديم ضمانات تزيد قيمتها عن الأصل الذي يقترضه. يتغير هذا عادةً بناءً على تقييم جودة الضمانات. إذا انخفضت قيمة الضمانات المودعة عن حد معين، فسيتم تصفيتها واستخدامها لسداد المقترض.
قواعد طريقة التصفية هذه معقدة إلى حد ما، وتتخذ المشاريع المختلفة أساليب مختلفة. إذا كنت ستستثمر الكثير من المال في رأس المال الاستثماري، فتأكد من فهم هذه القواعد.
عادةً ما يكون العائد السنوي على LST منخفضًا نسبيًا لأن الطلب ليس مرتفعًا. نظرًا لأنها مراهنة بالفعل، فقد تم بالفعل الاستفادة من أكبر فرصة ربح وأقلها مخاطرة. ومع ذلك، يمكنك إقراضه بطريقة آمنة نسبيًا، أو الحصول على بعض العائد الإضافي، أو ربما الحصول على بعض مكافآت البروتوكول مقابل الاقتراض، لذلك فهو خيار يستحق التفكير فيه.
التكرار
الآن بعد أن تحدثنا عن الاقتراض، دعونا نتحدث عن ما يمكن أن يحققه الاقتراض. بافتراض أن لديك 10 bSOL، فإن العائد السنوي المعلن عنه حاليًا هو 7.34% (ضع في اعتبارك أن هذا الرقم سيختلف قليلاً من فترة إلى أخرى)، بالإضافة إلى 0.81% سنويًا في شكل معدل عائد تحويل إصدار BLZE (والذي يعتمد على السعر) من BLZE). كيف يمكنك كسب المزيد؟ تتمثل إحدى الطرق في إيداع bSOL هذه في بروتوكول الاقتراض، وإقراض المزيد من SOL، ثم مشاركة SOL مع BlazeStake. يقدم Drift Protocol وKamino Finance منتجًا بسيطًا يقوم بذلك بنقرة واحدة، بالإضافة إلى الرافعة المالية المتغيرة التي يمكنك تهيئتها. يمكنك أيضًا القيام بذلك يدويًا عبر بروتوكول مثل Solend. أحد المتغيرات المهمة التي يجب ملاحظتها هو معدل اقتراض SOL. كلما ارتفع سعر الفائدة هذا، انخفض إجمالي معدل العائد السنوي (APR). لماذا ؟ لأنه يجب عليك خصمها كتكلفة. فيما يلي مثال سريع من واجهة المستخدم الخاصة بـ Drift's SuperStakeSOL.
في هذا المثال، قمت بإقراض 5 سول باستخدام 10 سول كضمان. يتعين عليك دفع معدل فائدة سنوي قدره 0.6% لإقراض SOL، ولكن يمكنك بعد ذلك مشاركة SOL مرة أخرى مع bSOL وكسب أرباح إضافية مرة أخرى. وهذا أمر منطقي طالما أن معدل الاقتراض أقل من المكافأة. تذكر أنك تخاطر هنا. الخطر الرئيسي هو حدث "فصل" مشابه لـ mSOL المذكور أعلاه. يمكن أن يحدث هذا في أي وقت لأن الآلية التي تربط قيمتها بـ SOL لها مكون مدة.
توفير السيولة
هناك طريقة أخرى لزيادة عوائد LST وهي توفير السيولة. إن دعم التبادلات اللامركزية عبارة عن مجمعات سيولة تمكنك من تبادل أزواج الرمز المميز. إذا كان هناك ما يكفي من هذه المجموعات، فيمكنك تبادل أي أصل عبر المبادلة عبر المجموعات من خلال قائمة المجموعات. نظرًا لأن USDC وSOL لديهما عمومًا أعمق سيولة، فإن أي طريق عادة ما يمر عبرهما، على سبيل المثال، إذا كنت تريد استبدال WIF بـ WHALES، فيمكنك أولاً استبدال WIF بـ SOL، ثم استبدال SOL بـ WHALES.
تفرض المجمعات رسومًا على عمليات التبادل، والتي يتم إرجاعها إلى مزودي السيولة (LPs). عندما تكون المعاملة متوازنة ويكون مبلغ WIF المتبادل هو نفس مبلغ الحيتان المتبادلة، يظل السعر ثابتًا ولا تسحب LP سوى الرسوم. ومع ذلك، فإن هذه الرسوم لها ما يبررها بسبب مخاطر الخسائر المتقلبة. إذا بدأ الطلب في الميل بشكل كبير نحو الحيتان، ستنخفض كمية الحيتان في المجمع، بينما ستستمر كمية WIF في الزيادة حتى يحتفظ LPs بـ WIF فقط، وتصبح قيمة WIF الآن أقل من ذي قبل. من الواضح أن هذا الاتجاه يمكن أن ينعكس، ولهذا يطلق عليه الخسارة المتقلبة، ولكن هذا شيء يجب أخذه في الاعتبار.
إذًا، ما هي مجمعات السيولة الجذابة لـ LST؟ أولاً، يحظى تجمع SOL-LST بشعبية كبيرة لأنه يدعم عمليات التخزين الفوري والإزالة. ثانيًا، تعد مجموعات LST1-LST2 رائعة أيضًا لأنك تمتلك اثنين من LSTs وكلاهما يحصلان على فوائد التوقيع المساحي العادية بينما يحصلان أيضًا على جزء صغير من رسوم المعاملات. أنت تعلم أن أسعارها يجب أن تكون مرتبطة بشكل كبير لأنها مرتبطة (على الرغم من عدم تثبيتها) بسعر SOL. خطر الخسائر المتقلبة منخفض. ثالثًا، للحصول على خيار أعلى مخاطرة ومكافأة أعلى، قد ترغب في التفكير في مجموعة تسمح لك بتبادل LST مقابل رمز إدارة البروتوكول الخاص بها، مثل JitoSOL-JTO أو bSOL-BLZE. وعادةً ما يتم تحفيزها من خلال مكافآت رمزية إضافية للحوكمة لضمان سيولة معقولة.
لا أستطيع أن أؤكد بما فيه الكفاية على أهمية فهم الفروق الدقيقة الإضافية التي توفرها السيولة. تختلف المجمعات المختلفة في كيفية تخصيص السيولة والتحكم الذي يتمتع به الشركاء المحدودون في ذلك. ستكون الأساليب المختلفة أفضل أو أسوأ اعتمادًا على كيفية تداول العملات مقابل بعضها البعض، لذلك تحتاج إلى نموذج ذهني جيد لكيفية ظهور حركة السعر، لذلك تريد وضع السيولة في المجموعة للحصول على تلك النتيجة الجيدة طوال الوقت . بالنسبة للخيارين الأولين (SOL-LST، LST1-LST2)، فإن نموذجك الذهني هو في الأساس "سيستمران في الارتباط بشكل كبير"، مما يجعل الأمر بسيطًا للغاية. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر من الخيارات البسيطة، فإنني أوصي بالبدء بمبلغ صغير جدًا ومراقبة كيفية تطور حركة السعر. انتبه إلى كيفية تغير الرصيد في المجمع مع تداول الأصول، وكيفية تراكم الرسوم، وقرر ما إذا كان الأمر يستحق القيام باستثمار أكبر.
توفر بعض بروتوكولات التمويل اللامركزي، مثل Kamino، خزائن تدير استراتيجيات LP تلقائيًا حتى لا تضطر إلى فعل الكثير. أنها تأتي مع استراتيجية معدة مسبقًا لوضع الأموال في مجمعات السيولة التي يتبعونها. يجب أن تفهم ما هو الأمر قبل القيام بذلك، لكن هذا يعني أنك لن تضطر إلى الدخول يدويًا إلى حوض السباحة وإعادة توازن نطاقك. وبطبيعة الحال، فإنها تتقاضى رسوما رمزية.
إن المجموعات الثلاث المتمثلة في الإقراض والتدوير وتوفير السيولة لا تستنفد خياراتك فيما يتعلق بـ LST، لكنني لا أريد تحويل هذا إلى أطروحة. إذا لم تكن قد جربت هذه الخيارات الثلاثة جميعها، فقد ترغب في تجربتها قبل الغوص فيها.
7. الخاتمة
نأمل أن يكون هذا المقال قد أعطاك فهمًا قويًا لـ Liquid Saging على Solana. إن مستقبل LST وDeFi على Solana واعد جدًا، كما أن سرعة الابتكار في هذا المجال مذهلة أيضًا.
إذا وجدت أي أخطاء في المقالة تحتاج إلى تصحيح، أو شعرت أنني وصفت شيئًا ما بشكل غير صحيح، فسيسعدني تلقي التعليقات والتفكير في إجراء تغييرات.
الشيء المذهل في Solana هو أنه يمكنك تجربة جميعها تقريبًا مقابل 10 دولارات. إذا كنت قلقًا بشأن المخاطر التي تنطوي عليها وما إذا كنت تفهمها بما يكفي لتجربة ذلك، فيمكنك البدء بحذر والتعرف عليه. الشخص الوحيد الذي يمكنه تقييم مدى رغبتك في المخاطرة، وما إذا كانت أي فرصة تستحق المخاطرة، هو أنت.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
دليل تطوير مسار تكديس السيولة من Solana
المؤلف: ألجو إيقاعي
الترجمة: blockchain العامية
هدفي هو تقديم مقدمة شاملة عن تعدين Solana السائل. أريد أن يفهم الجميع ليس فقط ماهية التعدين السائل وكيفية القيام بذلك، ولكن أيضًا لماذا يجب عليك القيام بذلك. ما الذي يجعل الإنسان يستيقظ في الصباح ويقول لنفسه: "اليوم سأقوم بتعدين SOL الخاص بي من أجل التكديس السائل؟ هيا، انضم إلي وسوف آخذك إلى عالم جديد تمامًا."
لقد حاولت أيضًا تنظيم هذه المقالة الطويلة إلى حد ما بحيث يمكنك تخطي أجزاء معينة إذا كنت على دراية بالموضوع بالفعل
ملحوظة: تركز هذه المقالة على العلوم الشائعة، وليس على النصائح الاستثمارية.
1. التوقيع المساحي على سولانا
قبل أن نتحدث مباشرة عن الستاكينغ السائل، دعونا أولاً نفهم الستاكينغ المنتظم. في شبكة إثبات الملكية (POS) المفوضة مثل Solana، فإن التوقيع المساحي هو تفويض الرموز المميزة الخاصة بك إلى المدقق الذي يجب أن يلتزم بالتحقق من صحة المعاملات بأمانة على الشبكة أو يواجه عقوبات. وهذا هو ما يخلق توافقًا أساسيًا بين المدققين ومستخدمي الشبكة، والذي بدونه يمكن أن يحدث الإنفاق المزدوج والرقابة ومختلف الانتهاكات الأخرى. عندما تقوم بالتخزين "المحلي"، فإنك تختار مدققًا محددًا وتفوض الرموز المميزة الخاصة بك إليه. يمكنك القيام بذلك من خلال مجموعة من برامج المحفظة أو باستخدام واجهة سطر الأوامر Solana.
منذ إطلاق النسخة التجريبية لشبكة Solana الرئيسية في فبراير 2020، اتبعت Solana خطة التضخم المقترحة هذه:
وبينما أكتب هذا، نحن في فبراير 2024، بعد أربع سنوات من ذلك الإطلاق، لذلك من السهل أن نرى أن معدل التضخم الحالي يبلغ حوالي 5٪. يتم التحكم في مقدار التضخم الدقيق من خلال ثلاث معايير: معدل التضخم الأولي (8٪)، ومعدل الانكماش (-15٪)، ومعدل التضخم طويل الأجل (1.5٪). ويبدأ معدل التضخم عند 8% وينخفض بمعدل سنوي 15% عند كل حدود عصر حتى يستقر في النهاية عند 1.5%. قد يتغير هذا في المستقبل، لكن هذه هي الخطة التي تمت ملاحظتها منذ إطلاقها.
من يملك رمز SOL الناتج عن التضخم؟ الأمر بسيط: حصة عمال المناجم. وهذا يعني أنه في كل عصر، يقوم القائمون بتعدين الأسهم بزيادة ملكيتهم النسبية للمبلغ الإجمالي لرموز SOL على حساب القائمين بالتعدين الذين لا يملكون حصصًا. لا شيء أكثر تعقيدًا يحدث بالفعل. إذا تم تعدين كل SOL، فلن يزيد أحد القيمة الإجمالية لممتلكاته. وينتج عن ذلك نسبة عالية من الحصص على شبكة Solana؛ في وقت كتابة هذا التقرير، تم تعدين ما يقرب من ثلثي SOL. ومع ذلك، فإن نسبة التعدين السائلة لا تزال منخفضة.
بالنسبة لسلاسل POW blockchain، يتحمل المدققون تكاليف عالية للمعدات والطاقة، مما يجبرهم على بيع بعض (أو ربما جميع) الرموز المميزة التي يتلقونها فقط لموازنة التكاليف. في شبكة إثبات الملكية مثل Ethereum، تكون هذه التكاليف منخفضة جدًا، لذلك لا يوجد أي ضغط بيع تقريبًا. في Solana، تكون نفقات تشغيل أداة التحقق أعلى قليلاً من تكلفة Ethereum، لأن أداة التحقق يجب أن تنفذ المعاملات كجزء من الإجماع، مما يتكبد تكاليف، كما أن تكلفة معدات أداة التحقق أعلى قليلاً من تكلفة Ethereum، لأنها يتطلب أكثر من Ethereum لأداء أعلى. لذلك، لا يزال ضغط بيع أداة التحقق من الصحة منخفضًا جدًا مقارنة بالبيتكوين، ولكنه أعلى قليلاً من الإيثريوم.
الترجمة: أعتقد أن "معاملات سولانا الرخيصة مدعومة بشكل مصطنع من خلال التضخم الرمزي" أصبحت تشهيرًا دمويًا لسولانا. لقد تعلمت CT شيئًا عن التضخم من Bitcoin والآن لا يمكننا نسيانه. لا يوجد ضغط للشراء أو البيع
بعد ذلك، دعونا نتحدث عن التحصيص السائل.
2. LSTs (الرموز المميزة السائلة) والمخاطر المستمرة
هناك حوافز كبيرة للمراهنة على Solana لتجنب تمييعها من قبل عمال المناجم الآخرين، وأحد الأسباب القليلة لعدم الرهان هو أنها تقفل رأس مالك في كل فترة. من خلال تعدين الحصص السائلة، يمكنك المساهمة بالرموز المميزة الخاصة بك في مجموعة حصص تدير الحصص الموزعة بواسطة المدققين، ورمزًا لحقيقة أنك قد التزمت بالرموز المميزة الخاصة بك في المجموعة. تعمل هذه الخطوة على إرجاع أصل جديد يمثل هذه الحقيقة إلى القائمين بالتعدين وتسمح للمستخدمين باسترداده مقابل SOL للتعدين الأصلي. لذلك، في كثير من الحالات يمكن استخدامه كمعادل وظيفي لـ SOL.
الرموز المميزة لتعدين الأسهم السائلة الأكثر شيوعًا (LST للاختصار) على Solana هي جميع الرموز المميزة "المكافئة" تقريبًا. يتم تفويض جميع حالات SOL الموجودة في المجموعة تقريبًا إلى أدوات التحقق التي يختارها مشغل المجموعة (في بعض الأحيان مطروحًا منها مخزن مؤقت صغير للاسترداد السريع)، وبالتالي فإن حالات SOL المفوضة هذه في المجموعة تتراكم المكافآت في شكل المزيد من حالات SOL . ولذلك، فإن مقدار LST يزداد بمرور الوقت، ولكن في كل فترة تزيد كمية SOL التي يمثلها، وبالتالي يزيد السعر بالنسبة إلى SOL. هناك طريقة أخرى وهي "إعادة التأسيس"، أي أن حاملي LST سيحصلون على المزيد من الرموز السائلة، ويمكن استرداد كل رمز سائل بنسبة 1:1 (مع تأخير)، ولكن هذا لا يستخدم بشكل شائع في Solana.
في سولانا، يستغرق كل عصر حوالي 2.5 يوم. إذا أراد المستخدم استرداد قيمة SOL الخاصة بالتعدين الأصلي للأسهم، فيجب عليه تقديم طلب لاسترداد الأسهم المفوضة والانتظار حتى نهاية العصر قبل أن يتمكن من استردادها. في الأسواق المالية التقليدية، يُعرف هذا بالمخاطرة المستمرة. أنت تراهن على أن مكافأة حجز رأس مالك لمدة 2.5 يوم سوف تفوق مخاطر احتياجك إليه على الفور. من حيث المدة، فإن سندات الخزانة لمدة 2.5 يوم أقل خطورة بكثير من سندات الخزانة لمدة 10 سنوات. من ناحية أخرى، بشكل عام، تعد سندات الخزانة الأمريكية... أقل تقلبًا إلى حد ما من العملات المشفرة.
لذلك، عندما يرغب حاملو LSTs في الحصول على رمز SOL الأساسي، يمكنهم استرداده من مجمع تعدين الأسهم الذي يتحكم فيه بروتوكول Liquid Scking، أو اختيار الانتظار حتى نهاية العصر قبل أن يتم إيقاف تشغيله بواسطة المجمع الأساسي، أو قم بتمريرها نقدًا. تقوم بعض مجمعات السيولة بتداول mSOL إلى SOL في السوق المفتوحة. فيما يلي مثال من Marinade Finance:
يستخدم Marinade مجمع الصرف اللامركزي Jupiter لتداول mSOL مقابل SOL. لقد قمت ببعض التدقيق ووجدت أن إلغاء تفويض 10,000 mSOL سيكون له تأثير على السعر بنسبة 0.01%، ولكن عندما يزيد عدد الطلبات إلى 100,000 mSOL، كان تأثير السعر الموضح هو 100,000 (في الواقع ليس لدي هذا العدد من mSOL ، ولكن يمكنني يتم محاكاتها)، ماذا يعني هذا؟
هذا يعني أنه إذا كنت ترغب في إلغاء التفويض والحصول على SOL على الفور، فستحصل على SOL أقل بنسبة 8.162% مما لو انتظرت نهاية العصر ثم قمت بإلغاء التفويض. يتم تحديد تأثيرات الأسعار المذكورة أعلاه بناءً على ظروف السوق الحالية، أي تعتمد على ظروف السيولة. وإذا أعيد فحصها فإن هذا العدد قد يزيد أو ينقص. وهذا يسلط الضوء على حقيقة مهمة حول LST. كما ذكرت من قبل، يمكن أن تكون بمثابة معادلات وظيفية لـ SOL في العديد من المواقف، ولكن هناك فرق واحد مهم: أنت تتحمل مستوى معينًا من المخاطر المستمرة. إذا كنت بحاجة إلى أموال بشكل عاجل وبكميات كبيرة، فسيتعين عليك قبول سعر أقل للحصول على الأموال التي تحتاجها.
مثال بسيط يمكن أن يساعد في فهم هذا. دعونا نلقي نظرة على حدث "فصل mSOL" الذي وقع في 12 ديسمبر 2023. في 20 دقيقة فقط، قام عنوان المحفظة 85b5jKkgSuopF3MUA9s4zsBhRANrererBLRx689PqTPA بتبادل ما يقرب من 68,536 mSOL إلى SOL من خلال 9 معاملات في السوق المفتوحة. أدى هذا إلى انخفاض سعر mSOL من حوالي 78 دولارًا إلى 66 دولارًا. وفيما يلي تحليل من موقع Birdeye.so:
يمكنك أن ترى عودة السعر إلى مستوياته السابقة بسرعة نسبيًا. لماذا هو كذلك؟ لأن روبوتات المراجحة والمضاربين الآخرين استشعروا هذه الفرصة وبدأوا في شراء mSOL لأنهم لم يكونوا بحاجة إلى الأموال في الحقبة التالية. لا يتغير سعر SOL الأساسي حقًا، لذا فهم يشترون أساسًا SOL مخفضًا.
لا يقتصر هذا الوضع على mSOL، ولكنه ينطبق على كل LSTs (مع بعض الشروط الإضافية التي سنستكشفها لاحقًا). ستكون سيولة أي LST معينًا حتمًا أقل سيولة من رمز SOL. ومع ذلك، فإن هذا أمر يدعو للقلق بشكل أساسي إذا كان لديك كمية كبيرة من SOL السائلة المستخرجة من الحصة. بشكل عام، الحصول على المزيد من المال يعني أيضًا مواجهة المزيد من التحديات.
لذا، فإن الدرس المستفاد هنا هو أنه في حين أن رموز تعدين الستاكينغ السائلة تحمل بعضًا من نفس المخاطر المستمرة مثل تعدين الستاكينغ العادي SOL، فإن هذه تصبح واضحة فقط عندما لا يكون هناك سيولة كافية في السوق. كلما زادت سيولة سوق LST، قل تأثير المخاطر المستمرة. إذا كان مركزك صغيرًا نسبيًا، فقد لا تشعر بهذه المخاطرة المستمرة على الإطلاق. ومع ذلك، لا يزال من المهم فهم قيود السيولة الخاصة بالرمز المميز.
3. قادة LST وبنيتهم التحفيزية
هناك ثلاثة LSTs بقيمة إجمالية مقفلة تزيد عن 100 مليون دولار على Solana، مما يسلط الضوء على الأساليب المختلفة لتحفيز التبني: Jito (jitoSOL)، وMarinade (mSOL)، وBlazeStake (bSOL). ومن الواضح أن هذا عرضة للتغيير أيضًا، ولكن يمكنك رؤية أرقام الملعب هنا:
حاليًا، جيتو هو رقم واحد، لذا سنبدأ بذلك.
1) عرض القيمة لجيتو
يدعو بروتوكول Jito أصحاب المصلحة للانضمام إلى صفوف كسب MEV على Solana ويقدم مكافآت مقابل سك JitoSOL. يتم تنفيذ JitoSOL من خلال SPL Stake Pool الآمن مع مجموعات عقد التحقق المحسنة وتخصيص MEV. يدعم البروتوكول المعالجة الفعالة للمعاملات من خلال عميل Jito-Solana ويحتل مكانة مهمة في Solana DeFi. يؤدي استخدام JitoSOL إلى كسب نقاط في نظام Solana البيئي المتنامي ويوفر عوائد وأداء تنافسي، مما يوفر للمجتمع تجربة فريدة من نوعها.
ومع ذلك، هناك اختلاف حقيقي واحد وهو الحد الأقصى للقيمة القابلة للاستخراج (MEV). باختصار، تسمح MEV للمتداولين باستخراج القيمة من المعاملات، لكن تصميم Solana يجعل استخراج MEV أكثر صعوبة. تقوم Jito بإنشاء بيئة أكثر تنظيمًا ويمكن الوصول إليها لسوق MEV من خلال تعديل برنامج التحقق من صحة Solana Labs لزيادة قدرة المدققين على قبول المعاملات المنظمة وتحصيل رسوم منها. يمكن لمجمع تعدين الأسهم السائلة الذي يعهد بـ SOL إلى Jito الحصول على هذا الجزء من الربح. يمكن أن تستفيد LSTs الأخرى أيضًا من تفويضها إلى المدققين الذين يقومون بتشغيل برنامج التحقق المعدل من Jito.
2) القيمة المقترحة لـMarinade
يعتبر Marinade هو أول بروتوكول للتعدين السائل في Solana، وهو يقود أفضل الممارسات في هذا المجال. عندما تقوم بالتعدين مباشرة، فإنك تحتاج إلى اختيار أداة التحقق، ولكن مجمع تعدين الستاكينغ السائل سوف يقوم تلقائيًا بتعيينك إلى العديد من أدوات التحقق، مما يقلل من المخاطر. في الشهر الماضي، أطلقت مارينادي مبادرة تتطلب من المصدقين إنشاء صندوق تأمين لحماية مصالح المفوضين. بالإضافة إلى ذلك، أطلقوا أيضًا وظيفة "الأسهم المستهدفة" التي تسمح لعمال المناجم بدعم مدققين محددين والحصول على حوافز إضافية. تتم إدارة Marinade بواسطة MNDEToken، ويمكن لحامليها التصويت لتحديد كيفية عمل البروتوكول، وهذا الرمز مستقل عن mSOL. يديرون الآن حملة حيث يمكن للمشاركين الحصول على MNDETTokens إضافية كمكافآت لتشجيعهم على دعم تطوير البروتوكول.
3) عرض القيمة الخاص بـ BlazeStake
ترتبط النقطة الرئيسية التي تميز BlazeStake برمز الحوكمة BLZE. على غرار MNDE، يمكن استخدام BLZE للتصويت على مخصصات الحوافز، ولكن لها أيضًا قيمة مستقلة. يعد BlazeStake مشروعًا صغيرًا نسبيًا، لذا فقد قاموا بتوزيع حوالي 80% فقط من إجمالي المعروض من الرموز المميزة، في حين قامت Marinade بتوزيع الرموز المميزة الخاصة بهم بالكامل ويجب عليهم إعادة شرائها لإنشاء حوافز رمزية MNDE. اعتمادًا على وجهة نظرك والأفق الزمني للاستثمار، قد يكون هذا مفيدًا أو عيبًا. تمتلك Jito أيضًا رمزًا مميزًا للحوكمة JTO، لكنه لا يُستخدم حاليًا لتحفيز تعدين التوقيع المساحي مع Jito. دعونا نقارن بسرعة بين أهم ثلاثة رموز حوكمة من خلال TVL للبروتوكول، بما في ذلك القيمة السوقية والعرض المتداول واتجاهات النمو:
تم اعتراض البيانات في 16 فبراير 2024 من Defillama وCoingecko وBirdeye
أداء BLZE جيد من حيث نسبة إجمالي القيمة المقفلة إلى القيمة السوقية المخففة الكاملة لرمز الحوكمة. ومع ذلك، هناك العديد من القضايا التي يجب أن تكون على علم بها. أولاً، يعتبر FMDC الخاص بـ JTO مرتفعًا بسبب انخفاض العرض المتداول، مما قد يتسبب في أن يكون FMDC أقل دقة على المدى القصير. ثانيًا، لم تفتح BLZE سوى ثلثي المعروض من الرمز المميز، لذلك ستدخل الرموز المميزة الجديدة إلى السوق. للحصول على جدول إلغاء القفل، يرجى الرجوع إلى هذا: _org/status/1688480225255161856.
ما هي استخدامات BLZE التي تجعلها ذات قيمة؟ كما هو الحال مع MNDE، يمكنك مساعدة bSOL على تحقيق أهدافها من خلال التصويت لمقترحات حوكمة محددة. ومع ذلك، يستخدم BlazeStake آلية تسمى مقاييس التوقيع المساحي لمنح المستخدمين تحكمًا أكثر اتساقًا ودقة. يمكنك اختيار التصويت في المنظمة اللامركزية المستقلة (DAO) التابعة لـ Realms.today، أو توجيه حصة إضافية إلى مدققين محددين، أو توجيه المزيد من مكافآت BLZE إلى مجموعات سيولة محددة في DeFi. يمكن لحاملي BLZE أيضًا قفل BLZE الخاص بهم لمدة تصل إلى 5 سنوات لزيادة حقوق التصويت الخاصة بهم في DAO. يوجد أدناه لقطة شاشة لمبلغ الحصة توضح بعض الأمثلة على الخيارات التي يمكن توجيه الأصوات إليها بعد الإيداع في DAO. في LST، هذه الميزات فريدة تمامًا.
تتطلب بعض بروتوكولات DeFi منك المطالبة بمكافآت BLZE داخل واجهة المستخدم الخاصة بها، وسيتم توزيع مكافآت BLZE مباشرة كل أسبوعين. يمكنك التحقق من نتيجة SolBlaze الحالية لمحفظتك على موقعwards.solblaze.org. لا توجد ميزة حقيقية لمحاولة تحسين درجاتك عن طريق تزوير محافظ متعددة. الصيغة الأساسية هي: 1 bSOL في محفظتك = نقطة واحدة، 1 bSOL في بروتوكول الاقتراض المدعوم الخاص بك = 1.5 نقطة، و1 bSOL في مركز توفير السيولة المدعوم bSOL = نقطتان. يتوافق هذا تقريبًا مع المخاطرة التي تتحملها برأس مالك، لذلك فمن المنطقي أنه كلما زادت المخاطرة، زادت المكافأة.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن BlazeStake يقدم خيارًا لتعدين SOL الخاص بك باستخدام أداة تحقق واحدة مع ما يسمونه "Custom Liquid Stacking". على عكس Marinade، سيتم تخصيص 100% من الحصة مباشرة إلى أداة التحقق هذه. يجب التذكير أنه على عكس Marinade، يقوم Marinade بتفويض 20% فقط من رأس المال مباشرة إلى المدقق الذي تختاره، ويتم توزيع الـ 80% المتبقية من خلال خوارزمية استراتيجية التفويض الخاصة بهم. يشرح Marinade هذا بالتفصيل في وثائقه، لكنه لا يظهر على الفور في واجهة المستخدم الخاصة به، والتي أعتقد أنها أقل من المثالية قليلاً.
لدى BlazeStake بعض الميزات الأخرى المثيرة للاهتمام. إنهم يقدمون صنبور SOL حقيقيًا، مما يعني أنه إذا قمت عن طريق الخطأ بقفل كل SOL الخاص بك على نظامهم الأساسي ولم يكن لديك ما يكفي من SOL لتغطية رسوم معاملة إلغاء القفل، فيمكنك استخدام هذا الصنبور للحصول على بعض SOL لتغطية الرسوم. يعد هذا أمرًا مريحًا للغاية لأنك لا تحتاج إلى جلب أموال جديدة من خلال بورصة مركزية. بالإضافة إلى ذلك، فهي توفر واجهة مستخدم بسيطة لسك العملات الرمزية والتي تتيح لك إنشاء رمز SPL بسهولة، وتوفير صفحة حالة RPC وSOL Pay SDK. كل هذه ميزات مفيدة تساعد في الترويج لفكرة SOL والتعدين السائل.
إذا كانت القيمة الأساسية لـ BlazeStake تأتي من إصدار رمز الحوكمة الخاص بها، فإن حركة سعر BLZE هي ما يدفع القيمة. بدأ سعر BLZE في الارتفاع في نهاية نوفمبر 2023 وظل مستقرًا بين 0.002 دولار و0.004 دولار، ولكن بناءً على البيانات المذكورة أعلاه، قد يكون هناك مجال كبير للارتفاع. إذا كان من الممكن أن يظل مستقرًا مثل ماء مالح، فهناك مجال لنمو 2.8x.
في رأيي، يجب أن يكون تقييم BLZE مشابهًا أو حتى أعلى من MNDE. لست متأكدًا من كيفية مقارنة تقييم JTO بالتقييمين الآخرين. أنا أحب هذا المشروع، وما يفعلونه مع MEV على Solana فريد من نوعه بشكل أساسي، وأتطلع إلى ابتكارات جديدة في المستقبل، ولكن مع عدم إصدار ما يقرب من 90٪ من المعروض الرمزي، يبدو هذا مرتفعًا بعض الشيء. لكن القيمة السوقية المخففة بالكامل لا تهم... حتى يحدث ذلك. بغض النظر، أعتقد أن جميع المشاريع الثلاثة لديها فرص جيدة للارتفاع مقارنة بالدولار الأمريكي لأن بروتوكولات التعدين السائلة هذه تخلق قيمة. حجة بسيطة: تعدين الحصة السائلة أمر جيد.
لتلخيص الأقسام الخاصة ببروتوكولات التعدين الثلاثة الأكثر أهمية في Solana، فإنها جميعًا تسلط الضوء على فوائد اللامركزية في Solana. ستعمل مجمعات التعدين السائلة على توزيع الحصة عبر مجموعة واسعة من المدققين بدلاً من خلق موقف يأخذ فيه الفائز كل شيء. جميعهم يعلنون علانية عن سلامتهم. يحتوي كل بروتوكول للتكديس السائل على مخاطر عقود ذكية، أي خطر أن تكون العقود الذكية خاطئة عند تشغيل مجمعات التعدين، ولكن جميعها تتمتع بإحساس موثوق بالأمان. هذه كلها أشياء جيدة، لكنها لا تفرق حقًا بين الطرق الثلاث، ولهذا السبب حاولت تسليط الضوء على ميزاتها الفريدة أعلاه.
4. الحرم ومستقبل التعدين غير المحدود للأسهم السائلة
هناك العديد من بروتوكولات Liquid Scking الأخرى على Solana، وعدد هذه البروتوكولات على وشك الزيادة بشكل كبير بفضل مجمع دعم السيولة الذي يعمل عليه Sanctum.so. هدفهم هو جعل أي نوع من بروتوكولات التعدين السائلة سائلة قدر الإمكان من خلال قبول جميع بروتوكولات التعدين السائلة وتوفير خدمات تبادل SOL. إنهم يتقاضون أقل من 0.03٪، وعادة ما يكون 0.01٪، وهو ما يعادل في الأساس تحمل مخاطر الفترة نيابةً عنك. يمكنك على الفور استبدال رمز تعدين الأسهم السائلة الخاص بك بـ SOL، ويوفر المجمع حاجزًا لذلك، مما يؤدي إلى توزيع مخاطر الفترة على نطاق أوسع.
اعتبارًا من الآن، تدعم Sanctuary اثني عشر بروتوكولًا مختلفًا للتعدين السائل، ولكن هدفهم هو حل مشكلة إطلاق السيولة لجميع بروتوكولات التعدين السائلة تقريبًا. تعتمد سيولة بروتوكول الستاكينغ السائل فقط على السيولة المتوفرة في مجمعات السيولة للبروتوكولات مثل Orca وراديوم، لذلك غالبًا ما تحتاج بروتوكولات الستاكينغ السائلة الجديدة إلى تطوير استراتيجيات لتعزيز السيولة من أجل الوفاء بالجزء الملتزم به من بروتوكول الستاكينغ السائل. يوفر Sancrum حاجزًا إضافيًا ضخمًا بحيث يمكن أن تتمتع بروتوكولات التعدين السائلة ذات الحصة السوقية المنخفضة والجديدة بسيولة فورية.
اعتبارًا من الآن، يمكنك استخدام Sanctum لاسترداد رموز تعدين الأسهم السائلة على الفور لـ SOL، بما في ذلك: bSOL، وcgntSOL، وdaoSOL، وeSOL، وjitoSOL، وJSOL، وlaineSOL، وLST (رمز تعدين الأسهم السائلة من Marginfi)، وmSOL، وriskSOL، وscnSOL، وstSOL. .
يتيح مجمع السيولة العالمي LSTs الخاص بـ Sanctum إمكانية إجراء تجارب واسعة النطاق في مجال الرهن العقاري السائل.
5. كيفية تنفيذ عملية التوقيع السائل
الآن بعد أن تعرفت على بعض الخيارات، دعونا نلقي نظرة سريعة على كيفية القيام بذلك. إذا أخذنا bSOL كمثال، فما عليك سوى الانتقال إلى الموقع التالي: share.solblaze.org، والنقر فوق علامة التبويب "Stake"، وستظهر واجهة المستخدم التالية.
ضع في اعتبارك أنه، كما هو الحال مع معظم LSTs في Solana، تحقق bSOLs إيرادات، لذلك تحصل على bSOLs أقل مما ترسله. لا تدع هذا يخيفك. في الصورة يمكنك أن ترى 0.8993 bSOL = 1 SOL. وذلك لأن 0.8993 bSOL يمثل مطالبة على مجمع تعدين BlazeStake السائل الذي يساوي 1 SOL، لذلك لن تفقد أي قيمة. مع نمو ممتلكات SOL في مجمعات التعدين السائلة، سيستمر هذا العدد في الانخفاض، مما يعني أن كمية SOL التي تتلقاها لكل bSOL ستستمر في الزيادة. حاليًا 1 bSOL = 1.11 SOL، وسيستمر هذا الرقم في الارتفاع بمرور الوقت.
حدد المبلغ، وانقر فوق الزر، ووافق على المعاملة، وبذلك تكون قد انتهيت.
6. LSTs وDeFi
الآن بعد أن أصبح لدينا فهم جيد لكيفية عمل LSTs، وخيارات LSTs، وفوائد الأساليب المختلفة، دعونا نلقي نظرة على خيارات DeFi. الغرض من كل هذا هو تحويل رمز الستاكينغ الخاص بك إلى سيولة حتى تتمكن من القيام بجميع أنواع الأشياء به.
لنبدأ بشيء بسيط نسبيًا، مثل الاقتراض.
يُقرض
أحد أسهل الأشياء وأقلها خطورة التي يمكنك القيام بها باستخدام LST هو إقراضها. تسمح منصات مثل MarginFi وSolend وKamino للمستخدمين بإيداع الضمانات واقتراض أصول أخرى من اختيارهم. غالبًا ما تكون العملات المشفرة متقلبة جدًا وجميع هذه المنصات لا تقدم سوى مراكز اقتراض ذات ضمانات زائدة. وهذا يعني أنه يجب على الطرف المقابل تقديم ضمانات تزيد قيمتها عن الأصل الذي يقترضه. يتغير هذا عادةً بناءً على تقييم جودة الضمانات. إذا انخفضت قيمة الضمانات المودعة عن حد معين، فسيتم تصفيتها واستخدامها لسداد المقترض.
قواعد طريقة التصفية هذه معقدة إلى حد ما، وتتخذ المشاريع المختلفة أساليب مختلفة. إذا كنت ستستثمر الكثير من المال في رأس المال الاستثماري، فتأكد من فهم هذه القواعد.
عادةً ما يكون العائد السنوي على LST منخفضًا نسبيًا لأن الطلب ليس مرتفعًا. نظرًا لأنها مراهنة بالفعل، فقد تم بالفعل الاستفادة من أكبر فرصة ربح وأقلها مخاطرة. ومع ذلك، يمكنك إقراضه بطريقة آمنة نسبيًا، أو الحصول على بعض العائد الإضافي، أو ربما الحصول على بعض مكافآت البروتوكول مقابل الاقتراض، لذلك فهو خيار يستحق التفكير فيه.
التكرار
الآن بعد أن تحدثنا عن الاقتراض، دعونا نتحدث عن ما يمكن أن يحققه الاقتراض. بافتراض أن لديك 10 bSOL، فإن العائد السنوي المعلن عنه حاليًا هو 7.34% (ضع في اعتبارك أن هذا الرقم سيختلف قليلاً من فترة إلى أخرى)، بالإضافة إلى 0.81% سنويًا في شكل معدل عائد تحويل إصدار BLZE (والذي يعتمد على السعر) من BLZE). كيف يمكنك كسب المزيد؟ تتمثل إحدى الطرق في إيداع bSOL هذه في بروتوكول الاقتراض، وإقراض المزيد من SOL، ثم مشاركة SOL مع BlazeStake. يقدم Drift Protocol وKamino Finance منتجًا بسيطًا يقوم بذلك بنقرة واحدة، بالإضافة إلى الرافعة المالية المتغيرة التي يمكنك تهيئتها. يمكنك أيضًا القيام بذلك يدويًا عبر بروتوكول مثل Solend. أحد المتغيرات المهمة التي يجب ملاحظتها هو معدل اقتراض SOL. كلما ارتفع سعر الفائدة هذا، انخفض إجمالي معدل العائد السنوي (APR). لماذا ؟ لأنه يجب عليك خصمها كتكلفة. فيما يلي مثال سريع من واجهة المستخدم الخاصة بـ Drift's SuperStakeSOL.
في هذا المثال، قمت بإقراض 5 سول باستخدام 10 سول كضمان. يتعين عليك دفع معدل فائدة سنوي قدره 0.6% لإقراض SOL، ولكن يمكنك بعد ذلك مشاركة SOL مرة أخرى مع bSOL وكسب أرباح إضافية مرة أخرى. وهذا أمر منطقي طالما أن معدل الاقتراض أقل من المكافأة. تذكر أنك تخاطر هنا. الخطر الرئيسي هو حدث "فصل" مشابه لـ mSOL المذكور أعلاه. يمكن أن يحدث هذا في أي وقت لأن الآلية التي تربط قيمتها بـ SOL لها مكون مدة.
توفير السيولة
هناك طريقة أخرى لزيادة عوائد LST وهي توفير السيولة. إن دعم التبادلات اللامركزية عبارة عن مجمعات سيولة تمكنك من تبادل أزواج الرمز المميز. إذا كان هناك ما يكفي من هذه المجموعات، فيمكنك تبادل أي أصل عبر المبادلة عبر المجموعات من خلال قائمة المجموعات. نظرًا لأن USDC وSOL لديهما عمومًا أعمق سيولة، فإن أي طريق عادة ما يمر عبرهما، على سبيل المثال، إذا كنت تريد استبدال WIF بـ WHALES، فيمكنك أولاً استبدال WIF بـ SOL، ثم استبدال SOL بـ WHALES.
تفرض المجمعات رسومًا على عمليات التبادل، والتي يتم إرجاعها إلى مزودي السيولة (LPs). عندما تكون المعاملة متوازنة ويكون مبلغ WIF المتبادل هو نفس مبلغ الحيتان المتبادلة، يظل السعر ثابتًا ولا تسحب LP سوى الرسوم. ومع ذلك، فإن هذه الرسوم لها ما يبررها بسبب مخاطر الخسائر المتقلبة. إذا بدأ الطلب في الميل بشكل كبير نحو الحيتان، ستنخفض كمية الحيتان في المجمع، بينما ستستمر كمية WIF في الزيادة حتى يحتفظ LPs بـ WIF فقط، وتصبح قيمة WIF الآن أقل من ذي قبل. من الواضح أن هذا الاتجاه يمكن أن ينعكس، ولهذا يطلق عليه الخسارة المتقلبة، ولكن هذا شيء يجب أخذه في الاعتبار.
إذًا، ما هي مجمعات السيولة الجذابة لـ LST؟ أولاً، يحظى تجمع SOL-LST بشعبية كبيرة لأنه يدعم عمليات التخزين الفوري والإزالة. ثانيًا، تعد مجموعات LST1-LST2 رائعة أيضًا لأنك تمتلك اثنين من LSTs وكلاهما يحصلان على فوائد التوقيع المساحي العادية بينما يحصلان أيضًا على جزء صغير من رسوم المعاملات. أنت تعلم أن أسعارها يجب أن تكون مرتبطة بشكل كبير لأنها مرتبطة (على الرغم من عدم تثبيتها) بسعر SOL. خطر الخسائر المتقلبة منخفض. ثالثًا، للحصول على خيار أعلى مخاطرة ومكافأة أعلى، قد ترغب في التفكير في مجموعة تسمح لك بتبادل LST مقابل رمز إدارة البروتوكول الخاص بها، مثل JitoSOL-JTO أو bSOL-BLZE. وعادةً ما يتم تحفيزها من خلال مكافآت رمزية إضافية للحوكمة لضمان سيولة معقولة.
لا أستطيع أن أؤكد بما فيه الكفاية على أهمية فهم الفروق الدقيقة الإضافية التي توفرها السيولة. تختلف المجمعات المختلفة في كيفية تخصيص السيولة والتحكم الذي يتمتع به الشركاء المحدودون في ذلك. ستكون الأساليب المختلفة أفضل أو أسوأ اعتمادًا على كيفية تداول العملات مقابل بعضها البعض، لذلك تحتاج إلى نموذج ذهني جيد لكيفية ظهور حركة السعر، لذلك تريد وضع السيولة في المجموعة للحصول على تلك النتيجة الجيدة طوال الوقت . بالنسبة للخيارين الأولين (SOL-LST، LST1-LST2)، فإن نموذجك الذهني هو في الأساس "سيستمران في الارتباط بشكل كبير"، مما يجعل الأمر بسيطًا للغاية. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر من الخيارات البسيطة، فإنني أوصي بالبدء بمبلغ صغير جدًا ومراقبة كيفية تطور حركة السعر. انتبه إلى كيفية تغير الرصيد في المجمع مع تداول الأصول، وكيفية تراكم الرسوم، وقرر ما إذا كان الأمر يستحق القيام باستثمار أكبر.
توفر بعض بروتوكولات التمويل اللامركزي، مثل Kamino، خزائن تدير استراتيجيات LP تلقائيًا حتى لا تضطر إلى فعل الكثير. أنها تأتي مع استراتيجية معدة مسبقًا لوضع الأموال في مجمعات السيولة التي يتبعونها. يجب أن تفهم ما هو الأمر قبل القيام بذلك، لكن هذا يعني أنك لن تضطر إلى الدخول يدويًا إلى حوض السباحة وإعادة توازن نطاقك. وبطبيعة الحال، فإنها تتقاضى رسوما رمزية.
إن المجموعات الثلاث المتمثلة في الإقراض والتدوير وتوفير السيولة لا تستنفد خياراتك فيما يتعلق بـ LST، لكنني لا أريد تحويل هذا إلى أطروحة. إذا لم تكن قد جربت هذه الخيارات الثلاثة جميعها، فقد ترغب في تجربتها قبل الغوص فيها.
7. الخاتمة
نأمل أن يكون هذا المقال قد أعطاك فهمًا قويًا لـ Liquid Saging على Solana. إن مستقبل LST وDeFi على Solana واعد جدًا، كما أن سرعة الابتكار في هذا المجال مذهلة أيضًا.
إذا وجدت أي أخطاء في المقالة تحتاج إلى تصحيح، أو شعرت أنني وصفت شيئًا ما بشكل غير صحيح، فسيسعدني تلقي التعليقات والتفكير في إجراء تغييرات.
الشيء المذهل في Solana هو أنه يمكنك تجربة جميعها تقريبًا مقابل 10 دولارات. إذا كنت قلقًا بشأن المخاطر التي تنطوي عليها وما إذا كنت تفهمها بما يكفي لتجربة ذلك، فيمكنك البدء بحذر والتعرف عليه. الشخص الوحيد الذي يمكنه تقييم مدى رغبتك في المخاطرة، وما إذا كانت أي فرصة تستحق المخاطرة، هو أنت.