خلال هذا الوقت ، باع الكراث القديم حوالي 900000 BTC (بما في ذلك ما يقرب من 300000 من صندوق التدرج الرمادي) ، وفي "الكراث الجديد" ، اشترت مؤسسات ETF الأخرى بخلاف صناديق التدرج الرمادي حوالي 500000 (بالإضافة إلى 300000 صندوق تدرج رمادي ، تجاوز إجمالي مركز مؤسسات ETF 800000).

بمعنى آخر ، باعت الصناديق طويلة الأجل 900,000 ، واستحوذت مؤسسات ETF خارج Grayscale على أكثر من 500,000 منها فقط ، وتم الاستيلاء على ال 400,000 المتبقية من قبل مستثمري التجزئة الآخرين وكبار المستثمرين والمؤسسات في السوق. من وجهة النظر هذه ، فإن مؤسسات ETF أقوى قليلا فقط من المؤسسات الأخرى في السوق. حتى بدون الحدث السردي ETF ، ارتفعت عملة البيتكوين إلى علامة 70000 ، وكانت عمليات البيع أكبر بكثير من الاستحواذ على السوق.
من منظور التدفق الصافي اليومي لصناديق الاستثمار المتداولة ، يبدو أن الممولين المؤسسيين لصناديق المؤشرات المتداولة ضعفاء بعض الشيء خلال هذه الفترة ، بعد كل شيء ، لا يوجد الكثير من المال في السوق. إذا لم تشتري مؤسسات ETF كثيرا ، فإن معنويات مستثمري التجزئة الآخرين والمؤسسات وكبار المستثمرين تتأثر ، وقد لا يشترون ، أو حتى يبيعون ، مما قد يتحول إلى ضغط بيع ، وهو أحد أسباب "ضعف" السوق مؤخرا.
نقطة أخرى هي أن تدفق الأموال ذات التدرج الرمادي يتجاوز بكثير توقعات السوق ، على سبيل المثال ، توقع JPMorgan Chase في الأصل تدفقا خارجيا قدره 3 مليارات دولار من صندوق Grayscale بعد مرور ETF ، ولكن الآن لديه تدفق خارجي قدره 15 مليار دولار ، ويتم قطع المركز مباشرة.
في رأينا ، ارتفعت عملة البيتكوين من 15000 دولار إلى 70000 دولار ، بزيادة تقارب 5 مرات ، ولكن بالنسبة لتلك المؤسسات فهي تقارب 10 أضعاف الأرباح ، لذا فإن استعدادها للبيع أقوى.
تاريخيا ، من الطبيعي أيضا أن يقوم حاملو الأسهم طويلة الأجل بتقليل مراكزهم على طول الطريق إلى السوق الصاعدة ثم زيادة مراكزهم في طريقهم إلى الذروة والانخفاض.
ولكن مع استمرار ارتفاع سعر BTC وارتفاع القيمة السوقية ، جفت حتى صناديق ETF. نقطة أخرى: يمكن استرداد أموال ETF ، واستردادها هو نفس الصناديق ذات التدرج الرمادي ، وتحتاج إلى بيع BTC ، لذلك عندما يتوسع السوق إلى حد ما ، يكون لدى صناديق الاستثمار المتداولة أيضا يوم لا يمكنهم فيه الشراء ، عندما تكون لعبة صناديق الأسهم ، لن يكون للسوق سوق أحادي الجانب فقط.
بعد سرد ETF ، الجولة التالية من السوق الكبيرة ، تشير التقديرات إلى أنه سيتعين عليها انتظار قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإطلاق المياه ، كما أن طباعة الأموال الحقيقية هي أيضا القوة الدافعة لهذا الاتجاه.