تحليل تعويضات التعويضات في منتزه Mentougou ، هل طار البجعة السوداء؟

المؤلف: تينا

تحرير: شياو لو

حادثة تعويض Mt. Gox ليست مجرد مشكلة تراثية، بل تشبه أكثر إلى "دوامة" في عمق عالم التشفير، حيث يمكن أن تحرك السوق بسرعة كبيرة في كل مرة يحدث فيها، فإن قوتها ما زالت لا تُستهان بها.

في هذه المقالة اليوم، سنقوم بتحليل عميق لأحداث تعويض Mt. Gox وكيف تتشابك مع عوامل متعددة من المعلومات المفضلة وغير المفضلة في السوق الحالية، مما يشكل مستقبل العملات الرقمية معًا.

** 1. خطة تعويض Mt. Gox **

من بين أوائل منصات مجال العملات الرقمية التي تم تأسيسها في طوكيو، اليابان، تبادل Mt. Gox. تأسست في عام 2010 من قبل Jed McCaleb واستحوذ عليها في عام 2011 من قبل المطور الفرنسي Mark Karpeles. في ذروتها، كانت تمتلك حصة سوق تداول بيتكوين (BTC) تصل إلى 70٪، وكانت في ذلك الوقت أكبر منصة تداول للعملات الرقمية في العالم. للأسف، تعرضت منصة تداول Mt. Gox للاختراق في عام 2013 حيث سرقت أكثر من 800،000 وحدة من بيتكوين (BTC).

في نهاية فبراير، قدمت منطقة Mentougou طلب حماية الإفلاس إلى المحكمة المحلية في طوكيو، وأكدت أيضًا أن المنصة تعرضت لهجوم هاكر، بما في ذلك أكثر من 700 ألف بيتكوين من المستخدمين و 100 ألف بيتكوين من المنصة، وفقًا لسعر بيتكوين في ذلك الوقت، بلغت القيمة السوقية للأصول المسروقة أكثر من 400 مليون دولار.

خلال عملية التصفية الإفلاسية، تم استعادة 200,000 بيتكوين، وبدأ المستثمرون ووكلاء المحكمة المعينون في عملية تعويض طويلة بشأن هذه الـ 200,000 بيتكوين، حيث تم استخدام حوالي 60,000 بيتكوين لدعم تكاليف مختلفة، ويبقى حوالي 140,000 بيتكوين يمكن استخدامها للتعويض.

وفقًا لخطة التعويض، ونظرًا لعدم إمكانية استرداد الأصول المسروقة، فإن تبادل Mt. Gox يمكنه في النهاية فقط دفع نحو 22% من الأصول الأساسية للمدينين.

خلال الفترة من ديسمبر 2017 إلى فبراير 2018، قام المحامي القانوني لتصفية Mt. Gox، Nobuaki Kobayashi، ببيع أكثر من 30،000 بيتكوين خارج منصة التداول، وكانت أسعار البيع تقريبًا في أعلى مستوياتها في ذلك الوقت، وبالتالي، في تركيبة التعويض لديه كمية صغيرة من النقد، ولكن معظم التعويض سيتم بطريقة بيتكوين.

في خطة التعويض، إذا اختار الدائنون الحصول على تعويض مسبق لمرة واحدة، فإنه يوجد خصم ويكون معدل التعويض 21٪ فقط. إذا لم يقبل الدائنون، فقد يضطر للانتظار طويلاً وقد يحصل في النهاية على تعويض طويل الأمد وربما أقل.

بالنسبة لطريقة المطالبة المحددة، هناك مجموعة من 5 منصات تداول ستقبل بتكوين المستخدمة في منطقة منتزه رأس الجبل لأغراض سداد الديون، وهي Kraken وBitstamp وBitGo وSBI VC Trade وBitbank، حيث يجب على منتزه رأس الجبل تحويل بتكوين إلى هذه المنصات التبادل، ثم توزيعها من خلال هذه المنصات التداول إلى حسابات الدائنين.

الثاني، تداول الديون

بالنسبة لدائني منطقة Mentougou، نظرًا لأن وقت الانتظار للتعويض طويل نسبيًا، فإن تداول الديون يحدث في السوق. هناك مؤسسات تقوم بشراء ديون Mentougou في السوق، ويوجد تداول للديون بين مختلف الدائنين.

على سبيل المثال ، في عام 2019 ، أرسلت Fortress Investment Group ، وهي مؤسسة تابعة لجهة خارجية ، مجموعة واسعة من رسائل البريد الإلكتروني إلى الدائنين ، باستخدام سعر سوق BTC البالغ 600 دولار و 900 دولار و 755 دولارا على التوالي إلى 600 دولار و 900 دولار و 755 دولار BTC ، وبحلول فبراير 2020 ، وصل سعر هذا الاستحواذ إلى 1300 دولار ، وكان سعر العرض بشكل أساسي وفقا ل BTC في ذلك الوقت ، ثم "الخصم" المقابل.

على الرغم من أننا لا نعرف حاليا بالضبط كم من بيتكوين نجحت شركة Fortress Investment Group في الاستحواذ عليها، إلا أن الأرباح من المراجحة لهذه الشركة قد تبدو واضحةً للعيان يوم تعويضات Mt. Gox الفعلية، نظرًا لاختلاف التكلفة بناءً على العروض في فترات زمنية مختلفة.

ثالثاً، فوائد أصحاب الديون في منطقة مينتوجو

إذا حصلت ضحايا Mt. Gox على تعويضاتهم من BTC ، كيف سيتعاملون؟

قبل تحليل هذه المسألة ، دعنا نقارن السعر الأول للبيتكوين وسعر البيتكوين اليوم.

عندما تم إفلاس منصة التداول Mt. Gox في عام 2014، كان سعر BTC يبلغ 485 دولارًا فقط. إذا كنت مدينًا أصليًا لـ Mt. Gox، فإن سعر BTC قفز 131 مرة وفقًا لسعر سوق BTC الحالي (64,000 دولار) منذ إفلاس Mt. Gox حتى اليوم.

ومع ذلك، لا يمكن لدائني Mt. Gox الحصول على تعويض بنسبة 100٪، كما ذكرنا في السابق، يمكنهم الحصول على حوالي 21٪ فقط، وهذا يعني أنه يمكنهم الحصول على 2.1 بدلاً من 10BTC الأصلية. وبالتالي، يمكن لدائني Mt. Gox الحصول في النهاية على عائد استثماري بنسبة 27 مرة (131*21٪).

بالنسبة لبعض المستثمرين، الحصول على عائد 27 مرة في 10 سنوات هو عائد استثماري جيد بما فيه الكفاية. لذلك، فإن العديد من المدينين في Mt. Gox يشكرون Mt. Gox، على الرغم من أن أي شخص لا يريد أن يكون ضحية للسرقة، ولكن منحتهم فرصة للاستثمار في BTC بشكل سلبي، مما يعادل قفل مركزي لـ BTC لمدة 10 سنوات، فلنتخيل كم عدد الأشخاص الذين يمكنهم الاحتفاظ بـ BTC لمدة 10 سنوات دون حركة؟

في السوق، لا يمكن لـ 99% من المستثمرين الاحتفاظ بـBTC لمدة 10 سنوات، وخلال هذه الفترة الزمنية، قد يكونوا قد خرجوا من المراكز بالفعل بسبب كل موجة كبيرة من البيع والشراء في السوق.

لذلك، اختراق Mt. Gox هو قصة حزينة وفي الوقت نفسه هي قصة ثراء بيتكوين الذي تم حصره بشكل تلقائي.

الرابع، تحليل الضغط البيعي

الآن دعونا نتوقع ما إذا كانت هؤلاء الدائنين Mt. Gox ستبدأ في بيع BTC عندما يحصلون عليها.

أولاً، بالنسبة للمتداولين الكبار، أعتقد أن العديد من المتداولين الكبار سيميلون إلى البيع والحصول على الأرباح، فبعد كل شيء، العائد بنسبة 27 مرة يبدو جذابًا للغاية، سيختار المتداولون الكبار الحصول على عائد مضمون، بالطبع، هل سيقوم المتداولون الكبار بالبيع في الوقت المناسب؟ وهل سيقومون بالبيع كليًا أم بنسبة كبيرة؟ لا يمكننا معرفة ذلك، ولكنني أميل إلى الاعتقاد بأن هناك العديد من المتداولين الكبار سيختارون بيع جزء من BTC.

في استطلاع الرأي الذي أطلقه أحد المستخدمين بخصوص 'بعد الدفع ، ما هي النسبة التي تخطط لبيعها من بيتكوين' ، اختار 52.1٪ من المشاركين بيع 0٪ -10٪ ، واختار 10.8٪ بيع 90٪ -100٪ ، بينما اختار الباقون بيع 20٪ إلى 90٪.

ثانياً ، كما تم تحليله في السابق ، بالنسبة لبعض مديني Mt. Gox ، فإنهم قد باعوا جزءًا من ديونهم إلى مؤسسات الاستثمار مثل Fortress Investment Group من أجل الحصول على الأرباح في وقتٍ أقرب ، وبالمقارنة مع المتاجرين الفرديين ، فإن هذه المؤسسات ستظل أكثر رغبة في الاحتفاظ بـBTC ، وسيميلون إلى الاحتفاظ بها بدلاً من بيعها في الوقت الأول.

مرة أخرى، قد يستغرق تعويض Mt. Gox بعض الوقت، وليس من المرجح أن يتم إلقاؤه جميعًا في السوق مرة واحدة، حيث أن كمية BTC التي تدخل السوق يوميًا غير كبيرة بشكل خاص، وحتى إذا كان الطلب اليومي على ETF فوريBTC غير كافٍ لاستيعاب ضغط Mt. Gox على السوق، فإن سلسلة من المعلومات المفضلة (مثل خفض الفائدة، الانتخابات الرئاسية الأمريكية، وغيرها) في الفترة الحالية، من المحتمل أيضًا أن تقوم بتعويض الضغط الناتج عن بيع Mt. Gox على السوق.

بالإضافة إلى ذلك ، كانت هناك سابقة للحكومة الألمانية لبيع BTC مؤخرا ، والسوق لديه توقعات وحصانة معينة ، وبالتالي فإن عمليات بيع Mentougou هي هبوط متوقع نهائي ، والتأثير على السوق محدود.

أخيرًا، في 17 يوليو، قامت Mt. Gox بتحويل أكثر من 90 ألف بتكوين، وتلقى الدائنون بالفعل بتكوين تعويضي، وكانت ردود الفعل السوق ليست كبيرة كما كان متوقعًا، حيث هبطت البتكوين بحوالي 3000U فقط، وفي اليوم التالي، لم تعد البتكوين قوية فقط بل ارتفعت بشكل كبير.

ملخصاً، عند تقييم تأثير حادث تعويض Mt. Gox على السوق، يجب علينا أن لا ننظر فقط إلى الصدمة الفورية التي يمكن أن يسببها هذا الحادث على السوق، خاصة الضغط على البيع الذي قد يؤدي إلى انخفاض السوق على المدى القصير. الأهم من ذلك، يجب أن نأخذ هذا الحادث في الاعتبار في سياق التحليل الشامل لسوق التشفير الحالي الذي يعتبر معقدًا ومتغيرًا بشكل كبير.

في الوقت الحالي، يتواجد سوق التشفير في توازن حساس بين المعلومات المفضلة والمعلومات غير المفضلة. على سبيل المثال، إطلاق ETF فوري ETH متوقع أن يجذب اهتمام المستثمرين في TradFi؛ بينما توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يعزز توقعات تيسير السيولة في السوق، مما يساهم في زيادة الطلب على الأصول التشفيرية؛ بالإضافة إلى ذلك، توضح نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية واحتمالية وجود طلب شرائي بقيمة تصل إلى 16 مليار دولار من FTX قوة دافعة إيجابية في السوق.

في سياق عِدّة عوامِل مُفَضَّلَة، فإنَّ حادِث تعويض Mt. Gox سيؤدِّي بالتأكيد إلى بعض التقلُّبات وضغوط البيع في السوق، ولكنَّ تأثيره السلبي سيتمُّ تخفيفه بشكل كبير بفضل التوازن الإيجابي بين العديد من العوامِل المُفَضَّلَة. وبفعل تأثير تلك المعلومات الإيجابية والسلبية، يُتَوَقَّع أن يتمُّ استعادة السوق تدريجيًا من خلال التقلُّبات ومواصلة النمو.

ملاحظة: هذا النص لا يشكل أي توصية استثمارية