Propósito fundamental

Primero que nada, tengo que decir que la mayoría de la información que ves sobre la tokenización de acciones es inexacta, y ni siquiera explica claramente qué son en realidad las acciones tokenizadas.

Responderé a todas tus preocupaciones de una sola vez.

Actualmente, existe una cadena de burbujas y especulación: “Cumplimiento de stablecoins → Fondos ingresando a cripto → Comercio especulativo de derivados no regulados o monedas ficticias”

Quiero recordarte que los clientes están apostando en contra de las tendencias del precio de las acciones con Robinhood, en lugar de participar en el comercio en el mercado abierto.

¿Ha llegado el futuro o ha sido sobrevalorado?

El 30 de junio, la correduría en línea estadounidense Robinhood anunció el lanzamiento de servicios de tokenización de acciones en EE. UU. el mismo día que las conocidas plataformas de trading de criptomonedas Bybit y Kraken, ofreciendo a los usuarios una experiencia de trading de acciones ininterrumpida las 24 horas, los 7 días de la semana.

Según Reuters, Robinhood anunció el lanzamiento de servicios de negociación de tokens de acciones basados en la red Arbitrum para usuarios de la UE, apoyando la negociación de más de 200 acciones y ETFs estadounidenses, incluyendo Nvidia, Apple y Microsoft. El mismo día, Bybit y Kraken lanzaron el producto “xStocks” (tokenización de acciones) proporcionado por la plataforma suiza de tokenización de activos en cumplimiento Backed Finance, que abarca alrededor de 60 tipos de tokens de acciones y ETFs.

Impulsado por esta noticia, el precio de las acciones de Robinhood alcanzó un máximo histórico, aumentando casi un 10%. Los ejecutivos de la compañía también afirmaron que planean lanzar tokens vinculados a acciones de empresas privadas, comenzando con OpenAI de Sam Altman y SpaceX de Musk.

Robinhood planea lanzar tokens vinculados a acciones de empresas privadas.

¿Deberíamos abrir un mercado de “IPO cripto” que evite el mercado tradicional de valores?

El 3 de julio, OpenAI emitió un anuncio urgente afirmando que estos “OpenAI Tokens” no son acciones de OpenAI. “No nos hemos asociado con Robinhood, ni hemos participado en este asunto, y no lo apoyamos. Cualquier transferencia de acciones de OpenAI requiere nuestra aprobación, y no hemos aprobado ninguna transferencia.”

Una asociación comercial que representa a empresas financieras está instando a la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. a rechazar la oportunidad de que las empresas de activos digitales ofrezcan acciones tokenizadas a través de exenciones específicas, y en su lugar, adoptar un enfoque más transparente.

En una carta enviada esta semana al grupo de trabajo de criptomonedas de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU., la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros declaró que sus miembros "han estado leyendo detenidamente" informes que muestran que las empresas de activos digitales están buscando ofrecer acciones tokenizadas y han presentado solicitudes de exención o alivio de no acción a la agencia. El alivio de no acción significa que si la empresa lanza estos productos, el personal de la SEC no recomendará acciones de ejecución contra la empresa.

“Por lo tanto, SIFMA insta a la SEC a rechazar las solicitudes de estas empresas para la no acción o el alivio exento, y en su lugar proporcionar un fuerte proceso público que permita una retroalimentación pública significativa antes de tomar decisiones sobre la introducción de nuevos modelos de negociación y emisión, así como otros problemas que puedan surgir en relación con la consideración de acciones políticas por parte de la SEC en respuesta a la RFI [Solicitud de Información],” dijo la asociación.

Primero, entiende qué es en realidad.

• Suponiendo que el total de acciones en circulación de una acción son toda la tarta, Robinhood compra una porción del mercado de valores, que se considera como un trozo de la tarta. Luego, digitaliza la tendencia de precios de este trozo y la coloca en la blockchain, reduciendo el umbral de entrada para los compradores (mínimo 1 euro). Esencialmente, adorna las expectativas de aumentos o disminuciones de precios de este trozo de tarta como un Token en la blockchain, y luego facilita la compra y venta de este Token.
• El beneficio para Robinhood es un aumento en el número de usuarios, y un aumento en el número de usuarios significa el potencial para el crecimiento de ingresos y la construcción de su propio ecosistema de servicios de productos financieros.

Según el documento de información clave proporcionado por Robinhood antes del registro del cliente:

El precio de este producto se ajusta dinámicamente en función del valor en tiempo real del activo subyacente proporcionado por NASDAQ.

Poseer este producto no significa que poseas acciones o unidades, ni que tengas el derecho a obtener acciones o unidades del activo subyacente. Este producto no te permite intercambiarlo por acciones o unidades del activo subyacente, ni de ninguna otra manera, y no te proporciona los derechos que tendrías al comprar directamente acciones o unidades del activo subyacente (por ejemplo, derechos de voto en las reuniones de accionistas).

Y este es un producto financiero derivado con un nivel de riesgo máximo de 7.

Este producto no está sujeto a compensación para inversores ni a esquemas de seguro de depósitos. Robinhood Europe es la única contraparte para las reclamaciones de pago relacionadas con el producto entre todos los activos subyacentes.

Robinhood Europa puede suspender el cierre de posiciones de productos bajo ciertas circunstancias, como volatilidad inesperada del mercado, solicitudes realizadas fuera del horario de negociación de EE. UU., anuncios temporales u otras situaciones que dificulten la fijación de precios.

Utilice órdenes limitadas para cubrir órdenes dentro de un rango del 0.5% por encima y por debajo del último precio de negociación informado del activo subyacente en la bolsa de Nasdaq (es decir, Nasdaq Stock Market, Nasdaq OMX BX o Nasdaq OMX PHLX), así como dentro de un rango del 0.5% por encima y por debajo del tipo de cambio.

Los contratos perpetuos utilizan órdenes limitadas para restringir las órdenes, permitiendo precios de hasta un 1% por encima o por debajo del último precio negociado cotizado por el intercambio de contratos perpetuos correspondiente.

Los detalles específicos se basan en la introducción en el sitio web oficial de Robinhood.

Compra y vende tokens de acciones

Antes de comprar tokens de acciones

Antes de comprar su primer Token de acciones, necesita registrarse y obtener aprobación para operar. Esto incluye:

• Proporcione la información necesaria, como su Número de Identificación Fiscal (TIN). Si tiene múltiples TIN, el sistema puede solicitarle que agregue todos los TIN.
• Responde preguntas sobre tu perfil de inversor para ayudar a evaluar tu situación financiera y objetivos de inversión.
• Completa el cuestionario de verificación de conocimientos para asegurarte de que entiendes los tokens de acciones y los riesgos.
• Revisar y aceptar los acuerdos requeridos, incluidos los términos de uso.

Buscar tokens de acciones

Puedes encontrar los tokens de acciones disponibles en Explorar (lupa). Puedes usar la barra de búsqueda para buscar tokens de acciones por código de acción o nombre.

Realiza tu orden de compra

• Después de encontrar el Token de acciones que deseas comprar, haz clic en él para ir a la página de detalles del Token de acciones (STDP).
• En STDP, selecciona Comprar.
• Actualmente apoyamos órdenes de compra utilizando cantidad o valor en euros, incluyendo tokens enteros y fracciones.
• Verifique los precios estimados y los detalles de FX. Todos los tokens de acciones se muestran en USD, y usted comprará en EUR. Cuando opere, la conversión de divisas ocurre automáticamente, y Robinhood no agrega un margen, solo una tarifa de cambio de 0.10%.
• Una vez confirmado, su orden de compra se realizará.

Vender tokens de acciones

• Después de encontrar el Token de acciones que deseas vender, haz clic en él para ir a la página de detalles del Token de acciones (STDP).
• En STDP, selecciona Vender.
• Actualmente soportamos órdenes de venta utilizando ya sea cantidad o valor en euros, incluyendo tokens enteros y fracciones.
• Verifica los detalles del pedido en la pantalla de confirmación y confirma. Una vez confirmado, tu orden de venta será realizada.

Verifica y confirma

Después de ingresar los detalles de su pedido, revise cuidadosamente la información en la pantalla de confirmación. Si el mercado está cerrado, la pantalla de confirmación del pedido mostrará que su pedido está en cola para la próxima apertura del mercado.

Utiliza tus fondos después de vender

Cuando se ejecute su orden de venta, los ingresos de la venta se depositarán inmediatamente en su cuenta, pero hay algunos detalles importantes sobre cómo utilizarlos:

• Los fondos se pueden negociar de inmediato. Esto significa que puedes utilizar el efectivo de la venta de euros (€) para comprar otros tokens de acciones o activos compatibles de inmediato.
• El retiro está suspendido hasta el siguiente día hábil (T+1). Aunque puedes usar estos fondos para operar de inmediato, no podrás retirar las ganancias en euros a tu cuenta bancaria hasta el siguiente día hábil después de la liquidación de la venta.

Esta suspensión de retiros es particularmente aplicable a las ganancias en euros de la venta de tokens de acciones.

El estado de suspensión de retiros se levantará automáticamente al siguiente día hábil.

Si realizas múltiples ventas en diferentes fechas, los ingresos de cada venta estarán disponibles para su retiro el siguiente día hábil después de esa venta específica.

Puedes verificar el estado de tus fondos en Transferir → Retirables, y ver los fondos actualmente retirables y el saldo en espera de liquidación.

Detalles Importantes de la Transacción

• Horas de negociación: Puedes negociar tokens de acciones desde las 2 AM CET/CEST del lunes hasta las 2 AM del sábado. También puedes hacer cola para comprar o vender órdenes fuera de estas horas, y estas órdenes se ejecutarán cuando el mercado vuelva a abrir. La pantalla de confirmación de la orden confirmará si tu orden ha sido colocada en la cola con éxito.
• Acciones de la empresa: Las acciones de la empresa relacionadas con la acción subyacente (como divisiones o fusiones) afectarán a tus tokens de acciones. El comercio puede ser suspendido durante el procesamiento de las acciones de la empresa. Los banners y/o notificaciones en la aplicación te informarán sobre las acciones de la empresa y las suspensiones de comercio. Consulta las acciones de la empresa de los tokens de acciones para más detalles.

Datos del mercado: Gráficas y fundamentos se muestran en USD.

costo

Tarifa de cambio: Convertimos tus euros al tipo de cambio actual, más una pequeña tarifa de cambio del 0.10%.

Costo total estimado: Esto incluye:

• Precio del Token Convertido (Euro)
• 0.1% de comisión por cambio de divisas
• Considera un pequeño margen para la volatilidad

Para ayudar a prevenir fluctuaciones significativas en los precios al procesar su orden, el precio de ejecución de las órdenes de compra puede ser igual o inferior a:

• Más alto que el último precio de la acción negociada en un 0.5% y más alto que el tipo de cambio actual Euro / Dólar estadounidense en un 0.5%.
• De manera similar, el precio de ejecución de una orden de venta puede ser igual o superior a:
• 0.5% más bajo que el precio de la última transacción y 0.5% más bajo que la tasa de cambio actual Euro / Dólar estadounidense.

No es posible operar durante las acciones de la empresa.

Durante los esfuerzos del equipo de acción de la empresa para abordar estos cambios, suspenderemos temporalmente su comercio de los tokens de acciones afectados.

Durante el período de procesamiento de acciones de la empresa, generalmente no se pueden realizar nuevos pedidos. En la mayoría de los casos, el comercio se vuelve indisponible a partir de la fecha efectiva, alrededor de las 2 AM (Hora Central Europea / Hora de Verano Central Europea) y se reanuda después de que se completa el procesamiento, generalmente al comienzo de la jornada del mercado estadounidense (alrededor de las 3:30 PM Hora Central Europea / Hora de Verano Central Europea).

Durante el período de acción de la empresa, todas las órdenes pendientes para el token de acciones serán canceladas.

En casos muy raros, como durante la exclusión de un token o liquidación, solo se le permite realizar órdenes de venta para ese token específico de acciones. No se permiten órdenes de compra, y cualquier orden pendiente será cancelada.

¿Cuáles son las diferencias entre los tokens de acciones y las acciones tradicionales?

Los tokens de acciones ofrecen muchos de los mismos beneficios que las acciones tradicionales, pero dado que no posees la acción subyacente, no tendrás ciertos derechos de accionista, como el derecho a voto. Además, a diferencia de las acciones, cuando compras tokens de acciones, entrarás en un contrato de derivados con Robinhood Europe.

¿Cómo funcionan los tokens de acciones?

Cuando compras tokens de acciones, no estás comprando acciones reales - estás comprando contratos tokenizados que rastrean su precio, los cuales están registrados en la blockchain.

Puedes comprar, vender o mantener tokens de acciones, pero actualmente no puedes enviarlos a otras billeteras o plataformas.

¿Cuáles son los beneficios de comerciar con los tokens de acciones de Robinhood?

Hay varios beneficios potenciales de operar con tokens de acciones en Robinhood:

• Robinhood no tiene comisiones ni márgenes adicionales: solo una tarifa de 0.1% por forex para cubrir todo. Nunca hay tarifas ocultas.
• A partir de 1 Euro: Entra en el mercado en tus términos - y gana dividendos cuando seas elegible.
• Acceso al mercado 24 horas: Compra y vende tokens de acciones en cualquier momento de lunes a viernes.
• Invierte con confianza: los tokens de acciones de Robinhood se ofrecen como derivados bajo MiFID II. Los activos subyacentes son mantenidos de forma segura por una institución con licencia en EE. UU.

Resume el estado actual de las acciones tokenizadas en una frase:

Un contrato derivado que requiere KYC/AML (proporcionar el código fiscal en sí mismo es KYC), no posee los derechos básicos de los accionistas de las acciones tradicionales (por ejemplo, Robinhood no tiene derechos de voto y ni siquiera posee las acciones subyacentes), no puede ser transferido y circulado libremente a otras billeteras o plataformas en la blockchain (limitado a comprar y vender dentro de la aplicación de acciones de Robinhood), se comercia utilizando órdenes límite (hasta y bajando un 0.5%), y se liquida T+1. El punto más importante es que las acciones tokenizadas no pueden ser negociadas durante el período sensible de la información de la empresa que cotiza (como durante los períodos de divulgación de información importante).

Este es un producto derivado disfrazado de ropa de acción.

¿Qué es una acción?

Las acciones (también conocidas como "participaciones" o "capital") son un tipo de instrumento financiero que otorga a los accionistas derechos para participar en el capital de la empresa.

Es un tipo de seguridad a través de la cual una sociedad anónima asigna su propiedad. Debido a que una sociedad anónima necesita recaudar fondos a largo plazo, emite acciones a los inversores como un certificado de propiedad parcial del capital de la empresa, convirtiéndose en accionistas para recibir dividendos (dividendos en acciones) y/o dividendos (dividendos en efectivo), y compartir en las ganancias del crecimiento de la empresa o las fluctuaciones del mercado; pero también tienen que asumir los riesgos que conllevan los errores operacionales de la empresa.

La primera acción del mundo fue emitida en el siglo XVII por la Compañía Holandesa de las Indias Orientales.

La esencia de las acciones es representar participaciones de propiedad en una empresa. Al comprar acciones, los inversores se convierten efectivamente en accionistas de la empresa, compartiendo sus beneficios y riesgos.

¿Qué es un contrato de derivados?

Un contrato derivado es un acuerdo financiero entre dos partes, cuyo valor se basa en (o "derivado de") el precio de otras cosas, como acciones, bonos, materias primas, divisas, tasas de interés o incluso índices de mercado. No posees los elementos reales (como barriles de petróleo o acciones de empresas), sino que apuestas sobre cómo cambiarán sus precios.

Estos contratos vinculan a Robinhood como la contraparte para pagar a los clientes en función del rendimiento de las acciones o ETFs de EE. UU. Si el valor de las acciones o ETFs de EE. UU. aumenta desde el inicio del contrato hasta el final, Robinhood pagará a los clientes las ganancias generadas. Por el contrario, si el valor de las acciones o ETFs de EE. UU. disminuye, Robinhood retendrá la diferencia. En el caso de divisiones de acciones y recompra de acciones, los contratos derivados se modificarán y los tokens se reajustarán.

¿Qué es la tokenización?

Cuando se firma un nuevo contrato para derivados de acciones de EE. UU., Robinhood emitirá simultáneamente (creará) un nuevo Token fungible en la blockchain. Este Token representa los derechos del cliente sobre los derivados de acciones de EE. UU. Este Token no es transferible.

Cuando se cierren los derivados de acciones estadounidenses, Robinhood eliminará los contratos de derivados de acciones estadounidenses tokenizados de la blockchain. La blockchain se actualizará en tiempo real, los tokens ya no serán válidos y no podrán ser parte de una billetera o de cualquier transacción en la blockchain.

Los derivados de acciones de EE. UU. se consideran instrumentos financieros complejos. No se negocian en mercados regulados ni en otras instalaciones de negociación multilaterales. Además, aunque Robinhood cubre sus obligaciones comprando acciones de EE. UU. o ETFs en una proporción de 1:1 para los derivados de acciones de EE. UU. que emite, los clientes deben entender los riesgos inherentes de contraparte de los derivados de acciones de EE. UU. y evaluar la solvencia de Robinhood antes de participar en la negociación.

¿Qué es un contrato de futuros perpetuos?

Un contrato de futuros es un tipo de contrato derivado que obliga al comprador y al vendedor a transaccionar un activo a un precio predeterminado en una fecha futura fija, independientemente del valor de mercado en esa fecha. Un contrato de futuros perpetuo, o contrato perpetuo, es un contrato de futuros sin fecha de vencimiento. Debido a que no hay fecha de vencimiento, no hay necesidad de la entrega real del activo, y el único propósito de un contrato de futuros perpetuo es especular sobre el precio del activo. Estos contratos se pueden utilizar para especular que los precios futuros estarán por debajo del precio actual (conocido como posición corta) o por encima del precio actual (conocido como posición larga).

¿Qué es un contrato de futuros perpetuos de criptomonedas (o contrato perpetuo de criptomonedas)?

Los contratos perpetuos de criptomonedas se refieren a contratos de futuros perpetuos que están basados en activos de criptomonedas como el activo de referencia. Los contratos perpetuos de criptomonedas ofrecidos por Robinhood se refieren a los activos de criptomonedas listados en el documento de información clave aquí.

No son ni siquiera acciones tokenizadas, sino más bien contratos de derivados financieros tokenizados.

Las acciones tokenizadas emitidas por Robinhood Europe no son esencialmente una propiedad real de acciones, sino un derivado. Específicamente, Robinhood declara claramente: “No posees la acción subyacente y no puedes intercambiarla por acciones”; lo que estás negociando es un contrato privado entre Robinhood y tú mismo, en lugar de un registro de acciones mapeado en blockchain. Esto es esencialmente un nuevo empaquetado de un Contrato por Diferencia (CFD) en lugar de un valor tokenizado.

Este producto emitido por Robinhood simplemente empaqueta los derechos del trading de CFD/contratos en un Token visible en la cadena, pero: no puede ser transferido libremente, solo se puede cerrar dentro de Robinhood, es solo el “certificado de trading” que está en la cadena, en lugar de que los derechos de las acciones estén en la cadena.

Típicamente, una de las principales ventajas de los activos tokenizados es la transferibilidad (en la cadena). "No transferible" significa que este token es simplemente un registro en el sistema interno de Robinhood, en lugar de un activo blockchain que puede circular libremente y ser negociado de manera descentralizada. Es simplemente un certificado digital utilizado para rastrear tu "derecho", y este certificado no puede salir del ecosistema de Robinhood.

El comercio de valores tradicionales está estrictamente regulado por la SEC, la ESMA y la FINRA; Robinhood, que solo ofrece productos financieros complejos en Europa, se encuentra bajo una categoría regulatoria "más laxa" e incluso evita directamente el marco de cumplimiento del mercado de valores;

Bubble Chain: “Cumplimiento de stablecoin → Fondos entrando en cripto → Comercio especulativo de derivados no regulados o monedas ficticias.”

El modelo de negocio de Robinhood es parte del “comercio especulativo” dentro de esta cadena.

La seguridad de los fondos depende completamente de la solvencia y el estado crediticio de Robinhood Europe. Una vez que Robinhood Europe enfrente problemas financieros, sus inversiones pueden volverse inútiles, y no hay un mecanismo de compensación para los inversores bajo la protección habitual de quiebra de las instituciones financieras. Esto es fundamentalmente diferente de las bolsas de valores y los corredores estrictamente regulados.

El papel de la blockchain: En este caso, la blockchain funciona más como un libro mayor interno y un truco técnico utilizado para emitir Tokens no transferibles para rastrear las posiciones de derivados de los clientes, en lugar de dotar a los activos de las características de descentralización, transparencia y libre circulación. No se ha realizado verdaderamente la visión de la "tokenización de acciones" que promueve la desintermediación, aumenta la liquidez, reduce las barreras y permite el comercio libre en la cadena.

El Gerente General de Crypto de Robinhood, John Krebriat, declaró: "Queremos abordar la desigualdad histórica en las inversiones—ahora todo el mundo puede comprar estas empresas."

Este es un eslogan engañoso y descarado.

¿Por qué Robinhood compra la acción subyacente 1:1?

Respuesta: Es para cubrir el riesgo de mercado como creador de mercado (contraparte).

Robinhood es esencialmente la “contraparte de tus operaciones” - tú ganas mientras ellos pierden, y tú pierdes mientras ellos ganan. Esto es similar a la relación entre un crupier de casino y los jugadores.

¿Cuáles son los dos tipos de riesgos que se cubren?

A. Riesgo de Precio de Mercado
Si no hay cobertura, el aumento en la acción subyacente hará que Robinhood pierda dinero (porque le debe a los clientes el aumento en el valor).
Al comprar acciones, Robinhood cubre sus pérdidas en contratos con las ganancias de los precios de las acciones en aumento.

B. Riesgo de tipo de cambio (involucrado en algunos productos)
Si el token está valorado en euros y las acciones están valoradas en dólares estadounidenses, entonces es necesario cubrirse contra los riesgos causados por las fluctuaciones del tipo de cambio.
Pero lo más crítico es el primero: el riesgo del precio de mercado.

Este es un "circuito de trading" centralizado diseñado por Robinhood, donde los usuarios no poseen las acciones, sino que tienen un contrato de responsabilidad de Robinhood. Cubre sus riesgos de mercado a través del mercado spot de acciones, pero los usuarios aún asumen el riesgo crediticio de Robinhood.

Robinhood Europa no es un intercambio tradicional; no es una plataforma para emparejar compradores y vendedores. Es más como un creador de mercado en el comercio extrabursátil (OTC).

Como única contraparte, Robinhood Europe teóricamente puede tener motivos que entren en conflicto con los intereses de los clientes. Por ejemplo, podría manipular sus cotizaciones bajo ciertas condiciones del mercado o tomar decisiones durante el proceso de compensación que sean desfavorables para los clientes. Si bien las empresas cumplidoras suelen tener regulaciones internas para frenar este tipo de comportamiento, los riesgos aún existen.

Esto es arbitraje regulatorio.

• Dado que ya existe un mercado de valores maduro, ¿por qué necesitamos la tokenización de acciones? ¿Cuál es la importancia?
• Si las acciones tokenizadas están ancladas a acciones reales, y los activos subyacentes son empresas que cotizan en bolsa, ¿deberían estar sujetas a la misma regulación?
• La regulación actual de las criptomonedas / DeFi es claramente más indulgente que la de los mercados de valores tradicionales. ¿Hay posibilidad de "arbitraje regulatorio"?
• ¿Este modelo pertenece a una burbuja? ¿Estallará con regulaciones más estrictas como la legislación sobre stablecoins?

De acuerdo con el principio de "mismos activos, mismos riesgos, mismas regulaciones", Robinhood es esencialmente una forma de arbitraje regulatorio.

Las acciones tradicionales están reguladas por la SEC y FINRA, mientras que las acciones tokenizadas en la plataforma de Robinhood no están sujetas a estas restricciones, dependiendo únicamente de las regulaciones europeas (como MiFID II), lo que conduce a un arbitraje regulatorio. Aunque el Acta GENIUS de 2025 regula las stablecoins, aún no ha aclarado los derivados tokenizados, creando un área gris.

El comercio 24/7 de acciones tokenizadas y las bajas barreras de entrada atraen a los especuladores, pero la falta de protecciones para los inversores que se encuentran en los mercados tradicionales (como el seguro SIPC) podría verse como competencia desleal.

Los mismos activos subyacentes, diferentes estructuras legales y diferentes intensidades regulatorias conducen a una competencia desleal; este es un caso típico de arbitraje regulatorio, no de innovación financiera impulsada por la tecnología, sino más bien de innovación de arbitraje impulsada por la especulación.

• El activo subyacente es la acción de una empresa que cotiza en bolsa, y el riesgo inherente es consistente con los valores tradicionales;
• Los inversores enfrentan volatilidad de precios, riesgos de gobernanza corporativa y asimetría de información también.
• Si no hay una regulación unificada, puede ocurrir arbitraje regulatorio: es decir, el mismo activo puede disfrutar de diferentes tratamientos regulatorios en diferentes plataformas.

¿Qué impacto tiene esto en las altcoins?

Primero debe señalarse que, en el transcurso del último siglo, la regulación de valores en EE. UU. ha sido generalmente considerada un éxito: los mercados son más profundos, las valoraciones son más razonables y el fraude es menos frecuente, todo gracias a la divulgación obligatoria por parte de las empresas que cotizan en bolsa.

Algunas opiniones del mercado sugieren que la tokenización de activos tradicionales de alta calidad, respaldada por modelos de negocio claros, un marco regulatorio legal y conforme, y rendimientos reales estables, se está convirtiendo en el nuevo favorito para los fondos en cadena, creando un efecto de succión en el mercado de altcoins. En particular, aquellos tokens que carecen de modelos de ingresos reales, tienen productos inmaduros y dependen únicamente de narrativas para respaldar su valor de mercado están enfrentando agotamiento de liquidez y presión de supervivencia.

También hay un punto de vista de que las altcoins pueden no desaparecer necesariamente, pero se está volviendo cada vez más difícil para ellas sobrevivir. En el mercado de criptomonedas, cada nuevo activo de alta calidad es un golpe para aquellos activos de precio que dependen del consenso para su mantenimiento. La única forma de que las altcoins sobrevivan en el futuro es crear un valor de aplicación real, y debe ser el tipo de valor que puede generar ingresos reales. Todos los tokens que no pueden aterrizar y sobrevivir únicamente con narrativas entrarán gradualmente en una espiral de muerte. Puede que todavía haya temporadas de altcoins, pero la era de la apreciación generalizada de miles de monedas nunca volverá; el modelo simple debería haber quedado en el pasado.

Primero, definamos las altcoins:

Las altcoins son cualquier criptomoneda emitida después de Bitcoin. El nombre de estas monedas se atribuye a la frase "monedas alternativas" o altcoins. En pocas palabras, este es un término que describe todos los activos digitales que son alternativas a Bitcoin.

El término "moneda Shanzhai" proviene de la frase china "bienes Shanzhai", que tiene una connotación burlona de productos falsificados. Dado que Bitcoin es la primera criptomoneda del mundo, muchas monedas que imitan la tecnología de Bitcoin se han lanzado posteriormente, de ahí el término moneda Shanzhai.

Pero en el verdadero mercado de criptomonedas, los altcoins se refieren a:

• Falta de originalidad técnica o escenarios de aplicación práctica
• No hay un modelo de negocio claro ni un soporte de demanda real.
• activos criptográficos destinados a la especulación a corto plazo, pump and dump

A menudo imitan la arquitectura técnica de criptomonedas convencionales (como Bitcoin y Ethereum), pero no tienen innovaciones sustanciales ni soporte de valor.

Estos proyectos a menudo alardean de "descentralización", "finanzas en blockchain" y "revolución Web 3.0", pero en realidad, son solo nuevas herramientas especulativas que son el mismo viejo vino en una nueva botella.

Ofrecen una posibilidad aparentemente de ‘hacerse rico rápidamente’, atrayendo a innumerables especuladores similares a apostadores.

El resultado final es: algunos primeros participantes se retiran y dejan a un gran número de inversores minoristas en una posición alta, perdiendo finalmente todo.

La razón por la que los altcoins, monedas de aire o monedas meme atraen a innumerables especuladores es que aparentemente ofrecen la posibilidad de hacerse rico de la noche a la mañana. Los inversores se lanzan como jugadores a apostar por las escasas posibilidades, pero en última instancia pueden perderlo todo, dejando solo leyendas no verificables de riqueza que continúan atrayendo a los especuladores.

Los "mitos de la riqueza" en el mercado (como los aumentos de "Dogecoin" y "Shiba Inu Coin") se amplifican y diseminan indefinidamente, mientras que innumerables casos de pérdidas son seleccionadamente ignorados. Esta asimetría de información, combinada con la psicología inherente del jugador y las emociones de FOMO (miedo a perderse algo), lleva a los inversores a abordar el mercado como un casino, con una mentalidad de arriesgar pequeñas probabilidades por grandes retornos, cayendo finalmente en pérdidas.

Sin embargo, los especuladores tienden a ignorar selectivamente los riesgos, y su memoria es de corta duración; hacerse rico de la noche a la mañana es su único enfoque y búsqueda.

Así que la conclusión es clara:

Además, independientemente de la regulación inherente de KYC para acciones tokenizadas, la estructura de diseño que ancla las acciones reales no satisface las demandas de los especuladores de altcoins, y las altcoins, incluso las monedas MEME, seguirán atrayendo el interés de los especuladores.

¿Son las llamadas “acciones tokenizadas” parte de una nueva ronda de burbujas?

Desde múltiples perspectivas, de hecho:

La regulación aún no está clara.

La legislación sobre stablecoins, como MiCA y otras regulaciones, aún no se ha implementado completamente y permanece en un área gris;

La innovación técnica es limitada.

La cadena de bloques solo se utiliza para el registro y la liquidación, y no ha provocado una mejora real en la eficiencia financiera.

El sentimiento del mercado impulsa

Los inversores están persiguiendo el concepto de “finanzas blockchain”, ignorando la esencia de los productos;

La atmósfera especulativa es fuerte.

Las características de bajas barreras de entrada, pequeñas unidades y facilidad de negociación atraen a un gran número de inversores minoristas a participar.

Riesgo sistémico potencial

Si Robinhood o plataformas similares incumplen, podría afectar a un gran número de inversores minoristas.

En el contexto de la implementación gradual de la legislación sobre stablecoins, la atención del mercado hacia la "cumplimiento" y la "tokenización" es extremadamente alta. Robinhood puede aprovechar este sentimiento del mercado para empaquetar sus productos derivados de alto riesgo como el popular concepto de "acciones tokenizadas", atrayendo a inversores que desean participar en el concepto de criptomonedas dentro de un marco de cumplimiento.

Las acciones tokenizadas de Robinhood son esencialmente acuerdos de apuestas de precios y también sirven como una herramienta que atiende a los especuladores.

Después de salir en vivo el 1 de julio de 2025, el volumen de operaciones aumentó un 200%, y el sentimiento especulativo era evidente.

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