El equipo de liquidación de FTX rechazó la reclamación de 1,53 mil millones de dólares de Three Arrows Capital, lo que provocó una batalla legal entre los dos gigantes de la encriptación ya colapsados.
Escrito por: Oliver, Finanzas de Marte
¡Las llamas de la guerra han resurgido! Justo el 23 de junio, el equipo de liquidación de FTX lanzó una bomba de gran impacto al tribunal. Desestimaron por completo la enorme reclamación de 1.530 millones de dólares de Three Arrows Capital (3AC), pidiendo al juez que la anule por completo. Esta sonora bofetada ha elevado instantáneamente esta "guerra de almas" que ya ha durado varios años. Dos imperios en criptomonedas que ya han sido enterrados, sus "fantasmas" vuelven a pelear en la corte, y este último conflicto legal también nos revela el inicio de uno de los eventos más oscuros y caóticos de la historia de las criptomonedas, el evento "robo de vida".
Para entender esta gran obra, primero debemos conocer a las tres figuras clave en la mesa de juego, así como la tormenta de sangre y vísceras detrás de ellas, que podría ser la base de una gran película de Hollywood.
El primero es el explosivo SBF (Sam Bankman-Fried), el fundador del imperio FTX. Antes de esa avalancha en 2022, era el dios del mundo de las criptomonedas y el "caballero blanco" a los ojos de innumerables creyentes. Los medios lo compararon con J.P. Morgan, y los políticos lo trataron como un invitado. Con el pelo alborotado, pantalones cortos y una camiseta, parece un genio obsceno y declara que quiere salvar el mundo con criptomonedas. Sin embargo, cuando el imperio colapsó, la gente se dio cuenta de que no había nada bajo la armadura de este "caballero", y que no era más que un "gran engaño del siglo" condenado a 25 años de prisión.
La segunda posición la ocupan los dos fundadores de Three Arrows Capital, Su Zhu y Kyle Davies. Son los "reyes de las apuestas" en el mundo de las criptomonedas, conocidos por su arrogancia, agresividad y enormes apalancamientos de miles de millones de dólares. Su filosofía de inversión, la "teoría del superciclo", fue considerada un estándar, y cada una de sus palabras y acciones puede alterar el clima del mercado. Pero cuando el mercado se revertió, su supuesto "mito" demostró ser solo una gran burbuja. Después de la quiebra de la empresa, los dos protagonizaron una gran huida mundial, uno fue arrestado y encarcelado en Singapur, mientras que el otro, bajo el sol de Dubái, continuó interpretando el papel de "noble exiliado".
El tercero es John J. Ray III, un verdadero duro. Lo más destacado de su currículum es que manejó personalmente una de las mayores estafas en la historia de Estados Unidos: la quiebra de Enron. Cuando fue llamado para limpiar el desastre de FTX, este "rey de la liquidación" que ha visto de todo se quedó atónito. Le dijo sin rodeos al tribunal: en mis más de cuarenta años de carrera profesional, nunca he visto un control corporativo tan completamente fallido y una falta de información financiera creíble tan absoluta.
La historia ocurre entre estas tres partes. En 2022, un épico tsunami provocado por el colapso del stablecoin algorítmico Terra/LUNA arrasó todo el mundo de la encriptación. El lujoso crucero Three Arrows Capital, construido con apalancamiento y deuda, fue el primero en chocar contra un iceberg y se hundió rápidamente. Poco después, unos meses más tarde, el aparentemente indestructible portaaviones FTX también implosionó sin previo aviso, revelando un escandaloso esquema de miles de millones de dólares.
Hoy, en la corte de quiebras de Delaware, estos dos gigantes que ya han "entrado en la tierra" están luchando sin descanso por un "libro de cuentas del infierno" por valor de hasta 1,53 mil millones de dólares. El liquidador de Three Arrows afirma que, en el último momento antes de que Three Arrows se hundiera, FTX, como un tiburón sediento de sangre, llevó a cabo un "negro come negro" despreciable, tragándose ilegalmente sus últimos bienes. Y el liquidador de FTX responde: ¡ustedes, un grupo de apostadores, se arruinaron solos y aún quieren desgarrar un trozo de carne de nosotros, quienes también hemos sido despojados? ¡No hay manera!
¿Es esto realmente un chantaje descarado o una búsqueda de justicia tardía? Para desentrañar este "Rashomon", debemos regresar al verano de 2022, cuando la sangre corría a raudales, sumergirnos en las profundidades del mar y rescatar esas verdades que han sido deliberadamente enterradas.
Un contrato, dos versiones
En el tribunal, los abogados de ambas partes contaron versiones completamente opuestas de la historia, como si fueran dos libros que registran el mismo evento pero con contenidos muy diferentes.
El libro mayor de FTX narra una historia sobre "orden y reglas".
En este libro de cuentas, FTX es un "alcaide de la plataforma" diligente y sin piedad. La lógica central de la historia es bastante simple: Three Arrows Capital es un gran cliente en la plataforma, pero también es un apostador imprudente. Cuando el colapso de Terra/LUNA provocó un tsunami en el mercado, la cuenta de Three Arrows sufrió pérdidas significativas, y su nivel de margen cayó por debajo del límite de seguridad establecido en el contrato, constituyendo un incumplimiento claro.
FTX afirmó que se puso en contacto con Three Arrows varias veces para pedir una llamada de margen, pero la otra parte la ignoró. Además, en lugar de reponer el dinero, Three Arrows revirtió el retiro de 18 millones de dólares en Ethereum de una cuenta ya precaria. En opinión de FTX, esto equivale a robar en una casa en llamas. Ante este comportamiento atroz, FTX dijo que sus acciones son una gestión de riesgos completamente programática e imparcial. De acuerdo con el acuerdo, forzaron la liquidación de parte de los activos de Three Arrows para evitar que sus cuentas se volvieran negativas, perjudicando así los intereses de la plataforma y de otros clientes inocentes.
Bajo el liderazgo de John Ray III, el "rey de la liquidación", el equipo de abogados de FTX se mostró seguro de sí mismo. Enfatizaron ante el tribunal que los acreedores de FTX no deberían, y no pueden, convertirse en los "compradores" de las fallidas transacciones de Three Arrows Capital. Su narrativa presentó a FTX como un "guardian responsable" que protege a todos en medio de la tormenta.
El libro mayor de Three Arrows Capital cuenta una historia sobre "conspiración y persecución".
Este libro comenzó en medio de ruinas. Cuando los liquidadores de Three Arrows fueron designados para hacerse cargo de la empresa, descubrieron que los discos duros de las oficinas habían sido desmantelados, las computadoras desaparecidas y casi no había registros útiles. Los fundadores Su Zhu y Kyle eran extremadamente poco cooperativos, lo que dificultó enormemente el trabajo de liquidación.
En un estado de vacío informativo, el liquidador inicialmente solo pudo presentar a FTX una reclamación de 120 millones de dólares en forma de «placeholder» basada en pistas dispersas. Sin embargo, cuando a través de procedimientos legales, enfrentando múltiples obstáculos, finalmente obtuvieron una gran cantidad de datos de transacciones originales de FTX, apareció una imagen asombrosa. Descubrieron que, en esos breves dos días en que FTX afirmó que Three Arrows había incumplido y procedió a liquidar, los activos en la cuenta de Three Arrows, que alcanzaban un valor de 1.53 mil millones de dólares, fueron prácticamente «saqueados por completo».
Este descubrimiento cambió por completo el rumbo de la historia. El liquidador de Three Arrows solicitó de inmediato al tribunal que aumentara el monto de la reclamación de 120 millones a 1,530 millones. Por supuesto, FTX se opuso firmemente, argumentando que era una provocación injustificada. Pero el juez principal tomó una decisión clave: consideró que el motivo por el cual Three Arrows modificó la reclamación tan tarde se debía en gran medida a la propia culpa de FTX, ya que FTX había retrasado reiteradamente la entrega de datos clave.
Esta determinación judicial proporciona un sólido respaldo oficial a la "teoría de la conspiración" de Three Arrows. Si las liquidaciones de FTX realmente fueron tan transparentes y justas como dicen, ¿por qué tendrían que obstaculizar y retrasar la entrega de los datos de las transacciones? A menos que, detrás de este libro de cuentas, se oculten secretos más profundos y oscuros.
El núcleo de la estafa: la señal de socorro de Alameda
Para desentrañar este misterio, debemos rasgar la máscara de "caballero de brillante armadura" de SBF y ver qué tipo de implosión mortal estaba ocurriendo en el corazón de su propio imperio en junio de 2022, cuando él se presentaba como el salvador y señalaba el rumbo.
La testigo clave es la exnovia de SBF, la líder secreta de su "imperio en la sombra" Alameda Research, Caroline Ellison.
En el posterior juicio penal de SBF, Caroline, como testigo de cargo, reveló al mundo un secreto asombroso. Ella confirmó que, justo en la misma semana en que FTX, con gran indignación, «ejecutó» a Three Arrows Capital bajo el pretexto de «margen insuficiente», su empresa Alameda también sufrió pérdidas catastróficas debido al colapso de Terra, con un enorme agujero de miles de millones de dólares en su balance. Los principales prestamistas, como tiburones que olfatean sangre, comenzaron a llamar frenéticamente para cobrar sus deudas.
Alameda está a punto de colapsar. ¿Qué hacer? Caroline temblando en la corte dijo la respuesta: fue SBF quien me indicó cometer estos delitos. Él le pidió que abriera una "puerta trasera secreta" para "tomar prestados" miles de millones de dólares del fondo de clientes de FTX para pagar los préstamos de Alameda.
Este testimonio es como un rayo, iluminando instantáneamente el oscuro núcleo de todo el evento. Resulta que, mientras FTX desempeñaba el papel de "frío carcelero", su "hijo querido" Alameda estaba aceptando secreta e ilegalmente una "transfusión ilimitada" de fondos de clientes de FTX, debido a un déficit de capital de naturaleza similar, pero de mucho mayor escala.
Los datos en la cadena proporcionan pruebas frías e irrefutables de esta mentira.
El informe de la empresa de análisis de blockchain Nansen muestra que, durante el colapso de Three Arrows a mediados de junio de 2022, Alameda envió aproximadamente 4 mil millones de dólares en tokens FTT a la dirección de la billetera de FTX. FTT es el token nativo emitido por FTX, cuyo valor está completamente respaldado por FTX. Esta operación es equivalente a usar "frijoles de la felicidad" impresos en su propio patio trasero, que casi no tienen liquidez real, como garantía para obtener el oro verdadero que los clientes depositaron en la tesorería de FTX.
Ahora, al mirar hacia atrás en la actuación pública de SBF en ese momento, es simplemente de nivel Oscar. Mientras desvió locamente los fondos de los clientes entre bastidores, se sentó ante los medios como Forbes y declaró con ligereza que estaríamos dispuestos a hacer un trato algo malo si ese era el precio necesario para estabilizar la situación y proteger a los clientes.
Este discurso generoso, hoy suena lleno de una gran ironía. No es un participante sólido que extiende la mano, sino un estafador insolvente y débil por dentro. Su supuesta «ayuda» solo es para evitar que las piezas de dominó sigan cayendo, exponiendo así que él mismo es el mayor agujero.
Cuando juntamos estos fragmentos, el argumento del fundador de Three Arrows de que "SBF nos cazó" ya no parece tan infundado. Para FTX/Alameda, que ya estaba atrapada en una desesperada lucha en junio de 2022, liquidar a grandes contrapartes apalancadas como Three Arrows tenía motivaciones muy claras: primero, es "matar para robar", obteniendo de inmediato la liquidez urgente necesaria para tapar su propio agujero; segundo, es "matar a la gallina para asustar al mono", eliminando una enorme fuente de riesgo en el mercado para estabilizar la confianza y ocultar la verdad de que también estaban sufriendo "heridas internas".
No están siguiendo las reglas, sino que son un ahogado que se aferra desesperadamente a otra persona a su alrededor, solo para poder respirar un poco más.
El fantasma de Lehman Brothers
Al situar esta disputa en un contexto histórico más amplio, descubrimos que su patrón no es nada nuevo. Despojando a la encriptación de su capa técnica llena de términos y códigos, su núcleo no es más que una repetición de la crisis financiera de 2008, es la «reencarnación» de la historia del colapso de Lehman Brothers.
El pecado original de las dos crisis es el mismo: no se logró aislar los activos de los clientes.
Esta es la línea roja más intocable en el mundo financiero. Ya sea en los bancos tradicionales de hace un siglo o en los exchanges de criptomonedas de hoy, el dinero de los clientes es el dinero de los clientes, y la plataforma no tiene derecho a utilizarlo. Sin embargo, tras la quiebra de Lehman Brothers, se descubrió que había una "asombrosa negligencia" y "violaciones a gran escala" en cuanto a la separación de los fondos de los clientes. El sistema de fraude de FTX, por otro lado, se basaba directamente en la mezcla de los activos de los clientes con los fondos de trading propio de Alameda. Esto es una transferencia de riesgo catastrófica que convierte a los clientes de propietarios de activos en acreedores no garantizados de la plataforma.
El desenlace de las dos crisis es el mismo: una liquidación prolongada y caótica.
La quiebra de Lehman Brothers involucró deudas de más de un billón de dólares y filiales en todo el mundo, y su proceso de resolución tomó años. Hoy en día, el liquidador de FTX, John Ray III, se enfrenta a una situación igualmente complicada. Estructuras empresariales opacas, registros financieros faltantes, activos digitales difíciles de valorar... todo esto hace que el trabajo de liquidación sea extremadamente complicado.
La historia no se repite de manera simple, pero rima con similitudes. La leyenda de FTX y Three Arrows no es un problema único de "encriptación", sino una clásica historia sobre la arrogancia financiera, la falla de la regulación y la avaricia humana, solo que vestida con un nuevo atuendo llamado "Web3".
No hay un final sin héroes
Entonces, ¿cuál es la verdad detrás de esta disputa de "libro de cuentas del infierno" de 1.5 mil millones de dólares?
La verdad es que esto no es en absoluto un juicio contractual sobre «quién incumplió», sino un juego de supervivencia «de los negros comiéndose a los negros» a plena vista. Three Arrows Capital, sin duda, es un «super apostador» codicioso y imprudente que finalmente se quemó a sí mismo; su caída es consecuencia de sus propias acciones. Pero FTX tampoco es una plataforma inocente que actúa según las reglas. Es un «fraude» que ya ha sufrido una transformación cancerosa, pero que oculta su enfermedad «sacrificando» a otro rival.
Un jugador moribundo se encuentra con un estafador disfrazado. En ese matadero de encriptación donde no hay reglas, solo la ley de la jungla, representan su última y sangrienta lucha.
El fallo final del tribunal de Delaware podría establecer algunas reglas para futuros casos de encriptación en quiebra. Pero para esta joven industria que ansía desmantelar las finanzas tradicionales, el juicio histórico ya está escrito: cuando un sistema carece de una regulación sólida y de registros transparentes, y cuando el lema de "sin necesidad de confianza" se convierte finalmente en una adoración ciega hacia unos pocos "grandes", aquí no hay héroes, solo depredadores de diferentes facetas.
La codicia y el miedo de la humanidad nunca han cambiado. Esta "guerra de los muertos" entre FTX y Three Arrows es solo una versión "cripto" de las innumerables historias de codicia de Wall Street a lo largo de un siglo.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
FTX y Three Arrows se atacan mutuamente, 1.5 mil millones de dólares en deudas, ¿quién es más oscuro que quién?
Escrito por: Oliver, Finanzas de Marte
¡Las llamas de la guerra han resurgido! Justo el 23 de junio, el equipo de liquidación de FTX lanzó una bomba de gran impacto al tribunal. Desestimaron por completo la enorme reclamación de 1.530 millones de dólares de Three Arrows Capital (3AC), pidiendo al juez que la anule por completo. Esta sonora bofetada ha elevado instantáneamente esta "guerra de almas" que ya ha durado varios años. Dos imperios en criptomonedas que ya han sido enterrados, sus "fantasmas" vuelven a pelear en la corte, y este último conflicto legal también nos revela el inicio de uno de los eventos más oscuros y caóticos de la historia de las criptomonedas, el evento "robo de vida".
Para entender esta gran obra, primero debemos conocer a las tres figuras clave en la mesa de juego, así como la tormenta de sangre y vísceras detrás de ellas, que podría ser la base de una gran película de Hollywood.
El primero es el explosivo SBF (Sam Bankman-Fried), el fundador del imperio FTX. Antes de esa avalancha en 2022, era el dios del mundo de las criptomonedas y el "caballero blanco" a los ojos de innumerables creyentes. Los medios lo compararon con J.P. Morgan, y los políticos lo trataron como un invitado. Con el pelo alborotado, pantalones cortos y una camiseta, parece un genio obsceno y declara que quiere salvar el mundo con criptomonedas. Sin embargo, cuando el imperio colapsó, la gente se dio cuenta de que no había nada bajo la armadura de este "caballero", y que no era más que un "gran engaño del siglo" condenado a 25 años de prisión.
La segunda posición la ocupan los dos fundadores de Three Arrows Capital, Su Zhu y Kyle Davies. Son los "reyes de las apuestas" en el mundo de las criptomonedas, conocidos por su arrogancia, agresividad y enormes apalancamientos de miles de millones de dólares. Su filosofía de inversión, la "teoría del superciclo", fue considerada un estándar, y cada una de sus palabras y acciones puede alterar el clima del mercado. Pero cuando el mercado se revertió, su supuesto "mito" demostró ser solo una gran burbuja. Después de la quiebra de la empresa, los dos protagonizaron una gran huida mundial, uno fue arrestado y encarcelado en Singapur, mientras que el otro, bajo el sol de Dubái, continuó interpretando el papel de "noble exiliado".
El tercero es John J. Ray III, un verdadero duro. Lo más destacado de su currículum es que manejó personalmente una de las mayores estafas en la historia de Estados Unidos: la quiebra de Enron. Cuando fue llamado para limpiar el desastre de FTX, este "rey de la liquidación" que ha visto de todo se quedó atónito. Le dijo sin rodeos al tribunal: en mis más de cuarenta años de carrera profesional, nunca he visto un control corporativo tan completamente fallido y una falta de información financiera creíble tan absoluta.
La historia ocurre entre estas tres partes. En 2022, un épico tsunami provocado por el colapso del stablecoin algorítmico Terra/LUNA arrasó todo el mundo de la encriptación. El lujoso crucero Three Arrows Capital, construido con apalancamiento y deuda, fue el primero en chocar contra un iceberg y se hundió rápidamente. Poco después, unos meses más tarde, el aparentemente indestructible portaaviones FTX también implosionó sin previo aviso, revelando un escandaloso esquema de miles de millones de dólares.
Hoy, en la corte de quiebras de Delaware, estos dos gigantes que ya han "entrado en la tierra" están luchando sin descanso por un "libro de cuentas del infierno" por valor de hasta 1,53 mil millones de dólares. El liquidador de Three Arrows afirma que, en el último momento antes de que Three Arrows se hundiera, FTX, como un tiburón sediento de sangre, llevó a cabo un "negro come negro" despreciable, tragándose ilegalmente sus últimos bienes. Y el liquidador de FTX responde: ¡ustedes, un grupo de apostadores, se arruinaron solos y aún quieren desgarrar un trozo de carne de nosotros, quienes también hemos sido despojados? ¡No hay manera!
¿Es esto realmente un chantaje descarado o una búsqueda de justicia tardía? Para desentrañar este "Rashomon", debemos regresar al verano de 2022, cuando la sangre corría a raudales, sumergirnos en las profundidades del mar y rescatar esas verdades que han sido deliberadamente enterradas.
Un contrato, dos versiones
En el tribunal, los abogados de ambas partes contaron versiones completamente opuestas de la historia, como si fueran dos libros que registran el mismo evento pero con contenidos muy diferentes.
El libro mayor de FTX narra una historia sobre "orden y reglas".
En este libro de cuentas, FTX es un "alcaide de la plataforma" diligente y sin piedad. La lógica central de la historia es bastante simple: Three Arrows Capital es un gran cliente en la plataforma, pero también es un apostador imprudente. Cuando el colapso de Terra/LUNA provocó un tsunami en el mercado, la cuenta de Three Arrows sufrió pérdidas significativas, y su nivel de margen cayó por debajo del límite de seguridad establecido en el contrato, constituyendo un incumplimiento claro.
FTX afirmó que se puso en contacto con Three Arrows varias veces para pedir una llamada de margen, pero la otra parte la ignoró. Además, en lugar de reponer el dinero, Three Arrows revirtió el retiro de 18 millones de dólares en Ethereum de una cuenta ya precaria. En opinión de FTX, esto equivale a robar en una casa en llamas. Ante este comportamiento atroz, FTX dijo que sus acciones son una gestión de riesgos completamente programática e imparcial. De acuerdo con el acuerdo, forzaron la liquidación de parte de los activos de Three Arrows para evitar que sus cuentas se volvieran negativas, perjudicando así los intereses de la plataforma y de otros clientes inocentes.
Bajo el liderazgo de John Ray III, el "rey de la liquidación", el equipo de abogados de FTX se mostró seguro de sí mismo. Enfatizaron ante el tribunal que los acreedores de FTX no deberían, y no pueden, convertirse en los "compradores" de las fallidas transacciones de Three Arrows Capital. Su narrativa presentó a FTX como un "guardian responsable" que protege a todos en medio de la tormenta.
El libro mayor de Three Arrows Capital cuenta una historia sobre "conspiración y persecución".
Este libro comenzó en medio de ruinas. Cuando los liquidadores de Three Arrows fueron designados para hacerse cargo de la empresa, descubrieron que los discos duros de las oficinas habían sido desmantelados, las computadoras desaparecidas y casi no había registros útiles. Los fundadores Su Zhu y Kyle eran extremadamente poco cooperativos, lo que dificultó enormemente el trabajo de liquidación.
En un estado de vacío informativo, el liquidador inicialmente solo pudo presentar a FTX una reclamación de 120 millones de dólares en forma de «placeholder» basada en pistas dispersas. Sin embargo, cuando a través de procedimientos legales, enfrentando múltiples obstáculos, finalmente obtuvieron una gran cantidad de datos de transacciones originales de FTX, apareció una imagen asombrosa. Descubrieron que, en esos breves dos días en que FTX afirmó que Three Arrows había incumplido y procedió a liquidar, los activos en la cuenta de Three Arrows, que alcanzaban un valor de 1.53 mil millones de dólares, fueron prácticamente «saqueados por completo».
Este descubrimiento cambió por completo el rumbo de la historia. El liquidador de Three Arrows solicitó de inmediato al tribunal que aumentara el monto de la reclamación de 120 millones a 1,530 millones. Por supuesto, FTX se opuso firmemente, argumentando que era una provocación injustificada. Pero el juez principal tomó una decisión clave: consideró que el motivo por el cual Three Arrows modificó la reclamación tan tarde se debía en gran medida a la propia culpa de FTX, ya que FTX había retrasado reiteradamente la entrega de datos clave.
Esta determinación judicial proporciona un sólido respaldo oficial a la "teoría de la conspiración" de Three Arrows. Si las liquidaciones de FTX realmente fueron tan transparentes y justas como dicen, ¿por qué tendrían que obstaculizar y retrasar la entrega de los datos de las transacciones? A menos que, detrás de este libro de cuentas, se oculten secretos más profundos y oscuros.
El núcleo de la estafa: la señal de socorro de Alameda
Para desentrañar este misterio, debemos rasgar la máscara de "caballero de brillante armadura" de SBF y ver qué tipo de implosión mortal estaba ocurriendo en el corazón de su propio imperio en junio de 2022, cuando él se presentaba como el salvador y señalaba el rumbo.
La testigo clave es la exnovia de SBF, la líder secreta de su "imperio en la sombra" Alameda Research, Caroline Ellison.
En el posterior juicio penal de SBF, Caroline, como testigo de cargo, reveló al mundo un secreto asombroso. Ella confirmó que, justo en la misma semana en que FTX, con gran indignación, «ejecutó» a Three Arrows Capital bajo el pretexto de «margen insuficiente», su empresa Alameda también sufrió pérdidas catastróficas debido al colapso de Terra, con un enorme agujero de miles de millones de dólares en su balance. Los principales prestamistas, como tiburones que olfatean sangre, comenzaron a llamar frenéticamente para cobrar sus deudas.
Alameda está a punto de colapsar. ¿Qué hacer? Caroline temblando en la corte dijo la respuesta: fue SBF quien me indicó cometer estos delitos. Él le pidió que abriera una "puerta trasera secreta" para "tomar prestados" miles de millones de dólares del fondo de clientes de FTX para pagar los préstamos de Alameda.
Este testimonio es como un rayo, iluminando instantáneamente el oscuro núcleo de todo el evento. Resulta que, mientras FTX desempeñaba el papel de "frío carcelero", su "hijo querido" Alameda estaba aceptando secreta e ilegalmente una "transfusión ilimitada" de fondos de clientes de FTX, debido a un déficit de capital de naturaleza similar, pero de mucho mayor escala.
Los datos en la cadena proporcionan pruebas frías e irrefutables de esta mentira.
El informe de la empresa de análisis de blockchain Nansen muestra que, durante el colapso de Three Arrows a mediados de junio de 2022, Alameda envió aproximadamente 4 mil millones de dólares en tokens FTT a la dirección de la billetera de FTX. FTT es el token nativo emitido por FTX, cuyo valor está completamente respaldado por FTX. Esta operación es equivalente a usar "frijoles de la felicidad" impresos en su propio patio trasero, que casi no tienen liquidez real, como garantía para obtener el oro verdadero que los clientes depositaron en la tesorería de FTX.
Ahora, al mirar hacia atrás en la actuación pública de SBF en ese momento, es simplemente de nivel Oscar. Mientras desvió locamente los fondos de los clientes entre bastidores, se sentó ante los medios como Forbes y declaró con ligereza que estaríamos dispuestos a hacer un trato algo malo si ese era el precio necesario para estabilizar la situación y proteger a los clientes.
Este discurso generoso, hoy suena lleno de una gran ironía. No es un participante sólido que extiende la mano, sino un estafador insolvente y débil por dentro. Su supuesta «ayuda» solo es para evitar que las piezas de dominó sigan cayendo, exponiendo así que él mismo es el mayor agujero.
Cuando juntamos estos fragmentos, el argumento del fundador de Three Arrows de que "SBF nos cazó" ya no parece tan infundado. Para FTX/Alameda, que ya estaba atrapada en una desesperada lucha en junio de 2022, liquidar a grandes contrapartes apalancadas como Three Arrows tenía motivaciones muy claras: primero, es "matar para robar", obteniendo de inmediato la liquidez urgente necesaria para tapar su propio agujero; segundo, es "matar a la gallina para asustar al mono", eliminando una enorme fuente de riesgo en el mercado para estabilizar la confianza y ocultar la verdad de que también estaban sufriendo "heridas internas".
No están siguiendo las reglas, sino que son un ahogado que se aferra desesperadamente a otra persona a su alrededor, solo para poder respirar un poco más.
El fantasma de Lehman Brothers
Al situar esta disputa en un contexto histórico más amplio, descubrimos que su patrón no es nada nuevo. Despojando a la encriptación de su capa técnica llena de términos y códigos, su núcleo no es más que una repetición de la crisis financiera de 2008, es la «reencarnación» de la historia del colapso de Lehman Brothers.
El pecado original de las dos crisis es el mismo: no se logró aislar los activos de los clientes.
Esta es la línea roja más intocable en el mundo financiero. Ya sea en los bancos tradicionales de hace un siglo o en los exchanges de criptomonedas de hoy, el dinero de los clientes es el dinero de los clientes, y la plataforma no tiene derecho a utilizarlo. Sin embargo, tras la quiebra de Lehman Brothers, se descubrió que había una "asombrosa negligencia" y "violaciones a gran escala" en cuanto a la separación de los fondos de los clientes. El sistema de fraude de FTX, por otro lado, se basaba directamente en la mezcla de los activos de los clientes con los fondos de trading propio de Alameda. Esto es una transferencia de riesgo catastrófica que convierte a los clientes de propietarios de activos en acreedores no garantizados de la plataforma.
El desenlace de las dos crisis es el mismo: una liquidación prolongada y caótica.
La quiebra de Lehman Brothers involucró deudas de más de un billón de dólares y filiales en todo el mundo, y su proceso de resolución tomó años. Hoy en día, el liquidador de FTX, John Ray III, se enfrenta a una situación igualmente complicada. Estructuras empresariales opacas, registros financieros faltantes, activos digitales difíciles de valorar... todo esto hace que el trabajo de liquidación sea extremadamente complicado.
La historia no se repite de manera simple, pero rima con similitudes. La leyenda de FTX y Three Arrows no es un problema único de "encriptación", sino una clásica historia sobre la arrogancia financiera, la falla de la regulación y la avaricia humana, solo que vestida con un nuevo atuendo llamado "Web3".
No hay un final sin héroes
Entonces, ¿cuál es la verdad detrás de esta disputa de "libro de cuentas del infierno" de 1.5 mil millones de dólares?
La verdad es que esto no es en absoluto un juicio contractual sobre «quién incumplió», sino un juego de supervivencia «de los negros comiéndose a los negros» a plena vista. Three Arrows Capital, sin duda, es un «super apostador» codicioso y imprudente que finalmente se quemó a sí mismo; su caída es consecuencia de sus propias acciones. Pero FTX tampoco es una plataforma inocente que actúa según las reglas. Es un «fraude» que ya ha sufrido una transformación cancerosa, pero que oculta su enfermedad «sacrificando» a otro rival.
Un jugador moribundo se encuentra con un estafador disfrazado. En ese matadero de encriptación donde no hay reglas, solo la ley de la jungla, representan su última y sangrienta lucha.
El fallo final del tribunal de Delaware podría establecer algunas reglas para futuros casos de encriptación en quiebra. Pero para esta joven industria que ansía desmantelar las finanzas tradicionales, el juicio histórico ya está escrito: cuando un sistema carece de una regulación sólida y de registros transparentes, y cuando el lema de "sin necesidad de confianza" se convierte finalmente en una adoración ciega hacia unos pocos "grandes", aquí no hay héroes, solo depredadores de diferentes facetas.
La codicia y el miedo de la humanidad nunca han cambiado. Esta "guerra de los muertos" entre FTX y Three Arrows es solo una versión "cripto" de las innumerables historias de codicia de Wall Street a lo largo de un siglo.