BIS critica las monedas estables como "no conformes con los principios monetarios", tres grandes riesgos podrían poner en peligro el control del sistema financiero
El Banco de Pagos Internacionales (BIS) informa en su último informe que, aunque las monedas estables están ganando popularidad y creciendo rápidamente, no pueden convertirse en "moneda". Además, señala que las monedas estables no solo han perdido su "unicidad, flexibilidad e integridad", sino que también pueden provocar una pérdida de control en el sistema financiero. Por lo tanto, el BIS hace un llamado activo a los países de todo el mundo para que refuercen la regulación y no permitan el desarrollo desenfrenado de las monedas estables.
¿Por qué es difícil que las criptomonedas actúen como "moneda verdadera"?
El BIS señala que el nacimiento de Bitcoin (BTC) y de la moneda estable (Stablecoin) proviene de un objetivo común, que es crear un sistema monetario "descentralizado". Estas "monedas digitales" esperan reemplazar los métodos tradicionales de contabilidad y transacción mediante la tecnología blockchain, permitiendo que todos participen sin necesidad de confiar en instituciones específicas.
Sin embargo, el BIS enfatiza que esta ideal parece hermosa, pero en la práctica, las criptomonedas no solo tienen una gran volatilidad de precios y baja eficiencia, sino que tampoco pueden cumplir verdaderamente con la función que debe tener una "moneda"; en su mayoría, solo pueden actuar como activos especulativos.
El emisor afirma que está vinculado al dólar 1:1, pero el precio a menudo presenta desviaciones.
El BIS señaló que las monedas estables son como "sustitutos de moneda fiduciaria en la blockchain". Por ejemplo, los emisores de monedas estables Tether y Circle también afirman que su USDT y USDC están vinculados 1:1 con el dólar, permitiendo a los usuarios tener herramientas de transacción estables en la cadena.
Y el BIS indicó que las monedas estables suelen ser emitidas por una única empresa, respaldando sus propias monedas a través de activos de reserva. Sin embargo, el BIS descubrió que, aunque estas monedas estables afirmen ser "estables", en realidad a menudo no pueden lograr un "intercambio 1:1" y los precios de intercambio en el mercado siguen fluctuando.
Las tres grandes fallas de las monedas estables: la unicidad, la elasticidad y la integridad son insuficientes.
Fallo de unicidad: falta de interoperabilidad entre diferentes monedas estables
El BIS considera que las monedas estables son más como un "derecho de crédito" sobre un emisor específico. Las diferentes monedas estables no pueden intercambiarse entre sí y también pueden aparecer diferencias de precios en el mercado, como un ETF, donde el precio de compra y venta no necesariamente es igual a 1 dólar, lo que va en contra de la característica monetaria de "poder ser intercambiadas sin necesidad de preguntar el precio", dificultando así la realización de una única forma de moneda.
Según las dos imágenes a la izquierda y a la derecha, se puede ver que el valor de mercado de las monedas estables ha crecido rápidamente en los últimos años, y el mercado está altamente concentrado en unas pocas monedas estables como USDT y USDC. Aunque las monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias tienen una volatilidad más baja, aún presentan fluctuaciones de precios evidentes, especialmente la volatilidad de las monedas estables algorítmicas que incluso es más alta que la de Bitcoin.
Fallo de flexibilidad: incapacidad para hacer frente a la presión financiera o a eventos imprevistos
El BIS indica que los bancos centrales pueden proporcionar liquidez según las condiciones del mercado, como préstamos temporales, liquidaciones instantáneas, etc. Pero las monedas estables no pueden; de hecho, deben "recibir el dinero antes de emitir la moneda", lo que les impide expandir su balance para hacer frente a grandes transacciones o eventos imprevistos.
El BIS da ejemplos, como el sistema de liquidación bruta en tiempo real (RTGS) o el crédito contingente para empresas, que puede proporcionar asistencia financiera en tiempos de crisis. Pero las monedas estables no tienen esta flexibilidad y no pueden soportar las demandas modernas de pagos y liquidaciones.
Fallas de integridad: explosiones en cadena de actividades de lavado de dinero y riesgos de fraude
El BIS indica que el mayor riesgo de las monedas estables radica en su "falta de transparencia y dificultad para rastrear", ya que muchos usuarios utilizan monedas estables a través de billeteras no custodiadas, sin necesidad de realizar la verificación de identidad (KYC), ni pasar por instituciones financieras, lo que permite a los delincuentes transferir fondos de manera encubierta y eludir la investigación.
Aunque las transacciones en la cadena pueden ser registradas, muchas personas utilizan "mezcladores" para confundir el flujo de fondos, lo que dificulta a los gobiernos rastrear. Incluso si hay intercambios o emisores que pueden congelar ciertas direcciones, es casi imposible monitorear todas las transacciones, que ascienden a miles de millones cada año.
La moneda estable puede provocar un "riesgo sistémico" en los mercados financieros y las políticas soberanas.
Además de los problemas de diseño inherentes a las monedas estables, el BIS también ha señalado que si las monedas estables continúan expandiéndose, esto traerá riesgos sistémicos más profundos. Entre ellos se encuentran amenazas a la soberanía monetaria, presiones en los mercados financieros y la interconexión de riesgos con el sistema bancario tradicional.
El BIS también indicó que más del 99% de las monedas estables están valoradas en dólares. En muchos países con alta inflación, los usuarios tienden a usar monedas estables como medio de transacción y ahorro, lo que debilita indirectamente la efectividad de la política monetaria de los bancos centrales locales.
De la imagen de abajo se puede ver:
Desde 2020, la liquidez de las monedas estables transfronterizas (USDT y USDC) ha crecido rápidamente, alcanzando un total cercano a 400 mil millones de dólares en 2024, lo que demuestra que su papel en los pagos internacionales está en constante expansión.
Los principales factores que han llevado a un aumento en el uso transfronterizo de las monedas estables son "el alto aumento de la inflación y el aumento de la conciencia sobre las monedas estables".
Y los emisores de moneda estable, para mantener la estabilidad de precios, invierten grandes sumas de dinero en bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo. Una vez que el tamaño del mercado de moneda estable crece cada vez más, podría presionar el espacio de otros inversores, e incluso, bajo presión del mercado, podría haber una gran ola de redenciones, lo que genera riesgos de venta.
Finalmente, supongamos que el banco mismo también comienza a emitir moneda estable, estas moneda estables circulan en forma de blockchain y no están incluidas en el sistema de seguro de depósitos, lo que podría provocar una rápida fuga de capitales bajo presión financiera, impactando la capacidad de préstamo del banco y la economía real, y profundizando aún más la vulnerabilidad del sistema financiero.
Como se puede ver en la imagen de abajo,
En 2024, los emisores de moneda estable se han convertido en uno de los principales compradores de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, con un volumen de compra comparable al de los fondos del mercado monetario (MMFs), lo que ha aumentado significativamente su influencia en el mercado.
La compra masiva de moneda estable de deuda a corto plazo de EE. UU. presionará a la baja los rendimientos. Cuando se encuentra con un endurecimiento de la política monetaria (, como el aumento de tasas de interés ), el precio de la moneda estable reacciona de manera similar a los activos de riesgo, mostrando una caída evidente.
Debe haber una estricta regulación del desarrollo de la moneda estable.
El BIS enfatiza que debe haber "neutralidad tecnológica" para regular las monedas estables, y no se debe dejar sin supervisión solo porque las monedas estables son una nueva tecnología. A continuación se presentan las recomendaciones específicas de regulación del BIS:
Todos los monederos y exchanges deben realizar KYC y medidas contra el lavado de dinero (AML).
Aplicar la "Regla de Viaje" a las billeteras no custodiadas.
Las monedas estables deben tener activos de reserva de alta liquidez, como bonos del gobierno a corto plazo.
Establecer un sistema de auditoría periódica y divulgación transparente.
Prohibir la emisión de intereses de moneda estable ( para evitar la arbitraje de captación de fondos ).
( A partir del 1 de junio, Japón requerirá que los intercambios cumplan con las "reglas de viaje", y las billeteras no custodiales también deberán ser investigadas ).
Este artículo critica a las monedas estables por parte del BIS como "no conformes a los principios monetarios", y los tres grandes riesgos podrían poner en peligro el control del sistema financiero. Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
BIS critica las monedas estables como "no conformes con los principios monetarios", tres grandes riesgos podrían poner en peligro el control del sistema financiero
El Banco de Pagos Internacionales (BIS) informa en su último informe que, aunque las monedas estables están ganando popularidad y creciendo rápidamente, no pueden convertirse en "moneda". Además, señala que las monedas estables no solo han perdido su "unicidad, flexibilidad e integridad", sino que también pueden provocar una pérdida de control en el sistema financiero. Por lo tanto, el BIS hace un llamado activo a los países de todo el mundo para que refuercen la regulación y no permitan el desarrollo desenfrenado de las monedas estables.
¿Por qué es difícil que las criptomonedas actúen como "moneda verdadera"?
El BIS señala que el nacimiento de Bitcoin (BTC) y de la moneda estable (Stablecoin) proviene de un objetivo común, que es crear un sistema monetario "descentralizado". Estas "monedas digitales" esperan reemplazar los métodos tradicionales de contabilidad y transacción mediante la tecnología blockchain, permitiendo que todos participen sin necesidad de confiar en instituciones específicas.
Sin embargo, el BIS enfatiza que esta ideal parece hermosa, pero en la práctica, las criptomonedas no solo tienen una gran volatilidad de precios y baja eficiencia, sino que tampoco pueden cumplir verdaderamente con la función que debe tener una "moneda"; en su mayoría, solo pueden actuar como activos especulativos.
El emisor afirma que está vinculado al dólar 1:1, pero el precio a menudo presenta desviaciones.
El BIS señaló que las monedas estables son como "sustitutos de moneda fiduciaria en la blockchain". Por ejemplo, los emisores de monedas estables Tether y Circle también afirman que su USDT y USDC están vinculados 1:1 con el dólar, permitiendo a los usuarios tener herramientas de transacción estables en la cadena.
Y el BIS indicó que las monedas estables suelen ser emitidas por una única empresa, respaldando sus propias monedas a través de activos de reserva. Sin embargo, el BIS descubrió que, aunque estas monedas estables afirmen ser "estables", en realidad a menudo no pueden lograr un "intercambio 1:1" y los precios de intercambio en el mercado siguen fluctuando.
Las tres grandes fallas de las monedas estables: la unicidad, la elasticidad y la integridad son insuficientes.
Fallo de unicidad: falta de interoperabilidad entre diferentes monedas estables
El BIS considera que las monedas estables son más como un "derecho de crédito" sobre un emisor específico. Las diferentes monedas estables no pueden intercambiarse entre sí y también pueden aparecer diferencias de precios en el mercado, como un ETF, donde el precio de compra y venta no necesariamente es igual a 1 dólar, lo que va en contra de la característica monetaria de "poder ser intercambiadas sin necesidad de preguntar el precio", dificultando así la realización de una única forma de moneda.
Según las dos imágenes a la izquierda y a la derecha, se puede ver que el valor de mercado de las monedas estables ha crecido rápidamente en los últimos años, y el mercado está altamente concentrado en unas pocas monedas estables como USDT y USDC. Aunque las monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias tienen una volatilidad más baja, aún presentan fluctuaciones de precios evidentes, especialmente la volatilidad de las monedas estables algorítmicas que incluso es más alta que la de Bitcoin.
Fallo de flexibilidad: incapacidad para hacer frente a la presión financiera o a eventos imprevistos
El BIS indica que los bancos centrales pueden proporcionar liquidez según las condiciones del mercado, como préstamos temporales, liquidaciones instantáneas, etc. Pero las monedas estables no pueden; de hecho, deben "recibir el dinero antes de emitir la moneda", lo que les impide expandir su balance para hacer frente a grandes transacciones o eventos imprevistos.
El BIS da ejemplos, como el sistema de liquidación bruta en tiempo real (RTGS) o el crédito contingente para empresas, que puede proporcionar asistencia financiera en tiempos de crisis. Pero las monedas estables no tienen esta flexibilidad y no pueden soportar las demandas modernas de pagos y liquidaciones.
Fallas de integridad: explosiones en cadena de actividades de lavado de dinero y riesgos de fraude
El BIS indica que el mayor riesgo de las monedas estables radica en su "falta de transparencia y dificultad para rastrear", ya que muchos usuarios utilizan monedas estables a través de billeteras no custodiadas, sin necesidad de realizar la verificación de identidad (KYC), ni pasar por instituciones financieras, lo que permite a los delincuentes transferir fondos de manera encubierta y eludir la investigación.
Aunque las transacciones en la cadena pueden ser registradas, muchas personas utilizan "mezcladores" para confundir el flujo de fondos, lo que dificulta a los gobiernos rastrear. Incluso si hay intercambios o emisores que pueden congelar ciertas direcciones, es casi imposible monitorear todas las transacciones, que ascienden a miles de millones cada año.
La moneda estable puede provocar un "riesgo sistémico" en los mercados financieros y las políticas soberanas.
Además de los problemas de diseño inherentes a las monedas estables, el BIS también ha señalado que si las monedas estables continúan expandiéndose, esto traerá riesgos sistémicos más profundos. Entre ellos se encuentran amenazas a la soberanía monetaria, presiones en los mercados financieros y la interconexión de riesgos con el sistema bancario tradicional.
El BIS también indicó que más del 99% de las monedas estables están valoradas en dólares. En muchos países con alta inflación, los usuarios tienden a usar monedas estables como medio de transacción y ahorro, lo que debilita indirectamente la efectividad de la política monetaria de los bancos centrales locales.
De la imagen de abajo se puede ver:
Desde 2020, la liquidez de las monedas estables transfronterizas (USDT y USDC) ha crecido rápidamente, alcanzando un total cercano a 400 mil millones de dólares en 2024, lo que demuestra que su papel en los pagos internacionales está en constante expansión.
Los principales factores que han llevado a un aumento en el uso transfronterizo de las monedas estables son "el alto aumento de la inflación y el aumento de la conciencia sobre las monedas estables".
Y los emisores de moneda estable, para mantener la estabilidad de precios, invierten grandes sumas de dinero en bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo. Una vez que el tamaño del mercado de moneda estable crece cada vez más, podría presionar el espacio de otros inversores, e incluso, bajo presión del mercado, podría haber una gran ola de redenciones, lo que genera riesgos de venta.
Finalmente, supongamos que el banco mismo también comienza a emitir moneda estable, estas moneda estables circulan en forma de blockchain y no están incluidas en el sistema de seguro de depósitos, lo que podría provocar una rápida fuga de capitales bajo presión financiera, impactando la capacidad de préstamo del banco y la economía real, y profundizando aún más la vulnerabilidad del sistema financiero.
Como se puede ver en la imagen de abajo,
En 2024, los emisores de moneda estable se han convertido en uno de los principales compradores de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, con un volumen de compra comparable al de los fondos del mercado monetario (MMFs), lo que ha aumentado significativamente su influencia en el mercado.
La compra masiva de moneda estable de deuda a corto plazo de EE. UU. presionará a la baja los rendimientos. Cuando se encuentra con un endurecimiento de la política monetaria (, como el aumento de tasas de interés ), el precio de la moneda estable reacciona de manera similar a los activos de riesgo, mostrando una caída evidente.
Debe haber una estricta regulación del desarrollo de la moneda estable.
El BIS enfatiza que debe haber "neutralidad tecnológica" para regular las monedas estables, y no se debe dejar sin supervisión solo porque las monedas estables son una nueva tecnología. A continuación se presentan las recomendaciones específicas de regulación del BIS:
Todos los monederos y exchanges deben realizar KYC y medidas contra el lavado de dinero (AML).
Aplicar la "Regla de Viaje" a las billeteras no custodiadas.
Las monedas estables deben tener activos de reserva de alta liquidez, como bonos del gobierno a corto plazo.
Establecer un sistema de auditoría periódica y divulgación transparente.
Prohibir la emisión de intereses de moneda estable ( para evitar la arbitraje de captación de fondos ).
( A partir del 1 de junio, Japón requerirá que los intercambios cumplan con las "reglas de viaje", y las billeteras no custodiales también deberán ser investigadas ).
Este artículo critica a las monedas estables por parte del BIS como "no conformes a los principios monetarios", y los tres grandes riesgos podrían poner en peligro el control del sistema financiero. Apareció por primera vez en Chain News ABMedia.