El premium de futuros de Bitcoin en CME cae - Lo que significa para los jugadores institucionales

La prima en los contratos de futuros de Bitcoin negociados en el CME ha caído drásticamente a solo 4.3%, el nivel más bajo desde octubre de 2023. Este descenso señala un interés decreciente por parte de los inversores institucionales y sugiere que el entusiasmo del mercado y el apetito por el riesgo pueden estar desvaneciéndose.

🔹 Motivación de arbitraje decreciente Mientras que a principios de 2025 la prima de futuros a 3 meses se mantenía por encima del 10%, ahora ha caído por debajo de ese umbral. Esta brecha – conocida como el basis – es un indicador clave del interés en arbitraje, especialmente entre los fondos de cobertura. A medida que se estrecha la diferencia entre los precios al contado y los precios de futuros, los inversores pierden motivación para la clásica estrategia de cash-and-carry. Según 10x Research, esta Soltar puede señalar que las instituciones están perdiendo confianza en el impulso alcista de Bitcoin de cara al tercer trimestre de 2025.

🔹 Retiro de Fondos de Cobertura El fundador de 10x Research, Markus Thielen, explica que cuando los diferenciales caen por debajo del 10%, las entradas de ETF tienden a ser impulsadas más por inversores direccionales que por fondos de cobertura enfocados en arbitraje. La tasa base de CME ahora se sitúa alrededor del 4.3%, con tasas de financiación perpetuas rondando el 1%, lo que hace que el entorno sea menos favorable para el arbitraje estructurado. A medida que las oportunidades de obtener ganancias de las discrepancias entre futuros y spot se desvanecen, muchos fondos no están dispuestos a comprometer capital por retornos mínimos.

🔹 Señales bajistas en el frente minorista La tendencia se refleja en las tasas de financiamiento negativas en los intercambios extranjeros. En algunos casos, los comerciantes están pagando por mantener posiciones cortas, un fuerte indicador de sentimiento bajista. Los analistas de Padalan Capital señalaron que la relación entre los mercados de CME y spot ha caído a territorio profundamente negativo. Esto sugiere que las principales instituciones están saliendo de posiciones arriesgadas, probablemente anticipando más volatilidad en la segunda mitad del año.

🔹 Bitcoin Ballenas: Una Imagen Mixta Según el analista de blockchain Kripto Mevsimi de CryptoQuant, los grandes tenedores de Bitcoin realizaron más de $641 millones en ganancias durante la última semana de junio, mientras que también registraron más de $1.24 mil millones en pérdidas. Algunos participantes tardíos en el mercado parecen estar capitulando, mientras que los inversores a largo plazo de principios del segundo trimestre probablemente estén asegurando ganancias, con ganancias netas de aproximadamente 91 millones de dólares y relativamente pocas pérdidas. Esta combinación de toma de ganancias y capitulación podría señalar un punto de agotamiento local del mercado. Sin embargo, la actividad de las ballenas ha disminuido desde entonces, lo que sugiere que el mercado podría estar entrando en una fase de enfriamiento en julio con matices bajistas.

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