El 25 de julio, hora de Beijing, el protocolo de stablecoin de rendimiento Resolv anunció oficialmente que abrirá gradualmente el "interruptor de tarifas", con la intención de transferir hasta el 10% de los ingresos diarios del protocolo al tesoro de la fundación, para la creación de valor a largo plazo del protocolo y para incentivar a los usuarios que stakean RESOLV. En concreto, Resolv planea incrementar gradualmente la proporción de transferencia de ingresos (2.5% → 5% → 7.5% → 10%) cada semana durante un período de cuatro semanas, desde el 31 de julio hasta el 21 de agosto, alcanzando finalmente el objetivo del 10%.
El término "interruptor de tarifas" es una terminología común en los protocolos DeFi sobre la distribución de tarifas, que se entiende de manera sencilla como "una función de contrato incorporada que puede decidir si el protocolo distribuirá ingresos a los tokens nativos". Sin embargo, cada protocolo tiene sus propias diferencias en los modos de ejecución específicos. Anteriormente, proyectos conocidos como Uniswap y Ethena también habían discutido el tema del "interruptor de tarifas", pero no pudieron activarlo debido a disputas sobre la distribución en la comunidad y dudas sobre la madurez de las condiciones.
En general, el "interruptor de tarifas" suele significar un beneficio directo para el token nativo del protocolo, ya que esto amplifica directamente la capacidad de captura de valor del token; pero, por otro lado, dado que el "interruptor de tarifas" a menudo transfiere parte de los ingresos que originalmente pertenecían a los usuarios del protocolo a los titulares de tokens, esto puede perjudicar en cierta medida los intereses de los usuarios. Por lo tanto, los principales protocolos suelen tener una actitud bastante vacilante sobre si activar o no el "interruptor de tarifas". Por ejemplo, en el caso de Uniswap, los proveedores de liquidez (LP) originalmente podían obtener el 100% de los ingresos por comisiones de transacción del 0.3%, pero después de activar el "interruptor de tarifas", se ven obligados a transferir parte de sus ganancias a los titulares de UNI, lo que perjudica relativamente los intereses de los LP.
Posicionamiento y consideraciones de Resolv
Volviendo a Resolv, al igual que el USDe de Ethena, el USR emitido por Resolv también es una stablecoin generadora de intereses respaldada por una cantidad equivalente de posiciones largas en el mercado al contado y posiciones cortas en contratos, cuyos ingresos provienen principalmente de los "ingresos por staking de posiciones largas en el mercado al contado" y "los ingresos por tasas de financiación de posiciones cortas en contratos".
Sin embargo, en comparación con Ethena, Resolv ha implementado algunos diseños de mecanismos adicionales, como la introducción de un mecanismo de clasificación de riesgos a través del fondo de seguros RLP, lo que permite que USR logre una tasa de sobrecolateralización más alta; además, un mayor porcentaje de tokens derivados de liquidez se ha integrado, logrando así mayores rendimientos en el staking de activos spot. Con el diseño de mecanismos de Resolv, este protocolo ha alcanzado una tasa de rendimiento anualizada de aproximadamente 9.5% desde su creación, destacándose notablemente entre las nuevas stablecoins.
A finales de mayo, Resolv lanzó oficialmente el token de gobernanza RESOLV. A pesar de que Resolv ha intentado potenciar a RESOLV mediante "ofrecer altos rendimientos de staking" y "acelerar la tasa de acumulación de puntos para el airdrop de la segunda temporada", el rendimiento de RESOLV tras su lanzamiento no ha sido muy ideal. Quizás para impulsar el precio del token, Resolv ha puesto su atención en el "interruptor de tarifas".
En el anuncio oficial sobre la activación del "interruptor de tarifas", Resolv menciona que "el momento y la estructura han madurado" - el protocolo ha logrado una tracción real y no teórica; el protocolo ya tiene un marco claro de distribución de valor; el protocolo ha mostrado resiliencia - por lo tanto, se decide no retrasar más el inicio del "interruptor de tarifas".
Como se mencionó anteriormente, Resolv planea aumentar gradualmente la proporción de transferencia de ingresos durante cuatro semanas, y finalmente la elevará al 10%. En cuanto al uso específico de esta parte de los ingresos, la declaración de Resolv es que "se utilizará para ampliar el valor que Resolv proporciona a los usuarios y stakers", que incluye: 1) apoyar nuevas integraciones entre DeFi, tecnología financiera y lugares institucionales; 2) financiar subvenciones y desarrollo de productos en el ecosistema; 3) impulsar recompras y otras iniciativas relacionadas con los tokens. Resolv también mencionó que en el futuro lanzará un panel dedicado para rastrear el uso de los ingresos.
Resolv también hizo una suposición aproximada sobre la distribución de ingresos del protocolo una vez que se activa el "interruptor de tarifas". Con un TVL actual de 500 millones de dólares en el protocolo y una tasa de rendimiento promedio del 10%, se estima que se pueden generar 50 millones de dólares en ingresos anuales. Una vez que se active el "interruptor de tarifas", 45 millones de dólares seguirán fluyendo directamente a los usuarios a través de los ingresos del producto, mientras que el protocolo retendrá 5 millones de dólares para la creación de valor a largo plazo.
¿RESOLV es más rentable en comparación con ENA?
En el artículo de la semana pasada titulado "Casi un 50% de aumento en una semana, ¿será ENA el mayor Beta de ETH?", analizamos la lógica detrás del fuerte aumento reciente de ENA; después, Ethena lanzó un mecanismo de reserva de tesorería similar a "microestrategia" en torno a ENA, lo que elevó aún más el precio de ENA.
Y con el lanzamiento anticipado de ENA, cada vez más personas han comenzado a dirigir su atención hacia el proyecto de moneda estable de rendimiento similar, Resolv. Entonces, ¿es RESOLV realmente más rentable que ENA en este momento?
Desde una perspectiva numérica estática, el TVL actual de Ethena es de 7,781 millones de dólares, la capitalización de mercado en circulación (MC) de ENA es de 4,016 millones de dólares (la proporción MC/TVL es de 0.51), y la valoración totalmente diluida (FDV) es de 9,480 millones de dólares (la proporción FDV/TVL es de 1.22); el TVL actual de Resolv es de 527 millones de dólares, la capitalización de mercado en circulación (MC) de RESOLV es de 57.28 millones de dólares (la proporción MC/TVL es de 0.108), y la valoración totalmente diluida (FDV) es de 205 millones de dólares (la proporción FDV/TVL es de 0.39).
Solo desde la comparación de MC/TVL y FDV/TVL, RESOLV ciertamente tiene una mejor relación calidad-precio estática en comparación con ENA. Aunque ENA actualmente se beneficia de la compra impulsada por la estrategia de reservas del tesoro, dado que RESOLV abrirá primero el "interruptor de tarifas", se espera que el precio de las monedas de ambas partes reciba cierto apoyo a corto plazo.
Sin embargo, objetivamente, el alcance de la aplicación de USR y su efecto de red son muy inferiores a los de USDe, además de que Ethena tiene una segunda línea de negocio, USDtb, lo que hace que Resolv tenga una diferencia considerable con Ethena desde la perspectiva del potencial del protocolo.
Además, vale la pena señalar que en la parte de ingresos sobre el "interruptor de tarifas" mencionado anteriormente, Resolv indica que "se utilizará para expandir el valor que Resolv ofrece a los usuarios y a los stakers", pero no menciona qué proporción de los ingresos del 10% se destinará específicamente a los usuarios que apuestan RESOLV, por lo que es difícil suponer la escala de captura de valor adicional de RESOLV una vez que se active el "interruptor de tarifas".
En resumen, considerando que la capitalización de mercado de RESOLV se encuentra en un nivel relativamente bajo, el RESOLV actual no deja de ser una gran opción alternativa tras el aumento del ENA, pero las expectativas de desarrollo a largo plazo del protocolo Resolv aún deben ser evaluadas, y el esquema detallado de distribución de ingresos tras la activación del "interruptor de tarifas" también debe ser divulgado más a fondo. Si vale la pena acumular posiciones, cada uno debe hacer su propia investigación (DYOR).
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"El interruptor de tarifas" activado, ¿se convertirá el nuevo protocolo de moneda estable RESOLV en el próximo ENA?
Original | Odaily Odaily
Autor｜Azuma
El 25 de julio, hora de Beijing, el protocolo de stablecoin de rendimiento Resolv anunció oficialmente que abrirá gradualmente el "interruptor de tarifas", con la intención de transferir hasta el 10% de los ingresos diarios del protocolo al tesoro de la fundación, para la creación de valor a largo plazo del protocolo y para incentivar a los usuarios que stakean RESOLV. En concreto, Resolv planea incrementar gradualmente la proporción de transferencia de ingresos (2.5% → 5% → 7.5% → 10%) cada semana durante un período de cuatro semanas, desde el 31 de julio hasta el 21 de agosto, alcanzando finalmente el objetivo del 10%.
El término "interruptor de tarifas" es una terminología común en los protocolos DeFi sobre la distribución de tarifas, que se entiende de manera sencilla como "una función de contrato incorporada que puede decidir si el protocolo distribuirá ingresos a los tokens nativos". Sin embargo, cada protocolo tiene sus propias diferencias en los modos de ejecución específicos. Anteriormente, proyectos conocidos como Uniswap y Ethena también habían discutido el tema del "interruptor de tarifas", pero no pudieron activarlo debido a disputas sobre la distribución en la comunidad y dudas sobre la madurez de las condiciones.
En general, el "interruptor de tarifas" suele significar un beneficio directo para el token nativo del protocolo, ya que esto amplifica directamente la capacidad de captura de valor del token; pero, por otro lado, dado que el "interruptor de tarifas" a menudo transfiere parte de los ingresos que originalmente pertenecían a los usuarios del protocolo a los titulares de tokens, esto puede perjudicar en cierta medida los intereses de los usuarios. Por lo tanto, los principales protocolos suelen tener una actitud bastante vacilante sobre si activar o no el "interruptor de tarifas". Por ejemplo, en el caso de Uniswap, los proveedores de liquidez (LP) originalmente podían obtener el 100% de los ingresos por comisiones de transacción del 0.3%, pero después de activar el "interruptor de tarifas", se ven obligados a transferir parte de sus ganancias a los titulares de UNI, lo que perjudica relativamente los intereses de los LP.
Posicionamiento y consideraciones de Resolv
Volviendo a Resolv, al igual que el USDe de Ethena, el USR emitido por Resolv también es una stablecoin generadora de intereses respaldada por una cantidad equivalente de posiciones largas en el mercado al contado y posiciones cortas en contratos, cuyos ingresos provienen principalmente de los "ingresos por staking de posiciones largas en el mercado al contado" y "los ingresos por tasas de financiación de posiciones cortas en contratos".
Sin embargo, en comparación con Ethena, Resolv ha implementado algunos diseños de mecanismos adicionales, como la introducción de un mecanismo de clasificación de riesgos a través del fondo de seguros RLP, lo que permite que USR logre una tasa de sobrecolateralización más alta; además, un mayor porcentaje de tokens derivados de liquidez se ha integrado, logrando así mayores rendimientos en el staking de activos spot. Con el diseño de mecanismos de Resolv, este protocolo ha alcanzado una tasa de rendimiento anualizada de aproximadamente 9.5% desde su creación, destacándose notablemente entre las nuevas stablecoins.
A finales de mayo, Resolv lanzó oficialmente el token de gobernanza RESOLV. A pesar de que Resolv ha intentado potenciar a RESOLV mediante "ofrecer altos rendimientos de staking" y "acelerar la tasa de acumulación de puntos para el airdrop de la segunda temporada", el rendimiento de RESOLV tras su lanzamiento no ha sido muy ideal. Quizás para impulsar el precio del token, Resolv ha puesto su atención en el "interruptor de tarifas".
En el anuncio oficial sobre la activación del "interruptor de tarifas", Resolv menciona que "el momento y la estructura han madurado" - el protocolo ha logrado una tracción real y no teórica; el protocolo ya tiene un marco claro de distribución de valor; el protocolo ha mostrado resiliencia - por lo tanto, se decide no retrasar más el inicio del "interruptor de tarifas".
Como se mencionó anteriormente, Resolv planea aumentar gradualmente la proporción de transferencia de ingresos durante cuatro semanas, y finalmente la elevará al 10%. En cuanto al uso específico de esta parte de los ingresos, la declaración de Resolv es que "se utilizará para ampliar el valor que Resolv proporciona a los usuarios y stakers", que incluye: 1) apoyar nuevas integraciones entre DeFi, tecnología financiera y lugares institucionales; 2) financiar subvenciones y desarrollo de productos en el ecosistema; 3) impulsar recompras y otras iniciativas relacionadas con los tokens. Resolv también mencionó que en el futuro lanzará un panel dedicado para rastrear el uso de los ingresos.
Resolv también hizo una suposición aproximada sobre la distribución de ingresos del protocolo una vez que se activa el "interruptor de tarifas". Con un TVL actual de 500 millones de dólares en el protocolo y una tasa de rendimiento promedio del 10%, se estima que se pueden generar 50 millones de dólares en ingresos anuales. Una vez que se active el "interruptor de tarifas", 45 millones de dólares seguirán fluyendo directamente a los usuarios a través de los ingresos del producto, mientras que el protocolo retendrá 5 millones de dólares para la creación de valor a largo plazo.
¿RESOLV es más rentable en comparación con ENA?
En el artículo de la semana pasada titulado "Casi un 50% de aumento en una semana, ¿será ENA el mayor Beta de ETH?", analizamos la lógica detrás del fuerte aumento reciente de ENA; después, Ethena lanzó un mecanismo de reserva de tesorería similar a "microestrategia" en torno a ENA, lo que elevó aún más el precio de ENA.
Y con el lanzamiento anticipado de ENA, cada vez más personas han comenzado a dirigir su atención hacia el proyecto de moneda estable de rendimiento similar, Resolv. Entonces, ¿es RESOLV realmente más rentable que ENA en este momento?
Desde una perspectiva numérica estática, el TVL actual de Ethena es de 7,781 millones de dólares, la capitalización de mercado en circulación (MC) de ENA es de 4,016 millones de dólares (la proporción MC/TVL es de 0.51), y la valoración totalmente diluida (FDV) es de 9,480 millones de dólares (la proporción FDV/TVL es de 1.22); el TVL actual de Resolv es de 527 millones de dólares, la capitalización de mercado en circulación (MC) de RESOLV es de 57.28 millones de dólares (la proporción MC/TVL es de 0.108), y la valoración totalmente diluida (FDV) es de 205 millones de dólares (la proporción FDV/TVL es de 0.39).
Solo desde la comparación de MC/TVL y FDV/TVL, RESOLV ciertamente tiene una mejor relación calidad-precio estática en comparación con ENA. Aunque ENA actualmente se beneficia de la compra impulsada por la estrategia de reservas del tesoro, dado que RESOLV abrirá primero el "interruptor de tarifas", se espera que el precio de las monedas de ambas partes reciba cierto apoyo a corto plazo.
Sin embargo, objetivamente, el alcance de la aplicación de USR y su efecto de red son muy inferiores a los de USDe, además de que Ethena tiene una segunda línea de negocio, USDtb, lo que hace que Resolv tenga una diferencia considerable con Ethena desde la perspectiva del potencial del protocolo.
Además, vale la pena señalar que en la parte de ingresos sobre el "interruptor de tarifas" mencionado anteriormente, Resolv indica que "se utilizará para expandir el valor que Resolv ofrece a los usuarios y a los stakers", pero no menciona qué proporción de los ingresos del 10% se destinará específicamente a los usuarios que apuestan RESOLV, por lo que es difícil suponer la escala de captura de valor adicional de RESOLV una vez que se active el "interruptor de tarifas".
En resumen, considerando que la capitalización de mercado de RESOLV se encuentra en un nivel relativamente bajo, el RESOLV actual no deja de ser una gran opción alternativa tras el aumento del ENA, pero las expectativas de desarrollo a largo plazo del protocolo Resolv aún deben ser evaluadas, y el esquema detallado de distribución de ingresos tras la activación del "interruptor de tarifas" también debe ser divulgado más a fondo. Si vale la pena acumular posiciones, cada uno debe hacer su propia investigación (DYOR).