Kevin Zhou es conocido en el campo de las criptomonedas por su perspectiva única de trading y su visión del mercado. Desde que entró en el mercado de Bitcoin en 2011, su cuenta personal ha crecido a una tasa compuesta de aproximadamente el 100% anual, mientras que el fondo de cobertura Galois Capital que fundó ha crecido a una tasa compuesta del 35% en cinco años, alcanzando un tamaño de activos de 250 millones de dólares. Este fondo, que opera con estrategias de neutralidad de mercado, solo tuvo pérdidas en cuatro meses, y ningún mes tuvo una caída superior al -1% (sin incluir el colapso de FTX). En esta exclusiva entrevista, Kevin Zhou comparte su experiencia legendaria desde su infancia como inmigrante de una familia con escasos recursos en Shanghái, su obsesión por los videojuegos y su transición a ser comerciante de criptomonedas, así como su profunda comprensión y participación en importantes eventos del mercado como el colapso de Luna y la fusión de Ethereum.
Experiencias tempranas
P: ¿Cómo te vinculaste con las criptomonedas? ¿Qué señales hubo en tu infancia que indicaran que participarías tan profundamente en este campo?
Cuando era niño, mi familia era muy difícil porque éramos inmigrantes. Nací en Shanghai, China, y emigré a los Estados Unidos con mis padres cuando tenía tres años, donde fui criado por mis abuelos. Mi padre estaba estudiando un doctorado en matemáticas en la Universidad de Hawái y mi madre estaba estudiando una maestría en ingeniería eléctrica. Desde muy joven, me enseñaron a apreciar cada centavo y a no desperdiciarlo. Soy una "niña clave" que a menudo está sola en casa, cocinando por mi cuenta y, básicamente, autosuficiente.
Más tarde, mi padre se convirtió en profesor de matemáticas y me enseñó matemáticas desde muy joven. Tenía talento para las matemáticas, y cuando tenía 11 años, durante el verano de quinto y sexto grado, mi padre me llevó al colegio comunitario donde enseñaba para asistir como oyente a clases de cálculo y estudiar con estudiantes mucho mayores que yo. Mucha gente no sabe que en realidad era un prodigio de las matemáticas cuando era niño. Tomé la prueba de búsqueda de talentos de Johns Hopkins y obtuve el primer lugar en el estado de Hawái y entre los 120 mejores de la nación. Pero luego me volví adicto a los videojuegos y mis habilidades matemáticas no se desarrollaron más.
En la escuela secundaria y en la preparatoria, no fui el estudiante más destacado, mis calificaciones eran mediocres y no perseguía mucho lo académico. Era un poco rebelde y me gustaba revender cartas de "Pokémon" y "Magic: The Gathering" en el patio de la escuela, lo que podría ser un signo temprano de que me convertiría en comerciante. Recuerdo que cuando salió "Diablo II", me encantaba comerciar runas en el mercado del juego. Descubrí que el sistema económico del juego era más interesante que simplemente subir de nivel o escalar en las tablas de clasificación. Siempre he amado los juegos, he jugado innumerables títulos, desde "StarCraft", "Warcraft III", "DOTA" hasta "Super Smash Bros" y "Street Fighter IV", abarcando casi todos los géneros: juegos de estrategia, juegos de lucha, juegos de cartas y juegos de mesa.
Q: ¿Qué especialidad estudiaste en la universidad?
Me especialicé en matemáticas y economía en la universidad y me gradué en 2009. En ese momento, la economía acababa de experimentar un colapso y no quería asumir responsabilidades de adulto de inmediato, así que continué con un máster en economía. Luego fui a Wall Street, donde trabajé como analista cuantitativo en el backend en una agencia de calificación similar a Standard & Poor's; el trabajo no era muy glamuroso. Nuestro equipo programaba en MATLAB y C++, algunas personas escribían modelos en un lenguaje y mi tarea era replicar el mismo modelo en el otro lenguaje, asegurando que el modelo fuera preciso hasta dos decimales. Este era solo un trabajo de garantía de calidad y mi código nunca se implementó en un entorno de producción.
Q: ¿Sabía que quería dedicarse al trading desde la universidad?
No, fumaba marihuana casi todos los días en la universidad, y mi memoria de dos años y medio era completamente borrosa. Sin embargo, leí mucha Wikipedia y libros de filosofía durante ese tiempo, y reflexioné más sobre el mundo. No tenía ni idea de lo que iba a hacer en el futuro. Más tarde, mi padre cambió de la academia a las finanzas cuantitativas, y me di cuenta de que la industria financiera estaba ganando más dinero, así que decidí dejar la academia y entrar en el campo financiero. Mi amor por los videojuegos y la importancia del dinero me llevaron a elegir el campo del trading. Al final del día, me encanta la jugabilidad pura del juego. La experiencia de ser pobre de niña me hizo odiar la pobreza porque era muy difícil vivir sin dinero.
ingresar a la criptomoneda
Q: ¿Cómo ingresaste al campo de las criptomonedas?
Comencé a involucrarme en criptomonedas en 2011. Después de regresar a la escuela en 2013 tras una pasantía en trading, decidí dedicarme a este campo y me uní al intercambio Buttercoin, incubado por YC. Esta plataforma intentó obtener ganancias a través de actividades de creación de mercado en 2013, pero debido al tamaño limitado del mercado en ese momento (por ejemplo, el volumen de transacciones OTC era de solo alrededor de cien mil dólares, y el pico del precio de Bitcoin en 2013 fue de solo 1000 dólares), aunque la rentabilidad era alta, los ingresos totales eran insuficientes y finalmente fracasaron. En la etapa inicial, profundicé mi comprensión de las criptomonedas leyendo el libro blanco de Bitcoin y obras relacionadas con el liberalismo, como "El camino de la servidumbre" de Hayek, y llegué a la conclusión de que esta tecnología valía la pena probar.
Q: ¿Has invertido todo tu dinero en Bitcoin?
Sí, comencé a invertir cuando el precio de Bitcoin estaba alrededor de 11 dólares y he mantenido mis inversiones hasta hoy. En ese momento no tenía mucho dinero, solo lo que ahorré de mis prácticas, pero aparte de mis gastos diarios, invertí todo. En ese tiempo, era muy difícil obtener liquidez, el volumen de operaciones era pequeño y la diferencia de precios era grande, el sector estaba lleno de personajes sospechosos y operaciones inmaduras. Con el tiempo, la industria ha comenzado a atraer a más talentos técnicos, pero el espíritu de los primeros criptopunks se ha diluido.
Q: ¿Qué hiciste después de que Buttercoin fracasara?
Después de que Buttercoin cerró, me uní a Kraken y establecí un mostrador de venta libre (OTC), donde trabajé durante dos años. En ese momento, Kraken ocupaba el quinto o séptimo lugar en el mercado, dominado principalmente en el mercado europeo, pero el negocio era difícil. Un mes después de unirse a la empresa, Kraken despidió a más de la mitad de sus empleados. Durante el mercado bajista, la empresa tomó una serie de medidas de reducción de costes y fue capaz de mantenerse a flote gracias a una ronda de financiación dilutiva. Cuando Kraken lanzó Ethereum en la primavera de 2016 y dividió el mercado con Poloniex y Gate, solo tres plataformas admitían Ethereum, lo que proporcionó a la empresa suficiente base de ingresos. Posteriormente, el mercado se expandió gradualmente y el mercado alcista comenzó a principios de 2017, y el negocio de la compañía marcó el comienzo de un crecimiento significativo.
Q：¿Cuáles son algunas de sus experiencias memorables en el mostrador OTC de Kraken?
A veces, los contrapartes no liquidan, tienes que cancelar la operación (DK), lo que casi siempre es desfavorable para ti. Una vez, el mercado fluctuó rápidamente, necesitaba cerrar una posición de riesgo nocturna, pensé que no habría problema, pero la situación se volvió muy mala. Recuerdo que le pasé la posición al fundador de Cumberland, Bobby Cho, y le pagué una gran suma de dinero por el diferencial. Esa mañana, me desperté y directamente realicé la operación, sin estar completamente despejado, y perdí varios miles. Desde entonces, establecí la regla de que nunca debo negociar inmediatamente después de despertarme.
También está el tema del fork de Ethereum Classic (ETC). En ese momento, después del fork de Ethereum, todos los poseedores obtuvieron ETC, pero hasta unos días después, cuando Poloniex lanzó ETC, el precio se disparó. Antes de eso, Bobby Cho había propuesto comprar todos los ETC de Kraken a un precio de un centavo. Pero después de discutirlo con el fundador de Kraken, Jesse, sentí que no era prudente; ¿y si ETC resultaba tener valor? Si vendíamos, luego tendríamos que recomprarlo a un precio alto, y nuestras finanzas ya estaban ajustadas, eso sería un desastre. Al final, decidimos conservar el ETC. Resultó ser la decisión correcta, ya que los clientes tienen derecho a poseer esos ETC.
La fundación de Galois Capital
Q: ¿Cómo fundaste Galois Capital después de dejar Kraken?
Después de dejar Kraken en 2017, fundé el fondo de cobertura Galois Capital con una estrategia de mercado neutral, y logré recaudar aproximadamente 5.5 millones de dólares. Aunque en ese momento no estaba familiarizado con el proceso de establecer un fondo de cobertura, la recaudación de fondos fue relativamente fluida debido al momento adecuado. Durante ese tiempo, me tomó aproximadamente nueve meses completar la creación del fondo y la construcción del sistema (si hubiera tenido experiencia, podría haberlo hecho en uno o dos meses), y finalmente decidí rechazar parte del capital, ya que no estaba seguro de poder desplegar efectivamente más de 5 millones de dólares en capital.
Cuando dejé mi puesto, la situación de la empresa Kraken era buena, el balance era saludable, el flujo de caja era positivo y el estado de mi capital personal también era satisfactorio.
Q：¿Por qué elegir el nombre "Galois"?
Mi cofundador y yo tenemos formación en matemáticas. Originalmente quería nombrarlo "Julia Capital" en honor al matemático Gaston Julia, quien estudió fractales, pero mi socio pensó que el nombre sonaba demasiado femenino. Así que elegimos "Galois", aunque fue un gran error porque es un nombre francés y casi nadie lo pronuncia correctamente. Quizás deberíamos haber elegido "Mandelbrot", pero ese nombre es demasiado complicado. Conocí a mi cofundador en la escuela de ingeniería financiera; él se encarga de la tecnología y yo me ocupo de las operaciones comerciales, relaciones con inversores y contabilidad.
Q：¿Cuál fue la estrategia inicial de Galois Capital?
La estrategia cambia mucho con el tiempo. Al principio solo hacíamos OTC, porque era el área que conocíamos. Al salir de Kraken, llegué a un acuerdo con Jesse sobre cómo dividir el negocio: cualquier empresa de criptomonedas conocida o personas que conocía antes de Kraken serían competidores justos; pero los clientes no conocidos que conocí a través de Kraken los dejaría para Kraken. Jesse fue muy generoso, no solo me apoyó en el área de socios limitados (LP), sino que también me brindó ayuda operativa, por lo que siempre he estado muy agradecido.
Q：¿Qué hiciste al principio para ganar dinero?
Al principio, ganábamos principalmente a través de OTC, luego hicimos algunas operaciones de arbitraje (arbitraje de ganancias entre futuros y spot), y después vino la ola de DeFi, nos convertimos en uno de los mayores agricultores de rendimiento de Yearn Finance, y utilizamos el seudónimo "yfi_whale" para participar en la minería de tokens YFI, ocupando menos de una cuarta parte del suministro total.
YFI fue descubierto inicialmente en un tiempo en el que todos estaban enfocados en la minería de Compound. El equipo notó un protocolo llamado Curve que se centraba en el intercambio de stablecoins, donde los "yTokens" llamaron la atención. A pesar de que inicialmente parecía sospechoso debido a un error en el certificado del sitio web, después de una investigación profunda se descubrió que los yTokens ofrecían una gestión de rendimiento al estilo de un asesor robótico, que podía reequilibrar automáticamente los activos entre plataformas de rendimiento como Compound y Aave, optimizando así los rendimientos. Gracias a la investigación previa sobre este protocolo, el equipo aprovechó rápidamente la oportunidad cuando YFI lanzó su plan de minería.
Inicialmente, construimos el sistema con Python, pero debido a problemas de rendimiento, migramos a C++. Aunque este proceso fue largo y complejo, sentó las bases para el comercio de market making posterior. Además, el equipo mantiene una estrategia de neutralidad en el mercado, utilizando solo una pequeña cantidad de capital para operaciones largas y cortas discrecionales. En cinco años de operación, el equipo solo experimentó cuatro meses de pérdidas, con un retroceso máximo del 1%.
Q：¿Realmente han aumentado las oportunidades de la estrategia delta neutral desde 2017 hasta 2020?
Las oportunidades de retorno para la estrategia delta-neutral no han aumentado significativamente. Durante este período, el mercado pasó por varios meses de bajos rendimientos, y los traders tuvieron que buscar constantemente nuevas estrategias. A medida que se intensifica la competencia en el mercado, las ganancias de alfa decaen gradualmente. En el espacio OTC, instituciones como Cumberland y Circle se han aprovechado comprimiendo los diferenciales, y la posterior incorporación de Alameda y Jump ha aumentado aún más la intensidad de la competencia y ha exprimido el espacio para otros jugadores. Cuando se trata de trading base, si bien alguna vez fue rentable entre 2018 y 2020, la oportunidad se desvanece a medida que más personas se involucran. Del mismo modo, el espacio de la minería de rendimiento se ha vuelto menos atractivo debido a la afluencia masiva de fondos. En el entorno de mercado actual, los comerciantes necesitan establecer una posición de monopolio en un área determinada o moverse a un mercado más eficiente para encontrar oportunidades. La flexibilidad se considera una estrategia eficaz para responder a los cambios del mercado.
La clave del éxito radica en mantener un pensamiento inverso sobre el mercado, identificando oportunidades donde uno está en lo correcto y los demás están equivocados, y extrayendo beneficios potenciales a través de la modelización, pruebas retrospectivas y reflexión profunda. Tomando como ejemplo a Tribe y Fei, en abril de 2021, Fei se desacopló a 0.85 dólares como stablecoin y, debido al diseño del protocolo, impuso altas penalizaciones para el rescate. Obtuvimos ganancias al comprar Fei a 0.85 dólares y utilizar ETH para cubrir el riesgo del activo subyacente. Incluso si Fei se reduce a cero, podemos obtener ganancias a través de la estrategia de cobertura. Aunque no fue la transacción más rentable, considero que fue una operación muy invertida e inteligente.
fusión de Ethereum y el evento de Luna
Q：¿Puedes explicar todo lo relacionado con la fusión de Ethereum?
He expresado mis opiniones sobre la fusión de Ethereum al pasar de PoW a PoS, lo que ha generado malentendidos en el público, pensando que estoy "promocionando" ETH POW. En realidad, solo analicé el evento desde la perspectiva del comercio. En ese momento, Ethereum estaba cambiando de prueba de trabajo (POW) a prueba de participación (POS), y la discusión en el mercado sobre la cadena residual ETH POW continuó en aumento. Sugerí comerciar comprando tokens y vendiendo contratos perpetuos, creyendo que los tokens podrían dividirse en dos, y que los contratos perpetuos tendrían más probabilidades de seguir la cadena dominante (es decir, ETH PoS). Además, pronostiqué que la base de futuros divergiría, que el descuento de Lido aumentaría, y que la relación de opciones bajistas y alcistas podría cambiar en una dirección específica. Los resultados mostraron que algunas predicciones fueron precisas, como la base de futuros y los cambios en el descuento de Lido, que cumplieron con las expectativas.
Sin embargo, también reconozco que sobreestimé el valor a largo plazo de ETH POW, creyendo que se estabilizaría en el 2% del valor de la red ETH POS, cuando en realidad solo es del 0.5%. Además, en su momento, hice una sugerencia de consultoría de 5 millones de dólares a los fundadores de ETH POW, Chandler Guo y Vitalik, lo que provocó la ira de muchas personas. Pero mi intención era ridiculizar la hipocresía de ciertas cosas, como el hecho de que enormes presupuestos se gastan en áreas que podrían no tener un impacto real. Creo que si este alto costo pudiera crear un valor real en una especie de carrera armamentista, entonces tal vez valdría la pena.
Q: ¿Cómo negocias Luna?
Hablando de las transacciones de Luna, en realidad tengo un poco de arrepentimiento, porque podríamos haber ganado más dinero.
En pocas palabras, Luna tiene un sistema de monedas estables algorítmicas, muchas personas depositan dinero en la plataforma Anchor para ganar un alto rendimiento del 20%. Pero este alto rendimiento en realidad no es sostenible, porque es subsidiado por Terraform Labs o la fundación Luna.
Conocí Luna hace mucho tiempo, cuando apenas había recaudado fondos. En ese momento, pensé que esto definitivamente no funcionaría. Sin embargo, dos años después, al mirar de nuevo, resulta que se convirtió en una de las 20 principales criptomonedas. Me sorprendió y, tras investigar a fondo, descubrí que aún existían problemas fundamentales en su estructura.
En enero de 2022, comencé a discutir públicamente el problema de Luna, pero aún estábamos esperando el mejor momento para vender en corto. El punto de inflexión clave fue en mayo, cuando descubrimos que UST había comenzado a desanclarse alrededor de 30 puntos básicos. En ese momento pensé: "Esta es una buena oportunidad para una apuesta en una sola dirección. Si se vuelve a anclar, solo perderemos un poco; si sigue desanclándose, podremos ganar mucho."
Curiosamente, antes de comenzar a vender en corto, estuvimos ganando ese 20% de rendimiento en Anchor, hasta el momento en que ocurrió el desanclaje, momento en el que retiramos todos los fondos, liquidamos UST y luego comenzamos a vender en corto.
Aunque al final ganamos 15 millones de dólares, siento que podríamos haber ganado 100 millones. Parte de la razón es que no nos atrevimos a ir con todo, además acordamos con los inversionistas no hacer más del 10% de posiciones largas y cortas sobre el fondo. Incluso dentro de mi equipo, había opiniones diferentes sobre hacer cortos en Luna. Algunas personas realizaron algunas operaciones largas a corto plazo mientras Luna caía de 80 a 40 y luego a 20.
Nuestra otra fuente de ingresos proviene de facilitar la liquidación en la plataforma Anchor, lo que en realidad ayuda inadvertidamente al funcionamiento del protocolo. Irónicamente, más tarde se rumoró que éramos los cerebros detrás del ataque coordinado a Luna, cuando en realidad pasamos la mitad del tiempo ayudando al protocolo a realizar liquidaciones normales.
En la última etapa del colapso de Luna, la situación se volvió muy loca. A veces, el precio de Luna bajaba tanto que los intercambios tenían que ajustar la unidad mínima de precio. Recuerdo que a veces podías comprar, y un minuto después el precio pasaba de 0.01 a 0.1, multiplicándose por 10. Lo más loco era que en ese momento la oferta de Luna se duplicaba cada nueve segundos, completamente en una superinflación.
Mirando hacia atrás, debería haber tenido más valentía y haberle dicho directamente a los inversores: "¡Esta es una oportunidad única para vender en corto, debemos aprovecharla!" Luego, darlo todo. Sin embargo, 15 millones de dólares en ganancias no está mal, especialmente considerando el tamaño de nuestro fondo en ese momento.
Cambios en el mercado y perspectivas futuras
Q：¿Crees que el comercio se ha vuelto más difícil en los últimos años?
Cada vez es más difícil, solo aparecen ocasionalmente breves períodos de respiro en un mercado bajista. Al principio había muchos "jugadores minoristas" a tiempo parcial, pero ahora, si se quiere hacer esto de manera profesional, es necesario dedicarse a tiempo completo, y aunque la automatización está en aumento, en los campos de vanguardia, aún no está completamente cubierta por robots MEV o algoritmos de alta frecuencia, los verdaderos "inteligentes" aún pueden encontrar oportunidades, como Michael Burry, quien lee página por página la información que otros no se molestan en revisar. La clave es poder "pensar un paso más allá", capturando los efectos secundarios o terciarios, en lugar de concentrarse en el efecto primario que todos están persiguiendo.
P: Eres un firme creyente en Bitcoin y un trader sumamente cauteloso con las altcoins, ¿cómo equilibras esta doble postura?
Decir que es "radical" solo se sostiene si estoy mirando en la dirección equivocada. De hecho, el fondo Galois también tiene participaciones en Bitcoin, los usuarios pueden comprar utilizando BTC, y luego hacemos transacciones de margen basadas en BTC, logrando "BTCβ + α neutral al mercado". Pero para mí personalmente, realmente creo en Bitcoin. Las altcoins vienen y van, su ciclo de vida es sorprendentemente corto, los proyectos que pueden sobrevivir dos o tres ciclos son una rareza. Solo Bitcoin tiene su singularidad.
Q: ¿Entonces la fe a largo plazo en Bitcoin no se ha visto sacudida por las fluctuaciones cíclicas?
En realidad, fui demasiado optimista. Pensé que el Bitcoin ya habría alcanzado un millón de dólares, pero la realidad es un poco más lenta. Por supuesto, no hay nada de qué quejarse, ha sido un camino muy emocionante. En realidad, los mercados bajistas son buenos porque las personas comienzan a replantearse esas preguntas que ya se habían "dado por sentadas", como "¿Qué es el dinero?" "La disputa entre PoW y PoS", etc. Estas preguntas no importan en un mercado alcista, pero cuando el mercado está en declive y el pastel se hace más pequeño, todos comienzan a competir por su parte y se reinician estas discusiones centrales.
Q: ¿Nunca te ha atraído la "utilidad" de Ethereum y los contratos inteligentes?
No he estado muy conmovido. Mi reflexión ya es muy profunda, a menos que ocurra un cambio tecnológico significativo como que la computación cuántica rompa la curva elíptica o SHA256, es difícil que cambie de opinión. Sin embargo, el "estado final" de Bitcoin, es decir, cómo se mantendrá la seguridad de la red después de que finalicen las recompensas por bloque, es un gran riesgo que creo que debe ser enfrentado. Tiende a pensar que eventualmente aparecerá una versión bifurcada con "emisión con cola", y luego los fondos se trasladarán gradualmente.
Q: ¿Entonces habrá cada vez más bifurcaciones en el futuro, y al final el mercado decidirá qué cadena tiene más valor?
Así es. La cantidad de bifurcaciones y el momento de las bifurcaciones serán proporcionales al grado de "cercanía al estado final". Cuanto más cerca esté del "objetivo", más bifurcaciones habrá, y será menos probable perder la oportunidad.
Q: Al mirar hacia atrás en tu carrera en la industria de las criptomonedas, ¿cómo ves esta experiencia?
Todavía no he salido completamente, puede que un día vuelva por aburrimiento. Pero en general, este viaje ha sido bastante genial, también ha habido lamentos, logros, y es bastante justo. En términos de ganancias puras, creo que estoy entre el "40 y el 60 percentil". Creo que en este mundo, la mayoría de las veces, las personas ganarán "el dinero que deberían ganar", aproximadamente en el mismo orden de magnitud. Aunque este rango todavía tiene una diferencia de 100 veces, sigue siendo bastante justo.
Q：¿Cómo ha cambiado la industria del criptomonedas tu personalidad?
Me ha hecho más obsesivo, tratando todos los días con varios "personajes marginales". Pero al mismo tiempo, también me ha dado más esperanza; antes me sentía desesperado por el sistema de monedas fiduciarias y el sistema de bancos centrales, ahora siento que Bitcoin es como un faro en la oscuridad, y también he crecido mucho. Cuando entré en esta industria, era un joven ingenuo, ahora, la inocencia se ha ido.
Q：¿Qué te dirías a ti mismo cuando eras joven?
Empieza a emprender temprano. En ese momento siempre sentía que no estaba realmente listo, pero en realidad nadie está verdaderamente "listo". Además: compra más bitcoins, incluso deberías pedir prestado para comprarlos, por supuesto, esto no es un consejo de inversión. El retorno del riesgo de bitcoin ya es lo suficientemente atractivo como para usar apalancamiento, y yo en aquel entonces casi no utilicé apalancamiento.
Q: ¿Ya has cambiado todas tus monedas fiat por Bitcoin?
Casi todo ha cambiado, pero aún siento que no es suficiente. Como se dice en la película "Margin Call", hay tres formas de ganar dinero: ser el primero, hacerlo de la manera más inteligente o hacer trampa. Y ser "el primero" es mucho más fácil que "hacerlo de la manera más inteligente". En el mercado actual, todos están compitiendo en densidad de IQ, luchando contra jugadores de élite como Jump, Jane Street, GCR y Jordi, es muy difícil. Antes, solo necesitabas un poco de cerebro para ganar dinero.
P: Por último, ¿qué quieres decirle a este mundo?
Ten confianza. Si no tienes suficiente confianza, dudarás y perderás oportunidades. Por supuesto, también debes mantener la duda, siempre listo para refutar tus propias conclusiones. Ambas necesitan coexistir. Pero, en general, la confianza es un requisito necesario: "dispara primero, pregunta después", esa es la clave.
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Entrevista con el fundador de Galois Capital: Debido a que tenía mucho miedo de ser pobre, dejó las matemáticas para dedicarse al trading.
Texto original: thiccy
Compilado por: Yuliya,
Kevin Zhou es conocido en el campo de las criptomonedas por su perspectiva única de trading y su visión del mercado. Desde que entró en el mercado de Bitcoin en 2011, su cuenta personal ha crecido a una tasa compuesta de aproximadamente el 100% anual, mientras que el fondo de cobertura Galois Capital que fundó ha crecido a una tasa compuesta del 35% en cinco años, alcanzando un tamaño de activos de 250 millones de dólares. Este fondo, que opera con estrategias de neutralidad de mercado, solo tuvo pérdidas en cuatro meses, y ningún mes tuvo una caída superior al -1% (sin incluir el colapso de FTX). En esta exclusiva entrevista, Kevin Zhou comparte su experiencia legendaria desde su infancia como inmigrante de una familia con escasos recursos en Shanghái, su obsesión por los videojuegos y su transición a ser comerciante de criptomonedas, así como su profunda comprensión y participación en importantes eventos del mercado como el colapso de Luna y la fusión de Ethereum.
Experiencias tempranas
P: ¿Cómo te vinculaste con las criptomonedas? ¿Qué señales hubo en tu infancia que indicaran que participarías tan profundamente en este campo?
Cuando era niño, mi familia era muy difícil porque éramos inmigrantes. Nací en Shanghai, China, y emigré a los Estados Unidos con mis padres cuando tenía tres años, donde fui criado por mis abuelos. Mi padre estaba estudiando un doctorado en matemáticas en la Universidad de Hawái y mi madre estaba estudiando una maestría en ingeniería eléctrica. Desde muy joven, me enseñaron a apreciar cada centavo y a no desperdiciarlo. Soy una "niña clave" que a menudo está sola en casa, cocinando por mi cuenta y, básicamente, autosuficiente.
Más tarde, mi padre se convirtió en profesor de matemáticas y me enseñó matemáticas desde muy joven. Tenía talento para las matemáticas, y cuando tenía 11 años, durante el verano de quinto y sexto grado, mi padre me llevó al colegio comunitario donde enseñaba para asistir como oyente a clases de cálculo y estudiar con estudiantes mucho mayores que yo. Mucha gente no sabe que en realidad era un prodigio de las matemáticas cuando era niño. Tomé la prueba de búsqueda de talentos de Johns Hopkins y obtuve el primer lugar en el estado de Hawái y entre los 120 mejores de la nación. Pero luego me volví adicto a los videojuegos y mis habilidades matemáticas no se desarrollaron más.
En la escuela secundaria y en la preparatoria, no fui el estudiante más destacado, mis calificaciones eran mediocres y no perseguía mucho lo académico. Era un poco rebelde y me gustaba revender cartas de "Pokémon" y "Magic: The Gathering" en el patio de la escuela, lo que podría ser un signo temprano de que me convertiría en comerciante. Recuerdo que cuando salió "Diablo II", me encantaba comerciar runas en el mercado del juego. Descubrí que el sistema económico del juego era más interesante que simplemente subir de nivel o escalar en las tablas de clasificación. Siempre he amado los juegos, he jugado innumerables títulos, desde "StarCraft", "Warcraft III", "DOTA" hasta "Super Smash Bros" y "Street Fighter IV", abarcando casi todos los géneros: juegos de estrategia, juegos de lucha, juegos de cartas y juegos de mesa.
Q: ¿Qué especialidad estudiaste en la universidad?
Me especialicé en matemáticas y economía en la universidad y me gradué en 2009. En ese momento, la economía acababa de experimentar un colapso y no quería asumir responsabilidades de adulto de inmediato, así que continué con un máster en economía. Luego fui a Wall Street, donde trabajé como analista cuantitativo en el backend en una agencia de calificación similar a Standard & Poor's; el trabajo no era muy glamuroso. Nuestro equipo programaba en MATLAB y C++, algunas personas escribían modelos en un lenguaje y mi tarea era replicar el mismo modelo en el otro lenguaje, asegurando que el modelo fuera preciso hasta dos decimales. Este era solo un trabajo de garantía de calidad y mi código nunca se implementó en un entorno de producción.
Q: ¿Sabía que quería dedicarse al trading desde la universidad?
No, fumaba marihuana casi todos los días en la universidad, y mi memoria de dos años y medio era completamente borrosa. Sin embargo, leí mucha Wikipedia y libros de filosofía durante ese tiempo, y reflexioné más sobre el mundo. No tenía ni idea de lo que iba a hacer en el futuro. Más tarde, mi padre cambió de la academia a las finanzas cuantitativas, y me di cuenta de que la industria financiera estaba ganando más dinero, así que decidí dejar la academia y entrar en el campo financiero. Mi amor por los videojuegos y la importancia del dinero me llevaron a elegir el campo del trading. Al final del día, me encanta la jugabilidad pura del juego. La experiencia de ser pobre de niña me hizo odiar la pobreza porque era muy difícil vivir sin dinero.
ingresar a la criptomoneda
Q: ¿Cómo ingresaste al campo de las criptomonedas?
Comencé a involucrarme en criptomonedas en 2011. Después de regresar a la escuela en 2013 tras una pasantía en trading, decidí dedicarme a este campo y me uní al intercambio Buttercoin, incubado por YC. Esta plataforma intentó obtener ganancias a través de actividades de creación de mercado en 2013, pero debido al tamaño limitado del mercado en ese momento (por ejemplo, el volumen de transacciones OTC era de solo alrededor de cien mil dólares, y el pico del precio de Bitcoin en 2013 fue de solo 1000 dólares), aunque la rentabilidad era alta, los ingresos totales eran insuficientes y finalmente fracasaron. En la etapa inicial, profundicé mi comprensión de las criptomonedas leyendo el libro blanco de Bitcoin y obras relacionadas con el liberalismo, como "El camino de la servidumbre" de Hayek, y llegué a la conclusión de que esta tecnología valía la pena probar.
Q: ¿Has invertido todo tu dinero en Bitcoin?
Sí, comencé a invertir cuando el precio de Bitcoin estaba alrededor de 11 dólares y he mantenido mis inversiones hasta hoy. En ese momento no tenía mucho dinero, solo lo que ahorré de mis prácticas, pero aparte de mis gastos diarios, invertí todo. En ese tiempo, era muy difícil obtener liquidez, el volumen de operaciones era pequeño y la diferencia de precios era grande, el sector estaba lleno de personajes sospechosos y operaciones inmaduras. Con el tiempo, la industria ha comenzado a atraer a más talentos técnicos, pero el espíritu de los primeros criptopunks se ha diluido.
Q: ¿Qué hiciste después de que Buttercoin fracasara?
Después de que Buttercoin cerró, me uní a Kraken y establecí un mostrador de venta libre (OTC), donde trabajé durante dos años. En ese momento, Kraken ocupaba el quinto o séptimo lugar en el mercado, dominado principalmente en el mercado europeo, pero el negocio era difícil. Un mes después de unirse a la empresa, Kraken despidió a más de la mitad de sus empleados. Durante el mercado bajista, la empresa tomó una serie de medidas de reducción de costes y fue capaz de mantenerse a flote gracias a una ronda de financiación dilutiva. Cuando Kraken lanzó Ethereum en la primavera de 2016 y dividió el mercado con Poloniex y Gate, solo tres plataformas admitían Ethereum, lo que proporcionó a la empresa suficiente base de ingresos. Posteriormente, el mercado se expandió gradualmente y el mercado alcista comenzó a principios de 2017, y el negocio de la compañía marcó el comienzo de un crecimiento significativo.
Q：¿Cuáles son algunas de sus experiencias memorables en el mostrador OTC de Kraken?
A veces, los contrapartes no liquidan, tienes que cancelar la operación (DK), lo que casi siempre es desfavorable para ti. Una vez, el mercado fluctuó rápidamente, necesitaba cerrar una posición de riesgo nocturna, pensé que no habría problema, pero la situación se volvió muy mala. Recuerdo que le pasé la posición al fundador de Cumberland, Bobby Cho, y le pagué una gran suma de dinero por el diferencial. Esa mañana, me desperté y directamente realicé la operación, sin estar completamente despejado, y perdí varios miles. Desde entonces, establecí la regla de que nunca debo negociar inmediatamente después de despertarme.
También está el tema del fork de Ethereum Classic (ETC). En ese momento, después del fork de Ethereum, todos los poseedores obtuvieron ETC, pero hasta unos días después, cuando Poloniex lanzó ETC, el precio se disparó. Antes de eso, Bobby Cho había propuesto comprar todos los ETC de Kraken a un precio de un centavo. Pero después de discutirlo con el fundador de Kraken, Jesse, sentí que no era prudente; ¿y si ETC resultaba tener valor? Si vendíamos, luego tendríamos que recomprarlo a un precio alto, y nuestras finanzas ya estaban ajustadas, eso sería un desastre. Al final, decidimos conservar el ETC. Resultó ser la decisión correcta, ya que los clientes tienen derecho a poseer esos ETC.
La fundación de Galois Capital
Q: ¿Cómo fundaste Galois Capital después de dejar Kraken?
Después de dejar Kraken en 2017, fundé el fondo de cobertura Galois Capital con una estrategia de mercado neutral, y logré recaudar aproximadamente 5.5 millones de dólares. Aunque en ese momento no estaba familiarizado con el proceso de establecer un fondo de cobertura, la recaudación de fondos fue relativamente fluida debido al momento adecuado. Durante ese tiempo, me tomó aproximadamente nueve meses completar la creación del fondo y la construcción del sistema (si hubiera tenido experiencia, podría haberlo hecho en uno o dos meses), y finalmente decidí rechazar parte del capital, ya que no estaba seguro de poder desplegar efectivamente más de 5 millones de dólares en capital.
Cuando dejé mi puesto, la situación de la empresa Kraken era buena, el balance era saludable, el flujo de caja era positivo y el estado de mi capital personal también era satisfactorio.
Q：¿Por qué elegir el nombre "Galois"?
Mi cofundador y yo tenemos formación en matemáticas. Originalmente quería nombrarlo "Julia Capital" en honor al matemático Gaston Julia, quien estudió fractales, pero mi socio pensó que el nombre sonaba demasiado femenino. Así que elegimos "Galois", aunque fue un gran error porque es un nombre francés y casi nadie lo pronuncia correctamente. Quizás deberíamos haber elegido "Mandelbrot", pero ese nombre es demasiado complicado. Conocí a mi cofundador en la escuela de ingeniería financiera; él se encarga de la tecnología y yo me ocupo de las operaciones comerciales, relaciones con inversores y contabilidad.
Q：¿Cuál fue la estrategia inicial de Galois Capital?
La estrategia cambia mucho con el tiempo. Al principio solo hacíamos OTC, porque era el área que conocíamos. Al salir de Kraken, llegué a un acuerdo con Jesse sobre cómo dividir el negocio: cualquier empresa de criptomonedas conocida o personas que conocía antes de Kraken serían competidores justos; pero los clientes no conocidos que conocí a través de Kraken los dejaría para Kraken. Jesse fue muy generoso, no solo me apoyó en el área de socios limitados (LP), sino que también me brindó ayuda operativa, por lo que siempre he estado muy agradecido.
Q：¿Qué hiciste al principio para ganar dinero?
Al principio, ganábamos principalmente a través de OTC, luego hicimos algunas operaciones de arbitraje (arbitraje de ganancias entre futuros y spot), y después vino la ola de DeFi, nos convertimos en uno de los mayores agricultores de rendimiento de Yearn Finance, y utilizamos el seudónimo "yfi_whale" para participar en la minería de tokens YFI, ocupando menos de una cuarta parte del suministro total.
YFI fue descubierto inicialmente en un tiempo en el que todos estaban enfocados en la minería de Compound. El equipo notó un protocolo llamado Curve que se centraba en el intercambio de stablecoins, donde los "yTokens" llamaron la atención. A pesar de que inicialmente parecía sospechoso debido a un error en el certificado del sitio web, después de una investigación profunda se descubrió que los yTokens ofrecían una gestión de rendimiento al estilo de un asesor robótico, que podía reequilibrar automáticamente los activos entre plataformas de rendimiento como Compound y Aave, optimizando así los rendimientos. Gracias a la investigación previa sobre este protocolo, el equipo aprovechó rápidamente la oportunidad cuando YFI lanzó su plan de minería.
Inicialmente, construimos el sistema con Python, pero debido a problemas de rendimiento, migramos a C++. Aunque este proceso fue largo y complejo, sentó las bases para el comercio de market making posterior. Además, el equipo mantiene una estrategia de neutralidad en el mercado, utilizando solo una pequeña cantidad de capital para operaciones largas y cortas discrecionales. En cinco años de operación, el equipo solo experimentó cuatro meses de pérdidas, con un retroceso máximo del 1%.
Q：¿Realmente han aumentado las oportunidades de la estrategia delta neutral desde 2017 hasta 2020?
Las oportunidades de retorno para la estrategia delta-neutral no han aumentado significativamente. Durante este período, el mercado pasó por varios meses de bajos rendimientos, y los traders tuvieron que buscar constantemente nuevas estrategias. A medida que se intensifica la competencia en el mercado, las ganancias de alfa decaen gradualmente. En el espacio OTC, instituciones como Cumberland y Circle se han aprovechado comprimiendo los diferenciales, y la posterior incorporación de Alameda y Jump ha aumentado aún más la intensidad de la competencia y ha exprimido el espacio para otros jugadores. Cuando se trata de trading base, si bien alguna vez fue rentable entre 2018 y 2020, la oportunidad se desvanece a medida que más personas se involucran. Del mismo modo, el espacio de la minería de rendimiento se ha vuelto menos atractivo debido a la afluencia masiva de fondos. En el entorno de mercado actual, los comerciantes necesitan establecer una posición de monopolio en un área determinada o moverse a un mercado más eficiente para encontrar oportunidades. La flexibilidad se considera una estrategia eficaz para responder a los cambios del mercado.
La clave del éxito radica en mantener un pensamiento inverso sobre el mercado, identificando oportunidades donde uno está en lo correcto y los demás están equivocados, y extrayendo beneficios potenciales a través de la modelización, pruebas retrospectivas y reflexión profunda. Tomando como ejemplo a Tribe y Fei, en abril de 2021, Fei se desacopló a 0.85 dólares como stablecoin y, debido al diseño del protocolo, impuso altas penalizaciones para el rescate. Obtuvimos ganancias al comprar Fei a 0.85 dólares y utilizar ETH para cubrir el riesgo del activo subyacente. Incluso si Fei se reduce a cero, podemos obtener ganancias a través de la estrategia de cobertura. Aunque no fue la transacción más rentable, considero que fue una operación muy invertida e inteligente.
fusión de Ethereum y el evento de Luna
Q：¿Puedes explicar todo lo relacionado con la fusión de Ethereum?
He expresado mis opiniones sobre la fusión de Ethereum al pasar de PoW a PoS, lo que ha generado malentendidos en el público, pensando que estoy "promocionando" ETH POW. En realidad, solo analicé el evento desde la perspectiva del comercio. En ese momento, Ethereum estaba cambiando de prueba de trabajo (POW) a prueba de participación (POS), y la discusión en el mercado sobre la cadena residual ETH POW continuó en aumento. Sugerí comerciar comprando tokens y vendiendo contratos perpetuos, creyendo que los tokens podrían dividirse en dos, y que los contratos perpetuos tendrían más probabilidades de seguir la cadena dominante (es decir, ETH PoS). Además, pronostiqué que la base de futuros divergiría, que el descuento de Lido aumentaría, y que la relación de opciones bajistas y alcistas podría cambiar en una dirección específica. Los resultados mostraron que algunas predicciones fueron precisas, como la base de futuros y los cambios en el descuento de Lido, que cumplieron con las expectativas.
Sin embargo, también reconozco que sobreestimé el valor a largo plazo de ETH POW, creyendo que se estabilizaría en el 2% del valor de la red ETH POS, cuando en realidad solo es del 0.5%. Además, en su momento, hice una sugerencia de consultoría de 5 millones de dólares a los fundadores de ETH POW, Chandler Guo y Vitalik, lo que provocó la ira de muchas personas. Pero mi intención era ridiculizar la hipocresía de ciertas cosas, como el hecho de que enormes presupuestos se gastan en áreas que podrían no tener un impacto real. Creo que si este alto costo pudiera crear un valor real en una especie de carrera armamentista, entonces tal vez valdría la pena.
Q: ¿Cómo negocias Luna?
Hablando de las transacciones de Luna, en realidad tengo un poco de arrepentimiento, porque podríamos haber ganado más dinero.
En pocas palabras, Luna tiene un sistema de monedas estables algorítmicas, muchas personas depositan dinero en la plataforma Anchor para ganar un alto rendimiento del 20%. Pero este alto rendimiento en realidad no es sostenible, porque es subsidiado por Terraform Labs o la fundación Luna.
Conocí Luna hace mucho tiempo, cuando apenas había recaudado fondos. En ese momento, pensé que esto definitivamente no funcionaría. Sin embargo, dos años después, al mirar de nuevo, resulta que se convirtió en una de las 20 principales criptomonedas. Me sorprendió y, tras investigar a fondo, descubrí que aún existían problemas fundamentales en su estructura.
En enero de 2022, comencé a discutir públicamente el problema de Luna, pero aún estábamos esperando el mejor momento para vender en corto. El punto de inflexión clave fue en mayo, cuando descubrimos que UST había comenzado a desanclarse alrededor de 30 puntos básicos. En ese momento pensé: "Esta es una buena oportunidad para una apuesta en una sola dirección. Si se vuelve a anclar, solo perderemos un poco; si sigue desanclándose, podremos ganar mucho."
Curiosamente, antes de comenzar a vender en corto, estuvimos ganando ese 20% de rendimiento en Anchor, hasta el momento en que ocurrió el desanclaje, momento en el que retiramos todos los fondos, liquidamos UST y luego comenzamos a vender en corto.
Aunque al final ganamos 15 millones de dólares, siento que podríamos haber ganado 100 millones. Parte de la razón es que no nos atrevimos a ir con todo, además acordamos con los inversionistas no hacer más del 10% de posiciones largas y cortas sobre el fondo. Incluso dentro de mi equipo, había opiniones diferentes sobre hacer cortos en Luna. Algunas personas realizaron algunas operaciones largas a corto plazo mientras Luna caía de 80 a 40 y luego a 20.
Nuestra otra fuente de ingresos proviene de facilitar la liquidación en la plataforma Anchor, lo que en realidad ayuda inadvertidamente al funcionamiento del protocolo. Irónicamente, más tarde se rumoró que éramos los cerebros detrás del ataque coordinado a Luna, cuando en realidad pasamos la mitad del tiempo ayudando al protocolo a realizar liquidaciones normales.
En la última etapa del colapso de Luna, la situación se volvió muy loca. A veces, el precio de Luna bajaba tanto que los intercambios tenían que ajustar la unidad mínima de precio. Recuerdo que a veces podías comprar, y un minuto después el precio pasaba de 0.01 a 0.1, multiplicándose por 10. Lo más loco era que en ese momento la oferta de Luna se duplicaba cada nueve segundos, completamente en una superinflación.
Mirando hacia atrás, debería haber tenido más valentía y haberle dicho directamente a los inversores: "¡Esta es una oportunidad única para vender en corto, debemos aprovecharla!" Luego, darlo todo. Sin embargo, 15 millones de dólares en ganancias no está mal, especialmente considerando el tamaño de nuestro fondo en ese momento.
Cambios en el mercado y perspectivas futuras
Q：¿Crees que el comercio se ha vuelto más difícil en los últimos años?
Cada vez es más difícil, solo aparecen ocasionalmente breves períodos de respiro en un mercado bajista. Al principio había muchos "jugadores minoristas" a tiempo parcial, pero ahora, si se quiere hacer esto de manera profesional, es necesario dedicarse a tiempo completo, y aunque la automatización está en aumento, en los campos de vanguardia, aún no está completamente cubierta por robots MEV o algoritmos de alta frecuencia, los verdaderos "inteligentes" aún pueden encontrar oportunidades, como Michael Burry, quien lee página por página la información que otros no se molestan en revisar. La clave es poder "pensar un paso más allá", capturando los efectos secundarios o terciarios, en lugar de concentrarse en el efecto primario que todos están persiguiendo.
P: Eres un firme creyente en Bitcoin y un trader sumamente cauteloso con las altcoins, ¿cómo equilibras esta doble postura?
Decir que es "radical" solo se sostiene si estoy mirando en la dirección equivocada. De hecho, el fondo Galois también tiene participaciones en Bitcoin, los usuarios pueden comprar utilizando BTC, y luego hacemos transacciones de margen basadas en BTC, logrando "BTCβ + α neutral al mercado". Pero para mí personalmente, realmente creo en Bitcoin. Las altcoins vienen y van, su ciclo de vida es sorprendentemente corto, los proyectos que pueden sobrevivir dos o tres ciclos son una rareza. Solo Bitcoin tiene su singularidad.
Q: ¿Entonces la fe a largo plazo en Bitcoin no se ha visto sacudida por las fluctuaciones cíclicas?
En realidad, fui demasiado optimista. Pensé que el Bitcoin ya habría alcanzado un millón de dólares, pero la realidad es un poco más lenta. Por supuesto, no hay nada de qué quejarse, ha sido un camino muy emocionante. En realidad, los mercados bajistas son buenos porque las personas comienzan a replantearse esas preguntas que ya se habían "dado por sentadas", como "¿Qué es el dinero?" "La disputa entre PoW y PoS", etc. Estas preguntas no importan en un mercado alcista, pero cuando el mercado está en declive y el pastel se hace más pequeño, todos comienzan a competir por su parte y se reinician estas discusiones centrales.
Q: ¿Nunca te ha atraído la "utilidad" de Ethereum y los contratos inteligentes?
No he estado muy conmovido. Mi reflexión ya es muy profunda, a menos que ocurra un cambio tecnológico significativo como que la computación cuántica rompa la curva elíptica o SHA256, es difícil que cambie de opinión. Sin embargo, el "estado final" de Bitcoin, es decir, cómo se mantendrá la seguridad de la red después de que finalicen las recompensas por bloque, es un gran riesgo que creo que debe ser enfrentado. Tiende a pensar que eventualmente aparecerá una versión bifurcada con "emisión con cola", y luego los fondos se trasladarán gradualmente.
Q: ¿Entonces habrá cada vez más bifurcaciones en el futuro, y al final el mercado decidirá qué cadena tiene más valor?
Así es. La cantidad de bifurcaciones y el momento de las bifurcaciones serán proporcionales al grado de "cercanía al estado final". Cuanto más cerca esté del "objetivo", más bifurcaciones habrá, y será menos probable perder la oportunidad.
Q: Al mirar hacia atrás en tu carrera en la industria de las criptomonedas, ¿cómo ves esta experiencia?
Todavía no he salido completamente, puede que un día vuelva por aburrimiento. Pero en general, este viaje ha sido bastante genial, también ha habido lamentos, logros, y es bastante justo. En términos de ganancias puras, creo que estoy entre el "40 y el 60 percentil". Creo que en este mundo, la mayoría de las veces, las personas ganarán "el dinero que deberían ganar", aproximadamente en el mismo orden de magnitud. Aunque este rango todavía tiene una diferencia de 100 veces, sigue siendo bastante justo.
Q：¿Cómo ha cambiado la industria del criptomonedas tu personalidad?
Me ha hecho más obsesivo, tratando todos los días con varios "personajes marginales". Pero al mismo tiempo, también me ha dado más esperanza; antes me sentía desesperado por el sistema de monedas fiduciarias y el sistema de bancos centrales, ahora siento que Bitcoin es como un faro en la oscuridad, y también he crecido mucho. Cuando entré en esta industria, era un joven ingenuo, ahora, la inocencia se ha ido.
Q：¿Qué te dirías a ti mismo cuando eras joven?
Empieza a emprender temprano. En ese momento siempre sentía que no estaba realmente listo, pero en realidad nadie está verdaderamente "listo". Además: compra más bitcoins, incluso deberías pedir prestado para comprarlos, por supuesto, esto no es un consejo de inversión. El retorno del riesgo de bitcoin ya es lo suficientemente atractivo como para usar apalancamiento, y yo en aquel entonces casi no utilicé apalancamiento.
Q: ¿Ya has cambiado todas tus monedas fiat por Bitcoin?
Casi todo ha cambiado, pero aún siento que no es suficiente. Como se dice en la película "Margin Call", hay tres formas de ganar dinero: ser el primero, hacerlo de la manera más inteligente o hacer trampa. Y ser "el primero" es mucho más fácil que "hacerlo de la manera más inteligente". En el mercado actual, todos están compitiendo en densidad de IQ, luchando contra jugadores de élite como Jump, Jane Street, GCR y Jordi, es muy difícil. Antes, solo necesitabas un poco de cerebro para ganar dinero.
P: Por último, ¿qué quieres decirle a este mundo?
Ten confianza. Si no tienes suficiente confianza, dudarás y perderás oportunidades. Por supuesto, también debes mantener la duda, siempre listo para refutar tus propias conclusiones. Ambas necesitan coexistir. Pero, en general, la confianza es un requisito necesario: "dispara primero, pregunta después", esa es la clave.