Si la reforma fiscal de Trump se aprueba, podría provocar las siguientes **reacciones en cadena multidimensionales en el mercado**, que deben evaluarse a corto y largo plazo:

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**Uno, impacto directo**
1. **Fiesta a corto plazo en el mercado de valores de EE. UU.**
- **Impulso a las ganancias empresariales**: El impuesto sobre sociedades se reduce del 21% al 15%, beneficiando directamente a los gigantes tecnológicos (como Apple y Microsoft) y a las industrias con altas tasas impositivas (retail, manufactura), se espera que las ganancias del S&P 500 se ajusten al alza entre un 5% y un 8%.
- **Reaparición de la recompra**: El aumento del flujo de efectivo de las empresas podría desencadenar una nueva ronda de recompras de acciones, apoyando la valoración de las acciones estadounidenses, pero se debe tener cuidado con el riesgo de burbujas (refiriéndose al aumento y posterior caída de las acciones estadounidenses después de la reforma fiscal de 2018).

2. **La presión en el mercado de deuda se intensifica**
- **Riesgo de venta masiva de bonos del Tesoro estadounidense**: La combinación de recortes de impuestos y reducciones de gastos puede ampliar el déficit fiscal, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años podría superar el 4.5%. La Reserva Federal podría verse obligada a extender la política de altas tasas de interés para contener la inflación.
- **Diferenciación de spreads de crédito**: Los bonos de grado de inversión se ven respaldados por la mejora del flujo de caja empresarial, pero los bonos de alto rendimiento (especialmente en sectores que dependen del gasto gubernamental) enfrentarán una presión de aumento en las tasas de incumplimiento.

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**II. Posibles rutas de transmisión en el mercado de criptomonedas**
1. **Efecto de succión de liquidez**
- Si la reforma fiscal estimula una economía sobrecalentada y la Reserva Federal retrasa la reducción de tasas de interés, el mercado de criptomonedas podría enfrentar presión a corto plazo (similar al ciclo de aumento de tasas de 2022). Pero a mediano y largo plazo, la necesidad de evasión fiscal de empresas/ricos podría acelerar la asignación de **Bitcoin** (BTC) como "oro digital".
- **Objetivo de atención**：
- **BTC, ETH**: atributos de cobertura macroeconómica;
- **Monedas de privacidad** (como XMR, ZEC): demanda potencial bajo un endurecimiento de las auditorías fiscales.

2. **Tendencias del capital industrial**
- Después de la reducción de la carga fiscal de las empresas de tecnología, podría aumentar la inversión en el ámbito de Web3 (como las estrategias de tenencia de bitcoin de Coinbase y MicroStrategy), lo que beneficia a **infraestructura blockchain** (SOL, ADA) y **valores relacionados con ETF de criptomonedas**.

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**Tres, Efectos de derrame en el mercado global**
- **Salida de capital en mercados emergentes**: Aumenta el riesgo de retorno del dólar a Estados Unidos, se debe tener cuidado con la volatilidad de los mercados de acciones y bonos en Asia, algunos fondos pueden trasladarse al mercado de criptomonedas en busca de altos rendimientos (especialmente en protocolos de préstamo de monedas estables como AAVE).
- **Conexión entre el oro y el bitcoin**: Si el dólar se debilita debido al déficit fiscal, el oro y el bitcoin podrían aumentar simultáneamente, pero la volatilidad del bitcoin es más notable.

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**Cuatro, advertencia de riesgos**
- **Incertidumbre en la implementación de políticas**: El proyecto de ley debe ser aprobado por el Senado (los demócratas podrían obstruirlo), la versión final podría ser reducida.
- **Inflación recurrente**: Si la reducción de impuestos estimula el consumo pero el lado de la oferta (como los semiconductores, la energía) está limitado, se producirá un ajuste drástico en el mercado.

**Sugerencias de estrategia**: Evitar el alto apalancamiento a corto plazo, priorizar la asignación de posiciones en BTC/ETH + efectivo; si se aprueba la ley, se puede aumentar gradualmente la participación en acciones tecnológicas de EE. UU. y en líderes de Layer1 de criptomonedas (como SOL).
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