Como puente clave que conecta los contratos dentro de la cadena y los datos del mundo real fuera de la cadena en el ecosistema blockchain, los oráculos son cada vez más importantes y se están actualizando de una única herramienta de transmisión de datos al "centro de inteligencia" del mundo en la cadena. Este informe proporciona un análisis en profundidad de la pista de oráculos, explicando primero la base de la industria y el contexto de desarrollo de los oráculos como el "centro de inteligencia" de blockchain, y revelando por qué se han convertido en la clave para la ejecución confiable de contratos inteligentes. Posteriormente, a través del análisis de la estructura del mercado, se compara en detalle la situación de competencia técnica y comercial de los oráculos centralizados tradicionales y los proyectos emergentes descentralizados, destacando la remodelación del valor que trae la tendencia a la descentralización. En términos de espacio potencial, la aplicación de oráculos se ha extendido desde el flujo de información financiera hasta la infraestructura de activos reales (RWA) en cadena, lo que ayuda al ecosistema blockchain a entrar en una nueva etapa. Por último, sobre la base del análisis de las tendencias estructurales, el informe presenta recomendaciones de inversión, centrándose en las tres direcciones principales de los oráculos modulares, los oráculos de fusión de IA y los oráculos vinculados a la identidad RWA, haciendo hincapié en que los oráculos se están transformando de un papel de apoyo a un "ancla de valor" del orden on-chain, marcando el comienzo de oportunidades de inversión estructural.
I. Fundamentos de la industria y contexto de desarrollo: ¿por qué los oráculos son el "centro de inteligencia" de la blockchain?
La esencia de blockchain es un conjunto de máquinas de confianza descentralizadas, que garantizan la inmutabilidad de los datos en la cadena y la autonomía del sistema a través de mecanismos de consenso, algoritmos de cifrado y estructuras de libros mayores distribuidos. Sin embargo, es precisamente debido a su naturaleza cerrada y autoconsistente que la cadena de bloques naturalmente no puede acceder activamente a los datos fuera de la cadena, desde las previsiones meteorológicas hasta los precios financieros, desde los resultados de la votación hasta la autenticación de identidad fuera de la cadena, el sistema en la cadena no puede "ver" o "conocer" los cambios en el mundo externo. Por lo tanto, los oráculos, como puentes de información entre on-chain y off-chain, juegan un papel clave en la "percepción del mundo externo". No es solo un motor de datos, es el Centro de Inteligencia de la cadena de bloques: solo cuando la información fuera de la cadena proporcionada por el oráculo se inyecta en el contrato inteligente, la lógica financiera en la cadena se puede ejecutar correctamente, tendiendo así un puente entre el mundo real y el universo descentralizado.
1.1 La lógica de nacimiento de las islas de información y los oráculos
Las primeras redes de Ethereum o Bitcoin se enfrentaban a un problema fundamental: los contratos inteligentes en cadena eran "ciegos". Solo pueden realizar cálculos basados en datos que ya se han escrito en la cadena y no pueden obtener "activamente" ninguna información fuera de la cadena. Por ejemplo, los protocolos DeFi no pueden obtener el precio en tiempo real del par ETH/USD por sí solos; Los juegos de GameFi no pueden sincronizar las puntuaciones de los eventos del mundo real; Los protocolos RWA no pueden determinar si los activos del mundo real (por ejemplo, bienes inmuebles, bonos) se liquidan o transfieren.
La aparición de los oráculos tiene como objetivo resolver la deficiencia fatal de esta isla de información. Ellos capturan datos del mundo exterior y los transmiten a la cadena, ya sea de manera centralizada o descentralizada, proporcionando a los contratos inteligentes "contexto" y "estado del mundo", lo que permite impulsar aplicaciones descentralizadas más complejas y útiles.
1.2 Tres etapas clave de evolución: de la centralización a la modularización
El desarrollo de la tecnología de oráculos ha pasado por tres etapas, cada una de las cuales ha ampliado significativamente su papel en el mundo de la blockchain:
Fase uno: Oráculos centralizados: La mayoría de los oráculos tempranos utilizaban una única fuente de datos + un nodo central para la transmisión, como los primeros Augur, Provable, etc., pero su seguridad y resistencia a la censura eran muy bajas, siendo fácilmente manipulables, secuestrables o interrumpidos por fallos.
Fase dos: Agregación de datos descentralizada (paradigma de Chainlink): La aparición de Chainlink ha llevado a los oráculos a nuevas alturas. Construye una red de suministro de datos descentralizada a través de múltiples proveedores de datos (Data Feeds) + red de nodos de agregación + mecanismo de staking e incentivos. La seguridad y la verificabilidad se han mejorado significativamente, convirtiéndose también en la corriente principal de la industria.
Fase 3: Oráculos Verificables y Modulares: Con el crecimiento de la demanda y la aparición de nuevas tecnologías como la IA, los oráculos modulares se han convertido en tendencia, y proyectos como UMA, Pyth, Supra, RedStone, Witnet, Ritual, Light Protocol, etc., han propuesto proyectos como "Crypto-Proofed Data", " Mecanismos innovadores como ZK-Proofs, verificación de computación fuera de la cadena y capas de datos personalizadas permiten que los oráculos evolucionen hacia la flexibilidad, la componibilidad, la baja latencia y la auditabilidad.
1.3 ¿Por qué se dice que los oráculos son el "centro de información" y no "herramientas periféricas"?
En las narrativas tradicionales, los oráculos a menudo se comparan con el "sistema sensorial de la cadena de bloques", es decir, los ojos, los oídos, la nariz y la lengua de la cadena de bloques. Pero en el altamente complejo ecosistema on-chain actual, esta analogía ya no es suficiente: en DeFi, los oráculos determinan la "realidad de referencia" de la liquidación, el arbitraje y la ejecución de transacciones, y la latencia o manipulación de datos conducirá directamente al riesgo sistémico; En RWA, el oráculo asume la función de sincronización del "gemelo digital de activos fuera de la cadena", y es la única interfaz de prueba de la existencia legal de activos reales en la cadena. En el campo de la IA + Crypto, los oráculos se convierten en la "boca de datos" del modelo para determinar si el agente inteligente puede operar de manera efectiva. En los protocolos de puente entre cadenas y replanteamientos, los oráculos también asumen las tareas de "sincronización de estado entre cadenas", "orientación de seguridad" y "verificación de la corrección del consenso".
Esto significa que los oráculos ya no son solo "sensores", sino el sistema nervioso central y la red de información en un ecosistema complejo en la cadena. Su función ya no es "percibir", sino establecer la realidad consensuada, sincronizando la infraestructura central del universo en la cadena y el mundo fuera de la cadena.
Desde la perspectiva nacional, los datos son el petróleo del siglo XXI, y los oráculos son los controladores de los flujos de datos. Controlar la red de oráculos significa controlar la generación de la "cognición de la realidad" en la cadena: quien define el precio, quien controla el orden financiero; quien sincroniza la verdad, quien construye la estructura cognitiva; quien monopoliza la entrada, quien define los estándares de "datos confiables". Por lo tanto, los oráculos se están convirtiendo en la infraestructura básica central en los módulos DePIN, DeAI y RWA.
II. Estructura del mercado y comparación de proyectos: el enfrentamiento directo entre la herencia centralizada y los nuevos nobles descentralizados
Aunque el oráculo se considera el "centro de inteligencia" de la cadena de bloques, en realidad, el controlador de este centro ha estado en un estado de "cuasi-centralización" durante mucho tiempo. Los gigantes tradicionales de los oráculos, como Chainlink, no solo son los arquitectos de la infraestructura de la industria, sino también los mayores beneficiarios de las reglas de orden. Sin embargo, con el auge de las tendencias emergentes, como las narrativas modulares, los paradigmas DePIN y las rutas de verificación ZK, el panorama del mercado de oráculos está experimentando una reestructuración de poder explícita. El cambio en este ámbito no es una simple competencia de productos, sino una confrontación filosófica de "quién define la realidad on-chain".
La importancia de Chainlink para el seguimiento del oráculo es similar al simbolismo de Ethereum para los contratos inteligentes en los primeros días. Ha tomado la delantera en el establecimiento de una arquitectura de red completa basada en la combinación de agregación de datos, staking de nodos e incentivos económicos, y se ha convertido en un "proveedor de realidad de referencia en la cadena" insustituible después del verano de DeFi. Tanto si se trata de protocolos financieros como Aave, Compound o Synthetix, como de redes de capa 2 como Polygon y Arbitrum, muchas operaciones sistemáticas dependen en gran medida de la alimentación de datos de Chainlink. Sin embargo, es precisamente este tipo de "indispensable" el que trae dos peligros ocultos: uno es el riesgo de que la dependencia excesiva conduzca a un único punto de fallo del sistema on-chain; El segundo es la crisis de transparencia y el espacio de censura de datos provocado por la centralización implícita. Aunque la red de nodos de Chainlink está nominalmente descentralizada, su operación real a menudo se concentra en un pequeño número de validadores, como los nodos institucionales tradicionales como Deutsche Telekom, Swisscom y Blockdaemon. Sin embargo, la mayoría de sus decisiones, como el mecanismo de informes fuera de la cadena (OCR), el filtrado de fuentes de datos y la selección de la frecuencia de actualización, son opacas y difíciles de gobernar por la comunidad. Se parece más a un sistema de publicación centralizado que alimenta una "versión confiable de la realidad" en el mundo blockchain, en lugar de un mercado de suministro de datos verdaderamente descentralizado y resistente a la censura. Es este punto el que abre un avance de valor para los recién llegados.
La aparición de la Red Pyth es una profunda confrontación con el modelo Chainlink. En lugar de copiar el paradigma tradicional de agregación de datos, Pyth otorga el poder de cargar datos directamente a la propia fuente de datos, como exchanges, creadores de mercado y proveedores de infraestructura. Este modelo de "carga de fuentes de datos de primera mano" reduce en gran medida la capa de datos de retransmisión fuera de la cadena, mejora el tiempo real y la nativo, y transforma los oráculos de "herramientas de agregación de datos" a "infraestructura de precios sin procesar". Esto es muy atractivo para escenarios de alta frecuencia y baja latencia, como el comercio de derivados, los contratos perpetuos y la lógica del juego en la cadena de bloques. Pero al mismo tiempo, también plantea una pregunta más profunda: las fuentes de datos de Pyth provienen en su mayoría de exchanges de criptomonedas y proveedores de liquidez, que son tanto proveedores de información como participantes en el mercado, y si esta estructura de "atleta y árbitro" realmente puede deshacerse de la manipulación de precios y los conflictos de intereses es una brecha de confianza que aún no se ha verificado.
A diferencia de Pyth, que se centra en la procedencia de los datos y la eficiencia de las actualizaciones, RedStone y UMA adoptan un enfoque diferente, cortando el tejido de la propia "ruta de confianza" del oráculo. El mecanismo de operación de los oráculos tradicionales se basa principalmente en la "alimentación de precios" y la "confirmación", es decir, los nodos cargan y transmiten datos al contrato inteligente, y el contrato utiliza directamente estos datos como base de estado. El mayor problema con este mecanismo es que no existe una verdadera "ruta verificable de datos" en la cadena. En otras palabras, el contrato no puede determinar si los datos cargados realmente se originan en la fuente de información especificada fuera de la cadena, ni puede auditar si su ruta es completa y neutral. El mecanismo de "paquete de datos verificable" propuesto por RedStone resuelve este problema: al encapsular los datos fuera de la cadena en un cuerpo de datos con una estructura de verificación de forma encriptada, y desempaquetarlos y verificarlos en tiempo real mediante el contrato de ejecución, se mejora enormemente el determinismo, la seguridad y la flexibilidad de las llamadas de datos en la cadena.
Del mismo modo, el paradigma del "Oráculo Optimista" defendido por la UMA es más radical. Supone que el oráculo en sí mismo no necesita proporcionar datos absolutamente correctos cada vez, sino que introduce juegos económicos para resolver disputas cuando surgen. Este mecanismo optimista deja la mayor parte de la lógica de procesamiento de datos fuera de la cadena, y solo regresa a la gobernanza en la cadena a través del módulo de arbitraje de disputas en caso de una objeción. Las ventajas de este mecanismo radican en su alta rentabilidad y escalabilidad del sistema, que es adecuado para contratos financieros complejos, acuerdos de seguros y escenarios de información de cola larga, pero sus desventajas también son extremadamente obvias: una vez que el mecanismo de incentivos en el sistema no está correctamente diseñado, es fácil tener el problema de la manipulación del juego por parte de los atacantes que desafían y manipulan repetidamente las predicciones.
Proyectos emergentes como Supra, Witnet y Ritual están innovando en dimensiones más granulares: algunos están construyendo puentes entre la "computación fuera de la cadena" y las "rutas de verificación criptográfica", algunos están tratando de modularizar los servicios de Oracle para que puedan anidarse libremente en diferentes entornos operativos de blockchain, y algunos simplemente reescriben la estructura de incentivos entre los nodos y las fuentes de datos para formar una "cadena de suministro personalizada" de datos confiables en la cadena. Estos proyectos aún no han formado un efecto de red convencional, pero reflejan una señal clara detrás de ellos: la vía del oráculo ha pasado de una "batalla de consenso" a una "batalla por el camino de la confianza", y de una "oferta de precio único" a un juego integral de "mecanismo de generación de realidad creíble".
Podemos ver que el mercado de oráculos está experimentando una transformación de la "monopolización de infraestructuras" hacia una "diversidad de confianza". Los proyectos establecidos tienen un fuerte vínculo ecológico y dependencia del camino del usuario, mientras que los nuevos proyectos utilizan la verificabilidad, la baja latencia y la personalización como armas para intentar abrirse camino en las grietas dejadas por los oráculos centralizados. Pero independientemente de en qué lado estemos, debemos reconocer una realidad: quien pueda definir la "realidad" en la cadena, posee el control de referencia de todo el mundo cripto. No se trata de una guerra tecnológica, sino de una "batalla por el poder de definición". El futuro de los oráculos no será simplemente "llevar datos a la cadena".
Tres, Espacio de Potencial y Expansión de Fronteras: Desde el Flujo de Información Financiera hasta la Infraestructura RWA en la Cadena
La esencia de los oráculos es proporcionar "entradas de realidad verificables" para los sistemas en cadena, lo que les otorga un papel central que va más allá de la simple transmisión de datos en el mundo de las criptomonedas. Mirando hacia atrás en la última década, los oráculos comenzaron inicialmente con la función de "alimentar precios" en las finanzas descentralizadas (DeFi) y ahora están expandiéndose hacia fronteras más amplias: evolucionando de ser proveedores de datos básicos para transacciones financieras en cadena a convertirse en sistemas centrales para la representación de activos del mundo real (RWA), nodos puentes para la interoperabilidad entre cadenas y, incluso, apoyando estructuras complejas como la ley en cadena, identidades, gobernanza y datos generados por IA, convirtiéndose en la "base empírica en cadena".
Infraestructura de flujo de información financiera: Durante la época dorada del auge de DeFi (2020–2022), la principal función de los oráculos se centró en la "alimentación de precios" — proporcionando precios en tiempo real de activos del mercado externo para contratos en cadena. Esta demanda impulsó el rápido desarrollo de proyectos como Chainlink, Band Protocol y DIA, y dio lugar a los primeros estándares de oráculos de primera generación. Sin embargo, en la operación práctica, la complejidad de los contratos DeFi ha ido en aumento, y los oráculos se han visto obligados a "superar los precios": los protocolos de seguros requieren datos climáticos, los modelos CDP requieren indicadores económicos, los contratos perpetuos necesitan distribución de volatilidad y volumen, y los productos estructurados requieren datos complejos de múltiples factores. Esto marca la evolución de los oráculos de herramientas de precios a capas de acceso a fuentes de datos diversas, y su función está gradualmente "sistematizándose".
Más allá de eso, con la introducción a gran escala de activos reales como deudas fuera de la cadena, bonos del gobierno y participaciones en fondos por parte de proyectos como MakerDAO, Centrifuge, Maple y Ondo, el papel de los oráculos ha comenzado a evolucionar hacia el de un registrador confiable de RWA (Activos del Mundo Real) en la cadena. En este proceso, los oráculos ya no son simplemente "tuberías de entrada de datos", sino que se convierten en certificadores de RWA en la cadena, actualizadores de estado y ejecutores de la distribución de ingresos: un sistema neutral con "capacidad impulsada por hechos".
La raíz de la confiabilidad de los APR en la cadena: El mayor problema con los APR nunca ha sido la "dificultad técnica", sino "cómo hacer que la representación en la cadena sea coherente con el estado legal y de activos fuera de la cadena". En los sistemas tradicionales, donde esta consistencia está garantizada por abogados, auditorías, reguladores y procesos basados en papel, los oráculos en cadena son clave para refactorizar este mecanismo. Por ejemplo, si un bono on-chain está garantizado por una propiedad fuera de línea, ¿cómo sabe el contrato inteligente si la propiedad ha sido embargada, valorada, alquilada, vendida o hipotecada a otros? Toda esta información existe fuera de la cadena y no puede estar de forma nativa en la cadena. En este punto, la tarea del oráculo no es simplemente "sincronizar los datos", sino construir una "instantánea de confianza en la cadena" conectando los sistemas de registro gubernamentales, los dispositivos IoT, los procesos de auditoría y los mecanismos de reputación. Debe actualizar constantemente esta instantánea para asegurarse de que el estado del contrato sea coherente con el estado del mundo real. Esta capacidad empuja a los oráculos a límites de aplicaciones más complejos, lo que incluso requiere la convergencia de sistemas de confianza legales, físicos y políticos.
Al mismo tiempo, también vemos colaboraciones como la de RedStone y Centrifuge, que al subir el flujo de efectivo, el estado de vencimiento, la información sobre incumplimientos, etc., de los activos RWA en un formato de datos modular en la cadena, proporcionan entradas a nivel atómico para el comercio, la gestión de riesgos, la liquidación, entre otros, en el mercado de liquidez. Esta estandarización de datos y el mecanismo de actualización confiable son prácticamente equivalentes a construir un "chip de auditoría" para el sistema financiero en la cadena, que es la base de toda la representación del ecosistema financiero en la cadena hacia la realidad.
La evolución de los oráculos en la "capa de activos cruzados": Otra tendencia interesante es que los oráculos están evolucionando gradualmente del "proveedor de datos" a la "capa de coordinación entre activos". En el contexto del rápido aumento de los protocolos de cadena cruzada como LayerZero y Wormhole, se han comenzado a romper las barreras de datos de una sola cadena, pero todavía existe una grave brecha en la sincronización de los estados de los activos. Por ejemplo, una stablecoin en Ethereum puede depender del precio de liquidación en Arbitrum, mientras que un producto estructurado de Solana puede tener un activo subyacente que implique el rendimiento de las reclamaciones de RWA en Polygon. Esta estructura financiera interactiva multicadena requiere un "centro lógico" para coordinar la adquisición, actualización, verificación y transmisión de datos. En el futuro, los oráculos, especialmente los sistemas estructurados de oráculos que admiten la implementación entre cadenas, la colaboración fuera de la cadena y la componibilidad por contratos, se parecerán más a un "extremo medio de API en cadena": no solo proporcionará datos, sino que también tendrá la capacidad de llamar, verificar, transformar, integrar y distribuir, convirtiéndose así en la capa de inteligencia de datos de toda la capa de aplicación Web3.
Una vez que el oráculo haya ganado estabilidad en el RWA, el siguiente límite será el mapeo de datos de "personas" y "comportamientos". En otras palabras, no solo registrará el "estado de las cosas", sino que también capturará el "comportamiento humano": sistemas de crédito en cadena, DID (identidad descentralizada), litigios y arbitrajes en cadena, e incluso la verificación de la autenticidad del contenido generado por IA, todo lo cual requerirá "entradas auditables en la cadena". Esta dirección ya ha comenzado a surgir en proyectos como EigenLayer, Ritual e HyperOracle, que permiten a los oráculos validar los resultados de las ejecuciones de modelos fuera de la cadena, o generar modelos de IA en flujos de elementos dentro de la cadena, o permiten que los auditores asuman la responsabilidad fáctica en un modo de participación.
Esta tendencia indica que los límites de los oráculos se han expandido desde el "flujo de información financiera" hasta todo el espectro de datos de "generación de orden en la cadena", convirtiéndose en la infraestructura que lleva al mundo real hacia una civilización en la cadena. Ya no es solo un altavoz que transmite precios, sino un puente digital que conecta información, valor y confianza.
Cuatro, Perspectivas de Tendencias y Sugerencias de Inversión: Oportunidades Estructurales Han Llegado, Enfoque en Tres Direcciones Clave
La madurez tecnológica de los oráculos y el nivel de atención de la industria a menudo presentan características de "transiciones no lineales a través de ciclos"; después de que la infraestructura de cadenas públicas entra en una fase de competencia por la cuota de mercado, se convierte en la "base de datos" más crucial que conecta el mundo real en la cadena, lo que le otorga una posición estratégica más fuerte. Ya sea el auge de Layer 2, la implementación de RWA o la combinación de IA con computación en la cadena, los oráculos se han convertido en "puntos de anclaje de confianza" que no se pueden eludir. Por lo tanto, al mirar hacia los próximos tres años, la lógica de inversión en el sector de los oráculos pasará de "la imaginación del valor de mercado en la fase de especulación" a "una reevaluación del valor del flujo de efectivo impulsada por el crecimiento estructural".
4.1, Tendencias estructurales claras, las curvas de oferta y demanda se vuelven a ajustar
A medida que las instituciones financieras tradicionales se fusionan rápidamente con los protocolos en cadena, el estado de los activos del mundo real fuera de la cadena, el estado legal y el estado de comportamiento deben ingresar al sistema en cadena de manera estructurada, estandarizada y verificable. Esta tendencia ha traído dos cambios fundamentales:
La demanda de flujos de datos de alta frecuencia y personalizados ha aumentado drásticamente, los oráculos ya no son simplemente sistemas de retransmisión de precios, sino nodos de cálculo que soportan una serie de lógicas complejas (como liquidación automática, mapeo de ingresos, cambios de estado);
La "atributo económico" de los datos es más prominente, su modelo de precios está pasando gradualmente de "costo de Gas + incentivos de nodos" a "suscripción empresarial B2B + acuerdo de datos SLA + responsabilidad contractual", formando un flujo de caja estable.
La transición en la relación de oferta y demanda impulsa directamente el modelo de valoración de proyectos de "narrativa impulsada" a "ingresos impulsados", y también proporciona nuevos puntos de anclaje de inversión para los inversores a largo plazo y los fondos estratégicos. En particular, para los principales proyectos de RWA, las cadenas de cálculo de IA y la arquitectura DID, elegir proveedores de oráculos confiables, estables y de alto rendimiento es una dependencia que no puede ser reemplazada a nivel de contrato.
4.2, Tres direcciones clave con potencial Alpha a largo plazo
En este nuevo paradigma de desarrollo, sugerimos centrar la atención en tres tipos de caminos de desarrollo de oráculos, que representan la capacidad de extensión de los oráculos como "centro de inteligencia" en diferentes dimensiones:
Oráculos nativos modulares del lado de la aplicación: cerca del negocio significa cerca del valor: En comparación con el modelo tradicional de oráculo de "propósito general", los proyectos de próxima generación como RedStone, PYTH y Witnet enfatizan los "servicios bajo demanda" y la "implementación en el sitio", incorporando la lógica del oráculo en el contrato de la aplicación o en la capa de VM. Este modelo puede adaptarse mejor a las necesidades del trading de alta frecuencia y los protocolos de clases de activos estructurados, y también hace que la transmisión de datos sea más rápida, más precisa y menos costosa. La ventaja de este tipo de proyecto es que tiene una adherencia natural de "producto-protocolo", y una vez que un proyecto DeFi o RWA selecciona un determinado tipo de oráculo, su costo de migración es extremadamente alto, lo que significa un ingreso vinculado a mediano y largo plazo y un foso defensivo.
Narrativa de convergencia de IA y oráculo: la capa de interfaz para la verificación, el filtrado y la generación de hechos: Dado que los modelos de IA están ampliamente involucrados en el ecosistema criptográfico, la forma de verificar la autenticidad de su contenido generado, la predicción del comportamiento y las llamadas externas se ha convertido en un problema básico inevitable. El oráculo es el "ancla lógica" de este problema: no solo proporciona los datos, sino que también verifica que los datos provengan de un proceso de computación confiable y satisfagan el mecanismo de consenso multipartidista. Proyectos como HyperOracle, Ritual y Aethos han comenzado a intentar proporcionar "resultados de llamadas de IA demostrables" para contratos en cadena a través de zkML, hardware de confianza, inferencia criptográfica, etc., y conectarlos a la cadena en forma de oráculos. Esta dirección tiene altas barreras técnicas y una gran atención de capital, lo que es un posible punto de inflexión para la próxima ronda de beta alta.
RWA y oráculos vinculados a la identidad: Mapeadores de estados legales fuera de la cadena: Desde la asociación de Chainlink con el estándar de mensajería común de activos de Swift, hasta la sincronización del estado de rendimiento de múltiples activos en Centrifuge, hasta la introducción de Goldfinch de un modelo de evaluación de terceros, RWA está construyendo rápidamente un mecanismo de confianza que se basa en una "capa de información neutral". El núcleo de este mecanismo se basa en un sistema de oráculo en el que se puede confiar en la cadena con leyes fuera de la cadena, registro de activos, crédito conductual, etc. Este tipo de proyecto es más una lógica de "infraestructura", y el camino de desarrollo está muy relacionado con las políticas regulatorias, pero una vez que se forma un estándar de la industria (como el CCIP de Chainlink), tiene efectos de red exponenciales y es un "activo de consenso en escala de grises" adecuado para el diseño a largo plazo.
4.3, Reconstrucción de la lógica de inversión: de la "narrativa de precios" a la fijación de precios de "orden en cadena"
En el pasado, el mercado solía utilizar los oráculos como "herramientas de garantía para las pistas calientes de DeFi", y la mayor parte de la evaluación del valor de mercado y el comportamiento de inversión fluctuaban con el mercado en general. Pero en el futuro, el propio oráculo adquirirá gradualmente un mecanismo de evaluación de valor independiente por las siguientes razones: desempeña un inyector insustituible de hechos en el protocolo on-chain; Tener un flujo de ingresos estable y denominado para el protocolo (por ejemplo, el modelo de precios de datos de Chainlink ha formado una lógica de suscripción de comercio B2B); En una serie de vías de crecimiento estructural, como los APR, la IA y la gobernanza, ha emprendido la tarea de coordinar la información subyacente, lo que tiene un efecto multiplicador.
Por lo tanto, sugerimos que los inversores no solo evalúen los proyectos en función de la "capitalización de mercado" y la "popularidad de las transacciones", sino que también deben seleccionar los activos de Oracle con potencial de valor a largo plazo de las siguientes tres líneas principales: si tienen un vínculo profundo nativo con protocolos, cadenas e instituciones financieras; si se ha establecido un circuito cerrado comercial de "datos-hechos-consenso"; Si tiene ventajas de escalabilidad en escenarios de próxima generación (RWA, IA y cadena cruzada).
En resumen, los oráculos ya no son un actor secundario en la narrativa criptográfica, sino que están avanzando gradualmente hacia convertirse en un "sistema de referencia de hechos" y "motor de generación de orden" en el mundo en cadena. Se han formado oportunidades estructurales, y la lógica de inversión necesita ser reconstruida.
Cinco, Conclusión: Ha llegado la era de los dividendos estructurales en la pista de oráculos.
La pista del oráculo se encuentra en la cúspide de la evolución del ecosistema blockchain, asumiendo el papel central de tender un puente entre el mundo on-chain y el mundo real. Con el aumento de la complejidad de las aplicaciones en la cadena y la demanda de activos reales en la cadena, los oráculos ya no son solo proveedores de datos de precios, sino que se han convertido en el "centro de inteligencia" y el "motor de generación de órdenes" para la ejecución confiable de contratos inteligentes. La mejora multidimensional de la tecnología y la expansión en profundidad de los escenarios de aplicación han brindado oportunidades sin precedentes de espacio de desarrollo y revalorización para los oráculos.
En el futuro, los proyectos de Oracle se desarrollarán en una dirección más descentralizada, modular y basada en escenarios, y la integración de la IA y los datos en la cadena y el proceso en la cadena de RWA les inyectará un impulso de crecimiento continuo. Los inversores deben examinar el valor de los proyectos de Oracle desde las tres dimensiones de enlace de protocolo en cadena, bucle cerrado del modelo de negocio y escalabilidad, y centrarse en fuerzas innovadoras con foso a largo plazo y potencial de crecimiento estructural. En general, la pista de oráculos ha pasado gradualmente de un papel de apoyo al "centro de inteligencia" del mundo blockchain, y su valor ecológico y sus oportunidades de inversión no pueden ignorarse, y ha llegado la era de los dividendos estructurales.
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Informe de investigación sobre la profundidad de la máquina de oráculo: el centro de inteligencia del mundo on-chain
Resumen
Como puente clave que conecta los contratos dentro de la cadena y los datos del mundo real fuera de la cadena en el ecosistema blockchain, los oráculos son cada vez más importantes y se están actualizando de una única herramienta de transmisión de datos al "centro de inteligencia" del mundo en la cadena. Este informe proporciona un análisis en profundidad de la pista de oráculos, explicando primero la base de la industria y el contexto de desarrollo de los oráculos como el "centro de inteligencia" de blockchain, y revelando por qué se han convertido en la clave para la ejecución confiable de contratos inteligentes. Posteriormente, a través del análisis de la estructura del mercado, se compara en detalle la situación de competencia técnica y comercial de los oráculos centralizados tradicionales y los proyectos emergentes descentralizados, destacando la remodelación del valor que trae la tendencia a la descentralización. En términos de espacio potencial, la aplicación de oráculos se ha extendido desde el flujo de información financiera hasta la infraestructura de activos reales (RWA) en cadena, lo que ayuda al ecosistema blockchain a entrar en una nueva etapa. Por último, sobre la base del análisis de las tendencias estructurales, el informe presenta recomendaciones de inversión, centrándose en las tres direcciones principales de los oráculos modulares, los oráculos de fusión de IA y los oráculos vinculados a la identidad RWA, haciendo hincapié en que los oráculos se están transformando de un papel de apoyo a un "ancla de valor" del orden on-chain, marcando el comienzo de oportunidades de inversión estructural.
I. Fundamentos de la industria y contexto de desarrollo: ¿por qué los oráculos son el "centro de inteligencia" de la blockchain?
La esencia de blockchain es un conjunto de máquinas de confianza descentralizadas, que garantizan la inmutabilidad de los datos en la cadena y la autonomía del sistema a través de mecanismos de consenso, algoritmos de cifrado y estructuras de libros mayores distribuidos. Sin embargo, es precisamente debido a su naturaleza cerrada y autoconsistente que la cadena de bloques naturalmente no puede acceder activamente a los datos fuera de la cadena, desde las previsiones meteorológicas hasta los precios financieros, desde los resultados de la votación hasta la autenticación de identidad fuera de la cadena, el sistema en la cadena no puede "ver" o "conocer" los cambios en el mundo externo. Por lo tanto, los oráculos, como puentes de información entre on-chain y off-chain, juegan un papel clave en la "percepción del mundo externo". No es solo un motor de datos, es el Centro de Inteligencia de la cadena de bloques: solo cuando la información fuera de la cadena proporcionada por el oráculo se inyecta en el contrato inteligente, la lógica financiera en la cadena se puede ejecutar correctamente, tendiendo así un puente entre el mundo real y el universo descentralizado.
1.1 La lógica de nacimiento de las islas de información y los oráculos
Las primeras redes de Ethereum o Bitcoin se enfrentaban a un problema fundamental: los contratos inteligentes en cadena eran "ciegos". Solo pueden realizar cálculos basados en datos que ya se han escrito en la cadena y no pueden obtener "activamente" ninguna información fuera de la cadena. Por ejemplo, los protocolos DeFi no pueden obtener el precio en tiempo real del par ETH/USD por sí solos; Los juegos de GameFi no pueden sincronizar las puntuaciones de los eventos del mundo real; Los protocolos RWA no pueden determinar si los activos del mundo real (por ejemplo, bienes inmuebles, bonos) se liquidan o transfieren.
La aparición de los oráculos tiene como objetivo resolver la deficiencia fatal de esta isla de información. Ellos capturan datos del mundo exterior y los transmiten a la cadena, ya sea de manera centralizada o descentralizada, proporcionando a los contratos inteligentes "contexto" y "estado del mundo", lo que permite impulsar aplicaciones descentralizadas más complejas y útiles.
1.2 Tres etapas clave de evolución: de la centralización a la modularización
El desarrollo de la tecnología de oráculos ha pasado por tres etapas, cada una de las cuales ha ampliado significativamente su papel en el mundo de la blockchain:
Fase uno: Oráculos centralizados: La mayoría de los oráculos tempranos utilizaban una única fuente de datos + un nodo central para la transmisión, como los primeros Augur, Provable, etc., pero su seguridad y resistencia a la censura eran muy bajas, siendo fácilmente manipulables, secuestrables o interrumpidos por fallos.
Fase dos: Agregación de datos descentralizada (paradigma de Chainlink): La aparición de Chainlink ha llevado a los oráculos a nuevas alturas. Construye una red de suministro de datos descentralizada a través de múltiples proveedores de datos (Data Feeds) + red de nodos de agregación + mecanismo de staking e incentivos. La seguridad y la verificabilidad se han mejorado significativamente, convirtiéndose también en la corriente principal de la industria.
Fase 3: Oráculos Verificables y Modulares: Con el crecimiento de la demanda y la aparición de nuevas tecnologías como la IA, los oráculos modulares se han convertido en tendencia, y proyectos como UMA, Pyth, Supra, RedStone, Witnet, Ritual, Light Protocol, etc., han propuesto proyectos como "Crypto-Proofed Data", " Mecanismos innovadores como ZK-Proofs, verificación de computación fuera de la cadena y capas de datos personalizadas permiten que los oráculos evolucionen hacia la flexibilidad, la componibilidad, la baja latencia y la auditabilidad.
1.3 ¿Por qué se dice que los oráculos son el "centro de información" y no "herramientas periféricas"?
En las narrativas tradicionales, los oráculos a menudo se comparan con el "sistema sensorial de la cadena de bloques", es decir, los ojos, los oídos, la nariz y la lengua de la cadena de bloques. Pero en el altamente complejo ecosistema on-chain actual, esta analogía ya no es suficiente: en DeFi, los oráculos determinan la "realidad de referencia" de la liquidación, el arbitraje y la ejecución de transacciones, y la latencia o manipulación de datos conducirá directamente al riesgo sistémico; En RWA, el oráculo asume la función de sincronización del "gemelo digital de activos fuera de la cadena", y es la única interfaz de prueba de la existencia legal de activos reales en la cadena. En el campo de la IA + Crypto, los oráculos se convierten en la "boca de datos" del modelo para determinar si el agente inteligente puede operar de manera efectiva. En los protocolos de puente entre cadenas y replanteamientos, los oráculos también asumen las tareas de "sincronización de estado entre cadenas", "orientación de seguridad" y "verificación de la corrección del consenso".
Esto significa que los oráculos ya no son solo "sensores", sino el sistema nervioso central y la red de información en un ecosistema complejo en la cadena. Su función ya no es "percibir", sino establecer la realidad consensuada, sincronizando la infraestructura central del universo en la cadena y el mundo fuera de la cadena.
Desde la perspectiva nacional, los datos son el petróleo del siglo XXI, y los oráculos son los controladores de los flujos de datos. Controlar la red de oráculos significa controlar la generación de la "cognición de la realidad" en la cadena: quien define el precio, quien controla el orden financiero; quien sincroniza la verdad, quien construye la estructura cognitiva; quien monopoliza la entrada, quien define los estándares de "datos confiables". Por lo tanto, los oráculos se están convirtiendo en la infraestructura básica central en los módulos DePIN, DeAI y RWA.
II. Estructura del mercado y comparación de proyectos: el enfrentamiento directo entre la herencia centralizada y los nuevos nobles descentralizados
Aunque el oráculo se considera el "centro de inteligencia" de la cadena de bloques, en realidad, el controlador de este centro ha estado en un estado de "cuasi-centralización" durante mucho tiempo. Los gigantes tradicionales de los oráculos, como Chainlink, no solo son los arquitectos de la infraestructura de la industria, sino también los mayores beneficiarios de las reglas de orden. Sin embargo, con el auge de las tendencias emergentes, como las narrativas modulares, los paradigmas DePIN y las rutas de verificación ZK, el panorama del mercado de oráculos está experimentando una reestructuración de poder explícita. El cambio en este ámbito no es una simple competencia de productos, sino una confrontación filosófica de "quién define la realidad on-chain".
La importancia de Chainlink para el seguimiento del oráculo es similar al simbolismo de Ethereum para los contratos inteligentes en los primeros días. Ha tomado la delantera en el establecimiento de una arquitectura de red completa basada en la combinación de agregación de datos, staking de nodos e incentivos económicos, y se ha convertido en un "proveedor de realidad de referencia en la cadena" insustituible después del verano de DeFi. Tanto si se trata de protocolos financieros como Aave, Compound o Synthetix, como de redes de capa 2 como Polygon y Arbitrum, muchas operaciones sistemáticas dependen en gran medida de la alimentación de datos de Chainlink. Sin embargo, es precisamente este tipo de "indispensable" el que trae dos peligros ocultos: uno es el riesgo de que la dependencia excesiva conduzca a un único punto de fallo del sistema on-chain; El segundo es la crisis de transparencia y el espacio de censura de datos provocado por la centralización implícita. Aunque la red de nodos de Chainlink está nominalmente descentralizada, su operación real a menudo se concentra en un pequeño número de validadores, como los nodos institucionales tradicionales como Deutsche Telekom, Swisscom y Blockdaemon. Sin embargo, la mayoría de sus decisiones, como el mecanismo de informes fuera de la cadena (OCR), el filtrado de fuentes de datos y la selección de la frecuencia de actualización, son opacas y difíciles de gobernar por la comunidad. Se parece más a un sistema de publicación centralizado que alimenta una "versión confiable de la realidad" en el mundo blockchain, en lugar de un mercado de suministro de datos verdaderamente descentralizado y resistente a la censura. Es este punto el que abre un avance de valor para los recién llegados.
La aparición de la Red Pyth es una profunda confrontación con el modelo Chainlink. En lugar de copiar el paradigma tradicional de agregación de datos, Pyth otorga el poder de cargar datos directamente a la propia fuente de datos, como exchanges, creadores de mercado y proveedores de infraestructura. Este modelo de "carga de fuentes de datos de primera mano" reduce en gran medida la capa de datos de retransmisión fuera de la cadena, mejora el tiempo real y la nativo, y transforma los oráculos de "herramientas de agregación de datos" a "infraestructura de precios sin procesar". Esto es muy atractivo para escenarios de alta frecuencia y baja latencia, como el comercio de derivados, los contratos perpetuos y la lógica del juego en la cadena de bloques. Pero al mismo tiempo, también plantea una pregunta más profunda: las fuentes de datos de Pyth provienen en su mayoría de exchanges de criptomonedas y proveedores de liquidez, que son tanto proveedores de información como participantes en el mercado, y si esta estructura de "atleta y árbitro" realmente puede deshacerse de la manipulación de precios y los conflictos de intereses es una brecha de confianza que aún no se ha verificado.
A diferencia de Pyth, que se centra en la procedencia de los datos y la eficiencia de las actualizaciones, RedStone y UMA adoptan un enfoque diferente, cortando el tejido de la propia "ruta de confianza" del oráculo. El mecanismo de operación de los oráculos tradicionales se basa principalmente en la "alimentación de precios" y la "confirmación", es decir, los nodos cargan y transmiten datos al contrato inteligente, y el contrato utiliza directamente estos datos como base de estado. El mayor problema con este mecanismo es que no existe una verdadera "ruta verificable de datos" en la cadena. En otras palabras, el contrato no puede determinar si los datos cargados realmente se originan en la fuente de información especificada fuera de la cadena, ni puede auditar si su ruta es completa y neutral. El mecanismo de "paquete de datos verificable" propuesto por RedStone resuelve este problema: al encapsular los datos fuera de la cadena en un cuerpo de datos con una estructura de verificación de forma encriptada, y desempaquetarlos y verificarlos en tiempo real mediante el contrato de ejecución, se mejora enormemente el determinismo, la seguridad y la flexibilidad de las llamadas de datos en la cadena.
Del mismo modo, el paradigma del "Oráculo Optimista" defendido por la UMA es más radical. Supone que el oráculo en sí mismo no necesita proporcionar datos absolutamente correctos cada vez, sino que introduce juegos económicos para resolver disputas cuando surgen. Este mecanismo optimista deja la mayor parte de la lógica de procesamiento de datos fuera de la cadena, y solo regresa a la gobernanza en la cadena a través del módulo de arbitraje de disputas en caso de una objeción. Las ventajas de este mecanismo radican en su alta rentabilidad y escalabilidad del sistema, que es adecuado para contratos financieros complejos, acuerdos de seguros y escenarios de información de cola larga, pero sus desventajas también son extremadamente obvias: una vez que el mecanismo de incentivos en el sistema no está correctamente diseñado, es fácil tener el problema de la manipulación del juego por parte de los atacantes que desafían y manipulan repetidamente las predicciones.
Proyectos emergentes como Supra, Witnet y Ritual están innovando en dimensiones más granulares: algunos están construyendo puentes entre la "computación fuera de la cadena" y las "rutas de verificación criptográfica", algunos están tratando de modularizar los servicios de Oracle para que puedan anidarse libremente en diferentes entornos operativos de blockchain, y algunos simplemente reescriben la estructura de incentivos entre los nodos y las fuentes de datos para formar una "cadena de suministro personalizada" de datos confiables en la cadena. Estos proyectos aún no han formado un efecto de red convencional, pero reflejan una señal clara detrás de ellos: la vía del oráculo ha pasado de una "batalla de consenso" a una "batalla por el camino de la confianza", y de una "oferta de precio único" a un juego integral de "mecanismo de generación de realidad creíble".
Podemos ver que el mercado de oráculos está experimentando una transformación de la "monopolización de infraestructuras" hacia una "diversidad de confianza". Los proyectos establecidos tienen un fuerte vínculo ecológico y dependencia del camino del usuario, mientras que los nuevos proyectos utilizan la verificabilidad, la baja latencia y la personalización como armas para intentar abrirse camino en las grietas dejadas por los oráculos centralizados. Pero independientemente de en qué lado estemos, debemos reconocer una realidad: quien pueda definir la "realidad" en la cadena, posee el control de referencia de todo el mundo cripto. No se trata de una guerra tecnológica, sino de una "batalla por el poder de definición". El futuro de los oráculos no será simplemente "llevar datos a la cadena".
Tres, Espacio de Potencial y Expansión de Fronteras: Desde el Flujo de Información Financiera hasta la Infraestructura RWA en la Cadena
La esencia de los oráculos es proporcionar "entradas de realidad verificables" para los sistemas en cadena, lo que les otorga un papel central que va más allá de la simple transmisión de datos en el mundo de las criptomonedas. Mirando hacia atrás en la última década, los oráculos comenzaron inicialmente con la función de "alimentar precios" en las finanzas descentralizadas (DeFi) y ahora están expandiéndose hacia fronteras más amplias: evolucionando de ser proveedores de datos básicos para transacciones financieras en cadena a convertirse en sistemas centrales para la representación de activos del mundo real (RWA), nodos puentes para la interoperabilidad entre cadenas y, incluso, apoyando estructuras complejas como la ley en cadena, identidades, gobernanza y datos generados por IA, convirtiéndose en la "base empírica en cadena".
Infraestructura de flujo de información financiera: Durante la época dorada del auge de DeFi (2020–2022), la principal función de los oráculos se centró en la "alimentación de precios" — proporcionando precios en tiempo real de activos del mercado externo para contratos en cadena. Esta demanda impulsó el rápido desarrollo de proyectos como Chainlink, Band Protocol y DIA, y dio lugar a los primeros estándares de oráculos de primera generación. Sin embargo, en la operación práctica, la complejidad de los contratos DeFi ha ido en aumento, y los oráculos se han visto obligados a "superar los precios": los protocolos de seguros requieren datos climáticos, los modelos CDP requieren indicadores económicos, los contratos perpetuos necesitan distribución de volatilidad y volumen, y los productos estructurados requieren datos complejos de múltiples factores. Esto marca la evolución de los oráculos de herramientas de precios a capas de acceso a fuentes de datos diversas, y su función está gradualmente "sistematizándose".
Más allá de eso, con la introducción a gran escala de activos reales como deudas fuera de la cadena, bonos del gobierno y participaciones en fondos por parte de proyectos como MakerDAO, Centrifuge, Maple y Ondo, el papel de los oráculos ha comenzado a evolucionar hacia el de un registrador confiable de RWA (Activos del Mundo Real) en la cadena. En este proceso, los oráculos ya no son simplemente "tuberías de entrada de datos", sino que se convierten en certificadores de RWA en la cadena, actualizadores de estado y ejecutores de la distribución de ingresos: un sistema neutral con "capacidad impulsada por hechos".
La raíz de la confiabilidad de los APR en la cadena: El mayor problema con los APR nunca ha sido la "dificultad técnica", sino "cómo hacer que la representación en la cadena sea coherente con el estado legal y de activos fuera de la cadena". En los sistemas tradicionales, donde esta consistencia está garantizada por abogados, auditorías, reguladores y procesos basados en papel, los oráculos en cadena son clave para refactorizar este mecanismo. Por ejemplo, si un bono on-chain está garantizado por una propiedad fuera de línea, ¿cómo sabe el contrato inteligente si la propiedad ha sido embargada, valorada, alquilada, vendida o hipotecada a otros? Toda esta información existe fuera de la cadena y no puede estar de forma nativa en la cadena. En este punto, la tarea del oráculo no es simplemente "sincronizar los datos", sino construir una "instantánea de confianza en la cadena" conectando los sistemas de registro gubernamentales, los dispositivos IoT, los procesos de auditoría y los mecanismos de reputación. Debe actualizar constantemente esta instantánea para asegurarse de que el estado del contrato sea coherente con el estado del mundo real. Esta capacidad empuja a los oráculos a límites de aplicaciones más complejos, lo que incluso requiere la convergencia de sistemas de confianza legales, físicos y políticos.
Al mismo tiempo, también vemos colaboraciones como la de RedStone y Centrifuge, que al subir el flujo de efectivo, el estado de vencimiento, la información sobre incumplimientos, etc., de los activos RWA en un formato de datos modular en la cadena, proporcionan entradas a nivel atómico para el comercio, la gestión de riesgos, la liquidación, entre otros, en el mercado de liquidez. Esta estandarización de datos y el mecanismo de actualización confiable son prácticamente equivalentes a construir un "chip de auditoría" para el sistema financiero en la cadena, que es la base de toda la representación del ecosistema financiero en la cadena hacia la realidad.
La evolución de los oráculos en la "capa de activos cruzados": Otra tendencia interesante es que los oráculos están evolucionando gradualmente del "proveedor de datos" a la "capa de coordinación entre activos". En el contexto del rápido aumento de los protocolos de cadena cruzada como LayerZero y Wormhole, se han comenzado a romper las barreras de datos de una sola cadena, pero todavía existe una grave brecha en la sincronización de los estados de los activos. Por ejemplo, una stablecoin en Ethereum puede depender del precio de liquidación en Arbitrum, mientras que un producto estructurado de Solana puede tener un activo subyacente que implique el rendimiento de las reclamaciones de RWA en Polygon. Esta estructura financiera interactiva multicadena requiere un "centro lógico" para coordinar la adquisición, actualización, verificación y transmisión de datos. En el futuro, los oráculos, especialmente los sistemas estructurados de oráculos que admiten la implementación entre cadenas, la colaboración fuera de la cadena y la componibilidad por contratos, se parecerán más a un "extremo medio de API en cadena": no solo proporcionará datos, sino que también tendrá la capacidad de llamar, verificar, transformar, integrar y distribuir, convirtiéndose así en la capa de inteligencia de datos de toda la capa de aplicación Web3.
Una vez que el oráculo haya ganado estabilidad en el RWA, el siguiente límite será el mapeo de datos de "personas" y "comportamientos". En otras palabras, no solo registrará el "estado de las cosas", sino que también capturará el "comportamiento humano": sistemas de crédito en cadena, DID (identidad descentralizada), litigios y arbitrajes en cadena, e incluso la verificación de la autenticidad del contenido generado por IA, todo lo cual requerirá "entradas auditables en la cadena". Esta dirección ya ha comenzado a surgir en proyectos como EigenLayer, Ritual e HyperOracle, que permiten a los oráculos validar los resultados de las ejecuciones de modelos fuera de la cadena, o generar modelos de IA en flujos de elementos dentro de la cadena, o permiten que los auditores asuman la responsabilidad fáctica en un modo de participación.
Esta tendencia indica que los límites de los oráculos se han expandido desde el "flujo de información financiera" hasta todo el espectro de datos de "generación de orden en la cadena", convirtiéndose en la infraestructura que lleva al mundo real hacia una civilización en la cadena. Ya no es solo un altavoz que transmite precios, sino un puente digital que conecta información, valor y confianza.
Cuatro, Perspectivas de Tendencias y Sugerencias de Inversión: Oportunidades Estructurales Han Llegado, Enfoque en Tres Direcciones Clave
La madurez tecnológica de los oráculos y el nivel de atención de la industria a menudo presentan características de "transiciones no lineales a través de ciclos"; después de que la infraestructura de cadenas públicas entra en una fase de competencia por la cuota de mercado, se convierte en la "base de datos" más crucial que conecta el mundo real en la cadena, lo que le otorga una posición estratégica más fuerte. Ya sea el auge de Layer 2, la implementación de RWA o la combinación de IA con computación en la cadena, los oráculos se han convertido en "puntos de anclaje de confianza" que no se pueden eludir. Por lo tanto, al mirar hacia los próximos tres años, la lógica de inversión en el sector de los oráculos pasará de "la imaginación del valor de mercado en la fase de especulación" a "una reevaluación del valor del flujo de efectivo impulsada por el crecimiento estructural".
4.1, Tendencias estructurales claras, las curvas de oferta y demanda se vuelven a ajustar
A medida que las instituciones financieras tradicionales se fusionan rápidamente con los protocolos en cadena, el estado de los activos del mundo real fuera de la cadena, el estado legal y el estado de comportamiento deben ingresar al sistema en cadena de manera estructurada, estandarizada y verificable. Esta tendencia ha traído dos cambios fundamentales:
La demanda de flujos de datos de alta frecuencia y personalizados ha aumentado drásticamente, los oráculos ya no son simplemente sistemas de retransmisión de precios, sino nodos de cálculo que soportan una serie de lógicas complejas (como liquidación automática, mapeo de ingresos, cambios de estado);
La "atributo económico" de los datos es más prominente, su modelo de precios está pasando gradualmente de "costo de Gas + incentivos de nodos" a "suscripción empresarial B2B + acuerdo de datos SLA + responsabilidad contractual", formando un flujo de caja estable.
La transición en la relación de oferta y demanda impulsa directamente el modelo de valoración de proyectos de "narrativa impulsada" a "ingresos impulsados", y también proporciona nuevos puntos de anclaje de inversión para los inversores a largo plazo y los fondos estratégicos. En particular, para los principales proyectos de RWA, las cadenas de cálculo de IA y la arquitectura DID, elegir proveedores de oráculos confiables, estables y de alto rendimiento es una dependencia que no puede ser reemplazada a nivel de contrato.
4.2, Tres direcciones clave con potencial Alpha a largo plazo
En este nuevo paradigma de desarrollo, sugerimos centrar la atención en tres tipos de caminos de desarrollo de oráculos, que representan la capacidad de extensión de los oráculos como "centro de inteligencia" en diferentes dimensiones:
Oráculos nativos modulares del lado de la aplicación: cerca del negocio significa cerca del valor: En comparación con el modelo tradicional de oráculo de "propósito general", los proyectos de próxima generación como RedStone, PYTH y Witnet enfatizan los "servicios bajo demanda" y la "implementación en el sitio", incorporando la lógica del oráculo en el contrato de la aplicación o en la capa de VM. Este modelo puede adaptarse mejor a las necesidades del trading de alta frecuencia y los protocolos de clases de activos estructurados, y también hace que la transmisión de datos sea más rápida, más precisa y menos costosa. La ventaja de este tipo de proyecto es que tiene una adherencia natural de "producto-protocolo", y una vez que un proyecto DeFi o RWA selecciona un determinado tipo de oráculo, su costo de migración es extremadamente alto, lo que significa un ingreso vinculado a mediano y largo plazo y un foso defensivo.
Narrativa de convergencia de IA y oráculo: la capa de interfaz para la verificación, el filtrado y la generación de hechos: Dado que los modelos de IA están ampliamente involucrados en el ecosistema criptográfico, la forma de verificar la autenticidad de su contenido generado, la predicción del comportamiento y las llamadas externas se ha convertido en un problema básico inevitable. El oráculo es el "ancla lógica" de este problema: no solo proporciona los datos, sino que también verifica que los datos provengan de un proceso de computación confiable y satisfagan el mecanismo de consenso multipartidista. Proyectos como HyperOracle, Ritual y Aethos han comenzado a intentar proporcionar "resultados de llamadas de IA demostrables" para contratos en cadena a través de zkML, hardware de confianza, inferencia criptográfica, etc., y conectarlos a la cadena en forma de oráculos. Esta dirección tiene altas barreras técnicas y una gran atención de capital, lo que es un posible punto de inflexión para la próxima ronda de beta alta.
RWA y oráculos vinculados a la identidad: Mapeadores de estados legales fuera de la cadena: Desde la asociación de Chainlink con el estándar de mensajería común de activos de Swift, hasta la sincronización del estado de rendimiento de múltiples activos en Centrifuge, hasta la introducción de Goldfinch de un modelo de evaluación de terceros, RWA está construyendo rápidamente un mecanismo de confianza que se basa en una "capa de información neutral". El núcleo de este mecanismo se basa en un sistema de oráculo en el que se puede confiar en la cadena con leyes fuera de la cadena, registro de activos, crédito conductual, etc. Este tipo de proyecto es más una lógica de "infraestructura", y el camino de desarrollo está muy relacionado con las políticas regulatorias, pero una vez que se forma un estándar de la industria (como el CCIP de Chainlink), tiene efectos de red exponenciales y es un "activo de consenso en escala de grises" adecuado para el diseño a largo plazo.
4.3, Reconstrucción de la lógica de inversión: de la "narrativa de precios" a la fijación de precios de "orden en cadena"
En el pasado, el mercado solía utilizar los oráculos como "herramientas de garantía para las pistas calientes de DeFi", y la mayor parte de la evaluación del valor de mercado y el comportamiento de inversión fluctuaban con el mercado en general. Pero en el futuro, el propio oráculo adquirirá gradualmente un mecanismo de evaluación de valor independiente por las siguientes razones: desempeña un inyector insustituible de hechos en el protocolo on-chain; Tener un flujo de ingresos estable y denominado para el protocolo (por ejemplo, el modelo de precios de datos de Chainlink ha formado una lógica de suscripción de comercio B2B); En una serie de vías de crecimiento estructural, como los APR, la IA y la gobernanza, ha emprendido la tarea de coordinar la información subyacente, lo que tiene un efecto multiplicador.
Por lo tanto, sugerimos que los inversores no solo evalúen los proyectos en función de la "capitalización de mercado" y la "popularidad de las transacciones", sino que también deben seleccionar los activos de Oracle con potencial de valor a largo plazo de las siguientes tres líneas principales: si tienen un vínculo profundo nativo con protocolos, cadenas e instituciones financieras; si se ha establecido un circuito cerrado comercial de "datos-hechos-consenso"; Si tiene ventajas de escalabilidad en escenarios de próxima generación (RWA, IA y cadena cruzada).
En resumen, los oráculos ya no son un actor secundario en la narrativa criptográfica, sino que están avanzando gradualmente hacia convertirse en un "sistema de referencia de hechos" y "motor de generación de orden" en el mundo en cadena. Se han formado oportunidades estructurales, y la lógica de inversión necesita ser reconstruida.
Cinco, Conclusión: Ha llegado la era de los dividendos estructurales en la pista de oráculos.
La pista del oráculo se encuentra en la cúspide de la evolución del ecosistema blockchain, asumiendo el papel central de tender un puente entre el mundo on-chain y el mundo real. Con el aumento de la complejidad de las aplicaciones en la cadena y la demanda de activos reales en la cadena, los oráculos ya no son solo proveedores de datos de precios, sino que se han convertido en el "centro de inteligencia" y el "motor de generación de órdenes" para la ejecución confiable de contratos inteligentes. La mejora multidimensional de la tecnología y la expansión en profundidad de los escenarios de aplicación han brindado oportunidades sin precedentes de espacio de desarrollo y revalorización para los oráculos.
En el futuro, los proyectos de Oracle se desarrollarán en una dirección más descentralizada, modular y basada en escenarios, y la integración de la IA y los datos en la cadena y el proceso en la cadena de RWA les inyectará un impulso de crecimiento continuo. Los inversores deben examinar el valor de los proyectos de Oracle desde las tres dimensiones de enlace de protocolo en cadena, bucle cerrado del modelo de negocio y escalabilidad, y centrarse en fuerzas innovadoras con foso a largo plazo y potencial de crecimiento estructural. En general, la pista de oráculos ha pasado gradualmente de un papel de apoyo al "centro de inteligencia" del mundo blockchain, y su valor ecológico y sus oportunidades de inversión no pueden ignorarse, y ha llegado la era de los dividendos estructurales.