Título original: «Binance Alpha lanza el 'proyecto de nivel rey' SOON, ¿podrá soportar la burbuja de valoración con 22 millones de financiamiento?»

Autor original: Lawrence, MarsBit

El 19 de mayo de 2025, la plataforma Binance Alpha anunció oficialmente que lanzará el token SOON ($SOON) el 23 de mayo, convirtiéndose en la primera plataforma de intercambio en integrar este proyecto. Esta acción no solo marca un avance clave en la ecología de la máquina virtual de Solana (SVM) en la pista de Layer2, sino que también significa que la tecnología de blockchain modular está entrando en una nueva fase de aplicación a gran escala. Como un proyecto estrella que recaudó más de 22 millones de dólares en 2025, SOON, con su diseño arquitectónico de "desacoplar SVM+OP Stack+capa DA configurable", intenta abordar los cuellos de botella de rendimiento de las cadenas de bloques públicas como Ethereum y el desafío de la interoperabilidad entre cadenas. Su mecanismo de distribución dominado por la comunidad y la capacidad de captura de valor potencial en la economía de los tokens han suscitado una gran atención en el mercado.

I. Antecedentes del equipo: De Aleo a la infraestructura SVM, reuniendo los mejores recursos de la industria

El equipo central de SOON se puede considerar un "equipo de estrellas" en el campo de blockchain.

La CEO Joanna Zeng fue vicepresidenta de la cadena de bloques de privacidad Aleo, donde lideró la comercialización de la tecnología de pruebas de cero conocimiento. Anteriormente, acumuló una gran experiencia en el desarrollo de Layer2 en instituciones como Coinbase y OP Labs.

El Director de Marketing Ruki Hu proviene de JDI Global, una de las principales instituciones bancarias de inversión en Hong Kong, donde lideró inversiones en proyectos del ecosistema SVM como Sonic SVM. Su formación en gestión estratégica en la Escuela de Negocios de la Universidad de Pekín HSBC proporciona un respaldo metodológico para la expansión de mercado de SOON.

El responsable técnico AndrewZ es un experto en el lenguaje Rust, que ha participado en el desarrollo del cliente central de Solana y tiene una profunda experiencia en la optimización de la arquitectura SVM.

Es importante destacar que el equipo de asesores de SOON incluye a figuras destacadas como Anatoly Yakovenko, cofundador de Solana, y Mustafa Al-Bassam, desarrollador principal de Celestia. Esta integración de recursos de "tecnología + capital + ecosistema" le ha permitido destacarse rápidamente en la competitiva pista de Rollup.

II. Proceso de financiamiento: Innovación en el paradigma de recaudación comunitaria, 22 millones de dólares construyendo una muralla defensiva

La imagen es de @_FORAB

La ruta de financiamiento de SOON rompe con el modelo dominante de capital de riesgo tradicional y crea un mecanismo de recaudación de fondos innovador basado en "venta de NFT + construcción comunitaria".

En enero de 2025, el proyecto recaudó 22 millones de dólares a través de la venta de NFT en capas, donde el 51% de los tokens se distribuyeron de manera justa a través de tres tipos de NFT: el nivel de 900 dólares ofrece liquidez a corto plazo con un desbloqueo lineal de 3 meses, el nivel de 2,850 dólares está diseñado con un período de bloqueo de 12 meses para filtrar a los tenedores a largo plazo, mientras que el nivel de alto umbral de 22,500 dólares bloquea durante 36 meses, atrayendo a inversores estratégicos para participar profundamente en la construcción del ecosistema. Este diseño evita el impacto de la presión de venta de las participaciones de capital de riesgo en el mercado secundario, y al mismo tiempo, diferencia las preferencias de riesgo de los usuarios a través de la dimensión temporal.

La alineación de los inversores también refleja el reconocimiento de la industria: instituciones de primer nivel como Hack VC y ABCDE Capital lideran la inversión, con el apoyo de socios estratégicos como el fondo de ecosistema de Solana y Celestia Labs, e incluso capital tradicional como IDG y PAKA, que rara vez hacen inversiones en este ámbito. Los fondos se destinan principalmente a tres grandes áreas: el 40% para el desarrollo de la red principal y protocolos de cadena cruzada, el 30% para el programa de incentivos para desarrolladores, y el 30% restante se reserva para hacer frente a la volatilidad del mercado y auditorías de seguridad.

Tres, arquitectura técnica: desacoplar SVM para reconstruir los límites de rendimiento, diseño modular que define estándares de la industria

La innovación tecnológica de SOON gira en torno a tres componentes centrales:

​​1. SOON Mainnet: La primera capa de ejecución SVM Rollup de Ethereum

Al desacoplar la Máquina Virtual de Solana (SVM) del consenso nativo, la red principal de SOON logra un tiempo de bloque de 50 milisegundos y una capacidad de 30,000 TPS en Ethereum, más de 5 veces superior a soluciones como Optimism y otros OP Rollup. Su avance tecnológico clave radica en:

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· Optimización de Merklización: se utiliza la compresión del estado de verificación de datos mediante la raíz de Merkle, lo que aumenta la eficiencia de verificación de transacciones entre cadenas en un 80%;

· Arquitectura de escalado horizontal: nodos distribuidos procesan transacciones en paralelo, combinados con soluciones de disponibilidad de datos como EigenDA, se puede escalar de manera elástica hasta 650,000 TPS;

· Liquidación nativa entre cadenas: utilizando Ethereum como capa de liquidación final, al mismo tiempo que es compatible con soluciones DA modular como Celestia y Avail, reduciendo el costo de Gas a 1/10 del de Arbitrum.

​​2. SOON Stack: Marco de despliegue de Rollup multichain

Los desarrolladores pueden implementar SVM Layer2 personalizado de manera sencilla en cadenas públicas como BNB Chain y Ton a través de SOON Stack. Los datos de la red de pruebas muestran que la cadena svmBNB, construida sobre este marco, ha logrado 15,000 TPS y admite escenarios de alto rendimiento como el comercio de agentes de IA y motores de juegos en tiempo real. Esta arquitectura "tipo Lego" convierte a SOON en la primera solución de Rollup universal que abarca ecosistemas EVM y no EVM.

​​3. Protocolo InterSOON: Capa de comunicación entre cadenas sin intermediarios​​

Un protocolo de mensajería mejorado basado en Hyperlane, que permite la interacción directa entre activos y contratos inteligentes en múltiples cadenas, eliminando el riesgo de custodia de los puentes entre cadenas. En los casos de prueba entre Solana y Ethereum, la transferencia de USDC entre cadenas se redujo de un promedio de 8 minutos a 22 segundos, con una reducción del 95% en las tarifas.

Evaluación del valor de inversión del token SOON: Los riesgos duales de la presión de venta desbloqueada y la burbuja de valoración

A pesar de que SOON ha atraído la atención del mercado gracias a su innovación en la arquitectura técnica y su mecanismo de distribución de tokens comunitarios, los riesgos de inversión se amplifican significativamente bajo la doble presión del ciclo de desbloqueo de tokens y el desequilibrio en el modelo de valoración. A continuación, se analizarán sus riesgos potenciales desde las dimensiones de las deficiencias estructurales en la economía de tokens, el desequilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado y la comparación con proyectos similares.

I. Mecanismo de desbloqueo de tokens y riesgos ocultos de venta masiva

Según el plan de distribución de tokens publicado por SOON, el 51% de los tokens se distribuirán a través de la comunidad (incluyendo la preventa de NFT), mientras que el equipo y los co-creadores poseen el 10% de la participación, y la fundación y la parte de incentivos ecológicos representan el 31%. A pesar de que el equipo del proyecto enfatiza el diseño de "desbloqueo lineal", el ritmo de desbloqueo real aún puede provocar una ola de ventas en el mercado:

Motivación de arbitraje a corto plazo de los poseedores de NFT: De los 510 millones de tokens asignados a la comunidad, la primera categoría (NFT de 900 dólares) corresponde a 3,200 tokens que solo están bloqueados durante 3 meses. Este tipo de inversores tiene un costo concentrado en el rango de 0.28-0.31 dólares, y si el precio supera los 0.5 dólares al inicio de la cotización, la presión para realizar ganancias se liberará rápidamente 68. Los datos históricos muestran que el porcentaje de venta de los minoristas puede alcanzar entre el 65% y el 80% dentro de los 30 días posteriores al desbloqueo, lo que podría provocar un aumento en la circulación de más del 50%.

Impacto retardado del desbloqueo del equipo y de la institución: Aunque los 100 millones de tokens en poder del equipo tienen un período de bloqueo de 12 meses, combinado con la experiencia de proyectos similares, los miembros principales han reducido sus tenencias en más del 40% en promedio después de la expiración del período de bloqueo, y se estima que la presión de venta potencial alcanzará los USD 400 millones según el FDV (valoración totalmente diluida) actual35. Además, las acciones OTC en manos de inversores estratégicos (por ejemplo, Hack VC, ABCDE Capital) pueden cambiar de manos por adelantado a través del mercado OTC, aumentando indirectamente la oferta del mercado secundario.

Riesgo de dilución de tokens por incentivos ecológicos: El fondo de desarrollo ecológico, que representa el 25% del total (250 millones de tokens), utiliza un mecanismo de "liberación bajo demanda", pero los desarrolladores a menudo emiten recompensas excesivas para atraer a los desarrolladores. Según los datos operativos de proyectos como Optimism, la velocidad de circulación real de los tokens de incentivos ecológicos es de 2 a 3 veces más rápida de lo planeado, lo que podría resultar en la liberación adicional de 50 millones de tokens cada año.

2. Burbuja de valoración: la relación FDV/TVL se desvía gravemente de la referencia de la industria

Analizando la valoración completamente diluida (FDV) antes del lanzamiento de la mainnet de SOON, si se considera un total preestablecido de 1,000 millones de tokens y se calcula según la valoración mínima de la preventa de NFT (0.9 millones de dólares FDV), la relación FDV/TVL (valor total bloqueado) alcanza hasta 18.7 (suponiendo que el TVL sea de 5 millones de dólares), superando con creces proyectos de Layer2 maduros como Optimism (2.3) y Arbitrum (1.8). Incluso en comparación con Sonic SVM, que también pertenece al ecosistema SVM (FDV de 2.2 millones de dólares, TVL de 1.1 millones de dólares), la valoración de SOON sigue mostrando una prima significativa, aunque la diferenciación técnica aún no ha formado una ventaja competitiva.

Lo que es aún más preocupante es que el sentimiento del mercado ya ha anticipado las expectativas tecnológicas. Aunque el TPS de la mainnet de SOON (30,000) es superior al de los Rollups principales, la capa DA de Celestia de la que depende aún no ha pasado por pruebas de estrés a gran escala, por lo que el rendimiento real podría tener un descuento del 30%-50%. Una vez que la mainnet esté en funcionamiento y se produzcan fallos o incidentes de seguridad, la lógica de soporte del FDV se desmoronará rápidamente.

Tres, la deterioración del panorama competitivo: se acorta la ventana de ventaja tecnológica.

La narrativa central de SOON — desacoplar SVM de una arquitectura modular — se enfrenta a un impacto directo de proyectos como Eclipse y Movement. Eclipse ha obtenido financiamiento de 50 millones de dólares liderado por Polychain Capital y ha anunciado el despliegue en Solana de un Rollup genérico basado en SVM, cuya compatibilidad con herramientas para desarrolladores y capacidad de integración de recursos ecológicos superan las de SOON. Además, la ventaja de costos de la capa DA nativa de Celestia (60% más baja que SOON) debilita aún más la persuasión de su historia modular.

Desde la perspectiva de la cuota de mercado, la red de prueba SOON solo ha atraído a más de 80 DApps para migrar, mientras que Arbitrum y zkSync han superado los 3,000 desarrolladores en el mismo período. La falta de un inicio en frío del ecosistema podría llevar a que se convierta en un "laboratorio técnico" en lugar de una capa de aplicación real.

Cuatro, Sugerencias de inversión: Evitar riesgos en períodos de alta volatilidad

En resumen, el token SOON entrará en un período de liberación de riesgos concentrados entre mayo y agosto de 2025:

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· Corto plazo (1-3 meses): El premio por liquidez en la fase inicial del lanzamiento de Binance Alpha podría impulsar el precio hasta 0.4-0.5 dólares, pero a medida que se acerque el primer desbloqueo de NFT (agosto), el pánico en el mercado provocará una corrección, con un soporte que se espera en 0.22 dólares.

· Período medio (6-12 meses): el desbloqueo de tokens del equipo y las instituciones (Q1 2026) podría generar una presión de venta secundaria. Si el TVL no supera los 200 millones de dólares en ese momento, la relación FDV/TVL regresará a la media del sector, y el precio del token podría caer a un rango de 0.1-0.15 dólares.

· A largo plazo (más de 1 año): la competencia en la pista modular se intensifica, si SOON no logra un avance en la interoperabilidad entre cadenas, el token podría convertirse en una "herramienta de gobernanza", perdiendo su capacidad de captura de valor.

Para los inversores con baja tolerancia al riesgo, se sugiere observar los datos en cadena (TVL, tamaño de activos cruzados, actividad de desarrolladores) durante los 3 meses posteriores al lanzamiento de la mainnet, y luego planificar la inversión en el momento adecuado después de la validación técnica y el reequilibrio de la oferta y la demanda de tokens.

Conclusión: trampas de valoración bajo la narrativa innovadora

La visión modular de SOON se alinea con la tendencia de evolución de la industria, pero su diseño de modelo de token y la estructura de competencia del mercado aún no han creado un margen de seguridad. Cuando el halo tecnológico se desvanezca, la resonancia entre la presión de venta desbloqueada y la burbuja de valoración podría provocar una "doble muerte de Davis". En el momento actual, cuando la guerra de Layer2 entra en la fase decisiva de "implementación de aplicaciones", los inversores deben centrarse más en la creación de valor real en el ecosistema, en lugar de en el juego de sobrecarga de parámetros técnicos.

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