CITIC Securities: Estados Unidos ajusta las reglas de control de chips de IA, dirección de autonomía y control clara.

El informe de investigación de CITIC Securities señaló que la administración Trump en los Estados Unidos abolió las reglas del "Marco de Control de Exportaciones de Proliferación de Inteligencia Artificial" de la administración Biden y emitió tres pautas separadas sobre el cumplimiento regulatorio del control de exportaciones de chips de IA en el extranjero, simplificando las reglas y fortaleciendo aún más los esfuerzos, manteniendo medidas de alta presión para el desarrollo de la IA de China y reflejando la futura expansión de las ideas de aplicación de la ley. Por un lado, las medidas relevantes tienen ciertas expectativas para la reparación de cadenas de IA extranjeras como NVIDIA. Por otro lado, la dirección central de la respuesta nacional sigue siendo fortalecer el poder informático independiente, controlable y nacional, y construir la cadena de suministro y el sistema tecnológico de IA de China. Continuaremos recomendando la fundición de obleas doméstica independiente y controlable, el diseño de chips informáticos, los equipos de semiconductores y las cadenas de la industria de empaquetado avanzado, y prestaremos atención a las oportunidades de reparación emocional de NVIDIA Chain a corto plazo.

Electrónica｜Estados Unidos ajusta las reglas de control de chips de IA, la dirección de autonomía y control es clara

Al tiempo que derogó las reglas del "Marco de Control de Exportaciones de Proliferación de Inteligencia Artificial" de la administración Biden, la administración Trump emitió tres pautas adicionales sobre el cumplimiento regulatorio del control de exportaciones de chips de IA en el extranjero, simplificando las reglas y fortaleciendo aún más los esfuerzos, manteniendo medidas de alta presión para el desarrollo de la IA de China y reflejando la idea de expandir la aplicación de la ley en el futuro. Por un lado, las medidas relevantes tienen ciertas expectativas para la reparación de cadenas de IA extranjeras como NVIDIA. Por otro lado, la dirección central de la respuesta nacional sigue siendo fortalecer el poder informático independiente, controlable y nacional, y construir la cadena de suministro y el sistema tecnológico de IA de China. Continuaremos recomendando la fundición de obleas doméstica independiente y controlable, el diseño de chips informáticos, los equipos de semiconductores y las cadenas de la industria de empaquetado avanzado, y prestaremos atención a las oportunidades de reparación emocional de NVIDIA Chain a corto plazo.

▍Evento:

El 13 de mayo de 2025, la Oficina de Industria y Seguridad del Departamento de Comercio de EE. UU. ("BIS") emitió un anuncio que declaró la derogación de las reglas provisionales del "Marco de Control de Exportaciones de Difusión de Inteligencia Artificial" emitido por el gobierno de Biden el 13 de enero de 2025. Al mismo tiempo, el BIS publicó tres guías de cumplimiento sobre la regulación del control de exportaciones de chips de IA en el extranjero, con el fin de mantener la intensidad de la regulación del control de exportaciones relacionada con los chips de IA y las aplicaciones de IA en China, a pesar de la derogación de las reglas mencionadas.

▍En general, los cambios mencionados muestran las diferencias en la filosofía de políticas de control de exportaciones entre el gobierno de Trump y el gobierno de Biden.

La administración Trump está impulsando los controles de exportación en una dirección "más simple y agresiva", simplificando las reglas pero fortaleciéndolas. Por un lado, el impacto de este ajuste es aflojar las ventas globales de los productos de las empresas estadounidenses de chips de IA para mantener la posición de liderazgo del sistema tecnológico de IA estadounidense en el mundo; Por otro lado, el sistema de IA de China sigue siendo una contención integral, que amplía los posibles objetivos de las fuerzas del orden y fortalece la jurisdicción de brazo largo y la aplicación de la ley extraterritorial. Los ajustes relacionados a corto plazo pueden tener expectativas para la reparación de las cadenas en el extranjero, pero no cambian la línea principal de determinación estratégica independiente y controlable.

1) El marco de difusión de la IA de la administración Biden fue derogado antes de la implementación oficial del 15 de mayo, lo cual es un evento esperado. Las reglas iniciales se han encontrado con mucha oposición por parte de la industria debido a su complejidad y a la obstaculización de las actividades comerciales (como el "sistema de cuotas" para los chips de IA en la mayoría de los países). Después de la abolición, se relajarán las restricciones a la entrega de bienes por parte de las empresas a la mayoría de los países, y se espera que la supresión de la cadena industrial de NVIDIA a corto plazo disminuya. Recientemente, Nvidia GB200 ha entrado en la etapa de producción y envío en masa, y se espera que GB300 ingrese al ciclo de lanzamiento a fines del tercer trimestre, y el cuello de botella del suministro se aliviará gradualmente. Al mismo tiempo, NVIDIA anunció que ha firmado una cooperación estratégica de $ 90 mil millones con Humain, una subsidiaria del fondo soberano de riqueza de Arabia Saudita, para suministrar 18,000 superchips GB300 Blackwell a Arabia Saudita para la construcción de centros de datos de IA. Se espera que la asociación fortalezca el dominio de Nvidia en el mercado de chips de IA fuera de China y Estados Unidos. Además, el Financial Times informó que Nvidia planea establecer un centro de investigación y desarrollo en Shanghai, lo que también fortalece la adaptación y los esfuerzos de Nvidia al mercado chino, es decir, bajo la política de control de exportaciones de EE. UU., para buscar formas de satisfacer mejor las necesidades personalizadas de los clientes chinos, y también inyectará impulso de actualización tecnológica en toda la industria china de chips de IA.

2) Con la derogación del proyecto de ley, el BIS también ha publicado una serie de detalles de interpretación para fortalecer y ampliar aún más el alcance de la aplicación de la ley contra los chips y modelos de IA de China, y la autonomía y la capacidad de control a largo plazo son la única manera. Vale la pena señalar que las tres directrices de cumplimiento publicadas esta vez no son actividades legislativas, sino una extensión, interpretación y reafirmación de regulaciones y políticas anteriores, lo que hasta cierto punto aclara la posible dirección de aplicación de BIS en el futuro. Por un lado, para los llamados chips de IA chinos que cumplen con el estándar 3A090 producidos en violación de las reglas EAR (Huawei Ascend se nombra en las reglas detalladas, pero no se limita a Huawei, y la lista puede actualizarse en el futuro) está restringido a cualquier lugar de uso, y la expresión anterior se centró en la fabricación y comercialización de chips, pero esta guía aclara que las violaciones pueden involucrar a todas las partes, ya sea ventas, transferencia, exportación, reexportación, financiación, compra, pedido, eliminación, almacenamiento, provisión de préstamos, disposición, transporte de carga o prestación de cualquier forma de servicio. El BIS puede imponer sanciones a las partes involucradas. Por otro lado, los chips que cumplen con el estándar 3A090 se restringen a entrenar grandes modelos chinos con una cierta escala de operaciones (operaciones 1026), o se puede fortalecer el escrutinio de los proveedores de nube y los centros de datos. Para los desarrolladores de IA y los centros de datos fuera de China y Estados Unidos, puede ser necesario fortalecer las evaluaciones de cumplimiento relevantes en el futuro.

En general, el punto de partida de este anuncio es continuar bloqueando estrictamente los chips de IA y las capacidades de fabricación de chips importados a China, pero aflojar adecuadamente las restricciones fuera de China para lograr el propósito de obstaculizar la difusión de los grandes modelos de IA de China y los chips de potencia informática nacional. En esencia, sigue siendo un bloqueo integral de la IA de China. Hasta cierto punto, este ajuste también refleja la idea de aplicación de la ley de la posterior expansión del BPI, y no se excluye que en el futuro se introduzcan nuevas regulaciones para cooperar. Creemos que la dirección de la respuesta a largo plazo sigue siendo la necesidad de fortalecer el poder informático independiente, controlable y nacional, y construir la cadena de suministro y el sistema tecnológico de IA de China para resolver fundamentalmente este problema.

▍Factores de riesgo:

La recuperación de la demanda en el sector downstream es inferior a lo esperado, los cambios en el entorno industrial internacional y el aumento de las tensiones comerciales, la innovación en tecnología avanzada de nuestro país no cumple con las expectativas, el riesgo de insuficiencia en la capacidad de suministro de procesos avanzados, el gasto de capital de las grandes empresas de Internet es inferior a lo esperado, el avance y la fuerza de las políticas industriales relacionadas no cumplen con las expectativas, el desarrollo de tecnologías y aplicaciones de IA no cumple con las expectativas, y la competencia en la industria se intensifica.

▍Estrategia de inversión.

Creemos que, a corto plazo, los ajustes en las políticas estadounidenses son favorables para la recuperación de las expectativas de cadenas de IA en el extranjero como NVIDIA; a medio y largo plazo, las estrictas medidas regulatorias de Estados Unidos ayudarán a acelerar la sustitución nacional de la industria de IA en China. Sugerimos centrar la atención en cuatro direcciones clave: fundición de circuitos, diseño de chips de Potencia computacional, equipos y componentes nacionales, y empaquetado avanzado.

1. Las fábricas de semiconductores poseen una posición estratégica central en la sustitución avanzada nacional de semiconductores.

2) Las empresas de diseño de chips de potencia computacional aceleran la construcción de un sistema tecnológico local, se sugiere seguir a las empresas que tienen un despliegue de procesos nacionales más rápido.

3. La tendencia de nacionalización de las empresas de equipos es clara, se debe prestar atención prioritaria a las empresas que cuentan con procesos avanzados, plataformas y una baja tasa de nacionalización en segmentos específicos.

4. El empaque avanzado juega un papel importante en el ámbito de los chips de IA, con un continuo espacio para la iteración tecnológica en direcciones relacionadas con 2.5D/3D/HBM. Se sugiere seguir a los fabricantes nacionales que están posicionándose en el empaque avanzado.

5. Con el aumento gradual de la producción del GB200 de Nvidia, se espera que el GB300 entre en el ciclo de envío a finales del tercer trimestre, lo que aliviará gradualmente los cuellos de botella en la oferta, seguir las oportunidades de aumento en el rendimiento de la cadena de suministro.

（Fuente: Renmin Caixun）

Fuente: East Wealth Network

Autor: Renmin Caixun