¿Qué lecciones sobre el futuro de los Activos Cripto se pueden aprender de la historia de las monedas de reserva global?

Fuente: Blockworks; Compilado por Wuzhu, Jinse Caijing

"La confianza es una de las fuerzas económicas más poderosas del planeta." — Charlie Munger

¿Qué moneda confiará el mundo a continuación?

El real español (también conocido como ocho pesos, peso español) es la primera moneda global.

Desde el siglo XVI hasta el siglo XIX, las monedas de plata acuñadas por el gobierno español circulaban en los seis continentes del mundo y eran utilizadas como moneda de curso legal en cinco de ellos (partes de Europa, África, Asia y América).

En muchos lugares, estas monedas de plata son muy populares, e incluso puedes cortarlas por la mitad, en cuartos o en octavos, para usarlas como cambio (de ahí el nombre "ocho pesos", refiriéndose a una moneda entera).

El peso español no es realmente una moneda de reserva mundial, pero esto es solo porque los bancos centrales de los países no tenían reservas en ese momento.

Pero proporciona a los ahorradores privados de todo el mundo una reserva de almacenamiento de valor, lo que convierte al dólar de hoy en el sucesor institucional de la peseta española en la era de las monedas de curso legal.

Estas dos monedas globales desempeñan la misma función: reducir las fricciones en el comercio internacional al proporcionar un medio de intercambio casi universal, una unidad de cuenta y un medio de almacenamiento de valor.

Las monedas de reserva global actuales rinden homenaje a sus predecesoras tanto en nombre como en símbolo: se considera que el símbolo del dólar “$” ha evolucionado de la moneda española, el marco (por lo tanto, el símbolo del dólar todavía se llama “símbolo del peso”).

Pero el problema de la deuda es aún más grave.

La primera moneda de dólar se estableció en 1792 como la unidad monetaria básica de los Estados Unidos, era una moneda de plata cuyo contenido metálico era aproximadamente el mismo que el de las monedas de plata españolas: alrededor de 24 gramos de plata pura (más aproximadamente 2 gramos de cobre para aumentar su durabilidad).

Sin embargo, la cantidad de dólares acuñados por el gobierno de Estados Unidos es muy insuficiente para satisfacer la demanda de circulación, por lo que las monedas de plata españolas continuaron circulando ampliamente junto con el dólar: estas dos monedas fueron consideradas intercambiables en las transacciones diarias durante muchos años, e incluso hasta 1857, las monedas de plata españolas seguían siendo moneda de curso legal en Estados Unidos.

Esto es natural, porque el contenido metálico de las dos monedas de dólar es el mismo.

Pero la lección de la moneda de plata española es que su significado no se encuentra únicamente en el metal mismo.

Por el contrario, la razón por la que el dólar español se convirtió en la primera moneda mundial es que la gente confiaba en su emisor.

En el siglo XVII, decenas de países emitieron monedas de plata, pero el peso mexicano fue muy apreciado, ya que provenía de la casa de moneda real altamente estandarizada de las colonias españolas, respaldada por un poderoso imperio que controlaba estrictamente la calidad y valoraba la integridad de la moneda.

Por ejemplo, la gente no pesa cada moneda de peso español que recibe ni verifica su pureza; si la moneda proviene de la Casa de la Moneda de España, confiarán en que la cantidad y calidad de plata que contiene es la que el gobierno español afirma.

Sin embargo, tras la independencia de los países de América Latina, España perdió el control sobre las minas de plata y las casas de moneda que habían abastecido al mundo con moneda española.

Los nuevos países independientes de América Latina continúan acuñando monedas de plata casi idénticas, pero la inestabilidad política ha llevado a una cantidad de acuñación inconsistente, devaluaciones intencionales e incluso la fabricación de falsificaciones en fábricas de acuñación provinciales con poca regulación.

Parte de la razón es que comerciantes y banqueros de todo el mundo han comenzado a preferir las monedas emitidas por países emisores más confiables, como el Reino Unido y Estados Unidos; no porque tengan más plata, sino porque son más de confianza.

Hay una lección en esto.

La libra esterlina se convierte en la próxima moneda global, respaldada por su característica de ser convertible a oro y la confianza de las personas en las instituciones británicas; aunque la libra no se puede fundir, la gente cree que el Banco de Inglaterra la cambiará por aproximadamente 7.3 gramos de oro según sea necesario.

Pero el valor de las monedas globales va mucho más allá de su metal en sí: la confianza en el crédito del gobierno, la estabilidad del banco central y la liquidez de sus mercados financieros se vuelve rápidamente igualmente importante.

En el siglo XIX, la libra esterlina—respaldada por oro, un gobierno británico razonable y un avanzado sistema bancario en Londres—reemplazó al real español, convirtiéndose en el medio preferido para la financiación a gran escala y la reserva.

Por supuesto, la próxima moneda global abandona por completo el respaldo metálico: el dólar está respaldado únicamente por nuestra confianza en la Reserva Federal, el gobierno de Estados Unidos y los mercados financieros estadounidenses.

Pero esta situación puede no durar mucho tiempo.

Estados Unidos todavía tiene la economía más grande del mundo, los mercados financieros más profundos y la propiedad más poderosa, pero las políticas gubernamentales erráticas y los discursos intensos están llevando a la gente a cuestionar hasta qué punto deberían confiar en el dólar.

Hasta el punto de que muchas personas están reconsiderando en qué deberían confiar a continuación.

Ken Rogoff cree que el próximo objeto de confianza podría ser el renminbi chino.

Él dijo en el podcast "Asuntos Monetarios": "Muchos países no confían en Estados Unidos. Prefieren tratar con China. Entienden los negocios de China, saben lo que China quiere... Prefieren que China tenga (su información), en lugar de Donald Trump."

Él dijo que la consecuencia es que podrías darte cuenta pronto de que te encuentras en "cierta ciudad africana" que solías amar el dólar, "sacas dólares y te preguntan, '¿qué es eso? ¿Dónde está el renminbi?'"

Este será un gran cambio.

Algunas personas creen que el cambio será aún mayor: la próxima generación de monedas globales no será emitida por gobiernos en absoluto: Bitcoin es una forma de moneda "sin necesidad de confianza", y muchas personas creen que superará los problemas de confianza que llevaron a la caída del peseta español y de la libra esterlina, y que hoy afectan al dólar.

Esto formará un proceso de evolución natural: España confía en acuñar monedas de plata > Estados Unidos confía en emitir moneda de curso legal > Bitcoin será confiado para crear una moneda mágica de Internet.

Sin embargo, todavía necesita ser confiado, porque como Vitalik comentó en una entrada de blog, "las aplicaciones de blockchain nunca estarán completamente libres de confianza".

La capitalización de mercado de 2 billones de dólares de Bitcoin demuestra que ha ganado una cantidad sorprendente de confianza, pero no estoy seguro de si ganará la confianza de más personas necesaria para convertirse en una moneda de reserva global.

Porque la historia muestra que la gente confía en los gobiernos que emiten su moneda.

Pero esto también indica que el dólar no es la primera moneda global, y es muy probable que tampoco sea la última.