¿Bonos del Tesoro estadounidense, moneda estable y Bitcoin: se está formando el ciclo cerrado definitivo de la era de la digitalización del dólar?

【Este artículo se basa en el post del usuario X @beiming8888】

En medio de la nueva oleada en el mercado global de activos criptográficos, el precio de Bitcoin superó de manera contundente los 107,000 dólares a mediados y finales de mayo, lo que reavivó el amplio debate en el mercado sobre el regreso de un mercado alcista de criptomonedas. Sin embargo, detrás del precio, hay un variable gravemente subestimada, pero de gran significado estructural, que está gestándose silenciosamente: el avance de la legislación sobre stablecoins en Estados Unidos, que podría cambiar completamente la posición macroeconómica de Bitcoin y convertirse, de manera sutil, en una "arma no convencional" de Estados Unidos para afrontar el problema de la deuda soberana.

1. Ley de moneda estable: no son detalles técnicos, sino herramientas financieras macro.

El 18 de mayo de 2025, el Congreso de Estados Unidos volvió a avanzar en un marco de regulación para las stablecoins. Uno de los requisitos centrales del proyecto de ley es que los emisores de stablecoins en cumplimiento deben tener como activos de reserva bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo o efectivo, garantizando un anclaje de 1:1.

A primera vista, esto es para proteger la seguridad de los fondos de los usuarios y aumentar la transparencia; en realidad, esta regulación construye un perfecto círculo cerrado de moneda-deuda:

Las empresas de stablecoins (como Tether/USDC) deben invertir los dólares que los usuarios cambian en bonos del Tesoro a corto plazo.

La deuda pública de EE. UU. se convierte en la garantía central para la "emisión de monedas estables".

El aumento de la emisión de stablecoins→ el aumento de la demanda de bonos estadounidenses a corto plazo→ respaldado la liquidez de los bonos estadounidenses→ ayudaron indirectamente al Tesoro estadounidense a reducir la presión de refinanciación.

Tomando a Tether como ejemplo, su tenencia de bonos del Tesoro de EE. UU. ha superado los 100 mil millones de dólares, representando más del 60% de sus reservas totales, convirtiéndose en uno de los principales tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU. después de Japón y China.

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¿Es el Bitcoin un impulsor indirecto de la "digitalización del dólar"?

La mayor variable de este ciclo cerrado proviene de Bitcoin.

Las stablecoins necesitan una expansión continua en la demanda, mientras que el bitcoin, como el "nodo central" del ecosistema de activos criptográficos, desempeña de manera natural el papel de motor de stablecoin:

El precio de Bitcoin sube → Los inversores acuden a los intercambios → El volumen de negociación de stablecoins se dispara → Los emisores emiten más USDT/USDC para satisfacer la demanda de liquidez;

Más circulación de stablecoins → Más compra de bonos del Tesoro estadounidense → La presión de refinanciamiento en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense disminuye;

El mercado de capitales ha visto que la deuda pública de EE. UU. ha sido absorbida de manera efectiva → Mejora en las expectativas de crédito del Tesoro de EE. UU. → Aumento de la atractividad de los activos en dólares.

En otras palabras, el aumento de Bitcoin ya no es simplemente un comportamiento del mercado, sino que es el "detonador" en el gran tablero de ajedrez de la digitalización del sistema del dólar. Se ha formado un feedback positivo estructural entre la deuda pública de EE. UU., las stablecoins y BTC.

Tres, Trump y las stablecoins: ¿eludiendo la lucha política y económica de la Reserva Federal?

Detrás de la legislación actual sobre las stablecoins, quizás se esconda una competencia más profunda.

Como todos saben, la deuda pública de EE.UU. es emitida por el Departamento del Tesoro, mientras que el derecho a emitir moneda está en manos de la Reserva Federal. La esencia de las stablecoins es una forma de "cuasi-moneda" que no depende de la Reserva Federal y que se genera mediante garantía de activos. Si este tipo de moneda obtiene un estatus legal, su esencia es transferir parte del derecho de emisión de dólares de la Reserva Federal a instituciones del mercado (emisores de stablecoins).

El equipo de Trump ha enviado en varias ocasiones señales de "apoyar herramientas financieras innovadoras" y "impulsar un mercado libre de criptomonedas" en sus campañas recientes. Algunas voces en el mercado consideran que la legislación sobre stablecoins es en realidad una estrategia político-financiera del grupo de Trump para eludir la Reserva Federal y fortalecer el control fiscal: ampliar el espacio de emisión fiscal sin violar la Constitución y transferir palancas sistémicas a través del mercado de criptomonedas.

Este es un juego de poder que aparentemente no tiene relación con Bitcoin, pero que podría impulsar inesperadamente el valor de mercado de BTC.

Cuatro, verificación de datos en cadena y aspectos técnicos: los fondos se están posicionando silenciosamente.

Desde la perspectiva de la cadena y los gráficos técnicos, el aumento de Bitcoin en esta ronda es diferente de la lógica de inicio del mercado alcista tradicional.

Flujo de capital: Según datos de CryptoQuant, del 18 al 21 de mayo, el flujo neto de BTC en los intercambios fue negativo durante tres días consecutivos, el volumen de transferencias en cadena disminuyó, pero el número de direcciones activas aumentó, lo que significa que una gran cantidad de fondos se transfirieron de los intercambios a billeteras autogestionadas, sospechosamente indicando la acumulación de capital a largo plazo.

Estructura de posiciones: Los datos de Glassnode muestran que la cantidad de HODLers ha alcanzado un máximo histórico, y la proporción de pares de negociación de USDT en el volumen de negociación activo supera el 73%. La alta participación de las stablecoins indica que la confianza del mercado en las stablecoins se traduce en un nuevo poder de compra para BTC.

V. Perspectivas: ¿BTC se convertirá en el punto de anclaje para el reequilibrio de la liquidez global?

En un momento en que el crédito en dólares se está agotando y las deudas estructurales en las finanzas tradicionales se están agravando, el bitcoin ya no es simplemente un "activo refugio" o un "activo de riesgo", sino una herramienta de redistribución de liquidez global.

Para Estados Unidos, el aumento de BTC libera espacio de emisión para las stablecoins, retroalimentando los bonos del Tesoro.

Para las instituciones, BTC es una herramienta de asignación de activos global con baja correlación y alta libertad.

Para la producción gris/fondos offshore, BTC se convierte en un canal de evasión fiscal.

Para los países en desarrollo, BTC es un nuevo ancla para cubrir la depreciación de su moneda.

Conclusión: No sigas considerando el BTC solo como una moneda especulativa, se está convirtiendo en un vehículo estratégico para la digitalización del dólar.

No solo es un mercado alcista impulsado por precios, sino una revalorización de activos moldeada por políticas, estructuras y juegos financieros. El Bitcoin no es el final de una burbuja, sino un nuevo punto de partida en el camino hacia la digitalización del antiguo orden. La "estabilidad" de las stablecoins se crea precisamente a partir de la "inestabilidad" de BTC para generar demanda; el aumento de BTC no es solo especulación del mercado, sino un subproducto de la lucha por la soberanía financiera.

Esta es una oportunidad sistemática. En los próximos 3-5 años, Bitcoin podría no ser solo un activo, sino el apéndice digital de la globalización del dólar.

Este artículo solo representa la opinión personal del autor y no refleja la posición ni la opinión de esta plataforma. Este artículo es solo para compartir información y no constituye ningún consejo de inversión para ninguna persona.

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