La paradoja de la incertidumbre: el creciente papel de cobertura de los Activos Cripto en un mundo dividido

Nota del editor: El 20 de mayo, el sitio web del South China Morning Post publicó un artículo de Lily Z. King, COO de Cobo, que analiza en profundidad el auge de los activos encriptados como "oro digital" y la nueva infraestructura financiera en el contexto de la fragmentación de la economía global.

En los últimos meses, el sistema financiero global ha experimentado cambios radicales, destacando la creciente importancia de los activos digitales. El tamaño del ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos (que permite a los inversores invertir indirectamente en Bitcoin a través de un fondo cotizado en bolsa) ha crecido de manera explosiva, con un tamaño de gestión de activos que ha superado los 120 mil millones de dólares, lo que refleja un gran cambio en el comportamiento de los inversores.

Al mismo tiempo, el volumen de transacciones de stablecoins se disparó el año pasado a más de 27 billones de dólares, superando el total de transacciones de Visa y Mastercard. En Asia, algunas jurisdicciones como Hong Kong han tomado la delantera, otorgando licencias a intercambios, estableciendo marcos regulatorios para stablecoins y aprobando ETFs de encriptación, esforzándose por convertirse en un centro regional de la economía de activos digitales.

Estos no son eventos aislados, reflejan una reevaluación más amplia del valor práctico de las encriptaciones en una era de fragmentación económica y creciente incertidumbre. Podríamos llamarlo "la paradoja de la incertidumbre": los activos digitales están pasando del borde especulativo a la corriente principal, convirtiéndose inesperadamente en herramientas de cobertura contra riesgos sistémicos.

Mientras los gobiernos de diferentes países establecen barreras comerciales y de flujo de capital, la blockchain está construyendo silenciosamente una "autopista" que impulsa el flujo de fondos global. El oro sigue siendo un activo refugio en el sentido tradicional, pero no puede completar transacciones transfronterizas en cuestión de minutos, ni puede eludir las restricciones del sistema financiero en tiempos de crisis.

La entusiasta reacción de los inversores hacia el ETF de spot de Bitcoin indica la atracción del concepto de "oro digital". Cuando las autoridades reguladoras de EE. UU. aprobaron este tipo de productos en enero del año pasado, muchos escépticos pronosticaron que la reacción del mercado sería fría. Pero la realidad es que el fondo de confianza de Bitcoin de iShares de BlackRock (IBIT) ha crecido rápidamente, con un tamaño de activos que supera los 65,000 millones de dólares, convirtiéndose en el ETF de Bitcoin de spot más grande del mundo.

Más allá de la narrativa del "oro digital", el verdadero significado revolucionario de la encriptación radica en su capacidad para construir un nuevo sistema financiero independiente de los intermediarios financieros tradicionales. El núcleo de este sistema son las monedas estables: un token de blockchain anclado a monedas fiduciarias como el dólar.

El mercado de las monedas estables se ha expandido rápidamente de 2 mil millones de dólares en 2019 a más de 200 mil millones de dólares en circulación hoy en día, convirtiéndose en una herramienta financiera indispensable en mercados donde las monedas locales son inestables o donde hay restricciones en el flujo de fondos transfronterizos.

El mundo empresarial ha detectado agudamente esta tendencia. En octubre del año pasado, Visa lanzó la "Visa Tokenised Asset Platform", que ayuda a los bancos a emitir y gestionar tokens digitales anclados a monedas fiduciarias; mientras que el mes pasado, la empresa de tecnología financiera Stripe comenzó a probar soluciones de pago con stablecoins en mercados emergentes, facilitando a las empresas el acceso a dólares a través de tokens digitales. Mastercard también lanzó nuevas funciones que respaldan las transacciones con stablecoins.

En ningún lugar es más evidente el doble papel de las criptomonedas como herramienta de cobertura y plataforma de innovación que en Hong Kong. En muy poco tiempo, Hong Kong se ha transformado de un jugador cauteloso de esperar y ver a un líder mundial en la regulación y aplicación de criptomonedas.

Desde 2020, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) ha otorgado licencias a 10 plataformas de negociación de activos virtuales, incorporando el comercio de encriptación de inversores individuales e institucionales en el ámbito regulatorio. Como dijo el Secretario de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan, en un reciente evento de Web3, esta medida no solo se alinea con la estrategia de Hong Kong para construir un "ecosistema de activos digitales próspero", sino que también refuerza el mecanismo de protección del inversor.

El 19 de febrero de 2025, el Secretario de Hacienda de Hong Kong, Chan Mo-po, asistió a la ceremonia de apertura de la conferencia Consensus organizada por Coindesk en el Centro de Convenciones y Exposiciones de Hong Kong. Esta es la primera vez en cinco años que este importante evento de la industria de la encriptación se lleva a cabo fuera de los Estados Unidos.

Hong Kong adopta una estrategia diversa y pragmática. En abril del año pasado, Hong Kong se convirtió en una de las primeras jurisdicciones del mundo en lanzar ETFs de bitcoin y ethereum al contado. En diciembre del año pasado, el gobierno de Hong Kong promulgó un proyecto de ley sobre stablecoins, que exige a los emisores de stablecoins ancladas a moneda fiduciaria mantener reservas adecuadas y garantizar el derecho de los usuarios a canjear, estableciendo uno de los marcos regulatorios de stablecoins más avanzados del mundo.

A finales de noviembre del año pasado, la Oficina de Asuntos Económicos y de Tesorería de Hong Kong publicó un documento de consulta que propone eximir de impuestos a los fondos de cobertura, fondos de capital privado y oficinas familiares sobre las ganancias de encriptación y otros activos alternativos, dejando claro en el contexto de las tensiones entre Occidente y Oriente la intención estratégica de convertir a Hong Kong en un centro de activos digitales.

Este impulso ha seguido calentándose este año. En febrero de 2025, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) publicó una hoja de ruta regulatoria de 12 iniciativas para promover aún más el desarrollo y la seguridad de la industria de activos virtuales. La hoja de ruta incluye regímenes de licencias de custodia de criptoactivos y de venta libre (OTC), así como mecanismos mejorados de seguro e indemnización para los proveedores de servicios de activos virtuales.

El caso de Hong Kong es especialmente importante debido a su doble valor estratégico. En primer lugar, el desarrollo de una poderosa industria de activos digitales puede servir como herramienta de cobertura financiera para hacer frente a la fragmentación y la incertidumbre del sistema financiero global, al mismo tiempo que reduce la dependencia de Hong Kong del sistema bancario tradicional, que podría verse afectado por la política de grandes potencias. Si en el futuro el sistema financiero internacional experimenta una división de bloques, Hong Kong aún podrá confiar en infraestructuras de encriptación, incluidos los stablecoins, para seguir proporcionando un canal para el movimiento de capital.

En segundo lugar, el desarrollo de la industria de activos digitales se ha convertido en un motor importante para impulsar la innovación financiera y la competitividad a largo plazo. Hong Kong no solo ha emitido el primer bono verde tokenizado liderado por el gobierno a nivel mundial, sino que también ha iniciado un proyecto piloto de e-HKD para explorar la trayectoria de desarrollo de las monedas digitales de los bancos centrales. Al mismo tiempo, los bancos locales y las empresas de tecnología financiera están llevando a cabo activamente pruebas piloto de la aplicación de la encriptación en escenarios como crédito, financiamiento comercial y liquidaciones.

En una época de cambios drásticos en el patrón de alianzas globales, la disposición de Hong Kong hacia la encriptación no solo es una forma de cobertura de riesgos, sino también una inversión estratégica en el futuro liderazgo financiero.

Con la creciente fragmentación de la economía global, el aumento de las barreras arancelarias y la inestabilidad de las alianzas tradicionales, la demanda de herramientas financieras sin fronteras y neutrales también está creciendo rápidamente. Como un producto nacido en el contexto de la crisis financiera global de 2008, los activos encriptación están diseñados precisamente para hacer frente a esta era llena de incertidumbres.

La próxima sacudida financiera—ya sea una crisis monetaria, un bloqueo de canales de datos o la utilización de redes de pago como arma—pondrá a prueba la madurez de estos canales financieros alternativos. Pero hay señales evidentes: el capital está fluyendo a gran velocidad, las instituciones se están adaptando, y los pioneros en regulación como Hong Kong están avanzando de manera consciente en sus estrategias.

Quizás estamos en el punto de partida de una reestructuración histórica de activos de reserva. No para reemplazar al dólar, sino para cubrir sus limitaciones: una alternativa que avanza discretamente y se dirige gradualmente hacia la corriente principal.