Activos Cripto en el mundo dividido están evolucionando cada vez más en su papel de Cobertura

Nota del editor: El 20 de mayo, el sitio web del South China Morning Post publicó un artículo de Lily Z. King, COO de Cobo, que analiza en profundidad el surgimiento de los activos encriptados como "oro digital" y la nueva infraestructura financiera en el contexto de la fragmentación económica global actual.

En los últimos meses, el sistema financiero global ha experimentado cambios drásticos, destacando la creciente importancia de los activos digitales. El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. (un fondo cotizado en bolsa que permite a los inversores invertir indirectamente en Bitcoin) ha crecido de manera explosiva, con un tamaño de activos bajo gestión que ha superado los 120 mil millones de dólares, lo que refleja un enorme cambio en el comportamiento de los inversores.

Al mismo tiempo, el volumen de operaciones de stablecoins se disparó a más de USD 27 billones el año pasado, superando a Visa y Mastercard combinadas. En Asia, algunas jurisdicciones, como Hong Kong, han tomado la delantera en establecerse como centros regionales para la economía de activos digitales mediante la emisión de licencias de intercambio, el desarrollo de un marco regulatorio para las stablecoins y la aprobación de ETF de criptomonedas.

Estos no son eventos aislados; reflejan una reevaluación más amplia del valor práctico de la encriptación en un tiempo de fragmentación económica y creciente incertidumbre. Tal vez podamos llamarlo "la paradoja de la incertidumbre": los activos digitales están pasando de ser una especulación marginal a convertirse inesperadamente en herramientas de cobertura contra riesgos sistémicos.

En un momento en que los gobiernos de varios países están estableciendo barreras al comercio y al flujo de capital, la blockchain está construyendo silenciosamente una "autopista" que impulsa el flujo de fondos a nivel global. El oro sigue siendo un activo refugio en el sentido tradicional, pero no puede completar transacciones transfronterizas en cuestión de minutos, y mucho menos eludir las restricciones del sistema financiero en tiempos de crisis.

La entusiasta reacción de los inversores hacia el ETF de Bitcoin al contado indica la atracción del concepto de "oro digital". Cuando las autoridades regulatorias de EE. UU. aprobaron estos productos en enero pasado, muchos escépticos pronosticaron que la reacción del mercado sería fría. Pero la realidad es que el fondo fiduciario de Bitcoin de iShares de BlackRock (IBIT) ha crecido rápidamente, con un tamaño de activos que supera los 65 mil millones de dólares, convirtiéndose en el ETF de Bitcoin al contado más grande del mundo.

Más allá de la narrativa de "oro digital", el verdadero significado revolucionario de la encriptación radica en su capacidad para construir un nuevo sistema financiero independiente de los intermediarios financieros tradicionales. El núcleo de este sistema son las monedas estables: un token de blockchain anclado a monedas fiduciarias como el dólar.

El mercado de las stablecoins se ha expandido rápidamente de 2.000 millones de dólares en 2019 a más de 200.000 millones de dólares en circulación en la actualidad, lo que lo convierte en un instrumento financiero indispensable en mercados donde las monedas locales son volátiles o donde los flujos de capital transfronterizos están restringidos.

El sector empresarial ha percibido agudamente esta tendencia. En octubre del año pasado, Visa lanzó la "Visa Tokenised Asset Platform", que ayuda a los bancos a emitir y gestionar tokens digitales anclados a monedas fiduciarias; mientras que el mes pasado, la empresa de tecnología financiera Stripe comenzó a probar soluciones de pago con stablecoins en mercados emergentes, facilitando a las empresas el acceso a dólares a través de tokens digitales. Mastercard también lanzó una nueva función que soporta transacciones con stablecoins.

Las criptomonedas, como herramientas de cobertura y plataformas de innovación, desempeñan un papel dual que se refleja de manera más vívida en Hong Kong. En un tiempo muy corto, Hong Kong ha pasado de ser un observador cauteloso a convertirse en un líder en el ámbito de la regulación y aplicación de criptomonedas a nivel mundial.

Desde 2020, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) ha autorizado 10 plataformas de comercio de activos virtuales para regular el comercio de criptomonedas por parte de inversores e instituciones individuales. Como dijo el secretario de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, en un reciente evento Web3, la medida está en línea con la estrategia de Hong Kong de construir un "próspero ecosistema de activos digitales" al tiempo que refuerza la protección de los inversores.

! El secretario de finanzas de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, habla en la apertura de Consensus, el evento insignia de criptomonedas de Coindesk, en el Centro de Convenciones y Exposiciones de Hong Kong el 19 de febrero, la primera vez que el Consenso se llevó a cabo fuera de los EE. UU. en cinco años. Foto: AFP

El 19 de febrero de 2025, el Secretario de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan, asistió a la ceremonia de apertura de la conferencia Consensus organizada por Coindesk en el Centro de Convenciones y Exposiciones de Hong Kong. Esta es la primera vez en cinco años que esta importante conferencia de la encriptación se celebra fuera de Estados Unidos.

Hong Kong ha adoptado una estrategia diversa y pragmática. En abril del año pasado, Hong Kong se convirtió en una de las primeras jurisdicciones del mundo en lanzar ETF de Bitcoin y Ethereum al contado. En diciembre del año pasado, el gobierno de Hong Kong promulgó una ley sobre monedas estables, que exige que los emisores de monedas estables ancladas a moneda fiduciaria mantengan reservas adecuadas y garanticen el derecho de redención de los usuarios, estableciendo uno de los marcos de regulación de monedas estables más avanzados del mundo.

A finales de noviembre del año pasado, la Secretaría de Finanzas y Tesorería de Hong Kong publicó un documento de consulta que proponía eximir a los fondos de cobertura, fondos de capital privado y oficinas familiares del impuesto sobre las ganancias de encriptación y otros activos alternativos, dejando claro en el contexto de las tensas relaciones entre Oriente y Occidente la intención estratégica de convertir a Hong Kong en un centro de activos digitales.

Este impulso de desarrollo ha continuado calentándose este año. En febrero de 2025, la Comisión de Valores de Hong Kong (SFC) publicó una hoja de ruta regulatoria que incluye 12 medidas, destinadas a promover aún más el desarrollo y la seguridad de la industria de activos virtuales. Esta hoja de ruta incluye un sistema de licencias para el comercio extrabursátil (OTC) y la custodia de activos encriptados, así como un mecanismo de seguros y compensación más completo para los proveedores de servicios de activos virtuales.

El caso de Hong Kong es especialmente importante debido a su valor estratégico dual. En primer lugar, desarrollar una poderosa industria de activos digitales puede servir como una herramienta de cobertura financiera para enfrentar la fragmentación y la incertidumbre financiera global, al mismo tiempo que reduce la dependencia de Hong Kong del sistema bancario tradicional, que podría verse afectado por la política de grandes potencias. Si en el futuro el sistema financiero internacional experimenta una división de bloques, Hong Kong aún podrá depender de la infraestructura de encriptación, incluidos los stablecoins, para continuar proporcionando un canal para el flujo de capital.

En segundo lugar, el desarrollo de la industria de activos digitales se ha convertido en un motor importante para impulsar la innovación financiera y la competitividad a largo plazo. Hong Kong no solo ha emitido el primer bono verde tokenizado liderado por el gobierno en el mundo, sino que también ha iniciado un proyecto piloto de e-HKD para explorar la trayectoria de desarrollo de la encriptación de monedas del banco central. Al mismo tiempo, los bancos locales y las empresas de tecnología financiera están probando activamente la aplicación de blockchain en escenarios como crédito, financiamiento comercial y liquidación.

En una época de cambios drásticos en el patrón de alianzas globales, la disposición de Hong Kong hacia la encriptación no solo es una cobertura contra riesgos, sino también una inversión estratégica en el liderazgo financiero del futuro.

Con la creciente fragmentación de la economía global, el aumento de las barreras arancelarias y la inestabilidad de las alianzas tradicionales, la demanda de herramientas financieras sin fronteras y neutrales también está creciendo rápidamente. Como un producto nacido en el contexto de la crisis financiera global de 2008, los activos encriptación están diseñados precisamente para hacer frente a esta era llena de incertidumbres.

La próxima conmoción financiera, ya sea una crisis monetaria, el bloqueo de canales de datos o la weaponización de redes de pago, examinará la madurez de estos canales financieros alternativos. Pero hay signos evidentes: el capital está fluyendo rápidamente, las instituciones se están adaptando, y los pioneros regulatorios como Hong Kong también están avanzando conscientemente en su estrategia.

Quizás estamos en el punto de partida de una reestructuración histórica de los activos de reserva. No para reemplazar al dólar, sino para cubrir sus limitaciones: una alternativa que avanza discretamente y se dirige gradualmente a la corriente principal.