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¿Por qué este ciclo alcista es diferente a los anteriores? Seis gráficos revelan los impulsores del pump de Bitcoin
Nota del editor: El avance de Bitcoin en el Día de la Pizza fue como un regalo de celebración del destino para el mercado de criptomonedas. Pero a diferencia de los mercados alcistas anteriores, este nuevo máximo de Bitcoin es solo un carnaval de BTC, y el mercado de altcoins no ha subido mucho. Este artículo explica por qué la reciente ruptura de Bitcoin por encima de los USD 100,000 puede ser más sostenida que el repunte de enero. Los indicadores clave, como las condiciones financieras y las entradas de stablecoins, muestran que la base de esta ronda de ganancias es más sólida que el mercado de "doble techo" desde diciembre del año pasado hasta enero de este año.
La información clave es la siguiente:
Bitcoin actualmente cotiza por encima de los cien mil dólares, el entorno del mercado muestra que la base de este aumento es más sólida que el patrón de "doble techo" de diciembre del año pasado a enero de este año;
El entorno financiero actual, la afluencia de fondos en stablecoins y el rendimiento de los ETF al contado son más favorables para la tendencia del Bitcoin que antes;
Otros indicadores clave tampoco muestran signos de la sobrecalentamiento y la especulación que se vio a finales del año pasado y a principios de este.
El precio actual de Bitcoin es de 106.546,31 dólares, recuperando la marca de los 100.000 dólares. Como los inversores tienden a ser susceptibles al "sesgo a corto plazo", muchos pueden suponer que este movimiento será una repetición del período comprendido entre diciembre del año pasado y enero de este año, cuando el impulso alcista disminuyó rápidamente y el precio volvió a caer rápidamente al rango de seis dígitos, cayendo finalmente a USD 75,000 en un momento dado.
Sin embargo, a partir de los siguientes seis gráficos, el mercado actual de Bitcoin parece ser más robusto en comparación con el período de diciembre a enero, lo que significa que la posibilidad de un aumento adicional también es mayor.
"Condiciones financieras" se refiere a una serie de variables económicas que incluyen tasas de interés, inflación, disponibilidad de crédito y liquidez del mercado, las cuales suelen estar influenciadas por indicadores macroeconómicos como el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años de EE. UU. y el tipo de cambio del dólar.
Un entorno financiero restrictivo puede suprimir la aversión al riesgo en los mercados financieros y en la economía real, mientras que un entorno más laxo puede incentivar más comportamientos de inversión de riesgo. Hasta ahora, en función del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años y del índice del dólar, el entorno financiero actual es claramente más laxo que en enero de este año, lo que favorece el aumento continuo de Bitcoin.
Al momento de la publicación del informe, el índice del dólar, que mide la cotización del dólar frente a una canasta de principales monedas, se situaba en 99.60, un 9% menos que el máximo de 109.00 alcanzado en enero. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. era del 4.52%, lo que supone una disminución de 30 puntos básicos frente al máximo del 4.8% de enero.
A pesar de que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años ha subido por encima del 5%, volviendo a los niveles de enero, el mercado cree generalmente que esto es un factor positivo para Bitcoin y el oro.
En el mercado aún hay "pólvora seca"
Las dos principales stablecoins valoradas en dólares, USDT y USDC, han alcanzado un valor de mercado récord de 151 mil millones de dólares. Según los datos de TradingView, este valor es casi un 9% superior al valor de mercado promedio de 139 mil millones de dólares de diciembre del año pasado a enero de este año.
En otras palabras, hay más "pólvora seca" en el mercado ahora, es decir, fondos potenciales que se pueden utilizar para invertir en Bitcoin y otros activos criptográficos.
Apuestas direccionales fuertes
Desde principios de abril, cuando el Bitcoin rebotó desde un mínimo cercano a los 75,000 dólares, este aumento ha sido principalmente liderado por instituciones, que apuestan principalmente por posiciones largas en lugar de adoptar estrategias de arbitraje.
Esto se puede ver desde dos aspectos: primero, el ETF de Bitcoin al contado que cotiza en EE. UU. continúa atrayendo una gran cantidad de flujos de capital, y segundo, el tamaño de los contratos abiertos de futuros de Bitcoin de CME sigue siendo relativamente moderado.
Según la fuente de datos Velo, el interés abierto nocional de los futuros de Bitcoin de CME ha subido a USD 17 mil millones, el más alto desde el 20 de febrero. Sin embargo, esta cifra sigue siendo significativamente inferior al máximo de 22.790 millones de dólares en diciembre del año pasado.
Por el contrario, según los datos de Farside Investors, la entrada acumulada de fondos de los 11 ETF de Bitcoin al contado actuales ha alcanzado un récord de 42.7 mil millones de dólares, muy por encima de los 39.8 mil millones de dólares de enero de este año.
Falta de signos de euforia especulativa
Históricamente, los picos o cimas cíclicas de Bitcoin (incluyendo de diciembre del año pasado a enero de este año) suelen ir acompañados de un alto sentimiento especulativo en el mercado, lo que a menudo eleva la capitalización de mercado de tokens "no serios" como DOGE y SHIB.
Pero actualmente no han aparecido señales similares, la capitalización total de DOGE y SHIB sigue siendo muy inferior al pico de enero.
No hay señales de sobrecalentamiento
Aunque Bitcoin está actualmente cerca de un máximo histórico, es razonable que exista una cierta demanda de apalancamiento largo en el mercado de contratos perpetuos. Sin embargo, la posición general sigue siendo relativamente ligera, no muestra signos de sobreapalancamiento o sobrecalentamiento de los alcistas, y la tasa de financiación está muy por debajo del máximo de diciembre del año pasado.
El gráfico muestra la tasa de financiamiento, es decir, el costo de mantener un contrato perpetuo. Un valor positivo indica que los compradores están dispuestos a pagar una prima por mantener su posición, lo que significa que los compradores están pagando a los vendedores para mantener la posición. Esto se considera a menudo un indicador del sentimiento alcista del mercado.
La volatilidad implícita muestra un mercado estable
En términos de volatilidad implícita, el mercado de Bitcoin parece estar más tranquilo en este momento. El índice DVOL de Deribit, que refleja la volatilidad esperada para los próximos 30 días, es significativamente más bajo de lo que fue de diciembre del año pasado a enero de este año, y cuando se produjo el pico de precios en marzo de 2024.
Una menor volatilidad implícita significa que los traders no esperan grandes oscilaciones o incertidumbre significativa, lo cual suele ser un signo de un mercado sobrecalentado. Por lo tanto, también indica que esta tendencia alcista es más racional y puede ser más sostenible.
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