Web3 abogado interpreta: ¿Qué impacto tendrá el "borrador de la Ley de moneda estable" aprobado en Hong Kong en el mundo Cripto de China?

El Consejo Legislativo de la Región Administrativa Especial de Hong Kong aprobó el 21 de mayo de 2025 el "Proyecto de Ley de Monedas Estables", lo que marca a Hong Kong como la primera jurisdicción en el mundo en establecer un sistema de regulación completo sobre monedas estables fiat. Esta acción legislativa no solo proporciona un marco legal claro para la industria de activos virtuales en Hong Kong, sino que también, al equilibrar la innovación financiera con el control de riesgos, ha traído un impacto positivo profundo en el desarrollo de la industria de dinero virtual en Hong Kong y en la China continental. El abogado Liu (web3_lawyer), desde las perspectivas de Hong Kong y la China continental, analiza el significado positivo de la aprobación de este proyecto de ley, combinando el contexto político, el impacto en la industria y las tendencias futuras.

Uno, el impacto positivo en Hong Kong

(I) Reforzar el estatus de Hong Kong como centro global de activos digitales

Hong Kong, como centro financiero internacional, ha estado intensificando sus esfuerzos en el ámbito de los activos virtuales en los últimos años. La aprobación del "Borrador de la Ley de Monedas Estables" refuerza aún más la posición de liderazgo de Hong Kong en el mercado global de activos digitales. La ley establece los requisitos regulatorios para los emisores de monedas estables, incluyendo un umbral de capital registrado de 25 millones de HKD, un anclaje de activos de reserva de 1:1 con respecto a la cantidad emitida, y la obligación de garantizar el derecho de redención incondicional. Estos estándares regulatorios estrictos pero claros proporcionan un entorno de cumplimiento transparente para el mercado de monedas estables, lo que ayuda a atraer a inversores y empresas globales a elegir Hong Kong como centro de operaciones para negocios de monedas estables.

Además, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) planea emitir una guía regulatoria poco después de la aprobación del proyecto de ley y abrir las solicitudes de licencia para fines de 2025. Esto atraerá la participación activa de empresas como Standard Chartered Hong Kong, Anxi Group y otras instituciones para acelerar el desarrollo y la aplicación de las stablecoins en dólares de Hong Kong. El lanzamiento de la stablecoin en dólares de Hong Kong no sólo mejorará la competitividad de Hong Kong en el ámbito de los pagos transfronterizos, sino que también promoverá el desarrollo del ecosistema Web3 e inyectará nueva vitalidad a la economía digital de Hong Kong. Por ejemplo, la stablecoin del dólar de Hong Kong puede utilizarse para la liquidación comercial transfronteriza eficiente y de bajo coste, lo que refuerza aún más la posición de Hong Kong como centro financiero en Asia.

(II) Promover la innovación financiera y el desarrollo tecnológico

La aprobación del "Borrador de Reglamento sobre Monedas Estables" indica que el gobierno de Hong Kong considera las monedas estables como una parte importante de la infraestructura financiera digital, en lugar de una tecnología marginal. La aprobación de la ley proporciona un camino claro de cumplimiento para los emisores de monedas estables, alentando a las empresas a innovar tecnológicamente dentro de un marco regulatorio. Por ejemplo, el Grupo JD ha entrado en la fase de prueba "sandbox" de monedas estables en Hong Kong, lo que demuestra la confianza de las empresas en el mercado de Hong Kong. Este mecanismo de "sandbox" regulatorio permite a las empresas probar productos innovadores en un entorno controlado, reduciendo los costos de cumplimiento para las startups, al tiempo que proporciona espacio para la iteración tecnológica.

Como componente central de las finanzas descentralizadas (DeFi), la legalización de las stablecoins impulsará un mayor desarrollo en áreas como la Web3, los NFT y el metaverso. Desde 2022, el gobierno de Hong Kong ha comenzado a establecer la regulación de los activos virtuales, lanzó una consulta pública en 2023 y lanzó un sandbox regulatorio en 2024, mostrando su apoyo a largo plazo al ecosistema Web3. La aprobación del proyecto de ley estimulará aún más la aplicación de la tecnología blockchain en el pago, la liquidación, la financiación de la cadena de suministro y otros campos, y creará un ecosistema de activos digitales vibrante para Hong Kong.

(iii) Mejorar la confianza del mercado y la protección del inversor

La industria de los activos virtuales se enfrenta a una crisis de confianza debido a acontecimientos pasados como la caída de FTX. Hong Kong ha reducido efectivamente el riesgo de mercado al establecer un sistema regulatorio integral de stablecoins, enfatizando la gestión de activos de reserva, la liquidez y los requisitos contra el lavado de dinero (AML). Estas medidas garantizan la sostenibilidad del modelo de negocio de los emisores de stablecoins, al tiempo que proporcionan una mayor seguridad a los inversores. Por ejemplo, los requisitos obligatorios de activos de reserva 1:1 y los derechos de reembolso incondicionales pueden prevenir eficazmente el riesgo de desvinculación de las stablecoins y mejorar la confianza del mercado en las stablecoins.

Además, el marco regulatorio de Hong Kong busca un equilibrio entre la innovación y la protección, demostrando una actitud abierta e inclusiva. Este equilibrio no solo atrae la atención de las empresas globales de criptomonedas, sino que también proporciona un canal de inversión más seguro para los inversores minoristas locales. Por ejemplo, ZA Bank ha sido pionero en el lanzamiento de un servicio de comercio de activos virtuales que admite el comercio de Bitcoin y Ethereum, y puede expandirse aún más al comercio de stablecoins en el futuro. Este efecto de demostración de ser el primero en moverse alentará a más instituciones financieras a ingresar al mercado de activos virtuales y ampliará la base de inversores de Hong Kong.

(Cuatro) Promover la conectividad interbancaria y los pagos transfronterizos

Las monedas estables tienen ventajas de bajo costo y alta eficiencia en los pagos transfronterizos. La ley de monedas estables de Hong Kong sienta las bases para la amplia aplicación de la moneda estable de HKD. El lanzamiento de la moneda estable de HKD optimizará la interconexión financiera de Hong Kong con otras regiones de Asia, especialmente en el marco de la iniciativa "Belt and Road" y la construcción de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao. Por ejemplo, la moneda estable de HKD se puede utilizar para comercio electrónico transfronterizo, liquidación comercial y financiamiento de la cadena de suministro, reduciendo los costos de transacción y mejorando la eficiencia de liquidación. Esto no solo ayuda a Hong Kong a consolidar su posición como centro global de comercio, sino que también proporcionará más herramientas financieras digitales a las empresas locales.

Dos, impacto positivo en el interior

(I) Proporcionar referencia de experiencia regulatoria para el continente

La actitud de la China continental hacia la regulación de Dinero virtual es bastante estricta, prohibiendo las operaciones comerciales de criptomonedas y las ICO, pero mantiene una actitud abierta hacia la tecnología blockchain. La aprobación del "Proyecto de Ley de Monedas Estables" en Hong Kong proporciona un modelo regulatorio que puede ser utilizado como referencia para la China continental. El marco regulatorio de Hong Kong enfatiza el equilibrio entre la conformidad, el control de riesgos y la innovación financiera, lo cual coincide en cierta medida con los objetivos de política de la China continental de promover la aplicación de la tecnología blockchain en el ámbito financiero (como el renminbi digital).

Por ejemplo, el mecanismo de "sandbox regulatorio" de Hong Kong proporciona un entorno de prueba para la emisión de monedas estables, y este modelo podría inspirar al continente a explorar mecanismos piloto similares en campos específicos (como las monedas digitales de los bancos centrales CBDC o la financiación de la cadena de suministro). Hong Kong, como puente entre el continente y los mercados internacionales, su experiencia exitosa podría impulsar al continente a ir levantando gradualmente las restricciones regulatorias sobre activos virtuales como las monedas estables en el futuro, especialmente en el ámbito de las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong o al renminbi.

(II) Promover la internacionalización del renminbi

La legislación sobre monedas estables en Hong Kong proporciona un campo experimental para monedas estables que no son en dólares estadounidenses (como las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong o al renminbi). Aunque actualmente la regulación de monedas estables en Hong Kong se centra principalmente en las monedas estables en dólares de Hong Kong, su actitud regulatoria abierta ofrece la posibilidad de explorar las monedas estables en renminbi. Hong Kong, como centro offshore del renminbi, cuenta con una infraestructura financiera madura y un entorno de mercado internacionalizado, lo que lo convierte en un lugar adecuado para probar las monedas estables en renminbi. Si las monedas estables en renminbi tienen éxito en Hong Kong, se promoverá aún más el uso del renminbi en los pagos y liquidaciones globales, impulsando el proceso de internacionalización del renminbi.

Por ejemplo, el marco regulatorio de las monedas estables en Hong Kong podría proporcionar a las empresas de la parte continental un canal de cumplimiento, emitiendo en Hong Kong monedas estables ancladas al renminbi para comercio e inversión transfronterizos. Este modelo no solo puede aumentar la aceptación internacional del renminbi, sino que también puede ofrecer a las empresas de la parte continental nuevas herramientas de financiamiento y pago, mejorando su competitividad en el mercado global.

(III) Promover el desarrollo colaborativo de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao

La Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao es una región importante en la parte continental de China para promover la aplicación de la tecnología fintech y blockchain. El proyecto de ley de stablecoins de Hong Kong ofrece nuevas oportunidades para el desarrollo sinérgico de la tecnología financiera en el Gran Área de la Bahía. Por ejemplo, la stablecoin del dólar de Hong Kong puede complementar al yuan digital para satisfacer las necesidades de pago transfronterizo, financiación del comercio y financiación de la cadena de suministro del Gran Área de la Bahía. La experiencia regulatoria y el mercado financiero maduro de Hong Kong pueden proporcionar orientación de cumplimiento para las empresas de GBA y atraer a más empresas de tecnología del continente para que ingresen al mercado internacional a través de Hong Kong.

Además, las plataformas de intercambio de activos virtuales y los emisores de moneda estable en Hong Kong podrían colaborar con empresas del continente para desarrollar productos financieros basados en blockchain. Por ejemplo, las monedas estables podrían usarse en plataformas de financiamiento de la cadena de suministro en la Gran Área de la Bahía, abordando el problema de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas. Esta colaboración interregional impulsará la integración y el desarrollo del ecosistema de tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía.

(Cuatro) Estimulación indirecta de la aplicación de la tecnología blockchain en la región

Si bien el continente desconfía del comercio de criptomonedas, la tecnología blockchain se ha utilizado ampliamente en áreas como las finanzas de la cadena de suministro, los pagos transfronterizos y la autenticación de identidad digital. El proyecto de ley de stablecoins de Hong Kong proporciona un caso exitoso para la aplicación comercial de la tecnología blockchain, que puede estimular indirectamente a las empresas del continente para acelerar el desarrollo y la aplicación de la tecnología blockchain en el marco de cumplimiento. Por ejemplo, la experiencia de Hong Kong en las pruebas de "sandbox" de stablecoins puede proporcionar una referencia técnica para que las empresas del continente promuevan la implementación de blockchain en el sector fintech.

Tres, Perspectivas Futuras

La aprobación del "Borrador de Regulación de Monedas Estables" en Hong Kong marca la entrada de la regulación global de monedas estables en una nueva fase. En el futuro, Hong Kong podría convertirse en un laboratorio global para monedas estables no vinculadas al dólar, atrayendo a más empresas internacionales a su mercado. Al mismo tiempo, el modelo regulatorio de Hong Kong podría servir de referencia para otros países y regiones, promoviendo la coordinación y el desarrollo de la regulación global de monedas estables.

Para la China continental, la exitosa experiencia de Hong Kong podría impulsar a los reguladores a relajar gradualmente las restricciones sobre el dinero virtual en el futuro, especialmente en áreas relacionadas con la internacionalización del renminbi. Las empresas de la parte continental pueden participar en el mercado global de activos digitales a través de canales de cumplimiento en Hong Kong, mejorando así su competitividad internacional. Además, la cooperación en tecnología financiera entre Hong Kong y la parte continental se profundizará aún más bajo el marco de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao, formando un modelo de desarrollo colaborativo regional.

Cuatro, escrito al final

La aprobación del "Borrador de Reglamento sobre Monedas Estables" en Hong Kong tiene un profundo y positivo impacto en la industria de dinero virtual en Hong Kong y en la China continental. Para Hong Kong, la ley consolida su posición como centro global de activos digitales, promoviendo la innovación financiera, la protección de los inversores y el desarrollo de pagos transfronterizos. Para la China continental, la experiencia reguladora de Hong Kong proporciona un referente, impulsando la internacionalización del renminbi, el desarrollo colaborativo de las tecnologías financieras en la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao y la estimulación indirecta de la aplicación de la tecnología blockchain. En el futuro, a medida que el mercado de monedas estables de Hong Kong madure y su cooperación con la China continental se profundice, ambas partes ocuparán una posición más importante en el campo de las finanzas digitales globales, inyectando nueva energía al desarrollo económico regional.

Solo representa la opinión personal del autor de este artículo y no constituye asesoramiento legal ni opinión legal sobre asuntos específicos.