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Análisis lógico de la reducción de Binance y la inversión en MGX: valoración, motivaciones e impacto en el mercado
Autor: Biupa-TZC, Twitter丨@biupa
A medida que el mercado se enfría gradualmente, Binance anunció hoy que MGX ha invertido en Binance. Combinado con el hecho objetivo de que Binance vendió una gran cantidad de criptoactivos en enero, analizo la lógica de inversión de un posible MGX, la motivación para que Binance reduzca sus tenencias y el impacto en el mercado, con la esperanza de proporcionar una explicación lógica para una serie de eventos.
Uno,** Valoración de inversiones de capital minoritario**
Durante mi tiempo trabajando en un banco de inversión extranjero, participé en una transacción de inversión en acciones minoritarias: MinorityStakelnvestmentDeal). En esa transacción, el comprador era una institución de gestión de activos de pensiones europea, el vendedor era una empresa china, y nuestro banco actuó como asesor del comprador (BuysideAdvisory).
En este tipo de transacciones de inversión, el comprador necesita determinar la valoración de la empresa objetivo, por lo que generalmente construirá modelos de valoración complejos.
Utilizamos un modelo de Excel que contenía decenas de hojas de cálculo (Tab) para realizar la valoración, asegurando que el precio de la transacción fuera razonable.
Debido a que el comprador desea comprar a un precio bajo y el vendedor desea vender a un precio alto, ambas partes suelen necesitar realizar varias rondas de negociación para llegar a un precio de transacción acordado.
Desde la lógica de inversión, es muy probable que el proceso de MGX invirtiendo en acciones minoritarias de Binance sea similar. En la transacción, MGX necesita realizar un modelo de valoración para Binance y negociar con Binance sobre la valoración y las condiciones de inversión.
El precio/valor de la pareja de negociación será el problema central de toda la transacción. Si el comprador puede bajar el precio, podrá aumentar el retorno de la inversión (IRR/MOIC); si el vendedor puede aumentar el precio, podrá mejorar sus ganancias, los intereses de ambos están en conflicto, y creo que esta es la causa de la venta en Binance en enero.
Dos,** Fondo y métodos de inversión de MGX**
MGX es una plataforma de inversión establecida conjuntamente por el fondo soberano de Abu Dhabi Mubadala (Mubadala) y el grupo tecnológico G42, y tiene los atributos de un fondo de riqueza semisoberana. **Mubadala es conocido por su alto salario, y la mayoría del personal proviene de bancos de inversión extranjeros en Europa / Hong Kong / Estados Unidos, y algunos han saltado de (Mega Fund) de capital privado, por lo que el equipo es altamente profesional.
De acuerdo con el proceso habitual de inversión en capital privado (PE), MGX también realizará una valoración detallada antes de invertir en Binance.
La contraprestación final de la transacción no se divulgó al público, y solo las instituciones profesionales, como los bancos de inversión, los abogados y los auditores relacionados con la transacción, pudieron ver los datos específicos. **Los métodos de cálculo comúnmente utilizados pueden incluir P/E, EV/EBITDA, EV/AUM, etc. **Así es como los analistas del lado de la venta de EE. UU. valoran a Coinbase, y la lógica es similar.
Tres, la composición de activos de Binance y la cantidad de reducción
En la valoración de empresas tradicionales, los activos se refieren principalmente a los activos fijos, que son evaluados por instituciones profesionales ( como JLL, Cushman&Wakefield ). Como la plataforma de intercambio de criptomonedas más grande del mundo, los activos de Binance no solo incluyen activos fijos, sino también una gran cantidad de posiciones en criptomonedas.
Según la prueba de reservas pública de Binance (Proofof Reserves), sus activos propios se pueden calcular restando el "saldo de la billetera de An" del "saldo neto del cliente". En 2025,
Según los datos, Binance redujo significativamente su participación en enero.
Se ha reducido un total de aproximadamente 80 mil millones de dólares en activos criptográficos.
Cuarto, posibles razones para la gran venta de Binance
Binance redujo aproximadamente 8,000 millones de dólares en activos criptográficos en enero, lo que representa la mayor parte de sus activos. Creo que hay tres posibles razones principales.
1. Facilita la confirmación de la valoración y reduce el impacto de la volatilidad de precios
Los precios de las criptomonedas son muy volátiles, con oscilaciones diarias que pueden alcanzar entre el 5% y el 10%, mientras que el problema del descuento de liquidez es evidente. Limpiar los activos criptográficos antes de la negociación ayuda a reducir la incertidumbre en la valoración, facilitando que ambas partes lleguen a un consenso.
2. Coincidir con las preferencias de inversión de MGX
Como fondo semisoberano, las inversiones de MGX no solo pueden perseguir rendimientos financieros, sino que también son relevantes para la atracción de inversiones/estrategia nacional del gobierno de Abu Dhabi. Como resultado, es más probable que MGX se centre en el negocio comercial principal de Binance y tenga menos interés en comprar sus tenencias de criptomonedas. Binance puede desinvertir activamente en criptoactivos antes de cotizar para que coincida con las preferencias de inversión de MGX.
3. Dividendos para accionistas antiguos
Binance podría monetizar parte de sus activos criptográficos a través de una reducción de su participación, utilizando los fondos obtenidos para pagar dividendos a los antiguos accionistas, permitiéndoles recibir efectivo antes de la transacción. Por otro lado, MGX podría adquirir acciones de la core business de Binance a un precio más bajo, logrando así una situación de beneficio mutuo.
Cinco, Análisis del Impacto del Mercado
La reducción de posiciones de Binance tuvo cierto impacto en el mercado de criptomonedas en enero.
BTC: La entrada neta total de ETF en enero fue de USD 5.25 mil millones, y el valor de BTC reducido por Binance fue de USD 5 mil millones, lo que se compensó en gran medida
Si Binance no hubiera realizado esta ronda de reducción, el precio de cierre de BTC y ETH en enero podría haber sido superior a 102,500 y 3,300. También es posible que BTC alcance un precio ATH superior a 109,000 en enero.
Sin embargo, debido a la caída de la mayoría de las altcoins en la segunda quincena de diciembre, incluyendo ETH(, incluso sin la presión de venta de An, sigue siendo una incógnita si el mercado podrá alcanzar nuevos máximos en enero.
Mi estimación es que, si no hay presión de venta de Binance, ETH tenderá a cerrar en verde en enero, situado por encima de 3300, pero el precio de cierre podría ser inferior al precio de apertura de diciembre de 3700. El índice de montaña podría también mostrar un ligero aumento en comparación con el 31 de diciembre, pero aún por debajo del máximo del 7 de diciembre.
La caída de febrero se debe principalmente a la incertidumbre sobre los aranceles/recesión provocada por el gobierno de Trump, lo cual no tiene mucha relación con la presión de venta de Binance
Seis, Perspectivas Futuras
Después de la inversión en MGX, considero que el impacto general en el mercado de criptomonedas es neutral o positivo.
Como una empresa privada, An no tiene realmente la obligación de informarnos con anticipación sobre la operación de venta de monedas en enero. La asimetría de información que enfrentan los minoristas en este mercado no es un caso aislado.