Yang Ge Gary: Ley GENIUS y moneda sombra on-chain

El propósito nominal y el propósito sustantivo de la ley GENIUS son claramente diferentes; en términos simples: internamente se llama cumplimiento, mientras que externamente es una promoción de muestra.

Escrito por: Yang Ge Gary

El pasado 19, el Senado de EE.UU. aprobó la Ley GENIUS con 66 votos a favor y 32 votos en contra ( guiar y establecer la Ley Nacional de Innovación de Stablecoin de EE.UU. ). En menos de una semana, varias instituciones financieras y de criptomonedas están iterando rápidamente unas sobre otras y, en palabras de un amigo, todo el mercado está agitado.

La particularidad de este proyecto de ley es que tendrá un gran impacto en la economía financiera mundial a corto y largo plazo, y habrá muchas capas desde lo superficial hasta lo profundo, muy parecido a un gran terremoto muy cerca de la superficie. Si la Ley GENIUS se implementa con éxito, resolverá hábilmente el impacto de las criptomonedas en el estado financiero y económico existente de los bonos estadounidenses en dólares estadounidenses y, en cambio, aumentará el valor y la liquidez del mercado de criptomonedas vinculado al dólar estadounidense.

En combinación con las discusiones de la conferencia en Nueva York la semana pasada, se han resumido preliminarmente las siguientes cuestiones relacionadas:

TL;DR

1. La causa esencial de la disminución del control del dólar tradicional;

2. Reconocer las elecciones y decisiones de retroceder para avanzar bajo la tendencia de transformación del sistema monetario global impulsada por Crypto.

3. Objetivos nominales y sustantivos de la Ley GENIUS;

4. DeFi Restaking: Lecciones para el mundo de las monedas fiat y el multiplicador monetario de las monedas sombra;

5. Oro, dólar y stablecoins de Crypto;

6. Retroalimentación del mercado global tras la entrada en vigor de la ley y la transformación drástica de las transacciones financieras y los activos;

1. La razón esencial de la disminución del control del dólar tradicional

Hay muchas razones para la disminución de la influencia y el control del dólar estadounidense en la economía mundial, desde el trasfondo a largo plazo hasta la digestión de varios dividendos de recursos desde el Gran Viaje hasta la Segunda Guerra Mundial en los tiempos modernos, y desde la perspectiva a corto plazo, la capacidad de regular y controlar las políticas económicas está fallando gradualmente, pero los factores esenciales que causan la situación actual son principalmente los siguientes cuatro puntos:

i) La economía global y el rápido ascenso de las potencias nacionales han reducido la necesidad de utilizar únicamente el dólar como medio de liquidación financiera y comercial global; más países y regiones están estableciendo sus propios sistemas de comercio y liquidación monetaria independientes del dólar.

ii) Durante COVID19, ( en 2020-2022) Estados Unidos emitió más del 44% del volumen de dólares, M2 creció de 15.2 billones a 21.9 billones ( datos de la Reserva Federal ), lo que trajo un proceso irreversible de disminución del crédito en dólares después de la pandemia;

iii) El sistema interno de Estados Unidos, Federal, presenta un aumento de entropía rígido en sus métodos de regulación de políticas monetarias y fiscales, con una grave asimetría en la eficiencia del capital y la distribución de la riqueza, no adaptándose a las necesidades de crecimiento económico impulsadas por la nueva paridad digital y la IA.

iv) Crypto el sistema financiero descentralizado de moneda ha surgido rápidamente, sumando a este contexto ambiental, destruyendo y desafiando el sistema económico financiero tradicional global basado en la credibilidad nacional desde los Acuerdos de Bretton Woods.

Vale la pena mencionar que los veteranos empresarios financieros representados por Ray Dalio y algunos políticos han cometido un error dogmático en su comprensión de la trampa de Tucídides frente al entorno antes mencionado. Durante la última década, muchos han argumentado que la trampa de Tucídides todavía existe o está a punto de suceder entre China y Estados Unidos, e incluso han utilizado este tema como base para estrategias de cabildeo o inversión. De hecho, los problemas a los que se enfrentan China y Estados Unidos son completamente iguales, y deberían pertenecer al mismo lado de la trampa de Tucídides, mientras que el otro lado es el sistema financiero de las criptomonedas y las relaciones de producción de la gobernanza descentralizada en la era digital encriptada. Claramente, la Ley GENIUS está entendiendo el punto.

2. Reconocer las elecciones y decisiones de retroceder para avanzar en la tendencia de transformación del sistema monetario global impulsada por Crypto.

Sobre la base de lo anterior, la toma de decisiones de la Ley GENIUS es esencialmente una compensación y compensación, que marca el comienzo de la Ley Federal para aceptar la realidad de la disminución del control del dólar estadounidense tradicional bajo el sistema financiero original, y toma la iniciativa para descentralizar aún más los derechos de emisión y liquidación de la moneda en dólares estadounidenses ( Nota: La mayoría de los dólares estadounidenses fiduciarios en el extranjero también provienen de la expansión del crédito bancario en el extranjero fuera de balance federal es una moneda en la sombra. La autenticidad de la emisión y compensación se controla en función del sistema de acceso y la red de cumplimiento, y está respaldada y filtrada por los bancos centrales de nivel soberano ), frente a la tendencia inevitable del desarrollo de las finanzas criptográficas, aprovecharemos el juego avanzado de DeFi Restaking combinado con la experiencia de la extensión fuera de balance de la expansión crediticia del dólar estadounidense offshore en el sistema bancario offshore, y formaremos un nuevo tipo de "estructura offshore on-chain" alentando a las instituciones de cumplimiento a emitir stablecoins. on-chain shadow currency", que amplifica aún más el efecto multiplicador de la moneda del dólar estadounidense en circulación.

La siguiente tabla enumera la comparación de características entre el dólar y diversas monedas sombra de diferentes niveles y atributos:

La decisión y medida de la ley GENIUS ayudará en gran medida a que el dólar desempeñe un papel de "anclaje", no solo restaurando la confianza de los tenedores de bonos del Tesoro y activos en dólares, sino que también permitirá que el dólar fuera de balance se expanda rápidamente gracias al crecimiento del mercado de criptomonedas, logrando así convertir el peligro en seguridad y obtener un doble beneficio.

3. Propósito nominal y propósito sustantivo de la ley GENIUS

Es obvio que el objetivo nominal y el objetivo sustantivo del proyecto de ley GENIUS son diferentes; dicho de manera sencilla: internamente se llama Cumplimiento, mientras que externamente es en realidad una promoción de muestra. Proporcionar un modelo político a los departamentos de gestión financiera de otros países y regiones del mundo, y usar el mercado estadounidense como ejemplo para ofrecer un modelo de implementación a las instituciones financieras de otros países y regiones, para que el mundo pueda utilizar más rápidamente las stablecoins respaldadas por el dólar estadounidense en el Crypto Market.

A corto e interno plazo, por supuesto, es un propósito de gestión de cumplimiento directo, para garantizar la estabilidad del período de transición en el proceso del rápido desarrollo del mercado de criptomonedas y el impacto en el mercado financiero tradicional, que es el funcionamiento regular del sistema legal financiero de EE. UU. A largo plazo, esta vez ha logrado un efecto publicitario de prueba absoluto, maximizando el uso de las ventajas esenciales del dólar estadounidense como ancla de precios en el sistema financiero tradicional, y combinado con el punto de dolor de no extraer el ancla de precios de ninguna otra stablemoneda en el mercado de criptomonedas, excepto el dólar estadounidense, inteligentemente a través de una forma semi-compatible y semi-abierta, mencionando específicamente la restricción a los emisores extranjeros en el proyecto de ley: los emisores extranjeros de stablecoins que no han sido aprobados por los reguladores de EE. UU. no pueden operar en el mercado de EE. UU., lo que en realidad equivale a indicar que pueden operar en el mercado de EE. UU. fuera de los EE. UU. Con el fin de estimular y confirmar una mayor dependencia y uso de la stablecoin en dólares estadounidenses en el proceso de actualización de Crypto Finance.

El 21 de mayo, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó <稳定币条例草案>la política, y se espera que la Agencia de Servicios Financieros de Japón, la MAS de Singapur y la DFSA de Dubái también respondan pronto. Debido a la especial importancia del nicho de las stablecoins y a los rápidos cambios iterativos provocados por la Ley GENIUS, se trata de un gran reto para los países y regiones con proyectos de ley preexistentes, y es muy importante equilibrar los límites y la flexibilización. Si es demasiado laxo, causará caos en el mercado y dificultades de gestión, y si es demasiado estricto, el mercado de criptomonedas lo dejará atrás rápidamente y perderá la ventaja competitiva en finanzas, pagos y gestión de activos en la siguiente etapa ( Nota: Debido al mercado de criptomonedas Con las características de la globalización, la alta liquidez y la alta interactividad, la independencia de otras monedas estables en moneda fiduciaria en relación con las monedas estables en dólares estadounidenses puede ser más difícil de formar, y los PEG pueden ser más rígidos ). Además, la situación de los países con facturas atrasadas no será mejor, y también se encontrarán con el dilema del caos y el atraso del mercado y la pérdida de competitividad debido a cambios de paradigma demasiado rápidos.

4. DeFi Restaking: Reflexiones para el mundo fiduciario y el multiplicador monetario de las monedas sombra

Un socio de activos me dijo la semana pasada que la próxima etapa de las finanzas globales es muy desafiante, y es necesario tener una comprensión dual y cruzada de las finanzas tradicionales y las criptomonedas, de lo contrario, pronto será eliminada del mercado. De hecho, en los dos últimos ciclos de desarrollo de DeFi, Crypto Market ha desarrollado de forma independiente un conjunto de sistemas de ciencia económica profesional basados en protocolos digitales, desde la lógica de protocolos, la tokenómica y los métodos y herramientas de análisis financiero, hasta la complejidad de los modelos de negocio que han superado con creces los de los sistemas financieros tradicionales. Aunque CryptoDeFi es diferente de las finanzas tradicionales, todavía necesita el sistema empírico de las finanzas tradicionales para calibrar y comparar en su desarrollo. Los dos aprenden el uno del otro, se desarrollan rápidamente y continúan emparejándose, formando un nuevo sistema financiero.

La propuesta de esta ley GENIUS tiene una alta similitud con el Staking, Restaking y LSD de DeFi en ciclos anteriores, o se puede decir que es otra extensión de la misma metodología en el mundo de las monedas fiduciarias.

Un ejemplo en DeFi: obtener stETH rebase a través de Lido con ETH, luego apostar stETH en AAVE para obtener USDC al 70% del valor apostado, y luego usar el USDC obtenido para entrar en el mercado y seguir comprando ETH. El modelo ideal de repetición de este proceso es una serie geométrica cíclica con q=0.7, que finalmente resultará en un multiplicador monetario de 3.3 veces.

El proceso anterior puede implementarse sobre la base de la stablecoin franco-belga en un futuro próximo en virtud de la Ley GENIUS: supongamos que una institución financiera japonesa fuera de los Estados Unidos compromete bonos estadounidenses en función de las condiciones de cumplimiento para emitir USDJ, obtiene JPY a través de la rampa de salida y los intercambios para obtener USD, y luego compra bonos estadounidenses para formar un ciclo. Hay varios multiplicadores hipotéticos en las operaciones repetidas de este proceso, uno es que la tasa de compromiso ( puede estar llena, o puede estar descontada o por encima de ), el segundo es la rampa de entrada / salida y el desgaste de cambio, y el tercero es la tasa de abandono basada en el mercado, todos los cuales también obtendrán un multiplicador proporcional q para un solo ciclo, y finalmente calcularán el multiplicador de moneda 1/(1-q). Este múltiplo es la condición ideal que los países pueden obtener de la Ley GENIUS y el posterior multiplicador de amplificación financiera para las tenencias del Tesoro en dólares estadounidenses en respuesta al proyecto de ley de la stablecoin.

Por supuesto, esto no incluye las emisiones excesivas de algunas instituciones no reguladas, así como los activos de token obtenidos a través del restaking de activos después de la inversión de stablecoins. La flexibilidad de las stablecoins superará con creces la del mercado de derivados de las monedas fiduciarias, y los "activos de stablecoin en capas" seguramente causarán un impacto inimaginable en el mercado financiero tradicional.

5. Oro, dólar y criptomonedas estables

En un artículo anterior titulado <trump victoria y el cambio de patrón="">, se mencionó la sustitución de la fe en los anclajes del sistema financiero de tres generaciones. Los tres activos ancla del sistema financiero son: oro, dólar y Bitcoin, desde una perspectiva macroeconómica. Desde una perspectiva microeconómica, las tres generaciones de finanzas necesitan tener unidades de liquidación que se puedan tener en la mano; antes era un lingote de oro, un billete de dólar, ¿cuál será en el futuro?

Como se mencionó anteriormente, aparte de la ( de la stablecoin ) USD, no existe ( moneda o activo nativo de Crypto) en el mercado de criptomonedas que pueda usarse como ancla de precio para las stablecoins, y la razón es: el precio es muy importante. En las transacciones del mundo real, para una materia prima, un servicio, debe haber una cantidad relativamente estable como un precio de referencia intuitivo, no un vaso de American ayer era 0.000038BTC, hoy es 0.000032BTC, lo que hará que los consumidores y comerciantes pierdan la capacidad de juzgar el valor, la característica más importante de las stablecoins es la estabilidad, para ayudar a los consumidores y comerciantes a juzgar y comprender el valor en forma de precio. Entonces, el precio en torno a la fluctuación de precios es un regulador dinámico, que satisface el equilibrio entre el poder de consumo y el desarrollo económico.

¿Por qué es el dólar ( la moneda estable )?

En primer lugar, el dólar estadounidense ha establecido una relativa universalidad en el mundo fiduciario. En segundo lugar, es difícil volver a una mejor definición de consenso. Por supuesto, también he discutido este tema con algunos amigos: las stablecoins, la moneda del mundo. Suponiendo que su emisión sea un mecanismo de fijación de precios más razonable basado en el PIB histórico mundial total y el aumento anual del PIB, será difícil lograr un consenso en materia de desarrollo social para reemplazar la posición de la stablecoin en dólares estadounidenses, incluso si tiene una eficiencia económica y financiera más óptima que el dólar estadounidense actual. Esto es como la invención del esperanto hace 140 años, incluso si el algoritmo ha realizado la mayor optimización integral, es difícil reemplazar la ventaja de participación de mercado líder del inglés en el mundo, y muchos países con idiomas nativos finalmente han elegido el inglés como su idioma oficial en desarrollo posterior, como India, Singapur y Filipinas, aunque usan el inglés, pero el estándar ha sido independiente durante mucho tiempo de las pautas del inglés británico, se puede decir que estos "inglés en la sombra" son completamente independientes. El control de influencia indirecta extendido por la actual descentralización de la stablecoin en dólares estadounidenses después de la Ley GENIUS es muy similar a este ejemplo en inglés.

La propuesta de la Ley GENIUS es un diseño ingenioso e innovador que aprovecha las ventajas existentes del dólar estadounidense como ancla de precios en el mundo actual, y lo transforma en una ventaja a largo plazo del futuro ancla de valor del mercado de criptomonedas en forma de stablecoin en dólares estadounidenses. En esencia, la propuesta de pignorar dólares estadounidenses y bonos estadounidenses para emitir stablecoins en dólares estadounidenses es en realidad un intento audaz de mejorar y transformar los bonos estadounidenses en dólares estadounidenses en oro de segundo orden.

6. Retroalimentación del mercado global después de la entrada en vigor de la ley y los cambios drásticos en las transacciones financieras y los activos

La implementación de la ley GENIUS aún requiere un tiempo, al igual que las leyes sobre monedas estables en otros países y regiones. Algunos mercados han comenzado a responder con algunos comentarios iniciales sobre las emociones a corto plazo desde el precio de los activos.

A corto plazo, la introducción del proyecto de ley de stablecoin desencadenará cambios drásticos en los activos de las instituciones financieras, RWA y criptoactivos, y las oportunidades irán acompañadas de reestructuraciones, conviven el caos y las expectativas de desarrollo, y la incertidumbre del ajuste de las finanzas tradicionales aumentará aún más, lo que se traducirá en una corrección en el precio de algunos activos. La confianza del ancla de bonos de EE. UU. agregará y respaldará inversamente el mercado actual, y la ventaja de toma de decisiones abiertas conducirá al desarrollo de la segunda curva de crecimiento del activo en dólares estadounidenses más Crypto, formando una segunda curva que pertenece a los propios activos en dólares estadounidenses, y el avance esperado obtenido de esto también compensará parte del pánico de la reestructuración a corto plazo, formando un entorno superpuesto más complejo.

Desde la perspectiva del mercado de criptomonedas, sin duda esta es una excelente ventana para iniciar una mayor gestión de activos e innovación financiera. RWAFi tendrá más canales de implementación y formas de activos, lo que beneficiará a todos los proyectos de establecimiento a largo plazo que realizan gestión de activos de rendimiento real, como CICADA Finance, en la rápida transición y desarrollo de las industrias DeFi, PayFi y RWAFi.