moneda estable en dólares: el cetro de la moneda

Artículo por: 0xCousin

La política monetaria siempre ha sido una extensión de la política.

A lo largo de la historia, el dinero nunca ha sido una herramienta neutral; desde que los emperadores antiguos acuñaban monedas de cobre, hasta que los estados modernos manipulan el crédito a través de la expansión cuantitativa, el dinero siempre ha sido una extensión de la política.

"Moneda de plata a moneda de cobre" del Imperio Romano

Más tarde, en el Imperio Romano, para pagar los enormes gastos militares y el sistema burocrático, los emperadores comenzaron a reducir gradualmente el contenido de plata de las monedas de plata, del 90% al 70%, 50%, 30% y, finalmente, a "monedas de plata" de cobre casi puro. La esencia es que el Imperio Romano utilizaba una moneda devaluada para gravar a toda la población, que también era el prototipo de la inflación en la antigüedad.

El "Tercero de Platino" de Han Wudi

El emperador Wu de la dinastía Han utilizó tropas contra los xiongnu durante muchos años, lo que resultó en un tesoro vacío. Las finanzas del país estaban desequilibradas, y la corte imperial trató de cambiar la "forma de dinero" e implementar los "tres productos de platino" (oro, plata y acuñación de caparazón de tortuga), tratando de eludir el sistema tradicional de acuñación de monedas de cobre para financiar la guerra y tratando de expandir el tesoro a través de la innovación monetaria. Como resultado, debido a que el mercado no lo aceptó, condujo al caos monetario.

el sistema "Murf" de la Alemania nazi

En 1933, cuando los nazis llegaron al poder, para liberarse de las ataduras financieras del Tratado de Versalles, la Alemania nazi creó los "Mefos". A través de este sistema monetario, la Alemania nazi ocultó su déficit fiscal y eludió la supervisión internacional, creando enormes deudas nacionales mediante los Mefos, mientras que los ciudadanos y las empresas asumieron el riesgo financiero de esta "falsa prosperidad".

Usar la historia como referencia puede ayudar a entender el ascenso y la caída. A lo largo de la historia, en todo el mundo, las dinastías han cambiado; además de las victorias y derrotas en el ámbito de la guerra, hay un hilo oculto de finanzas. El ciclo de "déficit fiscal - devaluación monetaria - colapso del régimen" siempre se repite.

La separación de poderes en Estados Unidos

El declive de los imperios a menudo comienza con una pérdida de control financiero. Porque en los imperios anteriores, el gobierno tenía todos los poderes para "imprimir dinero", "gastar dinero" y "supervisar" al mismo tiempo. En los primeros días de los Estados Unidos, trató de cambiar eso. Los Estados Unidos implementan un sistema político de "separación de poderes", en el que los tres poderes principales del poder legislativo (Congreso), el poder ejecutivo (el presidente) y el poder judicial (el tribunal federal) son controles y equilibrios independientes.

En términos de política fiscal y política monetaria, también existe una "separación funcional de poderes". Con el fin de evitar que el gobierno abusara del derecho a emitir dinero, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la Ley de la Reserva Federal en 1913 y estableció la Reserva Federal, eligiendo entregar los derechos de acuñación a la Reserva Federal. La política fiscal está controlada por el Congreso, "cuánto gastar y cómo gastar" lo decide el Congreso, y los departamentos gubernamentales son responsables de implementar y gastar el dinero; La política monetaria está controlada por la Reserva Federal, y "cuánto imprimir y cómo regularlo" es la última palabra de la Fed, no del presidente.

Desde entonces, el gobierno de los Estados Unidos (Tesoro) tiene el derecho de emitir bonos del Tesoro, y la Reserva Federal tiene el derecho de emitir dinero. La política fiscal está dirigida por el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, y el contenido principal es recaudar impuestos, emitir bonos y gastar dinero; La política monetaria está dirigida por la Reserva Federal, que regula la economía mediante el ajuste de los tipos de interés, la compra y venta de bonos del Tesoro y la flexibilización cuantitativa. Los dos son independientes, pero a veces cooperan, como un mecanismo para evitar la emisión indiscriminada de dólares y asegurar el valor del dólar.

Este sistema prácticamente realiza el ideal de los fundadores: las finanzas pertenecen al gobierno, la moneda pertenece a la Reserva Federal, se equilibran mutuamente para prevenir que "el gobierno utilice la moneda para abusar del poder".

La financiación estadounidense que se está saliendo de control

Después de dos guerras mundiales, Estados Unidos se convirtió en el único país vencedor. En el contexto de la globalización, el sistema de Bretton Woods y el mecanismo de liquidación en dólares petroleros ayudaron sucesivamente a establecer al dólar como moneda de reserva global.

Entre 1945 y 1971, el sistema del patrón oro limitó las finanzas de Estados Unidos, ya que para anclar las reservas de oro, el gasto gubernamental estaba restringido y las finanzas eran relativamente moderadas;

Después de 1971, el sistema de Bretton Woods terminó, el dólar ya no estaba anclado al oro, y el déficit fiscal de los Estados Unidos ya no tenía restricciones sustantivas, dando inicio a la era de la "colusión fiscal-monetaria": el gobierno emite deuda y gasta, mientras la Reserva Federal imprime dinero para comprar bonos del gobierno.

Estados Unidos comenzó a confiar en el ciclo de "emisión de bonos, impresión de dinero y adquisición global" para ejecutar su déficit fiscal. Desde su expansión fiscal, la deuda nacional de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, con un déficit anual promedio de más de 1,5 billones de dólares, y los gastos por intereses de la deuda nacional han superado el billón de dólares, lo que la convierte en una de las partidas más grandes del presupuesto federal.

La tesorería de Estados Unidos muestra una tendencia a perder el control, enfrentándose a cuatro grandes dificultades:

Primero, la dependencia de la deuda: las finanzas solo pueden depender de emitir nueva deuda para refinanciar la antigua, si las tasas de interés no bajan, esto podría empeorar;

Segundo, la enfermedad del compromiso político: a ambos partidos les resulta difícil reducir el gasto, los demócratas quieren beneficios, los republicanos quieren recortes de impuestos;

Tercero, inercia de compra de la Reserva Federal: aunque la Reserva Federal parece independiente en la superficie, cada vez que hay una crisis, la Reserva Federal siempre imprime dinero para salvar las finanzas;

Cuarto, el impacto de la desdolarización global: cada vez más países eligen reservar oro y divisas diversas, lo que provoca un aumento en la presión de refinanciamiento de la deuda estadounidense.

En Estados Unidos, bajo estas cuatro grandes dificultades, la demanda del gobierno para que la Fed libere liquidez es cada vez más intensa. Trump ha tuiteado en repetidas ocasiones a favor de recortes de las tasas de interés, pero la Fed sigue insistiendo en la "independencia de la política monetaria".

La nueva estrategia de Trump: acuñación de curvas en la cadena

El gobierno de Trump está impulsando un proyecto de ley sobre monedas estables en dólares. Tanto el "Stable Act" como el "Genius Act" permiten la emisión de monedas estables en dólares basadas en bonos del gobierno de EE. UU.

Si se aprueba la ley de stablecoins en dólares, equivaldría a que el gobierno de EE. UU. obtuviera el "derecho de acuñación en curva". La lógica del derecho de acuñación en curva de las stablecoins en dólares es la siguiente:

1. El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos tiene el derecho de emitir deuda pública;

2. Emitir stablecoins en dólares estadounidenses respaldadas por bonos del gobierno;

3. La stablecoin en dólares se vuelve a canjear por dólares, presionando la política monetaria de la Reserva Federal.

El gobierno de EE. UU. puede, a través del camino de "bonos del gobierno - stablecoin en dólares - dólares", tomar de manera indirecta el poder de acuñación del dólar digital y intervenir en la independencia de la política monetaria de la Reserva Federal.

En cierto sentido, esto puede convertirse en una "caza" del gobierno de EE. UU. contra la Reserva Federal.

Trump ha dicho en varios discursos que abandonará las CBDC (monedas digitales del banco central) y apoyará las stablecoins en dólares. Mucha gente no entiende la diferencia entre los dos: las CBDC son emitidas por el banco central (la Reserva Federal) y, para decirlo sin rodeos, el poder de acuñación sigue estando en manos de la Reserva Federal; La stablecoin en dólares estadounidenses permite a las empresas comerciales, bancos y otras entidades emitirla, pero los activos colaterales subyacentes son bonos estadounidenses, emitidos por el Tesoro de Estados Unidos. Como resultado, las CBDC fortalecen la autoridad de la Fed, y las stablecoins USD fortalecen la autoridad del Departamento del Tesoro.

A partir de las maniobras de esta administración de Trump, parece haber sospechas de "usurpación del derecho de acuñación".

Fuera de tema. De hecho, el Tesoro de los Estados Unidos podría haber acuñado monedas, y los derechos de acuñación de los Estados Unidos se dividieron en dos partes: los billetes de dólares estadounidenses fueron emitidos por la Reserva Federal, y las monedas de dólares estadounidenses fueron emitidas por la "Casa de la Moneda" bajo el Tesoro. Anteriormente se ha sugerido que el Tesoro podría acuñar varias monedas de platino con una denominación de 1 billón de dólares, depositarlas en una cuenta de la Reserva Federal y utilizarlas directamente para pagar deudas o gastos. Esta fue una de las primeras ideas de apoderarse de las monedas. La Casa Blanca vetó tales ideas porque generarían preocupaciones sobre la credibilidad del dólar.

Más preguntas adicionales, veamos la respuesta de ChatGPT:

1. ¿Realmente el gobierno de los Estados Unidos va a apoderarse del derecho de acuñación?

ChatGPT responde: No "lo hará", sino "en progreso". Tal como lo permite la Constitución, el Congreso tiene el derecho de acuñar moneda; Hay voluntad política, Trump se opone abiertamente a las CBDC, apoya las stablecoins en dólares; Hay demanda fiscal, el déficit persiste y la alta tasa de interés es inaceptable; Hay un plan para el aterrizaje, y los bonos del tesoro hipotecario se utilizan para acuñar stablecoins en la cadena; La ley tiene una base, y el proyecto de ley de las stablecoins está avanzando. Por lo tanto, la clave es si el gobierno puede legitimar e institucionalizar este "golpe blando" a través del mecanismo monetario en la cadena, y ser reconocido por el mercado global.

2, ¿puede causar inestabilidad en el dólar?

ChatGPT responde: No a corto plazo, las stablecoins están ancladas a los bonos del Tesoro y a los depósitos de los bancos comerciales, y la Reserva Federal sigue controlando el ancla de los tipos de interés; A mediano y largo plazo, puede sacudir la estructura crediticia del dólar estadounidense, especialmente cuando el Ministerio de Finanzas se cruza con la Fed y continúa expandiendo el dólar en la cadena, y el ancla de valor del dólar estadounidense ya no está controlada solo por la Fed. Si activos como Bitcoin y el oro se introducen como anclas para las reservas de stablecoins en el futuro, será el prototipo del "nuevo sistema de Bretton Woods".