Evolución de la política RWA en Hong Kong, nueve casos de referencia y panorama de la disposición de instituciones autorizadas

Autor: Lulu lulu

Hong Kong ha pasado de la autocrítica como "sitio del centro financiero asiático" a volver a ser un centro financiero global, apoyándose en las IPOs de acciones de Hong Kong, la combinación de RWA y la tendencia de las monedas estables, en poco más de un año, una gran resurrección.

En los últimos años, Hong Kong ha pasado a ser un punto de vanguardia en el desarrollo de RWA (Real World Asset) mediante la innovación en políticas y prácticas institucionales en activos virtuales. Este artículo sistematiza la evolución de las políticas de los tokens de seguridad (STO, Security Token Offering) y de RWA, así como casos de cumplimiento de referencia y la disposición de las instituciones clave con licencia, revelando la lógica clave en la construcción del ecosistema RWA conforme en Hong Kong.

Este artículo no incluye proyectos de concepto RWA en la cadena o proyectos de concepto RWA que no hayan sido aprobados por la SFC de Hong Kong.

Línea de tiempo de políticas RWA en Hong Kong

1. Exploración inicial (2017-2022)

• Septiembre de 2017: La Comisión de Valores de Hong Kong (SFC) publicó una "Declaración sobre la oferta inicial de monedas", aclarando que los tokens de tipo valor requieren licencia.
• Octubre de 2022: El gobierno de Hong Kong publicó la "Declaración de Política de Activos Virtuales", estableciendo la posición estratégica de RWA.

2. Sistema de regulación en formación (2023-2****024)

• Noviembre de 2023: La SFC permite la suscripción de tokens de tipo valor por parte de inversores minoristas, incorporándolos a la regulación de la Ley de Valores y Futuros.
• Marzo de 2024: La Autoridad Monetaria inicia el proyecto Ensemble, probando escenarios de tokenización de bonos verdes y finanzas de cadena de suministro.
• Diciembre de 2024: Se presenta el "Proyecto de Ley sobre Monedas Estables" para su consideración en el Consejo Legislativo, que establece que la emisión de monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria requiere licencia.

3. Profundizar la innovación (desde 2025)

• Enero de 2025: La Autoridad Monetaria lanza el "Programa de Financiamiento de Bonos Digitales", fomentando la aplicación de tecnologías de tokenización.
• Marzo de 2025: SFC y la Autoridad Monetaria de Hong Kong actualizan las "Directrices sobre Actividades Relacionadas con Activos Virtuales", regulando la gestión de datos transfronterizos y del mercado secundario.

Legislación clave: En mayo de 2025, se aprobó el "Proyecto de Ley de Establecoins", que exige la custodia total de los activos de reserva de las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria, prohíbe el pago de intereses y solo las instituciones autorizadas pueden vender a minoristas.

Análisis de casos de referencia RWA en Hong Kong

1. Taiji Capital Prince Real Estate STO

• Fecha de emisión: 10 de septiembre de 2023
• Emisor: Taiji Capital
• Monto de recaudación: 100 millones de dólares de Hong Kong
• Activos subyacentes: derechos de ingresos por alquiler de 5 propiedades minoristas en puntos turísticos de Príncipe de Kowloon
• Arquitectura técnica: estándar ERC-1400, negociado a través de la plataforma HKbitEX
• Cumplimiento de normativas: Primer token de seguridad inmobiliaria (STO) en Hong Kong, con licencias 4 y 9 de la SFC
• Significado del caso: Iniciar la tokenización en la cadena de activos inmobiliarios tradicionales, promoviendo el desarrollo del mercado de STO en Hong Kong.

2. Fondo de tokenización internacional de Harvest

• Fecha de emisión: 18 de diciembre de 2023
• Emisor: Harvest Global Investments
• Monto de recaudación: 110 millones de dólares
• Activos subyacentes: depósitos en dólares a corto plazo y herramientas del mercado monetario
• Arquitectura técnica: contratos inteligentes de Ethereum, custodia de la plataforma Libeara de Standard Chartered Bank
• Cumplimiento de la normativa: el primer fondo tokenizado de Hong Kong, obtuvo la licencia número 9 de la SFC
• Significado del caso: el primer fondo tokenizado institucional de Asia-Pacífico, con un umbral de inversión mínimo de 100,000 dólares.

3. Token de oro de HSBC GTP

• Fecha de emisión: 27 de marzo de 2024
• Emisor: HSBC
• Monto de recaudación: no divulgado (licencia minorista que cubre la totalidad de las reservas de oro)
• Activos subyacentes: Lingotes de oro físico certificados por la Asociación de Mercados de Oro y Plata de Londres (LBMA), custodiados en la Cámara de Oro de Inglaterra
• Arquitectura técnica: Plataforma Orion desarrollada internamente por HSBC, conectando protocolos DeFi a través del puente Polygon.
• Cumplimiento innovador: el primer producto RWA en Hong Kong que obtiene la licencia de venta al por menor de la SFC, eludiendo las restricciones de comercio de activos virtuales
• Importancia del caso: Realice la segmentación en la cadena del oro físico (mínimo 0,001 onzas) y apoye el staking para ganar intereses (4,2% anualizado)

4. RWA de estaciones de carga de nueva energía de Longxin Technology

• Fecha de emisión: 23 de agosto de 2024
• Emisor: Longxin Technology, Ant Financial, UBS Group (co-líder de la emisión)
• Monto de recaudación: 100 millones de yuanes
• Activos subyacentes: derechos de ingresos de operación de 9000 estaciones de carga en el país, dispositivos IoT que verifican en tiempo real los ingresos por tarifas eléctricas.
• Arquitectura técnica: Token escalonado ERC-3643, Antchain ofrece tecnología de fusión blockchain + IoT
• Cumplimiento y avance: Primer caso de activos de nueva energía transfronterizos RWA en el sandbox Ensemble de la Autoridad Monetaria de Hong Kong
• Significado del caso: Verificar la ruta de tokenización de activos transfronterizos, recaudar fondos para apoyar a los operadores de almacenamiento de energía de pequeñas y medianas empresas.

5. Estación de energía fotovoltaica RWA de Xiexin Nengke

• Fecha de emisión: 23 de diciembre de 2024
• Emisor: Xiexin Nengke, Ant Group Digital Technology
• Monto de recaudación: 200 millones de yuanes
• Activos subyacentes: derechos de ingresos de generación eléctrica de plantas fotovoltaicas distribuidas de 82 MW en Hunan y Hubei
• Arquitectura técnica: mapeo dinámico de datos de plantas eléctricas NFT, la plataforma Jovay de Ant Chain admite 100,000 TPS
• Cumplimiento de la normativa: el primer proyecto de tokenización de bonos verdes en Hong Kong, obtuvo la exención de divisas del "sandbox de finanzas de nueva energía" de Shenzhen
• Significado del caso: rendimiento anual del 6.8%, verificación de datos dual con sensores remotos por satélite + sensores en tierra

6. Fondo de moneda digital ChinaAMC HKD (2025)

• Fecha de emisión: 28 de febrero de 2025
• Emisor: Huaxia Fund
• Monto de la recaudación: 110 millones de dólares
• Activos subyacentes: depósitos a corto plazo en dólares de Hong Kong y herramientas del mercado monetario
• Arquitectura técnica: tokenización de Ethereum, distribución de la bolsa OSL
• Cumplimiento de regulaciones: el fondo de tokenización minorista más grande del mundo, con un mecanismo de lista blanca que limita el comercio de minoristas.
• Significado del caso: impulsar a Hong Kong para convertirse en el centro de fondos tokenizados de venta al por menor en Asia-Pacífico.

7. Activos de intercambio de batería de Eagle Mobility RWA

• Fecha de emisión: 15 de marzo de 2025
• Emisores: Xunying Group, Ant Financial, Victory Securities Hong Kong
• Monto de recaudación: decenas de millones de dólares de Hong Kong
• Activos subyacentes: derechos de ingresos por la operación de 4000 estaciones de intercambio de baterías y 40000 baterías de litio en todo el país
• Arquitectura técnica: datos IoT en tiempo real en la cadena pública Conflux + Ant Chain, corrección dinámica del valor del token
• Cumplimiento innovador: la primera transacción mundial de activos reales RWA de intercambio de baterías, a través de la recaudación de fondos transfronteriza en el sandbox de Ensemble
• Significado del caso: rendimiento anual del 8%, cubriendo el escenario de intercambio de baterías para ciclistas de alta frecuencia.

8. Fondo de moneda en dólares tokenizado de Taibao Asset Management

• Fecha de emisión: 18 de marzo de 2025
• Emisor: Taibao Asset Management, HashKey Chain
• Monto de la recaudación: 100 millones de dólares
• Activos subyacentes: instrumentos del mercado monetario en dólares (bonos del gobierno a corto plazo, pagarés comerciales)
• Arquitectura técnica: Certificación de la cadena pública HashKey Chain, custodia por Standard Chartered Bank
• Cumplimiento de normas: la primera emisión de un fondo monetario en la cadena por una institución china
• Significado del caso: lograr liquidación T+0 y distribución de ingresos en tiempo real, activar la circulación de la cadena de financiamiento institucional.

9. Token de rendimiento real Solowin RYT

• Fecha de emisión: 15 de abril de 2025
• Emisor: Solowin Digital
• Monto de recaudación: no divulgado
• Activos subyacentes: Herramientas de moneda en dólares seleccionadas de Huaxia Fund
• Arquitectura técnica: token en la cadena de Ethereum, custodia de Standard Chartered Bank
• Significado del caso: Innovar el modelo "mejora de ingresos + reembolso inmediato", rendimiento anualizado a siete días del 5.3%

Análisis completo de la estrategia de despliegue de instituciones autorizadas

1. Gigantes de Internet: empoderamiento tecnológico e integración de licencias

Ant Group

• Posicionamiento estratégico: a través de la adquisición de Yaocai Securities (con una participación del 50,55%), construir un ecosistema cerrado de "pagos - gestión de patrimonio - trading de valores."
• Arquitectura técnica: liderar la plataforma "dos cadenas y un puente", que soporta NFT dinámicos y transacciones de alta concurrencia de 100,000 TPS.
• Ejemplos representativos: RWA de la planta solar de Xiexin Energy, RWA de los activos de intercambio de baterías de Xunying.
• Ruta de cumplimiento: participar en la prueba del sandbox Ensemble de la Autoridad Monetaria.

JD Technology

• Posicionamiento estratégico: Enfocarse en las stablecoins (JD-HKD) y la tokenización de activos de energía nueva, con el plan de emitir RWA (Activos del Mundo Real) de plantas solares en Jiangsu, Zhejiang y Shanghái (objetivo de recaudación de 500 millones de yuanes).
• Arquitectura técnica: puente cruzado Conflux + Ethereum Layer2.
• Ruta de cumplimiento: JD-HKD entra en la prueba del sandbox de stablecoins de la Autoridad Monetaria.

2. Sistema de intercambio: Infraestructura y soporte de liquidez

HashKey Group

• Posicionamiento estratégico: proveedor de servicios de activos virtuales con licencia (licencia VATP), líder en la tokenización de ETF y la infraestructura de cadenas públicas, así como en la construcción de cumbres industriales del carnaval Web3 de Wanxiang.
• Ejemplo representativo: emisión de un fondo de moneda tokenizada en dólares en colaboración con Taibao Asset Management (recaudación de 100 millones de dólares).

OSL Exchange

• Posicionamiento estratégico: el primer intercambio de activos virtuales autorizado en Hong Kong, distribuyendo el fondo de moneda digital en dólares de Hong Kong de Huaxia Fund y varios productos de activos criptográficos cumplidores.

Taiji Capital (HKbitEX)

• Posicionamiento estratégico: la primera plataforma de negociación autorizada de STO y RWA en Hong Kong, centrada en el STO inmobiliario y el comercio en el mercado secundario.
• Representante del caso: STO de Prince Property (recaudación de 100 millones de HKD).

3. Corredores de bolsa: innovación empresarial y transformación de cumplimiento

Tiger Brokers

• Posicionamiento estratégico: A través de la subsidiaria YAX, se posee la licencia VASP para ofrecer servicios de financiamiento de activos criptográficos en garantía (LTV hasta el 50%).
• Arquitectura técnica: liquidación automatizada de contratos inteligentes, soporte para el staking de activos en múltiples cadenas.

Futu Securities

• Posicionamiento estratégico: principal corredor de internet en Hong Kong, reutilizando la licencia SFC número 1/4/9 para incrustar servicios de criptomonedas, soporta depósitos y retiros de BTC/ETH y la interoperabilidad de cuentas de acciones.
• Caso representativo: el volumen de comercio de activos criptográficos en el primer día superó los 400 millones de dólares.

Guotai Junan International

• Posicionamiento estratégico: principales corredores de valores nacionales de capital chino Top 3, transformación en servicios de distribución de valores tokenizados y emisión de bonos digitales.

Victory Securities

• Posicionamiento estratégico: el primer corredor local de Hong Kong que ha obtenido una licencia de activos virtuales, participando en el activo RWA de intercambio de baterías de巡鹰 (recaudando decenas de millones de dólares de Hong Kong).

Fosun Wealth Holdings

• Posicionamiento estratégico: a través de "Star Road Technology" y la plataforma "Star Link", construir un ecosistema integrado de emisión, distribución y custodia de RWA.

4. Compañías de fondos de gestión de activos: innovación de productos y cadena de activos

Fundación Huaxia

• Posicionamiento estratégico: Emisión del primer fondo tokenizado minorista en Asia-Pacífico en 2025 (fondo de moneda digital en dólares de Hong Kong, recaudación de 110 millones de dólares), planificación de ETF de activos virtuales en 2024.
• Arquitectura técnica: emitido en la cadena de Ethereum, distribuido por el intercambio OSL.

Pacific Insurance Asset Management (Tai Bao Asset Management)

• Posicionamiento estratégico: Primer gestor de activos de seguros de capital chino en entrar en el mercado, lanzando en 2025 un fondo de moneda tokenizada en dólares en colaboración con HashKey.
• Ruta de cumplimiento: obtener la licencia número 9 de la SFC, apoyando liquidaciones T+0 y distribución de ingresos en tiempo real.

Jia Shi International

• Posicionamiento estratégico: Emisión del primer fondo tokenizado en Hong Kong en 2023 (recaudación de 110 millones de dólares), con activos subyacentes en depósitos a corto plazo en dólares, y planificación de un ETF de activos virtuales en 2024.

5. Banca tradicional: stablecoins y custodia de activos

Standard Chartered Bank

• Posicionamiento estratégico: colaborar con Hong Kong Telecom y Animoca para establecer la moneda estable HKD en dólares de Hong Kong, custodiando productos RWA como el fondo Huaxia.
• Arquitectura técnica: solución de escalado Layer2 de Ethereum, activos de reserva almacenados de forma aislada en la bóveda de Inglaterra.

HSBC

• Posicionamiento estratégico: lanzamiento del token de oro de nivel minorista GTP, unidad mínima de transacción 0.001 onzas, rendimiento anual de staking del 4.2%.
• Arquitectura técnica: Plataforma Orion desarrollada internamente + puente de cadena cruzada Polygon, anclaje en tiempo real del precio del oro de Londres.

6. Otros participantes autorizados

Banco Internacional de China

• Negocio principal: piloto de carta de crédito de comercio exterior en la cadena, participación en el proyecto Ensemble de la autoridad monetaria.
• Licencia: Licencia SFC 1/6.

Banco Hang Seng

• Negocio principal: Miembros iniciales del proyecto Ensemble, apoyando la financiación comercial mediante la tokenización de conocimientos electrónicos.
• Licencia: Licencia bancaria reconocida por la Autoridad Monetaria de Hong Kong.

A través de la iteración de políticas y la práctica institucional, Hong Kong ha construido un marco central para el ecosistema de APR. Con la profundización de la tecnología y la mejora de la supervisión, puede convertirse en el centro central del flujo global de activos tokenizados, y las principales instituciones formarán conjuntamente un circuito cerrado de energía verde y activos inmobiliarios, con el objetivo de superar los USD 16 billones en tokenización para 2030.

Descargo de responsabilidad: los lectores deben cumplir estrictamente con las leyes y regulaciones de su lugar de residencia, este artículo no representa ningún consejo de inversión.