Huobi Academy de Crecimiento｜Informe Macro del Mercado de Criptomonedas: El Punto de Inflexión se Acerca, Se Liberan Señales Macroeconómicas, El Mercado Está a Punto de Reestructurar la Lógica de Precios
En el segundo trimestre de 2025, el mercado de las criptomonedas ha experimentado una transición de un mercado de altas temperaturas a una corrección a corto plazo. Aunque Meme, AI, RWA y otras pistas continúan rotando y guiando repetidamente las emociones, el techo de la supresión macro ha emergido gradualmente. La turbulenta situación del comercio mundial, las repetidas oscilaciones de los datos económicos de EE.UU. y el constante juego de las expectativas de recorte de los tipos de interés de la Fed han llevado al mercado a una ventana crítica de "espera de que se reestructure la lógica de precios". Al mismo tiempo, comenzaron a surgir cambios marginales en el juego de políticas: las declaraciones positivas del bando de Trump sobre las criptomonedas provocaron que los inversores fijaran el precio por adelantado de la lógica de los "activos de reserva estratégica nacional de bitcoin". En nuestra opinión, el ciclo actual todavía se encuentra en el "período de retroceso alcista a medio plazo", pero las oportunidades estructurales están surgiendo silenciosamente y el ancla de los precios se está desplazando a nivel macroeconómico.
II. Variables macroeconómicas: desintegración de la lógica antigua, nuevo punto de anclaje no definido.
En mayo de 2025, el mercado de las criptomonedas se encuentra en una coyuntura crítica en la reconstrucción de la lógica macro. Los marcos de precios tradicionales están colapsando rápidamente y aún no se han establecido nuevos anclajes de valoración, lo que deja al mercado en un entorno macroeconómico "difuso y ansioso". Desde los datos macroeconómicos, la orientación de la política del banco central hasta los cambios marginales en las relaciones geopolíticas y comerciales mundiales, todos están influyendo en el patrón de comportamiento de todo el mercado de criptomonedas en una postura de "nuevo orden en inestabilidad".
En primer lugar, la política monetaria de la Fed está pasando de la "dependencia de los datos" a una nueva etapa de "juego político y de presión estanflacionaria". Los datos del IPC y el PCE publicados en abril y mayo mostraron que, aunque las presiones inflacionarias en Estados Unidos han disminuido, la rigidez general sigue siendo alta, especialmente la rigidez de los precios de los servicios, que está entrelazada con la escasez estructural en el mercado laboral, lo que dificulta que la inflación caiga rápidamente. Aunque la tasa de desempleo ha aumentado marginalmente, está lejos de desencadenar el límite inferior de la reversión de la política de la Fed, lo que ha provocado que el mercado posponga el momento del recorte de tasas del junio original al cuarto trimestre o más allá. Aunque el presidente de la Fed, Jerome Powell, no descartó la posibilidad de recortar las tasas de interés este año en su discurso público, su lenguaje enfatizó "esperar y ver con cautela" y "apegarse al objetivo de inflación a largo plazo", lo que alejó la visión de liquidez fácil frente a la realidad.
Este entorno macroeconómico incierto tiene un impacto directo en la base de precios de financiación de los criptoactivos. En los tres años anteriores, los criptoactivos disfrutaron de una prima de valoración en el contexto de "tasa de interés cero + flexibilización de la liquidez pan", pero ahora, en la segunda mitad del ciclo de pasivación de altas tasas de interés, los modelos de valoración tradicionales se enfrentan a un fracaso sistémico. Aunque Bitcoin ha mantenido una tendencia alcista volátil impulsada por los fondos estructurales, nunca ha sido capaz de formar el impulso para cruzar el siguiente umbral importante, lo que refleja que su "camino de alineación" con los activos macro tradicionales está colapsando. El mercado comenzó a alejarse de la simple aplicación de la vieja lógica de vinculación de "Nasdaq subiendo = BTC subiendo", pero gradualmente se dio cuenta de que los criptoactivos necesitan anclas de política independientes y anclas de rol.
Al mismo tiempo, se están produciendo cambios importantes en las variables geopolíticas que afectan al mercado en lo que va de año. El tema de la guerra comercial entre China y Estados Unidos, que se había calentado antes, se ha enfriado significativamente. El reciente cambio en el enfoque del equipo de Trump en el tema de la "relocalización de la fabricación" muestra que China y Estados Unidos no escalarán aún más el conflicto a corto plazo. Esto hace que la lógica de "cobertura geopolítica + activos resistentes al riesgo de bitcoin" disminuya temporalmente, y el mercado ya no da una prima al "ancla de cobertura" de los criptoactivos, sino que busca un nuevo apoyo político y un impulso narrativo. Este también es un contexto importante para que el mercado de criptomonedas pase de un rebote estructural a un shock de alto nivel desde mediados de mayo, e incluso la continua salida de fondos de algunos activos on-chain.
A un nivel más profundo, todo el sistema financiero mundial se enfrenta a un proceso sistémico de "reconstrucción del ancla". El índice del dólar estadounidense cotiza lateralmente a un nivel alto, el vínculo entre el oro, los bonos del Tesoro y las acciones estadounidenses se ha interrumpido, y los criptoactivos están atrapados en él, que no está respaldado por el banco central como los activos tradicionales de refugio seguro, ni está totalmente integrado en el marco de control de riesgos por las instituciones financieras convencionales. Este estado intermedio de "ni riesgo ni cobertura" hace que el precio del mercado de activos importantes como BTC y ETH se encuentre en una "zona relativamente ambigua". Esta vaga ancla macro se transmite aún más a la ecología aguas abajo, lo que resulta en la explosión de memes, RWA, IA y otras narrativas de ramas, pero son difíciles de sostener. Sin el apoyo de fondos macro incrementales, la prosperidad local en la cadena es muy fácil caer en la trampa de rotación de "ignición rápida - extinción rápida".
Estamos entrando en una ventana de inflexión de "desfinanciarización" dominada por variables macro. En esta etapa, la liquidez y las tendencias del mercado ya no están impulsadas por simples correlaciones entre activos, sino más bien por la reasignación del poder de fijación de precios de las políticas y las funciones institucionales. Si el mercado de criptomonedas quiere marcar el comienzo de la próxima ronda de revalorización sistémica, debe esperar a que haya una nueva ancla macro: podría ser el establecimiento oficial del "activo de reserva estratégica nacional de Bitcoin", o "el inicio del ciclo definitivo de recortes de tasas de interés de la Fed", o "la aceptación de la infraestructura financiera en cadena por parte de muchos gobiernos de todo el mundo". Solo cuando estos anclajes a nivel macro se implementen realmente, habrá un retorno total del apetito por el riesgo y un movimiento alcista resonante de los precios de los activos.
Por ahora, lo que el mercado de las criptomonedas necesita hacer ya no es aferrarse a la continuación de la vieja lógica, sino identificar con calma las pistas de que están surgiendo nuevas anclas. Aquellos fondos y proyectos que puedan ser los primeros en entender los cambios macroestructurales y establecer nuevas anclas con anticipación tendrán la iniciativa en la próxima ronda de repunte principal.
Tres, variables de políticas: La aprobación del proyecto de ley "GENIUS Act" y la implementación de reservas estratégicas de Bitcoin a nivel estatal han generado expectativas estructurales.
En mayo de 2025, el Senado de EE.UU. aprobó oficialmente la Ley GENIUS (Ley de Red Electrónica Garantizada para Stablecoins Uniformes e Interoperables), convirtiéndose en uno de los esquemas legislativos de stablecoins más influyentes institucionalmente en el mundo desde MiCA. La aprobación de este proyecto de ley no solo marca el establecimiento del marco regulatorio para las stablecoins en dólares estadounidenses, sino que también envía una señal clara: las stablecoins ya no son un experimento técnico o un instrumento financiero gris, sino una parte del núcleo del sistema financiero soberano y una extensión orgánica de la influencia del dólar digital.
El contenido central de la Ley GENIUS se centra principalmente en tres aspectos: en primer lugar, establece la autoridad de la Reserva Federal y de los Reguladores Financieros para conceder licencias a los emisores de stablecoins, y establece los mismos requisitos de capital, reservas y transparencia que los bancos; En segundo lugar, proporciona una base jurídica y una interfaz estándar para la interconexión de las stablecoins con los bancos comerciales y las instituciones de pago, y promueve su amplia aplicación en los pagos minoristas, la liquidación transfronteriza, la interoperabilidad financiera y otros campos. En tercer lugar, se establecerá un mecanismo de exención de "sandbox tecnológico" para las stablecoins descentralizadas (como DAI, crvUSD, etc.) para mantener el espacio de innovación de las finanzas abiertas bajo un marco compatible y controlable.
Desde una perspectiva macro, la aprobación del proyecto de ley desencadenó un triple cambio en las expectativas para el mercado de criptomonedas. En primer lugar, ha surgido un nuevo paradigma de "anclaje en la cadena" en la trayectoria de extensión internacional del sistema del dólar. Como "cheque federal" en la era digital, la liquidez en cadena de las stablecoins no sólo sirve para los pagos internos de la Web3, sino que también es probable que forme parte del mecanismo de transmisión de la política del dólar estadounidense para reforzar su ventaja competitiva en los mercados emergentes. Esto también significa que Estados Unidos ya no se limita a suprimir los criptoactivos, sino que opta por incorporar parte del "derecho de canal" al sistema financiero nacional, lo que no solo justifica el nombre de stablecoins, sino que también ocupa un lugar para el dólar en la futura guerra financiera digital.
En segundo lugar, es la revalorización de la estructura financiera on-chain impulsada por la legalización de las stablecoins. La ecología de las stablecoins que cumplen con la normativa, como USDC y PYUSD, marcará el comienzo de un período de explosión de liquidez, y la lógica del pago en la cadena, el crédito en la cadena y la reconstrucción del libro mayor en la cadena activará aún más la demanda de puentes de activos entre DeFi y RWA. Especialmente en el contexto de los altos tipos de interés, la elevada inflación y las fluctuaciones monetarias regionales en el entorno financiero tradicional, los atributos de las stablecoins como "herramienta de arbitraje entre sistemas" atraerán aún más a los usuarios de los mercados emergentes y de las instituciones de gestión de activos on-chain. Menos de dos semanas después de la aprobación de la Ley GENIUS, el volumen diario de operaciones de stablecoins en plataformas como Coinbase alcanzó un nuevo máximo desde 2023, el valor de mercado circulante de USDC en la cadena aumentó casi un 12% mes a mes, y el centro de gravedad de la liquidez comenzó a desplazarse de Tether a los activos conformes.
Más estructuralmente, varios gobiernos estatales publicaron los Planes de Reserva Estratégica de Bitcoin inmediatamente después de que se aprobara el proyecto de ley. A finales de mayo, New Hampshire ha aprobado la Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin, y Texas, Florida, Wyoming y otros estados han anunciado que asignarán parte de sus superávits fiscales a los activos de reserva de Bitcoin, citando coberturas contra la inflación, estructuras fiscales diversificadas y apoyo a la industria local de blockchain. En cierto sentido, este comportamiento marca el inicio de la inclusión de Bitcoin en la "Tabla de Activos Fiscales Locales" desde un "activo de consenso civil", una reconstrucción numérica de la lógica de las reservas estatales en la Edad de Oro. Aunque todavía es pequeño y el mecanismo sigue siendo inestable, la señal política detrás de él es mucho más importante que el tamaño del activo: Bitcoin está comenzando a convertirse en una "opción a nivel gubernamental".
En conjunto, estas dinámicas políticas contribuyen a un nuevo panorama estructural: las stablecoins se convierten en "dólares on-chain" y los bitcoins en "oro local", ambos simbióticos y de cobertura con el sistema monetario tradicional desde las perspectivas de pago y reserva, respectivamente. En 2025, cuando las geofinanzas están divididas y la confianza institucional está disminuyendo, esta situación no hace más que proporcionar otra lógica de anclaje a la seguridad. Esto también explica por qué el mercado de criptomonedas se mantuvo volátil a un nivel alto a pesar de los malos datos macroeconómicos de mediados de mayo (persistieron los altos tipos de interés, el IPC repuntó), debido al cambio estructural a nivel de la política, que estableció un apoyo de certidumbre a largo plazo para el mercado.
Tras la aprobación de la Ley GENIUS, la reevaluación del mercado del modelo "U.S. Treasury Interest Rate-Stablecoin Yield" también acelerará la transición de los productos de stablecoin a "T-Bill on-chain" y "fondo del mercado monetario on-chain". La expectativa de la transformación en la cadena de los bonos estadounidenses está surgiendo gradualmente a través de la ventana de la institucionalización de las stablecoins.
Cuatro, Estructura del mercado: la rotación de sectores es intensa, la línea principal aún está por confirmarse.
El mercado de las criptomonedas en el segundo trimestre de 2025 presenta una contradicción estructural muy tensa: las expectativas políticas a nivel macro se están calentando, y las stablecoins y el bitcoin se están moviendo hacia la "integración institucional"; Sin embargo, a nivel microestructural, siempre ha faltado una "vía principal" con un verdadero consenso de mercado. Como resultado, el mercado en general muestra características obvias de rotación frecuente, persistencia débil y liquidez "inactiva" a corto plazo. En otras palabras, la velocidad del flujo de capital en la cadena sigue ahí, pero el sentido de la dirección y la certeza aún no se han reconstruido, lo que contrasta con algunos ciclos de "repunte principal de una sola vía" en 2021 o 2023 (como DeFi Summer, AI Narrative Explosion y Meme Season).
En primer lugar, si nos fijamos en el rendimiento del sector, el mercado de las criptomonedas en mayo de 2025 presentaba una estructura extremadamente fragmentada. Solana Meme, AI+Crypto, RWA, DeFi, etc. se turnaron para "tocar el tambor y pasar las flores" para fortalecerse, y cada subpista continuó saliendo durante menos de dos semanas, y los fondos de seguimiento colapsaron rápidamente. Por ejemplo, Solana Meme una vez desencadenó una nueva ronda de frenesí de FOMO, pero debido a la débil base de consenso de la comunidad y al sobregiro del sentimiento del mercado, el mercado retrocedió rápidamente a un nivel alto; Los principales proyectos en la pista de IA, como $FET, $RNDR y $TAO, muestran las características de "alta beta y alta volatilidad", que se ven muy afectadas por el sentimiento de los pesos pesados de la IA en el mercado de valores de EE. UU. y carecen de la continuidad de una narrativa espontánea en la cadena. Aunque el sector de APR representado por ONDO tiene certezas, ha cumplido parcialmente sus expectativas de airdrop y ha entrado en un periodo de "divergencia de precios y valores".
Los datos de flujo muestran que esta rotación refleja esencialmente la avalancha de liquidez estructural más que el inicio de un mercado alcista estructural. Desde mediados de mayo, el crecimiento del valor de mercado de USDT se ha estancado, mientras que USDC y DAI se han recuperado ligeramente, y el volumen diario de operaciones de DEX en cadena se ha mantenido en el rango de $ 2.5 ~ $ 3 mil millones, una disminución de casi el 40% en comparación con el máximo de marzo. No hay una afluencia obvia de nuevos fondos en el mercado, pero los fondos de acciones originales están buscando oportunidades de negociación a corto plazo de "alta volatilidad local + alto sentimiento". En este caso, incluso si la pista cambia con frecuencia, es difícil constituir un mercado de línea principal fuerte, pero amplifica aún más el ritmo especulativo de "tamborileo y paso de flores", lo que resulta en una disminución en la disposición de los inversores minoristas a participar, y se intensifica la desconexión entre el calor comercial y el calor social.
Por otro lado, se ha intensificado la estratificación de la valoración. La prima de valoración de los proyectos de primer nivel es significativa, y los activos líderes como ETH, SOL Y TON siguen siendo favorecidos por los grandes fondos, mientras que los proyectos de cola larga están atrapados en una situación embarazosa en la que "los fundamentos no se pueden valorar y las expectativas no se pueden cumplir". Según los datos, en mayo de 2025, las 20 principales monedas de capitalización bursátil representaban casi el 71% de la capitalización bursátil total, el valor más alto desde 2022, mostrando una característica similar de "relocalización de concentración" en el mercado de capitales tradicional. En el contexto de la falta de un "mercado de amplio espectro", la liquidez y la atención del mercado se concentran en unos pocos activos básicos, lo que comprime aún más el espacio vital de nuevos proyectos y nuevas narrativas.
Al mismo tiempo, el comportamiento en la cadena está cambiando. Las direcciones activas de Ethereum se han estabilizado en alrededor de 400,000 en unos pocos meses, pero el TVL general de los protocolos DeFi no ha aumentado simultáneamente, lo que refleja la tendencia creciente de "fragmentación" y "no financiarización" de las interacciones en la cadena. Las interacciones no financieras, como las transacciones de memes, los lanzamientos aéreos, el registro de nombres de dominio y las redes sociales, se han convertido gradualmente en la corriente principal, lo que indica que la estructura de usuarios está migrando a "interacción ligera + emoción pesada". Aunque este tipo de comportamiento impulsa la popularidad a corto plazo, para los creadores de protocolos, la presión de la monetización y la retención es cada vez más obvia, lo que resulta en una voluntad limitada de innovar.
Desde la perspectiva de la industria, el mercado todavía se encuentra en un punto crítico donde coexisten múltiples líneas principales, pero carece de una fuerte tendencia al alza: RWA aún tiene una lógica a largo plazo, pero necesita esperar la implementación de la regulación y el crecimiento espontáneo del ecosistema; Meme puede estimular las emociones, pero carece de líderes como DOGE y PEPE que tengan la capacidad de "símbolo cultural + movilización comunitaria"; el espacio de imaginación de AI+Crypto es enorme, pero la implementación técnica y el mecanismo de incentivos de Token aún no han alcanzado un estándar de consenso; el ecosistema de Bitcoin está comenzando a tomar forma, pero la infraestructura aún no está completa y sigue en una etapa temprana de "prueba y error + posicionamiento".
En resumen, la estructura actual del mercado se puede resumir en cuatro palabras clave: rotación, diferenciación, concentración y tentativa. La rotación hace que el comercio sea más difícil; La diferenciación comprime el espacio de distribución a mediano y largo plazo; La concentración significa que las valoraciones fluyen de vuelta a la cabeza, dejando una larga cola de barro y arena; La esencia de todos los puntos calientes sigue siendo que el mercado está probando si el nuevo paradigma y la nueva línea principal pueden obtener el doble reconocimiento de "consenso + capital".
La capacidad del hilo conductor del futuro para formarse depende en gran medida de la resonancia de tres factores: primero, si surgen innovaciones en mecanismos nativos en cadena similares a DeFi de 2020 o Meme de 2021; segundo, si la implementación de la regulación política continúa liberando beneficios institucionales favorables a la lógica de precios a largo plazo de los activos Crypto (como la tokenización de bonos del Estado, la inclusión de BTC a nivel federal, etc.); tercero, si el mercado secundario repone fondos mainstream, impulsando nuevamente la financiación de la primera categoría y la construcción del ecosistema.
La etapa actual se parece más a una "prueba de presión" en un área de aguas profundas: el estado de ánimo no es malo, el sistema es ligeramente cálido, pero la línea principal está ausente. El mercado necesita una nueva narrativa central para reunir los corazones de las personas, el capital y el poder de cómputo. Y esto puede convertirse en la variable decisiva para la evolución del mercado en el segundo semestre de 2025.
V. Perspectivas futuras y recomendaciones estratégicas
Mirando hacia atrás al nodo del tiempo a mediados de 2025, hemos salido gradualmente de la zona de dividendos de "reducción a la mitad + elección + recorte de tasas de interés", pero el mercado aún no ha establecido un ancla a largo plazo que realmente pueda estabilizar la confianza de los participantes. Desde el punto de vista del ritmo histórico, si el 3T no forma un fuerte consenso de línea principal, es probable que el mercado en general entre en un período de consolidación estructural de intensidad media, durante el cual los puntos calientes estarán más fragmentados, las dificultades comerciales seguirán aumentando y el apetito por el riesgo se estratificará significativamente, formando una "ventana de baja volatilidad durante el período de política alcista".
Desde el panorama de mediano plazo, las variables que determinan la tendencia en el segundo semestre del año se han desplazado gradualmente de "tasa de interés macro" a "proceso de implementación del sistema + narrativa estructural". El PCE y el IPC en Estados Unidos continuaron cayendo, y hubo un consenso preliminar dentro de la Reserva Federal para recortar las tasas de interés dos veces este año, y los factores negativos están disminuyendo en el margen, pero el mercado de criptomonedas no ha seguido una afluencia a gran escala, lo que indica que el mercado actual está más preocupado por el apoyo institucional a largo plazo que por el estímulo monetario a corto plazo. En nuestra opinión, esto representa la transición de los criptoactivos de "activos de riesgo altamente resistentes" a "activos de renta variable institucionales basados en juegos", y el sistema de precios del mercado subyacente ha sufrido una transformación.
El aterrizaje de la "Ley GENIUS" y el piloto de reserva estratégica de Bitcoin a nivel estatal puede ser el punto de partida de este sistema. Una vez que más estados comiencen a incluir BTC en sus reservas fiscales estratégicas, los criptoactivos entrarán realmente en la era del "respaldo cuasi-soberano". Combinado con la esperada remodelación de la política federal después de las elecciones de noviembre, esto constituirá un catalizador estructural más penetrante que la reducción a la mitad. Sin embargo, hay que tener en cuenta que este tipo de procesos no se logran de la noche a la mañana, y si el ritmo de la política es lento o la situación electoral se revierte, los criptoactivos también pueden estar sujetos a ajustes drásticos provocados por la revisión de las expectativas institucionales.
Desde un punto de vista estratégico, el entorno actual no es adecuado para una "ofensiva total", sino que es más apropiado adoptar una "defensa paciente y atacar rápidamente cuando se presente la oportunidad". Sugerimos utilizar una "estrategia de estructura de tres niveles":
Activos anclados en soberanía para la disposición de la base: Los "activos de nuevas instituciones" representados por BTC y ETH seguirán atrayendo grandes fondos. Se sugiere utilizarlos como el núcleo de la configuración de la base y priorizar activos con baja elasticidad de oferta, bajo riesgo institucional y un modelo de valoración claro.
Ventana de alta volatilidad para participar en puntos calientes estructurales: Para sectores como RWA, AI y Meme, se pueden adoptar estrategias de asignación táctica para controlar los riesgos en la dimensión temporal y juzgar el ritmo de avance y retroceso en función de la fortaleza de la liquidez, centrándose especialmente en si hay un avance en el comportamiento on-chain o una señal de inyección de capital;
Innovación nativa en el mercado primario: Todas las olas que realmente pueden cambiar la estructura criptográfica se originan en la tracción a dos ruedas de "innovación del mecanismo en la cadena + consenso de la comunidad". Se recomienda cambiar gradualmente el foco de atención al mercado primario, capturar los nuevos paradigmas que pueden explotar (como la abstracción de la cadena, el grupo de protocolos MCP, el protocolo de capa de usuario nativo, etc.) y formar una ventaja de mantenimiento a largo plazo en la etapa inicial del ecosistema.
Además, recordamos a la comunidad que preste atención a los siguientes tres posibles puntos de inflexión, que podrían dominar el mercado estructural en la segunda mitad del año:
¿Liberará el gobierno de Trump reservas estratégicas de BTC, bonos tokenizados, ampliación de ETFs, exenciones regulatorias y otras políticas sistemáticas favorables?
¿Podrá el ecosistema de Ethereum, después de la actualización de Petra, traer un crecimiento real de usuarios? ¿Se ha completado la transición del mecanismo L2/LRT? ¿Las empresas que cotizan en bolsa continuarán comprando ETH de manera sostenida como lo hacen con BTC a través de Strategy?
En resumen, la segunda mitad de 2025 será la ventana de transición del "vacío político al juego político", aunque el mercado carece de la línea principal pero no se ha estancado, y el conjunto se encuentra en un estado de "acumulación en cuclillas antes del avance alcista". Los activos que realmente tienen la capacidad de penetrar en el ciclo no alcanzarán su punto máximo en el calor superficial, sino que sentarán el fondo en el caos y marcarán el comienzo de un aumento determinista cuando la política y la estructura resuenen.
En este proceso, sugerimos a los miembros de la comunidad que abandonen la fantasía de la oportunidad de enriquecerse de "la noche a la mañana" y en su lugar establezcan un sistema de inversión e investigación coherente y de múltiples ciclos que busque los verdaderos "puntos de penetración" a partir de la lógica del proyecto, el comportamiento en la cadena, la distribución de liquidez y el contexto de políticas. Porque el verdadero mercado alcista del futuro no se tratará del surgimiento de un sector, sino de una transferencia de paradigma donde el Crypto sea ampliamente aceptado como un activo institucional, respaldado por soberanías y donde los usuarios realmente migren.
VI. Conclusión: El ganador que espera el "punto de inflexión"
En la actualidad, el mercado de las criptomonedas se encuentra en un período de ambigüedad: la lógica macro está indecisa, el juego de las variables políticas, la rápida rotación de los puntos calientes del mercado y la liquidez aún no se ha desplazado completamente a los activos de riesgo. Pero un ancla de valoración está tomando forma bajo el juego de la revalorización institucional y los Estados soberanos. Juzgamos que la verdadera ola ascendente principal del mercado ya no será impulsada por un simple ciclo alcista y bajista, sino por una revalorización integral provocada por el "establecimiento del papel político de los criptoactivos". El punto de inflexión se acerca, y el ganador eventualmente pertenecerá a aquellos que entiendan lo macro y tengan un diseño paciente.
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Huobi Academy de Crecimiento｜Informe Macro del Mercado de Criptomonedas: El Punto de Inflexión se Acerca, Se Liberan Señales Macroeconómicas, El Mercado Está a Punto de Reestructurar la Lógica de Precios
I. Introducción
En el segundo trimestre de 2025, el mercado de las criptomonedas ha experimentado una transición de un mercado de altas temperaturas a una corrección a corto plazo. Aunque Meme, AI, RWA y otras pistas continúan rotando y guiando repetidamente las emociones, el techo de la supresión macro ha emergido gradualmente. La turbulenta situación del comercio mundial, las repetidas oscilaciones de los datos económicos de EE.UU. y el constante juego de las expectativas de recorte de los tipos de interés de la Fed han llevado al mercado a una ventana crítica de "espera de que se reestructure la lógica de precios". Al mismo tiempo, comenzaron a surgir cambios marginales en el juego de políticas: las declaraciones positivas del bando de Trump sobre las criptomonedas provocaron que los inversores fijaran el precio por adelantado de la lógica de los "activos de reserva estratégica nacional de bitcoin". En nuestra opinión, el ciclo actual todavía se encuentra en el "período de retroceso alcista a medio plazo", pero las oportunidades estructurales están surgiendo silenciosamente y el ancla de los precios se está desplazando a nivel macroeconómico.
II. Variables macroeconómicas: desintegración de la lógica antigua, nuevo punto de anclaje no definido.
En mayo de 2025, el mercado de las criptomonedas se encuentra en una coyuntura crítica en la reconstrucción de la lógica macro. Los marcos de precios tradicionales están colapsando rápidamente y aún no se han establecido nuevos anclajes de valoración, lo que deja al mercado en un entorno macroeconómico "difuso y ansioso". Desde los datos macroeconómicos, la orientación de la política del banco central hasta los cambios marginales en las relaciones geopolíticas y comerciales mundiales, todos están influyendo en el patrón de comportamiento de todo el mercado de criptomonedas en una postura de "nuevo orden en inestabilidad".
En primer lugar, la política monetaria de la Fed está pasando de la "dependencia de los datos" a una nueva etapa de "juego político y de presión estanflacionaria". Los datos del IPC y el PCE publicados en abril y mayo mostraron que, aunque las presiones inflacionarias en Estados Unidos han disminuido, la rigidez general sigue siendo alta, especialmente la rigidez de los precios de los servicios, que está entrelazada con la escasez estructural en el mercado laboral, lo que dificulta que la inflación caiga rápidamente. Aunque la tasa de desempleo ha aumentado marginalmente, está lejos de desencadenar el límite inferior de la reversión de la política de la Fed, lo que ha provocado que el mercado posponga el momento del recorte de tasas del junio original al cuarto trimestre o más allá. Aunque el presidente de la Fed, Jerome Powell, no descartó la posibilidad de recortar las tasas de interés este año en su discurso público, su lenguaje enfatizó "esperar y ver con cautela" y "apegarse al objetivo de inflación a largo plazo", lo que alejó la visión de liquidez fácil frente a la realidad.
Este entorno macroeconómico incierto tiene un impacto directo en la base de precios de financiación de los criptoactivos. En los tres años anteriores, los criptoactivos disfrutaron de una prima de valoración en el contexto de "tasa de interés cero + flexibilización de la liquidez pan", pero ahora, en la segunda mitad del ciclo de pasivación de altas tasas de interés, los modelos de valoración tradicionales se enfrentan a un fracaso sistémico. Aunque Bitcoin ha mantenido una tendencia alcista volátil impulsada por los fondos estructurales, nunca ha sido capaz de formar el impulso para cruzar el siguiente umbral importante, lo que refleja que su "camino de alineación" con los activos macro tradicionales está colapsando. El mercado comenzó a alejarse de la simple aplicación de la vieja lógica de vinculación de "Nasdaq subiendo = BTC subiendo", pero gradualmente se dio cuenta de que los criptoactivos necesitan anclas de política independientes y anclas de rol.
Al mismo tiempo, se están produciendo cambios importantes en las variables geopolíticas que afectan al mercado en lo que va de año. El tema de la guerra comercial entre China y Estados Unidos, que se había calentado antes, se ha enfriado significativamente. El reciente cambio en el enfoque del equipo de Trump en el tema de la "relocalización de la fabricación" muestra que China y Estados Unidos no escalarán aún más el conflicto a corto plazo. Esto hace que la lógica de "cobertura geopolítica + activos resistentes al riesgo de bitcoin" disminuya temporalmente, y el mercado ya no da una prima al "ancla de cobertura" de los criptoactivos, sino que busca un nuevo apoyo político y un impulso narrativo. Este también es un contexto importante para que el mercado de criptomonedas pase de un rebote estructural a un shock de alto nivel desde mediados de mayo, e incluso la continua salida de fondos de algunos activos on-chain.
A un nivel más profundo, todo el sistema financiero mundial se enfrenta a un proceso sistémico de "reconstrucción del ancla". El índice del dólar estadounidense cotiza lateralmente a un nivel alto, el vínculo entre el oro, los bonos del Tesoro y las acciones estadounidenses se ha interrumpido, y los criptoactivos están atrapados en él, que no está respaldado por el banco central como los activos tradicionales de refugio seguro, ni está totalmente integrado en el marco de control de riesgos por las instituciones financieras convencionales. Este estado intermedio de "ni riesgo ni cobertura" hace que el precio del mercado de activos importantes como BTC y ETH se encuentre en una "zona relativamente ambigua". Esta vaga ancla macro se transmite aún más a la ecología aguas abajo, lo que resulta en la explosión de memes, RWA, IA y otras narrativas de ramas, pero son difíciles de sostener. Sin el apoyo de fondos macro incrementales, la prosperidad local en la cadena es muy fácil caer en la trampa de rotación de "ignición rápida - extinción rápida".
Estamos entrando en una ventana de inflexión de "desfinanciarización" dominada por variables macro. En esta etapa, la liquidez y las tendencias del mercado ya no están impulsadas por simples correlaciones entre activos, sino más bien por la reasignación del poder de fijación de precios de las políticas y las funciones institucionales. Si el mercado de criptomonedas quiere marcar el comienzo de la próxima ronda de revalorización sistémica, debe esperar a que haya una nueva ancla macro: podría ser el establecimiento oficial del "activo de reserva estratégica nacional de Bitcoin", o "el inicio del ciclo definitivo de recortes de tasas de interés de la Fed", o "la aceptación de la infraestructura financiera en cadena por parte de muchos gobiernos de todo el mundo". Solo cuando estos anclajes a nivel macro se implementen realmente, habrá un retorno total del apetito por el riesgo y un movimiento alcista resonante de los precios de los activos.
Por ahora, lo que el mercado de las criptomonedas necesita hacer ya no es aferrarse a la continuación de la vieja lógica, sino identificar con calma las pistas de que están surgiendo nuevas anclas. Aquellos fondos y proyectos que puedan ser los primeros en entender los cambios macroestructurales y establecer nuevas anclas con anticipación tendrán la iniciativa en la próxima ronda de repunte principal.
Tres, variables de políticas: La aprobación del proyecto de ley "GENIUS Act" y la implementación de reservas estratégicas de Bitcoin a nivel estatal han generado expectativas estructurales.
En mayo de 2025, el Senado de EE.UU. aprobó oficialmente la Ley GENIUS (Ley de Red Electrónica Garantizada para Stablecoins Uniformes e Interoperables), convirtiéndose en uno de los esquemas legislativos de stablecoins más influyentes institucionalmente en el mundo desde MiCA. La aprobación de este proyecto de ley no solo marca el establecimiento del marco regulatorio para las stablecoins en dólares estadounidenses, sino que también envía una señal clara: las stablecoins ya no son un experimento técnico o un instrumento financiero gris, sino una parte del núcleo del sistema financiero soberano y una extensión orgánica de la influencia del dólar digital.
El contenido central de la Ley GENIUS se centra principalmente en tres aspectos: en primer lugar, establece la autoridad de la Reserva Federal y de los Reguladores Financieros para conceder licencias a los emisores de stablecoins, y establece los mismos requisitos de capital, reservas y transparencia que los bancos; En segundo lugar, proporciona una base jurídica y una interfaz estándar para la interconexión de las stablecoins con los bancos comerciales y las instituciones de pago, y promueve su amplia aplicación en los pagos minoristas, la liquidación transfronteriza, la interoperabilidad financiera y otros campos. En tercer lugar, se establecerá un mecanismo de exención de "sandbox tecnológico" para las stablecoins descentralizadas (como DAI, crvUSD, etc.) para mantener el espacio de innovación de las finanzas abiertas bajo un marco compatible y controlable.
Desde una perspectiva macro, la aprobación del proyecto de ley desencadenó un triple cambio en las expectativas para el mercado de criptomonedas. En primer lugar, ha surgido un nuevo paradigma de "anclaje en la cadena" en la trayectoria de extensión internacional del sistema del dólar. Como "cheque federal" en la era digital, la liquidez en cadena de las stablecoins no sólo sirve para los pagos internos de la Web3, sino que también es probable que forme parte del mecanismo de transmisión de la política del dólar estadounidense para reforzar su ventaja competitiva en los mercados emergentes. Esto también significa que Estados Unidos ya no se limita a suprimir los criptoactivos, sino que opta por incorporar parte del "derecho de canal" al sistema financiero nacional, lo que no solo justifica el nombre de stablecoins, sino que también ocupa un lugar para el dólar en la futura guerra financiera digital.
En segundo lugar, es la revalorización de la estructura financiera on-chain impulsada por la legalización de las stablecoins. La ecología de las stablecoins que cumplen con la normativa, como USDC y PYUSD, marcará el comienzo de un período de explosión de liquidez, y la lógica del pago en la cadena, el crédito en la cadena y la reconstrucción del libro mayor en la cadena activará aún más la demanda de puentes de activos entre DeFi y RWA. Especialmente en el contexto de los altos tipos de interés, la elevada inflación y las fluctuaciones monetarias regionales en el entorno financiero tradicional, los atributos de las stablecoins como "herramienta de arbitraje entre sistemas" atraerán aún más a los usuarios de los mercados emergentes y de las instituciones de gestión de activos on-chain. Menos de dos semanas después de la aprobación de la Ley GENIUS, el volumen diario de operaciones de stablecoins en plataformas como Coinbase alcanzó un nuevo máximo desde 2023, el valor de mercado circulante de USDC en la cadena aumentó casi un 12% mes a mes, y el centro de gravedad de la liquidez comenzó a desplazarse de Tether a los activos conformes.
Más estructuralmente, varios gobiernos estatales publicaron los Planes de Reserva Estratégica de Bitcoin inmediatamente después de que se aprobara el proyecto de ley. A finales de mayo, New Hampshire ha aprobado la Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin, y Texas, Florida, Wyoming y otros estados han anunciado que asignarán parte de sus superávits fiscales a los activos de reserva de Bitcoin, citando coberturas contra la inflación, estructuras fiscales diversificadas y apoyo a la industria local de blockchain. En cierto sentido, este comportamiento marca el inicio de la inclusión de Bitcoin en la "Tabla de Activos Fiscales Locales" desde un "activo de consenso civil", una reconstrucción numérica de la lógica de las reservas estatales en la Edad de Oro. Aunque todavía es pequeño y el mecanismo sigue siendo inestable, la señal política detrás de él es mucho más importante que el tamaño del activo: Bitcoin está comenzando a convertirse en una "opción a nivel gubernamental".
En conjunto, estas dinámicas políticas contribuyen a un nuevo panorama estructural: las stablecoins se convierten en "dólares on-chain" y los bitcoins en "oro local", ambos simbióticos y de cobertura con el sistema monetario tradicional desde las perspectivas de pago y reserva, respectivamente. En 2025, cuando las geofinanzas están divididas y la confianza institucional está disminuyendo, esta situación no hace más que proporcionar otra lógica de anclaje a la seguridad. Esto también explica por qué el mercado de criptomonedas se mantuvo volátil a un nivel alto a pesar de los malos datos macroeconómicos de mediados de mayo (persistieron los altos tipos de interés, el IPC repuntó), debido al cambio estructural a nivel de la política, que estableció un apoyo de certidumbre a largo plazo para el mercado.
Tras la aprobación de la Ley GENIUS, la reevaluación del mercado del modelo "U.S. Treasury Interest Rate-Stablecoin Yield" también acelerará la transición de los productos de stablecoin a "T-Bill on-chain" y "fondo del mercado monetario on-chain". La expectativa de la transformación en la cadena de los bonos estadounidenses está surgiendo gradualmente a través de la ventana de la institucionalización de las stablecoins.
Cuatro, Estructura del mercado: la rotación de sectores es intensa, la línea principal aún está por confirmarse.
El mercado de las criptomonedas en el segundo trimestre de 2025 presenta una contradicción estructural muy tensa: las expectativas políticas a nivel macro se están calentando, y las stablecoins y el bitcoin se están moviendo hacia la "integración institucional"; Sin embargo, a nivel microestructural, siempre ha faltado una "vía principal" con un verdadero consenso de mercado. Como resultado, el mercado en general muestra características obvias de rotación frecuente, persistencia débil y liquidez "inactiva" a corto plazo. En otras palabras, la velocidad del flujo de capital en la cadena sigue ahí, pero el sentido de la dirección y la certeza aún no se han reconstruido, lo que contrasta con algunos ciclos de "repunte principal de una sola vía" en 2021 o 2023 (como DeFi Summer, AI Narrative Explosion y Meme Season).
En primer lugar, si nos fijamos en el rendimiento del sector, el mercado de las criptomonedas en mayo de 2025 presentaba una estructura extremadamente fragmentada. Solana Meme, AI+Crypto, RWA, DeFi, etc. se turnaron para "tocar el tambor y pasar las flores" para fortalecerse, y cada subpista continuó saliendo durante menos de dos semanas, y los fondos de seguimiento colapsaron rápidamente. Por ejemplo, Solana Meme una vez desencadenó una nueva ronda de frenesí de FOMO, pero debido a la débil base de consenso de la comunidad y al sobregiro del sentimiento del mercado, el mercado retrocedió rápidamente a un nivel alto; Los principales proyectos en la pista de IA, como $FET, $RNDR y $TAO, muestran las características de "alta beta y alta volatilidad", que se ven muy afectadas por el sentimiento de los pesos pesados de la IA en el mercado de valores de EE. UU. y carecen de la continuidad de una narrativa espontánea en la cadena. Aunque el sector de APR representado por ONDO tiene certezas, ha cumplido parcialmente sus expectativas de airdrop y ha entrado en un periodo de "divergencia de precios y valores".
Los datos de flujo muestran que esta rotación refleja esencialmente la avalancha de liquidez estructural más que el inicio de un mercado alcista estructural. Desde mediados de mayo, el crecimiento del valor de mercado de USDT se ha estancado, mientras que USDC y DAI se han recuperado ligeramente, y el volumen diario de operaciones de DEX en cadena se ha mantenido en el rango de $ 2.5 ~ $ 3 mil millones, una disminución de casi el 40% en comparación con el máximo de marzo. No hay una afluencia obvia de nuevos fondos en el mercado, pero los fondos de acciones originales están buscando oportunidades de negociación a corto plazo de "alta volatilidad local + alto sentimiento". En este caso, incluso si la pista cambia con frecuencia, es difícil constituir un mercado de línea principal fuerte, pero amplifica aún más el ritmo especulativo de "tamborileo y paso de flores", lo que resulta en una disminución en la disposición de los inversores minoristas a participar, y se intensifica la desconexión entre el calor comercial y el calor social.
Por otro lado, se ha intensificado la estratificación de la valoración. La prima de valoración de los proyectos de primer nivel es significativa, y los activos líderes como ETH, SOL Y TON siguen siendo favorecidos por los grandes fondos, mientras que los proyectos de cola larga están atrapados en una situación embarazosa en la que "los fundamentos no se pueden valorar y las expectativas no se pueden cumplir". Según los datos, en mayo de 2025, las 20 principales monedas de capitalización bursátil representaban casi el 71% de la capitalización bursátil total, el valor más alto desde 2022, mostrando una característica similar de "relocalización de concentración" en el mercado de capitales tradicional. En el contexto de la falta de un "mercado de amplio espectro", la liquidez y la atención del mercado se concentran en unos pocos activos básicos, lo que comprime aún más el espacio vital de nuevos proyectos y nuevas narrativas.
Al mismo tiempo, el comportamiento en la cadena está cambiando. Las direcciones activas de Ethereum se han estabilizado en alrededor de 400,000 en unos pocos meses, pero el TVL general de los protocolos DeFi no ha aumentado simultáneamente, lo que refleja la tendencia creciente de "fragmentación" y "no financiarización" de las interacciones en la cadena. Las interacciones no financieras, como las transacciones de memes, los lanzamientos aéreos, el registro de nombres de dominio y las redes sociales, se han convertido gradualmente en la corriente principal, lo que indica que la estructura de usuarios está migrando a "interacción ligera + emoción pesada". Aunque este tipo de comportamiento impulsa la popularidad a corto plazo, para los creadores de protocolos, la presión de la monetización y la retención es cada vez más obvia, lo que resulta en una voluntad limitada de innovar.
Desde la perspectiva de la industria, el mercado todavía se encuentra en un punto crítico donde coexisten múltiples líneas principales, pero carece de una fuerte tendencia al alza: RWA aún tiene una lógica a largo plazo, pero necesita esperar la implementación de la regulación y el crecimiento espontáneo del ecosistema; Meme puede estimular las emociones, pero carece de líderes como DOGE y PEPE que tengan la capacidad de "símbolo cultural + movilización comunitaria"; el espacio de imaginación de AI+Crypto es enorme, pero la implementación técnica y el mecanismo de incentivos de Token aún no han alcanzado un estándar de consenso; el ecosistema de Bitcoin está comenzando a tomar forma, pero la infraestructura aún no está completa y sigue en una etapa temprana de "prueba y error + posicionamiento".
En resumen, la estructura actual del mercado se puede resumir en cuatro palabras clave: rotación, diferenciación, concentración y tentativa. La rotación hace que el comercio sea más difícil; La diferenciación comprime el espacio de distribución a mediano y largo plazo; La concentración significa que las valoraciones fluyen de vuelta a la cabeza, dejando una larga cola de barro y arena; La esencia de todos los puntos calientes sigue siendo que el mercado está probando si el nuevo paradigma y la nueva línea principal pueden obtener el doble reconocimiento de "consenso + capital".
La capacidad del hilo conductor del futuro para formarse depende en gran medida de la resonancia de tres factores: primero, si surgen innovaciones en mecanismos nativos en cadena similares a DeFi de 2020 o Meme de 2021; segundo, si la implementación de la regulación política continúa liberando beneficios institucionales favorables a la lógica de precios a largo plazo de los activos Crypto (como la tokenización de bonos del Estado, la inclusión de BTC a nivel federal, etc.); tercero, si el mercado secundario repone fondos mainstream, impulsando nuevamente la financiación de la primera categoría y la construcción del ecosistema.
La etapa actual se parece más a una "prueba de presión" en un área de aguas profundas: el estado de ánimo no es malo, el sistema es ligeramente cálido, pero la línea principal está ausente. El mercado necesita una nueva narrativa central para reunir los corazones de las personas, el capital y el poder de cómputo. Y esto puede convertirse en la variable decisiva para la evolución del mercado en el segundo semestre de 2025.
V. Perspectivas futuras y recomendaciones estratégicas
Mirando hacia atrás al nodo del tiempo a mediados de 2025, hemos salido gradualmente de la zona de dividendos de "reducción a la mitad + elección + recorte de tasas de interés", pero el mercado aún no ha establecido un ancla a largo plazo que realmente pueda estabilizar la confianza de los participantes. Desde el punto de vista del ritmo histórico, si el 3T no forma un fuerte consenso de línea principal, es probable que el mercado en general entre en un período de consolidación estructural de intensidad media, durante el cual los puntos calientes estarán más fragmentados, las dificultades comerciales seguirán aumentando y el apetito por el riesgo se estratificará significativamente, formando una "ventana de baja volatilidad durante el período de política alcista".
Desde el panorama de mediano plazo, las variables que determinan la tendencia en el segundo semestre del año se han desplazado gradualmente de "tasa de interés macro" a "proceso de implementación del sistema + narrativa estructural". El PCE y el IPC en Estados Unidos continuaron cayendo, y hubo un consenso preliminar dentro de la Reserva Federal para recortar las tasas de interés dos veces este año, y los factores negativos están disminuyendo en el margen, pero el mercado de criptomonedas no ha seguido una afluencia a gran escala, lo que indica que el mercado actual está más preocupado por el apoyo institucional a largo plazo que por el estímulo monetario a corto plazo. En nuestra opinión, esto representa la transición de los criptoactivos de "activos de riesgo altamente resistentes" a "activos de renta variable institucionales basados en juegos", y el sistema de precios del mercado subyacente ha sufrido una transformación.
El aterrizaje de la "Ley GENIUS" y el piloto de reserva estratégica de Bitcoin a nivel estatal puede ser el punto de partida de este sistema. Una vez que más estados comiencen a incluir BTC en sus reservas fiscales estratégicas, los criptoactivos entrarán realmente en la era del "respaldo cuasi-soberano". Combinado con la esperada remodelación de la política federal después de las elecciones de noviembre, esto constituirá un catalizador estructural más penetrante que la reducción a la mitad. Sin embargo, hay que tener en cuenta que este tipo de procesos no se logran de la noche a la mañana, y si el ritmo de la política es lento o la situación electoral se revierte, los criptoactivos también pueden estar sujetos a ajustes drásticos provocados por la revisión de las expectativas institucionales.
Desde un punto de vista estratégico, el entorno actual no es adecuado para una "ofensiva total", sino que es más apropiado adoptar una "defensa paciente y atacar rápidamente cuando se presente la oportunidad". Sugerimos utilizar una "estrategia de estructura de tres niveles":
Activos anclados en soberanía para la disposición de la base: Los "activos de nuevas instituciones" representados por BTC y ETH seguirán atrayendo grandes fondos. Se sugiere utilizarlos como el núcleo de la configuración de la base y priorizar activos con baja elasticidad de oferta, bajo riesgo institucional y un modelo de valoración claro.
Ventana de alta volatilidad para participar en puntos calientes estructurales: Para sectores como RWA, AI y Meme, se pueden adoptar estrategias de asignación táctica para controlar los riesgos en la dimensión temporal y juzgar el ritmo de avance y retroceso en función de la fortaleza de la liquidez, centrándose especialmente en si hay un avance en el comportamiento on-chain o una señal de inyección de capital;
Innovación nativa en el mercado primario: Todas las olas que realmente pueden cambiar la estructura criptográfica se originan en la tracción a dos ruedas de "innovación del mecanismo en la cadena + consenso de la comunidad". Se recomienda cambiar gradualmente el foco de atención al mercado primario, capturar los nuevos paradigmas que pueden explotar (como la abstracción de la cadena, el grupo de protocolos MCP, el protocolo de capa de usuario nativo, etc.) y formar una ventaja de mantenimiento a largo plazo en la etapa inicial del ecosistema.
Además, recordamos a la comunidad que preste atención a los siguientes tres posibles puntos de inflexión, que podrían dominar el mercado estructural en la segunda mitad del año:
¿Liberará el gobierno de Trump reservas estratégicas de BTC, bonos tokenizados, ampliación de ETFs, exenciones regulatorias y otras políticas sistemáticas favorables?
¿Podrá el ecosistema de Ethereum, después de la actualización de Petra, traer un crecimiento real de usuarios? ¿Se ha completado la transición del mecanismo L2/LRT? ¿Las empresas que cotizan en bolsa continuarán comprando ETH de manera sostenida como lo hacen con BTC a través de Strategy?
En resumen, la segunda mitad de 2025 será la ventana de transición del "vacío político al juego político", aunque el mercado carece de la línea principal pero no se ha estancado, y el conjunto se encuentra en un estado de "acumulación en cuclillas antes del avance alcista". Los activos que realmente tienen la capacidad de penetrar en el ciclo no alcanzarán su punto máximo en el calor superficial, sino que sentarán el fondo en el caos y marcarán el comienzo de un aumento determinista cuando la política y la estructura resuenen.
En este proceso, sugerimos a los miembros de la comunidad que abandonen la fantasía de la oportunidad de enriquecerse de "la noche a la mañana" y en su lugar establezcan un sistema de inversión e investigación coherente y de múltiples ciclos que busque los verdaderos "puntos de penetración" a partir de la lógica del proyecto, el comportamiento en la cadena, la distribución de liquidez y el contexto de políticas. Porque el verdadero mercado alcista del futuro no se tratará del surgimiento de un sector, sino de una transferencia de paradigma donde el Crypto sea ampliamente aceptado como un activo institucional, respaldado por soberanías y donde los usuarios realmente migren.
VI. Conclusión: El ganador que espera el "punto de inflexión"
En la actualidad, el mercado de las criptomonedas se encuentra en un período de ambigüedad: la lógica macro está indecisa, el juego de las variables políticas, la rápida rotación de los puntos calientes del mercado y la liquidez aún no se ha desplazado completamente a los activos de riesgo. Pero un ancla de valoración está tomando forma bajo el juego de la revalorización institucional y los Estados soberanos. Juzgamos que la verdadera ola ascendente principal del mercado ya no será impulsada por un simple ciclo alcista y bajista, sino por una revalorización integral provocada por el "establecimiento del papel político de los criptoactivos". El punto de inflexión se acerca, y el ganador eventualmente pertenecerá a aquellos que entiendan lo macro y tengan un diseño paciente.