¿Más Grande Que Coca-Cola? Si Tether Sale a Bolsa, Podría Alcanzar una Valoración de 515 Mil Millones USD

Un análisis reciente publicado por el CEO de Artemis, Jon Ma, ha suscitado un debate sobre el valor de mercado potencial de Tether, argumentando que si esta empresa se lista, su valoración podría alcanzar los 515 mil millones de dólares. Esta cifra colocaría a Tether en la lista de las corporaciones más grandes del mundo según capitalización de mercado, superando a nombres famosos como Costco y Coca-Cola.

El análisis de Jon Ma presenta algunas comparaciones y suposiciones importantes para llegar a esta valoración. La empresa emisora de USDC, Circle, se ha listado recientemente con una capitalización de mercado de 30 mil millones de dólares. El modelo financiero de Ma predice que Circle alcanzará 410 mil millones de dólares en EBITDA para 2025, lo que equivale a un múltiplo de EBITDA de 69,3 veces. Tether reporta una ganancia neta de 13 mil millones de dólares en 2024, de los cuales 7 mil millones provienen del Tesoro y contratos de recompra, y 5 mil millones de ganancias no realizadas de Bitcoin y oro en posesión, de los cuales esta última no se incluye en el cálculo de EBITDA, lo que lleva al Director Ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, a establecer la siguiente valoración: "Parece un poco pesimista considerar el tesoro de Bitcoin + Oro actual ( y está aumentando ) de nosotros." Sin embargo, él admite que 515 mil millones de dólares es una "cifra bonita" y que se siente "humilde" ante esta valoración. Los comentarios de los defensores de Bitcoin y los empresarios Jack Mallers y Anthony Pompliano sugieren que la valoración debe ser al menos de 1 billón de dólares. Cómo calcular la valoración de 515 mil millones de dólares de Tether El pronóstico de Jon Ma es que Tether aumentará el suministro de USDT en USD 50-60 mil millones para 2025, lo que resultará en un suministro promedio de USD 170 mil millones. Con un Ratio de Fondos Federales promedio de 4.2%, esto implicaría que el EBITDA proyectado en 2025 es de alrededor de $7.4 mil millones. Al aplicar el múltiplo de EBITDA actual de 69.3x de Circle al EBITDA proyectado de Tether, el análisis alcanzaría los USD 515 mil millones. Sin embargo, Jon Ma señala que el uso del múltiplo EBITDA actual de Circle es una suposición fuerte y puede no ser sostenible, lo que destaca la naturaleza especulativa del cálculo. Tether, el emisor de la stablecoin USDT, se ha convertido en un pilar del ecosistema de criptomonedas. USDT se utiliza ampliamente para comerciar, enviar dinero y es un almacén de valor estable, con una oferta que aumenta constantemente a medida que crece la demanda de stablecoins. Bajo el liderazgo de Ardoino, Tether ha mantenido su posición como la stablecoin más grande según la capitalización de mercado y es la tercera criptomoneda más grande después de Bitcoin y Ethereum. Ardoino, quien también es el CTO de Bitfinex, destacó la importancia de la transparencia y la seguridad en las operaciones de Tether. Las ganancias de la compañía provienen principalmente de los intereses generados por sus activos de reserva, que incluyen Tesoro de Estados Unidos y repos, así como las ganancias de Bitcoin y el oro que posee. En los últimos años, Tether ha ampliado su cartera de productos para incluir stablecoins respaldadas por otras monedas, como el euro (EURT), el oro (XAUt), el peso mexicano (MXNT) y el yuan chino en el extranjero (CNHT). Las stablecoins de Tether son utilizadas por millones de individuos y organizaciones en todo el mundo, facilitando transacciones transfronterizas eficientes y actuando como un puente entre las finanzas tradicionales y el mercado de criptomonedas. La empresa también ha invertido en iniciativas de tecnología y energía sostenible, continuando su integración en la economía global. Aunque la valoración de 515 mil millones de dólares es un ejercicio teórico basado en el múltiplo del mercado actual, destaca la influencia significativa de Tether en el ámbito de las criptomonedas y las finanzas tradicionales. Sin embargo, si Tether se convertirá en una de las próximas historias de éxito de IPO en criptomonedas aún está por verse.